Центробанк Малайзии снизил сегодня ставку на 25 бп до 2.75% годовых – это минимальный уровень с марта 2011 года. Рынок не ожидал снижения ставки, это стало сюрпризом.
Банк Малайзии объясняет смягчение монетарной политики стремлением поддержать экономический рост, который в прошлом году замедлился, как ожидается, до 4.7% на фоне снижения экспорта https://t.iss.one/russianmacro/6368.
Инфляция в Малайзии на конец декабря составляла 1.0% гг, инфляционный таргет Банка Малайзии – 3-4%.
Ранее в этом месяце:
• Банк Турции снизил ключевую ставку на 75 бп до 11.25% https://t.iss.one/russianmacro/6697
• Южноафриканский ЦБ объявил о снижении ключевой ставки на 25 бп до 6.25% https://t.iss.one/russianmacro/6696
• ЦБ Египта оставил ключевую ставку без изменений https://t.iss.one/russianmacro/6698
• ЦБ Южной Кореи оставил ключевую ставку без изменений на уровне 1.25%
• Народный Банк Китая оставил ключевую ставку без изменения https://t.iss.one/russianmacro/6711
Банк Малайзии объясняет смягчение монетарной политики стремлением поддержать экономический рост, который в прошлом году замедлился, как ожидается, до 4.7% на фоне снижения экспорта https://t.iss.one/russianmacro/6368.
Инфляция в Малайзии на конец декабря составляла 1.0% гг, инфляционный таргет Банка Малайзии – 3-4%.
Ранее в этом месяце:
• Банк Турции снизил ключевую ставку на 75 бп до 11.25% https://t.iss.one/russianmacro/6697
• Южноафриканский ЦБ объявил о снижении ключевой ставки на 25 бп до 6.25% https://t.iss.one/russianmacro/6696
• ЦБ Египта оставил ключевую ставку без изменений https://t.iss.one/russianmacro/6698
• ЦБ Южной Кореи оставил ключевую ставку без изменений на уровне 1.25%
• Народный Банк Китая оставил ключевую ставку без изменения https://t.iss.one/russianmacro/6711
В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ ПРЕОБЛАДАЮТ РИСКИ УХУДШЕНИЯ СИТУАЦИИ
Возвращаясь к опубликованному на этой неделе отчету МВФ. С одной стороны прогнозы по мировой экономике и большинству крупных стран были снижены (за исключением Китая и Бразилии), но с другой стороны МВФ сохранил восходящую траекторию прогноза на 2020-21гг (за исключением США, где экономика будет замедляться). Глядя на эти цифры, складывается впечатление, что бизнес-цикл в этом году должен развернуться наверх. Однако в комментариях МВФ очень явно читается неуверенность! Лучше всего оценку текущей ситуации в мировой экономике выразила главный экономист МВФ, Гита Гопинат, в своём блоге:
• наметились признаки того, что мировой рост, возможно, стабилизируется, хотя и на пониженных уровнях
• имеются предварительные признаки того, что уровень активности в обрабатывающей промышленности и торговле, возможно, преодолевает свою нижнюю точку спада
• почти синхронизированное смягчение ДКП в крупнейших странах поддерживает спрос и, по оценке, повышает мировой рост на 0.5 пп и в 2019, и в 2020 годах
• хотя наблюдаются признаки стабилизации, прогнозируемый мировой рост остается вялым, и не прослеживается явных признаков прохождения поворотной точки
• в отношении прогнозируемого восстановления мирового роста сохраняется неопределенность
• восстановление зависит от улучшения показателей роста в испытывающих экономический стресс странах, таких как Аргентина, Иран и Турция, а также развивающихся странах, имеющих недостаточно высокие показатели, таких как Бразилия, Индия и Мексика
• в целом в мировой экономике по-прежнему преобладают риски ухудшения ситуации
• в странах, где инфляция остается невысокой, следует продолжать проводить мягкую денежно-кредитную политику
Последнюю рекомендацию, по-видимому, можно отнести и к России. Как мы видим по первому месяцу этого года, большинство развивающихся стран следуют рекомендациям МВФ и продолжают смягчение ДКП https://t.iss.one/russianmacro/6722
Возвращаясь к опубликованному на этой неделе отчету МВФ. С одной стороны прогнозы по мировой экономике и большинству крупных стран были снижены (за исключением Китая и Бразилии), но с другой стороны МВФ сохранил восходящую траекторию прогноза на 2020-21гг (за исключением США, где экономика будет замедляться). Глядя на эти цифры, складывается впечатление, что бизнес-цикл в этом году должен развернуться наверх. Однако в комментариях МВФ очень явно читается неуверенность! Лучше всего оценку текущей ситуации в мировой экономике выразила главный экономист МВФ, Гита Гопинат, в своём блоге:
• наметились признаки того, что мировой рост, возможно, стабилизируется, хотя и на пониженных уровнях
• имеются предварительные признаки того, что уровень активности в обрабатывающей промышленности и торговле, возможно, преодолевает свою нижнюю точку спада
• почти синхронизированное смягчение ДКП в крупнейших странах поддерживает спрос и, по оценке, повышает мировой рост на 0.5 пп и в 2019, и в 2020 годах
• хотя наблюдаются признаки стабилизации, прогнозируемый мировой рост остается вялым, и не прослеживается явных признаков прохождения поворотной точки
• в отношении прогнозируемого восстановления мирового роста сохраняется неопределенность
• восстановление зависит от улучшения показателей роста в испытывающих экономический стресс странах, таких как Аргентина, Иран и Турция, а также развивающихся странах, имеющих недостаточно высокие показатели, таких как Бразилия, Индия и Мексика
• в целом в мировой экономике по-прежнему преобладают риски ухудшения ситуации
• в странах, где инфляция остается невысокой, следует продолжать проводить мягкую денежно-кредитную политику
Последнюю рекомендацию, по-видимому, можно отнести и к России. Как мы видим по первому месяцу этого года, большинство развивающихся стран следуют рекомендациям МВФ и продолжают смягчение ДКП https://t.iss.one/russianmacro/6722
ВЕРОЯТНОСТЬ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ БАНКОМ РОССИИ 7 ФЕВРАЛЯ УВЕЛИЧИВАЕТСЯ
По данным Росстата за неделю с 14 по 20 января включительно рост потребительских цен составил 0.04%, с начала года цены выросли на 0.40%. В прошлом году за тот же период (третья неделя месяца) рост цен составлял 0.24% https://t.iss.one/russianmacro/4323, т.е. в 6 раз выше!
Исходя из этих данных, годовой показатель инфляции по состоянию на 20 января можно оценить в 2.6% гг. По-видимому, по итогам месяца будем иметь 0.5% мм и 2.5% гг. Такая траектория инфляции не является большим сюрпризом, но, тем не менее, увеличивает вероятность снижения ставки на февральском заседании ЦБ (7 февраля).
По данным Росстата за неделю с 14 по 20 января включительно рост потребительских цен составил 0.04%, с начала года цены выросли на 0.40%. В прошлом году за тот же период (третья неделя месяца) рост цен составлял 0.24% https://t.iss.one/russianmacro/4323, т.е. в 6 раз выше!
Исходя из этих данных, годовой показатель инфляции по состоянию на 20 января можно оценить в 2.6% гг. По-видимому, по итогам месяца будем иметь 0.5% мм и 2.5% гг. Такая траектория инфляции не является большим сюрпризом, но, тем не менее, увеличивает вероятность снижения ставки на февральском заседании ЦБ (7 февраля).
ВВП ЮЖНОЙ КОРЕИ ВЫРОС В 2019Г НА 2.0% - МИНИМАЛЬНЫЙ РОСТ С 2009Г
Рост южнокорейской экономики в конце года немного ускорился благодаря увеличению госрасходов, компенсировавших слабость экспорта. ВВП в 4-м квартале увеличился на 1.2% по отношению к предыдущему кварталу с устранением сезонности (ожидалось 0.8%) и на 2.2% гг (ожидалось 1.9%). В целом за год ВВП вырос на 2.0%, что стало минимальным ростом с 2009 года.
Рост южнокорейской экономики в конце года немного ускорился благодаря увеличению госрасходов, компенсировавших слабость экспорта. ВВП в 4-м квартале увеличился на 1.2% по отношению к предыдущему кварталу с устранением сезонности (ожидалось 0.8%) и на 2.2% гг (ожидалось 1.9%). В целом за год ВВП вырос на 2.0%, что стало минимальным ростом с 2009 года.
СТАВКИ ПО ВКЛАДАМ НАСЕЛЕНИЯ ПРОДОЛЖАЮТ СНИЖАТЬСЯ
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года во второй декаде января снизилась c 5.927 до 5.887% годовых. Это новый исторический минимум для данного показателя. С начала года ставка упала уже на 12 бп.
Мы ждём продолжения тренда на снижение депозитных ставок, ожидая в течение года увидеть их в диапазоне 5-5.5%, скорее всего, ближе к нижней границе.
По данным Банка России средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года во второй декаде января снизилась c 5.927 до 5.887% годовых. Это новый исторический минимум для данного показателя. С начала года ставка упала уже на 12 бп.
Мы ждём продолжения тренда на снижение депозитных ставок, ожидая в течение года увидеть их в диапазоне 5-5.5%, скорее всего, ближе к нижней границе.
РОССИЯ – КОРРУПЦИЯ – БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ
Transparency International опубликовал ежегодный Индекс Восприятия Коррупции.
В отношении России – без изменений. Индекс остался на том же уровне (28 пунктов), в рейтинге мы поднялись на 1 позицию, заняв 137 место из 180.
Среди крупных развивающихся экономик прогресса в 2019г добились Южная Корея (рост индекса на 2 пункта), Саудовская Аравия (+4), Аргентина (+5), ЮАР (+1), Китай (+2), Индонезия (+2), Мексика (+1). Ухудшение ситуации с коррупцией наблюдалось в Польше (-2), Турции (-2), на Филиппинах (-2).
Среди стран бывшего СССР прогресс наблюдался в Армении (+7), Казахстане (+3), Азербайджане (+5), Белоруссии (+1). Ухудшение ситуации - в Грузии (-2) и в Украине (-2).
По уровню коррупции Россия остается самой проблемной среди ВСЕХ крупнейших развивающихся стран. Среди крупнейших стран бывшего СССР Россия также остается на последнем месте (ниже только среднеазиатские республики).
Transparency International опубликовал ежегодный Индекс Восприятия Коррупции.
В отношении России – без изменений. Индекс остался на том же уровне (28 пунктов), в рейтинге мы поднялись на 1 позицию, заняв 137 место из 180.
Среди крупных развивающихся экономик прогресса в 2019г добились Южная Корея (рост индекса на 2 пункта), Саудовская Аравия (+4), Аргентина (+5), ЮАР (+1), Китай (+2), Индонезия (+2), Мексика (+1). Ухудшение ситуации с коррупцией наблюдалось в Польше (-2), Турции (-2), на Филиппинах (-2).
Среди стран бывшего СССР прогресс наблюдался в Армении (+7), Казахстане (+3), Азербайджане (+5), Белоруссии (+1). Ухудшение ситуации - в Грузии (-2) и в Украине (-2).
По уровню коррупции Россия остается самой проблемной среди ВСЕХ крупнейших развивающихся стран. Среди крупнейших стран бывшего СССР Россия также остается на последнем месте (ниже только среднеазиатские республики).
БАНК ИНДОНЕЗИИ ОСТАВИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ НА УРОВНЕ 5%
Несмотря на то, что инфляция в Индонезии остается подавленной (2.72% гг в декабре), монетарные власти сохраняют паузу в цикле снижения ставок. Отчасти это связано с тем, что ЦБ видит улучшение в экономике. Глава местного ЦБ заявил сегодня, что экономика прошла нижнюю точку и по итогам года рост может ускориться до 5.3% (данные за 2019г ещё не опубликованы, но ожидается, что рост составил 5.1%). Правда, заявления об улучшении экономической конъюнктуры пока не вяжутся с динамикой кредитования – в декабре рост кредита составил лишь 6.08% гг, что стало минимальным темпом роста с 2009г. Так что, возможно, монетарные рычаги поддержки экономики в этом году ещё будут задействованы.
Ранее в этом месяце:
• Банк Турции 11.25% (-75 бп)
• Южноафриканский ЦБ 6.25% (-25 бп)
• ЦБ Египта - без изменений
• ЦБ Южной Кореи 1.25% (0.0 бп)
• Народный Банк Китая - без изменений
• Центробанк Малайзии 2.75% (-25 бп)
Несмотря на то, что инфляция в Индонезии остается подавленной (2.72% гг в декабре), монетарные власти сохраняют паузу в цикле снижения ставок. Отчасти это связано с тем, что ЦБ видит улучшение в экономике. Глава местного ЦБ заявил сегодня, что экономика прошла нижнюю точку и по итогам года рост может ускориться до 5.3% (данные за 2019г ещё не опубликованы, но ожидается, что рост составил 5.1%). Правда, заявления об улучшении экономической конъюнктуры пока не вяжутся с динамикой кредитования – в декабре рост кредита составил лишь 6.08% гг, что стало минимальным темпом роста с 2009г. Так что, возможно, монетарные рычаги поддержки экономики в этом году ещё будут задействованы.
Ранее в этом месяце:
• Банк Турции 11.25% (-75 бп)
• Южноафриканский ЦБ 6.25% (-25 бп)
• ЦБ Египта - без изменений
• ЦБ Южной Кореи 1.25% (0.0 бп)
• Народный Банк Китая - без изменений
• Центробанк Малайзии 2.75% (-25 бп)
ВВП ФИЛИППИН ВЫРОС В 2019Г НА 5.9% - МИНИМАЛЬНЫЙ РОСТ ЗА ПОСЛЕДНИЕ ВОСЕМЬ ЛЕТ
Рост филиппинской экономики в конце года ускорился. ВВП в 4-м квартале увеличился на 2.2% по отношению к предыдущему кварталу с устранением сезонности и на 6.4% гг (ожидалось 6.5% гг). В целом за год ВВП вырос на 5.9%, что стало минимальным ростом с 2011 года (в 2018г экономика выросла на 6.25%, в 2017г – на 6.7%).
Рост филиппинской экономики в конце года ускорился. ВВП в 4-м квартале увеличился на 2.2% по отношению к предыдущему кварталу с устранением сезонности и на 6.4% гг (ожидалось 6.5% гг). В целом за год ВВП вырос на 5.9%, что стало минимальным ростом с 2011 года (в 2018г экономика выросла на 6.25%, в 2017г – на 6.7%).
ПРОМЫШЛЕННОСТЬ ЗАВЕРШИЛА ГОД НА МАЖОРНОЙ НОТЕ
Данные Росстата по промышленности за декабрь свидетельствуют о позитивных тенденциях в промышленности в конце года.
• Индекс промышленного производства (ИПП) в декабре вырос на 2.1%гг (0.3% гг в ноябре); по итогам года рост составил 2.4% vs 2.9% в 2018г
• В секторе обрабатывающей промышленности в декабре рост оценивался в 3.4% гг (0.1%гг в ноябре); по итогам года рост составил 2.3% vs 2.6% в 2018г
• В добыче по итогам декабря рост ускорился до 1.8% гг (1.4% гг в ноябре); по итогам года рост составил 3.1% vs 4.1% в 2018г
Колоссальное расхождение между PMI mfg и индексом обрабатывающей промышленности сохраняется, что ставит данные Росстата под сомнение.
В ближайшее время Росстат внесет изменения в методику расчета ИПП, сменив базовый год в расчетах, что поднимет динамику промышленного роста ещё выше
Данные Росстата по промышленности за декабрь свидетельствуют о позитивных тенденциях в промышленности в конце года.
• Индекс промышленного производства (ИПП) в декабре вырос на 2.1%гг (0.3% гг в ноябре); по итогам года рост составил 2.4% vs 2.9% в 2018г
• В секторе обрабатывающей промышленности в декабре рост оценивался в 3.4% гг (0.1%гг в ноябре); по итогам года рост составил 2.3% vs 2.6% в 2018г
• В добыче по итогам декабря рост ускорился до 1.8% гг (1.4% гг в ноябре); по итогам года рост составил 3.1% vs 4.1% в 2018г
Колоссальное расхождение между PMI mfg и индексом обрабатывающей промышленности сохраняется, что ставит данные Росстата под сомнение.
В ближайшее время Росстат внесет изменения в методику расчета ИПП, сменив базовый год в расчетах, что поднимет динамику промышленного роста ещё выше
ЕЩЁ ОДИН СИГНАЛ НАДВИГАЮЩЕЙСЯ РЕЦЕССИИ В США!
Индекс опережающих индикаторов, опубликованный накануне, подтверждает дальнейшее ухудшение ситуации в экономике США. В декабре он снизился на 0.3% до минимального уровня с августа 2018 года. При этом годовая динамика стала отрицательной впервые в текущем цикле, который длится уже 11-й год.
Ранее мы уже неоднократно отмечали, что надёжным сигналом приближения циклического спада, сработавшим во всех эпизодах, начиная с 60-х годов прошлого века, является уход показателя «год к году» в отрицательную область https://t.iss.one/russianmacro/4557. После перехода этого показателя в отрицательную область до начала рецессии оставалось в среднем 10 месяцев.
Индекс опережающих индикаторов, опубликованный накануне, подтверждает дальнейшее ухудшение ситуации в экономике США. В декабре он снизился на 0.3% до минимального уровня с августа 2018 года. При этом годовая динамика стала отрицательной впервые в текущем цикле, который длится уже 11-й год.
Ранее мы уже неоднократно отмечали, что надёжным сигналом приближения циклического спада, сработавшим во всех эпизодах, начиная с 60-х годов прошлого века, является уход показателя «год к году» в отрицательную область https://t.iss.one/russianmacro/4557. После перехода этого показателя в отрицательную область до начала рецессии оставалось в среднем 10 месяцев.
Сегодня Ведомости, комментируя вчерашние данные по промышленности, не совсем точно интерпретировали комментарии, приведенные в нашем канале https://t.iss.one/russianmacro/6731.
Росстат, действительно, планирует в самое ближайшее время скорректировать методику расчета индекса промышленного производства, заменив базовый год с 2010 на 2018. Это приведет к увеличению доли добывающих отраслей и снижению доли обрабатывающей промышленности (именно таким образом изменилась структура промышленности за последнее десятилетие). Ряд будет пересчитан влево на несколько лет. Так как добыча в 2018-19 гг росла быстрее, чем обработка, то это приведет к повышению общих темпов роста промышленного производства в эти годы. По-видимому, это повысит и оценки роста ВВП в указанный период.
Что касается 2020 года, то данный пересмотр, скорее всего, скажется негативно на перспективах роста в этом году, так как рост производства в добывающих отраслях ожидается невысоким на фоне продолжающих действовать соглашений ОПЕК+.
Росстат, действительно, планирует в самое ближайшее время скорректировать методику расчета индекса промышленного производства, заменив базовый год с 2010 на 2018. Это приведет к увеличению доли добывающих отраслей и снижению доли обрабатывающей промышленности (именно таким образом изменилась структура промышленности за последнее десятилетие). Ряд будет пересчитан влево на несколько лет. Так как добыча в 2018-19 гг росла быстрее, чем обработка, то это приведет к повышению общих темпов роста промышленного производства в эти годы. По-видимому, это повысит и оценки роста ВВП в указанный период.
Что касается 2020 года, то данный пересмотр, скорее всего, скажется негативно на перспективах роста в этом году, так как рост производства в добывающих отраслях ожидается невысоким на фоне продолжающих действовать соглашений ОПЕК+.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА В ЯНВАРЕ: УХУДШЕНИЕ В АВСТРАЛИИ, ОЖИВЛЕНИЕ В ГЕРМАНИИ И ЯПОНИИ
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за январь стали поводом для сдержанного оптимизма. Прежде всего, это касается европейской экономики, где наблюдалось уверенное улучшение промышленной конъюнктуры, особенно сильное в Германии. По сектору услуг индексы PMI, напротив, показали замедление. В итоге композитный индекс Еврозоны не изменился по сравнению с предыдущим месяцем, оставшись на уровне 50.9. Композитный PMI по Германии подскочил с 50.2 до 51.1.
Улучшение экономической конъюнктуры наблюдалось и в Японии. А вот в Австралии экономическая картина резко ухудшилась на фоне катастрофических пожаров и, по-видимому, слабого спроса со стороны Китая.
Данные по США выйдут вечером (17:45 МСК), цифры ожидаются близко к декабрьским значениям.
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за январь стали поводом для сдержанного оптимизма. Прежде всего, это касается европейской экономики, где наблюдалось уверенное улучшение промышленной конъюнктуры, особенно сильное в Германии. По сектору услуг индексы PMI, напротив, показали замедление. В итоге композитный индекс Еврозоны не изменился по сравнению с предыдущим месяцем, оставшись на уровне 50.9. Композитный PMI по Германии подскочил с 50.2 до 51.1.
Улучшение экономической конъюнктуры наблюдалось и в Японии. А вот в Австралии экономическая картина резко ухудшилась на фоне катастрофических пожаров и, по-видимому, слабого спроса со стороны Китая.
Данные по США выйдут вечером (17:45 МСК), цифры ожидаются близко к декабрьским значениям.
Интерфакс вчера сообщил, что по его расчетам на основе данных Газпрома и европейских газовиков, экспорт газа из России в январе рухнет на 25% гг (!) и будет минимальным за последние 5 лет – порядка 13-13.3 млрд кубометров. Причин две: во-первых, опережающие объёмы поставок в декабре, когда на фоне неопределенности с заключения транзитного соглашения с Украиной в европейские ПХГ были закачаны рекордные объёмы; во-вторых, теплая погода в Европе, что ведёт к снижению спроса на голубое топливо.
Подобное развитие событий увеличивает вероятность дальнейшего замедления российской экономики в начале года.
Для акций Газпрома это также негативные новости. Компания, конечно, сделала важные шаги по раскрытию собственной стоимости в прошлом году (изменение дивидендной политики), но рыночная конъюнктура играет сейчас против акций Газпрома.
Подобное развитие событий увеличивает вероятность дальнейшего замедления российской экономики в начале года.
Для акций Газпрома это также негативные новости. Компания, конечно, сделала важные шаги по раскрытию собственной стоимости в прошлом году (изменение дивидендной политики), но рыночная конъюнктура играет сейчас против акций Газпрома.
РЕКОРДНАЯ ПО ДЛИТЕЛЬНОСТИ ДЕФЛЯЦИЯ ЦЕН ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ ПРОДОЛЖАЕТСЯ
По данным Росстата цены производителей (на товары, предназначенные для реализации на внутреннем рынке) в декабре вновь снизились: -0.4% мм и -4.3% гг. Таким образом, снижение цен производителей продолжается 7 месяцев подряд, что является абсолютным рекордом по длительности.
Такая динамика связано не только с внешними факторами (снижение цен на сырье, прежде всего, на нефть), но также со слабостью внутреннего спроса и укреплением рубля. Так в обрабатывающих отраслях цены производителей в декабре снизились на 3.4% гг (в добывающих: -10.2% гг).
Снижение цен производителей – один из факторов, оказывающих давление на потребительские цены.
По данным Росстата цены производителей (на товары, предназначенные для реализации на внутреннем рынке) в декабре вновь снизились: -0.4% мм и -4.3% гг. Таким образом, снижение цен производителей продолжается 7 месяцев подряд, что является абсолютным рекордом по длительности.
Такая динамика связано не только с внешними факторами (снижение цен на сырье, прежде всего, на нефть), но также со слабостью внутреннего спроса и укреплением рубля. Так в обрабатывающих отраслях цены производителей в декабре снизились на 3.4% гг (в добывающих: -10.2% гг).
Снижение цен производителей – один из факторов, оказывающих давление на потребительские цены.
ПРОТИВОРЕЧИВЫЕ СИГНАЛЫ ПО ЭКОНОМИКЕ США
Предварительные индексы PMI по США за январь, дали разнонаправленные сигналы: промышленный PMI снизился с 52.4 до 51.7, сервисный вырос с 52.8 до 53.2, композитный также вырос с 52.7 до 53.1.
Эти индексы позволяют утверждать, что никаких принципиальных изменений в экономике США в начале года не происходит – промышленный сектор, по-прежнему, слаб (как и в целом в мире); в секторе услуг, напротив, сохраняется позитивная конъюнктура, базирующаяся, по-видимому, на хорошем потребительском спросе.
Предварительные индексы PMI по США за январь, дали разнонаправленные сигналы: промышленный PMI снизился с 52.4 до 51.7, сервисный вырос с 52.8 до 53.2, композитный также вырос с 52.7 до 53.1.
Эти индексы позволяют утверждать, что никаких принципиальных изменений в экономике США в начале года не происходит – промышленный сектор, по-прежнему, слаб (как и в целом в мире); в секторе услуг, напротив, сохраняется позитивная конъюнктура, базирующаяся, по-видимому, на хорошем потребительском спросе.
Ровно то, о чем мы говорили в конце года https://t.iss.one/russianmacro/6612 - рубль полностью отвязался от нефтяных цен. Стоимость Urals на конец года составляла $66.3 (в портах средиземноморья), сейчас – $57.8. Падение – 13% (!!!) При этом доллар/рубль – ровно там же, где был 31 декабря. Рубль в январе выглядит существенно сильнее, чем бразильский реал (-4%), чилийский песо (-3.3%), южноафриканский ранд (-2.9%) и многие другие валюты EM.
Излишне говорить, что для российских экспортёров крепкий рубль в условиях падающих цен на сырье – крайне неприятный момент. Но, скорее всего, временный…
Излишне говорить, что для российских экспортёров крепкий рубль в условиях падающих цен на сырье – крайне неприятный момент. Но, скорее всего, временный…
И об этом мы тоже говорили в конце года, когда предупреждали, что не стоит рассчитывать на оживление глобальной экономической конъюнктуры. Она продолжит ухудшаться, и на этом фоне кривая UST вновь начнет уплощаться https://t.iss.one/russianmacro/6622. Честно говоря, мы не ждали, что столь резкое уплощение кривой начнётся уже в январе. Но по факту мы видим, что все спрэды начали резко сокращаться с начала года. На интервале от 1 до 3 лет кривая уже стала инвертированной, хотя в конце года имела нормальный вид. По-видимому, уплощение продолжится. Очевидно, что инвесторы не особо верят в позитивный эффект от заключения торговой сделки США и Китая (не факт, что Китай будет выполнять обещания – слишком уж они агрессивные – а если и будет, то это может нанести удар по другим странам и регионам, прежде всего, по Евросоюзу), а также всё больше опасаются негативного макроэффекта от распространения эпидемии https://t.iss.one/russianmacro/6717.
РЫНКИ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ ЖДЁТ "КРОВАВАЯ БАНЯ"...
Вирус стремительно распространяется: 1995 подтвержденных случаев в Китае (сегодня на утро), 31- в других странах, в т.ч. два случая в США. Утром подтвердила 1 случай Канада. В РФ пока подтвержденных случаев нет.
Негативное влияние на экономику уже не вызывает сомнений: блокируются китайские города, неизбежный глубочайший провал в транспортной отрасли, общее снижение уровня деловой активности. Есть риск, что форс-мажорные обстоятельства снизят желание Китая выполнять взятые на себя жесткие обязательства по торговой сделке с США (эти обязательства многим и так казались невыполнимыми). Как результат, давление на сырьевые цены, оттоки капитала из развивающихся стран.
Уход от рисков в конце недели уже приобрёл выраженный характер и в ближайшее время может только усилиться. Главное, что пугает инвесторов в подобных ситуациях – высочайший уровень НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ.
Лучшая позиция сейчас – длинные облигации высокого инвестиционного качества, прежде всего UST30
Вирус стремительно распространяется: 1995 подтвержденных случаев в Китае (сегодня на утро), 31- в других странах, в т.ч. два случая в США. Утром подтвердила 1 случай Канада. В РФ пока подтвержденных случаев нет.
Негативное влияние на экономику уже не вызывает сомнений: блокируются китайские города, неизбежный глубочайший провал в транспортной отрасли, общее снижение уровня деловой активности. Есть риск, что форс-мажорные обстоятельства снизят желание Китая выполнять взятые на себя жесткие обязательства по торговой сделке с США (эти обязательства многим и так казались невыполнимыми). Как результат, давление на сырьевые цены, оттоки капитала из развивающихся стран.
Уход от рисков в конце недели уже приобрёл выраженный характер и в ближайшее время может только усилиться. Главное, что пугает инвесторов в подобных ситуациях – высочайший уровень НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ.
Лучшая позиция сейчас – длинные облигации высокого инвестиционного качества, прежде всего UST30
АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАТТЛ «НА ГРАНИ РЕЦЕССИИ ИЛИ НАКАНУНЕ УСКОРЕНИЯ»?
Начало года выдалось бурным! Обновление экономического блока правительства вызвало массу спекуляций о возможном изменении экономического курса – бюджетного правила, монетарной политики. Если такие изменения начнутся, то реакция российских финансовых рынков будет носить драматичный характер. Как к этому подготовиться и на что сделать ставку?
Ответы на эти вопросы мы постараемся дать в рамках организованного MMI Research семинара 11 февраля https://mmi-research.ru/rossiya-nakanune-uskoreniya-ili-na-grani-reczessii-analiticheskij-battl/.
Семинар пройдет в необычном формате – АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАТТЛ.
Поводом для этого семинара стала дискуссия, развернувшаяся на мой странице в FB. В конце года я написал, что российская экономика может провалиться в ближайшие месяцы. Этот пост я разместил в ФБ, и там он вызвал бурные обсуждения. Настолько бурные, что один из участников вызвал меня на публичную дискуссию! Ну что ж – баттл так баттл!
Моим оппонентом станет экономист Владимир Сальников, один из лучших в нашей стране специалистов по реальному сектору, руководитель соответствующего направления ЦМАКП. Владимир – один из учеников Андрея Белоусова, возглавившего экономический блок правительства, и он лучше многих понимает, какие изменения могут ждать российскую экономику в ближайшие годы.
Мы выделили шесть основных тем (подробнее на сайте), по каждой из которых участники баттла представят свои мини-презентации, а зрители сами выберут победителя.
Речь пойдет не только об экономике, но и, что наиболее важно, о влиянии возможных экономических перемен на финансовые рынки.
В сессии вопросов-ответов Вы сможете задать свои вопросы, а авторы лучших вопросов, по уже установившейся на наших семинара традиции, получат лучшие экономические книги последних лет.
Ждём Вас на семинар! Будет интересно!
Билеты можно приобрести здесь
Начало года выдалось бурным! Обновление экономического блока правительства вызвало массу спекуляций о возможном изменении экономического курса – бюджетного правила, монетарной политики. Если такие изменения начнутся, то реакция российских финансовых рынков будет носить драматичный характер. Как к этому подготовиться и на что сделать ставку?
Ответы на эти вопросы мы постараемся дать в рамках организованного MMI Research семинара 11 февраля https://mmi-research.ru/rossiya-nakanune-uskoreniya-ili-na-grani-reczessii-analiticheskij-battl/.
Семинар пройдет в необычном формате – АНАЛИТИЧЕСКИЙ БАТТЛ.
Поводом для этого семинара стала дискуссия, развернувшаяся на мой странице в FB. В конце года я написал, что российская экономика может провалиться в ближайшие месяцы. Этот пост я разместил в ФБ, и там он вызвал бурные обсуждения. Настолько бурные, что один из участников вызвал меня на публичную дискуссию! Ну что ж – баттл так баттл!
Моим оппонентом станет экономист Владимир Сальников, один из лучших в нашей стране специалистов по реальному сектору, руководитель соответствующего направления ЦМАКП. Владимир – один из учеников Андрея Белоусова, возглавившего экономический блок правительства, и он лучше многих понимает, какие изменения могут ждать российскую экономику в ближайшие годы.
Мы выделили шесть основных тем (подробнее на сайте), по каждой из которых участники баттла представят свои мини-презентации, а зрители сами выберут победителя.
Речь пойдет не только об экономике, но и, что наиболее важно, о влиянии возможных экономических перемен на финансовые рынки.
В сессии вопросов-ответов Вы сможете задать свои вопросы, а авторы лучших вопросов, по уже установившейся на наших семинара традиции, получат лучшие экономические книги последних лет.
Ждём Вас на семинар! Будет интересно!
Билеты можно приобрести здесь
Telegram
MMI
Экономика в ближайшие месяцы может провалиться
На этой неделе мы получили блок статистики за ноябрь. Минэк оценил рост экономики в прошлом месяце на уровне 1.6% гг vs 2.3% в октябре; по итогам 11 месяцев – 1.3% гг.
Если смотреть на эти цифры (они очень…
На этой неделе мы получили блок статистики за ноябрь. Минэк оценил рост экономики в прошлом месяце на уровне 1.6% гг vs 2.3% в октябре; по итогам 11 месяцев – 1.3% гг.
Если смотреть на эти цифры (они очень…
Последние рейтинговые новости
Fitch повысил рейтинг Греции с BB- до BB с позитивным прогнозом
Fitch подтвердил рейтинг Индонезии на уровне BBB со стабильным прогнозом
Fitch снизил прогноз рейтинга Финляндии с позитивного до стабильного, подтвердив сам рейтинг на уровне АА+
S&P подтвердил рейтинг Азербайджана на уровне ВВ+ со стабильным прогнозом
Fitch повысил рейтинг Греции с BB- до BB с позитивным прогнозом
Fitch подтвердил рейтинг Индонезии на уровне BBB со стабильным прогнозом
Fitch снизил прогноз рейтинга Финляндии с позитивного до стабильного, подтвердив сам рейтинг на уровне АА+
S&P подтвердил рейтинг Азербайджана на уровне ВВ+ со стабильным прогнозом