11.11.19 LockoInvest - Weekly.pdf
966.8 KB
ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ПО ДОЛГОВЫМ РЫНКАМ РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН ОТ ИК ЛОКО-ИНВЕСТ. RISK-ON, НАБЛЮДАВШИЙСЯ НА ПРОШЛОЙ НЕДЕЛЕ, ВЫГЛЯДИТ НЕУСТОЙЧИВЫМ. Неопределенность вокруг торговой сделки США и Китая возросла (США отказываются откатывать тарифы в рамках первой фазы сделки), геополитические риски обострились
(всплеск насилия в Гонконге, политический кризис в Боливии), а выходящая статистика по прежнему сигнализирует об ухудшении глобальной экономической конъюнктуры В свете
этого, рассчитывать на дальнейшее повышение доходности базовых активов, наверное, не стоит.
(всплеск насилия в Гонконге, политический кризис в Боливии), а выходящая статистика по прежнему сигнализирует об ухудшении глобальной экономической конъюнктуры В свете
этого, рассчитывать на дальнейшее повышение доходности базовых активов, наверное, не стоит.
Цены производителей в Китае в октябре рухнули на 1.6% гг. Цены производителей – хороший ориентир для корпоративных прибылей, давление на которые сохраняется на фоне торгового противостояния с США.
В то же время потребительские цены в октябре подскочили на 3.8% гг, что стало max годовым значением с января 2012г. Скачок цен связан с эпидемией африканской чумы свиней, вызвавшей рост цен на свинину в Китае за год более чем вдвое. В то же время базовая инфляция в Китае остается низкой – 1.5% гг. Скачок инфляции, вызванный немонетарными факторами, не должен помешать НБК продолжить снижение ставок. С другой стороны, есть риск, что вслед за свининой по спирали начнут дорожать другие продукты, прежде всего, мясные.
Главным бенефициаром проблем в мясной отрасли Китая являются бразильские компании. Ещё в начале сентября Китай предоставил лицензии на поставки мяса 25 бразильским фабрикам.
На рынке евробондов в данной отрасли мы выделяем бразильские компании JBS и Marfrig.
В то же время потребительские цены в октябре подскочили на 3.8% гг, что стало max годовым значением с января 2012г. Скачок цен связан с эпидемией африканской чумы свиней, вызвавшей рост цен на свинину в Китае за год более чем вдвое. В то же время базовая инфляция в Китае остается низкой – 1.5% гг. Скачок инфляции, вызванный немонетарными факторами, не должен помешать НБК продолжить снижение ставок. С другой стороны, есть риск, что вслед за свининой по спирали начнут дорожать другие продукты, прежде всего, мясные.
Главным бенефициаром проблем в мясной отрасли Китая являются бразильские компании. Ещё в начале сентября Китай предоставил лицензии на поставки мяса 25 бразильским фабрикам.
На рынке евробондов в данной отрасли мы выделяем бразильские компании JBS и Marfrig.
Агентство Fitch подтвердило рейтинги Сбербанка и ВЭБ.РФ на уровне BBB, рейтинг Газпромбанка – на уровне BBB-. По всем рейтингам прогноз стабильный. При этом Fitch повысил рейтинги, отражающие кредитное качество эмитентов без учета фактора господдержки, для Сбербанка – с bbb- до bbb, для Газпромбанка – с bb- до bb.
https://www.fitchratings.com/site/pr/10101246
https://www.fitchratings.com/site/pr/10101246
Fitch Ratings
Fitch Affirms 3 Russian State-Owned FIs' IDRs; Upgrades Sberbank's and Gazprombank's VRs
Fitch Ratings-Moscow-11 November 2019: Fitch Ratings has affirmed the Long- Term Issuer Default Ratings (IDRs) of Sberbank of Russia (SBRU) and VEB.RF (VEB
Ноябрь – время, когда глобальные инвестдома начинают представлять Стратегии на следующий год. Сегодня прилетел 400 (!) страничный рисёч UBS. Основная идея – перед как улучшиться, ситуация в мировой экономике ещё более ухудшится. Первая фаза сделки с Китаем будет ограниченной (без отката тарифов), и повышенные тарифы ещё продолжат оказывать негативное влияние на экономику.
• UBS ожидает замедления роста ВВП США до 1.1% в 2020г vs 2.2% в этом году, в Еврозоне – до 0.8%, в Китае – до 5.7%.
• От ФРС аналитики UBS ждут ещё три ката: -50 бп в 1-м кв и -25 бп во 2-м, после чего ставка стабилизируется на уровне 1%.
• Доходность UST10 упадёт до 1% к середине года, после чего восстановится до 1.5% к концу года (одна из топ-рекомендаций – покупка ультрадлинных бондов, прежде всего, UST30)
• Рынки акций будут слабыми в 1-м полугодии, особенно, в 1-м кв, к концу года выйдут в небольшой плюс
• UBS ожидает замедления роста ВВП США до 1.1% в 2020г vs 2.2% в этом году, в Еврозоне – до 0.8%, в Китае – до 5.7%.
• От ФРС аналитики UBS ждут ещё три ката: -50 бп в 1-м кв и -25 бп во 2-м, после чего ставка стабилизируется на уровне 1%.
• Доходность UST10 упадёт до 1% к середине года, после чего восстановится до 1.5% к концу года (одна из топ-рекомендаций – покупка ультрадлинных бондов, прежде всего, UST30)
• Рынки акций будут слабыми в 1-м полугодии, особенно, в 1-м кв, к концу года выйдут в небольшой плюс
Прогнозы UBS по России выглядят достаточно консервативно и близки к консенсусу:
• Замедление роста ВВП в этом году до 1.0%, ускорение до 1.8% в 2020г
• Инфляция по итогам этого года – 3.4%, в 2020г – 3.8%
• Ставка ЦБ на конец этого года – 6.5% (unchanged в декабре), снижение до 6.0% в 2020г и сохранение на том же уровне в 2021г
• Укрепление рубля до 63.5 на конец этого года и до 62.5 на конец 2020г
• Замедление роста ВВП в этом году до 1.0%, ускорение до 1.8% в 2020г
• Инфляция по итогам этого года – 3.4%, в 2020г – 3.8%
• Ставка ЦБ на конец этого года – 6.5% (unchanged в декабре), снижение до 6.0% в 2020г и сохранение на том же уровне в 2021г
• Укрепление рубля до 63.5 на конец этого года и до 62.5 на конец 2020г
ОТТОК КАПИТАЛА В ОКТЯБРЕ РЕЗКО УВЕЛИЧИЛСЯ. НО И ПРИТОК ВАЛЮТЫ ПО СТО ЗАМЕТНО ВОЗРОС
По данным Банка России профицит счета текущих операций (СТО) в январе-октябре составил $65.1 млрд, сократившись на $23.5 млрд по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ранее сообщалось, что СТО по итогам 9 месяцев равнялся $57.2 млрд. Таким образом октябрьский профицит можно оценить в $7.9 млрд. Год назад этот показатель равнялся $13.5 млрд, но тогда и нефть стоила $80 (в октябре этого года - $59).
Отток капитала из частного сектора в октябре резко подскочил. По итогам 9 мес ЦБ оценивал отток в $24.8 млрд, а по итогам января-октября – уже $31.6 млрд. Таким образом, в октябре отрицательное сально финансовых операций частного сектора могло составить $6.8 млрд. Такой скачок, скорее всего, отражает возросший спрос на иностранные активы.
По данным Банка России профицит счета текущих операций (СТО) в январе-октябре составил $65.1 млрд, сократившись на $23.5 млрд по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Ранее сообщалось, что СТО по итогам 9 месяцев равнялся $57.2 млрд. Таким образом октябрьский профицит можно оценить в $7.9 млрд. Год назад этот показатель равнялся $13.5 млрд, но тогда и нефть стоила $80 (в октябре этого года - $59).
Отток капитала из частного сектора в октябре резко подскочил. По итогам 9 мес ЦБ оценивал отток в $24.8 млрд, а по итогам января-октября – уже $31.6 млрд. Таким образом, в октябре отрицательное сально финансовых операций частного сектора могло составить $6.8 млрд. Такой скачок, скорее всего, отражает возросший спрос на иностранные активы.
ТУРЦИЯ: СЧЕТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ ОСТАЁТСЯ ПРОФИЦИТНЫМ
В сентябре профицит счета текущих операций (СТО) Турции составил $2.5 млрд vs $1.9 млрд годом ранее. По итогам девяти месяцев текущего года профицит составляет $3.6 млрд vs -$29.2 млрд за аналогичный период прошлого года. Накопленным итогам за последние 12 месяцев профицит достиг $5.8 млрд, превысив пиковые значения начала 2002г.
СТО – один из ключевых индикаторов, на который обращают внимание инвесторы в турецкие активы. Тот факт, что СТО в этом году уверенно вышел в плюс – очень хороший сигнал для рынков. Турецкие евробонды в этом месяце полностью проигнорировали резкое снижение на рынке госдолга США и, по-прежнему, сохраняют положительную динамику.
Я считаю сейчас евробонды Турции самым недооцененным рынком среди долговых EM, считая, что на фоне улучшающихся макропоказателей ралли здесь продолжится
В сентябре профицит счета текущих операций (СТО) Турции составил $2.5 млрд vs $1.9 млрд годом ранее. По итогам девяти месяцев текущего года профицит составляет $3.6 млрд vs -$29.2 млрд за аналогичный период прошлого года. Накопленным итогам за последние 12 месяцев профицит достиг $5.8 млрд, превысив пиковые значения начала 2002г.
СТО – один из ключевых индикаторов, на который обращают внимание инвесторы в турецкие активы. Тот факт, что СТО в этом году уверенно вышел в плюс – очень хороший сигнал для рынков. Турецкие евробонды в этом месяце полностью проигнорировали резкое снижение на рынке госдолга США и, по-прежнему, сохраняют положительную динамику.
Я считаю сейчас евробонды Турции самым недооцененным рынком среди долговых EM, считая, что на фоне улучшающихся макропоказателей ралли здесь продолжится
2020-й – ГОД РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН? СОМНИТЕЛЬНО…
Прогнозы аналитиков UBS предполагают лишь незначительное замедление мировой экономики в 2020г – с 3.1 до 3.0%. Происходит это из-за того, что существенное замедление в развитых странах (с 1.6 до 1.1%) и Китае (с 6.1 до 5.7%) компенсируется ускорением в развивающихся (с 4.2 до 4.6%). Среди экономик, которые покажут наиболее значительное ускорение: Турция, ЮАР, Россия, Австралия, Индия, Мексика, Бразилия.
Ещё одной особенностью прогноза является сохранении глобального дезинфляционного тренда. Аналитики UBS предполагают, что даже на фоне ускорение экономики в 2021г инфляция в мире продолжит замедляться.
На мой взгляд, эти прогнозы выглядят сомнительно. Да, в этом году многие EM сильно провалились, но заметное ускорение EM на фоне слабости в развитых странах, которое рисуют аналитики UBS, выглядит необычно.
Прогнозы аналитиков UBS предполагают лишь незначительное замедление мировой экономики в 2020г – с 3.1 до 3.0%. Происходит это из-за того, что существенное замедление в развитых странах (с 1.6 до 1.1%) и Китае (с 6.1 до 5.7%) компенсируется ускорением в развивающихся (с 4.2 до 4.6%). Среди экономик, которые покажут наиболее значительное ускорение: Турция, ЮАР, Россия, Австралия, Индия, Мексика, Бразилия.
Ещё одной особенностью прогноза является сохранении глобального дезинфляционного тренда. Аналитики UBS предполагают, что даже на фоне ускорение экономики в 2021г инфляция в мире продолжит замедляться.
На мой взгляд, эти прогнозы выглядят сомнительно. Да, в этом году многие EM сильно провалились, но заметное ускорение EM на фоне слабости в развитых странах, которое рисуют аналитики UBS, выглядит необычно.
Трамп в экономическом клубе. Новые идеи закончились
• КИТАЙ ПОЛЬЗУЕТСЯ ПРЕИМУЩЕСТВАМИ СТАТУСА РАЗВИВАЮЩЕЙСЯ СТРАНЫ В ВТО
• ЕВРОПА УСТАНОВИЛА "УЖАСНЫЕ" ТОРГОВЫЕ БАРЬЕРЫ ДЛЯ США, ПОРОЙ ХУЖЕ, ЧЕМ КИТАЙ
• МЫ БЛИЗКИ К ПОДПИСАНИЮ ПЕРВОЙ ФАЗЫ ТОРГОВОЙ СДЕЛКИ С КИТАЕМ
• ЕСЛИ МЫ НЕ ЗАКЛЮЧИМ СДЕЛКУ С КИТАЕМ, СУЩЕСТВЕННО ПОВЫСИМ ТАРИФЫ НА КИТАЙСКИЙ ИМПОРТ
==============
Вчера многие ожидали выступления Трампа в экономическом клубе Нью-Йорка, рассчитывая услышать подробности по готовящейся сделке с Китаем. Но ничего нового здесь не прозвучало (см. выше). Абсолютно традиционные заявления были сделаны и по остальным экономическим темам, в основном, это были восторги по поводу достижений: рекордно-низкая за полсотни лет безработица и исторические хаи по фондовым индексам. Ну и, конечно, традиционные наезды на ФРС, снижающую конкурентоспособность американской экономики.
Какой-то заметной реакции рынков на выступление Трампа вчера не наблюдалось.
• КИТАЙ ПОЛЬЗУЕТСЯ ПРЕИМУЩЕСТВАМИ СТАТУСА РАЗВИВАЮЩЕЙСЯ СТРАНЫ В ВТО
• ЕВРОПА УСТАНОВИЛА "УЖАСНЫЕ" ТОРГОВЫЕ БАРЬЕРЫ ДЛЯ США, ПОРОЙ ХУЖЕ, ЧЕМ КИТАЙ
• МЫ БЛИЗКИ К ПОДПИСАНИЮ ПЕРВОЙ ФАЗЫ ТОРГОВОЙ СДЕЛКИ С КИТАЕМ
• ЕСЛИ МЫ НЕ ЗАКЛЮЧИМ СДЕЛКУ С КИТАЕМ, СУЩЕСТВЕННО ПОВЫСИМ ТАРИФЫ НА КИТАЙСКИЙ ИМПОРТ
==============
Вчера многие ожидали выступления Трампа в экономическом клубе Нью-Йорка, рассчитывая услышать подробности по готовящейся сделке с Китаем. Но ничего нового здесь не прозвучало (см. выше). Абсолютно традиционные заявления были сделаны и по остальным экономическим темам, в основном, это были восторги по поводу достижений: рекордно-низкая за полсотни лет безработица и исторические хаи по фондовым индексам. Ну и, конечно, традиционные наезды на ФРС, снижающую конкурентоспособность американской экономики.
Какой-то заметной реакции рынков на выступление Трампа вчера не наблюдалось.
Уважаемые читатели MMI!
Меньше, чем через месяц, 5-6 декабря, в Санкт-Петербурге состоится Российский облигационный конгресс (РОК).
РОК - это уникальная конференция, интересная и полезная как для профессиональных участников долгового рынка, так и для частных инвесторов. Я уже рассказывал про аналитические панели, посвященные макроэкономике, глобальным стратегиям, развивающимся рынкам. А сегодня чуть подробнее про панели, которые фокусируются на российском рынке. Здесь очень широкий охват тем, позволяющий получить целостное представление об основных трендах и инвестиционных возможностях в российском fixed income.
• Корпоративные облигации: взгляд финансовых институтов
• Корпоративные облигации: взгляд эмитентов
• Питч-сессия: яркие имена на рынке высокодоходных облигаций
• High yield на российском долговом рынке: взгляд финансовых институтов
• Рынок субфедерального долга
• Частные инвесторы на рынке облигаций: проблемы и перспективы
• Перспективные инструменты привлечения долгового финансирования
Подробнее о спикерах и деталях панелей читайте на сайте конференции, и успейте зарегистрироваться - уже более 500 человек подтвердили своё участие, и мест остается всё меньше!
Меньше, чем через месяц, 5-6 декабря, в Санкт-Петербурге состоится Российский облигационный конгресс (РОК).
РОК - это уникальная конференция, интересная и полезная как для профессиональных участников долгового рынка, так и для частных инвесторов. Я уже рассказывал про аналитические панели, посвященные макроэкономике, глобальным стратегиям, развивающимся рынкам. А сегодня чуть подробнее про панели, которые фокусируются на российском рынке. Здесь очень широкий охват тем, позволяющий получить целостное представление об основных трендах и инвестиционных возможностях в российском fixed income.
• Корпоративные облигации: взгляд финансовых институтов
• Корпоративные облигации: взгляд эмитентов
• Питч-сессия: яркие имена на рынке высокодоходных облигаций
• High yield на российском долговом рынке: взгляд финансовых институтов
• Рынок субфедерального долга
• Частные инвесторы на рынке облигаций: проблемы и перспективы
• Перспективные инструменты привлечения долгового финансирования
Подробнее о спикерах и деталях панелей читайте на сайте конференции, и успейте зарегистрироваться - уже более 500 человек подтвердили своё участие, и мест остается всё меньше!
РОССТАТ: РОСТ ВВП В 3-М КВ СОСТАВИЛ 1.7% ГГ
Исходя из этой оценки рост ВВП по итогам девяти месяцев можно оценить на уровне 1.0-1.1% гг. Это ниже оценок Минэка, который говорил о росте на 1.9% гг в 3-м кв и на 1.2% гг по итогам января-сентября.
Теперь, чтобы рост ВВП по итогам года совпал с прогнозом Минэка (1.3%), экономика должна вырасти в 4-м кв на 1.9% гг. Выглядит фантастически. На мой взгляд, более реальным видится рост ВВП по итогам года на уровне 1.0%. Это полностью соответствует консенсус-прогнозу международных институтов
Исходя из этой оценки рост ВВП по итогам девяти месяцев можно оценить на уровне 1.0-1.1% гг. Это ниже оценок Минэка, который говорил о росте на 1.9% гг в 3-м кв и на 1.2% гг по итогам января-сентября.
Теперь, чтобы рост ВВП по итогам года совпал с прогнозом Минэка (1.3%), экономика должна вырасти в 4-м кв на 1.9% гг. Выглядит фантастически. На мой взгляд, более реальным видится рост ВВП по итогам года на уровне 1.0%. Это полностью соответствует консенсус-прогнозу международных институтов
ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ РОСТ ЦЕН ВНОВЬ ЗАМЕДЛИЛСЯ
Рост потребительских цен за период с 6 по 11 ноября включительно (6 дней) составил 0.04%. В предыдущие пять дней рост цен равнялся 0.05%. С начала месяца рост цен составляет 0.09%, и если так и дальше пойдёт, то по итогам ноября инфляция составит 0.24% мм и 3.5% гг. Это ниже прогнозной траектории ЦБ! В этом случае инфляция на конец года уходит на 3-3.1% (нижняя граница прогноза ЦБ – 3.2%). И в этом случае ЦБ вынужден будет снижать ставку на декабрьском заседании!
Фиксация прибыли на рынке ОФЗ (продажи со стороны хедж-фондов идут уже 4-й день подряд) в этом случае может оказаться ошибкой. На мой взгляд, рынок ОФЗ за последние 4 сессии уже нормально скорректировался, и если снижение продолжится, то можно потихоньку начинать восстановление позиций.
Рост потребительских цен за период с 6 по 11 ноября включительно (6 дней) составил 0.04%. В предыдущие пять дней рост цен равнялся 0.05%. С начала месяца рост цен составляет 0.09%, и если так и дальше пойдёт, то по итогам ноября инфляция составит 0.24% мм и 3.5% гг. Это ниже прогнозной траектории ЦБ! В этом случае инфляция на конец года уходит на 3-3.1% (нижняя граница прогноза ЦБ – 3.2%). И в этом случае ЦБ вынужден будет снижать ставку на декабрьском заседании!
Фиксация прибыли на рынке ОФЗ (продажи со стороны хедж-фондов идут уже 4-й день подряд) в этом случае может оказаться ошибкой. На мой взгляд, рынок ОФЗ за последние 4 сессии уже нормально скорректировался, и если снижение продолжится, то можно потихоньку начинать восстановление позиций.
ИНФЛЯЦИЯ В США В ОКТЯБРЕ: БЕЗ СЮРПРИЗОВ
Потребительские цены в США в октябре выросли на 0.23% мм (0.35% мм с устранением сезонности). Годовой показатель повысился до 1.76% гг vs 1.71% гг в сентябре (ожидалось 1.7% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.20% мм (0.16% мм – с устранением сезонности). Годовой показатель составил 2.31% гг vs 2.36% гг в сентябре (ожидалось 2.4% гг).
Статистика нейтральная. Реакции рынка на эти цифры не наблюдалось. Вероятность снижения ставки ФРС в декабре, по-прежнему, оценивается около нуля. Более того, рынок фьючерсов на Fed Funds rate показывает её неизменность на протяжении всего следующего года. Я думаю, рынок слишком оптимистичен…
Потребительские цены в США в октябре выросли на 0.23% мм (0.35% мм с устранением сезонности). Годовой показатель повысился до 1.76% гг vs 1.71% гг в сентябре (ожидалось 1.7% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.20% мм (0.16% мм – с устранением сезонности). Годовой показатель составил 2.31% гг vs 2.36% гг в сентябре (ожидалось 2.4% гг).
Статистика нейтральная. Реакции рынка на эти цифры не наблюдалось. Вероятность снижения ставки ФРС в декабре, по-прежнему, оценивается около нуля. Более того, рынок фьючерсов на Fed Funds rate показывает её неизменность на протяжении всего следующего года. Я думаю, рынок слишком оптимистичен…
КИТАЙСКАЯ ЭКОНОМИКА ПРОДОЛЖАЕТ ЗАМЕДЛЯТЬСЯ
Статистика по Китаю за октябрь оказалась достаточно слабой:
• Промышленность: 4.7% гг (ожидалось 5.4% гг) vs 5.8% гг в сентябре; рост по итогам десяти месяцев – 5.6% гг
• Розничные продажи: 7.2% гг (ожидалось 7.9% гг) vs 7.8% гг в сентябре; рост по итогам десяти месяцев – 8.05% гг
• Инвестиции (за январь-октябрь): 5.2% гг (ожидалось 5.4% гг) vs 5.4% гг в январе-сентябре
Статистика по Китаю за октябрь оказалась достаточно слабой:
• Промышленность: 4.7% гг (ожидалось 5.4% гг) vs 5.8% гг в сентябре; рост по итогам десяти месяцев – 5.6% гг
• Розничные продажи: 7.2% гг (ожидалось 7.9% гг) vs 7.8% гг в сентябре; рост по итогам десяти месяцев – 8.05% гг
• Инвестиции (за январь-октябрь): 5.2% гг (ожидалось 5.4% гг) vs 5.4% гг в январе-сентябре
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
17%
Менее 4%
13%
4-5%
9%
5-6%
7%
6-7%
9%
7-8%
6%
8-9%
18%
9-10%
7%
10-11%
3%
11-12%
12%
Более 12%
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
15%
Менее 4%
13%
4-5%
11%
5-6%
7%
6-7%
9%
7-8%
6%
8-9%
18%
9-10%
6%
10-11%
2%
11-12%
13%
Более 12%
ГЕРМАНИЯ ИЗБЕЖАЛА РЕЦЕССИИ
Согласно предварительной оценке, экономика Германии в 3-м квартале продемонстрировала небольшой рост. ВВП вырос на 0.1% по отношению ко 2-му кв со снятой сезонностью (во 2-м кв было снижение на 0.1% кв/кв sa). По отношению к 3-му кв прошлого года ВВП вырос на 1.0% гг (во 2-м кв было 0.0% гг, в 1-м кв – 0.6% гг).
Уже очевидно, что в этом году крупнейшая экономика Европы избежала спада. Согласно последним прогнозам МВФ https://t.iss.one/russianmacro/6154, рост ВВП Германии в этом году составит 0.5% и ускорится до 1.2% в следующем.
Согласно предварительной оценке, экономика Германии в 3-м квартале продемонстрировала небольшой рост. ВВП вырос на 0.1% по отношению ко 2-му кв со снятой сезонностью (во 2-м кв было снижение на 0.1% кв/кв sa). По отношению к 3-му кв прошлого года ВВП вырос на 1.0% гг (во 2-м кв было 0.0% гг, в 1-м кв – 0.6% гг).
Уже очевидно, что в этом году крупнейшая экономика Европы избежала спада. Согласно последним прогнозам МВФ https://t.iss.one/russianmacro/6154, рост ВВП Германии в этом году составит 0.5% и ускорится до 1.2% в следующем.
ЭКОНОМИКА ЕВРОЗОНЫ ОСТАЕТСЯ НА ТРАЕКТОРИИ 1%+
Согласно предварительной оценке, экономика Еврозоны в 3-м квартале сохраняла умеренные темпы роста. ВВП вырос на 0.2% по отношению ко 2-му кв со снятой сезонностью (во 2-м кв наблюдался такой же рост – 0.2% кв/кв sa). По отношению к 3-му кв прошлого года ВВП вырос на 1.2% гг (во 2-м кв было 1.1% гг, в 1-м кв – 1.2% гг).
Согласно последним прогнозам МВФ https://t.iss.one/russianmacro/6154, рост ВВП Еврозоны в этом году составит 1.2% и ускорится до 1.4% в следующем. Прогнозы Еврокомиссии https://t.iss.one/russianmacro/6314 более консервативны: 1.1% в этом году и 1.2% в следующем.
Согласно предварительной оценке, экономика Еврозоны в 3-м квартале сохраняла умеренные темпы роста. ВВП вырос на 0.2% по отношению ко 2-му кв со снятой сезонностью (во 2-м кв наблюдался такой же рост – 0.2% кв/кв sa). По отношению к 3-му кв прошлого года ВВП вырос на 1.2% гг (во 2-м кв было 1.1% гг, в 1-м кв – 1.2% гг).
Согласно последним прогнозам МВФ https://t.iss.one/russianmacro/6154, рост ВВП Еврозоны в этом году составит 1.2% и ускорится до 1.4% в следующем. Прогнозы Еврокомиссии https://t.iss.one/russianmacro/6314 более консервативны: 1.1% в этом году и 1.2% в следующем.