БАНК ТУРЦИИ СНИЗИЛ СТАВКУ С 24 ДО 19.75% ГОДОВЫХ.
Турецкие рынки крайне спокойно отреагировали на сверхагрессивное снижение ставки Центробанком. Напомню, что ожидалось снижение на 250-300 бп https://t.iss.one/russianmacro/5582. Лира даже укрепляется.
Действия ЦБ Турции – тревожный сигнал, вновь заставляющий инвесторов задуматься о том, насколько кредитно-денежная политика является независимой. В свете этого реакция рынков выглядит несколько удивительной.
Может ли резкое снижения ставок и спокойная реакция рынков на это как-то повлиять на решение Банка России в пятницу? Иными словами, увеличивается ли вероятность -50 бп у нас? Думаю, нет
Турецкие рынки крайне спокойно отреагировали на сверхагрессивное снижение ставки Центробанком. Напомню, что ожидалось снижение на 250-300 бп https://t.iss.one/russianmacro/5582. Лира даже укрепляется.
Действия ЦБ Турции – тревожный сигнал, вновь заставляющий инвесторов задуматься о том, насколько кредитно-денежная политика является независимой. В свете этого реакция рынков выглядит несколько удивительной.
Может ли резкое снижения ставок и спокойная реакция рынков на это как-то повлиять на решение Банка России в пятницу? Иными словами, увеличивается ли вероятность -50 бп у нас? Думаю, нет
ЕЦБ ОСТАВИЛ СТАВКИ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ И ДАЛ СИГНАЛ О ВОЗМОЖНОМ СНИЖЕНИИ И ВОЗОБНОВЛЕНИИ QE
• Ключевая ставка: 0.0%
• Ставка по депозитам: -0.4%
Из пресс-релиза: "Совет управляющих ждет, что ключевые процентные ставки ЕЦБ останутся на текущих или более низких уровнях как минимум до конца первой половины 2020 года и в любом случае столько, сколько потребуется для обеспечения продолжения устойчивого приближения инфляции к ориентиру в среднесрочной перспективе"
Рынки реагируют на заявления ЕЦБ падением евро, снижением доходности гособлигаций до новых рекордных минимумов, ростом акций.
• Ключевая ставка: 0.0%
• Ставка по депозитам: -0.4%
Из пресс-релиза: "Совет управляющих ждет, что ключевые процентные ставки ЕЦБ останутся на текущих или более низких уровнях как минимум до конца первой половины 2020 года и в любом случае столько, сколько потребуется для обеспечения продолжения устойчивого приближения инфляции к ориентиру в среднесрочной перспективе"
Рынки реагируют на заявления ЕЦБ падением евро, снижением доходности гособлигаций до новых рекордных минимумов, ростом акций.
S&P прекратил оценивать собственную кредитоспособность ВЭБ.РФ
S&P подтвердил вчера рейтинг ВЭБа на уровне BBB- со стабильным прогнозом (на этом же уровне и рейтинг России). Любопытный момент в пресс-релизе – S&P больше не дает оценку характеристик собственной кредитоспособности ВЭБа (stand-alone credit profile — SACP), посчитав, что в этом больше нет смысла, так как российское правительство поддержит его в любой ситуации. Ранее эта оценка (SACP) находилась на уровне «b-».
Аналитики S&P считают, что в 2019-2024 гг правительством будет оказываться поддержка ВЭБу в размере до 100 млрд руб в год. При этом финансовые результаты ВЭБа будут в лучшем случае на уровне безубыточности, хотя аналитики S&P допускают и вероятность чистого убытка, но его размер, скорее всего, будет существенно меньше показателей прошлых нескольких лет.
Рейтинг ВЭБа может быть снижен (даже при стабильном рейтинге РФ), если появятся признаки снижения его роли для государства или ослаблению связей с государством. Индикатором этого может стать быстро возрастающий риск значительного ухудшения показателей капитализации или ликвидности ВЭБа.
Интересно, что в пресс-релизе ничего не сказано про санкционный риск ВЭБа, учитывая, что инвесторы рассматривают ВЭБ и ПСБ как первых кандидатов, если США всё-таки вернутся к вопросу введения санкций на госбанки.
S&P подтвердил вчера рейтинг ВЭБа на уровне BBB- со стабильным прогнозом (на этом же уровне и рейтинг России). Любопытный момент в пресс-релизе – S&P больше не дает оценку характеристик собственной кредитоспособности ВЭБа (stand-alone credit profile — SACP), посчитав, что в этом больше нет смысла, так как российское правительство поддержит его в любой ситуации. Ранее эта оценка (SACP) находилась на уровне «b-».
Аналитики S&P считают, что в 2019-2024 гг правительством будет оказываться поддержка ВЭБу в размере до 100 млрд руб в год. При этом финансовые результаты ВЭБа будут в лучшем случае на уровне безубыточности, хотя аналитики S&P допускают и вероятность чистого убытка, но его размер, скорее всего, будет существенно меньше показателей прошлых нескольких лет.
Рейтинг ВЭБа может быть снижен (даже при стабильном рейтинге РФ), если появятся признаки снижения его роли для государства или ослаблению связей с государством. Индикатором этого может стать быстро возрастающий риск значительного ухудшения показателей капитализации или ликвидности ВЭБа.
Интересно, что в пресс-релизе ничего не сказано про санкционный риск ВЭБа, учитывая, что инвесторы рассматривают ВЭБ и ПСБ как первых кандидатов, если США всё-таки вернутся к вопросу введения санкций на госбанки.
Большинство читателей MMI ждут -25 бп на сегодняшнем заседании Банка России
Опрос, проводившийся на нашем канале на этой неделе, показал, что 70% респондентов ожидают снижения ставки на 25 бп, 30% - на 50 бп. Я не предлагал в опросе вариант ответа «без изменений», так как считаю вероятность такого события нулевой.
В пользу снижения ставки говорят следующие факторы:
• Провал внутреннего спроса и, как следствие, очень слабая экономическая динамика в 1-м полугодии (предварительно, рост на 0.5-0.7% гг)
• Более низкая, чем ожидалось ещё три месяца назад, инфляция (около 4.7% на конец июля)
• Начало цикла снижения ставок в США (ожидается 31 июля), дружное снижение ставок Центробанками развивающихся стран, подготовка к снижению ставок со стороны ЕЦБ
Основные аргументы против чрезмерно-агрессивного снижения ставки следующие:
• Неопределенность с расходование ФНБ и основными параметрами бюджета на следующий год (с этой стороны могут появиться проинфляционные факторы)
• Ожидаемое увеличение госрасходов во втором полугодии
• Сохраняющиеся высокие темпы роста потребительского кредитования
• Сохраняющиеся на повышенном уровне инфляционные ожидания населения
Мне эти аргументы кажутся достаточно весомыми, чтобы не резать ставку слишком сильно.
Я, как и большинство читателей MMI, ожидаю снижение ставки сегодня на 25 бп. При этом считаю, что ЦБ, скорее всего, сохранит «голубиную» риторику, дав сигнал к продолжению цикла снижения ставок. До конца года я жду помимо сегодняшнего, как минимум, ещё одно снижение ставки (до 7.0%), допуская возможность увидеть и 6.75% к концу года (пока вероятность этого всё-таки меньше 50%, но многое будет понятно после решения по ФНБ и бюджету).
Заметной реакции рынков на -25 бп не ожидаю.
Если же ЦБ преподнесет сюрприз и снизит ставку сразу на 50 бп, то результатом станет резкое снижение доходности ОФЗ по всей кривой, а также ослабление рубля копеек на 30-50, как минимум.
Опрос, проводившийся на нашем канале на этой неделе, показал, что 70% респондентов ожидают снижения ставки на 25 бп, 30% - на 50 бп. Я не предлагал в опросе вариант ответа «без изменений», так как считаю вероятность такого события нулевой.
В пользу снижения ставки говорят следующие факторы:
• Провал внутреннего спроса и, как следствие, очень слабая экономическая динамика в 1-м полугодии (предварительно, рост на 0.5-0.7% гг)
• Более низкая, чем ожидалось ещё три месяца назад, инфляция (около 4.7% на конец июля)
• Начало цикла снижения ставок в США (ожидается 31 июля), дружное снижение ставок Центробанками развивающихся стран, подготовка к снижению ставок со стороны ЕЦБ
Основные аргументы против чрезмерно-агрессивного снижения ставки следующие:
• Неопределенность с расходование ФНБ и основными параметрами бюджета на следующий год (с этой стороны могут появиться проинфляционные факторы)
• Ожидаемое увеличение госрасходов во втором полугодии
• Сохраняющиеся высокие темпы роста потребительского кредитования
• Сохраняющиеся на повышенном уровне инфляционные ожидания населения
Мне эти аргументы кажутся достаточно весомыми, чтобы не резать ставку слишком сильно.
Я, как и большинство читателей MMI, ожидаю снижение ставки сегодня на 25 бп. При этом считаю, что ЦБ, скорее всего, сохранит «голубиную» риторику, дав сигнал к продолжению цикла снижения ставок. До конца года я жду помимо сегодняшнего, как минимум, ещё одно снижение ставки (до 7.0%), допуская возможность увидеть и 6.75% к концу года (пока вероятность этого всё-таки меньше 50%, но многое будет понятно после решения по ФНБ и бюджету).
Заметной реакции рынков на -25 бп не ожидаю.
Если же ЦБ преподнесет сюрприз и снизит ставку сразу на 50 бп, то результатом станет резкое снижение доходности ОФЗ по всей кривой, а также ослабление рубля копеек на 30-50, как минимум.
❗️1-й том отчёта Сената о выборах-2016
https://www.intelligence.senate.gov/sites/default/files/documents/Report_Volume1.pdf
Опять про вмешательство России
Представлен вчера сенатором Марко Рубио, автором DETER
https://www.intelligence.senate.gov/sites/default/files/documents/Report_Volume1.pdf
Опять про вмешательство России
Представлен вчера сенатором Марко Рубио, автором DETER
Юнипро - лучшая дивидендная акция в электроэнергетике
Долгое время никто не обращал внимания на акции Юнипро из-за пожара на Березовской ГРЭС и последующего суда с Русалом. Последствия суда были непонятными рынку, но вчера стало известно, что стороны заключат мировое соглашение.
https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019/07/25/807308-uc-rusal-i-yunipro
В это время ЦБ РФ продолжает снижать ставки, делая вклады и облигации всё менее и менее выгодными. В таких условиях растут акции, которые дают стабильную и высокую дивидендную доходность. Дивиденды Юнипро не зависят от цен на сырьё и экономических циклов, поэтому её можно рассматривать как облигацию с пока ещё очень высоким уровнем доходности - порядка 12%.
Такие крутые возможности для инвестиций выпадают далеко не каждый день.
Долгое время никто не обращал внимания на акции Юнипро из-за пожара на Березовской ГРЭС и последующего суда с Русалом. Последствия суда были непонятными рынку, но вчера стало известно, что стороны заключат мировое соглашение.
https://www.vedomosti.ru/business/articles/2019/07/25/807308-uc-rusal-i-yunipro
В это время ЦБ РФ продолжает снижать ставки, делая вклады и облигации всё менее и менее выгодными. В таких условиях растут акции, которые дают стабильную и высокую дивидендную доходность. Дивиденды Юнипро не зависят от цен на сырьё и экономических циклов, поэтому её можно рассматривать как облигацию с пока ещё очень высоким уровнем доходности - порядка 12%.
Такие крутые возможности для инвестиций выпадают далеко не каждый день.
www.vedomosti.ru
UC Rusal и «Юнипро» могут подписать мировое соглашение
Они спорят о расторжении договоров о предоставлении мощности из-за аварии на Березовской ГРЭС
На фоне снижения ставки ЦБ и ожиданий дальнейшего смягчения кредитно-денежной политики ставки по депозитам населения в банках продолжают плавно сползать вниз.
Средняя max ставка по рублёвым депозитам в банках топ-10 во второй декаде июля снизилась до 7.120%. Это минимальное значение данного показателя с октября прошлого года. От пиковых значений, наблюдавшихся в середине марта, ставка снизилась уже на 60 бп.
На вчерашнем заседании ЦБ дал чёткий сигнал, что снижение ключевой ставки будет продолжено. Скорее всего, и ставки по депозитам населения в коммерческих банках также продолжать снижаться.
Средняя max ставка по рублёвым депозитам в банках топ-10 во второй декаде июля снизилась до 7.120%. Это минимальное значение данного показателя с октября прошлого года. От пиковых значений, наблюдавшихся в середине марта, ставка снизилась уже на 60 бп.
На вчерашнем заседании ЦБ дал чёткий сигнал, что снижение ключевой ставки будет продолжено. Скорее всего, и ставки по депозитам населения в коммерческих банках также продолжать снижаться.
Опубликованные вчера данные по ВВП США оказались чуть выше прогнозов, подтвердив и без того очевидный факт, что на фоне общего ухудшения мировой экономической конъюнктуры состояние экономики США остается относительно устойчивым. Объясняется это внутренними факторами, в то время как глобальные тренды (резкое снижение инвестиционной активности и провал в торговле) начинают оказывать негативное влияние и на экономику США.
Рост ВВП во 2-м кв составил 0.5% по отношению к 1-му кв с устранением сезонности (2.1% в пересчете на годовые темпы роста). "Год к году" экономика выросла на 2.3%. По итогам полугодия рост ВВП составил 2.5% гг.
Поддержку экономике во 2-м кв оказал рост расходов на потребление как частного сектора, так и государства. При этом инвестиции впервые с 4 кв 2015 г продемонстрировали отрицательную динамику. Отрицательный вклад в динамику ВВП внесло и сокращение запасов. Отрицательный вклад внес и чистый экспорт.
Цифры не оказали влияния на ожидания инвесторов по ставкам. 31 июля ждём -25 бп от ФРС
Рост ВВП во 2-м кв составил 0.5% по отношению к 1-му кв с устранением сезонности (2.1% в пересчете на годовые темпы роста). "Год к году" экономика выросла на 2.3%. По итогам полугодия рост ВВП составил 2.5% гг.
Поддержку экономике во 2-м кв оказал рост расходов на потребление как частного сектора, так и государства. При этом инвестиции впервые с 4 кв 2015 г продемонстрировали отрицательную динамику. Отрицательный вклад в динамику ВВП внесло и сокращение запасов. Отрицательный вклад внес и чистый экспорт.
Цифры не оказали влияния на ожидания инвесторов по ставкам. 31 июля ждём -25 бп от ФРС
Комментарии к снижению ставки Банком России
Банк России снизил в пятницу ключевую ставку с 7.5 до 7.25%. Как следует из пресс-релиза, главным риском как на краткосрочном, так и на среднесрочном горизонте ЦБ видит «догоняющий рост бюджетных расходов» во 2-м полугодии, который может иметь проинфляционный эффект. ЦБ отмечает, что «в дальнейшем повышательное давление на инфляцию могут оказать возможные решения об использовании ликвидной части ФНБ сверх порогового уровня в 7% ВВП». Стратегическим риском остаётся повышенный уровень инфляционных ожиданий населения и «незаякоренность» этих ожиданий. При этом риск оттока капитала с emerging markets (это, как правило, ведёт к ослаблению рубля и росту инфляционных рисков) ЦБ считает уменьшившимся в силу пересмотра траектории ставок ФРС США.
Исходя из диагноза состояния российской экономики и рисков, изложенных в пресс-релизе, нет сомнений в том, что ЦБ намерен продолжить снижение ставок. На мой взгляд, 100-процентным (или близким к этому) сценарием является ещё одно снижение ставки до конца года и -25 бп в начале 2020г. К середине 2020г ориентируемся на 6.50%. Именно такой сценарий мы в компании Локо-Инвест рассматриваем как базовый (см. интервью с Павлом Вознесенским).
Есть ли основания для более агрессивного снижения ставки? Да, если будет принято решение о неприкосновенности ФНБ и бюджетного правила, как минимум, на следующий год. Такой сценарий будет означать сохранение подавленного внутреннего спроса в среднесрочной перспективе. В этом случае от ЦБ могут потребоваться более агрессивные действия для компенсации жёсткой бюджетной политики.
Что касается ОФЗ, то, на мой взгляд, рынок ещё не запрайсил движение ключевой ставки ниже 7%. Весной прошлого года, когда ставка находилась на уровне 7.25%, а рынок начинал прогнозировать 6.5% на 12 месяцев вперед и 5.50% через 2 года, доходности ОФЗ находились на 50-70 бп ниже в короткой части кривой (до 5 лет) и на 15-25 бп ниже в длинной части (10-15 лет). Этот гэп я оцениваю как минимальный потенциал переоценки ОФЗ в ближайшие 6-9 мес. Но кривая может уйти и ниже прошлогоднего минимума. Что для этого должно произойти?
• Инфляция на уровне 4.6-4.7% в 3-м кв и 4.1-4.2% к концу года
• Решение о неприкосновенности ФНБ и бюджетного правила в следующем году
• Снижение ставки до 7.0% в сентябре, до 6.75% в декабре и 6.50% в 1-м кв 2020 г (должны сформироваться такие ожидания)
• Снижение ставки ФРС на 25 бп 31 июля и ещё на 25 бп в сентябре
• Сохранение стабильности на emerging markets
В этом случае мы можем увидеть снижение кривой ОФЗ, как минимум, на 100 бп по доходности в короткой части и на 25-50 бп в длинной части.
===============
Риски, про которые не говорит ЦБ, - внутриполитические. То, что происходит сейчас вокруг выборов в Мосгордуму, не вписывается в мироощущение нормальных людей, будь они в правительственных структурах или вне их. Мы много видели абсурда в последние годы, но, как и любой процесс, его нарастание не может быть бесконечным. Возмущение охватывает все более широкий круг людей, никогда не занимавшихся политикой. Вдобавок, идет естественная смена поколений, и для нынешних старшеклассников и студентов всё происходящее - это вообще за гранью понимания (мы то многое видели, но для них это бред, которого просто не может и не должно быть). Я считаю, что протест будет усиливаться. Изменение внутриполитического фона уже нашло отражение в более чем двукратном обвале рейтинга Путина (по данным проправительственного ВЦИОМ). Инвесторы сейчас вообще не обращают внимание на эти риски, поэтому если в какой-то момент они начнут резко усиливаться, то для рынков это может стать «черным лебедем».
Банк России снизил в пятницу ключевую ставку с 7.5 до 7.25%. Как следует из пресс-релиза, главным риском как на краткосрочном, так и на среднесрочном горизонте ЦБ видит «догоняющий рост бюджетных расходов» во 2-м полугодии, который может иметь проинфляционный эффект. ЦБ отмечает, что «в дальнейшем повышательное давление на инфляцию могут оказать возможные решения об использовании ликвидной части ФНБ сверх порогового уровня в 7% ВВП». Стратегическим риском остаётся повышенный уровень инфляционных ожиданий населения и «незаякоренность» этих ожиданий. При этом риск оттока капитала с emerging markets (это, как правило, ведёт к ослаблению рубля и росту инфляционных рисков) ЦБ считает уменьшившимся в силу пересмотра траектории ставок ФРС США.
Исходя из диагноза состояния российской экономики и рисков, изложенных в пресс-релизе, нет сомнений в том, что ЦБ намерен продолжить снижение ставок. На мой взгляд, 100-процентным (или близким к этому) сценарием является ещё одно снижение ставки до конца года и -25 бп в начале 2020г. К середине 2020г ориентируемся на 6.50%. Именно такой сценарий мы в компании Локо-Инвест рассматриваем как базовый (см. интервью с Павлом Вознесенским).
Есть ли основания для более агрессивного снижения ставки? Да, если будет принято решение о неприкосновенности ФНБ и бюджетного правила, как минимум, на следующий год. Такой сценарий будет означать сохранение подавленного внутреннего спроса в среднесрочной перспективе. В этом случае от ЦБ могут потребоваться более агрессивные действия для компенсации жёсткой бюджетной политики.
Что касается ОФЗ, то, на мой взгляд, рынок ещё не запрайсил движение ключевой ставки ниже 7%. Весной прошлого года, когда ставка находилась на уровне 7.25%, а рынок начинал прогнозировать 6.5% на 12 месяцев вперед и 5.50% через 2 года, доходности ОФЗ находились на 50-70 бп ниже в короткой части кривой (до 5 лет) и на 15-25 бп ниже в длинной части (10-15 лет). Этот гэп я оцениваю как минимальный потенциал переоценки ОФЗ в ближайшие 6-9 мес. Но кривая может уйти и ниже прошлогоднего минимума. Что для этого должно произойти?
• Инфляция на уровне 4.6-4.7% в 3-м кв и 4.1-4.2% к концу года
• Решение о неприкосновенности ФНБ и бюджетного правила в следующем году
• Снижение ставки до 7.0% в сентябре, до 6.75% в декабре и 6.50% в 1-м кв 2020 г (должны сформироваться такие ожидания)
• Снижение ставки ФРС на 25 бп 31 июля и ещё на 25 бп в сентябре
• Сохранение стабильности на emerging markets
В этом случае мы можем увидеть снижение кривой ОФЗ, как минимум, на 100 бп по доходности в короткой части и на 25-50 бп в длинной части.
===============
Риски, про которые не говорит ЦБ, - внутриполитические. То, что происходит сейчас вокруг выборов в Мосгордуму, не вписывается в мироощущение нормальных людей, будь они в правительственных структурах или вне их. Мы много видели абсурда в последние годы, но, как и любой процесс, его нарастание не может быть бесконечным. Возмущение охватывает все более широкий круг людей, никогда не занимавшихся политикой. Вдобавок, идет естественная смена поколений, и для нынешних старшеклассников и студентов всё происходящее - это вообще за гранью понимания (мы то многое видели, но для них это бред, которого просто не может и не должно быть). Я считаю, что протест будет усиливаться. Изменение внутриполитического фона уже нашло отражение в более чем двукратном обвале рейтинга Путина (по данным проправительственного ВЦИОМ). Инвесторы сейчас вообще не обращают внимание на эти риски, поэтому если в какой-то момент они начнут резко усиливаться, то для рынков это может стать «черным лебедем».
В дополнение к вышесказанному взгляд Евгения Когана на происходящие политические процессы.
Евгений, как очень опытный инвестор и просто человек с богатым жизненным опытом, уже задумался о сокращении российских бумаг в портфелях...
https://t.iss.one/bitkogan/4278
Евгений, как очень опытный инвестор и просто человек с богатым жизненным опытом, уже задумался о сокращении российских бумаг в портфелях...
https://t.iss.one/bitkogan/4278
Как Вы думаете, могут ли события вокруг выборов в Мосгордуму стать "черным лебедем" для российских рынков в августе-сентябре?
Anonymous Poll
67%
Нет. Власть жестко подавит все протесты и назначит депутатами тех, кого нужно. Рынки будут стабильны
19%
Да. Протест достигнет масштабов, угрожающих стабильности в стране. Инвесторы побегут с рынков
15%
Нет. Власть зарегистрирует независимых кандидатов. Протест успокоится. Рынки сохранят стабильность
Агентствo Fitch снизило прогноз по рейтингу ЮАР со стабильного на негативный, подтвердив сам рейтинг на уровне BB+ https://www.fitchratings.com/site/pr/10084089.
В пресс-релизе отмечается, что «пересмотр прогноза отражает заметное расширение дефицита бюджета в результате более низкого роста ВВП и увеличения расходов, включая поддержку государственных предприятий. Обновленные в сторону снижения прогнозы темпов роста ВВП в 2019 году также поднимают новые вопросы о потенциале роста ВВП Южной Африки. Социальный контекст исключительно высокого неравенства будет сдерживать политическую реакцию правительства на эти вызовы»
В пресс-релизе отмечается, что «пересмотр прогноза отражает заметное расширение дефицита бюджета в результате более низкого роста ВВП и увеличения расходов, включая поддержку государственных предприятий. Обновленные в сторону снижения прогнозы темпов роста ВВП в 2019 году также поднимают новые вопросы о потенциале роста ВВП Южной Африки. Социальный контекст исключительно высокого неравенства будет сдерживать политическую реакцию правительства на эти вызовы»
Оцените пожалуйста, как изменилась общая экономическая ситуация в нас в стране за последние 12 месяцев
Final Results
67%
Ухудшилась
27%
Не изменилась
6%
Улучшилась
Как, на Ваш взгляд, изменится общая экономическая ситуация в России в следующие 12 месяцев?
Final Results
71%
Ухудшится
22%
Не изменится
7%
Улучшится
КОЛИЧЕСТВО БЕДНЫХ В РОССИИ В 1-М КВ УВЕЛИЧИЛОСЬ НА 0.5 МЛН ЧЕЛ
Росстат опубликовал сегодня оценки бедности за 1-й квартал. Количество бедных (людей, имеющих доходы ниже прожиточного минимума) выросло до 20.9 млн (14.3% от общего населения) по сравнению с 20.4 млн (13.9%) год назад. Рост количества бедных у нас в стране связан с резким ускорением инфляции, наблюдавшимся в начале года, в результате чего величина прожиточного минимума увеличилась на 7.1% гг.
Оценка бедности за прошлый год была пересмотрена в связи с изменением методики расчета доходов населения. Согласно новой оценке бедных у нас в прошлом году было 18.4 млн (12.6%), в то время как ранее Росстат сообщал о 18.9 млн (12.9%).
Напомню, что «майские указы», появившиеся в прошлом году после выборов президента, предполагают снижение бедности к 2024 году вдвое https://t.iss.one/russianmacro/1842. В этом году мы, похоже, двигаемся в противоположную сторону от этой цели.
Росстат опубликовал сегодня оценки бедности за 1-й квартал. Количество бедных (людей, имеющих доходы ниже прожиточного минимума) выросло до 20.9 млн (14.3% от общего населения) по сравнению с 20.4 млн (13.9%) год назад. Рост количества бедных у нас в стране связан с резким ускорением инфляции, наблюдавшимся в начале года, в результате чего величина прожиточного минимума увеличилась на 7.1% гг.
Оценка бедности за прошлый год была пересмотрена в связи с изменением методики расчета доходов населения. Согласно новой оценке бедных у нас в прошлом году было 18.4 млн (12.6%), в то время как ранее Росстат сообщал о 18.9 млн (12.9%).
Напомню, что «майские указы», появившиеся в прошлом году после выборов президента, предполагают снижение бедности к 2024 году вдвое https://t.iss.one/russianmacro/1842. В этом году мы, похоже, двигаемся в противоположную сторону от этой цели.
ДИНАМИКА LFL-ЧЕКА ВО 2-М КВАРТАЛЕ УХУДШИЛАСЬ У ВСЕХ КРУПНЕЙШИХ РОЗНИЧНЫХ СЕТЕЙ
В целом ситуация в рознице в этом году выглядит получше, чем в прошлом, когда рекордно-низкие показатели продовольственной инфляции привели к сокращению маржи. В этом году продовольственная инфляция в 1-м полугодии была под 6% гг, что позитивно сказалось на прибыльности сетей. Тем не менее, руководители компаний говорят о сохранении сложных макроэкономических условий, связанных, прежде всего, с доходами населения. В этих условиях рост показателей носит экстенсивный характер – федеральные сети продолжают экспансию, расширяя свою долю на рынке.
Динамика среднего чека в сопоставимых магазинах (LFL-Ticket) остается очень слабой, заметно ниже продовольственной инфляции. Это очень убедительное свидетельство того, что с потребительским спросом беда, и люди, по-прежнему, продолжают экономить на продуктах питания, с каждым походом в магазин покупая всё меньше в натуральном выражении и переходя на продукты более низкого качества
В целом ситуация в рознице в этом году выглядит получше, чем в прошлом, когда рекордно-низкие показатели продовольственной инфляции привели к сокращению маржи. В этом году продовольственная инфляция в 1-м полугодии была под 6% гг, что позитивно сказалось на прибыльности сетей. Тем не менее, руководители компаний говорят о сохранении сложных макроэкономических условий, связанных, прежде всего, с доходами населения. В этих условиях рост показателей носит экстенсивный характер – федеральные сети продолжают экспансию, расширяя свою долю на рынке.
Динамика среднего чека в сопоставимых магазинах (LFL-Ticket) остается очень слабой, заметно ниже продовольственной инфляции. Это очень убедительное свидетельство того, что с потребительским спросом беда, и люди, по-прежнему, продолжают экономить на продуктах питания, с каждым походом в магазин покупая всё меньше в натуральном выражении и переходя на продукты более низкого качества
Обновленные прогнозы МВФ по странам Латинской Америки на этот год оказались существенно хуже апрельской версии. Ожидания на 2020 год существенно не изменились. МВФ ждёт заметного ускорения в Бразилии после принятия пенсионной реформы, возвращения к росту аргентинской экономики, ускорения в Мексике. Самые мрачные прогнозы по поводу Венесуэлы, где «экономический и гуманитарный кризис продолжает усугубляться. Прогнозируется, что реальный ВВП сократится на 35% в 2019 г, в результате чего предполагаемое совокупное снижение с 2013 г превысит 60%. Также предполагается, что гиперинфляция продолжится, а миграция за границу усилится, и ожидается, что к концу 2019 г общее число мигрантов из Венесуэлы превысит 5 млн.
Сегодня был опубликован ряд индексов по странам Еврозоны за июль, характеризующих экономические настроения бизнеса и потребителей. По всем этим индикаторам наблюдается ухудшение. Это подтверждает сигналы со стороны ранее опубликованных индексов PMI https://t.iss.one/russianmacro/5593 - экономика Еврозоны начала третий квартал на минорной ноте, признаков разворота негативных трендов в Европе пока не видно. Это увеличивает вероятность начала нового раунда монетарного стимулирования со стороны ЕЦБ в ближайшее время https://t.iss.one/russianmacro/5597.
Правительство Мексики объявило о планах запустить программу стимулирования экономики размером 485 млрд песо ($25.5 млрд) с целью поддержать экономический рост, практически остановившийся в этом году (данные по ВВП Мексики за 2-й кв выйдут завтра; в 1-м кв ВВП сократился на 0.2% qq sa). Деньги планируется направить в том числе и на инфраструктурные проекты.
Эти планы озвучил вчера новый министр финансов Мексики Эррера, чьё недавнее назначение на этот пост сопровождалось скандальной отставкой предшественника https://t.iss.one/russianmacro/5526. В ходе пресс-конференции Эррера заверил, что новый пакет стимулов не повлияет на бюджетный таргет (первичный профицит в размере 1% ВВП). Оценки стимулирующего эффекта Эррера не представил.
Планы поддержки внутреннего спроса на фоне ухудшающейся глобальной конъюнктуры выглядят логично. Но непонятно, чего в этих планах больше – популизма или реального содержания. Мексиканские рынки сегодня относительно стабильны.
Эти планы озвучил вчера новый министр финансов Мексики Эррера, чьё недавнее назначение на этот пост сопровождалось скандальной отставкой предшественника https://t.iss.one/russianmacro/5526. В ходе пресс-конференции Эррера заверил, что новый пакет стимулов не повлияет на бюджетный таргет (первичный профицит в размере 1% ВВП). Оценки стимулирующего эффекта Эррера не представил.
Планы поддержки внутреннего спроса на фоне ухудшающейся глобальной конъюнктуры выглядят логично. Но непонятно, чего в этих планах больше – популизма или реального содержания. Мексиканские рынки сегодня относительно стабильны.