Турецкий PMI mfg вырос в марте с 46.4 до 47.2, сигнализируя о постепенной стабилизации ситуации в промышленном секторе. Правда, эти данные, рассчитываемые по результатам опроса промышленных предприятий, были получены до потрясений на финансовых рынках Турции, случившихся в конце месяца. Пока непонятно, какое влияние эти потрясения могли оказать на реальный сектор экономики.

Согласно оперативным данным РЖД, в марте погрузка на сети РЖД выросла на 0.5% гг, по итогам 1-го квартала рост составил 0.7% гг.
За первые три месяца года погрузка строительных грузов продолжала сокращаться (-5.3% гг), правда, выросла погрузка цемента (2.3% гг). Резко снизилась погрузка зерна (-15.4% гг) и промышленного сырья (-4.8% гг). Серьёзный рост по погрузке лома черных металлов (12.3% гг) и железным рудам (7.7% гг).

По итогам состоявшихся вчера региональных выборов в Турции правящая коалиция получила поддержку более половины населения, но проиграла в Анкаре и городах на средиземноморском побережье. Правящий блок поддержали преимущественно внутренние сельскохозяйственные районы.
В общем типичная картина для автократических режимов: более образованный и богатый средний класс – за демократию и реформы.
Реакция на турецких рынках неоднозначна – лира умеренно снижается, рынок акций после падения в начале торгов восстановился, суверенная кривая евробондов под небольшим давлением.
В целом emerging markets чувствуют себя неплохо на фоне неожиданно-оптимистичной статистики по Китаю https://t.iss.one/russianmacro/4807

Из отчёта ЦБ по управлению ЗВР (на 30.09.18)
В 3-м кв 2018 г структура ЗВР изменилась следующим образом:
• Доля юаня сократилась с 14.7 до 14.4% (по-видимому, в результате переоценки)
• Доля доллара увеличилась с 21.9 до 22.6%
• Доля евро выросла с 32 до 32.1%
• Доля золота сократилась с 16.7 до 16.6%
• Доля прочих валют снизилась с 14.7 до 14.3%
Кредитное качество ЗВР вновь ухудшилось. Доля наиболее надёжных активов (AAA) снизилась с 20.2 до 18.3%. На ту же величину возросла доля активов категории A – до 29.9%. Китайский долг относится именно к этой категории. Учитывая, что доля юаня изменилась незначительно, можно предположить, что ЦБ увеличил позицию в долларовых облигациях Китая. Хотя это могли быть и другие эмитенты данной категории риска.
Напомним, что кардинальные изменения ЗВР произошли во 2-м квартале, когда в ответ на санкции против Русала ЦБ резко сократил в долю UST и с 5% до 14.7% нарастил долю активов в юане. Комментарии к изменениям ЗВР за 2-й квартал здесь и здесь

Затяжное и глубокое падение индекса Global PMI mfg, характеризующего деловую конъюнктуру в мировой промышленности, в марте приостановилось. По сравнению с предыдущим месяцем индекс не изменился, оставшись на уровне 50.6.
Компонента новых экспортных заказов уже 7 месяцев подряд находится ниже 50 пунктов, в марте этот субиндекс вновь снизился – с 49 до 48.9. Это указывает на сохраняющуюся слабость мировой торговли.

Росстат подтвердил рост ВВП в 2018г на 2.3% и актуализировал квартальную динамику. Рост ВВП в 4-м кв оценён в 2.7%гг – это max темпы роста с 2012г.
О том, что в 4-м кв рост ВВП мог ускориться, свидетельствует динамика PMI Composite. В 4-м кв мы также имели ускорение роста добычи нефти. Так что ускорение экономики в конце года выглядит логично. Но высокие темпы роста ВВП во 2-м и 3-м кв, ускорившиеся по сравнению с 1-м кв, выглядят странно на фоне значительно снизившегося в этом периоде PMI Composite.
Годовая оценка, свидетельствующая об ускорении роста с 1.6 до 2.3%, выглядит абсолютно несуразной на фоне того, что PMI Composite был на 2 пункта ниже уровня 2017г.
Я вижу два теоретически возможных объяснения:
1. Объёмы строительных работ и инвестиции, «потерянные» в предыдущие годы, могли свалить в 2018г
2. Учитывая, что ни Росстат, ни Минэк не могут объяснитьэти цифры, говоря о неких разовых факторах (я думаю, они не знают ответа), можно предположить, что дело в секретных разработках и продукции ОПК

Как уже отмечалось выше, глобальный индекс деловой активности в промышленном секторе в марте не изменился, оставшись на 3-летних минимумах, очень недалеко от области стагнации. Но динамика этих индексов по странам была разнородной. Главным обнадёживающим фактором явилось резкое и неожиданное оживление промышленного сектора в Китае. Противоречивые сигналы по США – индекс ISM вырос, а индекс IHS Markit (именно он входит в расчет глобального индекса) снизился. Ухудшение конъюнктуры отмечено в Японии, причём здесь второй месяц подряд индекс находится ниже 50, сигнализируя о спаде. Ну и, конечно, главным источником беспокойств является ситуация в Еврозоне, где индекс всё глубже уходит в область рецессии, причём это касается уже всех трёх крупнейших экономик – Германия, Франция, Италия.
На emerging markets негативная картина наблюдается в ЮАР и Турции (в обеих странах рецессия), ухудшилась конъюнктура в Индии, Бразилии и Мексике. В России столь же неожиданное и резкое оживление, как и в Китае

Главная причина столь благоприятной конъюнктуры рынка нефти в условиях замедляющегося роста мировой экономики – это сверхагрессивное сокращение добычи странами ОПЕК. Согласно расчетам Reuters, в марте ОПЕК убрал с рынка ещё 280 тыс баррелей в сутки, и вновь основной вклад внесли Саудовская Аравия и Венесуэла. В декабре страны картеля добывали около 31.6 млн бс, в марте – 30.4 млн бс.
Ранее ОПЕК оценивал спрос на свою нефть во 2-м кв на уровне 30.7 млн бс и 30.9 млн бс в 3-м кв https://t.iss.one/russianmacro/4693. Получается, что рынок на ближайшие полгода может оказаться в состоянии дефицита, и если ничего страшного с мировой экономикой в это время не произойдёт, то цены на нефть могут продолжить рост, ну или, как минимум, остаться на текущих уровнях, устраивающих большинство производителей. Для России же $65-70 за баррель – это просто шоколад, обеспечивающий профицит бюджета и позволяющий наращивать резервы очень высокими темпами.

По данным Минэнерго, добыча нефти в марте сократилась с 11.33 до 11.30 млн баррелей в сутки (в пересчёте из тонн в баррели использован коэффициент 7.33). Рост добычи нефти «год к году» составил 3.0% по сравнению с 3.5% гг в феврале и 3.9% гг в январе. По итогам 1-го квартала в РФ было добыто нефти на 3.4% больше, чем годом ранее.
В начале декабря Россия и ОПЕК заключили новое соглашение о сокращении добычи на 1.2 млн б/c, в рамках которого Россия взяла на себя обязательство снизить добычу на 2% или на 230 тыс б/c от уровней октября 2018г. По статистике Минэнерго в октябре 2018г в РФ добывалось 11.42 млн б/с, т.е. пока сокращение добычи составляет лишь 120 тыс б/с.
Ранее министр Новак говорил о том, что пролонгация соглашения о сокращении добычи на второе полугодие, возможно, будет обсуждаться в мае.

По информации Reuters со ссылкой на данные Минэнерго добыча газа в России в марте составила 67.56 млрд кубометров, увеличившись по сравнению с мартом прошлого года на 2.9% (в феврале рост составлял 4.3% гг, в январе – 3.2% гг). По итогам 1-го квартала добыча газа увеличилась на 3.4% гг. Практически весь прирост обеспечен Новатэком.

Росстат актуализировал квартальные оценки ВВП, приведя их в соответствие с ранее опубликованными годовыми данными, а также представил разбивку по счету производства и использования. Оказывается, в последние годы в нашей экономике всё было намного лучше, чем мы думали. А особенно сильно мы «заблуждались» насчёт обрабатывающей промышленности и строительной отрасли, где всё это время, как теперь утверждает Росстат, был вполне себе приличный рост.
Такие же графики по другим видам экономической деятельности смотрите далее.

Как утверждает теперь Росстат, объём предоставленных услуг по виду деятельности «Образование» в последние годы демонстрировал положительный тренд вместо ранее сообщавшегося падения. По финансовым услугам и сектору госуправления (два наиболее быстро росших в последние годы сектора) пересмотр не столь значительный. Единственный сектор, по которому динамика пересмотрена вниз – здравоохранение.

ВСЁ БЫЛО СОВСЕМ НЕ ТАК

Росстат вчера представил актуализированные квартальные ряды по ВВП с 2014 года. Напомню, что ранее Росстат уже пересмотрел https://t.iss.one/russianmacro/4155 данные по ВВП за 2016 год с -0.2 до 0.3%, за 2017 год – с 1.5 до 1.6%, за 2018 год была подтверждена оценка на уровне 2.3% https://t.iss.one/russianmacro/4823.
После пересмотра годовых оценок квартальная динамика перестала соответствовать данным за год, и было трудно сказать, какие же виды экономической деятельности обеспечили нам такой рывок. По 2018 году было понятно, что это, прежде всего, стройка (она подняла годовую оценку примерно до 2% https://t.iss.one/russianmacro/4443), но всё-равно было неясно, где ещё 0.3% роста.
Вчера Росстат устранил несоответствие квартальных оценок годовым, и мы увидели, что помимо стройки осуществлён ТОТАЛЬНЫЙ ПЕРЕСМОТР всей статистики за последние три года, при этом как-то так получилось, что ПРАКТИЧЕСКИ ВСЕ ВИДЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПЕРЕСЧИТАЛИ ВВЕРХ. Наиболее фантастическим выглядит пересмотр ряда по обрабатывающей промышленности https://t.iss.one/russianmacro/4830 (теперь понятно, почему Росстат, анонсировав переход в расчете ежемесячных данных на базу 2017 года, отложил публикацию этого ряда). Не менее фееричный пересмотр и по стройке (но это было уже известно). В добыче полезных ископаемых наблюдался более крутой тренд, чем рапортовалось ранее. Лучше была динамика и в секторе торговли. В образовании у нас, оказывается, всё это время шло не падение, а уверенный рост https://t.iss.one/russianmacro/4831. Единственная отрасль, которая была пересчитана вниз – это здравоохранение.
Можно, конечно, придумать множество гипотез, объясняющих столь удивительные цифры. Но, наверное, пора уже перестать удивляться и закрывать рубрику «Чудеса статистики». Чудеса стали обыденностью…

Индексы PMI в России в марте:
• промышленность: 52.8 vs 50.1 в феврале
• сектор услуг: 54.4 vs 55.3
• композит (промышленность + услуги): 54.6 vs 54.1
В отличие от промышленного сектора, где в марте зафиксировано резкое оживление https://t.iss.one/russianmacro/4815, в секторе услуг темпы роста, напротив, немного замедлились. Но, как отмечается в пресс-релизе, «рост остался сильным и был поддержан резким увеличением спроса со стороны иностранных клиентов. Новые экспортные заказы росли самыми быстрыми темпами за всю историю исследования данного показателя, которое началось в сентябре 2014 года»

МИНФИН ПРЕПОДНЁС СЮРПРИЗ, СООБЩИВ О ЗАМЕТНОМ СОКРАЩЕНИИ ПОКУПОК ВАЛЮТЫ В АПРЕЛЕ!
С 5 апреля по 13 мая включительно Минфин в рамках бюджетного правила купит валюту у ЦБ на 255 млрд руб (около $3.9 млрд). С учётом докупаемой валюты (то, что ЦБ не купил в прошлом году) сумма покупок, с которыми ЦБ выйдет на рынок, составит 317 млрд рублей (14.4 млрд в день) по сравнению с 369 млрд (17.6 млрд в день) в предыдущем месяце.
Более низкий, чем ожидалось, объём покупок валюты в ближайший месяц связан с тем, что в марте Минфин переоценил допдоходы и купил больше, чем нужно.
Сокращение покупки валюты является позитивным фактором для рубля, который уже отреагировал на эту новость укреплением до 65 против доллара.
С начала года Минфин купил примерно $11.7 млрд, потратив на это около 770 млрд рублей. В прошлом году Минфин купил в резервы около $66.5 млрд за 4.2 трлн рублей.

ЭКСКЛЮЗИВ-США представят законопроект о жестких санкциях, чтобы помешать РФ вмешиваться в выборы https://t.co/mSomy0GYfS
— Агентство Рейтер (@reuters_russia) April 3, 2019

Размер ФНБ на 1 апреля составил $59.1 млрд или 3 828 млрд руб. С учётом валюты, приобретённой в прошлом году (примерно $66.5) и с начала этого года (около $11.7 млрд), резервы правительства можно оценить в $137.3 млрд, что составляет 8.3% ВВП прошлого года. При текущих ценах на нефть к концу года резервы, скорее всего, превысят $170 млрд (более 10% ВВП).
Около $25 млрд (1.5% ВВП) ФНБ размещены в ВЭБе, в бумаги, связанные с инфраструктурными проектами, в привилегированные акции госбанков (таким образом их спасали в своё время), в замороженные евробонды Украины

ИНВЕСТОРЫ НА РЫНКЕ ГОСДОЛГА ПРОДОЛЖАЮТ ИГНОРИРОВАТЬ САНКЦИОННЫЕ РИСКИ
Минфин в ходе сегодняшних аукционов был близок к рекорду, сумев привлечь 83.7 млрд рублей (13 марта было привлечено 87.2 млрд). Спрос на 3-летнюю бумагу составил 64.4 млрд (выручка от размещения – 34.2 млрд), на 7-летнюю – 81.5 (48.5 млрд). Оба размещения прошли без существенной премии к рынку. После сегодняшних аукционов объём привлечённых Минфином с рынка ОФЗ средств с начала года составляет уже 580 млрд рублей