❗️Соглашение ОПЕК+ о сокращении добычи под угрозой из-за позиции России
Reuters:

• ОПЕК+ РАБОТАЕТ НАД СОГЛАШЕНИЕМ О СОКРАЩЕНИИ ДОБЫЧИ КАК МИНИМУМ НА 1,3 МЛН БАРР/СУТ С УРОВНЯ ОКТ — 4 ИСТОЧНИКА
• ПОЗИЦИЯ РОССИИ ПОКА ЯВЛЯЕТСЯ ОСНОВНЫМ ПРИПЯТСТВИЕМ НА ПУТИ ДОСТИЖЕНИЯ СОГЛАШЕНИЯ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ — ИСТОЧНИКИ
• ОПЕК МОЖЕТ ОТЛОЖИТЬ РЕШЕНИЕ О СОКРАЩЕНИИ ДОБЫЧИ НЕФТИ, ЕСЛИ РФ НЕ СОГЛАСИТСЯ СУЩЕСТВЕННО СНИЗИТЬ ПРОИЗВОДСТВО — ИСТОЧНИКИ

3 декабря 2018г кривая UST стала инвертированной на участке 3-5 лет. Это произошло впервые за 11.5 лет. Является ли это сигналом приближающихся неприятностей в экономике? Читайте следующий пост

В октябре и ноябре я провёл пару семинаров на тему прогнозирования бизнес-циклов. Я рассказывал и показывал набор ключевых индикаторов, которые с высокой вероятностью предсказали все предыдущие кризисы в экономике США. Одним из таких индикаторов является форма кривой доходности UST. Как только она приобретает инвертированный вид, жди неприятностей. Я об этом писал и в канале https://t.iss.one/russianmacro/3791.
Вчера произошло историческое событие. Кривая доходности UST приобрела инвертированный вид на участке 3-5 лет. Доходность 5-летних бумаг опустилась примерно на 1 бп ниже доходности 3-летних облигаций. Произошло это впервые за 11.5 лет. Можно ли это рассматривать как сигнал надвигающихся неприятностей?
Как показывают приведённые выше графики, поведение этого спрэда всё-таки не столь показательное, как спрэда между 10-летними и 2-летними бумагами https://t.iss.one/russianmacro/3791.
• Перед кризисом 2007-09гг этот спрэд первый раз стал отрицательным ровно за 2 года до начала рецессии; к началу рецессии yield curve на этом участке приобрела нормальный вид
• Перед кризисом 1990г спрэд становился отрицательным за 3 года до его начала; устойчиво вошёл в отрицательную область за полтора года до начала рецессии
• Перед кризисом 1980г спрэд стал отрицательным за 18 мес до его начала; за 14 мес до кризиса резко ушёл вниз
• В 1973г спрэд стал отрицательным за 8 мес до начала рецессии
• 60-е – период самого бурного роста экономики США. В течение этого периода спрэд первый раз стал отрицательным за 4 года до начала спада
На мой взгляд, предиктивные свойства этого спрэда не столь очевидны, как в случае UST10-UST2. Да и экономического смысла в этой инвертированности меньше. Ведь почему снижение долгосрочных ставок на фоне текущего блестящего состояния экономики может служить предвестником кризиса? Длинные ставки – это баланс инвестиций и сбережений. Если длинные ставки идут вниз, значит ослабевает спрос на инвестиционные ресурсы. Бизнес перестаёт видеть возможности для эффективных инвестпроектов (либо из-за резко возрастающих в поздней фазе цикла костов, либо из-за увеличивающихся по тем или иным причинам рисков), а держатели сбережений продолжают предлагать длинные деньги, способствуя ещё большему надуванию пузырей, которые и без того в этой фазе цикла выглядят уже внушительными. Это весьма упрощённое объяснение, не претендующее на академичность. Так вот, для спрэда 10-2 оно подходит, а для спрэда 5-3 – не совсем. 5-летние деньги – это не совсем то, что называется длинными инвестиционными ресурсами. Поэтому, на мой взгляд, экономического смысла в инвертированности среднего участка кривой не так много. Продолжаем следить за спрэдом 10-2. Он вчера также очень резко сократился и составляет сейчас около 14 бп, хотя предыдущие 2-3 месяца стоял на уровне 24-26

ВБ представил сегодня доклад по России. По сравнению с июньским докладом повышен прогноз роста ВВП в 2018г – с 1.5 до 1.6%. Прогноз роста ВВП в 2019г снижен – с 1.8 до 1.5%

Россию можно вытянуть на среднемировые 3% роста, но лишь к 2028г и при условии реформ: пенсионная реформа, увеличение притока мигрантов, рост инвестиций и производительности (развитие конкуренции)

В ноябре рост в секторе услуг российской экономики замедлился. Индекс Russia PMI services упал с 56.9 до 55.6. Композитный индекс (промышленность + услуги) снизился с 55.8 до 55.0

Любопытная информация про инсайдерские транзакции в Лукойле. Владельцы очень хорошо ловят пики и просадки цены. И никогда не продают объемные пакеты – лишь небольшие кусочки, чтобы зафиксировать прибыль и зайти снова чуть ниже.
На графике внизу символами показана динамика покупок (зеленый) и продаж (красный) акций Лукойла инсайдерами – владельцами и менеджментом компании с начала июня 2018 г.
Последние две сделки – это крупные покупки, заслуживающие пристального внимания.
Офшор Вагита Алекперова и Леонида Федуна:
16 ноября – покупка 16382 акций на Мосбирже на общую сумму до 79,5 млн руб. (~4 860 руб./акция)
ссылки: 1, 2, 3
22 ноября – покупка 1 млн колл-опционов на ГДР со страйком $74 на сумму $74 млн.
Ссылка
Вчера вышел релиз о покупке Геннадием Федотовым (VP по экономике и планированию) 4 009 акций Лукойла на сумму 18,7 млн руб. (~4 665 руб./акция).
Ссылка
Многие участники рынка считают, что инсайдеры ничего не делают просто так.☝🏻

Покупка и продажа акций Лукойла инсейдерами компании. По данным Bloomberg

Аналитики GS снизили прогнозы финансовых показателей российских ритейлеров, оставив рекомендацию «покупать» только по акциям X5

С 7.12 по 14.01 Минфин купит валюту у ЦБ на 366.1 млрд руб (около $5.5 млрд). Таким образом, в течение 2018г Минфин приобретёт около $65.5 млрд, потратив на эти покупки более 4.1 трлн рублей (4% ВВП)

Минфин разместил почти весь объём 10-летних ОФЗ (14.9 млрд) по средневзвешенной цене 88.31 (8.81% годовых). Спрос – 19.2 млрд. Сейчас цены упали до 88.07-17, сделки проходят по бидам (8.84% годовых)

Какое решение ЦБ Вы ожидаете на заседании 14 декабря?
anonymous poll

Без изменений – 815
👍👍👍👍👍👍👍 52%

+25 бп – 722
👍👍👍👍👍👍 46%

+50 бп – 26
▫️ 2%

👥 1563 people voted so far.

Второй аукцион прошёл неудачно. На 10-летнюю бумагу был хороший спрос, а на 5-летнюю он оказался очень слабым (8.4млрд). Минфин разместил 5.1млрд из 10млрд чуть ниже утренних цен

Сокращение добычи нефти, похоже, состоится, но детали пока неизвестны
(последние новости из Вены, где проходит заседание мониторингового комитета ОПЕК)

• РФ СОГЛАСИЛАСЬ СОКРАТИТЬ ДОБЫЧУ НЕФТИ ВМЕСТЕ С ОПЕК+ В 19Г – ИСТОЧНИКИ
• ОБЪЕМЫ СОКРАЩЕНИЯ ДОБЫЧИ И БАЗОВЫЙ УРОВЕНЬ ВСЕ ЕЩЕ ОБСУЖДАЮТСЯ -- ИСТОЧНИКИ
• МИНИСТР НЕФТИ ОМАНА – РОССИЯ СОГЛАСНА С НЕОБХОДИМОСТЬЮ СОКРАТИТЬ ДОБЫЧУ
• МИНИСТР НЕФТИ ОМАНА – ЕСТЬ СОГЛАШЕНИЕ СОКРАТИТЬ ДОБЫЧУ
• МИНИСТР НЕФТИ ОМАНА – СОКРАЩЕНИЕ ДОБЫЧИ ВСТУПИТ В СИЛУ В ЯНВАРЕ СРОКОМ НА 6 МЕСЯЦЕВ
Reuters News

За прошедшую неделю инфляция вновь ускорилась. За период с 27 ноября по 3 декабря цены выросли на 0.2%. Среднесуточный прирост с начала декабря составляет 0.027% - это почти что вдвое выше, чем год назад и выше, чем в ноябре (с 1 по 26 ноября было 0.021% в сутки). Такими темпами мы однозначно превысим таргет ЦБ (4%) по итогам года и, скорее всего, выйдем на уровень 4.1-4.2%. Пока же, на 3 декабря, годовой показатель инфляции чуть-чуть ниже 4%.
В общем-то, все те же тенденции, что и ранее – инфляция движется по верхней границе прогноза ЦБ, и риски выхода за границы прогнозного диапазона возрастают.

Сегодня всё внимание к заседанию ОПЕК+. Пока новости поступают тревожные, и становится ясно, что ранее вечера завтра мы ничего не узнаем. Сокращение на 1.3 млн баррелей в сутки уже не обсуждается, речь идёт в лучшем случае об 1 млн б/с. Россия, похоже, если и согласится, то выторгует себе очень плавный график сокращения.
Нефть на этих новостях идёт вниз: Brent - $59.4, WTI - $51.1
Ниже – заявления представителей картеля (Reuters News)
• МИНИСТР НЕФТИ САУДОВСКОЙ АРАВИИ: РЕШЕНИЕ О СОКРАЩЕНИИ ДОБЫЧИ НЕФТИ ПОКА НЕ ПРИНЯТО
• МИНИСТР НЕФТИ САУДОВСКОЙ АРАВИИ: НАДЕЕМСЯ НА ЗАКЛЮЧЕНИЕ СОГЛАШЕНИЯ К КОНЦУ ПЯТНИЦЫ
• МИНИСТР НЕФТИ САУДОВСКОЙ АРАВИИ: МЫ НЕ ХОТИМ ШОКИРОВАТЬ РЫНОК
• МИНИСТР НЕФТИ САУДОВСКОЙ АРАВИИ: НА СТОЛЕ ВСЕ ВАРИАНТЫ, ВКЛЮЧАЯ ОТКАЗ ОТ СДЕЛКИ
• МИНИСТР НЕФТИ САУДОВСКОЙ АРАВИИ: СОКРАЩЕНИЕ ДОБЫЧИ НА 1 МЛН БАРР/СУТ БУДЕТ ДОСТАТОЧНЫМ ДЛЯ ОПЕК+
• МИНИСТР НЕФТИ ИРАНА: ИРАН НЕ ПРИСОЕДИНИТСЯ К СОКРАЩЕНИЮ ДОБЫЧИ ДО ТОГО, КАК С НЕГО БУДУТ СНЯТЫ САНКЦИИ
• МИНИСТР НЕФТИ ИРАНА: ИЗБЫТОК НА РЫНКЕ НЕФТИ ПО МЕНЬШЕЙ МЕРЕ 1,3 МЛН БАРР/СУТ
• МИНИСТР НЕФТИ ИРАНА: РОССИЯ ВНЕСЁТ СВОЮ ДОЛЮ В СОКРАЩЕНИЕ ДОБЫЧИ, НО ЭТО ВОПРОС ВРЕМЕНИ

Нояб: 10.1%гг, за 11мес: 13.7%гг. AEB: "можем ожидать похожий по темпу рост в декабре, покупатели будут спешить использовать преимущества предновогодних ценовых предложений, включая старую ставку НДС"

В ноябре из ФНБ было изъято 460 млрд руб на покрытие дефицита ПФР. Ещё 12.8млрд было проинвестировано в облигации Росавтодора. Размер ФНБ на 1.12 сократился до $68.5 млрд, ликвидная часть – $44.1 млрд

Месячные данные по инфляции рисуют чуть более оптимистичную картину, чем недельная статистика. Рост потребительских цен в ноябре составил 0.50%мм и 3.83%гг. Резко ускоряется продовольственная инфляция

Благодаря ускорению инфляции реальная ставка ЦБ, рассчитанная к текущей инфляции, опустилась до 3.67% годовых (min с сентября 2016г). ЦБ оценивает нейтральный уровень реальной ставки, как 2-3% годовых

Не знаю, можно ли доверять этому источнику, но тема продажи Альфа-Банка продолжает муссироваться
https://www.intellinews.com/kremlin-to-buy-alfa-bank-from-oligarch-fridman-153149/?source=russia