СЕМИНАР – 29.11.2018

Уважаемые читатели MMI!
29 НОЯБРЯ я вновь буду читать лекцию Прогнозирование бизнес-циклов и поведение финансовых рынков в различных фазах цикла
Первая лекция, которая состоялась 25 октября и собрала около 150 слушателей, вызвала огромное количество вопросов. Большинство слушателей отметили актуальность этой темы, но выразили желание узнать о кризисах побольше. Честно говоря, мне и самому стало очень интересно углубиться в эту тематику.
Вторая лекция – это расширенный и доработанный материал первой лекции. Я ввёл новый раздел – «Динамика инфляционных показателей и монетарная политика в различных фазах цикла» и чуть более подробно проанализировал динамику долговых рынков в периоды кризисов.
Логику изложения материала я менять не стал. В первой части семинара мы рассмотрим историю экономических циклов в экономике США и внимательно проанализируем, как вели себя рынки (акции, облигации, валюты, товарные рынки, цены на недвижимость) в периоды кризисов. Во второй части мы изучим основной набор макроэкономических индикаторов (5 ключевых индикаторов, которые я постоянно использую в работе), позволяющих с очень высокой вероятностью предсказывать приближение кризисов. Отдельно остановимся на инфляции и монетарной политике. Выясним, в какой точке цикла мы находимся сейчас, и постараемся понять, когда нам готовиться к новым потрясениям. Ну и в завершении, зная уже особенности поведения рынков в разворотных точках цикла и представляя примерные сроки наступления рецессии, сформулируем инвестиционную стратегию на следующий год.
Содержание семинара представлено в форме презентации – это около 120 слайдов. Каждый из участников семинара получит эту презентацию в электронном виде.
ВНИМАНИЕ – ВСЕМ ПОСЕТИТЕЛЯМ ПЕРВОЙ ЛЕКЦИИ РАСШИРЕННАЯ ПРЕЗЕНТАЦИЯ БУДЕТ ПРЕДОСТАВЛЕНА ПО ВАШЕМУ ЗАПРОСУ ПОСЛЕ 29 НОЯБРЯ.
В дальнейшем, по мере расширения и углубления данной презентации (я планирую превратить её в справочник по кризисам) обновлённые варианты я буду высылать всем участникам семинаров.
Приглашаю Вас на свой семинар и обещаю, что скучно точно не будет!
Об условиях участия в семинаре Вы можете узнать, прислав заявку на почту канала: [email protected]
Как Вы понимаете, количество мест ограничено размерами арендованного зала, поэтому, чем раньше Вы подадите заявку, тем больше шансов попасть на семинар.
ПРОГРАММА СЕМИНАРА и МЕСТО ПРОВЕДЕНИЯ: https://t.iss.one/russianmacro/3713

Вышковский, ставший вчера героем дня на рынке ОФЗ https://t.iss.one/russianmacro/3703, сегодня пытается скорректировать рыночные настроения:

Reuters News
• МИНФИН РФ УВЕЛИЧИТ ПРЕДЛОЖЕНИЕ ОФЗ, ТОЛЬКО КОГДА УЙДЕТ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ, А РЫНОК ПЕРЕСТАНЕТ ЖДАТЬ ПРЕМИЙ - ИФ ЦИТИРУЕТ ВЫШКОВСКОГО
• МИНФИН РФ ВИДИТ ПОПЫТКИ РЫНКА ДЕМПИНГОВАТЬ, НО НЕ ПОДДАЕТСЯ, ГОТОВ ДАВАТЬ ТОЛЬКО ТЕХНИЧЕСКУЮ ПРЕМИЮ – ВЫШКОВСКИЙ
• МИНФИН РФ ХОЧЕТ УЙТИ ОТ ПРАКТИКИ ОТКАЗА ОТ АУКЦИОНОВ ОФЗ, В СЛОЖНОЙ СИТУАЦИИ БУДЕТ ПРЕДЛАГАТЬ НЕБОЛЬШИЕ ОБЪЕМЫ - ВЫШКОВСКИЙ
============
С утра на рынке ОФЗ сохраняются умеренно-негативные настроения. Продажи идут в основном в средней части кривой, при этом кривая на участке 8-15 лет фактически приобрела плоский вид:
5 лет (26223) – 8.73-8.83%
8 лет (26219) – 8.82-8.89%
10 лет (26224) – 8.88-8.93%
15 лет (26225) – 8.86-8.93%

Свежий прогноз UBS по РФ близок к консенсусу. UBS ожидает повышения ставки в декабре до 7.75% и снижения в 2019г до 7.5%. Прогноз по рублю –укрепление до 61 за доллар в 2019г

❗️REUTERS – ЭКСКЛЮЗИВ
• ВТБ ПРЕДОСТАВИЛ КАТАРСКОМУ ФОНДУ QIA ОКОЛО $6 МЛРД НА ПРИОБРЕТЕНИЕ ДОЛИ В РОСНЕФТИ – ИСТОЧНИКИ
• ВТБ ОТРИЦАЕТ ПРЕДОСТАВЛЕНИЕ КРЕДИТА КАТАРСКОМУ QIA, РОСНЕФТЬ НЕ ОТВЕТИЛА НА ВОПРОСЫ О КРЕДИТЕ ВТБ, QIA ОТКАЗАЛСЯ ОТ КОММЕНТАРИЕВ

MarketTwits @markettwits финансовому новостнику номер один - 1 год💥1:1🔥

В 2019г аналитики UBS ожидают:
• Укрепление евро до 1.23
• Ослабление юаня до 7.30
• Рост ставок UST10 до 3.40% с последующим резким снижением до 2.80% в 2020г
• Стабильные цены на нефть - $74

В 2019г аналитики UBS ожидают замедления роста как в развитых, так и в развивающихся экономиках. Инфляция в EM немного ускорится, в DM незначительно замедлится

Минфин США в очередной раз продлил срок завершения операций с Русалом и EN+. На сей раз – до 7 января https://www.treasury.gov/resource-center/sanctions/OFAC-Enforcement/Pages/20181109.aspx

Банк России опубликовал оценку спроса на теневые финансовые услуги в разбивке по секторам экономики, подтвердив то, что и так было известно: стройка – наиболее серая зона российской экономики

Пресс-релиз по итогам состоявшегося сегодня заседания Совместного Комитета по мониторингу ОПЕК+

• Комитет рассмотрел текущие объёмы поставок и спроса на нефть и отметил, что перспективы на 2019 год указывают на более высокий рост предложения, чем глобальные потребности, с учетом нынешних неопределенностей
• Комитет также отметил, что усугубление перспектив глобального экономического роста, помимо связанных с ними неопределенностей, может иметь последствия для глобального спроса на нефть в 2019 году и может привести к увеличению разрыва между спросом и предложением
• Следующее заседание Комитета планируется провести 5 декабря 2018 года в Вене, Австрия

По окончанию заседания Комитета министр энергетики Саудовской Аравии, Фалих, сделал ряд заявлений, из которых следует, что пока рано говорить о конкретных шагах, и обсуждение необходимо масштаба сокращения добычи ещё не началось. Анализ рынка продолжится до встречи в Вене, и Саудовская Аравия надеется, что к этому времени в рядах ОПЕК+ будет консенсус. Фалих также сообщил, что в ноябре добыча превышает октябрьские показатели, но в декабре СА планирует уменьшить поставки на 500 тыс баррелей в сутки.
Заявления российского министра энергетики, Новака, были выдержаны примерно в том же духе. Российский министр заявил, что избыток предложения, который сейчас складывается на рынке, является сезонным, и уже в середине 2019 года спрос вновь превысит предложение.
Заявления СА и РФ оставляют ощущение, что крупнейшие экспортёры нефти пока не готовы к решительным действиям. И для рынка это не самый хороший сигнал. Похоже, что при $70 за баррель ОПЕК+ не будет предпринимать какие-то шаги. При $60, думаю, настроения изменятся…

Аналитики UBS ждут повышения ставки ФРС в декабре и ещё 3 повышения в 2019г (во 2-4 кв), после чего ставка стабилизируется на уровне 3-3.25%. При росте цен на нефть до $110, ставка - 3.25-3.5%

Баланс счёта текущих операций Турции второй месяц подряд остаётся положительным - $1.83 млрд в сентябре vs $2.59 млрд в августе. Это рекордные месячные профициты за всю историю

РБК пишет, что схема, при которой Газпром недоплачивает дивиденды, но компенсирует бюджету выпадающие доходы через НДПИ сохранится, как минимум, на ближайшие три года.
Я уже писал, что это значит, и какие негативные последствия имеет для экономики https://t.iss.one/russianmacro/2466.
Влияние на стоимость акций Газпрома слишком очевидно, чтобы что-то здесь комментировать.

Аналитики UBS оценили эффект от торговых войн с Китаем на инфляцию в США. Объявленные тарифы добавят 0.2% к базовой инфляции. Прогноз инфляции в США от UBS: 2018 – 2.1%, 2019 – 2.1%, 2020 – 2.3%

Доходности длинных ОФЗ (10-15 лет) сегодня впервые за последние два месяца превысили 9% годовых. В ноябре в РФ наблюдается самый сильный рост доходностей на локальном рынке среди всех EM

Падение сегодня идёт не только на ОФЗ. Суверенные евробонды России также падают. Доходность самой длинной России-47, эмитированной в объёме $7 млрд, впервые с момента размещения достигла 6% годовых

По данным ЦБ сальдо СТО за 10 мес – $87.9 млрд. Это значит, что в октябре профицит СТО мог достигнуть $12.9 млрд, повторив рекорд января. По году ждём не менее $110 млрд (около 6.7-6.8% ВВП)