BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: УПРАВЛЯЮЩИЕ СОВЕРШЕННО НЕ ВПЕЧАТЛЕНЫ СИТУАЦИЕЙ ВОКРУГ ИРАНА

Итоги мартовского опроса управляющих (Global FMS):

• Индекс FMS, основанный на уровне cash, аллокации акций и ожиданиях глобального роста, резко снизился с 8.2 до 5.6, достигнув 6-мес минимума.

• Глобальные ожидания роста резко снизились: лишь 7% респондентов ждут укрепления мировой экономики, по сравнению с 39% в феврале.

• Уровень cash резко подскочил с 3.4% в прошлом месяце (и рекордно низкого уровня в 3.2% в январе) до 4.3% в марте, что стало самым большим скачком с марта 2020 года

• 46% инвесторов FMS считают “no landing” наиболее вероятным исходом для мировой экономики, в то время как еще 44% ожидают “soft landing.”

• Опрос показывает первый удар второй волны роста инфляции, в целом 45% ожидают роста мирового CPI в следующие 12 месяцев по сравнению с 9% месяц назад.

• Наблюдается циклический пик ожиданий более крутой кривой доходности, в целом 56% ожидают, что кривая доходности 10-летних облигаций станет более крутой, резко снизившись с 80% месяц назад

• 22% инвесторов FMS считают, что у компаний будет слишком много капзатрат, что ниже рекордного уровня в 33% в прошлом месяце. Опасения по поводу чрезмерных расходов крупных ИИ компаний на капзатраты ослабли за последние несколько недель. 51% считают, что ИИ не пузырь, 38% полагают, что "да".

• На вопрос о наиболее вероятном источнике системного кредитного события инвесторы FMS ответили: equity/private credit (63%) - уже восьмой месяц подряд.

• На вопрос о самом большом «риске экстремальных событий» 37% инвесторов FMS назвали геополитический конфликт, что резко выросло по сравнению с 14% месяцем ранее. В прошлом месяце самым большим риском экстремальных событий по мнению инвесторов FMS был «пузырь ИИ» (сейчас всего 10%).

• АЛЛОКАЦИЯ: В марте наблюдалась ротация с «BOOM» (напр, банковский сектор) на «STAGFLATION» (напр, товары первой необходимости); в более широком смысле, закрытие коротких позиций по USD было умеренным, инвесторы занимают длинные позиции по сырьевым товарам (мах с апреля 2022 года) и сохраняют значительные объемы акций, особенно ЕМ (мах с февраля 2021 года), Японии (мах с мая 2024 года), банковского сектора и промышленных компаний, что резко контрастирует с большими короткими позициями по акциям потребительского сектора (мах с декабря 2022 года).

MMI в Max 🌏

БАНК КАНАДЫ: СТАВКА НА МЕСТЕ, НО ПЕРСПЕКТИВЫ РОСТА ИНФЛЯЦИИ ВПОЛНЕ ОЧЕВИДНЫ

Банк Канады (ВоС) сохранил ставку на отметке в 2.25% годовых, и это было в рамках ожиданий рынка.

ВоС: “…Война на Ближнем Востоке усилила волатильность мировых цен на энергоносители и на финансовых рынках, а также повысила риски для мировой экономики. Масштаб и продолжительность конфликта, а следовательно, и его экономические последствия, остаются крайне неопределенными.

Февральский CPI снизился в феврале до 1.8% vs 2.3%. Продуктовая инфляция замедлилась в феврале, но остается высокой. Резкий рост мировых цен на энергоносители привел к повышению цен на бензин, что будет способствовать росту общей инфляции в ближайшие месяцы.

Последние данные указывают на ослабление экономической активности и повышенную неопределенность, поэтому риски для роста, по всей видимости, смещены в сторону снижения. В то же время, из-за роста цен на энергоносители, возросли инфляционные риски. Мы продолжим оценивать влияние американских тарифов и неопределенности в торговой политике, а также то, как адаптируется канадская экономика.

MMI в Max 🌏

БАНК ЯПОНИИ: СТАВКА СОХРАНЕНА НА 30-ЛЕТНЕМ МАКСИМУМЕ, ЯСТРЕБИНЫЙ СИГНАЛ ПО-ПРЕЖНЕМУ ПРИСУТСТВУЕТ

Банк Японии, как и прогнозировалось, сохранил краткосрочную процентную ставку на уровне в 0.75%. Голоса по решению: 8-1. Инфляция по итогам января: 1.5% vs 2.1% в декабре, и это минимум с апреля 2022 года

Boj отметил, что “…экономика Японии восстановилась умеренно, хотя частично наблюдается ослабление. Что касается цен, с продолжающимися попытками перенести повышение зарплаты на продажные цены, годовой темп роста индекса потребительских цен (CPI, все товары, кроме свежих продуктов) превышал 2 процента, отчасти из-за эффектов роста цен на продукты питания, таких как цены на рис. Однако в последнее время темпы роста снизились из-за мер правительства по снижению бремени на домохозяйства из-за роста цен на энергию. Инфляционные ожидания умеренно выросли.

Впрочем, ожидается, что темпы роста подвергнутся восходящему давлению, на которое повлияло недавнее повышение цен на нефть

СИГНАЛ: учитывая, что реальные процентные ставки находятся на значительно низких уровнях, если прогнозы экономической активности и цен, представленные в январском прогнозе, будут реализованы, Банк, в соответствии с улучшением экономической активности и цен, продолжит повышать ставку и корректировать степень денежно-кредитной адаптации.

MMI в Max 🌏

ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: ОБВАЛ ОБЪЕМОВ ДО УРОВНЯ “КОВИДНОГО” МАЯ 2020-го

По данным Росреестра, сегмент первичного жилья показал в феврале следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 3 790 (-51.3% гг) vs 5 491 (-8.9% гг) ранее.

Помесячная динамика в грогги: -31.0% vs -51.1% мм.

В первичке – коллапс, если не крах… С 1 февраля правила по семейной ипотеке были заметно ужесточены, и теперь желающих влезть в сильно продолжительные ежемесячные отчисления очевидно стало куда меньше. Многолетние минимумы по количеству сделок - в мае 2020 года количество сделок на первичке составляло 3 093 договора, но тогда для населения в масках улучшение жилищных условий было далеко не первостепенной задачей.

MMI в Max 🌏

БАНК АНГЛИИ: СТАВКА СОХРАНЕНА С УВЕРЕННЫМ ПЕРЕВЕСОМ, ПРОШЛЫЙ ГОЛУБИНЫЙ СИГНАЛ ИЗ-ЗА ГЕОПОЛИТИКИ НЕ РЕАЛИЗОВАЛСЯ

Банк Англии, согласно ожиданиям, сохранил ключевую ставку на уровне в 3.75% годовых. Решение было с достаточным перевесом: 9-2 в пользу hold, двое предлагали понизить ключ до 3.5%

Инфляция по итогам января снизилась до 3.0% гг vs 3.4% ранее), и ниже таргета в 2.0% гг CPI был только в сентябре 2024 года

ВоЕ: “…Конфликт на Ближнем Востоке привел к значительному росту мировых цен на энергоносители и другие сырьевые товары, что повлияет на цены на топливо и коммунальные услуги для домохозяйств и окажет косвенное воздействие через издержки предприятий. До этого наблюдалась продолжающаяся дефляция внутренних цен и заработной платы. В краткосрочной перспективе инфляция будет выше в результате нового экономического шока…”

MMI в Max 🌏

БАНК КИТАЯ: СТАВКА – НИЧЕГО НОВОГО, ВСЕ ПО ТРИ…

Народный Банк Китая (НБК) по итогам заседания десятый месяц подряд оставил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на месте на отметке в 3.0% годовых, рынок прогнозировал аналогичное решение. Пятилетняя ставка также осталась на уровне в 3.50% годовых.

Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.

Ставки по займам medium-term lending facility (MLF) сейчас находится на отметке в 2 процента

По итогам февраля темпы прироста розничных цен выросли до 1.3% гг vs 0.2% гг в январе , но это целиком и полностью –фактор Лунного Нового Года, и соответствующих трат

MMI в Max 🌏