Санкционный режим привел к коррекции стратегий развития крупного бизнеса России, в том числе металлургических компаний.

Одним из логичных путей развития становится  экспансия в дружественные юрисдикции.

Одни компании начинают строить производство, другие   приобретают доли в уже существующих предприятиях, но тенденция очевидна - металлурги идут в дружественные страны.  

На днях «Красцветмет» объявил о  планах запуска в Эмиратах проекта по производству лития.  В компании рассказали, что «Красцветмет» заинтересован в трансфере технологий обработки драгоценных металлов и ведет переговоры сразу с несколькими эмиратскими компаниями по созданию совместного производства на территории страны.
Российский производитель рассматривает ОАЭ в качестве хаба для «привлечения сырья из других регионов», активно взаимодействуя с эмиратскими свободными экономическими зонами, которые специализируются на драгоценных металлах.

Другой пример - «Тяжпромэкспорт» Госкорпорации Ростех, компания «Новосталь-М», консорциум Proforce Manufacturing Limited и Министерство развития металлургии Федеративной Республики Нигерия подписали меморандум об участии в восстановлении Аджаокутского металлургического комбината.  Комбинат в Аджаокуте был заложен в 1979 году при содействии СССР. К началу 90-х годов предприятие было возведено на 98%, в том числе были построены 3 прокатных стана и ТЭЦ. Однако распад СССР помешал завершить работы. В настоящий момент на комбинате функционируют только несколько небольших цехов, большая часть производственных мощностей так и не была введена в строй.  

Русал в прошлом году объявил о приобретении 30% в китайском производителе глинозема Hebei Wenfeng New Materials Co. (HWNM) для того чтобы закрыть свой текущий дефицит сырья для производства алюминия. Можно прогнозировать, что подобных проектов будет больше.

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 25 ПО 29 НОЯБРЯ

Понедельник 25.11
• 🇩🇪 Германия, IFO, ноя (est. 86.0)

Вторник 26.11
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller, сен (est. 5.3% гг)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство, ноя (est. -0.6% мм)
• 🇺🇸 США, индекс потреб доверия, ноя (est. 107.7)
• 🇺🇸 США, новое строительство, окт (est. 722К)

Среда 27.11
• 🇳🇿 Н.Зеландия, заседание ЦБ (est. 4.25%, -50 бп)
• 🇩🇪 Германия, GfK индекс потреб уверенности (est. -18.0)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция
• 🇷🇺 Россия, промпроизводство, окт
• 🇺🇸 США, PCE, окт (est. 0.2% мм)
• 🇺🇸 США, Core PCE, окт (est. 0.3% мм)
• 🇺🇸 США, ВВП, 3кв24, (est: 2.8% квкв)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 211K)
• 🇺🇸 США, незаверш строительство, окт (est. 6.7% мм)
• 🇺🇸 США, заказы на товары длит пользования, окт (est. -1.1% мм)

Четверг 28.11
• 🇰🇷 Ю.Корея, ставка ЦБ (est. 3.25%, unch)
• 🇪🇺 EU, индекс потреб. доверия, окт (est. -13.2% гг)
• 🇩🇪 Германия, CPI, ноя (est. 0.4% мм, 2.0% гг)
• 🇺🇸 США, торгов нет

Пятница 29.11
• 🇪🇺 EU, CPI, ноя (est. 0.3% мм, 2.0% гг)

🟢🔴 - довольно неплохой сентимент на мировых площадках - инвесторы положительно восприняли решение Трампа назначить Скотта Бессента на пост министра финансов, надеясь, что данная кандидатура привнесет больше стабильности в экономику США и на финансовые рынки. Бессент, управляющий макрохедж-фондом Key Square Group, дал понять, что поддержит планы Трампа по снижению тарифов и налогов, и ожидаются, что он будет отдавать предпочтение экономической и рыночной стабильности, а не набору политических очков. В Китае ставка MLF оставлена на прежнем уровне в 2%, а российский рынок закрывал неделю на определенно позитивной ноте - в плюсе и индекс Мосбиржи и RGBI

WSA: МИРОВОЕ ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ – МИР В ОКТЯБРЕ ВОССТАНОВИЛСЯ, НО В РОССИИ, УВЫ, ВСЕ ПЕЧАЛЬНО

По данным World Steel Association глобальное производство стали в октябре составило 151.2 млн тонн (0.4% гг) vs 143.6 млн. тонн (-4.7% гг) ранее. За 10М24 минус сохраняется: -1.6% гг

ТОП-5: оживление в Китае (2.9% гг), и это в основном и обусловило общемировой плюс (в сентябре там был провал в -6.1% гг), неплохо в Индии (1.7% гг), но усиливается негативная динамика в Японии (-7.8% гг) и США (-2.0% гг).

В нашей стране конъюнктура достаточно грустная: в октябре произведено всего 5.6 млн тонн стали, так же, как и месяцем ранее, и это на -15.2% меньше прошлогоднего показателя (в сентябре: -10.3% гг). С начала 2024 года снижение составило -6.8% гг.

ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: ОКТЯБРЬСКОЕ УЛУЧШЕНИЕ ПРОДОЛЖЕНИЯ НЕ ПОЛУЧИЛО

Индекс делового климата IFO в ноябре возобновил понижательную динамику: 85.7 (прогноз: 86.1) vs 86.5 в октябре. Оценка текущей ситуации составила 84.3 vs 85.7 (ждали 85.4). Бизнес-ожидания за месяц уменьшились до 87.2 vs 87.3 месяцем ранее (ожидания: 87.0).

Индекс делового климата IFO измеряет мнение предпринимателей о текущей ситуации в бизнесе и их ожидания на следующие 6 месяцев. Опрос проводится по телефону и охватывает 9000 компаний в сфере производства, сферы услуг, торговли и строительства.

Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “… в сфере услуг индекс делового климата вновь вернулся на отрицательную территорию. Настроения ухудшились в сфере логистики и туризма. В торговле индекс показал минимальные изменения, а в строительстве деловая ситуация далека от идеальной. Впереди маячат новые тарифы и новые торговые войны.… "

Ранее по Германии:

• PMI: и в обработке, и в услугах - пока без особого просвета.
• Промпроизводство: падение продолжилось

Минэк торопится с принятием законопроекта о платформенной экономике: документ отправлен на рассмотрение правительства без устранения замечаний от других ведомств.
Серьезные разногласия сохраняются с Минтруда, где настаивают на отдельным законопроекте об особенностях взаимодействия интернет-платформ и физлиц, предлагающих услуги или работы. Остались претензии у Минпромторга, Минцифры и даже Роспотребнадзора.
Среди главных нововведений эксперты отмечают возможность участия платформенно занятых в социальных и пенсионных программах. Сейчас платформы не могут предлагать такие продукты, чтобы избежать перехода отношений гражданско-правового характера в трудовые. Кроме того, исключены избыточные требования по отчетности в госорганы со стороны платформ.
Несмотря на сложившуюся ситуацию, законопроект планируется внести в Госдуму в начале 2025 года. Об этом рассказал руководитель аппарата правительства Дмитрий Григоренко.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Конго - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+

FITCH
• Люксембург - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Греция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Доминиканская Республика - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “позитивный”
• Непал - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Колумбия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”

MOODY’S
• С. Аравия - ⬆️рейтинг повышен до уровня Аа3, прогноз “стабильный”
• Кипр - ⬆️рейтинг повышен до уровня А3, прогноз “стабильный”
• Мальта - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А2, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее

🟢 - преимущественно позитивные настроения на рынках, DJIA обновил максимумы, ключевая тема прежняя - назначение С.Бессента на пост министра финансов США. Хотя, конечно поступающие сообщения о том, что Трамп планирует ввести дополнительный 10-процентный тариф на импорт из Китая и 25-процентный на товары из Канады и Мексики вряд ли могут добавить дополнительного оптимизма. Российский рынок накануне находился под давлением , довольно чувствительно просел индекс Мосбиржи, продажи зафиксированы и на всех участках кривой ОФЗ

КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: РОСТ НАЧАЛА МЕСЯЦА ПРОДОЛЖЕНИЯ НЕ ПОЛУЧИЛ, ТРАМП-РАЛЛИ В МОМЕНТЕ ВЫДОХЛОСЬ

Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок , по итогам прошлой недели снизился на -1% нед/нед до $3.413 за контейнер, но это все еще существенные 147% гг

В конце октября – начале ноября нисходящий с июля этого года тренд в моменте прервался, и котировки отскочили от локального минимума в $3100 до $3450 за контейнер
Победа Трампа на президентских выборах в США стала определенным импульсом в ценообразовании для международной торговли, поскольку импортеры опасаются нового скачка ставок морских контейнерных перевозок. Трамп пообещал ввести общие пошлины до 20% на весь импорт в США и дополнительные пошлины в размере 60-100% на товары из Китая. В последний раз, когда Трамп повышал пошлины на китайский импорт во время торговой войны в 2018 году, ставки фрахта морских контейнерных перевозок выросли более чем на 70 процентов.

Облачный провайдер Selectel готовится разместить облигации на 3 млрд рублей с плавающей процентной ставкой. Средства от выпуска пойдут на дальнейшее масштабирование и развитие бизнеса. Ориентир купона – ключевая ставка ЦБ плюс до 4 п.п.

Ранее в этом году Центробанк ограничивал доступ неквалифицированных инвесторов к флоатерам. Регулятор опасался, что в погоне за высокой ставкой они не смогут правильно оценить риски эмитентов. Но это не случай Selectel. У компании высокие кредитные рейтинги – ruAA- от Эксперта, и А+(RU) от АКРА, что позволяет вкладываться в ее флоатеры любым категориям инвесторов. При этом долговая нагрузка относительно невысокая – 1,5х чистый долг к EBITDA. Инвесторы знают Selectel как надежного растущего эмитента, в активе которой уже четыре выпуска облигаций с 2021 года.

ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: РЫНОК, ПОХОЖЕ, НАЧАЛ ОСТЫВАТЬ

В августе сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.18% мм vs 0.33% мм в августе, годовая динамика: 4.59% гг vs 5.21% гг месяцем ранее (ждали 4.7% мм).

В S&P CoreLogic Case-Shiller20 входят: Атланта, Бостон, Шарлотт, Чикаго, Кливленд, Даллас, Денвер, Детройт, Лас-Вегас, Лос-Анджелес, Майами, Миннеаполис, Нью-Йорк, Феникс, Портленд, Сан-Диего, Сан-Франциско, Сиэтл, Тампа и Вашингтон.

Ставка на 30-летнюю ипотеку в отчетном месяце составила 6.18% годовых, но в октябре уже была выше – 6.43%, а в ноябре подросла до 6.8%

Хоть и рост цен продолжается, но темпы явно начали сокращаться. Перегрев уже не такой явный, а подросшая ставка по ипотеке будет способствовать сохранению этого тренда в ближайшее время

КОРПОРАТИВНЫЙ КРЕДИТ в ОКТЯБРЕ: РЕКОРДНЫЙ РОСТ ПОЧТИ ЧТО ЗА 2 ГОДА

По данным ЦБ: В ОКТЯБРЕ рост корпоративного кредита (в рублях и валюте): +2 475 млрд (+2.9%), за последние 12 мес: +15 839 млрд (+22.4%).

Рост корпоративного кредита не только не замедлился, но даже ускорился: +2.9% за месяц – это max прирост с декабря 2022г.

ЦБ отмечает: «Кредиты брали компании из разных отраслей. Отдельные крупные выдачи инвестиционных кредитов пришлись на нефтехимические компании. Более трети прироста, как и в предыдущие месяцы, обеспечили кредиты на финансирование инвестиционных проектов. У отдельных компаний при этом растет долговая нагрузка, что несет повышенные риски. В целях сохранения устойчивости банковского сектора Банк России рассматривает возможность введения макропруденциальных надбавок по кредитам крупным компаниям с высокой долговой нагрузкой»

Принимая решение по ставке 25 октября, ЦБ уже понимал октябрьскую картину. Для решения 20 декабря важной будет динамика кредита в ноябре.

🟢🔴 - На WallStreet сохраняются достаточно уверенные настроения - позитив от новых назначений Трампа пока что перевешивает "тарифную тему". В США сегодня - последний полноценный торговый день на этой неделе, и он будет достаточно богат на макростатистику (3Q24 GDP, PCE, и др). Нефть должна получить определенную поддержку от намерений ОПЕК+ продлить сокращение добычи сырья. Российский рынок находится под существенным давлением, распродажи местами похожи на выход неких крупных инвесторов (но это не точно)). В ОФЗ - аналогично без особого просвета, а рубль - в крайней печали...

ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ: ДО ПОЛНОГО КОМФОРТА ВСЕ ЕЩЕ ДАЛЕКОВАТО

Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной составила в сентябре на -10.1% гг vs провала на -27.1% гг ранее. За 10 месяцев спад составил -4.3% гг

Годовым темпам удалось отойти от достаточно экстремальных значений сентября, но динамика в любом случае пока что остается заметно отрицательной. Впрочем, в абсолюте прибыльность находится на относительно приемлемом уровне.

За 10м24 прибыли госкомпаний упали на -8.2% гг vs -6.5% гг в январе-сентябре, ситуация в частном секторе выправляется: -1.3% гг vs -9.6% гг ранее.

Из обследованных отраслей темпы сократились в добыче угля (-23.7% гг), стройке (-49.6%), химии и удобрениях (-7.7%), оборудовании (-5.1%) и производстве машин (-3.2%), а также добыче нефти и природного газа (-1.8%).

Увеличились прибыли в производстве цветных металлов (40.0%), электрооборудования и связи (8.4%), текстиля (5.3%) и продовольствии (2.8%)

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США: СИТУАЦИЯ ОПРЕДЕЛЕННО ВЫПРАВЛЯЕТСЯ

Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в ноябре составил 111.7 пунктов vs 109.6 (пересмотрен вверх). Это 2.0% мм и 10.6% гг vs 10.4% мм и 10.5% гг в октябре.

Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, увеличился до 140.9 vs 138.0 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, вырос до 92.3 с 89.1 ранее.

The Conference Board отмечает: ”…потребительское доверие продолжало улучшаться в ноябре и достигло верхней границы диапазона, преобладавшего за последние два года. Ноябрьский рост был в основном обусловлен более позитивными оценками потребителей нынешней ситуации, особенно на рынке труда. По сравнению с октябрем потребители также были значительно более оптимистичны в отношении будущей доступности рабочих мест, которая достигла самого высокого уровня почти за три года. Между тем, ожидания потребителей относительно будущих условий ведения бизнеса остались неизменными, и они были немного менее позитивны в отношении будущих доходов...”

НАСТРОЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ ОМРАЧЕНЫ ПРОБЛЕМАМИ НА РЫНКЕ ТРУДА И ПЕРЕНОСАМИ ПРОИЗВОДСТВ ЗА ГРАНИЦУ

Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) вновь развернулся вниз и составил в ноябре -23.3 vs -18.4 и -21.0 в октябре-сентябре (ожидались гораздо более позитивные цифры: -18.8).

GfK отмечает: ”…ожидается, что потребительские настроения в Германии упадут в последний месяц года, прервав серию повышений, поскольку домохозяйства, столкнувшиеся с сообщениями проблемах на рынке труда, становятся все более пессимистичными в отношении перспектив своих доходов.

Причинами этого, безусловно, являются сокращения рабочих мест, о которых сообщает промышленность, и перенос многих производств за границу. Кроме того, в последнее время увеличилось количество банкротств…”

Тенденции соответствуют прогнозу правительства о спаде экономики на 0.2% в 2024 году, что ознаменует второй год спада и укрепит место Германии как отстающей среди своих крупных стран еврозоны…”

Ранее по Германии:
• Индекс IFO – вновь снижение
• PMI: и в обработке, и в услугах - пока без особого просвета
• Промпроизводство: падение продолжилось

⚡Комментарий Банка России по операциям на валютном рынке в рамках бюджетного правила

Банк России принял решение с 28 ноября 2024 года до конца 2024 года не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в рамках зеркалирования регулярных операций Минфина России, связанных с реализацией бюджетного правила. Решение принято в целях снижения волатильности финансовых рынков.

При этом Банк России продолжит в соответствии с ранее анонсированным порядком проводить на внутреннем валютном рынке операции по продаже иностранной валюты, связанные с пополнением и использованием средств Фонда национального благосостояния, в том числе с учетом всех операций, осуществленных со средствами фонда в 2023 году, в объеме 8,40 млрд рублей в день.

Решение о возобновлении Банком России операций на внутреннем валютном рынке в рамках зеркалирования регулярных операций Минфина России, связанных с реализацией бюджетного правила, будет приниматься с учетом складывающейся ситуации на финансовых рынках. Отложенные покупки будут осуществлены в течение 2025 года.

US PCE: ALARM, ALERT?

Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель

Вышедшая статистика BEA показывает, что в октябре динамика PCE составила 0.24% мм/2.31% гг (ранее: 0.18% мм/2.1% гг), ждали 0.2% мм и 2.3% гг, а базовый индекс: 0.27% мм/2.8% гг (ранее: 0.26% мм/2.65% гг), прогноз: 0.3% мм и 2.8% гг.

Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.9% гг vs 3.7% и 3.8% ранее), продовольствие (1.0% гг vs 1.2% и 1.1%), топливо (-5.9% гг vs -8.1% и -5.0%), товары длительного пользования (-1.6% гг vs -1.9% и -2.2%), повседневные товары (-0.6% гг vs -0.8% и -0.2%)

Цифры далеки от оптимистичных: годовые темпы начали отдаляться от таргета, а помесячная динамика – максимальная с апреля этого года. Судя по всему, мнения отдельных спикеров Федрезерва, что “спешить со снижением ставки не надо” могут приобрести дополнительный вес.