Private Banking Локо-Банка – в числе лидеров
Сегодня Frank RG опубликовало исследование о private banking в России в 2023 году и представило лучшие банки. Private Banking Локо-Банка взял номинацию «Лучшие решения по финансовому администрированию».
Эффективное управление капиталом клиентов – одна из ключевых компетенций Локо-банк Private Banking. Так доходность инвестиционных стратегий для клиентов Private Banking за 2023 год составила рекордные 19-131% годовых.
Эксперты Frank RG провели более 50 глубинных интервью с представителями российского рынка Private Banking, анкетирование более 1 800 действующих private клиентов и проанализировали 124 уникальных бизнес-показателя.
Реклама
КБ «ЛОКО-Банк» (АО), лицензия №2707
Erid: 2SDnjeP81Qu
Сегодня Frank RG опубликовало исследование о private banking в России в 2023 году и представило лучшие банки. Private Banking Локо-Банка взял номинацию «Лучшие решения по финансовому администрированию».
Эффективное управление капиталом клиентов – одна из ключевых компетенций Локо-банк Private Banking. Так доходность инвестиционных стратегий для клиентов Private Banking за 2023 год составила рекордные 19-131% годовых.
Эксперты Frank RG провели более 50 глубинных интервью с представителями российского рынка Private Banking, анкетирование более 1 800 действующих private клиентов и проанализировали 124 уникальных бизнес-показателя.
Реклама
КБ «ЛОКО-Банк» (АО), лицензия №2707
Erid: 2SDnjeP81Qu
ЕЦБ: ИЮНЬ – ПРАКТИЧЕСКИ ЕДИНОГЛАСНО, НО ДАЛЕЕ – ПОКА ВОПРОС
Европейский регулятор сократил свой баланс на -€19 млрд до €6.562 трлн, vs -€1 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €2.274 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Kazaks, Centeno, De Cos, Villeroy:
• июньское заседание станет стартом начала понижательного цикла нашей ДКП
de Guindos:
• один из ключевых рисков для наблюдения – рост зарплат
Schnabel:
• снижение в ИЮЛЕ пока не видится оправданным
Villeroy:
• необходимо выбрать такую траекторию ставок, которая минимизирует экономические издержки
Европейский регулятор сократил свой баланс на -€19 млрд до €6.562 трлн, vs -€1 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €2.274 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
Kazaks, Centeno, De Cos, Villeroy:
• июньское заседание станет стартом начала понижательного цикла нашей ДКП
de Guindos:
• один из ключевых рисков для наблюдения – рост зарплат
Schnabel:
• снижение в ИЮЛЕ пока не видится оправданным
Villeroy:
• необходимо выбрать такую траекторию ставок, которая минимизирует экономические издержки
ЦБ НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ: СТАВКА БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ, НО РАССМАТРИВАЛСЯ И ХАЙК
Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания вновь оставил “ключ” без изменений на отметке 5.5% годовых, рынок ожидал аналогичного шага
Регулятор уверен, что до возвращения инфляции к цели (1-3%) потребуется довольно продолжительное время. Инфляция (рассчитывается поквартально, как и в Австралии) по итогам 1кв24 составила 4.0% vs 4.7% в 4кв23.
Такие факторы как растущая арендная плата за жилье, расходы на страхование, тарифы ЖКХ и инфляцию на другие бытовые услуги обуславливают траекторию снижения ставки, которая не устраивает RBNZ, и, согласно пресс-релизу, в качестве вариантов на столе руководства была опция поднятия “ключа”.
Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) по итогам заседания вновь оставил “ключ” без изменений на отметке 5.5% годовых, рынок ожидал аналогичного шага
Регулятор уверен, что до возвращения инфляции к цели (1-3%) потребуется довольно продолжительное время. Инфляция (рассчитывается поквартально, как и в Австралии) по итогам 1кв24 составила 4.0% vs 4.7% в 4кв23.
Такие факторы как растущая арендная плата за жилье, расходы на страхование, тарифы ЖКХ и инфляцию на другие бытовые услуги обуславливают траекторию снижения ставки, которая не устраивает RBNZ, и, согласно пресс-релизу, в качестве вариантов на столе руководства была опция поднятия “ключа”.
🟢 - преимущественно повышательные настроения на рынках, S&P500 и Nasdaq на исторических хаях, а из ключевых ожиданий - сегодняшняя отчетность техгиганта NVidia. Присутствующий аппетит к риску подтверждает и снижение "индекса страха" VIX. Индекс Мосбиржи потерял более процента (отказ Газпрома от дивидендов за 2023, укрепление рубля на комментариях Банка России). В сегменте ОФЗ все без изменений: льют....
ИНФЛЯЦИЯ В UK: В ЦЕЛОМ НЕПЛОХО, НО ВСЕ ПОКАЗАТЕЛИ ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ
Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в апреле 2.3% гг vs 3.2% гг и 3.4% гг двумя месяцами ранее (прогноз: 2.1%). Помесячные темпы: 0.3% мм vs 0.6% мм и 0.6% мм в марте-феврале.
Базовый CPI: 3.9% гг vs 4.2% гг (прогноз: 3.6% гг), и 0.9% мм vs 0.6% мм (ждали 0.7%). Все цифры – выше прогнозов рынка.
Товары: -0.8% мм vs 0.8% мм и 0.8% гг vs 0.8% гг
Услуги: 1.5% мм vs 1.6% мм и 5.9% гг vs 6.0% гг. На динамику в услугах сейчас наиболее пристально смотрят мировые ЦБ
Наибольший вклад в помесячные темпы инфляции внесли услуги ЖКХ и аренда, продовольствие, а также алкоголь и табак
Согласно данным Office for National Statistics, рост потребительских цен в UK составил в апреле 2.3% гг vs 3.2% гг и 3.4% гг двумя месяцами ранее (прогноз: 2.1%). Помесячные темпы: 0.3% мм vs 0.6% мм и 0.6% мм в марте-феврале.
Базовый CPI: 3.9% гг vs 4.2% гг (прогноз: 3.6% гг), и 0.9% мм vs 0.6% мм (ждали 0.7%). Все цифры – выше прогнозов рынка.
Товары: -0.8% мм vs 0.8% мм и 0.8% гг vs 0.8% гг
Услуги: 1.5% мм vs 1.6% мм и 5.9% гг vs 6.0% гг. На динамику в услугах сейчас наиболее пристально смотрят мировые ЦБ
Наибольший вклад в помесячные темпы инфляции внесли услуги ЖКХ и аренда, продовольствие, а также алкоголь и табак
ИПОТЕКА В МОСКВЕ: ПЬЕСА ПРОДОЛЖАЕТСЯ
По данным Росреестра, в апреле число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 10 622 (-8.7% гг) vs 9 254 (-19.3% гг) и 9 678 (-1.1% гг) двумя месяцами ранее.
Хоть и годовая динамика продолжает оставаться в минусе, но в абсолюте апрельские показатели оказались максимальными с ноября прошлого года.
Ключевой момент до 1 июля – какая именно окончательная конфигурация в отношении льготных программ будет зафиксирована. С некоторыми модификациями часть программ, включая, например – семейную, продолжат действовать и она даже расширится по спектру участников. Но ставки по некоторым позициям будут повышены, что в какой-то мере и обуславливает текущий рост заявок на ипотечный кредит.
Впрочем, на серьезное сокращение “льготных” программ, учитывая лоббистские возможности стройкомплекса вряд ли кто-то рассчитывал.
По данным Росреестра, в апреле число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 10 622 (-8.7% гг) vs 9 254 (-19.3% гг) и 9 678 (-1.1% гг) двумя месяцами ранее.
Хоть и годовая динамика продолжает оставаться в минусе, но в абсолюте апрельские показатели оказались максимальными с ноября прошлого года.
Ключевой момент до 1 июля – какая именно окончательная конфигурация в отношении льготных программ будет зафиксирована. С некоторыми модификациями часть программ, включая, например – семейную, продолжат действовать и она даже расширится по спектру участников. Но ставки по некоторым позициям будут повышены, что в какой-то мере и обуславливает текущий рост заявок на ипотечный кредит.
Впрочем, на серьезное сокращение “льготных” программ, учитывая лоббистские возможности стройкомплекса вряд ли кто-то рассчитывал.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: СКРОМНО, НО УЖЕ ЛУЧШЕ ПОСЛЕ ФИАСКО ПРОШЛОЙ НЕДЕЛИ
Сегодня Минфин предложил новый классический выпуск 26246 с погашением в марте 2036 года.
Спрос составил умеренные 34.4 млрд. рублей, выручка от размещения 10.02 млрд, цена средневзвес – 89.55, под средневзвешенную доходность в 14.3%
Рынок локального госдолга сейчас представляет из себя крайне печальное зрелище. Продажи идут на всех участках кривой, и в этих условиях участники рынка предпочитают воздерживаться от участия в аукционах, либо же требуют существенную премию. В том числе из-за отсутствия которой Минфин провалил аукционы в прошлую среду, когда ведомство не сумело разместить ни ОФЗ-26247, ни ОФЗ-26226. Впрочем, в условиях жесткой риторики представителей Банка России инвесторы стараются держаться от ОФЗ подальше
Сегодня Минфин предложил новый классический выпуск 26246 с погашением в марте 2036 года.
Спрос составил умеренные 34.4 млрд. рублей, выручка от размещения 10.02 млрд, цена средневзвес – 89.55, под средневзвешенную доходность в 14.3%
Рынок локального госдолга сейчас представляет из себя крайне печальное зрелище. Продажи идут на всех участках кривой, и в этих условиях участники рынка предпочитают воздерживаться от участия в аукционах, либо же требуют существенную премию. В том числе из-за отсутствия которой Минфин провалил аукционы в прошлую среду, когда ведомство не сумело разместить ни ОФЗ-26247, ни ОФЗ-26226. Впрочем, в условиях жесткой риторики представителей Банка России инвесторы стараются держаться от ОФЗ подальше
WSA: С НАЧАЛА ГОДА МИРОВОЕ ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ УШЛО В МИНУС, В КИТАЕ ЯВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ
По данным World Steel Association глобальное производство стали в апреле составило 155.7 млн тонн (-5.0% гг) vs 161.2 млн. тонн (-4.3% гг) и 148.8 млн тонн (3.7% гг) ранее. 4м24: падение на -0.9% гг
ТОП-3: Китай – объемы вновь сократились, и теперь на -7.2% гг vs -7.8% гг в марте, с января по апрель уже (-3.0% гг), не выправляется и третий мировой производитель - Япония (-2.5% гг). Чуть менее уверенная, но вполне хорошая динамика в Индии (3.6% гг).
Динамика производства в нашей стране вновь отрицательная: -5.7% гг vs 0.8% гг, по четырем месяцам ситуация далека от блестящей (4М: -2.5% гг)
По данным World Steel Association глобальное производство стали в апреле составило 155.7 млн тонн (-5.0% гг) vs 161.2 млн. тонн (-4.3% гг) и 148.8 млн тонн (3.7% гг) ранее. 4м24: падение на -0.9% гг
ТОП-3: Китай – объемы вновь сократились, и теперь на -7.2% гг vs -7.8% гг в марте, с января по апрель уже (-3.0% гг), не выправляется и третий мировой производитель - Япония (-2.5% гг). Чуть менее уверенная, но вполне хорошая динамика в Индии (3.6% гг).
Динамика производства в нашей стране вновь отрицательная: -5.7% гг vs 0.8% гг, по четырем месяцам ситуация далека от блестящей (4М: -2.5% гг)
🟢🔴 - основная сессия на WallStreet закрылась в минус на публикации протоколов Федрезерва (minutes), указывающих на вероятность более длительного периода высоких ставок. Но позже была опубликована ожидаемо позитивная отчетность Nvidia (+7% на постторгах), и теперь фьючерс на S&P500 прибавляет более полпроцента. Индекс Мосбиржи закрылся в плюсе (лучше рынка: RTKM), но в многострадальных ОФЗ никаких признаков улучшения сентимента не просматривается.
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ПО МАЮ ВЫХОДИМ НА 8% SAAR
По данным Росстата с 14 по 20 мая ИПЦ вырос на 0.11% vs 0.17% неделей ранее, рост цен с начала мая – 0.38%, с начала года – 2.85%, за последние 12 мес – чуть выше 8%.
Без огурца, томата и самолёта рост ИПЦ составил 0.19% vs 0.20%, с начала года – 2.92%.
Рост цен продолжается широким фронтом, так баланс растущих и снижающихся позиций за последнюю неделю составил 74% vs 20%, что является одним из максимальных значений с начала этого года.
Значительно усилилось ценовое давление в мясе, молочных продуктах, хлебе, стройматериалах, продолжилось повышение цен на автомобили, собираемые в РФ.
По маю, по-видимому, выходим на 0.6% мм / 8.1% гг, что соответствует текущим темпам роста – около 8% mm saar. Столь значимое ускорение после нескольких месяцев умеренного роста (с декабря было около 6% mm saar) – это серьёзнейший аргумент для ЦБ рассмотреть повышение ставки 7 июня. ЦБ уже уведомил общественность о таких намерениях.
По данным Росстата с 14 по 20 мая ИПЦ вырос на 0.11% vs 0.17% неделей ранее, рост цен с начала мая – 0.38%, с начала года – 2.85%, за последние 12 мес – чуть выше 8%.
Без огурца, томата и самолёта рост ИПЦ составил 0.19% vs 0.20%, с начала года – 2.92%.
Рост цен продолжается широким фронтом, так баланс растущих и снижающихся позиций за последнюю неделю составил 74% vs 20%, что является одним из максимальных значений с начала этого года.
Значительно усилилось ценовое давление в мясе, молочных продуктах, хлебе, стройматериалах, продолжилось повышение цен на автомобили, собираемые в РФ.
По маю, по-видимому, выходим на 0.6% мм / 8.1% гг, что соответствует текущим темпам роста – около 8% mm saar. Столь значимое ускорение после нескольких месяцев умеренного роста (с декабря было около 6% mm saar) – это серьёзнейший аргумент для ЦБ рассмотреть повышение ставки 7 июня. ЦБ уже уведомил общественность о таких намерениях.
ОТКАЗ НОРНИКЕЛЯ ОТ ДИВИДЕНДНЫХ ВЫПЛАТ ЗА 2023 ГОД НЕ СТОИТ РАССМАТРИВАТЬ СЛИШКОМ ДРАМАТИЧНО
Совет директоров Норникеля рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2023 год. Новость, не совсем ожидаемая рынком, но сама по себе не так, уж чтобы слишком негативна. Рынок считает так же, и акции в моменте снижаются достаточно умеренно
Это выплаты по итогам всего прошлого года, но ранее компания уже выплатила своим акционерам дивиденды за 9М2023 г. в размере 915.33 рубля на одну акцию. Дивидендная доходность на дату отсечки составила тогда 5.3%. И тогда, по словам менеджмента, весь доступный для распределения акционерам денежный поток был исчерпан
Вряд ли это долговременное решение. Конъюнктура на рынке профильных для Норникеля металлов в конце прошлого года была не самой оптимистичной – и никель и палладий находились на локальных минимумах, и сейчас ситуация определенно лучше. Здесь также нужно не забывать о довольно объемной инвестпрограмме на $4 млрд на 2025 год. Но, вполне вероятное восстановление цен на никель и палладий вполне могут скрасить эффект от увеличенного CAPEX.
Напомним также, что действующая ранее дивидендная политика Норильского никеля с привязкой к EBITDA по соглашению с РУСАЛом прекратила свое действие 1 января 2023 года. Рынок ждет новую дивидендную политику, которая скорее всего будет привязана к денежному потоку. Это будет достаточно интересный момент.
Совет директоров Норникеля рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2023 год. Новость, не совсем ожидаемая рынком, но сама по себе не так, уж чтобы слишком негативна. Рынок считает так же, и акции в моменте снижаются достаточно умеренно
Это выплаты по итогам всего прошлого года, но ранее компания уже выплатила своим акционерам дивиденды за 9М2023 г. в размере 915.33 рубля на одну акцию. Дивидендная доходность на дату отсечки составила тогда 5.3%. И тогда, по словам менеджмента, весь доступный для распределения акционерам денежный поток был исчерпан
Вряд ли это долговременное решение. Конъюнктура на рынке профильных для Норникеля металлов в конце прошлого года была не самой оптимистичной – и никель и палладий находились на локальных минимумах, и сейчас ситуация определенно лучше. Здесь также нужно не забывать о довольно объемной инвестпрограмме на $4 млрд на 2025 год. Но, вполне вероятное восстановление цен на никель и палладий вполне могут скрасить эффект от увеличенного CAPEX.
Напомним также, что действующая ранее дивидендная политика Норильского никеля с привязкой к EBITDA по соглашению с РУСАЛом прекратила свое действие 1 января 2023 года. Рынок ждет новую дивидендную политику, которая скорее всего будет привязана к денежному потоку. Это будет достаточно интересный момент.
ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: ОБЪЕМЫ НЕПЛОХИЕ - ИПОТЕКА РУЛИТ
По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в апреле следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 7 944 (-16.1% гг) vs 7 809 (-16.7% гг) и 4 774 (-9.7% гг) в марте-феврале.
Рынок первичного жилья продолжает находиться практически в полной власти льготных ипотечных программ. В абсолюте количество апрельских сделок оказалось аналогичным мартовским, хотя годовая динамика сейчас отрицательная, ведь год назад ипотека была “более шоколадной”. Покупателей “за свои” по нынешним ценовым уровням сейчас немного, да и премия первички к вторичке в десятки процентов по-прежнему сохраняется.
Битву за “нужную“ конфигурацию льготных программ строители ведут нешуточную, и, собственно, от этого и зависит конъюнктура рынка новостроек. В адекватное сворачивание льготных программ, необходимое для нормализации рынка, мы пока не сильно верим.
По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в апреле следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 7 944 (-16.1% гг) vs 7 809 (-16.7% гг) и 4 774 (-9.7% гг) в марте-феврале.
Рынок первичного жилья продолжает находиться практически в полной власти льготных ипотечных программ. В абсолюте количество апрельских сделок оказалось аналогичным мартовским, хотя годовая динамика сейчас отрицательная, ведь год назад ипотека была “более шоколадной”. Покупателей “за свои” по нынешним ценовым уровням сейчас немного, да и премия первички к вторичке в десятки процентов по-прежнему сохраняется.
Битву за “нужную“ конфигурацию льготных программ строители ведут нешуточную, и, собственно, от этого и зависит конъюнктура рынка новостроек. В адекватное сворачивание льготных программ, необходимое для нормализации рынка, мы пока не сильно верим.
ТУРЕЦКИЙ ЦБ ОСТАВИЛ СТАВКУ НЕИЗМЕННОЙ, НО ИНФЛЯЦИЯ РАСТЕТ
ЦБ Турции сохранил ключевую ставку на отметке в 50% годовых. Инфляция по итогам апреля продолжает увеличиваться: 69.08% гг vs 68.5% и 67.1% ранее
Регулятор отмечает, что: “…индикаторы указывают на замедление внутреннего спроса по сравнению с первым кварталом. Между тем, импорт потребительских товаров в апреле увеличился, ограничивая улучшение баланса текущего счета. Помимо высокого уровня и устойчивости инфляции в сфере услуг, инфляционное давление поддерживают инфляционные ожидания, геополитические риски и цены на продукты питания.…”
ПС. Собственно, ничего удивительного – инфляция в сфере услуг сейчас является проблемой №1 для всех мировых ЦБ
ЦБ Турции сохранил ключевую ставку на отметке в 50% годовых. Инфляция по итогам апреля продолжает увеличиваться: 69.08% гг vs 68.5% и 67.1% ранее
Регулятор отмечает, что: “…индикаторы указывают на замедление внутреннего спроса по сравнению с первым кварталом. Между тем, импорт потребительских товаров в апреле увеличился, ограничивая улучшение баланса текущего счета. Помимо высокого уровня и устойчивости инфляции в сфере услуг, инфляционное давление поддерживают инфляционные ожидания, геополитические риски и цены на продукты питания.…”
ПС. Собственно, ничего удивительного – инфляция в сфере услуг сейчас является проблемой №1 для всех мировых ЦБ
ПОСЛЕ БУРНОГО РОСТА В НАЧАЛЕ ГОДА ЭКОНОМИКА И НЕ ДУМАЕТ ЗАМЕДЛЯТЬСЯ
После взлета в 1К24, обусловленного преимущественно новым витком расширения ВПК, экономика с началом 2-го квартала и не думает замедляться.
Мониторинг предприятий Банка России зафиксировал ускорение экономического роста в апреле. Индикатор бизнес-климата поднялся с 10.7 до 11.1 – max с февраля 2012г. Индекс текущей динамики, повысился с 4.1 до 6.2 – max с июля 2008г. Ожидания: 2-й месяц небольшое снижение, но уровни очень высокие.
Рост ценовых ожиданий после мартовского скачка остановился. Но резко подскочил индекс отпускных цен. В целом ценовые индикаторы остаются на повышенных уровнях, демонстрируя умеренный разворот в сторону повышения.
Резюмируя: экономика продолжает ускоряться, ожидания оптимистичны, ценовая картина вновь ухудшается. Так как всё это сопровождается существенным ускорением инфляции, ставящим под угрозу благосостояние граждан, то рекомендация денежным властям только одна. Какая? – Вы и сами уже догадались)
После взлета в 1К24, обусловленного преимущественно новым витком расширения ВПК, экономика с началом 2-го квартала и не думает замедляться.
Мониторинг предприятий Банка России зафиксировал ускорение экономического роста в апреле. Индикатор бизнес-климата поднялся с 10.7 до 11.1 – max с февраля 2012г. Индекс текущей динамики, повысился с 4.1 до 6.2 – max с июля 2008г. Ожидания: 2-й месяц небольшое снижение, но уровни очень высокие.
Рост ценовых ожиданий после мартовского скачка остановился. Но резко подскочил индекс отпускных цен. В целом ценовые индикаторы остаются на повышенных уровнях, демонстрируя умеренный разворот в сторону повышения.
Резюмируя: экономика продолжает ускоряться, ожидания оптимистичны, ценовая картина вновь ухудшается. Так как всё это сопровождается существенным ускорением инфляции, ставящим под угрозу благосостояние граждан, то рекомендация денежным властям только одна. Какая? – Вы и сами уже догадались)
ЧТО МОЖЕТ УДЕРЖАТЬ ЦБ ОТ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ 7 ИЮНЯ?
После статистики по инфляции за апрель и за май и заявления Заботкина рынок наконец-то осознал то, о чём MMI говорит уже давно: повышение ставки – это не маргинальный сценарий, а вполне себе вероятный, причем произойти это может уже 7 июня.
Несмотря на то, что вся статистика говорит о целесообразности добавления жёсткости, есть очень важное обстоятельство, способное удержать ЦБ от такого шага. Глядя на график, Вы уже догадались, что это курс.
График показывает, что потребительские цены и валютные курсы, разлетевшиеся во 2П23, вновь сошлись в одной точке - с конца 2019г цены и валюты (доллар и юань) поднялись примерно на 40%. Обычно, если курсы растут существенно быстрее ИПЦ, то инфляция ускоряется, и наоборот. Укрепление рубля с середины апреля убрало проинфляционное давление со стороны курса. Дезинфляционное давление возникнет лишь при сильном рост рубля – ещё 5-10% (т.е. ближе к 80). Может ли рубль так укрепиться? - об этом читайте далее
После статистики по инфляции за апрель и за май и заявления Заботкина рынок наконец-то осознал то, о чём MMI говорит уже давно: повышение ставки – это не маргинальный сценарий, а вполне себе вероятный, причем произойти это может уже 7 июня.
Несмотря на то, что вся статистика говорит о целесообразности добавления жёсткости, есть очень важное обстоятельство, способное удержать ЦБ от такого шага. Глядя на график, Вы уже догадались, что это курс.
График показывает, что потребительские цены и валютные курсы, разлетевшиеся во 2П23, вновь сошлись в одной точке - с конца 2019г цены и валюты (доллар и юань) поднялись примерно на 40%. Обычно, если курсы растут существенно быстрее ИПЦ, то инфляция ускоряется, и наоборот. Укрепление рубля с середины апреля убрало проинфляционное давление со стороны курса. Дезинфляционное давление возникнет лишь при сильном рост рубля – ещё 5-10% (т.е. ближе к 80). Может ли рубль так укрепиться? - об этом читайте далее
МОЖЕТ ЛИ РУБЛЬ ПРОДОЛЖИТЬ УКРЕПЛЯТЬСЯ?
В продолжение предыдущего поста.
Причина происходящего с рублём – это отчасти повторение 2К22, когда санкции обрубили импорт. Сейчас масштаб намного меньше, но проблемы с платежами, возникшие ещё в декабре и с тех непрерывно нарастающие, оказывает негативное влияние на импорт (на экспорт, похоже, они действуют в меньшей степени). С одной стороны, мы получаем рост рубля, но с другой – в какой-то момент можем получить и проинфляционные шоки со стороны предложения (какие-то товары не доедут, и возникнет дефицит на полках). Плюс тарифы с 1 июля. Плюс ухудшившиеся из-за погоды виды на урожай. Плюс снижение нефтяных цен – надо иметь ввиду, что выручка от экспорта идёт с лагом, поэтому сейчас продаётся валюта от нефти выше $80, а Urals в моменте уже ниже $70. И это снизит объёмы продажи валюты летом. Возможно, снизятся продажи валюты и из ФНБ (объём инвестиций из ФНБ в 1П24 был небольшим, так что ЦБ может сократить операции по зеркалированию этих расходов во 2П24).
Резюмируя: не очень верится в сильное укрепление рубля. Если же оно произойдёт, то краткосрочно инфляция замедлится, но эффект может оказаться очень недолгим. Проинфляционные риски, скорее, увеличиваются.
В продолжение предыдущего поста.
Причина происходящего с рублём – это отчасти повторение 2К22, когда санкции обрубили импорт. Сейчас масштаб намного меньше, но проблемы с платежами, возникшие ещё в декабре и с тех непрерывно нарастающие, оказывает негативное влияние на импорт (на экспорт, похоже, они действуют в меньшей степени). С одной стороны, мы получаем рост рубля, но с другой – в какой-то момент можем получить и проинфляционные шоки со стороны предложения (какие-то товары не доедут, и возникнет дефицит на полках). Плюс тарифы с 1 июля. Плюс ухудшившиеся из-за погоды виды на урожай. Плюс снижение нефтяных цен – надо иметь ввиду, что выручка от экспорта идёт с лагом, поэтому сейчас продаётся валюта от нефти выше $80, а Urals в моменте уже ниже $70. И это снизит объёмы продажи валюты летом. Возможно, снизятся продажи валюты и из ФНБ (объём инвестиций из ФНБ в 1П24 был небольшим, так что ЦБ может сократить операции по зеркалированию этих расходов во 2П24).
Резюмируя: не очень верится в сильное укрепление рубля. Если же оно произойдёт, то краткосрочно инфляция замедлится, но эффект может оказаться очень недолгим. Проинфляционные риски, скорее, увеличиваются.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 27 ПО 31 МАЯ
Понедельник 27.05
• 🇩🇪 Германия, IFO, май (est. 90.3)
• 🇬🇧🇺🇸 США, UK - торгов нет
Вторник 28.05
• 🇩🇪 Германия, GfK Индекс потреб уверенности (est. -27.8)
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller, май (est. 7.5% гг)
• 🇺🇸 США, индекс потреб доверия, мар (est. 95.9)
Среда 29.05
• 🇩🇪 Германия, CPI, май (est. 0.2% мм, 2.4% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇷🇺 Россия, промпроизводство, апр
Четверг 30.05
• 🇪🇺 EU, индекс потреб.доверия, май (est. -14.3% гг)
• 🇿🇦 ЮАР, заседание ЦБ (est. 8.25%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 218K)
• 🇺🇸 США, незаверш строительство, май (est. 1.5% мм)
Пятница 31.05
• 🇪🇺 EU, CPI, май (est. 2.5% гг)
• 🇪🇺 EU, Сore CPI, май (est. 2.7% гг)
• 🇺🇸 США, PCE, май (est. 0.3% мм)
• 🇺🇸 США, Core PCE, май (est. 0.2% мм)
Понедельник 27.05
• 🇩🇪 Германия, IFO, май (est. 90.3)
• 🇬🇧🇺🇸 США, UK - торгов нет
Вторник 28.05
• 🇩🇪 Германия, GfK Индекс потреб уверенности (est. -27.8)
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller, май (est. 7.5% гг)
• 🇺🇸 США, индекс потреб доверия, мар (est. 95.9)
Среда 29.05
• 🇩🇪 Германия, CPI, май (est. 0.2% мм, 2.4% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇷🇺 Россия, промпроизводство, апр
Четверг 30.05
• 🇪🇺 EU, индекс потреб.доверия, май (est. -14.3% гг)
• 🇿🇦 ЮАР, заседание ЦБ (est. 8.25%, unch)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 218K)
• 🇺🇸 США, незаверш строительство, май (est. 1.5% мм)
Пятница 31.05
• 🇪🇺 EU, CPI, май (est. 2.5% гг)
• 🇪🇺 EU, Сore CPI, май (est. 2.7% гг)
• 🇺🇸 США, PCE, май (est. 0.3% мм)
• 🇺🇸 США, Core PCE, май (est. 0.2% мм)
ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ СУМЕЛИ ВОССТАНОВИТЬСЯ В АПРЕЛЕ
Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной выросла в апреле на 4.0% гг vs -3.5% гг и 4.5% гг ранее
В апреле прибыли госкомпаний упали на -2.8% vs -2.6% в январе-марте, но частный сектор ускорился до 6.4% гг vs 5.8% гг.
Из обследованных отраслей увеличились прибыли в: производстве электрооборудования и связи (75.8%), производстве машин (29%), химии (8.4%), а также добыче нефти и природного газа (4.3%). Но сократились в добыче угля (-34.2%), и стройке (-53.9%)
Согласно данным Национального Бюро статистики, прибыльность индустриального сектора Поднебесной выросла в апреле на 4.0% гг vs -3.5% гг и 4.5% гг ранее
В апреле прибыли госкомпаний упали на -2.8% vs -2.6% в январе-марте, но частный сектор ускорился до 6.4% гг vs 5.8% гг.
Из обследованных отраслей увеличились прибыли в: производстве электрооборудования и связи (75.8%), производстве машин (29%), химии (8.4%), а также добыче нефти и природного газа (4.3%). Но сократились в добыче угля (-34.2%), и стройке (-53.9%)