Forwarded from Банк России
🎙 Главное из выступления Эльвиры Набиуллиной на Пленарном заседание Государственной Думы, посвященном рассмотрению Годового отчета Банка России за 2023 год (ч.1)
📌 Мы с сентября 2022 года десять месяцев держали ключевую ставку на уровне 7,5%, и вместе с мерами правительства это сильно помогло экономике восстановиться. Когда восстановление завершилось и начала быстро расти инфляция, мы повысили ключевую ставку на 8,5 процентных пунктов.
📌 Осенью было много опасений, что повышение ключевой ставки ставит крест на развитии экономики. Но мы видим, что это не так. Оперативные индикаторы показывают, что в первом квартале этого года экономика продолжала расти высокими темпами.
📌 Наш мониторинг предприятий — напомню, что мы опрашиваем 13-14 тысяч предприятий каждый месяц по всей стране, — показывает, что бизнес активно строит планы по расширению производства. Главное, что поддерживает оптимизм бизнеса, — это внутренний спрос и ожидания, что он будет расти и дальше.
📌 Жесткая денежно-кредитная политика как раз направлена на то, чтобы давление на экономику со стороны спроса не было избыточным, не было разрушительным для роста. Это можно образно сравнить с марафонским забегом, где важно правильно распределить силы на всю дистанцию. Слишком быстро растущий спрос заставляет экономику бежать за ним все быстрее, и какое-то время она это может делать это на пределе возможностей. Но ценой будет зашкаливающий пульс, иначе говоря, ускорение инфляции, а затем — вполне вероятно, замедление или даже остановка роста экономики, когда ее силы будут исчерпаны.
📌 Мы уже видим первые результаты нашей политики — пик инфляции остался позади. Если посмотреть на текущий рост цен, то есть от месяца к месяцу, то видно, что с июля по ноябрь этот показатель в пересчете на год был двузначным. Инфляционное давление было очень сильным. В декабре-январе оно заметно снизилось и сейчас находится около 6%.
📌 Если бы мы не повысили ключевую ставку, то инфляция была бы сильно больше тех 7,4%, которые мы получили по итогам прошлого года. Более того, она продолжила бы ускоряться и сейчас. Высокой ставкой мы защищаем реальные доходы граждан, это прямой вклад денежно-кредитной политики в борьбу с бедностью. Инфляция сильнее всего залезает в карман небогатых людей, в том числе потому, что цены на товары первой необходимости ускоряются в первую очередь. Таких примеров в прошлом году было достаточно.
📌 Мы с сентября 2022 года десять месяцев держали ключевую ставку на уровне 7,5%, и вместе с мерами правительства это сильно помогло экономике восстановиться. Когда восстановление завершилось и начала быстро расти инфляция, мы повысили ключевую ставку на 8,5 процентных пунктов.
📌 Осенью было много опасений, что повышение ключевой ставки ставит крест на развитии экономики. Но мы видим, что это не так. Оперативные индикаторы показывают, что в первом квартале этого года экономика продолжала расти высокими темпами.
📌 Наш мониторинг предприятий — напомню, что мы опрашиваем 13-14 тысяч предприятий каждый месяц по всей стране, — показывает, что бизнес активно строит планы по расширению производства. Главное, что поддерживает оптимизм бизнеса, — это внутренний спрос и ожидания, что он будет расти и дальше.
📌 Жесткая денежно-кредитная политика как раз направлена на то, чтобы давление на экономику со стороны спроса не было избыточным, не было разрушительным для роста. Это можно образно сравнить с марафонским забегом, где важно правильно распределить силы на всю дистанцию. Слишком быстро растущий спрос заставляет экономику бежать за ним все быстрее, и какое-то время она это может делать это на пределе возможностей. Но ценой будет зашкаливающий пульс, иначе говоря, ускорение инфляции, а затем — вполне вероятно, замедление или даже остановка роста экономики, когда ее силы будут исчерпаны.
📌 Мы уже видим первые результаты нашей политики — пик инфляции остался позади. Если посмотреть на текущий рост цен, то есть от месяца к месяцу, то видно, что с июля по ноябрь этот показатель в пересчете на год был двузначным. Инфляционное давление было очень сильным. В декабре-январе оно заметно снизилось и сейчас находится около 6%.
📌 Если бы мы не повысили ключевую ставку, то инфляция была бы сильно больше тех 7,4%, которые мы получили по итогам прошлого года. Более того, она продолжила бы ускоряться и сейчас. Высокой ставкой мы защищаем реальные доходы граждан, это прямой вклад денежно-кредитной политики в борьбу с бедностью. Инфляция сильнее всего залезает в карман небогатых людей, в том числе потому, что цены на товары первой необходимости ускоряются в первую очередь. Таких примеров в прошлом году было достаточно.
ПРО СКОРОЕ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ В США МОЖНО ЗАБЫТЬ
В марте инфляция в США – 4.6% mm saar, базовая инфляция – 4.4% mm saar.
Текущие темпы роста цен на уровне базовой инфляции приближались к цели (2%) в середине прошлого года, но так и не смогли закрепиться на этом уровне. Во 2П23 темпы роста цен стали потихоньку ускоряться и к текущему моменту вышли на совсем неприличные для США 4-4.5% mm saar.
Месяц назад мы предупреждали Вас, что вместо ожидаемого снижения ставок в мире мы можем столкнуться с ещё одной волной их повышения, в том числе и в РФ.
Почему мир оказался на пороге новой волны инфляции? Слишком высокие бюджетные расходы, подогреваемые геополитикой.
Для нас всё происходящее – это очень плохой, проинфляционный сценарий, т.к. высокие ставки в мире давят на рубль. А если ФРС решится на дальнейшее ужесточение ДКП, то мы ещё словим и обвал нефтяных цен…
В марте инфляция в США – 4.6% mm saar, базовая инфляция – 4.4% mm saar.
Текущие темпы роста цен на уровне базовой инфляции приближались к цели (2%) в середине прошлого года, но так и не смогли закрепиться на этом уровне. Во 2П23 темпы роста цен стали потихоньку ускоряться и к текущему моменту вышли на совсем неприличные для США 4-4.5% mm saar.
Месяц назад мы предупреждали Вас, что вместо ожидаемого снижения ставок в мире мы можем столкнуться с ещё одной волной их повышения, в том числе и в РФ.
Почему мир оказался на пороге новой волны инфляции? Слишком высокие бюджетные расходы, подогреваемые геополитикой.
Для нас всё происходящее – это очень плохой, проинфляционный сценарий, т.к. высокие ставки в мире давят на рубль. А если ФРС решится на дальнейшее ужесточение ДКП, то мы ещё словим и обвал нефтяных цен…
🔴🟢 - понижательные настроения на рынках акций после выхода вчерашних данных по потребительской инфляции в США. Бонды в Азии сегодня на достаточно минорной ноте, UST-10 немного восстановились после того, как распродажа в среду привела к повышению их доходности до уровня выше 4.5% впервые за пять месяцев. А российский рынок прибавил порядка 0.7% на сохраняющихся высоких ценах на нефть, хорошо торговался соответствующий сектор, а также большинство металлургов.
ИНФЛЯЦИЯ В МАРТЕ ОЖИДАЕМО ЗАМЕДЛИЛАСЬ, НО ТРЕНД НЕУСТОЙЧИВ
По данным Росстата в марте рост ИПЦ: 0.39% мм / 7.72% гг.
Текущие темпы роста, по нашим оценкам, около 5.0% mm saar; в продовольствии - близко к 0%, в непродах – чуть ниже 4%, в услугах – выше 10%.
Факторы замедления разовые – сдвиг сезонности в плодоовощах, завершающая коррекция в яйцах, снижение цен на "Москвич". Без сдвига сезонности в плодоовощах, текущие темпы роста были бы близки к значениям декабря-февраля, и о замедлении инфляции мы бы не говорили.
За 8 дней апреля рост ИПЦ – 0.17%. В 2023г было 0.17% за 10 дней. Т.е. сейчас цены растут чуть быстрее, чем год назад. В апреле 2023г недельные данные показывали 0.45% мм, но месячная оценка составила 0.38% мм (4.1% mm saar по оценке ЦБ).
В апреле снижение ставки исключено. Но если инфляция в апреле-мае будет 4-5% mm saar, то на июньском заседании ЦБ будет рассматривать снижение ставки. Но, скорее всего, этому помешает обвал рубля, при 97-98 впору будет думать о повышении ставки.
По данным Росстата в марте рост ИПЦ: 0.39% мм / 7.72% гг.
Текущие темпы роста, по нашим оценкам, около 5.0% mm saar; в продовольствии - близко к 0%, в непродах – чуть ниже 4%, в услугах – выше 10%.
Факторы замедления разовые – сдвиг сезонности в плодоовощах, завершающая коррекция в яйцах, снижение цен на "Москвич". Без сдвига сезонности в плодоовощах, текущие темпы роста были бы близки к значениям декабря-февраля, и о замедлении инфляции мы бы не говорили.
За 8 дней апреля рост ИПЦ – 0.17%. В 2023г было 0.17% за 10 дней. Т.е. сейчас цены растут чуть быстрее, чем год назад. В апреле 2023г недельные данные показывали 0.45% мм, но месячная оценка составила 0.38% мм (4.1% mm saar по оценке ЦБ).
В апреле снижение ставки исключено. Но если инфляция в апреле-мае будет 4-5% mm saar, то на июньском заседании ЦБ будет рассматривать снижение ставки. Но, скорее всего, этому помешает обвал рубля, при 97-98 впору будет думать о повышении ставки.
ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ: ЭКСПОРТ ЕСТЬ – ДЕНЕГ НЕТ
ЦБ опубликовал впечатляющие цифры по внешней торговле! Торговый профицит - $16.7 млрд – max с дек.22. Экспорт товаров - на max с сент.23 - $39.6 млрд, а импорт товаров замер около $23 млрд.
Это удивительно, т.к. не бьётся с потребительским бумом. Низкий импорт может быть обусловлен проблемами с расчетами -рады бы купить, но банки на той стороне (в т.ч. в дружественных странах) тормозят платежи. Это опасная ситуация, т.к. по мере исчерпания запасов мы можем столкнуться с очередными проинфляционными шоками со стороны предложения.
Проблемы с платежами, похоже, затрагивают и экспортёров – товары экспортируют, но деньги не доходят. При столь сильном торговом балансе, мы должны были бы увидеть, как минимум, стабилизацию курса. Но рубль устойчиво, хотя и плавно, снижается. Сегодня, правда, он вырос после выхода статистики. Но к этим цифрам стоит относиться осторожно. Сейчас между «бухгалтерскими» показателями экспорта-импорта и живой валютной выручкой большая разница…
ЦБ опубликовал впечатляющие цифры по внешней торговле! Торговый профицит - $16.7 млрд – max с дек.22. Экспорт товаров - на max с сент.23 - $39.6 млрд, а импорт товаров замер около $23 млрд.
Это удивительно, т.к. не бьётся с потребительским бумом. Низкий импорт может быть обусловлен проблемами с расчетами -рады бы купить, но банки на той стороне (в т.ч. в дружественных странах) тормозят платежи. Это опасная ситуация, т.к. по мере исчерпания запасов мы можем столкнуться с очередными проинфляционными шоками со стороны предложения.
Проблемы с платежами, похоже, затрагивают и экспортёров – товары экспортируют, но деньги не доходят. При столь сильном торговом балансе, мы должны были бы увидеть, как минимум, стабилизацию курса. Но рубль устойчиво, хотя и плавно, снижается. Сегодня, правда, он вырос после выхода статистики. Но к этим цифрам стоит относиться осторожно. Сейчас между «бухгалтерскими» показателями экспорта-импорта и живой валютной выручкой большая разница…
🟢🔴 - негативный сентимент от плохих данных по потребительской инфляции в США оказался не столь продолжительным: вышедшие затем цифры US PPI показали меньший, чем ожидал рынок, рост. "Индекс страха" VIX довольно уверенно вернул все те же 5%, что "приобрел" накануне, хотя, конечно доходности суверенных бондов остаются в моменте довольно высокими. Сегодня отчитывается ряд крупных банков (JPM, Wells Fargo, Citi) , и фокус рынка в немалой степени сместится в сегмент корпоративной отчетности. Индекс Мосбиржи закрылся в номинальном плюсе, лучше рынка были бумаги Полюса. Но ОФЗ все по-прежнему печально - продажи идут на всех участках кривой
СПИКЕРЫ ФРС НАСТРОЕНЫ В ОТНОШЕНИИ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ ВЕСЬМА ПЕССИМИСТИЧНО
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю уменьшился на -$1 млрд. vs -$45 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7.489 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.526 трлн.
Риторика представителей ФРС:
Bowman:
• если инфляция будет оставаться высокой, то может вообще потребоваться еще одно повышение ставки (!)
• предпочитаю вообще не обсуждать сокращение
Collins:
• спешка в развороте ДКП у нас 100-процентно отсутствует
Williams:
• прогноз по началу снижения “ключа” у нас крайне неоднозначный, оптимистов - нет
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю уменьшился на -$1 млрд. vs -$45 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7.489 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.526 трлн.
Риторика представителей ФРС:
Bowman:
• если инфляция будет оставаться высокой, то может вообще потребоваться еще одно повышение ставки (!)
• предпочитаю вообще не обсуждать сокращение
Collins:
• спешка в развороте ДКП у нас 100-процентно отсутствует
Williams:
• прогноз по началу снижения “ключа” у нас крайне неоднозначный, оптимистов - нет
МТС БАНК ВЫХОДИТ НА IPO
• МТС Банк – один из лидеров по темпам роста в банковской рознице (средний прирост кредитного портфеля за последние три года – 39% в год). Внеобеспеченном кредитовании в 2017-2023 годах банкрос более чем втрое быстрее рынка.
• Фокусируется на прибыльных и быстрорастущих направлениях – кредитах наличными, кредитных картах и POS-кредитовании (кредиты на покупки товаров онлайн и оффлайн). В этих сегментах рынка входит в число топ-10 банков России, а в POS-кредитах является игроком #1.
• Банк развивает технологичную платформу, интегрированную с экосистемой МТС. Более 80% продаж кредитных продуктов идут через цифровые каналы.
• Доступ к базе из 81 млн абонентов и Big Data МТС, а также встроенность сервисов банка в продукты МТС позволяют быстро масштабировать бизнес и показывать сильные результаты. В 2023 году банк увеличил кредитный портфель на 40% и заработал рекордную чистую прибыль в 12,5 млрд рублей, что соответствует рентабельности капитала около 20%.
• В структуре доходов велика доля непроцентных доходов(44%), которые ассоциируются с меньшим риском, чем доходы от кредитования. В 2020–2023 гг. банк нарастил чистые комиссионные доходы почти в 4 раза до 21 млрд руб.
• Одновременно с планами по выходу на биржу Банк представил среднесрочную стратегию с четкими целями: удвоение клиентской базы и кредитного портфеля и достижение уровня рентабельности капитала в 30% на горизонте ближайших лет.
• МТС Банк – один из лидеров по темпам роста в банковской рознице (средний прирост кредитного портфеля за последние три года – 39% в год). Внеобеспеченном кредитовании в 2017-2023 годах банкрос более чем втрое быстрее рынка.
• Фокусируется на прибыльных и быстрорастущих направлениях – кредитах наличными, кредитных картах и POS-кредитовании (кредиты на покупки товаров онлайн и оффлайн). В этих сегментах рынка входит в число топ-10 банков России, а в POS-кредитах является игроком #1.
• Банк развивает технологичную платформу, интегрированную с экосистемой МТС. Более 80% продаж кредитных продуктов идут через цифровые каналы.
• Доступ к базе из 81 млн абонентов и Big Data МТС, а также встроенность сервисов банка в продукты МТС позволяют быстро масштабировать бизнес и показывать сильные результаты. В 2023 году банк увеличил кредитный портфель на 40% и заработал рекордную чистую прибыль в 12,5 млрд рублей, что соответствует рентабельности капитала около 20%.
• В структуре доходов велика доля непроцентных доходов(44%), которые ассоциируются с меньшим риском, чем доходы от кредитования. В 2020–2023 гг. банк нарастил чистые комиссионные доходы почти в 4 раза до 21 млрд руб.
• Одновременно с планами по выходу на биржу Банк представил среднесрочную стратегию с четкими целями: удвоение клиентской базы и кредитного портфеля и достижение уровня рентабельности капитала в 30% на горизонте ближайших лет.
МФО Займер провела IPO, у акций есть пространство для роста
Займер, крупнейшая в России МФО по объему выдач и прибыли, успешно собрала заявки и размещает акции по цене 235 рублей за штуку, что соответствует рыночной капитализации компании 23,5 млрд рублей.
Общий размер IPO составил около 3,5 млрд рублей, включая стабилизационный пакет, доля акций в free float – около 15%. Торги с тикером ZAYM начнутся на Мосбирже в пятницу около 15:00 МСК.
Количество клиентов Займера и прибыль растут, компания занимает лидирующие позиции среди МФО, легко адаптируясь к изменениям политики Центробанка, и планирует направлять половину прибыли на выплату дивидендов. С учетом этих факторов уровень размещения говорит о перспективах роста акций компании.
• Размещение акций по привлекательной цене говорит о взвешенном подходе со стороны Займера, дающего возможность инвесторам заработать на росте стоимости
• IPO вызвало интерес со стороны розничных и институциональных инвесторов. В рамках сделки было подано около 60 000 заявок от инвесторов. Средняя аллокация розничным инвесторам составила около 14%, подчеркивая общий интерес к сделке
• Аллокация институционалов составила около половины от об ъема размещения
Займер стал первой компанией из сегмента беззалоговых займов, вышедшей на рынок акций. Тайминг размещения выбран удачно, так как инвесторы в последнее время демонстрируют аппетит к акциям банков и финансовых компаний (в день листинга Займера о намерении провести листинг сообщил МТС Банк).
В случае Займера в его пользу играет привлекательная цена размещения и комбинация перспектив роста рынка в целом, лидирующего положения Займера на рынке, показателя ROE выше 50% и щедрой дивидендной политики.
Займер, крупнейшая в России МФО по объему выдач и прибыли, успешно собрала заявки и размещает акции по цене 235 рублей за штуку, что соответствует рыночной капитализации компании 23,5 млрд рублей.
Общий размер IPO составил около 3,5 млрд рублей, включая стабилизационный пакет, доля акций в free float – около 15%. Торги с тикером ZAYM начнутся на Мосбирже в пятницу около 15:00 МСК.
Количество клиентов Займера и прибыль растут, компания занимает лидирующие позиции среди МФО, легко адаптируясь к изменениям политики Центробанка, и планирует направлять половину прибыли на выплату дивидендов. С учетом этих факторов уровень размещения говорит о перспективах роста акций компании.
• Размещение акций по привлекательной цене говорит о взвешенном подходе со стороны Займера, дающего возможность инвесторам заработать на росте стоимости
• IPO вызвало интерес со стороны розничных и институциональных инвесторов. В рамках сделки было подано около 60 000 заявок от инвесторов. Средняя аллокация розничным инвесторам составила около 14%, подчеркивая общий интерес к сделке
• Аллокация институционалов составила около половины от об ъема размещения
Займер стал первой компанией из сегмента беззалоговых займов, вышедшей на рынок акций. Тайминг размещения выбран удачно, так как инвесторы в последнее время демонстрируют аппетит к акциям банков и финансовых компаний (в день листинга Займера о намерении провести листинг сообщил МТС Банк).
В случае Займера в его пользу играет привлекательная цена размещения и комбинация перспектив роста рынка в целом, лидирующего положения Займера на рынке, показателя ROE выше 50% и щедрой дивидендной политики.
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: БЕСПРЕЦЕДЕНТНЫЙ ОБЪЁМ РАСХОДОВ В АПРЕЛЕ
Только мы порадовались, что бюджетная картина пришла в норму, как свежая статистика вновь огорошила сверхмасштабным всплеском расходов. По данным электронного бюджета с 1 по 12 апреля среднедневные расходы подскочили до 192 млрд в сутки. Это намного выше, чем было в феврале (125 млрд), когда авансировался госзаказ. Но это выше даже декабрьского уровня (182 млрд).
За первые 102 дня года (на 12.04) бюджет потратил 11.4 трлн. Скорость расходов - 112 млрд в день, что соответствует 41 трлн за год. В бюджет заложено 36.7 трлн расходов и 35.1 трлн доходов. Доходы будут выше, т.к. рост экономики идёт выше прогнозов. Но речь может идти о прибавке 1-2 трлн. Динамика же расходов пока выглядит так, что потратить дополнительно могут более, чем 2 трлн.
Финансирование допрасходов за счет допдоходов (несырьевых) – монетарно нейтрально. Но если допрасходы превысят допдоходы (несырьевые), то это создаст дополнительные проинфляционные эффекты.
Только мы порадовались, что бюджетная картина пришла в норму, как свежая статистика вновь огорошила сверхмасштабным всплеском расходов. По данным электронного бюджета с 1 по 12 апреля среднедневные расходы подскочили до 192 млрд в сутки. Это намного выше, чем было в феврале (125 млрд), когда авансировался госзаказ. Но это выше даже декабрьского уровня (182 млрд).
За первые 102 дня года (на 12.04) бюджет потратил 11.4 трлн. Скорость расходов - 112 млрд в день, что соответствует 41 трлн за год. В бюджет заложено 36.7 трлн расходов и 35.1 трлн доходов. Доходы будут выше, т.к. рост экономики идёт выше прогнозов. Но речь может идти о прибавке 1-2 трлн. Динамика же расходов пока выглядит так, что потратить дополнительно могут более, чем 2 трлн.
Финансирование допрасходов за счет допдоходов (несырьевых) – монетарно нейтрально. Но если допрасходы превысят допдоходы (несырьевые), то это создаст дополнительные проинфляционные эффекты.
ЭТИ АКЦИИ — ПРОСТО КОСМОС
В честь Дня космонавтики в БКС вышел специальный ролик — о туземуне на фондовом рынке, компаниях с космическими бизнес-показателями и акциях, которые могут взлететь после IPO.
Уже на YouTube: https://youtu.be/uVrsJOQpFd4
#реклама ООО «Компания БКС» 2SDnje4Ky5T
В честь Дня космонавтики в БКС вышел специальный ролик — о туземуне на фондовом рынке, компаниях с космическими бизнес-показателями и акциях, которые могут взлететь после IPO.
Уже на YouTube: https://youtu.be/uVrsJOQpFd4
#реклама ООО «Компания БКС» 2SDnje4Ky5T
YouTube
Топ-3 компании с космическими показателями. Какие российские акции взлетят? / БПН
Специальный выпуск шоу «Без плохих новостей», приуроченный ко Дню космонавтики. В нем Максим Шеин рассказывает о трех российских компаниях с космическими бизнес-показателями, разбирает инвестиционные идеи от БКС, на которых можно заработать больше 15%, и…
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 15 ПО 19 АПРЕЛЯ
Понедельник 15.04
• 🌏 МВФ и Мировой Банк, ежегодные заседания, вся неделя
• 🇪🇺 EU, промпроизводство, фев (est. 0.8% мм)
• 🇺🇸 США, розн. продажи, мар (est. 0.4% мм)
• 🇺🇸 США, индекс NAHB, апр (est. 51)
Вторник 16.04
• 🇨🇳 Китай, промпроизводство, мар (est. 6.7% гг)
• 🇨🇳 Китай, розничные продажи, мар (est. 5.1% гг)
• 🇨🇳 Китай, ВВП, 1кв24 (est. 4.8% гг)
• 🇩🇪 Германия, индексы ZEW, апр (est. ES 35.1)
• 🇺🇸 США, промпроизводство, мар (est. 0.4% мм)
• 🇺🇸 США, новое строительство, мар (est. 1.480К)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство, мар (est. 1.514К)
• 🇨🇦 Канада, CPI, мар (est. 0.7% мм)
Среда 17.04
• 🇬🇧 UK, CPI, мар (est. 3.1% гг)
• 🇪🇺 EU, CPI, мар (est. 0.8% мм, 2.4% гг)
• 🇪🇺 EU, Core CPI, мар (est. 1.1% мм, 2.9% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇺🇸 США, Бежевая Книга
Четверг 18.04
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 214K)
• 🇺🇸 США, вторичное жилье, мар (est. 4.2М)
• 🇺🇸 США, индекс опережающих индикаторов, мар (est. -0.1% мм)
Пятница 19.04
• 🇩🇪 Германия, РPI, мар (est. 0.0% мм)
Понедельник 15.04
• 🌏 МВФ и Мировой Банк, ежегодные заседания, вся неделя
• 🇪🇺 EU, промпроизводство, фев (est. 0.8% мм)
• 🇺🇸 США, розн. продажи, мар (est. 0.4% мм)
• 🇺🇸 США, индекс NAHB, апр (est. 51)
Вторник 16.04
• 🇨🇳 Китай, промпроизводство, мар (est. 6.7% гг)
• 🇨🇳 Китай, розничные продажи, мар (est. 5.1% гг)
• 🇨🇳 Китай, ВВП, 1кв24 (est. 4.8% гг)
• 🇩🇪 Германия, индексы ZEW, апр (est. ES 35.1)
• 🇺🇸 США, промпроизводство, мар (est. 0.4% мм)
• 🇺🇸 США, новое строительство, мар (est. 1.480К)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство, мар (est. 1.514К)
• 🇨🇦 Канада, CPI, мар (est. 0.7% мм)
Среда 17.04
• 🇬🇧 UK, CPI, мар (est. 3.1% гг)
• 🇪🇺 EU, CPI, мар (est. 0.8% мм, 2.4% гг)
• 🇪🇺 EU, Core CPI, мар (est. 1.1% мм, 2.9% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇺🇸 США, Бежевая Книга
Четверг 18.04
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 214K)
• 🇺🇸 США, вторичное жилье, мар (est. 4.2М)
• 🇺🇸 США, индекс опережающих индикаторов, мар (est. -0.1% мм)
Пятница 19.04
• 🇩🇪 Германия, РPI, мар (est. 0.0% мм)
🟢🔴 - геополитика, а также некоторые корпоративные отчеты обусловили довольно чувствительные продажи на WallStreet в пятницу, но наиболее радикальные политические варианты в моменте не реализовываются, и фьючерс на S&P500 находится в плюсе. Индекс VIX прибавил более 16%. На товарных рынках , помимо высокой нефти и золота, наиболее актуальные истории - рост цен на алюминий и никель из-за введенных в отношении РФ санкций. Индекс Мосбиржи умеренно прибавил, также некоторый позитив был отмечен и на всей длине локального госдолга
БЮДЖЕТ США: ЗАТРАТЫ НА ОПЛАТУ ПРОЦЕНТОВ ПО ГОСДОЛГУ ЕЩЕ ДОЛГОЕ ВРЕМЯ БУДУТ САМОЙ РАСТУЩЕЙ СТАТЬЕЙ РАСХОДОВ
По данным Минфина США, дефицит бюджета в марте составил -$236 млрд vs дефицита в -$296 млрд месяцем ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
Расходы в марте 2024 года составили $569 млрд, формально -$123 млрд гг, но с поправкой на сезонность: -$49 млрд. Основной фактор: в марте прошлого года было много потрачено на возмещение депозитов нескольких обанкротившихся банков, а также на рефинансирование студенческих ссуд. Доходы в минувшем месяце были на уровне $332 млрд
Принципиально картина сильно не меняется – затраты на уплату процентов по госдолгу остается самой болезненной статьей расходов бюджета. Здесь нужно учитывать и тот факт, что в этом году нужно будет рефинансировать порядка 35% рыночного госдолга, и это будет сделано отнюдь не по маленьким ставкам….
По данным Минфина США, дефицит бюджета в марте составил -$236 млрд vs дефицита в -$296 млрд месяцем ранее. Федеральное правительство работает в рамках финансового года, который начинается 1 октября.
Расходы в марте 2024 года составили $569 млрд, формально -$123 млрд гг, но с поправкой на сезонность: -$49 млрд. Основной фактор: в марте прошлого года было много потрачено на возмещение депозитов нескольких обанкротившихся банков, а также на рефинансирование студенческих ссуд. Доходы в минувшем месяце были на уровне $332 млрд
Принципиально картина сильно не меняется – затраты на уплату процентов по госдолгу остается самой болезненной статьей расходов бюджета. Здесь нужно учитывать и тот факт, что в этом году нужно будет рефинансировать порядка 35% рыночного госдолга, и это будет сделано отнюдь не по маленьким ставкам….
ВСЕМИРНЫЙ БАНК ЗАМЕТНО ПЕРЕСМОТРЕЛ ВВЕРХ ОЦЕНКИ ПО РОСТУ ВВП НАШЕЙ СТРАНЫ НА 2023-25 ГОДА
В своем региональном обзоре Мировой Банк представил обновленные оценки по странам Центральной и Восточной Европы , а также Центральной Азии, в разрезе которых наблюдается довольно разноплановая динамика в отношении всех трех обзорных годов.
Прогноз по России довольно неплохо улучшен: рост прошлого года составляет 3.6%, что теперь соответствует прогнозу Минэкономразвития. Хорошо поднят (на 0.9%) и нынешний год до 2.2%, а 2025 год WB проапгрейдил на 0.2% до 1.1%
В России, крупнейшей экономике региона ЕЦА, ВВП в 2023 году вырос на фоне резкого увеличения госрасходов, которые обеспечили рост социальных выплат, зарплат и инвестиций, особенно в отраслях, связанных с обороной, а также стимулировали оживление экономической активности в обрабатывающей промышленности и строительстве. Экспорт нефти из России сохранил стабильность благодаря смещению направления поставок c ЕС в сторону Китая и Индии.
На этой неделе скорее всего будет обновление от МВФ, а ОЭСР видит рост ВВП РФ в 2024 году на уровне 1.8% и 1.0% в 2025м.
В своем региональном обзоре Мировой Банк представил обновленные оценки по странам Центральной и Восточной Европы , а также Центральной Азии, в разрезе которых наблюдается довольно разноплановая динамика в отношении всех трех обзорных годов.
Прогноз по России довольно неплохо улучшен: рост прошлого года составляет 3.6%, что теперь соответствует прогнозу Минэкономразвития. Хорошо поднят (на 0.9%) и нынешний год до 2.2%, а 2025 год WB проапгрейдил на 0.2% до 1.1%
В России, крупнейшей экономике региона ЕЦА, ВВП в 2023 году вырос на фоне резкого увеличения госрасходов, которые обеспечили рост социальных выплат, зарплат и инвестиций, особенно в отраслях, связанных с обороной, а также стимулировали оживление экономической активности в обрабатывающей промышленности и строительстве. Экспорт нефти из России сохранил стабильность благодаря смещению направления поставок c ЕС в сторону Китая и Индии.
На этой неделе скорее всего будет обновление от МВФ, а ОЭСР видит рост ВВП РФ в 2024 году на уровне 1.8% и 1.0% в 2025м.
ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОПЕ: ЯНВАРСКИЙ ПРОВАЛ В МОМЕНТЕ ПРОДОЛЖЕНИЯ НА ПОЛУЧИЛ
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны выросло в феврале на 0.8% мм (ожидалось 0.8% мм) vs -3.0 мм в ранее, а в годовом исчислении негатив сохраняется практически в прежних величинах: -6.4% гг vs -6.6% гг месяцем ранее.
Основные компоненты, товары:
• промежуточного спроса: -2.7% гг,
• длительного пользования: -4.3% гг,
• потребительские: -6.1% гг,
• инвестиционные: -8.9% гг.
Среди стран континента худшие темпы – в Ирландии (-36.0% гг), Бельгии (-12.7% гг), а наилучшие показали Испания (3.5% гг) и Словения (2.8% гг). Ведущая экономика континента, Германия: -6.1% гг
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны выросло в феврале на 0.8% мм (ожидалось 0.8% мм) vs -3.0 мм в ранее, а в годовом исчислении негатив сохраняется практически в прежних величинах: -6.4% гг vs -6.6% гг месяцем ранее.
Основные компоненты, товары:
• промежуточного спроса: -2.7% гг,
• длительного пользования: -4.3% гг,
• потребительские: -6.1% гг,
• инвестиционные: -8.9% гг.
Среди стран континента худшие темпы – в Ирландии (-36.0% гг), Бельгии (-12.7% гг), а наилучшие показали Испания (3.5% гг) и Словения (2.8% гг). Ведущая экономика континента, Германия: -6.1% гг
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: ПЕРВЫЙ ПЛЮС С ПРОШЛОГО ЛЕТА, ЗАМЕТНЫЙ РОСТ В МАСЛАХ
Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в марте составил: 1.1% мм / -7.7% гг vs -0.6% мм / -10.8% гг в феврале.
Спад в ключевой позиции, зерне, идет третий месяц подряд из-за ценовой конкуренции между РФ, ЕС и США, хотя темпы не такие впечатляющие , как в феврале. После двух месяцев роста вновь в минусе сахар, что обусловлено пересмотром в сторону повышения прогноза производства в Индии и улучшением темпов сбора сахара в Таиланде.
Один из основных драйверов роста всего индекса – годичные максимумы в маслах. Выросло все – пальмовое (меньшее производство), соевое, подсолнечное и рапсовое масла (рост спроса)
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 1.4% мм / 11.2 гг vs 2.6% мм / 12.2 гг ранее, в марте средний курс USD находился на отметке 91.7 vs 91.5 и 88.7 ранее.
Индекс продовольственных цен ФАО , рассчитываемый в USD, в марте составил: 1.1% мм / -7.7% гг vs -0.6% мм / -10.8% гг в феврале.
Спад в ключевой позиции, зерне, идет третий месяц подряд из-за ценовой конкуренции между РФ, ЕС и США, хотя темпы не такие впечатляющие , как в феврале. После двух месяцев роста вновь в минусе сахар, что обусловлено пересмотром в сторону повышения прогноза производства в Индии и улучшением темпов сбора сахара в Таиланде.
Один из основных драйверов роста всего индекса – годичные максимумы в маслах. Выросло все – пальмовое (меньшее производство), соевое, подсолнечное и рапсовое масла (рост спроса)
Динамика рублевого индекса в прошлом месяце составила 1.4% мм / 11.2 гг vs 2.6% мм / 12.2 гг ранее, в марте средний курс USD находился на отметке 91.7 vs 91.5 и 88.7 ранее.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Румыния - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Сальвадор - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Оман - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Марокко - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
FITCH
• Китай- ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Словения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
• Макао - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
• Гонконг - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Руанда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Хорватия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “позитивный”
• С. Македония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
• Панама - ⬇️рейтинг понижен до уровня ВВ+, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Таиланд - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа1, прогноз “стабильный”
• Грузия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва2, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
STANDARD&POOR’S
• Румыния - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
• Сальвадор - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “стабильный”
• Оман - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Марокко - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
FITCH
• Китай- ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Словения - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
• Макао - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
• Гонконг - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Руанда - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Хорватия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “позитивный”
• С. Македония - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
• Панама - ⬇️рейтинг понижен до уровня ВВ+, прогноз “стабильный”
MOODY’S
• Таиланд - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа1, прогноз “стабильный”
• Грузия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ва2, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
КИТАЙСКАЯ ЭКОНОМИКА В МАРТЕ: И ПРОМЫШЛЕННОСТЬ И РОЗНИЦА – ХУЖЕ ОЖИДАНИЙ РЫНКА. МРАЧНЫЕ ЦИФРЫ ПО ПРОИЗВОДСТВУ И ПРОДАЖАМ АВТО
Китайское Статбюро представило показатели по итогам марта:
• Промышленность: 4.5% гг vs 7.0% гг; ожидалось 6.0% гг. 3М2024: 6.1% гг
• Розничные продажи: 3.1% гг vs 5.5% гг; ожидалось 5.1% гг. 3М2024: 4.7% гг
• Инвестиции в основной капитал: 4.5% vs 4.2% (прогноз 4.0%).
Цифры далеки от радужных. Из всех трех показателей повышательную динамику показали лишь инвестиции.
В промышленности снизились все компоненты: темпы в обработке составили 5.1% vs 7.7% (в т.ч. производство автомобилей рухнуло до 0.9% vs 9.8%), в добыче – всего 0.2% vs 2.3%
В рознице наиболее просевшие позиции наблюдаются в продажах машин (-3.7% vs 8.7%), средств связи (7.2% vs 16.2%), мебели (0.2% vs 4.6%)
Что-то явно происходит в сегменте китайского автопрома: в мартовской статистике это стало определенно слабым звеном. Обвалились как производство авто, так и продажи. Возможно, это свидетельствует о затоваривании рынка.
Китайское Статбюро представило показатели по итогам марта:
• Промышленность: 4.5% гг vs 7.0% гг; ожидалось 6.0% гг. 3М2024: 6.1% гг
• Розничные продажи: 3.1% гг vs 5.5% гг; ожидалось 5.1% гг. 3М2024: 4.7% гг
• Инвестиции в основной капитал: 4.5% vs 4.2% (прогноз 4.0%).
Цифры далеки от радужных. Из всех трех показателей повышательную динамику показали лишь инвестиции.
В промышленности снизились все компоненты: темпы в обработке составили 5.1% vs 7.7% (в т.ч. производство автомобилей рухнуло до 0.9% vs 9.8%), в добыче – всего 0.2% vs 2.3%
В рознице наиболее просевшие позиции наблюдаются в продажах машин (-3.7% vs 8.7%), средств связи (7.2% vs 16.2%), мебели (0.2% vs 4.6%)
Что-то явно происходит в сегменте китайского автопрома: в мартовской статистике это стало определенно слабым звеном. Обвалились как производство авто, так и продажи. Возможно, это свидетельствует о затоваривании рынка.
ВВП КИТАЯ В 1кв24 ОКАЗАЛСЯ ЛУЧШЕ ПРОГНОЗА РЫНКА, УДАРНЫМИ БЫЛИ ЯНВАРЬ И ФЕВРАЛЬ
Китайская экономика во первом квартале продемонстрировала рост на 5.3% гг, темпы увеличились по сравнению с 4кв23 (5.2% гг), цифры – выше рыночных оценок роста на 4.8%. Квартальная динамика составила 1.6% квкв vs 1.2% квкв ранее, ждали 1.4%.
Несмотря на довольно преимущественно негативную статистику за март, в целом экономика Китая в 1кв24 показала лучшие темпы, чем прогнозировалось, и этому способствовали сильные цифры за первые два месяца этого года.
Напомним, что цель правительства на этот год – рост вблизи 5.0%, и первый квартал пока что не подкачал. Очевидно основной момент – насколько мартовские тенденции в промышленности и рознице окажутся долгосрочными или все же нет. С инвестициями все в порядке, но сохраняются проблемы в real-estate.
Китайская экономика во первом квартале продемонстрировала рост на 5.3% гг, темпы увеличились по сравнению с 4кв23 (5.2% гг), цифры – выше рыночных оценок роста на 4.8%. Квартальная динамика составила 1.6% квкв vs 1.2% квкв ранее, ждали 1.4%.
Несмотря на довольно преимущественно негативную статистику за март, в целом экономика Китая в 1кв24 показала лучшие темпы, чем прогнозировалось, и этому способствовали сильные цифры за первые два месяца этого года.
Напомним, что цель правительства на этот год – рост вблизи 5.0%, и первый квартал пока что не подкачал. Очевидно основной момент – насколько мартовские тенденции в промышленности и рознице окажутся долгосрочными или все же нет. С инвестициями все в порядке, но сохраняются проблемы в real-estate.