ИНФЛЯЦИЯ В ТУРЦИИ: УРОВНИ ОСТАЮТСЯ ЗАПРЕДЕЛЬНЫМИ
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам марта составил 3.16% мм / 68.5% гг vs 4.53% мм / 67.07% гг в феврале. Прогноз: 3.5% мм и 69.1 гг
Рост цен производителей: 3.29% мм/51.47% гг vs 3.74% мм/47.29% гг месяцем ранее.
Пока все еще без просвета. Основные позиции, где сохраняется существенный годовой рост, это – образование, кафе и рестораны, здравоохранение.
Согласно данным Турецкого статистического института, рост потребительских цен в стране по итогам марта составил 3.16% мм / 68.5% гг vs 4.53% мм / 67.07% гг в феврале. Прогноз: 3.5% мм и 69.1 гг
Рост цен производителей: 3.29% мм/51.47% гг vs 3.74% мм/47.29% гг месяцем ранее.
Пока все еще без просвета. Основные позиции, где сохраняется существенный годовой рост, это – образование, кафе и рестораны, здравоохранение.
ЕВРОЗОНА: ПОМЕСЯЧНЫЙ РОСТ ЦЕН ВНОВЬ УВЕЛИЧИВАЕТСЯ
Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, согласно Eurostat, составила в марте 2.4% гг vs 2.6% и 2.8% гг двумя месяцами ранее.
Помесячная динамика вновь растет: 0.8% мм vs 0.6% мм и -0.4% мм. Базовый HICP: 3.1% гг vs 3.3% гг, 1.0% мм vs 0.6% мм
Показатель CPI: 0.8% мм vs 0.6% мм, и 2.4% гг vs 2.6% гг (ждали 2.5%). Базовый CPI: 1.1% мм vs 0.7% мм, годовые темпы: 2.9% гг vs 3.1% гг (прогноз: 2.9% гг).
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в Хорватии (4.9%), Австрии (4.2% гг), Эстонии (4.1% гг),. Минимальный февральский HICP зафиксирован в Литве (0.3% гг) и Финляндии (0.7% гг)
Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, согласно Eurostat, составила в марте 2.4% гг vs 2.6% и 2.8% гг двумя месяцами ранее.
Помесячная динамика вновь растет: 0.8% мм vs 0.6% мм и -0.4% мм. Базовый HICP: 3.1% гг vs 3.3% гг, 1.0% мм vs 0.6% мм
Показатель CPI: 0.8% мм vs 0.6% мм, и 2.4% гг vs 2.6% гг (ждали 2.5%). Базовый CPI: 1.1% мм vs 0.7% мм, годовые темпы: 2.9% гг vs 3.1% гг (прогноз: 2.9% гг).
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в Хорватии (4.9%), Австрии (4.2% гг), Эстонии (4.1% гг),. Минимальный февральский HICP зафиксирован в Литве (0.3% гг) и Финляндии (0.7% гг)
ИНВЕСТИЦИИ В ЭКОНОМИКУ МОСКВЫ – ПОКАЗАТЕЛИ 2022 ГОДА УЖЕ ДАЛЕКО ПОЗАДИ
По данным московского Правительства, вложения инвесторов в столичную экономику по итогам всего 2023 составили почти 6.8 трлн. рублей, это на 3.8% превышает показатель прошлого года в сопоставимых ценах. Темпы сохраняются довольно уверенными, напомним, что по итогам всего 2022 года прирост составил 2.2% год-к-году
В целом по РФ рост был 9.8%, но в ряде секторов Москва опередила общероссийскую динамику. На Москву по прежнему приходится около 20% всех инвестиций в основной капитал
Основные направления инвестиций по секторам (в долях):
• Производство машин и оборудования (33.4%)
• Строительство нежилых зданий и благоустройство земель (28.2%)
• Жилые дома и помещения (18.8%)
• Создание объектов интеллектуальной собственности (16.5%)
По данным московского Правительства, вложения инвесторов в столичную экономику по итогам всего 2023 составили почти 6.8 трлн. рублей, это на 3.8% превышает показатель прошлого года в сопоставимых ценах. Темпы сохраняются довольно уверенными, напомним, что по итогам всего 2022 года прирост составил 2.2% год-к-году
В целом по РФ рост был 9.8%, но в ряде секторов Москва опередила общероссийскую динамику. На Москву по прежнему приходится около 20% всех инвестиций в основной капитал
Основные направления инвестиций по секторам (в долях):
• Производство машин и оборудования (33.4%)
• Строительство нежилых зданий и благоустройство земель (28.2%)
• Жилые дома и помещения (18.8%)
• Создание объектов интеллектуальной собственности (16.5%)
❗️ПРОДАЖИ ВАЛЮТЫ БАНКОМ РОССИИ ПРАКТИЧЕСКИ ОБНУЛЯТСЯ С ПЯТНИЦЫ
По данным Минфина, НГД в марте составили 1 308 млрд (+90% гг). По сравнению с тем, что ожидал Минфин, получился перебор – 107 млрд. Эти неожиданные доходы связаны с более высоким поступлением НДД. В марте нефтяники заплатили НДД за 4К23, а в апреле будет платёж за 1К24. Интересно, каким окажется этот платёж, т.к. именно в начале года санкционное давление на нефтегаз усилилось.
В апреле Минфин оценивает дополнительные НГД (те, которые получаются при цене нефти выше $60) в 128 млрд руб. С учетом перебора НГД в марте покупка валюты по БП составит 235 млрд.
Общий объём продаж валюты Центробанком (с учетом зеркалирования всех операций ФНБ) сократится с 5 апреля c 7.1 до 0.6 млрд руб в день. Интересно посмотреть, как отреагирует на это рубль. Мы опасаемся, что давление на него может усилиться. Но апогея это давление достигнет летом, когда счет текущих операций в силу сезонности схлопывается зачастую до нуля.
По данным Минфина, НГД в марте составили 1 308 млрд (+90% гг). По сравнению с тем, что ожидал Минфин, получился перебор – 107 млрд. Эти неожиданные доходы связаны с более высоким поступлением НДД. В марте нефтяники заплатили НДД за 4К23, а в апреле будет платёж за 1К24. Интересно, каким окажется этот платёж, т.к. именно в начале года санкционное давление на нефтегаз усилилось.
В апреле Минфин оценивает дополнительные НГД (те, которые получаются при цене нефти выше $60) в 128 млрд руб. С учетом перебора НГД в марте покупка валюты по БП составит 235 млрд.
Общий объём продаж валюты Центробанком (с учетом зеркалирования всех операций ФНБ) сократится с 5 апреля c 7.1 до 0.6 млрд руб в день. Интересно посмотреть, как отреагирует на это рубль. Мы опасаемся, что давление на него может усилиться. Но апогея это давление достигнет летом, когда счет текущих операций в силу сезонности схлопывается зачастую до нуля.
ИНФЛЯЦИЯ В МАРТЕ МОГЛА ЗАМЕДЛИТЬСЯ ДО 5% SAAR
По данным Росстата с 26 марта по 1 апреля ИПЦ вырос на 0.10% (0.13% за аналогичную неделю 2023г) vs 0.11% (0.05%) и 0.06% (0.10%) в предыдущие 2 недели; с начала марта – 0.31%, с начала года – 1.87%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.13% vs 0.15% и 0.06%.
В прошлом году недельные данные показали рост ИПЦ лишь на 0.23% в марте, но расчет инфляции по полной корзине зафиксировал рост ИПЦ на 0.37%. Скорее всего, и в этом марте инфляция будет выше, чем показали недельные данные, т.к. недельная корзина включает очень мало услуг, а именно они растут в цене опережающими темпами. Если будет 0.4% мм, то это станет очень хорошим результатом, означающим, что текущие темпы роста цен замедлились с 6-7% mm saar (в декабре-феврале) до примерно 5-5.5% mm saar. Если инфляция в марте составит 0.5% мм, то это будет означать, что замедления текущих темпов роста цен не происходит.
По данным Росстата с 26 марта по 1 апреля ИПЦ вырос на 0.10% (0.13% за аналогичную неделю 2023г) vs 0.11% (0.05%) и 0.06% (0.10%) в предыдущие 2 недели; с начала марта – 0.31%, с начала года – 1.87%.
Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.13% vs 0.15% и 0.06%.
В прошлом году недельные данные показали рост ИПЦ лишь на 0.23% в марте, но расчет инфляции по полной корзине зафиксировал рост ИПЦ на 0.37%. Скорее всего, и в этом марте инфляция будет выше, чем показали недельные данные, т.к. недельная корзина включает очень мало услуг, а именно они растут в цене опережающими темпами. Если будет 0.4% мм, то это станет очень хорошим результатом, означающим, что текущие темпы роста цен замедлились с 6-7% mm saar (в декабре-феврале) до примерно 5-5.5% mm saar. Если инфляция в марте составит 0.5% мм, то это будет означать, что замедления текущих темпов роста цен не происходит.
❗️РЫНОК ТРУДА: КРАЙНЯЯ СТЕПЕНЬ ПЕРЕГРЕВА… НО БУДЕТ ЕЩЁ ХУЖЕ
Данные Росстата, опубликованные в среду, зафиксировали очередные исторические рекорды:
• Безработица: 2.8% (2.7% с устранением сезонности)
• Спрос на персонал: 1 875 тыс чел (+18.2% гг)
• Номинальная средняя зарплата: 75 034 руб (+16.6% гг)
• Реальная средняя зарплата: +8.5% гг
Ещё никогда в истории безработица не была столь низкой, а спрос на труд – столь высоким. Зарплаты такими темпами последний раз росли в нулевых.
Нехватка персонала – проблема №1 для экономики РФ. Её причины: увеличение армии, увеличение числа рабочих мест в ВПК, демография, отъезд. Эти факторы носят устойчивый характер, и очевидно, что ситуация будет только ухудшаться.
Рост зарплат будет раскручивать инфляционную спираль, и это однозначно потребует от ЦБ проведение более жёсткой ДКП...
Данные Росстата, опубликованные в среду, зафиксировали очередные исторические рекорды:
• Безработица: 2.8% (2.7% с устранением сезонности)
• Спрос на персонал: 1 875 тыс чел (+18.2% гг)
• Номинальная средняя зарплата: 75 034 руб (+16.6% гг)
• Реальная средняя зарплата: +8.5% гг
Ещё никогда в истории безработица не была столь низкой, а спрос на труд – столь высоким. Зарплаты такими темпами последний раз росли в нулевых.
Нехватка персонала – проблема №1 для экономики РФ. Её причины: увеличение армии, увеличение числа рабочих мест в ВПК, демография, отъезд. Эти факторы носят устойчивый характер, и очевидно, что ситуация будет только ухудшаться.
Рост зарплат будет раскручивать инфляционную спираль, и это однозначно потребует от ЦБ проведение более жёсткой ДКП...
🔴 -преимущественно понижательные настроения на мировых площадках из-за роста геополитической напряженности на Ближнем Востоке. Одно из максимальных дневных увеличений показал накануне "индекс страха" VIX. Но в то же время цены на нефть реагируют на события ростом, торгуясь выше $91. Индекс Мосбиржи закрыл сессию небольшим ростом, правда уже вечером IMOEX-2 ушел в отрицательную область
ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE ДОСТИГ МАКСИМУМА ЗА ДЕВЯТЬ МЕСЯЦЕВ
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в марте:
• Manufacturing: 50.6 vs 50.3 ранее
• Services: 52.5 vs 52.4
• Composite (промышленность + услуги): 52.3 vs 52.1
Во всех субиндексах – цифры лучше февральских, а меньше 50 пока остается только новый экспорт, хотя и он демонстрирует небольшое улучшение. Ценовое давление усиливается
• Выпуск: 52.3 vs 52.1 в феврале
• Новый бизнес: 52.1 vs 51.6
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 49.8 vs 49.6
• Будущий выпуск: 63.8 vs 63.0
• Занятость: 50.9 vs 50.7
• Закупочные цены: 56.6 vs 56.0
• Отпускные цены: 53.8 vs 53.5
Индексы JP Morgan S&P Global PMI в марте:
• Manufacturing: 50.6 vs 50.3 ранее
• Services: 52.5 vs 52.4
• Composite (промышленность + услуги): 52.3 vs 52.1
Во всех субиндексах – цифры лучше февральских, а меньше 50 пока остается только новый экспорт, хотя и он демонстрирует небольшое улучшение. Ценовое давление усиливается
• Выпуск: 52.3 vs 52.1 в феврале
• Новый бизнес: 52.1 vs 51.6
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 49.8 vs 49.6
• Будущий выпуск: 63.8 vs 63.0
• Занятость: 50.9 vs 50.7
• Закупочные цены: 56.6 vs 56.0
• Отпускные цены: 53.8 vs 53.5
СРОКИ НАЧАЛА СНИЖЕНИЯ СТАВКИ ФЕДРЕЗЕРВОМ, СУДЯ ПО ВСЕМУ, ОТДАЛЯЮТСЯ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю уменьшился на -$45 млрд. vs -$30 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7.490 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.525 трлн.
Риторика представителей ФРС:
Powell:
• экономика США – достаточно сильная, спешить со снижением ставки мы точно не будем
• дискуссии о возможной рецессии можно считать неуместными
• инфляционная картина нас не устраивает на 100 процентов
Bostic:
• ожидаю всего одно снижение ставки в этом году, это возможно в 4 квартале этого года
Harker:
• инфляция еще достаточно высокая, ее динамика крайне нестабильна
Kashkari:
• при текущих инфляционных трендах снижение ставки – под вопросом
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю уменьшился на -$45 млрд. vs -$30 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $7.490 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$1.525 трлн.
Риторика представителей ФРС:
Powell:
• экономика США – достаточно сильная, спешить со снижением ставки мы точно не будем
• дискуссии о возможной рецессии можно считать неуместными
• инфляционная картина нас не устраивает на 100 процентов
Bostic:
• ожидаю всего одно снижение ставки в этом году, это возможно в 4 квартале этого года
Harker:
• инфляция еще достаточно высокая, ее динамика крайне нестабильна
Kashkari:
• при текущих инфляционных трендах снижение ставки – под вопросом
МФО Займер объявила ценовой диапазон IPO, собирает заявки
Займер, крупнейшая в России МФО по объему выдач и прибыли, установила ценовой диапазон для IPO на Мосбирже на уровне от 235 до 270 рублей за акцию. Таким образом компания оценивается в диапазоне от 23,5 до 27 млрд рублей. Цена размещения будет определена 12 апреля по итогам сбора заявок.
Инвесткейс Займера заслуживает внимания по ряду причин: 10 лет на рынке, лидирующие позиции, быстрорастущий бизнес с сильными финансовыми показателями и при этом привлекательной дивидендной политикой (50% прибыли в виде дивидендов раз в квартал):
• Базовый размер IPO составит не более 3 млрд рублей.
• Дополнительно будут предложены акции на сумму в размере до 15% от базового размера IPO, которые могут быть использованы для стабилизации котировок в течение 30 дней после начала торгов. Таким образом общий размер предложения составит не более 3,5 млрд рублей.
• В ходе предварительных переговоров Займер уже получил от ведущих институциональных инвесторов индикацию спроса на приблизительно 70% от ожидаемого объема IPO по ценам внутри объявленного ценового диапазона.
• Займер планирует IPO на основе отчетности по МСФО за 2023 год, когда прибыль и выдачи займов достигли рекордных 6,1 млрд рублей и 53,1 млрд рублей соответственно.
• Среднегодовые темпы роста объема выдач составили 46%. Рынок микрозаймов в течение следующих четырех лет может удвоиться, прогнозируют аналитики Б1.
• Рентабельность капитала Займера в 2023 году составила 52%. Этот показатель держится выше отметки 50% не первый год и стабильно превышает рентабельность компаний финансового сектора.
IPO Займера станет первым листингом акций, которое проводит классический представитель МФО. База зарегистрированных клиентов за годы существования этого финтеха превысила 17 млн человек. При этом в прошлом году доля повторных клиентов в общем объеме выдач достигла рекордных 93%.
Инвесторы в последнее время демонстрируют аппетит к акциям финансовых компаний, о чем свидетельствуют размещения Совкомбанка в конце 2023 года и Европлана в марта 2024 года. Комбинация лидирующего положения на рынке, интересных перспектив роста и щедрой дивидендной политики делает кейс Займера одним из самых привлекательных на российском фондовом рынке.
Займер, крупнейшая в России МФО по объему выдач и прибыли, установила ценовой диапазон для IPO на Мосбирже на уровне от 235 до 270 рублей за акцию. Таким образом компания оценивается в диапазоне от 23,5 до 27 млрд рублей. Цена размещения будет определена 12 апреля по итогам сбора заявок.
Инвесткейс Займера заслуживает внимания по ряду причин: 10 лет на рынке, лидирующие позиции, быстрорастущий бизнес с сильными финансовыми показателями и при этом привлекательной дивидендной политикой (50% прибыли в виде дивидендов раз в квартал):
• Базовый размер IPO составит не более 3 млрд рублей.
• Дополнительно будут предложены акции на сумму в размере до 15% от базового размера IPO, которые могут быть использованы для стабилизации котировок в течение 30 дней после начала торгов. Таким образом общий размер предложения составит не более 3,5 млрд рублей.
• В ходе предварительных переговоров Займер уже получил от ведущих институциональных инвесторов индикацию спроса на приблизительно 70% от ожидаемого объема IPO по ценам внутри объявленного ценового диапазона.
• Займер планирует IPO на основе отчетности по МСФО за 2023 год, когда прибыль и выдачи займов достигли рекордных 6,1 млрд рублей и 53,1 млрд рублей соответственно.
• Среднегодовые темпы роста объема выдач составили 46%. Рынок микрозаймов в течение следующих четырех лет может удвоиться, прогнозируют аналитики Б1.
• Рентабельность капитала Займера в 2023 году составила 52%. Этот показатель держится выше отметки 50% не первый год и стабильно превышает рентабельность компаний финансового сектора.
IPO Займера станет первым листингом акций, которое проводит классический представитель МФО. База зарегистрированных клиентов за годы существования этого финтеха превысила 17 млн человек. При этом в прошлом году доля повторных клиентов в общем объеме выдач достигла рекордных 93%.
Инвесторы в последнее время демонстрируют аппетит к акциям финансовых компаний, о чем свидетельствуют размещения Совкомбанка в конце 2023 года и Европлана в марта 2024 года. Комбинация лидирующего положения на рынке, интересных перспектив роста и щедрой дивидендной политики делает кейс Займера одним из самых привлекательных на российском фондовом рынке.
РЫНОК ТРУДА В США: ЦИФРЫ ПО РАБОЧЕМ МЕСТАМ ВНОВЬ ВЫШЕ ПРОГНОЗА, НО ТЕМПЫ РОСТА ЗАРПЛАТ ВЫЗЫВАЮТ ОПАСЕНИЯ
Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за март показала следующие цифры:
• Количество новых рабочих мест 303K vs 270К в феврале (прогноз 212К)
• Частный сектор: рост на 232К vs 207К, прогноз 160К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы: 3.8% vs 3.9% месяцем ранее, прогноз 3.9%
• Рост зарплат: 0.3%мм и 4.1%гг vs 0.2%мм и 4.3%гг феврале. Прогноз: 0.3% мм и 4.1% гг
• Participation rate: 62.7% vs 62.5 месяцем ранее.
Рынок труда продолжает оставаться сильным,но вызывают опасения темпы роста зарплат, темпы которых оказались вновь повышенными
Вышедшая статистика BLS по рынку труда США за март показала следующие цифры:
• Количество новых рабочих мест 303K vs 270К в феврале (прогноз 212К)
• Частный сектор: рост на 232К vs 207К, прогноз 160К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы: 3.8% vs 3.9% месяцем ранее, прогноз 3.9%
• Рост зарплат: 0.3%мм и 4.1%гг vs 0.2%мм и 4.3%гг феврале. Прогноз: 0.3% мм и 4.1% гг
• Participation rate: 62.7% vs 62.5 месяцем ранее.
Рынок труда продолжает оставаться сильным,но вызывают опасения темпы роста зарплат, темпы которых оказались вновь повышенными
ПОРА ФИКСИРОВАТЬ ПРИБЫЛЬ!
Индекс Мосбиржи штурмует новые высоты. Коррекция не за горами, поэтому самое время к ней подготовиться. Какие акции продать? И в какие облигации можно переложиться? На эти вопросы ответил директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС в инвестиционном YouTube-шоу «Без плохих новостей»: https://youtu.be/XePtsT1vDb0
#реклама ООО «Компания БКС»
2SDnjdZvkvm
Индекс Мосбиржи штурмует новые высоты. Коррекция не за горами, поэтому самое время к ней подготовиться. Какие акции продать? И в какие облигации можно переложиться? На эти вопросы ответил директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС в инвестиционном YouTube-шоу «Без плохих новостей»: https://youtu.be/XePtsT1vDb0
#реклама ООО «Компания БКС»
2SDnjdZvkvm
YouTube
Российские акции растут! Готовимся к коррекции? / БПН
«Без плохих новостей» — еженедельное новостное шоу об инвестициях на канале «БКС Мир инвестиций», в котором Максим Шеин доказывает, что на каждой новости, какой бы плохой она ни была, можно заработать.
Условия розыгрыша лимитированной футболки БКС:
1)…
Условия розыгрыша лимитированной футболки БКС:
1)…
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
4%
Менее 4%
6%
4-6%
8%
6-8%
10%
8-10%
11%
10-12%
9%
12-15%
13%
15-20%
23%
Более 20%
16%
Хочу посмотреть ответы
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
5%
Менее 4%
8%
4-6%
9%
6-8%
12%
8-10%
11%
10-12%
8%
12-15%
12%
15-20%
21%
Более 20%
14%
Хочу посмотреть ответы
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НА МИНИМУМЕ С ИЮЛЯ23, НО ВСЁ РАВНО ОЧЕНЬ ВЫСОКИ
Результаты апрельского опроса:
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) снизилась с 18.2% до 16.9%
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) опустилась с 17.3% до 16.0%
Формально ИО находятся на минимальном уровне с июля 2023г. Но текущее значение всё равно остается весьма высоким (до июльского обвала рубля ИО находились в районе 12%). Поэтому вряд ли такое снижение ИО может служить основанием для смягчения ДКП.
Результаты апрельского опроса:
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) снизилась с 18.2% до 16.9%
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) опустилась с 17.3% до 16.0%
Формально ИО находятся на минимальном уровне с июля 2023г. Но текущее значение всё равно остается весьма высоким (до июльского обвала рубля ИО находились в районе 12%). Поэтому вряд ли такое снижение ИО может служить основанием для смягчения ДКП.
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: ПРИ ЭТИХ ЦЕНАХ НА НЕФТЬ С БЮДЖЕТОМ ВСЁ НОРМ
Минфин с утра опубликовал оценку исполнению федерального бюджета за март. Эти цифры зафиксировали рекордный за всю историю объём месячных доходов (3.7 трлн) и также абсолютный рекорд по месячному профициту (867 млрд). В то же время расходы после февральского скачка, связанного с авансированием госзаказа, пришли в норму.
Цифры показывают, что при текущих ценах на нефть устойчивости бюджета ничего не угрожает. Бюджет балансируется при $70 за баррель, цена отсечения по бюджетному правилу - $60. Реальные проблемы начинаются лишь при уходе цен ниже $50.
Риски для бюджета связаны планами ежегодно тратить дополнительные 2-2.5 трлн до 2030г. Источники финансирования этих допрасходов пока не объявлены (будет повышение налогов, но на кого и в каком размере, неизвестно). И есть дополнительные риски, что по дороге аппетиты могут ещё более возрасти...
Минфин с утра опубликовал оценку исполнению федерального бюджета за март. Эти цифры зафиксировали рекордный за всю историю объём месячных доходов (3.7 трлн) и также абсолютный рекорд по месячному профициту (867 млрд). В то же время расходы после февральского скачка, связанного с авансированием госзаказа, пришли в норму.
Цифры показывают, что при текущих ценах на нефть устойчивости бюджета ничего не угрожает. Бюджет балансируется при $70 за баррель, цена отсечения по бюджетному правилу - $60. Реальные проблемы начинаются лишь при уходе цен ниже $50.
Риски для бюджета связаны планами ежегодно тратить дополнительные 2-2.5 трлн до 2030г. Источники финансирования этих допрасходов пока не объявлены (будет повышение налогов, но на кого и в каком размере, неизвестно). И есть дополнительные риски, что по дороге аппетиты могут ещё более возрасти...
СБЕР В МАРТЕ: ПРИБЫЛЬ ПО-ПРЕЖНЕМУ УВЕРЕННО НАРАЩИВАЕТСЯ, ОБЪЕМ СБЕРЕЖЕНИЙ РАСТЕТ
Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц:
• По итогам 1кв24 банк показал 364 млрд руб (3.9% гг) чистой прибыли, обеспечив рентабельность капитала на уровне 22.0% (отдельно март: 22.5%.
• Количество розничных клиентов составило 108.8 млн человек, а число активных корпоративных клиентов: 3.2 млн компаний
• Розничный кредитный портфель увеличился в марте на 1.8% и превысил 23.2 трлн руб
• Корпоративный кредитный портфель составил 23.4 трлн руб, это 1.3% мм
• Чистый процентный доход месяц стал больше на 15.2% гг (208 млрд)
• Чистый комиссионный доход - увеличение на 2.4% гг (61.1 млрд)
Акции Сбера уже превысили уровень в 300 руб (текущий консенсус – 380-430 руб), акционеры Сбера в этом году смогут получить в виде дивидендов 50% от чистой прибыли, то есть около 750 млрд руб
Сбер опубликовал отчетность за прошлый месяц:
• По итогам 1кв24 банк показал 364 млрд руб (3.9% гг) чистой прибыли, обеспечив рентабельность капитала на уровне 22.0% (отдельно март: 22.5%.
• Количество розничных клиентов составило 108.8 млн человек, а число активных корпоративных клиентов: 3.2 млн компаний
• Розничный кредитный портфель увеличился в марте на 1.8% и превысил 23.2 трлн руб
• Корпоративный кредитный портфель составил 23.4 трлн руб, это 1.3% мм
• Чистый процентный доход месяц стал больше на 15.2% гг (208 млрд)
• Чистый комиссионный доход - увеличение на 2.4% гг (61.1 млрд)
Акции Сбера уже превысили уровень в 300 руб (текущий консенсус – 380-430 руб), акционеры Сбера в этом году смогут получить в виде дивидендов 50% от чистой прибыли, то есть около 750 млрд руб
ФАКТЫ О ПОТЕНЦИАЛЬНОМ РОСТЕ ЭКОНОМИКИ РФ: 1-1.5% в год
В пятницу Росстат опубликовал квартальные ряды ВВП, подтвердив предварительную оценку роста ВВП в 2023г - 3.6%. Секвенциальная динамика ВВП оценена в 0.8% qq sa (к пред кварталу с устранением сезонности), в 3-м кв было 0.9% qq sa. То есть замедления роста при резком ужесточение ДКП не произошло, а рост инвестиций даже ускорился.
Как показано на картинке выше, экономика РФ в последние 10 лет росла темпом 1.1% в год; последние два года – 1.2% в год. Эти цифры, на наш взгляд, и должны быть ориентиром для оценки потенциального роста. Но надо иметь ввиду, что повышение цены отсечения в БП до $60 могло несколько поднять эту оценку.
Все последние годы устойчиво росли госрасходы, ускорившиеся в прошлом году до 7%. Инвестиции в 2015-20гг стагнировали, но с 2021г резко пошли вверх. Тут надо иметь ввиду, что во ВНОК отражается и военная техника. Расходы домохозяйств последние 10 лет росли со скоростью 1% в год, но в последние 2 года рост ускорился в 2.5 раза.
В пятницу Росстат опубликовал квартальные ряды ВВП, подтвердив предварительную оценку роста ВВП в 2023г - 3.6%. Секвенциальная динамика ВВП оценена в 0.8% qq sa (к пред кварталу с устранением сезонности), в 3-м кв было 0.9% qq sa. То есть замедления роста при резком ужесточение ДКП не произошло, а рост инвестиций даже ускорился.
Как показано на картинке выше, экономика РФ в последние 10 лет росла темпом 1.1% в год; последние два года – 1.2% в год. Эти цифры, на наш взгляд, и должны быть ориентиром для оценки потенциального роста. Но надо иметь ввиду, что повышение цены отсечения в БП до $60 могло несколько поднять эту оценку.
Все последние годы устойчиво росли госрасходы, ускорившиеся в прошлом году до 7%. Инвестиции в 2015-20гг стагнировали, но с 2021г резко пошли вверх. Тут надо иметь ввиду, что во ВНОК отражается и военная техника. Расходы домохозяйств последние 10 лет росли со скоростью 1% в год, но в последние 2 года рост ускорился в 2.5 раза.
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ АКТИВНОСТЬ ОСТАЕТСЯ НА ВЫСОКОМ УРОВНЕ И ПРОДОЛЖАЕТ УВЕЛИЧИВАТЬСЯ
По данным Сбериндекса рост потребительских расходов продолжается. В марте расходы населения в реальном выражении выросли на 0.7% mm sa (к предыдущему месяцу с устранением сезонности).
Месяц назад мы отмечали, что высокая потребительская активность – главный экономический сюрприз в начале года. ЦБ прогнозировал небольшое снижение реальных расходов домохозяйств в этом году: (-1.0) – 0.0%, полагая, что «потребление сохранится на достигнутом уровне, а прирост доходов будет направляться в сбережения». Но сейчас уже нет сомнений, что по году будем иметь существенный рост потребления (3-6%).
Причина потребительского бума - рост доходов, который оказался столь существенным (из-за критической ситуации на рынке труда), что домохозяйства смогли увеличить как сбережения, так и расходы.
Потребительский бум – проинфляционный фактор, увеличивающий вероятность сохранения жесткой ДКП длительное время.
По данным Сбериндекса рост потребительских расходов продолжается. В марте расходы населения в реальном выражении выросли на 0.7% mm sa (к предыдущему месяцу с устранением сезонности).
Месяц назад мы отмечали, что высокая потребительская активность – главный экономический сюрприз в начале года. ЦБ прогнозировал небольшое снижение реальных расходов домохозяйств в этом году: (-1.0) – 0.0%, полагая, что «потребление сохранится на достигнутом уровне, а прирост доходов будет направляться в сбережения». Но сейчас уже нет сомнений, что по году будем иметь существенный рост потребления (3-6%).
Причина потребительского бума - рост доходов, который оказался столь существенным (из-за критической ситуации на рынке труда), что домохозяйства смогли увеличить как сбережения, так и расходы.
Потребительский бум – проинфляционный фактор, увеличивающий вероятность сохранения жесткой ДКП длительное время.