БАНК МЕКСИКИ ПОНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ В 11.00% ГОДОВЫХ, ДАЛЬНЕЙШЕЕ СМЯГЧЕНИЕ ДКП ВПОЛНЕ ВОЗМОЖНО

ЦБ Мексики (Banxico), согласно ожиданиям, после пяти пауз подряд снизил ключевую ставку на -25 бп до отметки 11.00%. Потребительская инфляция в феврале вновь перешла к снижению, составив 4.4% гг vs 4.88% и 4.66% ранее

Решение было принято большинством голосов (4-1), что определенно снижает вероятность паузы и на майском заседании.

Регулятор заявил, что, согласно прогнозам, общая инфляция по-прежнему приблизится к целевому показателю в 3%, плюс-минус процентный пункт, во 2кв2025 года. Но прогноз общей инфляции на конец года был пересмотрен в сторону повышения до 3.6% с 3.5% ранее.

ACEA: ХОРОШИЙ РОСТ ДИНАМИКИ ПРОДАЖ ВО ВСЕХ СТРАНАХ, НО КРОМЕ ГЕРМАНИИ

Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА), количество регистраций легковых автомобилей в Евросоюзе в феврале 2023 в абсолюте составило 883 608 единиц vs 851 690 и 867 052 в предыдущие два месяца. Это рост на 10.1% гг vs 12.1% гг и -3.3% гг ранее

На отдельных рынках блока динамика следующая: Германия (5.4% гг vs 19.1% гг в январе), Франция (13.0% vs 9.2%), Испания (9.9% vs 7.3%), Италия (12.8% vs 10.6%).

В разрезе типов двигателя доля продаж традиционных, бензиновых составила 35.5% vs 35.2% в январе, а дизельных: 12.9% vs 13.4%. Реализация электромобилей (BEV) выросла до 12% vs 10.9%, а гибридных электроавто (HEV) увеличились до 28.9% vs 28.8%, подключаемые гибридные авто (PHEV): 7.3% vs 7.8%.

Х5: ЦИФРЫ ХОРОШИЕ, НО ДИВИДЕНДОВ НЕ БУДЕТ

Вполне уверенные показатели ритейлера. Тенденция перетока покупателей в более дешевый сегмент продолжается: опережающий рост показывает «жесткий» дискаунтер “Чижик”, выручка которого выросла в 3 раза и за четвертый квартал, и за год. Динамика выручки 2023: Пятёрочка (17.3% гг), Перекрёсток (8.7% гг), Чижик (3х)

Годовые темпы LFL-продаж и среднего чека снижаются, в 2023 они составляли 9.6% гг и 4.8% гг, но выросли по трафику (4.6% гг). В 2022 году: 10.8%, 7.5% и 3.1% соответственно.

А теперь о главном: чистая прибыль выросла почти на 73% гг, но наблюдательный совет X5 не будет объявлять выплату дивидендов за 2023 год. Это неудивительно ввиду наличия нидерландской материнской компании, но акции в моменте отреагировали заметным снижением

ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ ПОХОЖЕ НАЧИНАЕТ ОЖИВАТЬ

Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в марте вырос до 87.8 пунктов vs 85.5 ранее (прогноз: 85.9). Оценка текущей ситуации увеличилась до 88.1 vs 86.9 (ждали 86.8). Бизнес-ожидания за месяц: 87.5 vs 84.1 месяцем ранее (ожидания: 84.7). Все показатели – выше ожиданий

Глава IFO Клеменс Фюст заявил, что: “…наши ожидания экономического роста сейчас околонулевые, прогноз: всего 0.2% гг в 2024 году. А частичный позитив сейчас исходит от ожиданий снижения высоких ставок в не совсем отдаленной перспективе. Мы по-прежнему обеспокоены текущими процессами в промышленности, прогнозы пока неутешительны…”

Ранее по Германии:

• Промышленный PMI - в депрессии , услуги – более оптимистичны
• Промпроизводство: падение в январе
• Потребительские настроения - стабилизация на низких уровнях

‼️ По итогам своего заседания, Банк России сохранил ключевую ставку на отметке в 16% годовых.

ЦБ: Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике.

https://cbr.ru/press/pr/?file=22032024_133000key.htm

❗️УВЕЛИЧЕНИЕ ДИСКОНТА НЕФТИ URALS К BRENT В РАСЧЕТЕ НЕФТЯНЫХ НАЛОГОВ С $15 ДО $20 ЗА БАРРЕЛЬ ПРИМЕНЯЕТСЯ С 1 ЯНВАРЯ 2024 ГОДА - ПОСТАНОВЛЕНИЕ
ИНТЕРФАКС
=============

Ого! Оказывается, ситуация с экспортом нефти, действительно, сильно ухудшилась на фоне нового раунда санкций...

Возможно, это как-раз и объясняет, почему Лукойл объявил сегодня сильно разочаровавшие рынок пониженные дивиденды...

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 25 ПО 29 МАРТА

Понедельник 25.03
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство, фев (est.1.518К, 0.9% мм)
• 🇺🇸 США, новое строительство, фев (est. 675К)

Вторник 26.03
• 🇩🇪 Германия, GfK Индекс потреб уверенности (est. -27.8)
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller, янв (est. 6.6% гг)
• 🇺🇸 США, индекс потреб доверия, мар (est. 106.9)
• 🇺🇸 США, заказы на товары длит пользования, фев (est. 1.2% мм)

Среда 27.03
• 🇨🇳 Китай, прибыль предприятий, фев
• 🇪🇺 EU, индекс потреб.доверия, мар (est. -14.9% гг)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.08%
• 🇷🇺 Россия, промпроизводство, фев
• 🇿🇦 ЮАР, заседание ЦБ (est. 8.25%, unch)

Четверг 28.03
• 🇬🇧 UK, ВВП, 4кв23, 2 оценка (est: -0.3% квкв, -0.2% гг)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 214K)
• 🇺🇸 США, незаверш строительство, фев (est. 1.5% мм)
• 🇺🇸 США, ВВП 4кв23, 3 оценка. (est. 3.2% квкв)

Пятница 29.03
• 🌏 Good Friday
• 🇺🇸 США, PCE, фев (est. 0.4% мм, 2.4% мм)
• 🇺🇸 США, Core PCE, фев (est. 0.3% мм)

🟢🔴 - разноплановая динамика на рынках: в Азии сегодня китайские индексы прибавляют не в последнюю очередь на заявлениях премьера Ли Цяна относительно приверженности политической поддержке для стимулирования роста и устранения системных рисков. В то же время, японский минфин предостерегает от спекулятивных движений на валютном рынке, указав, что это основная причина текущей слабости иены и фундаментальных факторов, оправдывающих эти уровни, не наблюдается. Индекс Мосбиржи закрывал неделю в минусе, а RGBI впервые за долгое время прибавил по итогам сессии

WSA: ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ В МИРЕ ВЫШЛО В ПЛЮС, КИТАЙ ОЖИВАЕТ

По данным WSA глобальное производство стали в феврале составило 148.8 млн тонн (3.7% гг) vs 148.1 млн тонн (-1.6% гг) и 135.7 млн тонн (-5.3% гг) ранее. 2м24: 3.0% гг

После двухмесячной отрицательной динамики год-к-году объемы начали стабилизироваться. Основной драйвер - Китай, где уже плюс как по февралю, так и по 2м24, и традиционно уверенная динамика у второго мирового производителя – Индии, скромный плюс также у японцев. США – на отрицательной территории, как и в январе.

Отмечен резкий скачок в Турции и Бразилии. В Иране сохраняются двузначные темпы, но уже не такие впечатляющие, как в январе.

К сожалению, зафиксирован первый за последние месяцы минус в России, наша страна произвела в феврале 5.7 млн тонн стали (-4.4% гг) vs январских 6.2 млн. тонн. По итогам 2м24: -3.2% гг.

ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО В РОССИИ: ВОЗМОЖНО НАМЕТИЛИСЬ ПЕРВЫЕ ПРИЗНАКИ ОХЛАЖДЕНИЯ СТРОИТЕЛЬНОГО РЫНКА

По данным Росстата , в феврале ввод жилья в РФ составил 8.491 млн м2 (2.6% гг) vs 12.137 млн м2 (1.1% гг) в январе; за 2М24 – 20.63 млн м2 (1.7% гг), и положительная динамика была достигнута преимущественно за счет ИЖС.

Показатели декабря и января в строительном секторе традиционно несколько выбиваются из общегодового тренда, и это зачастую связано с возможными причинами “оставить в этом, или перекинуть уже в следующий год” Н-ое количество квадратных метров.

Именно поэтому, мы ранее высказывали точку зрения, что уместнее всего лучше оперировать совместными данными за декабрь-январь. А что касается непосредственно февраля, то видно, что негативная динамика по сданным многоквартирным домам находится в двузначном минусе. Возможно, все-таки эффект от ужесточения ДКП начал проявляться, и показательными будут самые ближайшие месяцы. Ждем аналогичной динамики и от цен

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Камерун - ⬆️рейтинг повышен до уровня В-, прогноз “стабильный”
• Аруба - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Египет - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Албания - ⬆️рейтинг повышен до уровня ВВ-, прогноз “стабильный”
• Германия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”

FITCH
• Катар - ⬆️рейтинг повышен до уровня АА, прогноз “стабильный”
• Португалия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• UK - ↔️рейтинг подтвержден на уровне AA-, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”

MOODY’S
• Тунис - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Саа2, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”
• Танзания - ⬆️рейтинг повышен до уровня В1, прогноз “стабильный”
• Польша - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А2, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее

ОХЛАДИТЬ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ БУМ БУДЕТ СЛОЖНО…

Опрос населения инФОМ зафиксировал бурный рост потребительских настроений.

• Индекс текущей ситуации – 97.4 VS 94.3 в феврале
• Индекс ожиданий – 124.0 VS 119.3
• Индекс потребительских настроений – 113.3 VS 109.3

Главным фактором потребительского оптимизма является улучшение материального положения и ожидания его дальнейшего роста. Это, в свою очередь, результат ускорившегося роста зарплат на фоне рекордного за всю постсоветскую историю дефицита трудовых ресурсов, а также крупных выплат контрактникам.

Высокий потребительский оптимизм – это высокие расходы домохозяйств. 16-я ставка сдерживает рост расходов, стимулируя людей больше сберегать. Но, похоже, что рост доходов позволяет и больше сберегать, и больше тратить.

При столь высоком уровне оптимизма смягчать ДКП будет сложно. А, главное, непонятно зачем, ибо рост экономики продолжается, инфляционные риски растут на фоне потребительского бума, а 16-я ставка, похоже, никому особых проблем не создает.

🔴 - умеренная коррекция на мировых площадках в преддверии закрытия квартала, короткой недели на западных площадках из-за начала Пасхальных праздников. В то же время, в пятницу выходят важные данные (US PCE), которые могут дополнительно прояснить вопрос о возможном развороте инфляционных трендов наверх. Прогноз - соответствующий: ждут 0.4% мм vs 0.3% мм в прошлом месяце. На российском рынке первоначальное снижение накануне было выкуплено, индекс закрылся в небольшом плюсе, хороший спрос в большинстве "голубых фишек", вновь выделяются металлурги. А небольшой позитив в ОФЗ оказался краткосрочным, там вновь привычное снижение

ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО В РФ: НАШ ПАРОВОЗ ВПЕРЕД ЛЕТИТ

По данным ДОМ.рф на конец февраля в процессе строительства в РФ находилось 105.9 млн м2 жилой площади в МКД, что на 8.1% гг vs 7.9% гг и 7.4% гг двумя месяцами ранее.

Доля проданного жилья в феврале практически не изменилась: 32.9% vs 33.0% в январе (цифры 2021 года – порядка 45%).

Во вчерашнем нашем посте, посвященном сдаче жилья в России мы предположили, что возможно жесткая ДКП начала оказывать некоторое влияние на строительный сектор, но цифры по возводимому жилью ставят этот тезис под сомнение – стройка и не думает тормозить. Активность растет и дальше, и высокие ставки, очевидно, этому не помеха.

За время действия льготных программ, некоторые из которых будут продолжаться и впредь, строители обеспечили себе немалую прибыль, и сейчас, имея комфортную “подушку безопасности’ сокращать объемы возводимых объектов вряд ли будут. Так что беспокоиться за тандем “девелоперы-банки” пока совершенно не нужно, пока "все реально четко").

НАСТРОЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ: ПОПЫТКИ МИНИМАЛЬНОГО РОСТА

Индекс настроений потребителей крупнейшей европейской экономики - Германии, по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) продолжает находиться в области малокомфортных отметок. Мартовский опрос: -27.4 vs -28.8 и -29.6 в феврале-январе (ожидалось: -27.9).

GfK отмечает: ”…потребительские настроения в Германии продолжили медленно улучшаться в марте. Хотя прогнозы относительно экономики и доходов немного повышаются, готовность покупать остается низкой. Снижение готовности экономить имеет положительный эффект: потребительский климат улучшается второй раз подряд. Рост реальных доходов и стабильный рынок труда сами по себе создают хорошие условия для улучшения потребительских настроений, но среди потребителей по-прежнему отсутствует уверенность в планировании и оптимизм в отношении будущего…”

Ранее по Германии:

• Индекс IFO начинает оживать
• Промышленный PMI - в депрессии , услуги – более оптимистичны

ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США: РОСТ ПО-ПРЕЖНЕМУ ДОВОЛЬНО СКРОМНЫЙ

В январе сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.14% мм vs 0.26% мм в декабре, годовая динамика: 6.63% гг vs 6.2% гг месяцем ранее. Цены поступательно растут с марта прошлого года, но помесячная динамика - минимальная с февраля 2023 года, и повышательный импульс постепенно выдыхается.

Годовые темпы: Сан-Диего (11.2% гг) и Лос-Анджелес (8.6% гг) сообщили о самом высоком росте среди 20 городов.

Ставка на 30-летнюю ипотеку в моменте прервала нисходящий тренд и с февраля возобновила рост. В отчетном январе ставка составила 6.64% годовых, но теперь она сейчас уже на отметке 6.83%.

ДИНАМИКА ПОТРЕБКРЕДИТОВАНИЯ ПРИОБРЕТАЕТ НЕЗДОРОВЫЙ ХАРАКТЕР!

По данным ЦБ, в феврале ипотека выросла на 0.7% мм / 33.4% гг (с корректировкой на сделки секьюритизации). Рост сопоставим с январским: 0.6% мм / 34.5% гг. Объём выдач: 333 млрд (422 млрд в фев23). На рыночную ипотеку пришлось 116 млрд (в фев23 – 215 млрд), на льготные программы – 218 млрд (в фев23 – 208 млрд).

Динамика ипотеки соответствует прогнозу ЦБ (7-12% в 2024г). Можно сказать, что в этой части трансмиссионный механизм ДКП работает эффективно. А летом, когда отменят льготную программу (сохранив семейную), рынок ипотеки окончательно войдёт в разумное русло.

Можно было бы радоваться, но подвел потребительский кредит! Рост второй месяц подряд на 0.9% мм – это очень много для января-февраля (в 2023г было 0.5% и 0.5%). В автокредитовании – просто безумие: 3.8% мм / 47.7% гг!

Бум потребкредитования и потребительский бум - это главный экономический сюрприз в начале года. И при такой картине о скором снижении ставки можно забыть.

ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ – УВЕРЕННЫЙ ПЕРФОРМАНС В ЧАСТНОМ СЕКТОРЕ, В ЛИДЕРАХ - ЭЛЕКТРООБОРУДОВАНИЕ

Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал в январе-феврале рост на 10.2% гг vs -2.3% гг и -4.4% гг ранее

Динамика продолжает заметно восстанавливаться. За первые 2м24 прибыли госкомпаний увеличились на 0.5% vs -3.4% в декабре, в частном секторе – резкий рост на 12.7% гг vs 2.0%.

Из обследованных отраслей увеличились прибыли в: производстве электрооборудования и связи (211% гг !!), текстильной промышленности (51.1%), производстве машин (50.1%), более скромно - в химпроме (0.3%), а также в добыче нефти и природного газа (1.8%).

Но сократились в добыче угля (-36.8% гг), сельском хозяйстве (-7.3%), сильно упала стройка (-36.8%)

🟢🔴 - понижательные настроения на WallStreet накануне, заметные продажи в техсекторе, сильно снизилась Nvidia. Пессимистический сентимент на техи присутствует сегодня в Гонконге. Но наиболее интересные движения происходят в Японии: Иена упала до самого низкого уровня с 1990 года после того, один из руководителей BoJ заявил, что финансовые условия останутся по возможности мягкими. Индекс Nikkei 225 на этих новостях - вновь на максимумах. Российский рынок вчера незначительно подрос, и был зафиксирован скромный, но спрос в многострадальных ОФЗ

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США: ПОДКАЧАЛИ ОЖИДАНИЯ

Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в марте составил 104.7 пункта vs 104.8 (пересмотрен вниз) и 111 в предыдущие 2 месяца. Это -0.1% мм и 0.7% гг vs -5.5% мм и 1.4% гг в феврале.

Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, вырос до 151 vs 147.6 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, упал до 73.8 с 76.3 ранее. Уровень ниже 80 означает вероятность рецессии на горизонте года.

The Conference Board отмечает: ”…оценка потребителями нынешней ситуации улучшилась в марте, но они также стали более пессимистично смотреть в будущее. Уверенность выросла среди потребителей в возрасте 55 лет и старше, но ухудшилась среди потребителей младше 55 лет. Потребители по-прежнему были обеспокоены повышенным уровнем цен на продукты питания и газ. В свою очередь нынешняя ситуация на рынке труда стала более позитивной. Респонденты остаются уверенными и относительно динамики фондового рынка на годичном горизонте...”