БАНК АВСТРАЛИИ: СТАВКА СОХРАНЕНА НА 12-ЛЕТНЕМ МАКСИМУМЕ, ДАЛЬНЕЙШЕЕ УЖЕСТОЧЕНИЕ НЕ ОБОЗНАЧАЕТСЯ

Резервный Банк Австралии (RBA) согласно ожиданиям, сохранил ключевую ставку на отметке 4.35% годовых (в прошлый раз был хайк на +25 бп).

RBA отмечает, что “…месячные данные по ИПЦ за октябрь показали, что инфляция продолжает замедляться (5.4%), чему способствует цены на товары , ситуация в сфере услуг пока неоднозначная, и больше информации очевидно будет позже. (напомним, что официально инфляция в Австралии рассчитывается поквартально). Инфляция должна вернуться к таргету (2-3%) в разумные сроки – и последующие действия регулятора будут зависеть от поступающих данных…”

🔴 - коррекционные настроения на WallStreet сохраняются, на что повлияло и пятничное выступление Пауэлла, заявившего что никакой спешки в возможном снижении ставки ждать не приходится. Нефть - по прежнему ниже $80, и в снижающийся российский фондовый рынок в значительной степени ориентируется именно на это. Позитива в ОФЗ также не наблюдается, доходность многих выпусков - вновь выше 12 процентов.

PMI COMP&SERV РОССИЯ: СИТУАЦИЯ В ЦЕЛОМ ПОЗИТИВНАЯ, ХОТЯ УСЛУГИ НЕСКОЛЬКО ПОДРАСТЕРЯЛИ ТЕМП

По итогам октября индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах составил 52.4 vs 53.6 пунктов в октябре. Услуги: 52.2 vs 53.6 месяцем ранее. До этого – деловой климат в промышленности: 53.8 vs 53.8

Как отмечает S&P "…данные сигнализируют о некотором замедлении темпов роста деловой активности в частном секторе. Более скромные результаты наблюдаются у внутренних поставщиков услуг, где замедлению роста производства способствовало меньшее количество новых заказов. Притормозил и новый бизнес. Но, несмотря на отсутствие увеличения новых экспортных заказов в производстве, наблюдалось дальнейшее усиление внешнего спроса на российские услуги. Закупочные цены росли самым медленным темпом, начиная с июня. Отпускные цены – минимальный рост за 5 месяцев..."

ПРОМПРОИЗВОДСТВО МОСКВЫ: СОХРАНЕНИЕ ОПЕРЕЖАЮЩЕЙ ДИНАМИКИ

Столичное промпроизводство за первые десять месяцев этого года  продемонстрировала уверенные темпы прироста, которые продолжают находиться на довольно высоких уровнях: 14.1% гг  vs 13.2% гг, обработка: 16.0% гг. Отдельно ИПП за октябрь: 19.2% гг vs 20.5% гг и 12.2% гг ранее.

В разбивке некоторых секторов обработки по итогам 10М23 лидируют следующие:

•  производство цемента, извести и гипса: рост в 290 раз (!)
•  производство машин и оборудования для сельского хозяйства: в 8.1 раза
•  одежда: рост в 3.4 раза

Промышленность в Москве растет опережающими темпами уже несколько лет: производство удвоилось с 2018 года. И хотя в структуре ВРП доля промки остаётся чуть ниже 10%, на текущий момент в отрасли занято около 720 000 человек.

GLOBAL PMI COMPOSITE: ЕВРОПА ПЫТАЕТСЯ ВОССТАНАВЛИВАТЬСЯ, ЧУТЬ ПОЖИВЕЕ СТАЛИ УСЛУГИ

В ноябре деловая конъюнктура в мире характеризуется как смешанная, впрочем, во многих странах цифры оказались лучше октябрьских.

Улучшили показатели и находятся выше 50 пунктов: США, Китай (Caixin), Ирландия, UK, Бразилия, ЮАР, Гонконг и Сингапур.

Хорошая конъюнктура сохраняется в России, Китае (NBS), Индии, С.Аравии

Наиболее проблемная в последнее время Европа чувствует немного лучше, композитный индекс выше октябрьского везде, кроме Испании. Впрочем, индекс в большинстве стран континента по-прежнему ниже пятидесяти

БЮДЖЕТ: В НОЯБРЕ НГД ВЕРНУЛИСЬ В НОРМУ

По данным Минфина, НГД в ноябре упали с рекордных октябрьских 1 635 до 962 млрд; за 10М23 – 8 172 млрд (-23.3% гг).

Октябрьские НГД были аномалией (высокие цены, слабый рубль, прекращение выплат по демпферу и квартальный НДД). Сейчас все эти разовые факторы ушли (в том числе возвратились выплаты по демпферу), и НГД стали возвращаться в норму.

Urals приближается сейчас к $65, при этом вновь начал расширяться дисконт к Brent. Если в октябре на минимуме он составлял около 10%, то сейчас уже более 15%. Как мы отмечали ранее, тяжёлым испытанием для бюджета-2024 может стать цена нефти в районе $50, при падение до $40 нас ждёт жёсткий кризис.

Обратите внимание на то, как чувствителен стал рубль к колебаниям нефти. Это следствие того, что в бюджет рассчитан из завышенного макропрогноза и цен на нефть. А резервов при низких ценах надолго не хватит. Поэтому, чтобы не допустить краха рубля, ЦБ ПРИДЕТСЯ ДЛИТЕЛЬНОЕ ВРЕМЯ ПРОВОДИТЬ ЖЁСТКУЮ ДКП.

СУЩЕСТВЕННОЕ СНИЖЕНИЕ В ВАКАНСИЯХ СВИДЕТЕЛЬСТВУЕТ ОБ ОХЛАЖДЕНИИ РЫНКА ТРУДА США

Число открытых вакансий в США в октябре довольно заметно сократилось, теперь на -617К до 8.733 млн vs 9.350 млн и 9.497 млн месяцем ранее. Это минимум с марта 2021 года. Цифры вышли заметно ниже оценок рынка, который ждал сокращения всего до 9.300 млн.

Статистика свидетельствует, что напряженность на рынке труда в моменте довольно заметно снизилась. Это явно играет на стороне Федрезерва, который рассматривает охлаждение в этом сегменте как одно из основополагающих для снижения инфляционного давления.

По разбивке – больше всего новых вакансий в октябре было сокращено в здравоохранении и соцобеспечения (-236К), банках и финансах (-168К), сфере недвижимости (-49К).

Ключевая статистика по рынку труда выходит в пятницу - рынок ждет Non-farm payrolls на уровне в +180К.

🟢🔴 - преимущественно повышательные настроения на большинстве мировых площадок, вчерашняя статистика по рынку труда в США усилила мнения, что Федрезерв больше не будет ужесточать ДКП. Изменение прогноза рейтинга Китая на "негативный" со стороны Moody's в моменте особого негатива на азиатские площадки не принесло. Нефть продолжает находиться под давлением, и возможные новые вводные для этого сегмента могут поступить в ходе визита В.Путина в С.Аравию и ОАЭ. В криптосегменте продолжается ралли, биткоин стоит уже более $43К. Подешевевший рубль вернул некоторый оптимизм на российский рынок акций, но в то же время сегмент локального госдолга по-прежнему под давлением.

ЕЦБ: ОКОНЧАНИЕ ПОВЫШАТЕЛЬНОГО ЦИКЛА, ПЛЮС - МНЕНИЕ ПО ЗАМОРОЖЕННЫМ РОССИЙСКИМ АКТИВАМ

Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€5 млрд до €7.002 трлн, vs роста на -€2 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €1.834 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Schnabel:
• дальнейшее ужесточение ДКП - маловероятно

Vujcic:
• мой базовый сценарий – окончание повышательного цикла в ставке

Lagard:
• мы намерены обсудить досрочное прекращение скупки облигаций

Villeroy:
• инфляция замедляется хорошими темпами, и если не будет к-л шоков, с повышением ставки мы закончили

De Cos:
• репутации евро будет нанесен ущерб в случае использования заблокированных активов России

В ОКТЯБРЕ ОБЪЕМЫ АВИАПЕРЕВОЗОК РОСЛИ В ЕВРОПЕ, СЕВЕРНОЙ АМЕРИКЕ И СТРАНАХ АТР

Согласно авиационному сервису FlightRadar24 , динамика рынка пассажирских перевозок согласно оперативным данным на начало декабря традиционно-сезонно пошла в рост. Ежедневное количество перелетов коммерческой авиации вновь выше отметки в 120К в день

По данным (Международной Ассоциации воздушного транспорта (IATA), по итогам октября объем мировых пассажирских авиаперевозок вырос на 31.2% гг vs 30.1% гг и 28.4% гг ранее.

Наиболее высокие темпы по росту пассажиро-километров фиксируются в Азиатско-Тихоокеанском регионе (90.9% гг vs 87.9% гг в сентябре). Динамика Африки (21.4% гг vs 24.6% гг) и Ближнего Востока (23.9% гг vs 26.1%) увеличиваться перестала. Остальные: Латинская Америка (13.6% гг vs 15.7%), Европа (14.7% гг vs 13.8% гг) и Северная Америка (10.5% гг vs 9.7%).

ТОП-3 лидера по долям в авиаперевозках в глобальном масштабе: Европа (30.8%), Северная Америка (28.8%), АТР (22.1%)

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ПЛАН НА КВАРТАЛ УЖЕ ВЫПОЛНЕН

Сегодня Минфин предложил один классический выпуск 26243 с погашением в мае 2038 года.

В выпуске 26243 спрос: 68.7 млрд. рублей, выручка от размещения 37.5 млрд, цена средневзвес – 86.495 (закрытие – 86.85), под средневзвешенную доходность в 12.11%

Ведомство сумело привлечь сегодня 37.5 млрд рублей, на прошлых аукционах было привлечено 40.48 млрд и 62.3 млрд. соответственно

При общем плане в номинале на 4кв23 в 500 млрд. рублей, ведомство с учетом сегодняшних торгов уже привлекло 522.5 млрд. рублей

БАНК КАНАДЫ: СТАВКА ОСТАВЛЕНА НА МАКСИМУМЕ ЗА 20 ЛЕТ, СИГНАЛ ПОКА ЧТО ДАЛЕК ОТ МЯГКОГО

Банк Канады (ВоС) согласно ожиданиям, оставил неизменной ставку на отметке в 5.0% годовых. Напомним, что самый высокий уровень “ключа” за 22 года

ВоС: “…Совет управляющих по-прежнему обеспокоен рисками перспектив инфляции и по-прежнему готов при необходимости повысить учетную ставку и дальше. Ожидаем увидеть дальнейшее и устойчивое снижение базовой инфляции. Особое внимание – рынку жилья, где инфляция цен сейчас усилилась, отражая более быстрый рост арендной платы и других расходов на жилье, а также продолжающийся вклад повышенных расходов по ипотечным кредитам…”

Инфляция, как отмечает регулятор сейчас несколько волатильна – сначала она упала с пикового значения 8.1% прошлым летом до 2.8% в июне, но потом был зафиксирован некоторый ее рост (сейчас: 3.1%).

ИНДЕКС JPM GLOBAL PMI COMPOSITE: НЕБОЛЬШОЙ РОСТ ОТ 9-МЕСЯЧНЫХ МИНИМУМОВ

Индексы JP Morgan S&P Global PMI в ноябре:

• Manufacturing: 49.3 vs 48.8 ранее
• Services: 50.6 vs 50.4
• Composite (промышленность + услуги): 50.4 vs 50.0

Во многих субиндексах – цифры лучше октябрьских, и следует отметить некоторое увеличение выпуска. В ценах динамика разнонаправленная

• Выпуск: 50.4 vs 50.0 в октябре
• Новый бизнес: 50.0 vs 49.3
• Новый бизнес, связанный с экспортом: 48.5 vs 48.0
• Будущий выпуск: 61.3 vs 61.4
• Занятость: 50.1 vs 50.5
• Закупочные цены: 55.7 vs 56.4
• Отпускные цены: 53.5 vs 53.

ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ В НОЯБРЕ: ЭКСПОРТ ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ, НО ИМПОРТ НЕСКОЛЬКО ПРИТОРМОЗИЛ

Опубликованная сегодня внешнеторговая статистика Китая за ноябрь показала следующую динамику:

• Экспорт: $291.9 млрд (0.5% гг) vs $274.8 млрд (-6.4% гг). Прогноз: -1.1% гг

• Импорт: $223.5 млрд (-0.6% гг) vs $218.3 млрд (3.0% гг). Прогноз: 3.3% гг

• Профицит торгового баланса: $68.39 млрд vs $56.53 в октябре

Опасения слабого внешнего спроса в отношении товаров из Китая, судя по всему, должны ослабнуть – Поднебесная восстанавливает зарубежные поставки. Правда динамика импорта пока не сильно устойчивая, что ставит под вопрос масштабы восстановления внутреннего спроса.

🔴 - рынки в красной зоне, нефть опустилась до минимумов с июня и на многих мировых площадках наблюдаются продажи в акциях сырьевых компаний. К тому же, агентство Moody's , которое накануне понизило прогноз по рейтингу Китая, поступило аналогичным образом и в отношении уже ряда компаний, что обусловило некоторые опасения относительно возможного роста стоимости их заимствований. На российском рынке коррекционные настроения усилились по всему спектру бумаг, а в ОФЗ покупки по-прежнему отсутствуют

АНАЛИТИКИ ЖДУТ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ В ДЕКАБРЕ И НЕ МЕНЯЮТ ПРОГНОЗЫ ИНФЛЯЦИИ НА 2024г

ЦБ опубликовал результаты опроса аналитиков. MMI @russianmacro участвует в этом опросе.

Результаты:
• ВВП: прогноз 23г повышен с 2.5 до 3.1%, на 24г снижение с 1.5% до 1.3%
• Инфляция: прогноз на 23г повышен с 7.0 до 7.6%, на 24г без изменений – 5.1%, далее на цели – 4.0%
• Средняя за год ставка: прогноз на 23г повышен с 9.8 до 9.9% – это предполагает повышение ставки до 16% в декабре; ожидания по ставке на 2024-26гг – 14.0/9.0/7.0%
• Курс рубля, средний за год: ожидания на 2024-26гг – 92.0/93.0/94.8%

Наши прогнозы предполагают повышение ставки до 16% в декабре и сохранение на этом уровне до лета 2024г. Как и коллеги-аналитики, мы не пересматривали прогноз инфляции на 2024г, полагая, что у ЦБ есть хорошие шансы вернуть инфляцию к цели. Главным риском для экономики мы видим крах рынка нефти, который усиливается – Urals уже $62...

БЕЗРАБОТИЦА В МОСКВЕ – НА МНОГОЛЕТНИХ МИНИМУМАХ, НА СТОЛИЧНОМ РЫНКЕ ПРИСУТСТВУЕТ НЕКОТОРЫЙ ПЕРЕГРЕВ

Столичный рынок труда по состоянию продолжает находиться в более, чем стабильном состоянии. Если на начало 2023 года в Москве было зарегистрировано 28.2 тыс безработных, то сейчас их всего 23.2 тысячи.

Уровень зарегистрированной безработицы опустился до 0.44%. Это рекордно низкий показатель за период с апреля 2020 года, он с тех пор сократился в 7 раз. А в конце прошлого года этот показатель составлял 0.48%.
Заявленная предприятиями и организациями потребность в работниках на конец октября 2023 года составила 117.9 тыс. человек (из них 64.9% – рабочих профессий). Этот показатель вырос в сравнении с предыдущим месяцем на 4.5% мм.

Рынок по-прежнему является рынком соискателя, количество предложений сильно превышает число кандидатов. Но это сейчас – общероссийская тенденция

Потанин о новых трендах в инвестициях и роли розничных инвесторов в экономике
 
На экономическом форуме ВТБ Владимир Потанин поделился своими мыслями о текущих изменениях в инвестиционном мире и особой роли розничных инвесторов.

Мир инвестиций переживает значительные изменения, где традиционные метрики оценки становятся более консервативными, а акцент смещается на бизнесы с положительным финансовым потоком, сказал Потанин. В этом контексте, дивидендные истории начинают играть более значимую роль, превалируя над стратегиями роста. Даже такие компании, как Тинькофф и Яндекс, начинают задумываться о дивидендной политике, что становится неизбежным атрибутом для инвестиционных решений.
 
Особое внимание в выступлении на форуме Потанин уделил розничным инвесторам, отметив их большой потенциал в инвестициях в прорывные технологии, такие как искусственный интеллект, цифровизация, космические исследования и образование. Однако, подчеркнул Потанин, неквалифицированных инвесторов важно защитить. По его мнению, в вопросе развития рынка розничных инвестиций лучше продвигаться медленно, но уверенно, для защиты доверия инвесторов и предотвращения дискредитации всего рынка из-за неудачных проектов.
 
Потанин подчеркнул, что каждый бизнесмен принимает решения не только на основе холодного расчета, но и на основе интуиции и знаний в конкретной сфере. Это подход, который, по его мнению, должен руководить и розничными инвесторами, особенно в условиях возрастающей конкуренции за качественные активы.
 
Эти наблюдения Владимира Потанина открывают новую перспективу на текущие тренды в инвестиционном мире, подчеркивая важность стратегического подхода и защиты интересов инвесторов в условиях быстро меняющейся экономической среды.

🟢🔴 - преимущественно повышательный сентимент на глобальных площадках, за исключением Японии, где во второй оценке были ухудшены оценки ВВП по итогам 3кв23. Хотя это, конечно, может усилить мнения, что BoJ может несколько скорректировать свою многолетнюю ультрамягкую ДКП. Это обусловило дальнейшее укрепление иены, которая в ноябре торговалась вблизи 152USDJPY. Сегодня выходит статистика US Non-Farm Payrolls, данные ADP до этого показали прибавление всего +103К новых рабочих мест, и есть определенная вероятность того, что американский рынок труда охлаждается (на это указывает и снижение вакансий). Индекс Мосбиржи вновь в минусе, хотя снижение уже более умеренное, лучше рынка были акции Газпрома и Норникеля.