СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Панама - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Исландия - ⬆️рейтинг повышен до уровня А+, прогноз “стабильный”
• Сальвадор - ⬆️рейтинг повышен до уровня В-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Таиланд - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “стабильный”
• Иордания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Польша - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Италия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Филиппины - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Австралия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Кабо-Верде - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “позитивный”
MOODY’S
• США - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Хорватия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа2, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
Суверенные рейтинги ранее https://t.iss.one/russianmacro/18198
STANDARD&POOR’S
• Панама - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Исландия - ⬆️рейтинг повышен до уровня А+, прогноз “стабильный”
• Сальвадор - ⬆️рейтинг повышен до уровня В-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Таиланд - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “стабильный”
• Иордания - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Польша - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Италия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Филиппины - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Австралия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Кабо-Верде - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “позитивный”
MOODY’S
• США - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ааа, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• Хорватия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне Ваа2, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
Суверенные рейтинги ранее https://t.iss.one/russianmacro/18198
ПРОМПРОИЗВОДСТВО МОСКВЫ: НА ГОДОВОМ МАКСИМУМЕ
Если в целом по России темпы не растут, то Москва разогналась до +20,5% в сентябре. В целом за 9 месяцев общий ИПП: 13.2% гг vs 12.2% гг, отдельно обработка: 15.1% гг vs 13.9% гг. Отдельно ИПП за сентябрь: 20.5% гг vs 12.2% гг и 17.7% гг ранее.
В разбивке некоторых секторов обработки по итогам 9М23 обращают на себя внимание:
• одежда: рост в 4.5 раза
• лекарства и медикаменты: рост в 1.5 раза
Несмотря на стереотипы, Москва является крупным промышленным центром. В городе расположено около 4000 различных производств, на которых трудоустроены более 720 000 человек.
Если в целом по России темпы не растут, то Москва разогналась до +20,5% в сентябре. В целом за 9 месяцев общий ИПП: 13.2% гг vs 12.2% гг, отдельно обработка: 15.1% гг vs 13.9% гг. Отдельно ИПП за сентябрь: 20.5% гг vs 12.2% гг и 17.7% гг ранее.
В разбивке некоторых секторов обработки по итогам 9М23 обращают на себя внимание:
• одежда: рост в 4.5 раза
• лекарства и медикаменты: рост в 1.5 раза
Несмотря на стереотипы, Москва является крупным промышленным центром. В городе расположено около 4000 различных производств, на которых трудоустроены более 720 000 человек.
В ОКТЯБРЕ ДЕФИЦИТ НА РЫНКЕ НЕФТИ ДОВОЛЬНО СУЩЕСТВЕННО ВЫРОС
В опубликованном сегодня ежемесячном обзоре ОПЕК были повышены оценки глобального спроса в 2023г в 102.06 млн бс vs 102.01 млн бс. в сентябре. В 2024 году спрос составит 104.36 млн. бс (+2.25 млн бс). Основной рост потребления – Китай, страны Ю-В Азия, Латинская Америка
Прогноз спроса на нефть ОПЕК в четвертом квартале – 30.93 млн бс. При этом в октябре ОПЕК добывал только 27.9 млн бс, таким образом, дефицит на рынке резко увеличился до -3.03 млн бс vs -0.76 тыс бс в сентябре.
Добыча в С.Аравии опустилась ниже 9 млн. бс, но в то же время, Иран продолжает наращивать объемы. Тема возможных договоренностей Ирана с США по некоторому снятию запретов на часть объемов сырья – одна из основных на нефтяном рынке.
В опубликованном сегодня ежемесячном обзоре ОПЕК были повышены оценки глобального спроса в 2023г в 102.06 млн бс vs 102.01 млн бс. в сентябре. В 2024 году спрос составит 104.36 млн. бс (+2.25 млн бс). Основной рост потребления – Китай, страны Ю-В Азия, Латинская Америка
Прогноз спроса на нефть ОПЕК в четвертом квартале – 30.93 млн бс. При этом в октябре ОПЕК добывал только 27.9 млн бс, таким образом, дефицит на рынке резко увеличился до -3.03 млн бс vs -0.76 тыс бс в сентябре.
Добыча в С.Аравии опустилась ниже 9 млн. бс, но в то же время, Иран продолжает наращивать объемы. Тема возможных договоренностей Ирана с США по некоторому снятию запретов на часть объемов сырья – одна из основных на нефтяном рынке.
• Многие наши читатели уверены, что темпы инфляции, которые прогнозирует ЦБ, не соответствуют реальности..
• Часто встречается мнение, что цены в РФ растут главным образом из-за ослабления курса рубля. Но ЦБ, вместо того, чтобы бороться за крепкий рубль и тем самым предотвратить рост цен, борется с последствиями инфляции, подавляя потребительский спрос. Это так?
• Означает ли политика плавающего курса, что ЦБ снимает с себя закрепленную в Конституции РФ обязанность обеспечивать устойчивость рубля?
• Почему ЦБ не настаивает на обязательной продаже валютной выручки экспортерами, ведь это способно укрепить курс рубля?
• Когда ЦБ повышает ставку, он тем самым тормозит не только потребительский спрос, но и экономический рост. Что вы на это ответите?
• Повышая ставку, ЦБ ограничивает не только спрос, но и возможности производителей брать кредиты на расширение производства..
ОЧЕНЬ УБЕДИТЕЛЬНЫЕ ОТВЕТЫ НА ЗЛОБОДНЕВНЫЕ ВОПРОСЫ ОТ ЗАМДИРЕКТОРА ДЕПАРТАМЕНТА ДКП - АНДРЕЯ ГАНГАНА.
HIGHLY RECOMMENDED!
• Часто встречается мнение, что цены в РФ растут главным образом из-за ослабления курса рубля. Но ЦБ, вместо того, чтобы бороться за крепкий рубль и тем самым предотвратить рост цен, борется с последствиями инфляции, подавляя потребительский спрос. Это так?
• Означает ли политика плавающего курса, что ЦБ снимает с себя закрепленную в Конституции РФ обязанность обеспечивать устойчивость рубля?
• Почему ЦБ не настаивает на обязательной продаже валютной выручки экспортерами, ведь это способно укрепить курс рубля?
• Когда ЦБ повышает ставку, он тем самым тормозит не только потребительский спрос, но и экономический рост. Что вы на это ответите?
• Повышая ставку, ЦБ ограничивает не только спрос, но и возможности производителей брать кредиты на расширение производства..
ОЧЕНЬ УБЕДИТЕЛЬНЫЕ ОТВЕТЫ НА ЗЛОБОДНЕВНЫЕ ВОПРОСЫ ОТ ЗАМДИРЕКТОРА ДЕПАРТАМЕНТА ДКП - АНДРЕЯ ГАНГАНА.
HIGHLY RECOMMENDED!
🟢🔴 - ключевое событие сегодня - статистика по потребительской инфляции в США, рынки ждут ее замедления до 0.1% мм и и 3.3% гг. Динамика на рынках смешанная, сегодня Гонконг торгуется в небольшом минусе накануне отчетов в ближайшие два дня техгигантов Tencent Holdings и Alibaba Group. Несколько подросла нефть на несколько улучшившемся сентименте относительно глобального спроса на сырье - отчет ОПЕК накануне показал наличие определенного дефицита сырья. Российский фондовый рынок показал минимальные изменения, но вновь присутствуют продажи в ОФЗ на всех участках кривой.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США – РОСТ ПОКА ОТСУТСТВУЕТ
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка зафиксировал сокращение инфляционных ожиданий.
На год вперед американцы ждут инфляцию в 3.57% vs 3.67% и 3.63% двумя месяцами ранее, на три года вперёд – 3.0% vs 3.0% и 2.79%
ФРБ Нью-Иорка отмечает, что “..ИО несколько снизились в краткосрочной перспективе, оставаясь неизменными в среднесрочной перспективе. Ожидания рынка труда и ожидания домохозяйств относительно будущего роста доходов и расходов были в основном стабильными. Восприятие и ожидания домохозяйств относительно условий кредитования несколько ухудшились. Восприятие текущего финансового положения домохозяйств в октябре улучшилось по сравнению прошлым октябрем….”
Цифры довольно неплохие для Федрезерва, возможно прошлый рост краткосрочных ожиданий оказался непродолжительным, и противостояние с инфляцией пока идет с относительно нужным результатом, что могут подтвердить или опровергнуть сегодняшние данные по октябрьскому CPI
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка зафиксировал сокращение инфляционных ожиданий.
На год вперед американцы ждут инфляцию в 3.57% vs 3.67% и 3.63% двумя месяцами ранее, на три года вперёд – 3.0% vs 3.0% и 2.79%
ФРБ Нью-Иорка отмечает, что “..ИО несколько снизились в краткосрочной перспективе, оставаясь неизменными в среднесрочной перспективе. Ожидания рынка труда и ожидания домохозяйств относительно будущего роста доходов и расходов были в основном стабильными. Восприятие и ожидания домохозяйств относительно условий кредитования несколько ухудшились. Восприятие текущего финансового положения домохозяйств в октябре улучшилось по сравнению прошлым октябрем….”
Цифры довольно неплохие для Федрезерва, возможно прошлый рост краткосрочных ожиданий оказался непродолжительным, и противостояние с инфляцией пока идет с относительно нужным результатом, что могут подтвердить или опровергнуть сегодняшние данные по октябрьскому CPI
РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: ВТОРИЧКА – ПАР СДУВАЕТСЯ, ОБЪЕМЫ ИПОТЕКИ НА НЕЕ ВАЛЯТСЯ
По данным Росреестра, в октябре число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 17 129 (48.9% гг) vs 16 946 (63.8% гг) и 17 538 (81% гг) двумя месяцами ранее.
Годовые темпы начинают снижаться, причем с более репрезентативным 2021 годом динамика также сокращается: 15.4% vs 15.8% и 25.5%. Конечно, же они сохраняются довольно повышенными, но совершенно не исключено, что мы сейчас наблюдаем долгожданный многими разворот тренда.
Цены на вторичке по-прежнему более, чем на 30% ниже раздутой “прогрессивными программами” первички, на подпитку которой Правительство дополнительно предоставило 95 млрд рублей, субсидируя льготы. Но спрос на ипотеку на вторичном рынке из-за роста ставок уже рухнул за месяц на 35-40%
По данным Росреестра, в октябре число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 17 129 (48.9% гг) vs 16 946 (63.8% гг) и 17 538 (81% гг) двумя месяцами ранее.
Годовые темпы начинают снижаться, причем с более репрезентативным 2021 годом динамика также сокращается: 15.4% vs 15.8% и 25.5%. Конечно, же они сохраняются довольно повышенными, но совершенно не исключено, что мы сейчас наблюдаем долгожданный многими разворот тренда.
Цены на вторичке по-прежнему более, чем на 30% ниже раздутой “прогрессивными программами” первички, на подпитку которой Правительство дополнительно предоставило 95 млрд рублей, субсидируя льготы. Но спрос на ипотеку на вторичном рынке из-за роста ставок уже рухнул за месяц на 35-40%
ОТЧЕТ МЭА (IEA), ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:
• Мировой спрос на нефть вырастет на +2.37 млн. бс в 2023 году vs +2.25 млн бс сентябрьских оценок и достигнет 102.42 млн бс. Оценка повышена
• Добыча нефти в мире увеличилась на +320 тыс бс до общих 102 млн бс, основные контрибьютеры – США и Бразилия
• OPEC+ в октябре отстали от плана по добыче нефти на -0.4 млн бс
• РОССИЯ: добыча в октябре – 9.53 млн бс vs 9.5 млн бс в сентябре, тут все стабильно, а экспорт снизился на -70 тыс бс до 7.5 млн бс.
• РОССИЯ: выручка по экспорту нефти выручка от нефтяного экспорта в России снизилась на -$25 млн vs роста на $1.8 млрд месяцем ранее, до $18.34 млрд
• Цены на нефть и нефтепродукты (кроме газойля и бензина) были выше ценового потолка
РАНЕЕ:
Октябрьский отчет IEA
Сентябрьский отчет IEA
Августовский отчет IEA
• Мировой спрос на нефть вырастет на +2.37 млн. бс в 2023 году vs +2.25 млн бс сентябрьских оценок и достигнет 102.42 млн бс. Оценка повышена
• Добыча нефти в мире увеличилась на +320 тыс бс до общих 102 млн бс, основные контрибьютеры – США и Бразилия
• OPEC+ в октябре отстали от плана по добыче нефти на -0.4 млн бс
• РОССИЯ: добыча в октябре – 9.53 млн бс vs 9.5 млн бс в сентябре, тут все стабильно, а экспорт снизился на -70 тыс бс до 7.5 млн бс.
• РОССИЯ: выручка по экспорту нефти выручка от нефтяного экспорта в России снизилась на -$25 млн vs роста на $1.8 млрд месяцем ранее, до $18.34 млрд
• Цены на нефть и нефтепродукты (кроме газойля и бензина) были выше ценового потолка
РАНЕЕ:
Октябрьский отчет IEA
Сентябрьский отчет IEA
Августовский отчет IEA
IEA
Oil Market Report - November 2023
Oil Market Report - November 2023 - Analysis and key findings. A report by the International Energy Agency.
ZEW В ГЕРМАНИИ: ИНДЕКС НЕПЛОХО ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ, НО ТЕКУЩИЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ УСЛОВИЯ ПОКА ВБЛИЗИ ДНА
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений институциональных инвесторов к немецкой экономике в октябре вырос до 9.8% vs -1.1 и -11.4 гг пунктов двумя месяцами ранее (прогноз: 5.0).
Но в индексе текущих экономических условий в Германии роста нет: -79.8 vs -79.9 и -79.4 гг в октябре-сентябре (прогноз: -76.9)
По словам главы ZEW А.Вамбаха, ”...индекс - на максимуме с марта. Очевидно, что локальное дно позади и оценки перспектив, в частности промышленного сектора Германии, а также фондовых рынков сейчас лучше чем месяц назад. Ожидания по краткосрочной и среднесрочной инфляции также улучшились. В то же время, текущая ситуация по-прежнему остается довольно сложной…“
Ранее:
• экономика Германии – квартальный минус (сегодня цифры подтверждены во второй оценке)
• МВФ и Еврокомиссия ждут падения ВВП страны в этом году
• PMI по Германии – все еще очень слабо
• IFO – возможный разворот вверх
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений институциональных инвесторов к немецкой экономике в октябре вырос до 9.8% vs -1.1 и -11.4 гг пунктов двумя месяцами ранее (прогноз: 5.0).
Но в индексе текущих экономических условий в Германии роста нет: -79.8 vs -79.9 и -79.4 гг в октябре-сентябре (прогноз: -76.9)
По словам главы ZEW А.Вамбаха, ”...индекс - на максимуме с марта. Очевидно, что локальное дно позади и оценки перспектив, в частности промышленного сектора Германии, а также фондовых рынков сейчас лучше чем месяц назад. Ожидания по краткосрочной и среднесрочной инфляции также улучшились. В то же время, текущая ситуация по-прежнему остается довольно сложной…“
Ранее:
• экономика Германии – квартальный минус (сегодня цифры подтверждены во второй оценке)
• МВФ и Еврокомиссия ждут падения ВВП страны в этом году
• PMI по Германии – все еще очень слабо
• IFO – возможный разворот вверх
ФРС vs ИНФЛЯЦИЯ В США: РЕГУЛЯТОР В МОМЕНТЕ ВЫИГРЫВАЕТ, ВСЕ ЦИФРЫ – НИЖЕ ПРОГНОЗОВ РЫНКА
Потребительские цены в США в октябре: месячный CPI с устранением сезонности составил 0.04% mm sa vs 0.4% в сентябре (ожидалось: 0.1% mm sa). Годовой показатель снизился до 3.24% гг vs 3.70% (ожидалось: 3.3% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): 0.23% mm sa vs 0.32% месяцем ранее (ждали 0.3% мм). Годовой показатель: 4.03% гг vs 4.15% гг (прогноз: 4.1% гг).
Вполне хорошие цифры, “труды регулятора показывают результат”. По разбивке основных статей: продовольствие (0.3% мм vs 0.2% мм в сентябре), бензин (-5.0% мм vs 2.1% мм), затраты на проживание (0.3% мм vs 0.6% мм), подержанные авто (-0.8% мм vs -2.5% мм), новые авто (-0.1% мм vs 0.3% мм), медуслуги (0.3% мм vs 0.3% мм), услуги транспорта (0.8% мм vs 0.7% мм)
Потребительские цены в США в октябре: месячный CPI с устранением сезонности составил 0.04% mm sa vs 0.4% в сентябре (ожидалось: 0.1% mm sa). Годовой показатель снизился до 3.24% гг vs 3.70% (ожидалось: 3.3% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие): 0.23% mm sa vs 0.32% месяцем ранее (ждали 0.3% мм). Годовой показатель: 4.03% гг vs 4.15% гг (прогноз: 4.1% гг).
Вполне хорошие цифры, “труды регулятора показывают результат”. По разбивке основных статей: продовольствие (0.3% мм vs 0.2% мм в сентябре), бензин (-5.0% мм vs 2.1% мм), затраты на проживание (0.3% мм vs 0.6% мм), подержанные авто (-0.8% мм vs -2.5% мм), новые авто (-0.1% мм vs 0.3% мм), медуслуги (0.3% мм vs 0.3% мм), услуги транспорта (0.8% мм vs 0.7% мм)
ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ: ИМПОРТ НАЧАЛ СНИЖАТЬСЯ, И ЭТО УМЕНЬШАЕТ ВЕРОЯТНОСТЬ ДАЛЬНЕЙШЕГО ПОВЫШЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ
Предварительные данные по внешней торговле за октябрь оказались весьма оптимистичны! Экспорт снизился ($37.2 млрд vs $40.0 в сентябре), но это было вполне ожидаемо на фоне снижения цен на нефть. А вот весьма ощутимое снижение импорта ($22.9 млрд vs $24.7) – это сюрприз.
Трансмиссионный механизм работает. Повышение ставки охлаждает внутренний спрос, что в свою очередь, снижает спрос на импорт. В итоге мы имеем ослабление давления на рубль (доллар вчера провалился ниже 91 рубля). А это, в свою очередь, снижает проинфляционный риски и уменьшает вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки.
Единственная проблема – предварительные данные по внешней торговле весьма неточны и могут быть очень сильно пересмотрены в дальнейшем
Предварительные данные по внешней торговле за октябрь оказались весьма оптимистичны! Экспорт снизился ($37.2 млрд vs $40.0 в сентябре), но это было вполне ожидаемо на фоне снижения цен на нефть. А вот весьма ощутимое снижение импорта ($22.9 млрд vs $24.7) – это сюрприз.
Трансмиссионный механизм работает. Повышение ставки охлаждает внутренний спрос, что в свою очередь, снижает спрос на импорт. В итоге мы имеем ослабление давления на рубль (доллар вчера провалился ниже 91 рубля). А это, в свою очередь, снижает проинфляционный риски и уменьшает вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки.
Единственная проблема – предварительные данные по внешней торговле весьма неточны и могут быть очень сильно пересмотрены в дальнейшем
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС В КИТАЕ УЛУЧШАЕСЯ – ЭТО ХОРОШИЙ СИГНАЛ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ
Китайское Статбюро представило цифры по итогам октября:
• Промышленность: 4.6% гг vs 4.5% в сентябре; ожидалось 4.4% гг. 10м2023: 4.1% гг
• Розничные продажи: 7.6% гг vs 5.5%; ожидалось 7.0% гг. 10м2023: 6.9% гг
• Инвестиции в основной капитал: 2.9% гг vs 3.1% (прогноз 3.1%)
Темпы восстановления Китая определенно стали выше – статистика по промпроизводству и особенно в отношении потребительского спроса оказалась лучше ожиданий рынка.
Розница – хорошие темпы по многим позициям: продажи авто (11.4% гг vs 2.8% гг в сентябре), одежды (7.5% vs 9.9%), драгоценностей (10.4% vs 7.7%), средства связи (8.5% vs 3.0%), мебель (1.7% vs 0.5%). Особенно отметим динамику в автомобилях.
Промпроизводство: добыча (2.9% vs 1.5% гг месяцем ранее), обработка (5.1% vs 5.0%).
Китайское Статбюро представило цифры по итогам октября:
• Промышленность: 4.6% гг vs 4.5% в сентябре; ожидалось 4.4% гг. 10м2023: 4.1% гг
• Розничные продажи: 7.6% гг vs 5.5%; ожидалось 7.0% гг. 10м2023: 6.9% гг
• Инвестиции в основной капитал: 2.9% гг vs 3.1% (прогноз 3.1%)
Темпы восстановления Китая определенно стали выше – статистика по промпроизводству и особенно в отношении потребительского спроса оказалась лучше ожиданий рынка.
Розница – хорошие темпы по многим позициям: продажи авто (11.4% гг vs 2.8% гг в сентябре), одежды (7.5% vs 9.9%), драгоценностей (10.4% vs 7.7%), средства связи (8.5% vs 3.0%), мебель (1.7% vs 0.5%). Особенно отметим динамику в автомобилях.
Промпроизводство: добыча (2.9% vs 1.5% гг месяцем ранее), обработка (5.1% vs 5.0%).
🟢🔴 - инфляция в США оказалась ниже , чем ожидалось, и это спровоцировало довольно уверенные покупки на рынках, которые начали прайсить уже к июлю следующего года снижение ставки Федрезерва вплоть до 50 бп. В Азии сегодня дополнительный драйвер - цифры по Китаю, которые оказались выше прогноза, а также предоставление Банком Китая (оставил сегодня ставку MLF неизменной на 2.5%) дополнительной ликвидности на сумму 600 млрд. юаней. Немаловажное событие сегодня - переговоры Си и Байдена, здесь возможны (?) некоторые послабления в торговом противостоянии двух стран. Индекс Мосбиржи вчера потерял более процента, довольно существенные продажи прошли в акциях второго и третьего эшелонов. Снизились и экспортеры на укрепляющемся рубле, а в сегменте ОФЗ фиксировались продажи.
ВВП ЯПОНИИ В 3КВ23 НЕОЖИДАННО УШЕЛ В МИНУС
Согласно оценке Cabinet Office , экономика Японии в 3кв23 снизилась на -0.5% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью vs 1.1% квкв во 2кв23. Годовой рост ВВП сократился до 1.2% гг vs 1.7% кварталом ранее. Аннуализированные темпы роста упали до -2.1% гг vs 4.5% гг во 2кв23. Цифры вышли заметно хуже прогноза (рынок ждал -0.5% квкв. и -0.6% гг (annualized)
Основной фактор – понизившееся частные инвестиции (-0.1% квкв vs 1.8% квкв ранее), с госинвестициями (-0.5% квкв vs 0.3% квкв), а также экспорт (0.5% квкв vs 3.9% квкв).
В то же время несколько улучшились потребление домохозяйств (0.0% квкв vs -0.9% квкв), госрасходы (0.3% квкв vs 0.0% квкв) и вырос импорт (1.0% квкв vs -3.8% квкв)
Согласно оценке Cabinet Office , экономика Японии в 3кв23 снизилась на -0.5% по отношению к предыдущему кварталу со снятой сезонностью vs 1.1% квкв во 2кв23. Годовой рост ВВП сократился до 1.2% гг vs 1.7% кварталом ранее. Аннуализированные темпы роста упали до -2.1% гг vs 4.5% гг во 2кв23. Цифры вышли заметно хуже прогноза (рынок ждал -0.5% квкв. и -0.6% гг (annualized)
Основной фактор – понизившееся частные инвестиции (-0.1% квкв vs 1.8% квкв ранее), с госинвестициями (-0.5% квкв vs 0.3% квкв), а также экспорт (0.5% квкв vs 3.9% квкв).
В то же время несколько улучшились потребление домохозяйств (0.0% квкв vs -0.9% квкв), госрасходы (0.3% квкв vs 0.0% квкв) и вырос импорт (1.0% квкв vs -3.8% квкв)
ИНФЛЯЦИЯ В UK НОРМАЛИЗОВЫВАЕТСЯ, ЗА ОКТЯБРЬ ЕЕ РОСТА НЕ БЫЛО
Рост потребительских цен в UK составил в октябре 4.6% гг vs 6.7 и 6.7% двумя месяцами ранее (прогноз: 4.8%). Помесячные темпы: 0.0% мм vs 0.5% и 0.3% в сентябре-августе (прогноз: 0.1%). Годовой показатель отдаляется от области максимальных отметок, которые были достигнуты в октябре прошлого года (11.1% гг)
Наибольший вклад в ежемесячное изменение CPI был внесен снижением цен на услуги ЖКХ, транспорта, а также на продовольствие. Есть рост затрат на образование.
В то же время, что годовые темпы базового CPI следующие: 5.7% гг vs 6.1% (прогноз: 5.8% гг), помесячные: 0.3% мм vs 0.5% (ждали 0.4% мм)
Ситуация с ценами в UK выправляется, хотя уровни CPI пока остаются более высокими, чем в других развитых странах. Ждем некоторого смягчения риторики Банка Англии
Рост потребительских цен в UK составил в октябре 4.6% гг vs 6.7 и 6.7% двумя месяцами ранее (прогноз: 4.8%). Помесячные темпы: 0.0% мм vs 0.5% и 0.3% в сентябре-августе (прогноз: 0.1%). Годовой показатель отдаляется от области максимальных отметок, которые были достигнуты в октябре прошлого года (11.1% гг)
Наибольший вклад в ежемесячное изменение CPI был внесен снижением цен на услуги ЖКХ, транспорта, а также на продовольствие. Есть рост затрат на образование.
В то же время, что годовые темпы базового CPI следующие: 5.7% гг vs 6.1% (прогноз: 5.8% гг), помесячные: 0.3% мм vs 0.5% (ждали 0.4% мм)
Ситуация с ценами в UK выправляется, хотя уровни CPI пока остаются более высокими, чем в других развитых странах. Ждем некоторого смягчения риторики Банка Англии
ИПОТЕКА В МОСКВЕ: ОЖИДАЕМОЕ ТОРМОЖЕНИЕ НЕНОРМАЛЬНОГО РОСТА
По данным Росреестра , в октябре число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 11 256 (21.5% гг) vs 12 939 (32.4% гг) и 14 202 (53.4% гг) двумя месяцами ранее.
По отношению к 2021 году темпы обвалились более заметно: 5.7% vs 33.3% сентябрьского показателя.
Аналогично “вторичке” , ипотека также начинает сдуваться, что в условиях (возможно еще и не оконченного) роста ключевой ставки Банка России и макропру требований - не сильно удивительно.
По данным Росреестра , в октябре число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 11 256 (21.5% гг) vs 12 939 (32.4% гг) и 14 202 (53.4% гг) двумя месяцами ранее.
По отношению к 2021 году темпы обвалились более заметно: 5.7% vs 33.3% сентябрьского показателя.
Аналогично “вторичке” , ипотека также начинает сдуваться, что в условиях (возможно еще и не оконченного) роста ключевой ставки Банка России и макропру требований - не сильно удивительно.
ЕВРОКОМИССИЯ: ПРОГНОЗ ПО НАШЕЙ СТРАНЕ НА ЭТОТ ГОД ДОВОЛЬНО СУЩЕСТВЕННО УЛУЧШЕН
Организация представила обновленные прогнозы, в том числе и по России. Отмечается, что “… Россия показала гораздо более уверенные темпы в 2023, чем ожидалось ранее главным образом – на увеличении внутреннего спроса, подкрепленного бюджетными стимулами. Тем не менее, из-за жесткой ДКП прогнозируется, что в 2024 году рост снова замедлится из-за ослабления внутреннего спроса (расходы домохозяйств), также в производстве из-за проблем санкционного плана, нехватке рабочей силы, все это будет ограничивать потенциал роста. Ожидается, что государственный бюджет останется с дефицитом, а государственный долг незначительно увеличится…”
• Россия ВВП 2023: 2.0% vs -0.9% гг ранее, 2024 и 2025: 1.6% и 1.6% гг
• Россия инфляция 2023: 6.0%, 2024: 4.6% и 4.0% в 2025
РАНЕЕ ПО РОССИИ:
МВФ https://t.iss.one/russianmacro/18054
ОЭСР https://t.iss.one/russianmacro/17287
WB https://t.iss.one/russianmacro/18039
Организация представила обновленные прогнозы, в том числе и по России. Отмечается, что “… Россия показала гораздо более уверенные темпы в 2023, чем ожидалось ранее главным образом – на увеличении внутреннего спроса, подкрепленного бюджетными стимулами. Тем не менее, из-за жесткой ДКП прогнозируется, что в 2024 году рост снова замедлится из-за ослабления внутреннего спроса (расходы домохозяйств), также в производстве из-за проблем санкционного плана, нехватке рабочей силы, все это будет ограничивать потенциал роста. Ожидается, что государственный бюджет останется с дефицитом, а государственный долг незначительно увеличится…”
• Россия ВВП 2023: 2.0% vs -0.9% гг ранее, 2024 и 2025: 1.6% и 1.6% гг
• Россия инфляция 2023: 6.0%, 2024: 4.6% и 4.0% в 2025
РАНЕЕ ПО РОССИИ:
МВФ https://t.iss.one/russianmacro/18054
ОЭСР https://t.iss.one/russianmacro/17287
WB https://t.iss.one/russianmacro/18039
ЕВРОКОМИССИЯ: В ДЕСЯТИ ЕВРОПЕЙСКИХ СТРАНАХ ЭКОНОМИКА УЙДЕТ В МИНУС В ЭТОМ ГОДУ
Остальные прогнозы ЕК: Европа “…после активного постпандемического восстановления в 2021 и 2022 годах ЕС экономика потеряла темп. Реальный ВВП сократился очень незначительно в четвертом квартале 2022 года и практически не рос в первые три квартала в этом году. Отмечаются более тяжелые последствия, чем ожидалось, от роста стоимости потребительской корзины. Финансовая поддержка частично сворачивается…”
• МИР 2023: 3.1% гг, 2024: 2.9% (ранее: 3.2% в оба года)
• Еврозона 2023: 0.6% гг vs 0.8% и 1.1% ранее, 2024: 1.2% гг vs 1.3% и 1.6%
• Евросоюз 2023: 0.6% гг vs 0.8% и 1.0% гг ранее, 2024: 1.3% гг vs 1.4% и 1.7%
• Китай 2023: 5.2% гг, 2024: 4.6%
• США 2023: 2.4% гг, 2024: 1.4%
Отметим, что по итогам этого года 10 стран Европы окажутся в минусе, включая крупнейшую экономику региона – Германию: -0.3% гг.
Остальные прогнозы ЕК: Европа “…после активного постпандемического восстановления в 2021 и 2022 годах ЕС экономика потеряла темп. Реальный ВВП сократился очень незначительно в четвертом квартале 2022 года и практически не рос в первые три квартала в этом году. Отмечаются более тяжелые последствия, чем ожидалось, от роста стоимости потребительской корзины. Финансовая поддержка частично сворачивается…”
• МИР 2023: 3.1% гг, 2024: 2.9% (ранее: 3.2% в оба года)
• Еврозона 2023: 0.6% гг vs 0.8% и 1.1% ранее, 2024: 1.2% гг vs 1.3% и 1.6%
• Евросоюз 2023: 0.6% гг vs 0.8% и 1.0% гг ранее, 2024: 1.3% гг vs 1.4% и 1.7%
• Китай 2023: 5.2% гг, 2024: 4.6%
• США 2023: 2.4% гг, 2024: 1.4%
Отметим, что по итогам этого года 10 стран Европы окажутся в минусе, включая крупнейшую экономику региона – Германию: -0.3% гг.
BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: ОПТИМИЗМ И В АКЦИЯХ И В БОНДАХ, А ПОВЫШАТЕЛЬНЫЙ ЦИКЛ FED - ОКОНЧЕН
Итог ноябрьского опроса управляющих (Global FMS):
• Перспективы глобальной экономики улучшились: 21% прогнозируют жесткой посадки vs 50% в октябре
• 76% респондентов считают, что Федрезерв закончил с повышением ставки, 61% ждут снижения доходностей бондов
• Уровень CASH заметно снизился: с 5.3% до 4.7%
• По акциям – первый overweight (OW) с апреля 2022
• По бондам – наивысший OW со времен кризиса 2009 года
• TRADES: Покупать – бонды, доллар, REITS, акции больших техов, фарму. Избегать Китая и больших "плеч".
Октябрьский Manager’s Survey
Сентябрьский Manager’s Survey
Итог ноябрьского опроса управляющих (Global FMS):
• Перспективы глобальной экономики улучшились: 21% прогнозируют жесткой посадки vs 50% в октябре
• 76% респондентов считают, что Федрезерв закончил с повышением ставки, 61% ждут снижения доходностей бондов
• Уровень CASH заметно снизился: с 5.3% до 4.7%
• По акциям – первый overweight (OW) с апреля 2022
• По бондам – наивысший OW со времен кризиса 2009 года
• TRADES: Покупать – бонды, доллар, REITS, акции больших техов, фарму. Избегать Китая и больших "плеч".
Октябрьский Manager’s Survey
Сентябрьский Manager’s Survey
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ХОРОШАЯ ВЫРУЧКА, НО РЫНОК СЕЙЧАС КРАЙНЕ НЕУСТОЙЧИВ
Сегодня Минфин предложил один классический выпуск 26244 с погашением в марте 2034 года и инфляционную 52005 (05.2033)
В выпуске 26244 спрос: 144.5 млрд. рублей, выручка от размещения 61.55 млрд, цена средневзвес – 97.7 (закрытие – 97.9), под средневзвешенную доходность в 11.98%
ОФЗ-52005: спрос – 26.52 млрд, выручка – 19.33 млрд, цена средневзвес – 90.09, доходность – 3.79%
Ведомство разместило бумаг на 80.8 млрд, что довольно неплохо, в прошлый раз было всего 38 млрд. Рынок локального госдолга сейчас довольно волатильный и не слишком ликвидный. Ожидания по дальнейшим шагам ЦБ пока не сильно однозначны – последние данные по инфляции показали увеличение ценового давления.
Сегодня Минфин предложил один классический выпуск 26244 с погашением в марте 2034 года и инфляционную 52005 (05.2033)
В выпуске 26244 спрос: 144.5 млрд. рублей, выручка от размещения 61.55 млрд, цена средневзвес – 97.7 (закрытие – 97.9), под средневзвешенную доходность в 11.98%
ОФЗ-52005: спрос – 26.52 млрд, выручка – 19.33 млрд, цена средневзвес – 90.09, доходность – 3.79%
Ведомство разместило бумаг на 80.8 млрд, что довольно неплохо, в прошлый раз было всего 38 млрд. Рынок локального госдолга сейчас довольно волатильный и не слишком ликвидный. Ожидания по дальнейшим шагам ЦБ пока не сильно однозначны – последние данные по инфляции показали увеличение ценового давления.
СТАТИСТИКА ПОШЛА ВРАЗНОС
Росстат насчитал рост ВВП в 3-м кв на уровне 5.5% гг. По итогам 3-х кварталов рост составил 2.9% гг. Чушь, конечно, полная. Игры с дефляторами в производстве военной продукции. Ну Ок... По году могут выкатить любую цифру. Не удивимся, если будет выше 3%.
Цифры Росстата заметно превысили оценку Минэка (5.2% гг), оценку ЦБ (5.1% гг) и нашу оценку (5.2% гг) https://t.iss.one/russianmacro/18209.
Росстат не публикует оценку квартальной сезонно-сглаженной динамики (она будет позже). По нашим оценкам (правый график), годовая динамика соответствует секвенциальному росту на уровне около 2% qq sa VS 0.6% во 2К23 и 1.0% в 1К23.
Росстат насчитал рост ВВП в 3-м кв на уровне 5.5% гг. По итогам 3-х кварталов рост составил 2.9% гг. Чушь, конечно, полная. Игры с дефляторами в производстве военной продукции. Ну Ок... По году могут выкатить любую цифру. Не удивимся, если будет выше 3%.
Цифры Росстата заметно превысили оценку Минэка (5.2% гг), оценку ЦБ (5.1% гг) и нашу оценку (5.2% гг) https://t.iss.one/russianmacro/18209.
Росстат не публикует оценку квартальной сезонно-сглаженной динамики (она будет позже). По нашим оценкам (правый график), годовая динамика соответствует секвенциальному росту на уровне около 2% qq sa VS 0.6% во 2К23 и 1.0% в 1К23.