ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ДЕРЖАТСЯ НИЖЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 31 августа по 12 сентября, зафиксировал продолжение роста инфляционных ожиданий.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции составила 11.7 vs 11.5% в августе. Это max с февраля 2023г
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 13.8 vs 13.5% месяцем ранее. Рост этого показателя зафиксирован впервые за последние 5 мес
Результаты опросов в августе-сентябре показывают, что ничего сильно драматичного с инфляционными ожиданиями не произошло, несмотря на падение рубля и топливный кризис. При таких ИО денежно-кредитная политика уже выглядит, как жёсткая (правый граф), причем по итогам сентября жёсткость немного увеличилась. Но пока нет абсолютно никакой уверенности, что этой жёсткости будет достаточно, вдобавок, на фоне таких новостей…
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 31 августа по 12 сентября, зафиксировал продолжение роста инфляционных ожиданий.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 мес инфляции составила 11.7 vs 11.5% в августе. Это max с февраля 2023г
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 13.8 vs 13.5% месяцем ранее. Рост этого показателя зафиксирован впервые за последние 5 мес
Результаты опросов в августе-сентябре показывают, что ничего сильно драматичного с инфляционными ожиданиями не произошло, несмотря на падение рубля и топливный кризис. При таких ИО денежно-кредитная политика уже выглядит, как жёсткая (правый граф), причем по итогам сентября жёсткость немного увеличилась. Но пока нет абсолютно никакой уверенности, что этой жёсткости будет достаточно, вдобавок, на фоне таких новостей…
ПРИБЫЛИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ КИТАЯ ОПРЕДЕЛЕННО НАЧАЛИ ВОССТАНАВЛИВАТЬСЯ
Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал в августе довольно неожиданный рост на 17.2% гг vs 6.7%гг и -8.3% гг в июле-июне. 8М23: -11.7%.
Восстановление продолжается, неплохие показатели за август показали чермет и нефтепереработка. За 8М23 прибыли как госкомпаний (-16.5 vs -20.3% в январе-июле), так и у частного сектора (-4.6% vs -10.7%) все еще в существенном минусе.
Из 41 обследованной отрасли потери за январь-август отмечены в: чермете (-57.1%), топливе (-68.9%), химпроме (-51.1%), цветмете (-27.0%), с/х и пищевке (-26.0%), стройматериалах (-26.3%), электрооборудование (-20.6%), текстильной промышленности (-15.0%), добыча угля (-26.3%), а также добыча нефти и природного газа (-10.8%).
Согласно данным Национального Бюро статистики, индустриальный сектор Поднебесной показал в августе довольно неожиданный рост на 17.2% гг vs 6.7%гг и -8.3% гг в июле-июне. 8М23: -11.7%.
Восстановление продолжается, неплохие показатели за август показали чермет и нефтепереработка. За 8М23 прибыли как госкомпаний (-16.5 vs -20.3% в январе-июле), так и у частного сектора (-4.6% vs -10.7%) все еще в существенном минусе.
Из 41 обследованной отрасли потери за январь-август отмечены в: чермете (-57.1%), топливе (-68.9%), химпроме (-51.1%), цветмете (-27.0%), с/х и пищевке (-26.0%), стройматериалах (-26.3%), электрооборудование (-20.6%), текстильной промышленности (-15.0%), добыча угля (-26.3%), а также добыча нефти и природного газа (-10.8%).
🔴🟢 - заокеанские площадки потеряли более процента - рынок все более и более полагает, что нынешние уровни ставки Федрезерва еще в данном цикле не конечны, спикеры лютуют, а вчерашняя статистика послужила определенным этому подтверждением. В то же время, некоторый позитив наблюдается сегодня в Азии, чему не в последнюю очередь способствует статистика из Китая. На глобальных долговых рынках сохраняется пессимизм, и вновь пошли разговоры о проблемах в странах периферийной Европы, там доходности суверенных бондов обновляют многолетние максимумы. Индекс Мосбиржи, закрывшись в небольшом плюсе (хороший спрос был в металлургах), торгуется в районе 3050 пунктов, но в сегменте ОФЗ оптимизма по-прежнему не видно.
НАСТРОЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ: ДОМИНИРОВАНИЕ СБЕРЕГАТЕЛЬНОЙ МОДЕЛИ ПОВЕДЕНИЯ УСИЛИВАЕТСЯ
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) развернулся вниз. Сентябрьский опрос: -26.5 vs -25.6 vs -24.6 в августе - июле(ожидалось: -26.0).
GfK отмечает: ”…после того, как в предыдущем месяце наблюдался общий спад, потребительское доверие в сентябре снова немного снизилось. Хотя экономические ожидания несколько возросли, а ожидания доходов и склонность к покупке продемонстрировали минимальный рост, склонность к сбережениям значительно возросла, что привело к новому падению потребительских настроений. Причинами этого являются устойчиво высокий уровень инфляции из-за резкого роста цен на продукты питания и энергоносители. Следовательно, частное потребление не сможет внести позитивный вклад в общее экономическое развитие в этом году…”
Ранее:
• экономика Германии – без блеска
• Еврокомиссия ждет падения ВВП страны в этом году
• Flash PMI по Германии – номинальное улучшение, но все еще очень низкие уровни
• Индекс текущей ситуации ZEW – серьезное падение
• IFO – без позитива
Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) развернулся вниз. Сентябрьский опрос: -26.5 vs -25.6 vs -24.6 в августе - июле(ожидалось: -26.0).
GfK отмечает: ”…после того, как в предыдущем месяце наблюдался общий спад, потребительское доверие в сентябре снова немного снизилось. Хотя экономические ожидания несколько возросли, а ожидания доходов и склонность к покупке продемонстрировали минимальный рост, склонность к сбережениям значительно возросла, что привело к новому падению потребительских настроений. Причинами этого являются устойчиво высокий уровень инфляции из-за резкого роста цен на продукты питания и энергоносители. Следовательно, частное потребление не сможет внести позитивный вклад в общее экономическое развитие в этом году…”
Ранее:
• экономика Германии – без блеска
• Еврокомиссия ждет падения ВВП страны в этом году
• Flash PMI по Германии – номинальное улучшение, но все еще очень низкие уровни
• Индекс текущей ситуации ZEW – серьезное падение
• IFO – без позитива
НЕ ИСКЛЮЧЕНА ВЕРОЯТНОСТЬ ПОВТОРНОГО ВЫКУПА НА БАЛАНС ЕЦБ БОНДОВ ПРОБЛЕМНЫХ СТРАН. РИТОРИКА РЕГУЛЯТОРА - ЖЕСТКАЯ
Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€7 млрд до €7.142 трлн, vs сокращения на -€18 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.694 трлн.
В связи с довольно чувствительным ростом доходностей стран периферийной Европы, мы полагаем, что регулятор в дальнейшем может приобрести часть их суверенных облигаций на свой баланс.
Риторика представителей ЕЦБ:
Makhlouf:
• пик по ставке близко, но не исключаю ее дальнейшее повышение, а в 1кв24 года начать цикл ее снижения - явно преждевременно
Nagel:
• ставки должны оставаться ограничительными определенное время, по пику цикла пока уверенности нет
Kazaks:
• учитывая текущую статистику, ожидать снижения ставки в середине 24 года - слишком опрометчиво
• нам надо снижать “ключ” только тогда, когда прогноз по инфляции будет постоянно находиться ниже цели
• нынешняя ситуация с энергоносителями носит структурный характер, а не краткосрочный, и это сильно проинфляционный фактор
Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€7 млрд до €7.142 трлн, vs сокращения на -€18 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.694 трлн.
В связи с довольно чувствительным ростом доходностей стран периферийной Европы, мы полагаем, что регулятор в дальнейшем может приобрести часть их суверенных облигаций на свой баланс.
Риторика представителей ЕЦБ:
Makhlouf:
• пик по ставке близко, но не исключаю ее дальнейшее повышение, а в 1кв24 года начать цикл ее снижения - явно преждевременно
Nagel:
• ставки должны оставаться ограничительными определенное время, по пику цикла пока уверенности нет
Kazaks:
• учитывая текущую статистику, ожидать снижения ставки в середине 24 года - слишком опрометчиво
• нам надо снижать “ключ” только тогда, когда прогноз по инфляции будет постоянно находиться ниже цели
• нынешняя ситуация с энергоносителями носит структурный характер, а не краткосрочный, и это сильно проинфляционный фактор
ТАРИФЫ НА ЖКХ ДЛЯ НАСЕЛЕНИЯ ПОДНИМУТ В 2024г НА 10%
В следующие пару лет тарифы на газ для народа вырастут почти что на 20% (!!!), на электроэнергию - на 15% (!)
Печально... Хотя что-то похожее и ожидалось. Это обстоятельство крайне затруднит Центральному банку возвращение инфляции к цели в 2024г и поддержание ценовой стабильности в дальнейшем. И это однозначный сигнал, что высокая ставка надолго и, возможно, пойдёт ещё выше.
Прогноз Минэка
Долг Газпрома превысил 6 трлн
В следующие пару лет тарифы на газ для народа вырастут почти что на 20% (!!!), на электроэнергию - на 15% (!)
Печально... Хотя что-то похожее и ожидалось. Это обстоятельство крайне затруднит Центральному банку возвращение инфляции к цели в 2024г и поддержание ценовой стабильности в дальнейшем. И это однозначный сигнал, что высокая ставка надолго и, возможно, пойдёт ещё выше.
Прогноз Минэка
Долг Газпрома превысил 6 трлн
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ПРИПЛЫЛИ…
По данным Росстата, с 19 по 25 сентября ИПЦ вырос на 0.28% (!!!) vs 0.13% и 0.13% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала сентября – 0.60%, с начала года – 4.32%; за 12 мес – 5.8% гг.
Рост цен без огурца, томата и самолёта – 0.22% vs 0.09% и 0.08%.
Недельный рост цен – максимальный с начала декабря 2022г (когда повышались тарифы). И это – не отдельные истории. Подорожало 75% недельной корзины, и столь высокой доли растущих в цене позиций в этом году ещё не наблюдалось.
Если по итогам сентября инфляция составит 0.6% мм, то это будет означать текущие темпа роста цен выше 11% mm saar (!!!)
Имеем:
1) катастрофические показатели инфляции в сентябре
2) кардинальное смягчение бюджетной политики в 2024г
3) 10%-е повышение тарифов в 2024г
Если ЦБ намерен бороться за возвращение инфляции к цели, то в октябре ставку надо двигать, как минимум, на 15%.
По данным Росстата, с 19 по 25 сентября ИПЦ вырос на 0.28% (!!!) vs 0.13% и 0.13% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала сентября – 0.60%, с начала года – 4.32%; за 12 мес – 5.8% гг.
Рост цен без огурца, томата и самолёта – 0.22% vs 0.09% и 0.08%.
Недельный рост цен – максимальный с начала декабря 2022г (когда повышались тарифы). И это – не отдельные истории. Подорожало 75% недельной корзины, и столь высокой доли растущих в цене позиций в этом году ещё не наблюдалось.
Если по итогам сентября инфляция составит 0.6% мм, то это будет означать текущие темпа роста цен выше 11% mm saar (!!!)
Имеем:
1) катастрофические показатели инфляции в сентябре
2) кардинальное смягчение бюджетной политики в 2024г
3) 10%-е повышение тарифов в 2024г
Если ЦБ намерен бороться за возвращение инфляции к цели, то в октябре ставку надо двигать, как минимум, на 15%.
🟢🔴 - Доходности в сегменте суверенного госдолга сохраняют свои повышенные уровни, риторика мировых ЦБ - все более и более жесткая, и рынки запрайсовывают этот фактор все сильнее. Наиболее уязвимыми сейчас видятся страны периферийной Европы. В Гонконге сегодня - понижательные настроения: торги бумагами Evergrande приостановлены, а держатели облигаций Country Garden вчера не получили запланированный купон. На выросшей накануне нефти укрепился и индекс Мосбиржи, несколько притормозил свое падение сегмент ОФЗ.
ЛЬГОТНАЯ ИПОТЕКА: БРЕМЯ ДЛЯ БЮДЖЕТА ВСЕ ОЩУТИМЕЕ, ГАЙКИ НАЧИНАЮТ ЗАКРУЧИВАТЬ
Как известно, после 1.07.24 года льготные ипотечные программы на рынке жилья могут быть свернуты, на за оставшиеся месяцы нам предстоит лицезреть определенное противостояние по самой сути предмета, и итоговое решение пока предугадать несколько затруднительно. Впрочем, спорить о том, что ипотечные льготы все “отъедают” больше и больше средств из бюджета, уже давно не приходится, и аппетиты “в этой столовой” постоянно увеличиваются
Тезисы IRN по данной теме:
• в условиях повышения ключевой ставки до 13% годовых, льготные ставки становятся неподъемными для бюджета, и это заставляет власти брать курс на ограничение субсидирования. Повышение ключевой ставки на 5.5 п.п., как это произошло в последние два месяца, означает взрывной рост расходов на субсидирование льготных ипотечных программ.
• Правительство решило сократить субсидии банкам с 20 сентября, что немедленно привело к увеличению фактических ставок по льготным кредитам. До 20.09 банки выдавали заемщикам льготною, семейную и т.п. ипотеку по ставкам ниже максимальных, со скидкой, а после 20-го они эти скидки отменили и повысили ставки до фиксированного максимума.
• одновременно правительство увеличило минимальный первоначальный взнос по льготным программам с 15% до 20%, так как льготные заемщики, бравшие кредиты с низким первоначальным взносом по заниженным ставкам на покупку жилья по сильно завышенным ценам, ухудшали качество ипотечных портфелей банков, что сильно беспокоило ЦБ
• Из бюджета на 2024 г. и плановый период 2025-2026 гг. видно, что расходы на программу льготной ипотеки в 2024-2025 гг. вырастут на 251.6 млрд рублей в сравнении с объемами, заложенными на этот же период в действующем бюджете, а на программу семейной ипотеки - на 216.6 млрд рублей. Рост бюджетных расходов по этой статье - определенный звоночек для Правительства о необходимости принятия мер в отношении создавшегося пузыря
Как известно, после 1.07.24 года льготные ипотечные программы на рынке жилья могут быть свернуты, на за оставшиеся месяцы нам предстоит лицезреть определенное противостояние по самой сути предмета, и итоговое решение пока предугадать несколько затруднительно. Впрочем, спорить о том, что ипотечные льготы все “отъедают” больше и больше средств из бюджета, уже давно не приходится, и аппетиты “в этой столовой” постоянно увеличиваются
Тезисы IRN по данной теме:
• в условиях повышения ключевой ставки до 13% годовых, льготные ставки становятся неподъемными для бюджета, и это заставляет власти брать курс на ограничение субсидирования. Повышение ключевой ставки на 5.5 п.п., как это произошло в последние два месяца, означает взрывной рост расходов на субсидирование льготных ипотечных программ.
• Правительство решило сократить субсидии банкам с 20 сентября, что немедленно привело к увеличению фактических ставок по льготным кредитам. До 20.09 банки выдавали заемщикам льготною, семейную и т.п. ипотеку по ставкам ниже максимальных, со скидкой, а после 20-го они эти скидки отменили и повысили ставки до фиксированного максимума.
• одновременно правительство увеличило минимальный первоначальный взнос по льготным программам с 15% до 20%, так как льготные заемщики, бравшие кредиты с низким первоначальным взносом по заниженным ставкам на покупку жилья по сильно завышенным ценам, ухудшали качество ипотечных портфелей банков, что сильно беспокоило ЦБ
• Из бюджета на 2024 г. и плановый период 2025-2026 гг. видно, что расходы на программу льготной ипотеки в 2024-2025 гг. вырастут на 251.6 млрд рублей в сравнении с объемами, заложенными на этот же период в действующем бюджете, а на программу семейной ипотеки - на 216.6 млрд рублей. Рост бюджетных расходов по этой статье - определенный звоночек для Правительства о необходимости принятия мер в отношении создавшегося пузыря
ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: ЦИФРЫ ЧУТЬ ЛУЧШЕ ОЖИДАНИЙ, НО ДО ПОЗИТИВА ЕЩЕ ДАЛЕКО
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в сентябре вновь понизился, на этот раз - до 93.3 пунктов vs 93.6 в августе (прогноз: 92.5). Деловые настроения в промышленности продолжают пребывать в отрицательной зоне: -9.0 vs -9.9 при ожиданиях в -10.5, ситуация с промышленностью в Европе довольно печальна, о чем свидетельствуют PMI MfG. Темпы в услугах составили 4.0 vs 4.3 месяцем ранее, прогноз: 3.5 (в PMI Serv – также негатив)
Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -17.8 vs -16.0 пунктов в августе, показатель давно уже находится в отрицательной области.
РАНЕЕ:
• FLASH PMI по Европе – все печально
Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в сентябре вновь понизился, на этот раз - до 93.3 пунктов vs 93.6 в августе (прогноз: 92.5). Деловые настроения в промышленности продолжают пребывать в отрицательной зоне: -9.0 vs -9.9 при ожиданиях в -10.5, ситуация с промышленностью в Европе довольно печальна, о чем свидетельствуют PMI MfG. Темпы в услугах составили 4.0 vs 4.3 месяцем ранее, прогноз: 3.5 (в PMI Serv – также негатив)
Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -17.8 vs -16.0 пунктов в августе, показатель давно уже находится в отрицательной области.
РАНЕЕ:
• FLASH PMI по Европе – все печально
ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ СЛАБЕЕТ БОЛЕЕ СУЩЕСТВЕННО, ЧЕМ ОЖИДАЛОСЬ
Предварительные цифры DESTATIS по росту потребительских цен ведущей экономики Европы в сентябре показали следующие цифры:
Инфляция CPI снизилась до 4.5% гг (прогноз 4.6% гг) vs 6.1% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.3% мм. vs 0.3% мм (прогноз 0.3% мм). Базовый показатель также сократился: 4.6% гг vs 5.5% гг в августе
Гармонизированный показатель HICP упал до 4.3% гг vs 6.4% гг (ожидания: 4.5% гг), и 0.2% мм vs 0.4% мм (ждали 0.3% мм)
Снизились темпы в услугах: 4.0% гг vs 5.1% гг в августе, продовольствии 7.5% гг vs 9.0% гг, в товарах 5.0% гг vs 7.1% гг и резко из-за высокой базы - в топливе: 1.0% гг vs 8.3% гг.
Предварительные цифры DESTATIS по росту потребительских цен ведущей экономики Европы в сентябре показали следующие цифры:
Инфляция CPI снизилась до 4.5% гг (прогноз 4.6% гг) vs 6.1% гг месяцем ранее. Помесячная динамика: 0.3% мм. vs 0.3% мм (прогноз 0.3% мм). Базовый показатель также сократился: 4.6% гг vs 5.5% гг в августе
Гармонизированный показатель HICP упал до 4.3% гг vs 6.4% гг (ожидания: 4.5% гг), и 0.2% мм vs 0.4% мм (ждали 0.3% мм)
Снизились темпы в услугах: 4.0% гг vs 5.1% гг в августе, продовольствии 7.5% гг vs 9.0% гг, в товарах 5.0% гг vs 7.1% гг и резко из-за высокой базы - в топливе: 1.0% гг vs 8.3% гг.
ЧТО СКАЗАЛ В.ЕФИМОВ - заммэра Москвы по экономике сегодня на Московском финансовом форуме.
На МФФ развернулась дискуссия о том, почему на Москву приходится более 20% всех инвестиций в основной капитал и как подтянуть другие регионы к такой же динамике. Приведем несколько цитат заммэра Москвы:
- Ввод новой станции метро обеспечивает рост стоимости недвижимости вокруг неё на 30%. Проекты строительства МЦД-3 и МЦД-4 окупятся в течение 1 года благодаря росту налоговой базы и смежных отраслей, а федеральный бюджет уже отбил свои вложения за счёт НДС.
- В 2011-2012 году расходы на развитие экономики в структуре бюджета Москвы составляли 13-14%, как сейчас в большинстве регионов. В тот момент Мэрия приняла решение продать непрофильные активы (в частности, Банк Москвы), чтобы вложить вырученные деньги в инфраструктурные проекты. Сейчас бюджет развития составляет 38% от всех расходов города, в 2024 году инвестиции перевалят за 40%.
- Если у регионов появится возможность реинвестировать инфраструктурные кредиты, а не просто возвращать их Федерации, это даст им толчок для развития. Вложения в модернизацию ЖКХ, транспорт, дороги вернутся в виде дополнительных доходов в течение 5-7 лет.
На МФФ развернулась дискуссия о том, почему на Москву приходится более 20% всех инвестиций в основной капитал и как подтянуть другие регионы к такой же динамике. Приведем несколько цитат заммэра Москвы:
- Ввод новой станции метро обеспечивает рост стоимости недвижимости вокруг неё на 30%. Проекты строительства МЦД-3 и МЦД-4 окупятся в течение 1 года благодаря росту налоговой базы и смежных отраслей, а федеральный бюджет уже отбил свои вложения за счёт НДС.
- В 2011-2012 году расходы на развитие экономики в структуре бюджета Москвы составляли 13-14%, как сейчас в большинстве регионов. В тот момент Мэрия приняла решение продать непрофильные активы (в частности, Банк Москвы), чтобы вложить вырученные деньги в инфраструктурные проекты. Сейчас бюджет развития составляет 38% от всех расходов города, в 2024 году инвестиции перевалят за 40%.
- Если у регионов появится возможность реинвестировать инфраструктурные кредиты, а не просто возвращать их Федерации, это даст им толчок для развития. Вложения в модернизацию ЖКХ, транспорт, дороги вернутся в виде дополнительных доходов в течение 5-7 лет.
ПРОМЫШЛЕННОСТЬ 3-й МЕСЯЦ СТОИТ НА МЕСТЕ
Годовой рост ИПП в августе: 5.4% гг; за 8 мес: 3.0% гг.
Секвенциальная динамика (месяц к месяцу с устранением сезонности), представленная на графиках (оценки MMI), в августе была слабо-отрицательной. Это же подтверждают и данные Росстата: август -0.3% mm sa, июль -0.1%, июнь -0.2%. Т.о, 3-й мес подряд промышленность стоит на месте. И мы об этом писали ещё в июле, отмечая, что при том катастрофическом дефиците трудовых ресурсов, с которым столкнулась промышленность, дальнейшее наращивание выпуска выглядит очень сомнительным. Ну а в добыче, по-видимому, усиливаются санкционные ограничения; весьма показательно, что даже предельно слабый рубль не стимулирует экспортёров наращивать производство.
В условиях, когда промышленность упёрлась в свой потенциал, агрессивно-стимулирующая бюджетная политика выглядит абсурдной. Понятно, что это делается для наращивания выпуска вооружений, но для гражданских отраслей это аукнется оттоком кадров и снижением выпуска.
Годовой рост ИПП в августе: 5.4% гг; за 8 мес: 3.0% гг.
Секвенциальная динамика (месяц к месяцу с устранением сезонности), представленная на графиках (оценки MMI), в августе была слабо-отрицательной. Это же подтверждают и данные Росстата: август -0.3% mm sa, июль -0.1%, июнь -0.2%. Т.о, 3-й мес подряд промышленность стоит на месте. И мы об этом писали ещё в июле, отмечая, что при том катастрофическом дефиците трудовых ресурсов, с которым столкнулась промышленность, дальнейшее наращивание выпуска выглядит очень сомнительным. Ну а в добыче, по-видимому, усиливаются санкционные ограничения; весьма показательно, что даже предельно слабый рубль не стимулирует экспортёров наращивать производство.
В условиях, когда промышленность упёрлась в свой потенциал, агрессивно-стимулирующая бюджетная политика выглядит абсурдной. Понятно, что это делается для наращивания выпуска вооружений, но для гражданских отраслей это аукнется оттоком кадров и снижением выпуска.
🟢🔴 - распродажи на глобальных долговых рынках сохраняются, доходности многих 10-леток находятся вблизи , или обновляют многолетние максимумы, в том числе, и топовых экономик. Здесь мы движемся в русле мировых тенденций - сегмент ОФЗ продолжает серьезно хандрить. На фондовых рынках позитивная динамика, сегодня в Гонконге наблюдается хороший спрос в техах, обсуждаются детали возможной встречи Си Цзиньпина и Байдена. Российский рынок закрылся в хорошем плюсе выше отметки в 3100 пунктов, драйвером выступили высокие цены на нефть
БАНК МЕКСИКИ СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ В 11.25% ГОДОВЫХ, ЕЕ ВЫСОКИЙ УРОВЕНЬ ПОКА НАДОЛГО
ЦБ Мексики (Banxico), согласно ожиданиям, оставил ключевую ставку без изменений на отметке 11.25%. Потребительская инфляция в августе заметно снизилась до 4.64% vs 4.79% и 5.06% ранее, и практически почти весь рост последних двух лет уже отдан.
Объясняя тот факт, что при подобной динамике CPI ставка остается на месте, Banxico указывает, что инфляционные ожидания остаются повышенными. Увеличены прогнозы регулятора по общей (4.7%, +0.1%) и базовой инфляции (5.3%, +0.2%) на конец этого и следующего года (headline: 3.4%, +0.3%) и (core: 3.3%, +0.3%). Таргет по инфляции: 3%, и для достижения этой цели регулятор обозначил намерение сохранять ставку на высоких уровнях в течение длительного времени.
ЦБ Мексики (Banxico), согласно ожиданиям, оставил ключевую ставку без изменений на отметке 11.25%. Потребительская инфляция в августе заметно снизилась до 4.64% vs 4.79% и 5.06% ранее, и практически почти весь рост последних двух лет уже отдан.
Объясняя тот факт, что при подобной динамике CPI ставка остается на месте, Banxico указывает, что инфляционные ожидания остаются повышенными. Увеличены прогнозы регулятора по общей (4.7%, +0.1%) и базовой инфляции (5.3%, +0.2%) на конец этого и следующего года (headline: 3.4%, +0.3%) и (core: 3.3%, +0.3%). Таргет по инфляции: 3%, и для достижения этой цели регулятор обозначил намерение сохранять ставку на высоких уровнях в течение длительного времени.
ФЕДРЕЗЕРВ: HARD AND HARDER
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$22 млрд. vs -$74 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.053 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$962 млрд
Риторика представителей ФРС:
Collins:
• мы не исключаем дальнейшего повышения ставки
Bowman:
• если инфляция продолжит оставаться высокой, нужен еще хайк, уровни ставки должны оставаться ограничительными определенное время
• прогресс по обузданию инфляции крайне медленный, нужна более жесткая ДКП
Daly:
• недавняя пауза никоим образом не означает окончание цикла, нужен размеренный темп повышения “ключа”
Goolsbee:
• ставка будет оставаться высокой более долгое время, чем ожидают рынки
Kashkari:
• нужно еще одно повышение ставки, есть 40%-ная вероятность сценария, что нужно более значительное повышение
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на -$22 млрд. vs -$74 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.053 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$962 млрд
Риторика представителей ФРС:
Collins:
• мы не исключаем дальнейшего повышения ставки
Bowman:
• если инфляция продолжит оставаться высокой, нужен еще хайк, уровни ставки должны оставаться ограничительными определенное время
• прогресс по обузданию инфляции крайне медленный, нужна более жесткая ДКП
Daly:
• недавняя пауза никоим образом не означает окончание цикла, нужен размеренный темп повышения “ключа”
Goolsbee:
• ставка будет оставаться высокой более долгое время, чем ожидают рынки
Kashkari:
• нужно еще одно повышение ставки, есть 40%-ная вероятность сценария, что нужно более значительное повышение
ИНФЛЯЦИОННОЕ ДАВЛЕНИЕ В ЕВРОЗОНЕ ОСЛАБЕВАЕТ, ЦИФРЫ – НИЖЕ ПРОГНОЗОВ
Рост цен в Еврозоне согласно Eurostat: предварительная оценка гармонизированного показателя HICP составила в августе 4.3% гг vs 5.2% и 5.3% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 0.3% мм vs 0.5% мм. Базовый HICP: 0.2% мм vs 0.3% мм, и 5.5% гг vs 6.2% гг.
Показатель CPI: 0.3% мм vs 0.5% мм, и 4.3% гг vs 5.2% гг (ждали 4.5%). Базовый CPI: 0.2% мм vs 0.3% мм, годовые темпы показателя: 4.5% гг vs 5.3% гг (прогноз: 4.8% гг).
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в: Словакии (8.9% гг), Хорватии (7.3%), Словении (7.1% гг). Минимальный августовский HICP зафиксирован в Бельгии (0.7% гг), а Нидерландах - вообще дефляция (-0.3% гг)
Рост цен в Еврозоне согласно Eurostat: предварительная оценка гармонизированного показателя HICP составила в августе 4.3% гг vs 5.2% и 5.3% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 0.3% мм vs 0.5% мм. Базовый HICP: 0.2% мм vs 0.3% мм, и 5.5% гг vs 6.2% гг.
Показатель CPI: 0.3% мм vs 0.5% мм, и 4.3% гг vs 5.2% гг (ждали 4.5%). Базовый CPI: 0.2% мм vs 0.3% мм, годовые темпы показателя: 4.5% гг vs 5.3% гг (прогноз: 4.8% гг).
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в: Словакии (8.9% гг), Хорватии (7.3%), Словении (7.1% гг). Минимальный августовский HICP зафиксирован в Бельгии (0.7% гг), а Нидерландах - вообще дефляция (-0.3% гг)
ГЛАВНЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ДЛЯ ФРС: БАЗОВЫЙ РСЕ СНИЖАЕТСЯ, И ЭТО БОЛЕЕ ВАЖНО ДЛЯ РЕГУЛЯТОРА
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика показывает, что в августе динамика PCE составила 0.39% мм/3.48% гг (август: 0.21% мм/3.40% гг) годовые темпы оказались вновь выше 3%, ждали 3.5% гг, а базовый индекс: 0.14% мм/3.88% гг (ранее: 0.22% мм/4.29% гг), прогноз: 3.9% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (4.9% гг vs 5.3% и 5.1% ранее), продовольствие (3.1% гг vs 3.7% и 4.7%), топливо (-3.6% гг vs -13.0% и -17.5%), товары длительного пользования (-1.9% гг vs -1.0% и -0.5%), повседневные товары (2.1% гг vs 0.2% и -0.3%)
Headline PCE увеличился в основном из-за роста цен на бензин, по остальным статьям наблюдается снижение, чему свидетельствует снижение Core PCE. Для Федрезерва – цифры вполне позволяющие умерить довольно ястребиную в последнее время риторику.
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика показывает, что в августе динамика PCE составила 0.39% мм/3.48% гг (август: 0.21% мм/3.40% гг) годовые темпы оказались вновь выше 3%, ждали 3.5% гг, а базовый индекс: 0.14% мм/3.88% гг (ранее: 0.22% мм/4.29% гг), прогноз: 3.9% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (4.9% гг vs 5.3% и 5.1% ранее), продовольствие (3.1% гг vs 3.7% и 4.7%), топливо (-3.6% гг vs -13.0% и -17.5%), товары длительного пользования (-1.9% гг vs -1.0% и -0.5%), повседневные товары (2.1% гг vs 0.2% и -0.3%)
Headline PCE увеличился в основном из-за роста цен на бензин, по остальным статьям наблюдается снижение, чему свидетельствует снижение Core PCE. Для Федрезерва – цифры вполне позволяющие умерить довольно ястребиную в последнее время риторику.
КИТАЙ ИНДЕКСЫ PMI (NBS): СИТУАЦИЯ ВЫПРАВЛЯЕТСЯ
• Обрабатывающая промышленность: 50.2 vs 49.7 пунктов (ждали 50.2)
• Услуги: 51.7 vs 51.0 пунктов (51.5)
• Сводный индекс: 52.0 vs 51.3 в августе.
Производственная активность после сокращения в течении пяти месяцев подряд начала выправляться.
• выпуск – на максимуме за полгода: 52.7 vs 51.9
• новые заказы также улучшились: 50.5 vs 50.2
• покупательская активность: 50.7 vs 50.5
• экспортные продажи: 47.8 vs 46.7
• занятость: 48.1 vs 48.0
• время поставок снизилось впервые за полгода: 50.8 vs 51.6
• закупочные цены: 59.4 vs 56.5
• отпускные цены: 53.5 vs 52.0
Новые заказы в услугах: 47.8 vs 47.5 экспортные продажи 49.4 vs 47.9 занятость - на месте 46.8 (unch).
• Обрабатывающая промышленность: 50.2 vs 49.7 пунктов (ждали 50.2)
• Услуги: 51.7 vs 51.0 пунктов (51.5)
• Сводный индекс: 52.0 vs 51.3 в августе.
Производственная активность после сокращения в течении пяти месяцев подряд начала выправляться.
• выпуск – на максимуме за полгода: 52.7 vs 51.9
• новые заказы также улучшились: 50.5 vs 50.2
• покупательская активность: 50.7 vs 50.5
• экспортные продажи: 47.8 vs 46.7
• занятость: 48.1 vs 48.0
• время поставок снизилось впервые за полгода: 50.8 vs 51.6
• закупочные цены: 59.4 vs 56.5
• отпускные цены: 53.5 vs 52.0
Новые заказы в услугах: 47.8 vs 47.5 экспортные продажи 49.4 vs 47.9 занятость - на месте 46.8 (unch).
ТОП-7 РОССИЙСКИХ АКЦИЙ ОТ АНАЛИТИКОВ БКС
Российский рынок продолжит расти. Через год можно будет увидеть 4300 п. по индексу Мосбиржи. Такую оценку дали аналитики БКС в своей стратегии на четвертый квартал. Ключевые выводы из стратегии, а также разбор топ-7 бумаг смотрите в инвестиционном YouTube-шоу «Без плохих новостей».
#реклама ООО «Компания БКС»
Kra23TNpz
Смотреть: https://youtu.be/P__v6J2rNv8
Российский рынок продолжит расти. Через год можно будет увидеть 4300 п. по индексу Мосбиржи. Такую оценку дали аналитики БКС в своей стратегии на четвертый квартал. Ключевые выводы из стратегии, а также разбор топ-7 бумаг смотрите в инвестиционном YouTube-шоу «Без плохих новостей».
#реклама ООО «Компания БКС»
Kra23TNpz
Смотреть: https://youtu.be/P__v6J2rNv8
YouTube
Топ-7 акций от аналитиков БКС. Подробный разбор российских акций / БПН
«Без плохих новостей» — еженедельное новостное шоу об инвестициях на канале «БКС Мир инвестиций», в этот раз директор инвестиционной аналитики — Кирилл Чуйко — доказывает, что на каждой новости, какой бы плохой она ни была, можно заработать.
Условия розыгрыша…
Условия розыгрыша…
Вслед за Норникелем, который еще в 2022 году выпустил первые ЦФА на свои металлы, интерес к токенам на свою продукцию проявили и другие игроки рынка. Весной группа компаний Самолет выпустила на цифровой платформе Атомайз свои ЦФА, привязанные к стоимости квадратного метра площади в одном из строящихся жилых комплексов. Сегодня стало известно, что крупнейший производитель бриллиантов - компания АЛРОСА рассматривает возможность выпуска ЦФА на бриллианты.
Площадкой для выпуска бриллиантовых ЦФА может стать Мосбиржа.
Площадкой для выпуска бриллиантовых ЦФА может стать Мосбиржа.