ПРОГНОЗ ЦБ: СПРОС ПЕРЕГРЕТ. ДЛЯ ПРЕДТВРАЩЕНИЯ КАТАСТРОФЫ НЕОБХОДИМА БОЛЕЕ ЖЁСТКАЯ ДКП
Именно так мы трактуем цифры обновленного макропрогноза ЦБ. Эти же цифры отражают ряд важных трендов:
• Усиливается изоляция РФ (обвал экспорта); при этом Китай заваливает страну всем, чем можно (импортозамещения не произошло, скорее наоборот)
• Обвал внешнего спроса компенсируется бумом внутреннего потребления (население, инвестиции и, особенно сильно, госсектор)
• Источником внутреннего спроса является мощный бюджетный импульс и разгоняющийся кредит
• Этот спрос, который производитель удовлетворить не в силах (ресурсы брошены не на производство потребительских товаров и услуг), и стал причиной всплеска инфляции
• Избежать катастрофы можно либо сократив бюджетные расходы (в это никто не верит), либо поприжав спрос через кредит. Что ЦБ и делает, и это правильно. Ждём повышения ставки в сентябре на 50-100 бп в зависимости от данных
• Медианный прогноз ставки на конец года у наших читателей – 9.41%
Именно так мы трактуем цифры обновленного макропрогноза ЦБ. Эти же цифры отражают ряд важных трендов:
• Усиливается изоляция РФ (обвал экспорта); при этом Китай заваливает страну всем, чем можно (импортозамещения не произошло, скорее наоборот)
• Обвал внешнего спроса компенсируется бумом внутреннего потребления (население, инвестиции и, особенно сильно, госсектор)
• Источником внутреннего спроса является мощный бюджетный импульс и разгоняющийся кредит
• Этот спрос, который производитель удовлетворить не в силах (ресурсы брошены не на производство потребительских товаров и услуг), и стал причиной всплеска инфляции
• Избежать катастрофы можно либо сократив бюджетные расходы (в это никто не верит), либо поприжав спрос через кредит. Что ЦБ и делает, и это правильно. Ждём повышения ставки в сентябре на 50-100 бп в зависимости от данных
• Медианный прогноз ставки на конец года у наших читателей – 9.41%
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 24 ПО 28 ИЮЛЯ
Понедельник 24.07
• 🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (июль)
Вторник 25.07
• 🇩🇪 Германия, IFO, июнь (est. 83.0, 93.0, 87.9)
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller (est. -2.2% гг)
• 🇺🇸 США, индекс потреб. доверия, июль (est. 113)
Среда 26.07
• 🇦🇺 Австралия, CPI, 2кв (est. 1.0% квкв, 5.4% гг)
• 🇺🇸 США, новое строительство, июнь (est. 722К)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство,июнь (est. 1.440К)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇺🇸 США, заседание FOMC. Прогноз MMI: +25 бп
Четверг 27.07
• 🇨🇳 Китай, прибыль предприятий
• 🇩🇪 Германия, GfK Индекс потреб. уверенности (est. -25.0)
• 🇪🇺 EU, заседание ЕЦБ (est. +25 бп)
• 🇹🇷 Турция, ЗВР
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 233K)
• 🇺🇸 США, ВВП 2кв23, предв. (est. 1.8% квкв)
• 🇺🇸 США, продажи товаров длит. пользования (est. 1.0% мм)
Пятница 28.07
• 🇯🇵 Япония, заседание ЦБ (est. -0.1%)
• 🇩🇪 Германия, CPI, июнь, предв. (est. 0.3% мм, 6.2% гг)
• 🇪🇺 EU, индекс потреб. доверия, июль (est. -15.1% гг)
• 🇺🇸 США, PCE, июль
• 🇺🇸 США, Core PCE, июль (est. 0.2% мм)
Понедельник 24.07
• 🇦🇺,🇯🇵,🇪🇺,🇩🇪,🇫🇷,🇬🇧,🇺🇸, Flash PMI (июль)
Вторник 25.07
• 🇩🇪 Германия, IFO, июнь (est. 83.0, 93.0, 87.9)
• 🇺🇸 США, индекс Case&Shiller (est. -2.2% гг)
• 🇺🇸 США, индекс потреб. доверия, июль (est. 113)
Среда 26.07
• 🇦🇺 Австралия, CPI, 2кв (est. 1.0% квкв, 5.4% гг)
• 🇺🇸 США, новое строительство, июнь (est. 722К)
• 🇺🇸 США, разрешения на строительство,июнь (est. 1.440К)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.1%
• 🇺🇸 США, заседание FOMC. Прогноз MMI: +25 бп
Четверг 27.07
• 🇨🇳 Китай, прибыль предприятий
• 🇩🇪 Германия, GfK Индекс потреб. уверенности (est. -25.0)
• 🇪🇺 EU, заседание ЕЦБ (est. +25 бп)
• 🇹🇷 Турция, ЗВР
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 233K)
• 🇺🇸 США, ВВП 2кв23, предв. (est. 1.8% квкв)
• 🇺🇸 США, продажи товаров длит. пользования (est. 1.0% мм)
Пятница 28.07
• 🇯🇵 Япония, заседание ЦБ (est. -0.1%)
• 🇩🇪 Германия, CPI, июнь, предв. (est. 0.3% мм, 6.2% гг)
• 🇪🇺 EU, индекс потреб. доверия, июль (est. -15.1% гг)
• 🇺🇸 США, PCE, июль
• 🇺🇸 США, Core PCE, июль (est. 0.2% мм)
🟢🔴 - разнонаправленная динамика индексов на рынках. И в Америке, и в Азии фиксируются продажи бумаг техов - инвесторы в китайские акции все еще (безуспешно) ждут анонсов властей КНР о новых стимулах. Предстоящая неделя будет богата на заседания глобальных ЦБ (FOMC, ECB, BoJ), сезон корпоративной отчетности также продолжается (среди тяжеловесов - Alphabet, Exxon Mobil, (Meta Platforms), Samsung, Rio Tinto, Hitachi. Российский рынок завершал неделю на позитивной ноте, рост наблюдался практически по всему спектру наиболее ликвидных бумаг, из отдельных историй - опережающий спрос в Магните, планирующем buyback у нерезидентов
РАСПИСКИ РУСАГРО: ГЛАВНЫЙ КЕЙС ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ - СМЕНА РЕГИСТРАЦИИ КОМПАНИИ
Холдинг опубликовал сегодня результаты за 2кв и 1П23, выручка снизилась на -10%гг за квартал, и на -16% гг за полугодие, в бизнесе компании сейчас четко прослеживаются следующие тенденции:
• Акции опережающе растут, здесь на наш взгляд драйверы следующие: основной, это смена “прописки”, и соответственно – улучшение перспектив дивидендных выплат, укрупнение деятельности через M&A, а также "зерновая сделка"
• Масложировой сегмент с долей в 47% в выручке из-за неблагоприятной конъюнктуры продолжает находиться под давлением. Здесь также негативно влияет плановый ремонт некоторых из мощностей.
• Мясной сектор находится в плюсе и по кварталу, и по году.
• Сахар – нулевая динамика за полугодие, но падение за квартал
• Зерновой сегмент в условиях текущей ситуации со "сделкой" чувствует себя очень неплохо. Но он в структуре выручки занимает менее 10%.
Холдинг опубликовал сегодня результаты за 2кв и 1П23, выручка снизилась на -10%гг за квартал, и на -16% гг за полугодие, в бизнесе компании сейчас четко прослеживаются следующие тенденции:
• Акции опережающе растут, здесь на наш взгляд драйверы следующие: основной, это смена “прописки”, и соответственно – улучшение перспектив дивидендных выплат, укрупнение деятельности через M&A, а также "зерновая сделка"
• Масложировой сегмент с долей в 47% в выручке из-за неблагоприятной конъюнктуры продолжает находиться под давлением. Здесь также негативно влияет плановый ремонт некоторых из мощностей.
• Мясной сектор находится в плюсе и по кварталу, и по году.
• Сахар – нулевая динамика за полугодие, но падение за квартал
• Зерновой сегмент в условиях текущей ситуации со "сделкой" чувствует себя очень неплохо. Но он в структуре выручки занимает менее 10%.
СЕВЕРСТАЛЬ: ПРОИЗВОДСТВО В ПОРЯДКЕ, НО С ПРОДАЖАМИ СИТУАЦИЯ НЕОДНОЗНАЧНА
Меткомбинат представил операционные результаты за 2кв и 1П23, наиболее важные моменты на наш взгляд следующие:
• Производство чугуна увеличилось на 7% квкв после окончания плановых ремонтов на доменных печах № 3, 4 и 5.
• Консолидированные продажи металлопродукции во 2кв23 снизились на фоне нормализации запасов готовой продукции в цепочке поставок. Это – несколько негативный момент, но говорить о том, что Северсталь “работает на склад”, конечно, же, преждевременно.
• Ранее определенно позитивную статистику в этом сегменте представила WSA, по данным которой за 5м23 выплавка в России выросла на 1.9% гг, в то время, как у многих ведущих производителях наблюдается падение производства.
• (MMI) мы ожидаем возобновления раскрытия полной финансовой отчетности уже в ближайшие месяцы, и, соответственно, решений по диивидендам.
РАНЕЕ: ММК 2кв23
Меткомбинат представил операционные результаты за 2кв и 1П23, наиболее важные моменты на наш взгляд следующие:
• Производство чугуна увеличилось на 7% квкв после окончания плановых ремонтов на доменных печах № 3, 4 и 5.
• Консолидированные продажи металлопродукции во 2кв23 снизились на фоне нормализации запасов готовой продукции в цепочке поставок. Это – несколько негативный момент, но говорить о том, что Северсталь “работает на склад”, конечно, же, преждевременно.
• Ранее определенно позитивную статистику в этом сегменте представила WSA, по данным которой за 5м23 выплавка в России выросла на 1.9% гг, в то время, как у многих ведущих производителях наблюдается падение производства.
• (MMI) мы ожидаем возобновления раскрытия полной финансовой отчетности уже в ближайшие месяцы, и, соответственно, решений по диивидендам.
РАНЕЕ: ММК 2кв23
НОРНИКЕЛЬ ОБЪЯВИЛ ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2КВ И 1П23, А ТАКЖЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ ПРОГНОЗ НА 2023 ГОД
Несмотря на сезонные колебания и плановые ремонты, Норникель смог увеличить производство металлов платиновой группы. Это стало возможным благодаря росту добычи руды на руднике Медвежий ручей, повышению эффективности обработки драгоценных металлов и переработке ранее накопленных объемов.
• Снижение производства никеля было ожидаемым, однако, компания смогла улучшить качество никелевых катодов Кольского дивизиона, снизив содержание примесей на 40% относительно 2022 года.
• По итогам первого полугодия 2023 года производство никеля снизилось на 9% до 91 тыс. тонн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Снижение было связано с проведением плановых ремонтных работ печей на Надеждинском металлургическом заводе, а также мельницы на Талнахской обогатительной фабрике в первом квартале.
• Меди компания произвела 203 тыс. тонн, что аналогично первому полугодию прошлого года.
• Производство палладия и платины выросло на 5% до 1 482 тыс. унций и на 15% до 367 тыс. унций, соответственно. Увеличение связано с повышением операционной эффективности Кольского дивизиона.
• С учетом всех проведенных мероприятий, Норникель подтверждает прогноз производства.
Несмотря на сезонные колебания и плановые ремонты, Норникель смог увеличить производство металлов платиновой группы. Это стало возможным благодаря росту добычи руды на руднике Медвежий ручей, повышению эффективности обработки драгоценных металлов и переработке ранее накопленных объемов.
• Снижение производства никеля было ожидаемым, однако, компания смогла улучшить качество никелевых катодов Кольского дивизиона, снизив содержание примесей на 40% относительно 2022 года.
• По итогам первого полугодия 2023 года производство никеля снизилось на 9% до 91 тыс. тонн по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Снижение было связано с проведением плановых ремонтных работ печей на Надеждинском металлургическом заводе, а также мельницы на Талнахской обогатительной фабрике в первом квартале.
• Меди компания произвела 203 тыс. тонн, что аналогично первому полугодию прошлого года.
• Производство палладия и платины выросло на 5% до 1 482 тыс. унций и на 15% до 367 тыс. унций, соответственно. Увеличение связано с повышением операционной эффективности Кольского дивизиона.
• С учетом всех проведенных мероприятий, Норникель подтверждает прогноз производства.
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ИЮЛЬ: НОМИНАЛЬНОЕ УЛУЧШЕНИЕ В ПРОМКЕ АВСТРАЛИИ И ЯПОНИИ, НО НА ЭТОМ – ВСЕ !
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за этот месяц вновь зафиксировали повсеместное ухудшение цифр, за исключением промышленности в Австралии и Японии.
Развернувшиеся недавно услуги сохраняют понижательный тренд, и вкупе с пробивающей очередное дно промышленностью совсем не добавляют оптимизма сводному индексу.
В условиях сократившегося внешнего спроса европейская промышленность перестраивается в новую реальность. PMI MfG уже Германии пробил вниз отметку в 40 пунктов. Результат чрезмерных стимулов в период пандемии, и последовавшего изменения потребительского поведения клиентов выглядит все мрачнее.
Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за этот месяц вновь зафиксировали повсеместное ухудшение цифр, за исключением промышленности в Австралии и Японии.
Развернувшиеся недавно услуги сохраняют понижательный тренд, и вкупе с пробивающей очередное дно промышленностью совсем не добавляют оптимизма сводному индексу.
В условиях сократившегося внешнего спроса европейская промышленность перестраивается в новую реальность. PMI MfG уже Германии пробил вниз отметку в 40 пунктов. Результат чрезмерных стимулов в период пандемии, и последовавшего изменения потребительского поведения клиентов выглядит все мрачнее.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Маврикий - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Бахрейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Сан-Марино - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “стабильный”
• Чили - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Сингапур - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Кения- рейтинг подтвержден на уровне В, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
Суверенные рейтинги ранее https://t.iss.one/russianmacro/17538
STANDARD&POOR’S
• Маврикий - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• ЮАР - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
• Бахрейн - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
• Сан-Марино - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ, прогноз “стабильный”
• Чили - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Сингапур - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Кения- рейтинг подтвержден на уровне В, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
Суверенные рейтинги ранее https://t.iss.one/russianmacro/17538
США ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT): ДАУНТРЕНД В УСЛУГАХ – ВЕСОМЕЕ ОЖИВЛЕНИЯ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ
• Сводный индекс: 52.0 vs 53.2 в июне.
• Обрабатывающая промышленность: 49.0 vs 46.3
• Услуги: 52.4 vs 54.4
Ситуация несколько отличается от цифр, которые были опубликованы утром – в США снижение деловой конъюнктуры в промышленности не столь выраженное, как в Европе. Причины довольно умеренного показателя, который, тем не менее, улучшился с июньских отметок – это более скромное сокращение новых промышленных заказов ( это проблема, например – в Германии), при том, что выпуск остался практически неизменным.
Но, Америка – это страна услуг, и они довольно заметно сократились (хотя все еще выше 50 пунктов), что в конечном итоге и привело к снижению композитного индекса.
• Сводный индекс: 52.0 vs 53.2 в июне.
• Обрабатывающая промышленность: 49.0 vs 46.3
• Услуги: 52.4 vs 54.4
Ситуация несколько отличается от цифр, которые были опубликованы утром – в США снижение деловой конъюнктуры в промышленности не столь выраженное, как в Европе. Причины довольно умеренного показателя, который, тем не менее, улучшился с июньских отметок – это более скромное сокращение новых промышленных заказов ( это проблема, например – в Германии), при том, что выпуск остался практически неизменным.
Но, Америка – это страна услуг, и они довольно заметно сократились (хотя все еще выше 50 пунктов), что в конечном итоге и привело к снижению композитного индекса.
ИНДИКАТОР БИЗНЕС-КЛИМАТА БАНКА РОССИИ: ПИК УСКОРЕНИЯ ЭКОНОМИКИ РФ ПРОЙДЕН
По данным Мониторинга предприятий Банка России, в июне рост экономики РФ замедлился, а ожидания продолжили ухудшаться.
• Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), упал с 6.4 до 2.2
• Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), снизился с 11.1 до 10.4
• ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, опустился с 8.8 до 6.2
Индексы, характеризующие текущую ситуацию, показали дружное снижение во всех отраслях за исключением сельского хозяйства, где был отмечен слабый рост.
Динамика ИБК свидетельствует о том, что мощный импульс, который экономика РФ получила со стороны бюджетных расходов, начинает ослабевать; перегретая экономика входит в фазу замедления.
Возвращение экономики к тренду – это здоровый процесс. Попытка искусственно ускорить рост при 3-процентной безработице (отсутствии ресурсов) – это путь к кризису
По данным Мониторинга предприятий Банка России, в июне рост экономики РФ замедлился, а ожидания продолжили ухудшаться.
• Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), упал с 6.4 до 2.2
• Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), снизился с 11.1 до 10.4
• ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, опустился с 8.8 до 6.2
Индексы, характеризующие текущую ситуацию, показали дружное снижение во всех отраслях за исключением сельского хозяйства, где был отмечен слабый рост.
Динамика ИБК свидетельствует о том, что мощный импульс, который экономика РФ получила со стороны бюджетных расходов, начинает ослабевать; перегретая экономика входит в фазу замедления.
Возвращение экономики к тренду – это здоровый процесс. Попытка искусственно ускорить рост при 3-процентной безработице (отсутствии ресурсов) – это путь к кризису
СБЕРИНДЕКС: ВСПЛЕСК РАСХОДОВ НА ФОНЕ ОБВАЛА РУБЛЯ И РОСТА ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ, ЗАТУХАЕТ
По данным Сбериндекса, расходы россиян на товары и услуги с 17 по 23 июля увеличились в номинале на 9.0% гг vs 9.9% и 10.5% в предыдущие 2 недели.
Сбериндекс фиксировал всплеск потребительских расходов в конце июня – начале июля, который, по-видимому, был вызван обвалом рубля, спровоцировавшим резкий рост инфляционных ожиданий. Сейчас же рубль успокоился, а повышение ставки ЦБ создает предпосылки для охлаждения перегретого спроса. Скорее всего, потребительский спрос в августе ослабнет, если, конечно, не произойдёт новых неприятностей с рублем.
По данным Сбериндекса, расходы россиян на товары и услуги с 17 по 23 июля увеличились в номинале на 9.0% гг vs 9.9% и 10.5% в предыдущие 2 недели.
Сбериндекс фиксировал всплеск потребительских расходов в конце июня – начале июля, который, по-видимому, был вызван обвалом рубля, спровоцировавшим резкий рост инфляционных ожиданий. Сейчас же рубль успокоился, а повышение ставки ЦБ создает предпосылки для охлаждения перегретого спроса. Скорее всего, потребительский спрос в августе ослабнет, если, конечно, не произойдёт новых неприятностей с рублем.
ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: НИКАКОГО УЛУЧШЕНИЯ
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, упал июле до 87.3 vs 88.6 ранее (прогноз: 88.0). Оценка текущей ситуации ухудшилась – 91.3 vs 93.7 (ждали 93.0). Бизнес-ожидания за месяц: снижение до 83.5 пунктов vs 88.6 месяцем ранее (ожидания: 88.0).
Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, упал июле до 87.3 vs 88.6 ранее (прогноз: 88.0). Оценка текущей ситуации ухудшилась – 91.3 vs 93.7 (ждали 93.0). Бизнес-ожидания за месяц: снижение до 83.5 пунктов vs 88.6 месяцем ранее (ожидания: 88.0).
ПРОМПРОИЗВОДСТВО МОСКВЫ В ЯНВАРЕ-МАЕ 2023: К КОНЦУ ВЕСНЫ РОСТ УСКОРИЛСЯ
Ключевые показатели промышленного производства:
• Индекс промпроизводства Москвы за 5М2023: 9.4% гг против 7.2% гг за 4М23, годовой аналогичный российский показатель вырос в прошлом месяце на 1.8% гг
• Обрабатывающие производства, имеющие основной вес в индексе показали динамику в 11.1% гг по сравнению с 8.5% гг за 4М23, в России обработка: 4.8% гг за январь-май.
Отдельно май показал впечатляющий результат на фоне слабой базы прошлого года: +17,7% всё промпроизводство и +20,2% в обработке.
По отраслям, в отличие от РФ в целом, в столице в лидерах не только оборонка:
• производство одежды выросло на 36.6% гг с января по май,
• обуви — на 30% гг,
• пищевых продуктов — на 23.6% гг.
Ключевые показатели промышленного производства:
• Индекс промпроизводства Москвы за 5М2023: 9.4% гг против 7.2% гг за 4М23, годовой аналогичный российский показатель вырос в прошлом месяце на 1.8% гг
• Обрабатывающие производства, имеющие основной вес в индексе показали динамику в 11.1% гг по сравнению с 8.5% гг за 4М23, в России обработка: 4.8% гг за январь-май.
Отдельно май показал впечатляющий результат на фоне слабой базы прошлого года: +17,7% всё промпроизводство и +20,2% в обработке.
По отраслям, в отличие от РФ в целом, в столице в лидерах не только оборонка:
• производство одежды выросло на 36.6% гг с января по май,
• обуви — на 30% гг,
• пищевых продуктов — на 23.6% гг.
КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ: АЖИОТАЖ УСИЛИВАЕТСЯ!
По данным ЦБ, в июне кредит населению вырос на 607 млрд (+2 570 млрд с начала года); рост - 2.1% мм / 17.3% гг.
60% прироста портфеля обеспечила ипотека (2.4% мм / 22.9% гг), при этом основную роль играла рыночная ипотека (+11%), в то время как льготная росла скромнее (+6%). Это показывает, что рыночный уровень ставок привлекателен для заемщиков и может обеспечить устойчивый спрос на жильё, в то время как субсидии из бюджета для поддержки льготного кредитования являются вредными (перегрев рынка и неоправданная нагрузка на бюджет, что выльется в итоге в новое повышение налогов для граждан). Льготная ипотека нужна, но точечно для поддержки определенных групп населения, и объёмы таких кредитов должны быть на порядок меньше.
Бум продолжается и в потреб.кредитовании (1.6% мм / 11.8% гг), что подчеркивает справедливость ужесточения ДКП. Быстро охладить кредитное безумие невозможно, да и +100 бп явно недостаточно. Ждём в сентябре дальнейшего роста ставки на 50-100 бп
По данным ЦБ, в июне кредит населению вырос на 607 млрд (+2 570 млрд с начала года); рост - 2.1% мм / 17.3% гг.
60% прироста портфеля обеспечила ипотека (2.4% мм / 22.9% гг), при этом основную роль играла рыночная ипотека (+11%), в то время как льготная росла скромнее (+6%). Это показывает, что рыночный уровень ставок привлекателен для заемщиков и может обеспечить устойчивый спрос на жильё, в то время как субсидии из бюджета для поддержки льготного кредитования являются вредными (перегрев рынка и неоправданная нагрузка на бюджет, что выльется в итоге в новое повышение налогов для граждан). Льготная ипотека нужна, но точечно для поддержки определенных групп населения, и объёмы таких кредитов должны быть на порядок меньше.
Бум продолжается и в потреб.кредитовании (1.6% мм / 11.8% гг), что подчеркивает справедливость ужесточения ДКП. Быстро охладить кредитное безумие невозможно, да и +100 бп явно недостаточно. Ждём в сентябре дальнейшего роста ставки на 50-100 бп
ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЕ В США РАСТУТ ТРЕТИЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД
В мае сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.99% мм (в апреле: 0.91% мм), годовая динамика уходит все глубже в минус: -1.76% гг vs -1.73% гг месяцем ранее. Таким образом, начиная с марта помесячные темпы роста цен на недвижимость растут, до этого они снижались на протяжении 8 месяцев
Сейчас – поворотный момент в тренде, возможно интерес к американской недвижке возрождается. Ставки на 30-летнюю ипотеку сейчас продолжают оставаться на довольно повышенных уровнях.
В мае сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США вырос на 0.99% мм (в апреле: 0.91% мм), годовая динамика уходит все глубже в минус: -1.76% гг vs -1.73% гг месяцем ранее. Таким образом, начиная с марта помесячные темпы роста цен на недвижимость растут, до этого они снижались на протяжении 8 месяцев
Сейчас – поворотный момент в тренде, возможно интерес к американской недвижке возрождается. Ставки на 30-летнюю ипотеку сейчас продолжают оставаться на довольно повышенных уровнях.
🟢🔴 - смешанный сентимент на рынках, WallStreet растет на хороших корпоративных отчетностях, в то же время, вчерашний позитив на азиатских площадках (анонс экономических стимулов в КНР) оказался довольно краткосрочным. Из-за установившейся сильной жары в Европе и повышенного энергопотребления подскочили цены на газ. Сегодня ключевое событие - заседание Федрезерва, ожидания по ставке: + 25 бп. Российский рынок прибавил более процента, лучше рынка торговались металлурги
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США – ПЕССИМИЗМ УЛЕТУЧИВАЕТСЯ, НО CONFERENCE BOARD НЕ ИСКЛЮЧАЕТ РЕЦЕССИЮ
Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в июне составил 117 пунктов vs 110.1 и 102.5 в предыдущие 2 месяца. Это 6.3% мм и 12.9% гг vs 7.4% мм и 15.3% гг в июне.
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, вырос до 160.0 с 155.3 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, улучшился до 88.3 с 80.0
The Conference Board отмечает …”что ожидания поднялись намного выше 80 , это уровень, который исторически сигнализирует о рецессии в течение следующего года. Несмотря на рост процентных ставок, потребители более оптимистичны, что, вероятно, отражает более низкую инфляцию и повышенный спрос на рынке труда. Хотя потребители менее убеждены в предстоящей рецессии, мы все же ожидаем, что она может произойти до конца года…”
Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в июне составил 117 пунктов vs 110.1 и 102.5 в предыдущие 2 месяца. Это 6.3% мм и 12.9% гг vs 7.4% мм и 15.3% гг в июне.
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, вырос до 160.0 с 155.3 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, улучшился до 88.3 с 80.0
The Conference Board отмечает …”что ожидания поднялись намного выше 80 , это уровень, который исторически сигнализирует о рецессии в течение следующего года. Несмотря на рост процентных ставок, потребители более оптимистичны, что, вероятно, отражает более низкую инфляцию и повышенный спрос на рынке труда. Хотя потребители менее убеждены в предстоящей рецессии, мы все же ожидаем, что она может произойти до конца года…”
МВФ: ЭКОНОМИКА РОССИИ В 2023 ВЫРАСТЕТ ЕЩЕ БОЛЬШЕ, ЧЕМ ОЖИДАЛОСЬ В АПРЕЛЕ
МВФ в своем Summer World Economic Outlook улучшил подавляющее большинство своих апрельских оценок. Перспективы России оцениваются значительно выше. Обращаем внимание, что Германия – все еще в минусе по этому году. В разрезе юрисдикций картина следующая:
Мировая экономика: 2023 год повышен до 3.0% vs 2.8% в апрельском прогнозе, на 2024: 3.0% сохранен
Россия: 2023 год повышен до 1.5% (аналогичный прогноз и у MMI) vs 0.7%, на 2024: сохранен на 1.3%
США: 2023 год повышен до 1.8% vs 1.6%, на 2024 понижен до 1.0% с 1.1%
Еврозона: 2023 год повышен до 0.9% vs 0.8%, на 2024: до 1.5% с 1.4%
Китай без изменений: 2023 год 5.2%, на 2024: 4.5%
РАНЕЕ:
ОЭСР
WB
Еврокомиссия
МВФ в своем Summer World Economic Outlook улучшил подавляющее большинство своих апрельских оценок. Перспективы России оцениваются значительно выше. Обращаем внимание, что Германия – все еще в минусе по этому году. В разрезе юрисдикций картина следующая:
Мировая экономика: 2023 год повышен до 3.0% vs 2.8% в апрельском прогнозе, на 2024: 3.0% сохранен
Россия: 2023 год повышен до 1.5% (аналогичный прогноз и у MMI) vs 0.7%, на 2024: сохранен на 1.3%
США: 2023 год повышен до 1.8% vs 1.6%, на 2024 понижен до 1.0% с 1.1%
Еврозона: 2023 год повышен до 0.9% vs 0.8%, на 2024: до 1.5% с 1.4%
Китай без изменений: 2023 год 5.2%, на 2024: 4.5%
РАНЕЕ:
ОЭСР
WB
Еврокомиссия
ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ – ПОВСЕМЕСТНЫЙ РОСТ
В Мониторинге предприятий Банка России появились новые данные (представлены на графиках и в таблице). ЦБ стал публиковать численные оценки ожидаемой бизнесом в ближайшие 3 месяца инфляции (в аннуализированном выражении – 3mm saar). В целом по экономике оценка ожидаемой инфляции подскочила за последний месяц на 1 пп до 4.4% 3mm saar. Усиление инфляционных ожиданий наблюдается по всем отраслям, при этом особенно сильно – в рознице, где зафиксирован скачок с 6.8 до 10.5% 3mm saar.
ЦБ также продолжает публикацию баланса ответов о том, замедлится или ускорится рост цен в ближайшие 3 мес. Этот индекс в июле также показал заметный рост – с 15.7 до 17.7 пунктов, что является максимумом с ноября прошлого года.
По нашим оценкам, ценовые ожидания бизнеса являются хорошим опережающим показателям, сигнализируя об изменении инфляции на 1-2 месяца вперед. Динамика ценовых ожиданий бизнеса позволяет прогнозировать ускорение роста потребительских цен в июле-августе.
В Мониторинге предприятий Банка России появились новые данные (представлены на графиках и в таблице). ЦБ стал публиковать численные оценки ожидаемой бизнесом в ближайшие 3 месяца инфляции (в аннуализированном выражении – 3mm saar). В целом по экономике оценка ожидаемой инфляции подскочила за последний месяц на 1 пп до 4.4% 3mm saar. Усиление инфляционных ожиданий наблюдается по всем отраслям, при этом особенно сильно – в рознице, где зафиксирован скачок с 6.8 до 10.5% 3mm saar.
ЦБ также продолжает публикацию баланса ответов о том, замедлится или ускорится рост цен в ближайшие 3 мес. Этот индекс в июле также показал заметный рост – с 15.7 до 17.7 пунктов, что является максимумом с ноября прошлого года.
По нашим оценкам, ценовые ожидания бизнеса являются хорошим опережающим показателям, сигнализируя об изменении инфляции на 1-2 месяца вперед. Динамика ценовых ожиданий бизнеса позволяет прогнозировать ускорение роста потребительских цен в июле-августе.