ЕЦБ ПОДНЯЛ УЧЕТНУЮ СТАВКУ НА +25 БП ДО 3.75%, И НЕ СОБИРАЕТСЯ ДЕЛАТЬ ПАУЗУ
Европейский регулятор, как и ожидалось, увеличил ключевую ставку на +25 бп до отметки 3.75% годовых. Годовая инфляция в апреле незначительно ускорилась с 6.9% гг до 7.0% гг (HICP)
Портфель APP сокращается плановыми темпами, нет реинвестиций основных платежей по ценным бумагам с наступающим сроком погашения. Снижение составит в среднем €15 млрд в месяц до конца июня 2023 года. Совет управляющих рассчитывает прекратить реинвестирование в рамках APP с июля 2023 года. Реинвестирование в рамках PEPP продолжится до конца 2024 года
ДАЛЕЕ: Пресс-конференция К.Лагард (15-45)
Европейский регулятор, как и ожидалось, увеличил ключевую ставку на +25 бп до отметки 3.75% годовых. Годовая инфляция в апреле незначительно ускорилась с 6.9% гг до 7.0% гг (HICP)
Портфель APP сокращается плановыми темпами, нет реинвестиций основных платежей по ценным бумагам с наступающим сроком погашения. Снижение составит в среднем €15 млрд в месяц до конца июня 2023 года. Совет управляющих рассчитывает прекратить реинвестирование в рамках APP с июля 2023 года. Реинвестирование в рамках PEPP продолжится до конца 2024 года
ДАЛЕЕ: Пресс-конференция К.Лагард (15-45)
НЕФТЕГАЗОВЫЕ ДОХОДЫ, ПО-ПРЕЖНЕМУ, НЕ ДОТЯГИВАЮТ ДО ПЛАНА. МИНФИН ПРОДОЛЖИТ ПРОДАВАТЬ ЮАНИ
По данным Минфина, НГД в апреле составили 648 млрд (-64.0% гг) VS 688 млрд (-43.0% гг) в марте. С начала года - 2 282 млрд (-52.2% гг).
Напомним, что базовые НГД в этом году - 8 трлн руб. Для компенсации выпадающих НГД Минфин продаёт юани и золото из ФНБ, а ЦБ зеркалирует эти операции, продавая на бирже юани. За 4 месяца Минфин получил из ФНБ 409 млрд рублей.
Минфин прогнозирует, что в мае недобор НГД составит всего лишь 8.1 млрд. Но с учетом недобора в апреле (32.4 млрд) майские изъятия из ФНБ составят 40.4 млрд. Это означает, что с 10 мая по 6 июня ЦБ будет продавать юани на 2.0 млрд руб в день, и это меньше, чем в предыдущий месяц (3.7 млрд в день).
Мы ожидаем, что по итогам года недобор НГД составит около 1.5 трлн руб. На эту сумму будут проданы юани. Пока в ФНБ остаются юани, недобор НГД не страшен. Но Минфину явно стоит задуматься о том, чтобы ужесточить бюджетное правило (снизить базовые НГД до 6.5-7 трлн).
По данным Минфина, НГД в апреле составили 648 млрд (-64.0% гг) VS 688 млрд (-43.0% гг) в марте. С начала года - 2 282 млрд (-52.2% гг).
Напомним, что базовые НГД в этом году - 8 трлн руб. Для компенсации выпадающих НГД Минфин продаёт юани и золото из ФНБ, а ЦБ зеркалирует эти операции, продавая на бирже юани. За 4 месяца Минфин получил из ФНБ 409 млрд рублей.
Минфин прогнозирует, что в мае недобор НГД составит всего лишь 8.1 млрд. Но с учетом недобора в апреле (32.4 млрд) майские изъятия из ФНБ составят 40.4 млрд. Это означает, что с 10 мая по 6 июня ЦБ будет продавать юани на 2.0 млрд руб в день, и это меньше, чем в предыдущий месяц (3.7 млрд в день).
Мы ожидаем, что по итогам года недобор НГД составит около 1.5 трлн руб. На эту сумму будут проданы юани. Пока в ФНБ остаются юани, недобор НГД не страшен. Но Минфину явно стоит задуматься о том, чтобы ужесточить бюджетное правило (снизить базовые НГД до 6.5-7 трлн).
GLOBAL PMI COMPOSITE: УСЛУГИ ПО-ПРЕЖНЕМУ ДОМИНИРУЮТ
В апреле деловая конъюнктура в мире продолжает оставаться достаточно позитивной. Как и месяцем ранее, основной вклад в то, что практически во всех странах сводный индекс находится выше 50 пунктов вносит сектор услуг. В большинстве стран этот сегмент растет, и этого в большей степени достаточно для того, чтобы нивелировать негативный климат в промышленности, который ухудшается все больше, прежде всего – в европейских странах https://t.iss.one/russianmacro/17028
В апреле деловая конъюнктура в мире продолжает оставаться достаточно позитивной. Как и месяцем ранее, основной вклад в то, что практически во всех странах сводный индекс находится выше 50 пунктов вносит сектор услуг. В большинстве стран этот сегмент растет, и этого в большей степени достаточно для того, чтобы нивелировать негативный климат в промышленности, который ухудшается все больше, прежде всего – в европейских странах https://t.iss.one/russianmacro/17028
ПО ИТОГАМ АПРЕЛЯ ИНФЛЯЦИЯ МОГЛА ПРЕВЫСИТЬ 5% SAAR
С 25 апреля по 2 мая (8 дней) ИПЦ вырос на 0.19% VS 0.10% и 0.04% в предыдущие 2 недели. За первые два дня мая рост цен составил 0.05%. Это значит, что в апреле инфляция могла составить 0.45% мм / 2.4% гг. Но месячные данные последнее время выходят выше, чем показывают недельные (связано с услугами, которые сейчас дорожают быстрее, чем товары, но в недельной корзине услуг мало). Поэтому вполне может быть, что итоговая инфляция за апрель составит 0.5-0.55% мм / 2.5% гг, а это значит, что сезонно-сглаженная аннуализированная инфляция превысит 5% saar. Если и в мае будет выше 5% saar, то это может заставить ЦБ повысить ставку уже на июньском заседании.
В данных за неделю много резких движений: скачок цен на смартфоны сразу на 2.62% и рост цен на отечественные авто на 1.26% (ВАЗ 2-й раз за год повысил цены). Но САМОЕ ИНТЕРЕСНОЕ – рост цен на бензин на 0.16%. Это самый сильный рост с августа 2022г. Не говорите, что мы Вас не предупреждали...
С 25 апреля по 2 мая (8 дней) ИПЦ вырос на 0.19% VS 0.10% и 0.04% в предыдущие 2 недели. За первые два дня мая рост цен составил 0.05%. Это значит, что в апреле инфляция могла составить 0.45% мм / 2.4% гг. Но месячные данные последнее время выходят выше, чем показывают недельные (связано с услугами, которые сейчас дорожают быстрее, чем товары, но в недельной корзине услуг мало). Поэтому вполне может быть, что итоговая инфляция за апрель составит 0.5-0.55% мм / 2.5% гг, а это значит, что сезонно-сглаженная аннуализированная инфляция превысит 5% saar. Если и в мае будет выше 5% saar, то это может заставить ЦБ повысить ставку уже на июньском заседании.
В данных за неделю много резких движений: скачок цен на смартфоны сразу на 2.62% и рост цен на отечественные авто на 1.26% (ВАЗ 2-й раз за год повысил цены). Но САМОЕ ИНТЕРЕСНОЕ – рост цен на бензин на 0.16%. Это самый сильный рост с августа 2022г. Не говорите, что мы Вас не предупреждали...
СИМВОЛИЧЕСКОЕ СНИЖЕНИЕ СТАВОК ПО ДЕПОЗИТАМ НА ФОНЕ СДЕРЖАННОГО ОПТИМИЗМА В ОФЗ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в 3-ю декаду апреля незначительно снизилась: с 7.676% до 7.636% годовых. Снижение ставки наблюдалось по депозитам более года (-5 бп) и по депозитам на 3-6 мес (-3 бп).
На рынке ОФЗ сохраняется сдержанный оптимизм, особенно заметный в короткой и средней части кривой. В то же время длинный конец, за который решительно взялся Минфин https://t.iss.one/russianmacro/17032, сильных изменений доходности не показывает.
ОФЗ с погашением через год – 7.57% (-14 бп), 3-летние – 8.34% (-1 бп), 5-летние – 9.56% (-6 бп), 7-летние – 10.12% (-10 бп), 10-летние – 10.51% (-4 бп). Самые длинные выпуски (2034-2041гг) находятся в диапазоне 10.59-10.80%.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в 3-ю декаду апреля незначительно снизилась: с 7.676% до 7.636% годовых. Снижение ставки наблюдалось по депозитам более года (-5 бп) и по депозитам на 3-6 мес (-3 бп).
На рынке ОФЗ сохраняется сдержанный оптимизм, особенно заметный в короткой и средней части кривой. В то же время длинный конец, за который решительно взялся Минфин https://t.iss.one/russianmacro/17032, сильных изменений доходности не показывает.
ОФЗ с погашением через год – 7.57% (-14 бп), 3-летние – 8.34% (-1 бп), 5-летние – 9.56% (-6 бп), 7-летние – 10.12% (-10 бп), 10-летние – 10.51% (-4 бп). Самые длинные выпуски (2034-2041гг) находятся в диапазоне 10.59-10.80%.
🟢🔴 - сага с региональными американскими банками продолжается - накануне провал в котировках Western Alliance, PacWest, Metropolitan Zions и других более мелких финорганизаций. Но, поскольку ..."банковская система США устойчива (с) Пауэлл"..., сегодня более интересна статистика по рынку труда США. Ожидается довольно скромные цифры по N-F Payrolls (180К), в то же время, отчет ADP в среду показал более существенный прирост почти в 300К новых рабочих мест. Несомненно, сильные цифры сегодня будут расценены рынком негативно, т.к. дадут повод ужесточения риторики FED. Индекс Мосбиржи изменился минимально, хорошо торговались бумаги золотодобытчиков, также продолжает уверенно торговаться и рубль
ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В АПРЕЛЕ – УЛУЧШЕНИЙ НЕТ
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам апреля не изменился и составил 49.6 пунктов, и уже восьмой месяц ниже 50 пунктов…
По субиндексам ситуация разноплановая: вырос выпуск (текущий и будущий) и новые экспортные заказы, но снизились новые заказы. Инфляционное давление сокращается - уменьшились и закупочные, и отпускные цены. По странам, как мы отмечали недавно, наиболее грустная конъюнктура наблюдается в Европе
• Выпуск: 50.8 vs 50.6
• Новые заказы: 49.4 vs 49.5
• Новые экспортные заказы: 48.4 vs 47.7
• Будущий выпуск: 63.0 vs 62.5
• Занятость: 50.5 vs 50.3
• Закупочные цены: 52.3 vs 53.6
• Отпускные цены: 51.6 vs 52.8
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам апреля не изменился и составил 49.6 пунктов, и уже восьмой месяц ниже 50 пунктов…
По субиндексам ситуация разноплановая: вырос выпуск (текущий и будущий) и новые экспортные заказы, но снизились новые заказы. Инфляционное давление сокращается - уменьшились и закупочные, и отпускные цены. По странам, как мы отмечали недавно, наиболее грустная конъюнктура наблюдается в Европе
• Выпуск: 50.8 vs 50.6
• Новые заказы: 49.4 vs 49.5
• Новые экспортные заказы: 48.4 vs 47.7
• Будущий выпуск: 63.0 vs 62.5
• Занятость: 50.5 vs 50.3
• Закупочные цены: 52.3 vs 53.6
• Отпускные цены: 51.6 vs 52.8
СПИКЕРЫ ФРС ВСЕ ЖЕ УКАЗЫВАЮТ НА ПРОБЛЕМЫ В БАНКОВСКОМ СЕКТОРЕ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился -$59 млрд. vs -$30 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.554 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$461 млрд
Риторика представителей ФРС:
Powell:
• пресс-конференция FOMC
• банковская система США – устойчива (с)
Barr:
• нормативы и стандарты для банков должны быть ужесточены, чем скорее- тем лучше
• банкам необходимо осуществить делевередж, а также существенно повысить ликвидность
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился -$59 млрд. vs -$30 млрд. неделей ранее. Сейчас он составляет $8.554 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$461 млрд
Риторика представителей ФРС:
Powell:
• пресс-конференция FOMC
• банковская система США – устойчива (с)
Barr:
• нормативы и стандарты для банков должны быть ужесточены, чем скорее- тем лучше
• банкам необходимо осуществить делевередж, а также существенно повысить ликвидность
САЛЬДИРОВАННАЯ ПРИБЫЛЬ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА СНИЗИЛАСЬ В ЯНВАРЕ-ФЕВРАЛЕ НА 19.5% гг
Росстат дал финансовые результаты корпоративного сектора за февраль 2023г. Годовая динамика СФР остается отрицательной: -17.1% гг в феврале VS -21.3% в январе. По итогам 2-х месяцев: -19.5% гг. На фоне ослабления рубля в марте-апреле динамика СФР могла немного улучшиться, хотя растущее санкционное давление на российских экспортёров оказывает негативное влияние на прибыль.
В числе лидеров по темпам роста прибыли остаются строители. По итогам 2-х месяцев СФР строителей составил 175 млрд рублей, увеличившись по сравнению с январём-февралём прошлого года в 2.2 раза. Напомним, что в 2022г СФР строителей вырос в 2.3 раза в 2021г – в 1.5 раза.
Росстат дал финансовые результаты корпоративного сектора за февраль 2023г. Годовая динамика СФР остается отрицательной: -17.1% гг в феврале VS -21.3% в январе. По итогам 2-х месяцев: -19.5% гг. На фоне ослабления рубля в марте-апреле динамика СФР могла немного улучшиться, хотя растущее санкционное давление на российских экспортёров оказывает негативное влияние на прибыль.
В числе лидеров по темпам роста прибыли остаются строители. По итогам 2-х месяцев СФР строителей составил 175 млрд рублей, увеличившись по сравнению с январём-февралём прошлого года в 2.2 раза. Напомним, что в 2022г СФР строителей вырос в 2.3 раза в 2021г – в 1.5 раза.
ИНТЕРЕС РОССИЯН К ПОКУПКЕ НОВЫХ МАШИН ОСТАЁТСЯ СЛАБЫМ – УБОГИЙ ВЫБОР, ВЫСОКИЕ ЦЕНЫ
По данным AEB, в апреле было продано новых легковых авто 54.3К (70.6% гг) VS 48.4К (-10.6% гг) в марте (без Мерседеса, БМВ и китайской Черри, которые отчитываются только за квартал).
По итогам 4М23 продано новых авто: 177.0К (-37.8% гг).
Продажи Lada в апреле подскочили до 27.6К VS 23.3К в марте и 23.4К в феврале. За 4М23 АвтоВАЗ продал 91 875 машин (+50.1% гг). Продаются по-прежнему Гранты и Нивы. Весты, выпуск которых возобновился с 1 марта, так ещё и не доехали до салонов. Планы АвтоВАЗа выпустить в этом году 400К новых авто выглядят всё более сомнительными.
В топ-10 кроме Гранты и Нивы, по-прежнему, полное доминирование китайцев.
РАНЕЕ: производство автомобилей в РФ
По данным AEB, в апреле было продано новых легковых авто 54.3К (70.6% гг) VS 48.4К (-10.6% гг) в марте (без Мерседеса, БМВ и китайской Черри, которые отчитываются только за квартал).
По итогам 4М23 продано новых авто: 177.0К (-37.8% гг).
Продажи Lada в апреле подскочили до 27.6К VS 23.3К в марте и 23.4К в феврале. За 4М23 АвтоВАЗ продал 91 875 машин (+50.1% гг). Продаются по-прежнему Гранты и Нивы. Весты, выпуск которых возобновился с 1 марта, так ещё и не доехали до салонов. Планы АвтоВАЗа выпустить в этом году 400К новых авто выглядят всё более сомнительными.
В топ-10 кроме Гранты и Нивы, по-прежнему, полное доминирование китайцев.
РАНЕЕ: производство автомобилей в РФ
МИРОВЫЕ ЦЕНЫ НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ: ПАДЕНИЕ ЦЕН НА ЗЕРНО ПРОДОЛЖАЕТСЯ
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в апреле впервые за год вырос: 0.6% мм / -19.7% гг vs -2.5% мм / -20.8% гг в марте.
Рублевый индекс растет уже 5-й мес подряд (7.0% мм / -16.5% гг), что связано с ослаблением рубля (в апреле средний курс USD составил 81.0 vs 76.1 в марте).
Рост индекса ФАО связан, прежде всего, со скачком цен на сахар из-за пересмотра в сторону понижения прогнозов производства в Индии и Китае, а также более низких, чем ожидалось ранее, объемов производства в Таиланде и ЕС.
В силу изолированности российского сахарного рынка от мирового, скачок цен на сахар в мире не должен сказаться на динамике цен на сахар у нас. В РФ цены на сахар определяются урожаем свёклы.
В то же время обращает на себя внимание дальнейший обвал цен на зерновые и растительные масла. Устойчивый тренд вниз по зерновым - это наиболее важный фактор для прогноза мировой продовольственной инфляции.
Индекс продовольственных цен ФАО, рассчитываемый в USD, в апреле впервые за год вырос: 0.6% мм / -19.7% гг vs -2.5% мм / -20.8% гг в марте.
Рублевый индекс растет уже 5-й мес подряд (7.0% мм / -16.5% гг), что связано с ослаблением рубля (в апреле средний курс USD составил 81.0 vs 76.1 в марте).
Рост индекса ФАО связан, прежде всего, со скачком цен на сахар из-за пересмотра в сторону понижения прогнозов производства в Индии и Китае, а также более низких, чем ожидалось ранее, объемов производства в Таиланде и ЕС.
В силу изолированности российского сахарного рынка от мирового, скачок цен на сахар в мире не должен сказаться на динамике цен на сахар у нас. В РФ цены на сахар определяются урожаем свёклы.
В то же время обращает на себя внимание дальнейший обвал цен на зерновые и растительные масла. Устойчивый тренд вниз по зерновым - это наиболее важный фактор для прогноза мировой продовольственной инфляции.
РЫНОК ТРУДА В США – ПРОБЛЕМ НЕТ, НО РОСТ ЗАРПЛАТ УСКОРЯЕТСЯ
Вышедшая статистика по рынку труда США за апрель показала следующие показатели (все лучше ожиданий):
• Количество новых рабочих мест 253K vs 165К в марте (прогноз 180К)
• Частный сектор: рост на 230К vs 123К, прогноз 154К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы: 3.4% vs 3.5% месяцем ранее, прогноз 3.6%
• Рост зарплат: 0.5%мм и 4.4%гг vs 0.3%мм и 4.3%гг в марте. Прогноз: 0.3% мм и 4.2% гг
• Participation rate не изменилась: 62.6% vs 62.6 месяцем ранее.
Итоговые цифры несколько ниже статистики от ADP (+296К в апреле), но для рынков это плохие цифры. С экономикой все в порядке, меньшая, чем прогнозировалась безработица, рабочих мест создается больше, чем ждали, но нужно принимать меры с ростом оплаты труда.
Вышедшая статистика по рынку труда США за апрель показала следующие показатели (все лучше ожиданий):
• Количество новых рабочих мест 253K vs 165К в марте (прогноз 180К)
• Частный сектор: рост на 230К vs 123К, прогноз 154К (мы считаем именно динамику в Private более репрезентативным показателем ситуации)
• Норма безработицы: 3.4% vs 3.5% месяцем ранее, прогноз 3.6%
• Рост зарплат: 0.5%мм и 4.4%гг vs 0.3%мм и 4.3%гг в марте. Прогноз: 0.3% мм и 4.2% гг
• Participation rate не изменилась: 62.6% vs 62.6 месяцем ранее.
Итоговые цифры несколько ниже статистики от ADP (+296К в апреле), но для рынков это плохие цифры. С экономикой все в порядке, меньшая, чем прогнозировалась безработица, рабочих мест создается больше, чем ждали, но нужно принимать меры с ростом оплаты труда.
ЗА ПОСЛЕДНИЕ ПОЛМЕСЯЦА ДЕВЯТЬ СТРАН ПОДНЯЛИ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, ИНФЛЯЦИЯ СНИЖАЕТСЯ В АБСОЛЮТНОМ БОЛЬШИНСТВЕ ГОСУДАРСТВ
Во второй половине апреля – начале мая действия регуляторов в отношении ДКП вновь были единодушными – все поднимали ставку, и это касается как ЕМ, так и DM.
Подняли стоимость заимствований США, EU, Норвегия, Дания, Швеция, Австралия, Н. Зеландия, Малайзия, Аргентина
В отношении CPI картина сохраняется практически однозначной: инфляция увеличивается только в UK, Дании, Австралии, Индонезии и Аргентине, и во ВСЕХ других странах (кроме Колумбии, unch) инфляция идёт вниз.
Отметим, что несмотря на снижение, проблемной остается Восточная Европа (Венгрия, Чехия, Польша), а в Аргентине сохраняются трехзначные темпы роста
Во второй половине апреля – начале мая действия регуляторов в отношении ДКП вновь были единодушными – все поднимали ставку, и это касается как ЕМ, так и DM.
Подняли стоимость заимствований США, EU, Норвегия, Дания, Швеция, Австралия, Н. Зеландия, Малайзия, Аргентина
В отношении CPI картина сохраняется практически однозначной: инфляция увеличивается только в UK, Дании, Австралии, Индонезии и Аргентине, и во ВСЕХ других странах (кроме Колумбии, unch) инфляция идёт вниз.
Отметим, что несмотря на снижение, проблемной остается Восточная Европа (Венгрия, Чехия, Польша), а в Аргентине сохраняются трехзначные темпы роста
60 МЛРД РУБ ИЗ ФНБ НАПРАВЛЕНЫ НА ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНТЕРНЕТ-КОМПАНИИ
В апреле правительство резко увеличило инвестиции из ФНБ, которые осуществляются либо для спасения терпящих бедствие компаний/отраслей, либо для финансирования инфраструктурных проектов. Всего из ФНБ в апреле было проинвестировано 105 млрд (117 млрд с начала года), из которых 35 млрд достались НЛК-Финанс (дочка страховой компании НСК, созданной для страхования рисков авиационной отрасли и авиаперевозчиков в связи с санкциями), а 60 млрд – интернет-компании VK (бывшая Mail.ru Group). Что это за удивительная инвестиция, правительство не комментирует (а надо бы, т.к. это средства налогоплательщиков, и общество должно знать, куда тратятся деньги).
Всего из ФНБ за 4 мес изъято 507 млрд, вернулись в ФНБ – 7 млрд.
390 млрд – это компенсация за счет продажи юаней недополученных НГД, а 117 млрд – это инвестиции, осуществленные, по сути, за счет эмиссии. Чистый фискальный импульс со стороны ФНБ – 110 млрд. К концу года он может вырасти до 1 трлн.
В апреле правительство резко увеличило инвестиции из ФНБ, которые осуществляются либо для спасения терпящих бедствие компаний/отраслей, либо для финансирования инфраструктурных проектов. Всего из ФНБ в апреле было проинвестировано 105 млрд (117 млрд с начала года), из которых 35 млрд достались НЛК-Финанс (дочка страховой компании НСК, созданной для страхования рисков авиационной отрасли и авиаперевозчиков в связи с санкциями), а 60 млрд – интернет-компании VK (бывшая Mail.ru Group). Что это за удивительная инвестиция, правительство не комментирует (а надо бы, т.к. это средства налогоплательщиков, и общество должно знать, куда тратятся деньги).
Всего из ФНБ за 4 мес изъято 507 млрд, вернулись в ФНБ – 7 млрд.
390 млрд – это компенсация за счет продажи юаней недополученных НГД, а 117 млрд – это инвестиции, осуществленные, по сути, за счет эмиссии. Чистый фискальный импульс со стороны ФНБ – 110 млрд. К концу года он может вырасти до 1 трлн.
ЛИКВИДНАЯ ЧАСТЬ ФНБ СОКРАТИЛАСЬ ДО $84.8 МЛРД – МИНИМУМ С ИЮНЯ 2019г
На начало мая объём ФНБ составлял 12.476 трлн рублей (+570 млрд за месяц, +2 041 млрд с начала года), его ликвидная часть – 6.829 трлн (+117 / +696 млрд).
Увеличение неликвидной части ФНБ – это преимущественно рост стоимости акций Сбера, на которые приходится почти что половина всех инвестиций ФНБ.
Увеличение ликвидной части ФНБ (золото, юани и немножко евро) – это следствие ослабления рубля. Из ликвидной части финансируется дефицит бюджета, и именно эта часть ФНБ показывает запас прочности бюджета. В апреле стоимость ликвидной части ФНБ в валюте сократилась до $84.8 млрд - минимум с июня 2019г.
Из ликвидной части ФНБ в апреле было изъято 4.259 млрд юаней (-21.390 млрд YtD) и 6.408 тонны золота (-33.937т YtD). Эти активы были проданы ЦБ за 83.2 млрд руб для компенсации недополученных НГД. ЦБ зеркалировал эти операции на рынке, продав юани на ту же сумму.
С начала года запасы золота в ФНБ сократились на 6.1%, запасы юаней – на 6.9%.
На начало мая объём ФНБ составлял 12.476 трлн рублей (+570 млрд за месяц, +2 041 млрд с начала года), его ликвидная часть – 6.829 трлн (+117 / +696 млрд).
Увеличение неликвидной части ФНБ – это преимущественно рост стоимости акций Сбера, на которые приходится почти что половина всех инвестиций ФНБ.
Увеличение ликвидной части ФНБ (золото, юани и немножко евро) – это следствие ослабления рубля. Из ликвидной части финансируется дефицит бюджета, и именно эта часть ФНБ показывает запас прочности бюджета. В апреле стоимость ликвидной части ФНБ в валюте сократилась до $84.8 млрд - минимум с июня 2019г.
Из ликвидной части ФНБ в апреле было изъято 4.259 млрд юаней (-21.390 млрд YtD) и 6.408 тонны золота (-33.937т YtD). Эти активы были проданы ЦБ за 83.2 млрд руб для компенсации недополученных НГД. ЦБ зеркалировал эти операции на рынке, продав юани на ту же сумму.
С начала года запасы золота в ФНБ сократились на 6.1%, запасы юаней – на 6.9%.
На сколько процентов за последние 12 месяцев выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги?
Final Results
5%
Менее 4%
4%
4-6%
4%
6-8%
9%
8-10%
9%
10-12%
10%
12-15%
14%
15-20%
23%
Более 20%
22%
Хочу посмотреть ответы
Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
Final Results
5%
Менее 4%
5%
4-6%
7%
6-8%
12%
8-10%
12%
10-12%
9%
12-15%
12%
15-20%
19%
Более 20%
19%
Хочу посмотреть ответы
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 8 ПО 12 МАЯ
Понедельник 8.05
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, май (est. -8.0)
Вторник 9.05
• 🇷🇺 Россия, торги на Мосбирже не проводятся - День Победы
• 🇨🇳 Китай, экспорт, апрель (est. 8.0% гг)
• 🇨🇳 Китай, импорт, апрель (est. -5.0% гг)
• 🇺🇸 🛢США, IEA, прогнозы по рынку нефти
Среда 10.05
• 🇺🇸 США, CPI, апрель (est. 0.4% мм, 5.0% гг)
• 🇺🇸 США, Core CPI, апрель (est. 5.5% гг)
• 🇺🇸 США, Федеральный бюджет, апрель (est. -$302млрд)
Четверг 11.05
• 🇨🇳 Китай, CPI, апрель (est. 1.0% гг)
• 🇨🇳 Китай, РPI, апрель (est. -2.5% гг)
• 🇬🇧 UK, ставка BoE (est. 4_._5%, +25 бп)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 245K)
• 🇺🇸 США, РPI, апрель (est. 0.3% мм, 2.5% гг)
Пятница 12.05
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.14%
• 🇷🇺 Россия, инфляция за апрель Прогноз MMI: 0.49%мм, 2.42% гг
• 🇧🇷 Бразилия, CPI, апрель (est. 0.55% мм, 4.1% гг)
• 🇬🇧 UK, ВВП, 1кв23 (est. 0.1% квкв, 0.2% гг)
Понедельник 8.05
• 🇪🇺 EU, Sentix Index, май (est. -8.0)
Вторник 9.05
• 🇷🇺 Россия, торги на Мосбирже не проводятся - День Победы
• 🇨🇳 Китай, экспорт, апрель (est. 8.0% гг)
• 🇨🇳 Китай, импорт, апрель (est. -5.0% гг)
• 🇺🇸 🛢США, IEA, прогнозы по рынку нефти
Среда 10.05
• 🇺🇸 США, CPI, апрель (est. 0.4% мм, 5.0% гг)
• 🇺🇸 США, Core CPI, апрель (est. 5.5% гг)
• 🇺🇸 США, Федеральный бюджет, апрель (est. -$302млрд)
Четверг 11.05
• 🇨🇳 Китай, CPI, апрель (est. 1.0% гг)
• 🇨🇳 Китай, РPI, апрель (est. -2.5% гг)
• 🇬🇧 UK, ставка BoE (est. 4_._5%, +25 бп)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 245K)
• 🇺🇸 США, РPI, апрель (est. 0.3% мм, 2.5% гг)
Пятница 12.05
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.14%
• 🇷🇺 Россия, инфляция за апрель Прогноз MMI: 0.49%мм, 2.42% гг
• 🇧🇷 Бразилия, CPI, апрель (est. 0.55% мм, 4.1% гг)
• 🇬🇧 UK, ВВП, 1кв23 (est. 0.1% квкв, 0.2% гг)
БЕЗРАБОТИЦА В РФ ПРОДОЛЖАЕТ ОБНОВЛЯТЬ МИНИМУМЫ
Статистика по рынку труда за март:
• Рабочая сила: +205 тыс чел; 1.55% гг VS 0.84% гг в феврале
• Занятые в экономике: +232 тыс чел; 2.27% гг VS 1.48% гг
• Безработные: -27 тыс чел
• Безработица: 3.45% VS 3.50% (3.3% VS 3.4% с устранением сезонности)
• Спрос на труд (кол-во вакансий на бирже труда): +70 тыс вакансий, -6.5% гг VS -13.2% гг
Напомним, что данные по рабочей силе и занятости сейчас несопоставимы с предыдущим рядом ввиду перехода для расчета этих показателей на результаты переписи-2021
Статистика по рынку труда за март:
• Рабочая сила: +205 тыс чел; 1.55% гг VS 0.84% гг в феврале
• Занятые в экономике: +232 тыс чел; 2.27% гг VS 1.48% гг
• Безработные: -27 тыс чел
• Безработица: 3.45% VS 3.50% (3.3% VS 3.4% с устранением сезонности)
• Спрос на труд (кол-во вакансий на бирже труда): +70 тыс вакансий, -6.5% гг VS -13.2% гг
Напомним, что данные по рабочей силе и занятости сейчас несопоставимы с предыдущим рядом ввиду перехода для расчета этих показателей на результаты переписи-2021
НЕХВАТКА ЛЮДЕЙ ДЛЯ ПРОИЗВОДСТВА ВОЕННОЙ ПРОДУКЦИИ – ОСНОВНАЯ ПРИЧИНА РОСТА СРЕДНЕЙ ЗАРПЛАТЫ В РФ
Итоги февраля:
• Номинальная зарплата: 65 094 (13.2% гг) vs 63 260 (12.4% гг) в январе
• Реальная зарплата: 2.0% гг vs 0.6% гг
В лидерах (% гг):
- Гос.управление и военная безопасность: 59 890 (17.6% гг)
- Науч. исследования и разработки: 99 773 (17.6)
- Трубопроводный транспорт: 107 355 (20.6)
- Обрабатывающая пром-ть: 62 288 (17.0)
в т.ч.:
• Пр-во компьютеров: 80 275 (27.5)
• Пр-во прочих готовых изделий: 51 052 (22.8)
• Пр-во прочих транспортных средств: 71 920 (23.2)
• Пр-во электрического оборудования: 63 157 (23.0)
• Пр-во готовых метал. изделий: 59 776 (23.2)
Показательна динамика зарплат в обработке. В лидерах именно те, где значительна доля военной продукции. Во всех остальных подотраслях динамика роста зарплат заметно скромнее.
Скорее всего, дивергенция между военным и гражданским производством – и в части объёмов выпуска, и в части зарплат – в этом году будет только увеличиваться.
Итоги февраля:
• Номинальная зарплата: 65 094 (13.2% гг) vs 63 260 (12.4% гг) в январе
• Реальная зарплата: 2.0% гг vs 0.6% гг
В лидерах (% гг):
- Гос.управление и военная безопасность: 59 890 (17.6% гг)
- Науч. исследования и разработки: 99 773 (17.6)
- Трубопроводный транспорт: 107 355 (20.6)
- Обрабатывающая пром-ть: 62 288 (17.0)
в т.ч.:
• Пр-во компьютеров: 80 275 (27.5)
• Пр-во прочих готовых изделий: 51 052 (22.8)
• Пр-во прочих транспортных средств: 71 920 (23.2)
• Пр-во электрического оборудования: 63 157 (23.0)
• Пр-во готовых метал. изделий: 59 776 (23.2)
Показательна динамика зарплат в обработке. В лидерах именно те, где значительна доля военной продукции. Во всех остальных подотраслях динамика роста зарплат заметно скромнее.
Скорее всего, дивергенция между военным и гражданским производством – и в части объёмов выпуска, и в части зарплат – в этом году будет только увеличиваться.