ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА АПРЕЛЬ: КОМПОЗИТ РАСТЕТ, НО ЭТО ЦЕЛИКОМ ЗАСЛУГА УСЛУГ, ПРОМЫШЛЕННОСТЬ ВАЛИТСЯ

Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за апрель вдоль подтвердили предыдущие тренды – расцвет услуг и погружение промышленности. Но этого достаточно для роста сводного индекса Composite

Обращаем внимание на усугубляющийся кризис в европейской промышленности. PMI MfG Еврозоны, а также ее двух ведущих экономиках, Германии и Франции, обновили аж 35-месячный минимум. Впрочем, в Японии и Австралии конъюнктура в этом сегменте также не блещет

CONFERENCE BOARD: ОЖИДАНИЯ РЕЦЕССИИ В США УСИЛИВАЮТСЯ, И ЭТО ВСЕ БОЛЬШЕ ОБСУЖДАЕТСЯ НА РЫНКАХ

Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился с февральских 109.7 до 108.4 пунктов в марте, это уже -1.2% мм и -9.0% гг vs -0.5% мм и -8.2% гг месяцем ранее). Это – двенадцатый месяц падения подряд.

Conference Board отмечает, что “… экономическая слабость все более заметна и распространится более широко по всей экономике США в ближайшие месяцы, что приведет к рецессии, которая начнется в середине 2023 года...”

США ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT): В ОТЛИЧИИ ОТ ЕВРОПЫ РАСТЕТ И ПРОМЫШЛЕННОСТЬ

• Сводный индекс: 53.5 vs 52.3 в марте.
• Обрабатывающая промышленность: 50.4 vs 49.2 пункта
• Услуги: 53.7 vs 52.6 пунктов

Общемировые тенденции повторяются и в Новом Свете – услуги лучше обрабатывающей промышленности. Но, есть нюанс – в США растет и промышленность, причем после пяти месяцев вновь вернулась выше 50 пунктов обработка.

S&P: “…выпуск вырос практически самыми быстрыми темпами за год, отмечается неплохой спрос, а также увеличение новых заказов. Рост активности наблюдался в обоих сферах - производстве и услугах…”

РАНЕЕ: Flash PMI в Европе, Австралии и Японии

ЗАМЕДЛЕНИЕ РОСТА ДЕПОЗИТОВ НАСЕЛЕНИЯ ПРИ ОЖИВЛЕНИИ КРЕДИТА МОЖЕТ ГОВОРИТЬ О НАЧИНАЮЩЕМСЯ ОТХОДЕ ДОМОХОЗЯЙСТВ ОТ СБЕРЕГАТЕЛЬНОЙ МОДЕЛИ ПОТРЕБЛЕНИЯ

По данным ЦБ, приток средств населения в банки в марте замедлился. Общий объём средств увеличился на 1.0% мм / 11.1% гг, при этом депозиты выросли всего лишь на 0.1% мм / -3.2% гг. Такая комбинация – замедляющийся рост депозитов при всплеске кредитования – может говорить о том, что норма сбережений населения начала снижаться. Это фактор, усиливающий потребительский спрос и, соответственно, увеличивающий проинфляционные риски. Если этот процесс начнет набирать обороты, то может стать важным аргументом для ЦБ в вопросе повышения ключевой ставки.

ЦБ отмечает, что девалютизация вкладов продолжается: «средства в валюте сократились на $3,2 млрд (-238 млрд руб в рублевом эквиваленте, или -6.0%) в том числе из-за продолжающейся конвертации в рубли». Мы полагаем, что не только из-за этого, но и в результате оттока валютных сбережений в иностранные банки.

Ожидается, что в нынешнем году на мировом рынке меди сформируется дефицит в размере 300-340 тыс. тонн. Виной тому мизерное число новых проектов по освоению медных месторождений и задержки с выдачей разрешений на их разработку в самых разных странах.

Но для нас подобные новости несут исключительно позитив, ведь дефицит красного металла будет сопровождаться ростом цен на его. Собственно, так оно и происходит – еще с сентября 2022 года красный металл упорно стремится к отметке 10 тыс. долларов за тонну. В своем упорстве он готов посоперничать с бензином, который дорожает даже когда нефть дешевеет.

Формирующийся дефицит меди уже отразился на производстве «Норильского никеля», который по итогам 1-го квартала 2023 года увеличил выплавку красного металла на 19% (к уровню аналогичного периода 2022 года) до 109 тыс. тонн. Этого ожидали практически все российские аналитики и их прогнозы сбылись.

Теперь ждем результатов «Норильского никеля» за 2-й квартал. Уверены, что они тоже будут положительные.

«Сбер», «Норникель» и НЛМК – три компании, которые больше всего заработали в 2021–2022 годы, и потому именно они больше всех заплатят в виде налога на сверхприбыль (windfall tax).
Этот вывод сделан по отчетности компаний и представлен генеральным директором управляющей компании «Грин Лайт Менеджмент» Денисом Сверчковым на конференции «Налоги-2023», от ИД «Коммерсантъ».
Цифры – штука упрямая: была сверхприбыль – плати налог. И не важно, что было это до СВО и санкций, до того, как банки потеряли дешевое фондирование, а металлурги – основные рынки.
В числе «попавших» господин Сверчков перечислил также «ФосАгро», «РусАл», «Северсталь», ММК, ВТБ, «Полюс» и ПИК. Все те же, все там же – банки и металлурги, с затесавшимися удобренщиками и ПИКом. Одни уже отчитались о рекордных убытках, другие завязали с выплатой дивидендов, третьи чешут в затылке, где взять денег на ставшие для всех столь привычными социальные программы.
Если кто-то не понял, для крупного – и ранее довольно «жирного» бизнеса – наступили времена выживания. Обязательные платежи - вроде налогов не обсуждаются. Значит, под нож пойдут «плюшки» - социальные программы для регионов в угоду губернаторам и дивиденды в угоду инвесторам.

НА ЭСКРОУ-СЧЕТА ЗАФИКСИРОВАН МАКСИМАЛЬНЫЙ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 12 МЕСЯЦЕВ ПРИТОК СРЕДСТВ

В экспресс-обзоре банковского сектора за март ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В марте объём средств на эскроу-счетах вырос на 164 млрд (+4.2% мм / 11.8% гг).

Несколько удивительная статистика, учитывая, что объёмы распроданного жилья в строящихся домах продолжают снижаться. Можно было бы объяснить, тем, что сократилось раскрытие эскроу-счетов (упали объёмы сданного жилья), но и этого не происходит – в марте динамика этого показателя была неплохой. Пока эти ряды не очень согласуются друг с другом; возможно, в следующие месяцы гармонизируются.

ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: ГЛАВНЫМ ДРАЙВЕРОМ ЯВЛЯЕТСЯ ПРОИЗВОДСТВО ТОВАРОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО НАЗНАЧЕНИЯ

Представленные здесь графики хорошо показывают, что сейчас является главным драйвером промышленности. Это – товары инвестиционного назначения, в которые входит и вся военная продукция (опрос узкоспециализированных военных заводов вряд ли проводится, но их поставщики, а также компании, выпускающие помимо военной и гражданскую продукцию, наверняка, в опросах участвуют).

Индексы текущей ситуации (как изменился спрос и выпуск за последний месяц), показали в марте существенный подъём в секторе обработки: рост до 6.8 пунктов, что является максимумом с апреля 2008г.

В секторе потребительских и промежуточных товаров динамика сдержанная, а вот инвесттовары разогнались не на шутку. Полагаем, что военка играет определяющую роль, но вклад вносят и процессы вынужденного импортозамещения.

Данные Росстата по промышленности за март будут опубликованы 26 апреля.

WORLDSTEEL ASSOCIATION: ДИНАМИКА МИРОВОГО ПРОИЗВОДСТВА СТАЛИ В МАРТЕ ЗАМЕТНО УЛУЧШИЛАСЬ

По данным WSA глобальное производство стали в марте составило 165.1 млн тонн (1.7% гг) VS 142.4 (-1.0% гг) в феврале. По итогам 1-го квартала: 459.3 млн тонн (-0.1% гг). Улучшение мировой динамики выпуска обеспечено, прежде всего, Китаем, где в марте рост производства составил 6.1% гг.

Мартовский выпуск стали в РФ: 6.6 млн тонн (0.4% гг) VS 5.6 (-8.6% гг) в феврале. По итогам 1-го квартала: 18.7 млн тонн (-1.3% гг).

Акции российских сталеваров за последний месяц показали разнонаправленную динамику: Северсталь – умеренно вниз, ММК – вверх, НЛМК - сильно вверх.

КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 24 ПО 28 АПРЕЛЯ

Понедельник 24.04
• 🇩🇪 Германия, индексы IFO (est. BE 91.5, CA 95.0)

Вторник 25.04
• 🇺🇸 США, Case&Shiller (est. -0.4% mm)
• 🇺🇸 США, Продажи первичного жилья  (est. 634К)
• 🇺🇸 США, Индекс потребительской уверенности  (est. 104,0)

Среда 26.04
• 🇩🇪 Германия, GfK Индекс потребительской уверенности  (est. -27.5)
• 🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.08%
• 🇷🇺 Россия, Индекс промпроизводства Прогноз MMI: -0.5% гг 

Четверг 27.04
• 🇨🇳 Китай, прибыль промпредприятий
• 🇪🇺 Индекс потребительской уверенности  (est. -17.5)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 250K) 
• 🇺🇸 США, Продажи вторичного жилья (est. 0.3% мм)
• 🇺🇸 США, ВВП, 1кв23 (est. 2.0%  квкв) 

Пятница 28.04
• 🇯🇵 Япония, ставка ЦБ (est. -0.1)
• 🇪🇺 EU, ВВП 1 кв23 (est. 0.2% квкв, 1.4% гг)
• 🇷🇺 Россия, заседание Банка России Прогноз MMI: 7.5%
• 🇺🇸 США, PCE (est. 0.3 мм)

Для настоящих новаторов и увлеченных искателей

Премиальный электрокроссовер VOYAH FREE прошел испытание суровыми условиями озера Байкал. VOYAH FREE не боится сложных маршрутов, мороза и ветра, сохраняя мощность, управляемость и маневренность даже на заснеженных дорогах.

Электрический VOYAH FREE на ресурсном испытании на выносливость проехал по льду Байкала более 430 километров на одном заряде батареи! А официальный зарегистрированный рекорд скорости на льду Байкала составил более 217 км/ч.

VOYAH FREE сочетает в себе комфорт, безупречный дизайн, безопасность и новейшие технические решения, направленные на защиту окружающей среды. Он создан с опережением времени для тех, кто не останавливается на достигнутом и всегда ищет большего.

Смотрите полную версию ролика на официальном Youtube канале VOYAH: https://bit.ly/4456i6X

Реклама. ООО «Моторинвест». voyah.su
Pb3XmBtztAHBJJMScfw1VW4dbpdHkq8cY7pUCjp

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

STANDARD&POOR’S
• Греция - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Боливия - ⬇️рейтинг понижен до уровня В-, прогноз - “негативный”
• Италия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз “стабильный”
• Бенин - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
• Египет - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
• UK - ↔️рейтинг подтвержден на уровне AA, ⬆️прогноз повышен до “стабильного”

MOODY’S
• Ирландия - ⬆️рейтинг повышен до уровня Аа3, прогноз “стабильный”

Суверенные рейтинги ранее https://t.iss.one/russianmacro/16896

ИНДЕКС ДЕЛОВОГО КЛИМАТА В ГЕРМАНИИ: УСЛОВНОЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ

Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, составил 93.6 vs 93.2 пунктов в марте (прогноз: 94). Оценка текущей ситуации ухудшилась – 95.0 vs 95.4 (ждали 96). Бизнес-ожидания за месяц: некоторое улучшение до 92.2 пунктов vs 91.0 месяцем ранее (ожидания: 91.5).

IFO Economist: “… мы слишком далеко от устойчивого роста, впрочем, банковский кризис за океаном в моменте не испортил сентимент”.

Ранее:

• опубликованные ранее Flash PMI по Германии – рост в услугах, но провал в промышленности

РЫНОК НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: ИПОТЕКА ОСТАЁТСЯ ГЛАВНЫМ ФАКТОРОМ ПОДДЕРЖКИ ПЕРВИЧКИ

По данным Росреестра, в марте число зарегистрированных сделок по договорам долевого участия (ДДУ) с привлечением кредитных средств в отношении жилых и нежилых помещений составило 7 217 (14.9% гг) vs 4 175 (-41.1% гг) в феврале. По итогам квартала количество таких сделок составило 16 186 (-10.9% гг). При этом доля таких сделок достигла 58.8% (47.1% - 1К22, 51.5% - 1К21, 42.5% - 1К20).

Эти данные подтверждают, что с середины прошлого года ипотека является главным фактором поддержки первичного рынка жилья в столице. Это означает, что главной причиной относительно слабого спроса в первичке является не ипотека! Причина в том, что из-за льготных программ завышены цены, что убивает инвестиционный спрос, и заставляет покупателей переориентироваться на вторичку. Из-за значительного числа уехавших россиян, выставивших жильё на продажу, предложение на вторичке по качеству и ценам выглядит привлекательней бетонных коробок первички.

Интересную дискуссию об осознании российским бизнесом глобальных изменений в структуре собственности поднимают в СМИ.


Вопросы прав собственности в публичном пространстве у нас долго старались не обсуждать.
Но видимо начинается период тестирования новых подходов в распределении прав.

Костин размышляет о новом этапе приватизации на фоне инвестиционного потенциала бизнеса. Программное заявление отсылает к западным санкциям, которые разрушили несущие элементы экономики, сложившейся в России за последние тридцать лет, новую модель можно построить, начав с трех приоритетов — новые логистические коридоры, перезапуск целых отраслей промышленности и укрепление обороноспособности страны.

Новый поворот - Потанинская программа «Цифровой инвестор», суть которой в том, чтобы 25% акций «Норникеля» вернулись работникам, как это было до приватизации ГМК в 1994 году.
Основу экономики в данном случае может формировать коллективный интерес населения в эффективном управлении компаниями, возможно, целыми отраслями.
Предполагается, что модель «Цифрового инвестора» послужит инструментом закрепления работников в «Норникеле» на фоне возрастающего дефицита квалифицированного персонала.
Даже не столько дефицита, сколько конкуренции за персонал и повышении производительности труда.
Согласно докладу ПСБ Аналитика, видятся интересные
факты о производительности труда.

1. +100 трлн рублей ВВП к 2032 году (или 2/3 его текущего объема) – потенциальный эффект от повышения производительности труда в России.

2. Для реализации этого потенциала необходимо увеличивать производительность труда на уровне 2,8% в год (средний рост в 2017-2019 гг).

3. Важной особенностью российской экономики является поддержание занятости в кризис. Это позволяет сохранять социальную стабильность, но не приводит к оптимизации  непроизводительных рабочих мест.

Поэтому большой бизнес готов давать возможность заработать в компании своим работникам не только зарплатами и социальными льготами.
Интересно будет наблюдать.

КОНТЕЙНЕРНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ: КИТАЙ ПРОБУЖДАЕТСЯ

Один из ключевых индикаторов состояния мировой торговли - индекс контейнерных перевозок, по итогам прошлой недели вновь стал расти, увеличился на +$65 vs -$39 неделей ранее, составив $1.774 за контейнер.

По направлениям заметно увеличение расценок из Шанхая в направлении Лос-Анжелеса и Нью-Йорка.

🟢🔴 - минимальные изменения на WallStreet, в то же время, Shanghai падает пятый день подряд на опасениях введения американских санкций в отношении Китая. Индекс Мосбиржи незначительно снизился, хуже рынка торговались бумаги Сургутнефтегаза, но наблюдался определенный спрос в акциях застройщиков (Эталон, ЛСР, Самолет)

ИНДИВИДУАЛЬНОЕ ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО: ВВОД ИЖС В 1-М КВАРТАЛЕ УПАЛ НА -8.0% гг

По данным Росстата, в марте ввод жилья в РФ составил 8.638 млн м2 (-3.5% гг); по итогам квартала – 28.925 млн м2 (-1.2% гг). Падение связано в первую очередь с индивидуальным жилищным строительством (1К23: -8.0% гг), в то время как в сегменте МКД, как мы писали ранее наблюдалась позитивная динамика (1К23: 10.0% гг).

Отметим, что если в сегменте МКД динамика ввода жилья соответствует объёмам строительства (т.е. показатель ввода можно рассматривать, как индикатор деловой активности), то в сегменте ИЖС ввод жилья – это, мягко говоря, творческий показатель, особенно в последние годы. Реальные объёмы строительства в сегменте ИЖС существенно меньше, чем объёмы введенного жилья, т.к. в последние годы в показатель «введенное жильё» записывали дома, построенные введенные в предыдущие годы. Судя по динамике ИЖС, наблюдаемой с конца 2022г, потенциал такого творчества близок к исчерпанию.

ДОМОХОЗЯЙСТВА «СЭКОНОМИЛИ» В ПРОШЛОМ ГОДУ 1 ТРЛН РУБЛЕЙ, НЕ СУМЕВ КУПИТЬ НОВЫЕ АВТОМОБИЛИ

Интересная статистика от ФОРБС, показывающая, что продажи новых автомобилей в денежном выражении по итогам прошлого года обвалились более чем на треть (-36%) – с 2.6 до 1.65 трлн рублей. Это топ-50 дилеров.

Таким образом, домохозяйства сэкономили на покупке новых авто около 1 трлн рублей. Вряд ли в прошлом году эти деньги были потрачены на другие нужды, скорее всего, они пошли в сбережения, сформировав высокую норму сбережений. Но в этом году домохозяйства, по-видимому, начнут тратить высвободившиеся бюджеты более активно. Так как нормальных машин, по-прежнему, нет и не предвидится, то, скорее всего, произойдёт структурный сдвиг в расходах, и деньги, высвободившиеся из-за непокупки авто, будут направлены на другие крупные покупки домохозяйств. Это может быть как отдых на зарубежных курортах, так и инвестиции, связанные с улучшением жилищных условий.