108K subscribers
13.4K photos
14 videos
355 files
8.51K links
Анализ российской и мировой макростатистики. Новости с финансовых рынков. Уведомление о реестре:
https://knd.gov.ru/license?id=6735fac115601c23cb236317&registryType=bloggersPermission

@russianmacrommi, [email protected]
ЧАТ: @russianmacro2024
Download Telegram
ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ – НА МАКСИМУМЕ С ДЕКАБРЯ

Опрос предприятий, проводимый Банком России, зафиксировал рост ценовых ожиданий бизнеса второй месяц подряд.

Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, поднялся с 16.4 до 17.4 (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов). Рост зафиксировано в большинстве отраслей, за исключением сельского хозяйства, где индекс опустился до минимальных значений с декабря 2019г. Похоже, что предприятия отрасли испытывают проблемы со сбытом рекордного прошлогоднего урожая, что сказывается на ценах и ожиданиях. На наш взгляд, именно фактор урожая во многом объясняет низкую инфляцию в продовольствии. Не исключено, что дезинфляционное давление в продовольствии сохранится до осени. И, скорее всего, это приведёт к снижению объёмов производства в отрасли в этом году.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ: НА МИНИМУМЕ С МАРТА 2021г

ИО населения ещё в марте преподнесли сильный сюрприз, показав резкое снижение. В апреле на фоне падения рубля было логично ожидать некоторой коррекции. Но этого не произошло, ИО вновь снизились.

Опрос населения инФОМ, проводившийся с 31 марте по 11 апреля, зафиксировал снижение ИО населения.

• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 10.4 VS 10.7% в марте. Это минимальное значение ИО с марта 2021г

ИО на 5 лет вперёд составили 9.9 VS 10.4% в марте

• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 14.9 VS 14.3% месяцем ранее

Текущий уровень ИО всё-ещё является повышенным (на наш взгляд, нормальный уровень: 8-10%; ИО всегда выше фактической инфляции), но уже близко к нормальному.

Резкое снижение этого индикатора на протяжении 2-х мес подряд – это серьёзный аргумент, чтобы не повышать сейчас ставку.
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ ПРОДОЛЖАЮТ УЛУЧШАТЬСЯ

Опрос населения инФОМ, проводившийся с 31 марте по 11 апреля, зафиксировал нарастание потребительского оптимизма.

• Индекс оценки текущей ситуации составил 91.0 VS 88.3 в марте (max с ноября 2019г)

• Индекс ожиданий115.8 VS 114.1 (max с мая 2018г)

• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) – 105.9 VS 103.8 (max с мая 2018г)

Улучшение потребительских настроений может вызвать всплеск потребительской активности. Особенно резким такой всплеск может быть при быстром снижении нормы сбережений (которая в прошлом году была очень высокой). Это очевидные проинфляционные риски, но, на наш взгляд, их реализация не является базовым сценарием. Мы считаем, что отход от сберегательной модели поведения в условиях рисков мобилизация для значительной части населения страны будет очень плавным.
ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: АЖИОТАЖНЫЙ РОСТ В СЕКТОРЕ УСЛУГ

Согласно опубликованным сегодня данным Мэрии, объем платных услуг населению по итогам февраля растёт почти двузначными темпами: +9.7% гг до 234.8 млрд. рублей (в сопоставимых ценах).

В лидерах по секторам:

•  Туристические услуги: рост на 46.5% гг до 4.1 млрд. рублей. Очевидно влияние низкой базы прошлого года (пик волны омикрона) и ограниченная конкуренция со стороны зарубежного туризма.
•  Учреждения культуры: +43.8% гг до 7.1 млрд. рублей, в том числе – музеи: +68.1% гг. Также среди бенифициаров постковидного восстановления.
•  Гостиничный бизнес: +20.6% гг до 4.6 млрд. рублей
•  Юридические услуги: +28.1% гг до 2.3 млрд. рублей
•  Образовательные услуги: +20.1% гг до 24 млрд. рублей

Можно констатировать быстрое восстановление всех отраслей,  связанных с туризмом, даже без предстоящего возвращения китайских туристов.

Темпы в услугах сейчас довольно устойчивые, это относится как и России в целом, так в большей степени и к Москве - основному центру рынка услуг страны. Это определенным образом влияет и на темпы трат населения в этом сегменте  - они выше, чем в продуктовой и непродуктовой рознице.
🟢🔴 - Данные по заявкам на пособие по безработице в США вышли накануне выше ожиданий и достигли максимума с ноября 2021 года, и это вновь усилило опасения относительно устойчивости американской экономики. Wallstreet в минусе, на торгах в Азии также снижение, продажи в техах, и один из основных - Alibaba теряет в моменте более 3%. Здесь основная тема - ожидаемый закон который ограничит инвестиции в ключевые части экономики Китая со стороны американских компаний. В России - очередная уверенная сессия на Мосбирже, опережающий рост (почти 5%) показал Лукойл на объявлении дивидендов, но несколько хуже рынка торговался металлургический сектор
АНАЛИТИКИ ПОВЫСИЛИ ПРОГНОЗ ПО ВВП23

ЦБ дал результаты опроса аналитиков. MMI @russianmacro участвует в этом опросе.

Результаты:

• ВВП: прогноз 23г повышен с -1.1 до -0.1%, на 24/25гг без изменений – 1.5% (соответствует оценке потенциального роста)

• Инфляция: прогноз на 23г символически снижен – с 6 до 5.9%, прогнозы на 24-25гг без изменений – 4.1 и 4.0% (ожидания аналитиков остаются заякоренными на цели)

• Среднее за год значение ставки: прогноз 23г без изменений – 7.5%, на 24г немного повышен – с 6.8 до 7%

• Курс рубля, средний за год: прогноз 23г повышен значительно – с 73.6 до 76, на 24/25гг – 77 и 79.

Мы также повысили прогноз по ВВП на этот год: с -2.2 до 0.1%. Этот прогноз предполагает снижение добычи нефти до 10 млн бс и отсутствие новых шоков. Мы пока придерживаемся гипотезы о сохранении бюджетных параметров (структурный дефицит) без изменений.

Прогноз инфляции мы снизили с 6 до 5.5% и ждём повышения ставки до 8% во 2П23.
НОВЫЙ ПРЕДСТАВИТЕЛЬ ВПК НА ДОЛГОВОМ РЫНКЕ – НОВЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ ДИВЕРСИФИКАЦИИ БОНДОВОГО ПОРТФЕЛЯ

На российском облигационном рынке не так много эмитентов, представляющих национальный оборонный комплекс. В рамках общей бессрочной программы до 50 млрд рублей на рынок выйдет питерская компания “Заслон” (разработчик и изготовитель высокотехнологичного оборудования радиоэлектронного профиля с большим портфелем госзаказов) с дебютным размещением в 1 млрд. рублей, сроком обращения в 1 год. Организаторы – Банк Россия и Промсвязьбанк.

Компания имеет рейтинг ruBBB и стабильный прогноз от Expert RA.

По итогам 2022 года Заслон получил выручку в 12.3 млрд рублей (это +37% к 2021), ожидается дальнейший рост показателя до 16 и 26 млрд. рублей в эти два года. Рентабельность по EBITDA в 2022 году составила 14%, а долговая нагрузка эмитента довольно низкая: Долг/EBITDA - всего 0.5х.

Финальный ориентир ставки полугодового купона установлен на уровне 12.5% годовых, что соответствует эффективной доходности на уровне 12.89% годовых.

Полученные средства планируется направить не только на расширение профильного производства в сфере ВПК в ключевых городах присутствия компании (Санкт-Петербург, Пушкин и Новосибирск), но и в гражданский сегмент - крупносерийное производство новых моделей ультразвуковой медицинской техники, сверхвысокочастотный монолитных интегральных схем, а также для завершение строительства бизнес-центра класса А в Санкт-Петербурге.
КРЕДИТ НАСЕЛЕНИЮ В МАРТЕ: ВПЕРВЫЕ С НАЧАЛА КРИЗИСА ЗАФИКСИРОВАНО ОЖИВЛЕНИЕ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО КРЕДИТОВАНИЯ

По данным ЦБ, в марте кредит физлицам вырос на 494 млрд руб до 28.33 трлн. Это самый сильный ежемесячный прирост с сентября 2021г.

Главный сюрприз – оживление потребительского кредитования: 1.4% мм / 5.2% гг. ЦБ говорит, что «это может быть связано с возросшей потребительской активностью, а также с некоторым смягчением требований банков к качеству заемщиков».

Ускорился и рост ипотеки. ЦБ отмечает, что «выдачи рыночной ипотеки выросли на 30% (предварительно до 277 млрд в марте с 213 млрд в феврале), а льготной – на 40% (до 293 млрд с 209 млрд руб)».

Оживление потребкредита, на наш взгляд, является первым серьёзным сигналом того, что потребитель приходит в норму. Проинфляционные риски с этой стороны возрастают.
Какое решение по ставке Банка России Вы ожидаете на заседании Совета Директоров 28 апреля?
Final Results
8%
+50 бп (8.0%)
16%
+25 бп (7.75%)
52%
+0 бп (7.5%)
4%
-25 бп (7.25%)
2%
-50 бп (7.0%)
18%
Хочу посмотреть ответы
А какое решение приняли бы Вы на заседании Совета Директоров Банка России 28 апреля?
Final Results
11%
+50 бп (8.0%)
15%
+25 бп (7.75%)
36%
+0 бп (7.5%)
10%
-25 бп (7.25%)
10%
-50 бп (7.0%)
19%
Хочу посмотреть ответы
ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА АПРЕЛЬ: КОМПОЗИТ РАСТЕТ, НО ЭТО ЦЕЛИКОМ ЗАСЛУГА УСЛУГ, ПРОМЫШЛЕННОСТЬ ВАЛИТСЯ

Опубликованные сегодня предварительные индексы PMI за апрель вдоль подтвердили предыдущие тренды – расцвет услуг и погружение промышленности. Но этого достаточно для роста сводного индекса Composite

Обращаем внимание на усугубляющийся кризис в европейской промышленности. PMI MfG Еврозоны, а также ее двух ведущих экономиках, Германии и Франции, обновили аж 35-месячный минимум. Впрочем, в Японии и Австралии конъюнктура в этом сегменте также не блещет
CONFERENCE BOARD: ОЖИДАНИЯ РЕЦЕССИИ В США УСИЛИВАЮТСЯ, И ЭТО ВСЕ БОЛЬШЕ ОБСУЖДАЕТСЯ НА РЫНКАХ

Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился с февральских 109.7 до 108.4 пунктов в марте, это уже -1.2% мм и -9.0% гг vs -0.5% мм и -8.2% гг месяцем ранее). Это – двенадцатый месяц падения подряд.

Conference Board отмечает, что “… экономическая слабость все более заметна и распространится более широко по всей экономике США в ближайшие месяцы, что приведет к рецессии, которая начнется в середине 2023 года...”
США ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT): В ОТЛИЧИИ ОТ ЕВРОПЫ РАСТЕТ И ПРОМЫШЛЕННОСТЬ

• Сводный индекс: 53.5 vs 52.3 в марте.
• Обрабатывающая промышленность: 50.4 vs 49.2 пункта
• Услуги: 53.7 vs 52.6 пунктов

Общемировые тенденции повторяются и в Новом Свете – услуги лучше обрабатывающей промышленности. Но, есть нюанс – в США растет и промышленность, причем после пяти месяцев вновь вернулась выше 50 пунктов обработка.

S&P: “…выпуск вырос практически самыми быстрыми темпами за год, отмечается неплохой спрос, а также увеличение новых заказов. Рост активности наблюдался в обоих сферах - производстве и услугах…”

РАНЕЕ: Flash PMI в Европе, Австралии и Японии
ЗАМЕДЛЕНИЕ РОСТА ДЕПОЗИТОВ НАСЕЛЕНИЯ ПРИ ОЖИВЛЕНИИ КРЕДИТА МОЖЕТ ГОВОРИТЬ О НАЧИНАЮЩЕМСЯ ОТХОДЕ ДОМОХОЗЯЙСТВ ОТ СБЕРЕГАТЕЛЬНОЙ МОДЕЛИ ПОТРЕБЛЕНИЯ

По данным ЦБ, приток средств населения в банки в марте замедлился. Общий объём средств увеличился на 1.0% мм / 11.1% гг, при этом депозиты выросли всего лишь на 0.1% мм / -3.2% гг. Такая комбинация – замедляющийся рост депозитов при всплеске кредитования – может говорить о том, что норма сбережений населения начала снижаться. Это фактор, усиливающий потребительский спрос и, соответственно, увеличивающий проинфляционные риски. Если этот процесс начнет набирать обороты, то может стать важным аргументом для ЦБ в вопросе повышения ключевой ставки.

ЦБ отмечает, что девалютизация вкладов продолжается: «средства в валюте сократились на $3,2 млрд (-238 млрд руб в рублевом эквиваленте, или -6.0%) в том числе из-за продолжающейся конвертации в рубли». Мы полагаем, что не только из-за этого, но и в результате оттока валютных сбережений в иностранные банки.
Ожидается, что в нынешнем году на мировом рынке меди сформируется дефицит в размере 300-340 тыс. тонн. Виной тому мизерное число новых проектов по освоению медных месторождений и задержки с выдачей разрешений на их разработку в самых разных странах.

Но для нас подобные новости несут исключительно позитив, ведь дефицит красного металла будет сопровождаться ростом цен на его. Собственно, так оно и происходит – еще с сентября 2022 года красный металл упорно стремится к отметке 10 тыс. долларов за тонну. В своем упорстве он готов посоперничать с бензином, который дорожает даже когда нефть дешевеет.

Формирующийся дефицит меди уже отразился на производстве «Норильского никеля», который по итогам 1-го квартала 2023 года увеличил выплавку красного металла на 19% (к уровню аналогичного периода 2022 года) до 109 тыс. тонн. Этого ожидали практически все российские аналитики и их прогнозы сбылись.

Теперь ждем результатов «Норильского никеля» за 2-й квартал. Уверены, что они тоже будут положительные.
«Сбер», «Норникель» и НЛМК – три компании, которые больше всего заработали в 2021–2022 годы, и потому именно они больше всех заплатят в виде налога на сверхприбыль (windfall tax).
Этот вывод сделан по отчетности компаний и представлен генеральным директором управляющей компании «Грин Лайт Менеджмент» Денисом Сверчковым на конференции «Налоги-2023», от ИД «Коммерсантъ».
Цифры – штука упрямая: была сверхприбыль – плати налог. И не важно, что было это до СВО и санкций, до того, как банки потеряли дешевое фондирование, а металлурги – основные рынки.
В числе «попавших» господин Сверчков перечислил также «ФосАгро», «РусАл», «Северсталь», ММК, ВТБ, «Полюс» и ПИК. Все те же, все там же – банки и металлурги, с затесавшимися удобренщиками и ПИКом. Одни уже отчитались о рекордных убытках, другие завязали с выплатой дивидендов, третьи чешут в затылке, где взять денег на ставшие для всех столь привычными социальные программы.
Если кто-то не понял, для крупного – и ранее довольно «жирного» бизнеса – наступили времена выживания. Обязательные платежи - вроде налогов не обсуждаются. Значит, под нож пойдут «плюшки» - социальные программы для регионов в угоду губернаторам и дивиденды в угоду инвесторам.
НА ЭСКРОУ-СЧЕТА ЗАФИКСИРОВАН МАКСИМАЛЬНЫЙ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 12 МЕСЯЦЕВ ПРИТОК СРЕДСТВ

В экспресс-обзоре банковского сектора за март ЦБ привёл оценку по счетам эскроу. В марте объём средств на эскроу-счетах вырос на 164 млрд (+4.2% мм / 11.8% гг).

Несколько удивительная статистика, учитывая, что объёмы распроданного жилья в строящихся домах продолжают снижаться. Можно было бы объяснить, тем, что сократилось раскрытие эскроу-счетов (упали объёмы сданного жилья), но и этого не происходит – в марте динамика этого показателя была неплохой. Пока эти ряды не очень согласуются друг с другом; возможно, в следующие месяцы гармонизируются.
ПРОМЫШЛЕННОСТЬ: ГЛАВНЫМ ДРАЙВЕРОМ ЯВЛЯЕТСЯ ПРОИЗВОДСТВО ТОВАРОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО НАЗНАЧЕНИЯ

Представленные здесь графики хорошо показывают, что сейчас является главным драйвером промышленности. Это – товары инвестиционного назначения, в которые входит и вся военная продукция (опрос узкоспециализированных военных заводов вряд ли проводится, но их поставщики, а также компании, выпускающие помимо военной и гражданскую продукцию, наверняка, в опросах участвуют).

Индексы текущей ситуации (как изменился спрос и выпуск за последний месяц), показали в марте существенный подъём в секторе обработки: рост до 6.8 пунктов, что является максимумом с апреля 2008г.

В секторе потребительских и промежуточных товаров динамика сдержанная, а вот инвесттовары разогнались не на шутку. Полагаем, что военка играет определяющую роль, но вклад вносят и процессы вынужденного импортозамещения.

Данные Росстата по промышленности за март будут опубликованы 26 апреля.
WORLDSTEEL ASSOCIATION: ДИНАМИКА МИРОВОГО ПРОИЗВОДСТВА СТАЛИ В МАРТЕ ЗАМЕТНО УЛУЧШИЛАСЬ

По данным WSA глобальное производство стали в марте составило 165.1 млн тонн (1.7% гг) VS 142.4 (-1.0% гг) в феврале. По итогам 1-го квартала: 459.3 млн тонн (-0.1% гг). Улучшение мировой динамики выпуска обеспечено, прежде всего, Китаем, где в марте рост производства составил 6.1% гг.

Мартовский выпуск стали в РФ: 6.6 млн тонн (0.4% гг) VS 5.6 (-8.6% гг) в феврале. По итогам 1-го квартала: 18.7 млн тонн (-1.3% гг).

Акции российских сталеваров за последний месяц показали разнонаправленную динамику: Северсталь – умеренно вниз, ММК – вверх, НЛМК - сильно вверх.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 24 ПО 28 АПРЕЛЯ

Понедельник 24.04
🇩🇪
Германия, индексы IFO (est. BE 91.5, CA 95.0)

Вторник 25.04
🇺🇸
США, Case&Shiller (est. -0.4% mm)
🇺🇸 США, Продажи первичного жилья  (est. 634К)
🇺🇸 США, Индекс потребительской уверенности  (est. 104,0)

Среда 26.04
🇩🇪 Германия, GfK Индекс потребительской уверенности  (est. -27.5)
🇷🇺 Россия, недельная инфляция Прогноз MMI: 0.08%
🇷🇺 Россия, Индекс промпроизводства Прогноз MMI: -0.5% гг 

Четверг 27.04
🇨🇳
Китай, прибыль промпредприятий
🇪🇺 Индекс потребительской уверенности  (est. -17.5)
🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 250K
🇺🇸 США, Продажи вторичного жилья (est. 0.3% мм)
🇺🇸 США, ВВП, 1кв23 (est. 2.0%  квкв

Пятница 28.04
🇯🇵
Япония, ставка ЦБ (est. -0.1)
🇪🇺 EU, ВВП 1 кв23 (est. 0.2% квкв, 1.4% гг)
🇷🇺 Россия, заседание Банка России Прогноз MMI: 7.5%
🇺🇸 США, PCE (est. 0.3 мм)
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Для настоящих новаторов и увлеченных искателей

Премиальный электрокроссовер VOYAH FREE прошел испытание суровыми условиями озера Байкал. VOYAH FREE не боится сложных маршрутов, мороза и ветра, сохраняя мощность, управляемость и маневренность даже на заснеженных дорогах.

Электрический VOYAH FREE на ресурсном испытании на выносливость проехал по льду Байкала более 430 километров на одном заряде батареи! А официальный зарегистрированный рекорд скорости на льду Байкала составил более 217 км/ч.

VOYAH FREE сочетает в себе комфорт, безупречный дизайн, безопасность и новейшие технические решения, направленные на защиту окружающей среды. Он создан с опережением времени для тех, кто не останавливается на достигнутом и всегда ищет большего.

Смотрите полную версию ролика на официальном Youtube канале VOYAH: https://bit.ly/4456i6X

Реклама. ООО «Моторинвест». voyah.su
Pb3XmBtztAHBJJMScfw1VW4dbpdHkq8cY7pUCjp