ИНДЕКСЫ ZEW В ГЕРМАНИИ: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ ВАЛЯТСЯ, ПОКАЗАТЕЛЬ – СИЛЬНО ХУЖЕ ПРОГНОЗА
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений институциональных инвесторов к немецкой экономике в апреле упал до 4.1 пунктов vs 13.0 и 28.1 и двумя месяцами ранее (прогноз: 15.3)
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце, хоть и немного улучшился до -32.5 vs -46.5 и -45.1 в марте-феврале (прогноз: -40.0), но все еще - в сильно отрицательной области
По словам главы ZEW А.Вамбаха, ”….инфляция и высокие ставки давят на экономику, неопределенность возрастает. Но несколько восстанавливаются текущие ожидания по прибылям в финансовом секторе… “
Ранее:
• улучшение индексов IFO
• PMI по Германии – рост в услугах, но плохая ситуация в промышленности
Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений институциональных инвесторов к немецкой экономике в апреле упал до 4.1 пунктов vs 13.0 и 28.1 и двумя месяцами ранее (прогноз: 15.3)
Индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце, хоть и немного улучшился до -32.5 vs -46.5 и -45.1 в марте-феврале (прогноз: -40.0), но все еще - в сильно отрицательной области
По словам главы ZEW А.Вамбаха, ”….инфляция и высокие ставки давят на экономику, неопределенность возрастает. Но несколько восстанавливаются текущие ожидания по прибылям в финансовом секторе… “
Ранее:
• улучшение индексов IFO
• PMI по Германии – рост в услугах, но плохая ситуация в промышленности
ПРЕДСТАВИТЕЛИ ЕЦБ НЕ СНИЖАЮТ ОПАСЕНИЙ ОТНОСИТЕЛЬНО УРОВНЕЙ ИНФЛЯЦИИ, АКЦЕНТ – НА БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ
Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€2 млрд до €7.731 трлн, vs -€1 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.105 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
De Cos:
• инфляционное давление в Европе еще очень значительное
Villeroy:
• инфляция потенциально более устойчива, чем мы полагали ранее
• в нашей политике надо сейчас рассматривать более отдаленные перспективы, чем сиюминутные темпы роста ставки
• инфляция становится более обширной
• основная дистанция цикла повышения, конечно, же, пройдена
Holzmann:
• мы должны повысить ставку на +50 бп в мае
Vasle:
• если БАЗОВАЯ инфляция развернется, то уместно +25 бп в мае
Европейский регулятор увеличил свой баланс на +€2 млрд до €7.731 трлн, vs -€1 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€1.105 трлн.
Риторика представителей ЕЦБ:
De Cos:
• инфляционное давление в Европе еще очень значительное
Villeroy:
• инфляция потенциально более устойчива, чем мы полагали ранее
• в нашей политике надо сейчас рассматривать более отдаленные перспективы, чем сиюминутные темпы роста ставки
• инфляция становится более обширной
• основная дистанция цикла повышения, конечно, же, пройдена
Holzmann:
• мы должны повысить ставку на +50 бп в мае
Vasle:
• если БАЗОВАЯ инфляция развернется, то уместно +25 бп в мае
❗️ПРАВИТЕЛЬСТВО В АПРЕЛЕ ТРАТИТ ДЕНЬГИ, КАК НЕ В СЕБЕ…
Неделю назад мы обращали Ваше внимание, что расходы правительства в первой декаде апреля вновь резко подскочили после, казалось, нормализации в марте. Данные за неделю с 11 по 17 апреля оказались ещё более шокирующими. Всего за неделю из федерального бюджета было потрачено 1.140 трлн, расходы за 17 дней месяца составили 2.068 трлн, с начала года – 10.144 трлн.
Динамика среднесуточных расходов ФБ (млрд руб в сутки):
• Январь – 97
• Февраль – 98
• Март – 75
• 1-17 апреля - 122
Бюджетная роспись на год – 29.867 трлн. Чтобы уложиться, Минфин должен тратить в оставшееся время лишь 76.4 млрд руб в сутки. Такое вряд ли возможно.
Проинфляционные риски со стороны бюджета явно усиливаются, и это может стать важным аргументом в вопросе повышения ключевой ставки на заседании ЦБ 28 апреля…
Неделю назад мы обращали Ваше внимание, что расходы правительства в первой декаде апреля вновь резко подскочили после, казалось, нормализации в марте. Данные за неделю с 11 по 17 апреля оказались ещё более шокирующими. Всего за неделю из федерального бюджета было потрачено 1.140 трлн, расходы за 17 дней месяца составили 2.068 трлн, с начала года – 10.144 трлн.
Динамика среднесуточных расходов ФБ (млрд руб в сутки):
• Январь – 97
• Февраль – 98
• Март – 75
• 1-17 апреля - 122
Бюджетная роспись на год – 29.867 трлн. Чтобы уложиться, Минфин должен тратить в оставшееся время лишь 76.4 млрд руб в сутки. Такое вряд ли возможно.
Проинфляционные риски со стороны бюджета явно усиливаются, и это может стать важным аргументом в вопросе повышения ключевой ставки на заседании ЦБ 28 апреля…
ЖИЛИЩНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО: СТРОЯТ ПОКА ЕЩЁ МНОГО, НО ПОКУПАЮТ ВСЁ МЕНЬШЕ И МЕНЬШЕ
По данным Дом.РФ на конец марта в процессе строительства в РФ находилось 98.5 млн м2 жилой площади в МКД, что на 3.1% выше, чем годом ранее.
Но количество проданного жилья продолжает устойчиво снижаться. Но конец марта в строящихся домах было продано всего лишь 29 млн м2 или 29.4% от объёма всего строящегося жилья. Ещё в середине 2021г этот показатель находился на уровне около 45%. На наш взгляд, это очень хороший индикатор, показывающий реальную ситуацию со спросом на новое жильё, и эта ситуация всё более дрейфует в сторону кризисной.
Снижение цен для оживления спроса выглядит всё более неизбежным. Сокращение объёмов строительства, по-видимому, также не за горами.
Ранее:
• Ввод многоквартирного жилья в РФ
По данным Дом.РФ на конец марта в процессе строительства в РФ находилось 98.5 млн м2 жилой площади в МКД, что на 3.1% выше, чем годом ранее.
Но количество проданного жилья продолжает устойчиво снижаться. Но конец марта в строящихся домах было продано всего лишь 29 млн м2 или 29.4% от объёма всего строящегося жилья. Ещё в середине 2021г этот показатель находился на уровне около 45%. На наш взгляд, это очень хороший индикатор, показывающий реальную ситуацию со спросом на новое жильё, и эта ситуация всё более дрейфует в сторону кризисной.
Снижение цен для оживления спроса выглядит всё более неизбежным. Сокращение объёмов строительства, по-видимому, также не за горами.
Ранее:
• Ввод многоквартирного жилья в РФ
🟢🔴 - слабоотрицательная динамика на WallStreet, преимущественно хороший ход отчетностей за 1кв23 был несколько нивелирован высказываниями спикеров ФРС относительно более жесткой ДКП. В то же время, индекс страха VIX уже опустился на минимум за несколько лет. В Азии на перспективах новых американских ограничений в отношении Китая под давлением торгуются техи. Мосбиржа по -прежнему растет, ее индекс перевалил за отметку в 2600 пунктов. Вновь неплохой рост в Сбере, из второго эшелона опережающий рост показали бумаги Мечела.
ИНФЛЯЦИЯ В UK: НОМИНАЛЬНОЕ СНИЖЕНИЕ С ВЫСОКИХ УРОВНЕЙ, НО ЦИФРЫ – ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ
Рост потребительских цен в UK составил в марте 10.1% гг vs 10.4% гг и 10.1% гг двумя месяцами ранее (прогноз: 9.8%). Помесячная динамика: 0.8% мм vs 1.1% мм в феврале (прогноз: 0.5%). Все показатели – выше прогноза рынка
Наибольший повышательный вклад в ежемесячное изменение CPI был внесен услугами ЖКХ, продовольствием, затратами на отдых и развлечения. Вновь снизились затраты на топливо.
Отметим, что базовый CPI также оказался выше ожиданий, 6.2% гг vs 6.2% гг в феврале (прогноз: 6.0% гг), и 0.9% мм vs 1.2% мм (ждали 0.6% мм)
Ситуация с ценами в UK пока еще самая проблематичная среди наиболее развитых западных стран. CPI находится выше отметки в 10% уже седьмой месяц подряд
Рост потребительских цен в UK составил в марте 10.1% гг vs 10.4% гг и 10.1% гг двумя месяцами ранее (прогноз: 9.8%). Помесячная динамика: 0.8% мм vs 1.1% мм в феврале (прогноз: 0.5%). Все показатели – выше прогноза рынка
Наибольший повышательный вклад в ежемесячное изменение CPI был внесен услугами ЖКХ, продовольствием, затратами на отдых и развлечения. Вновь снизились затраты на топливо.
Отметим, что базовый CPI также оказался выше ожиданий, 6.2% гг vs 6.2% гг в феврале (прогноз: 6.0% гг), и 0.9% мм vs 1.2% мм (ждали 0.6% мм)
Ситуация с ценами в UK пока еще самая проблематичная среди наиболее развитых западных стран. CPI находится выше отметки в 10% уже седьмой месяц подряд
ACEA: ПРОДАЖИ ЛЕКГОВЫХ АВТО В ЕС РАСТУТ В ОСНОВНОМ ЗА СЧЕТ СТРАН ЮЖНОЙ ЕВРОПЫ
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА) , продажи легковых авто в Евросоюзе в марте 2023 демонстрируют определенное улучшение динамики - было зафиксировано значительное увеличение количества регистраций легковых автомобилей на 28.8% гг, это 1 087 939 штук. В прошлом месяце на многих крупнейших рынках блока наблюдался двузначный рост, при этом лидировали Испания (66.1% гг) и Италия (40.7% гг).
В 1кв2023: 17.9% гг, и за этот период ведущий автопроизводитель континента, Германия, показала скромный рост в 6.5% гг
В разрезе типов двигателя отмечается рост продаж электроавто (доля в марте: 13.9% vs 12.1% в феврале) и бензиновых: 37.5% vs 36.9%.
Согласно данным Ассоциации Европейских Производителей Автомобилей (АСЕА) , продажи легковых авто в Евросоюзе в марте 2023 демонстрируют определенное улучшение динамики - было зафиксировано значительное увеличение количества регистраций легковых автомобилей на 28.8% гг, это 1 087 939 штук. В прошлом месяце на многих крупнейших рынках блока наблюдался двузначный рост, при этом лидировали Испания (66.1% гг) и Италия (40.7% гг).
В 1кв2023: 17.9% гг, и за этот период ведущий автопроизводитель континента, Германия, показала скромный рост в 6.5% гг
В разрезе типов двигателя отмечается рост продаж электроавто (доля в марте: 13.9% vs 12.1% в феврале) и бензиновых: 37.5% vs 36.9%.
ИПОТЕКА В МОСКВЕ: "БЕСПЛАТНЫЙ” СЫР ВСЕ ЕЩЕ ДЛЯ КОГО-ТО ПРИВЛЕКАТЕЛЕН…
По данным Росреестра , в марте число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 11 464 (-7.1% гг) vs 9781 (-9.8% гг) и 7 071 (-15.3% гг) в феврале-январе. По отношению к 2021 году – показатели практически идентичны (+0.5%)
Несмотря на повышение ставок, рост ипотечного портфеля сейчас несколько ускорился , и население продолжает брать кредит на первичку по сильно неадекватным ценам за м2. Мы не исключаем, что в какой-то степени это может быть связано с тем, что с 1 июня и в дальнейшем с 1 января будут ужесточены параметры по коэффициентам риска для заемщиков в зависимости от первоначального взноса, и схематозная “ипотека под 0%” должна окончательно исчезнуть.
По данным Росреестра , в марте число зарегистрированных ипотечных договоров в Москве составило 11 464 (-7.1% гг) vs 9781 (-9.8% гг) и 7 071 (-15.3% гг) в феврале-январе. По отношению к 2021 году – показатели практически идентичны (+0.5%)
Несмотря на повышение ставок, рост ипотечного портфеля сейчас несколько ускорился , и население продолжает брать кредит на первичку по сильно неадекватным ценам за м2. Мы не исключаем, что в какой-то степени это может быть связано с тем, что с 1 июня и в дальнейшем с 1 января будут ужесточены параметры по коэффициентам риска для заемщиков в зависимости от первоначального взноса, и схематозная “ипотека под 0%” должна окончательно исчезнуть.
Forwarded from Банкста
КоммерсантЪ пишет, что Совкомбанк одним из первых среди крупнейших банков опубликовал РСБУ за 1й квартал. По данным отчетности банк только за первые 3 месяца 2023 года заработал в 2 раза больше прибыли, чем за весь 2022 год. Чистая прибыль банка составила 31,6 млрд руб., против 14 млрд в прошлом году. Первый зампред правления банка Сергей Хотимский пояснил в разговоре с КоммерсантЪ, что «имели место некоторые разовые события, торговые доходы оказались выше, чем обычно».
Чистые процентные доходы Совкомбанка в январе-марте составили 22 млрд руб., чистые комиссионные — 17,2 млрд. Кредитный портфель увеличился до 1,55 трлн руб. против 1,49 трлн к концу 2022 года. «Ожидаем роста совокупного кредитного портфеля на 15–20%», — сказал Хотимский. Объем средств клиентов также увеличился: на 29 млрд рублей в рознице и на 88 млрд в корпоративном сегменте. @banksta
Чистые процентные доходы Совкомбанка в январе-марте составили 22 млрд руб., чистые комиссионные — 17,2 млрд. Кредитный портфель увеличился до 1,55 трлн руб. против 1,49 трлн к концу 2022 года. «Ожидаем роста совокупного кредитного портфеля на 15–20%», — сказал Хотимский. Объем средств клиентов также увеличился: на 29 млрд рублей в рознице и на 88 млрд в корпоративном сегменте. @banksta
BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: СООТНОШЕНИЕ АКЦИИ VS ОБЛИГАЦИИ – МИНИМАЛЬНОЕ СО ВРЕМЕН КРИЗИСА 2009 ГОДА
Итог апрельского опроса управляющих (Global FMS):
• Рецессию ожидает уже 63% респондентов vs 51% и 24% двумя месяцами ранее
• 38% полагают, что в этом году вероятность стагфляции - высокая
• Большинство управляющих прогнозирует пик ужесточения политики Федрезервом на уровне 5.25-5.5% это произойдет во 2кв2023.
• Но регулятор начнет снижать ставку только в 1кв 2024 (считают 35%), а в 4кв22 (28% опрошенных)
• 65% полагают, что FED не изменит свой таргет по инфляции в 2%
• Основные рекомендации:
- overweight cash, облигации (10% в портфеле), акции ЕМ
- underweight акции, техи
- уровень cash вновь вырос до 5.8% vs 5.5% vs 5.2% ранее.
Итог апрельского опроса управляющих (Global FMS):
• Рецессию ожидает уже 63% респондентов vs 51% и 24% двумя месяцами ранее
• 38% полагают, что в этом году вероятность стагфляции - высокая
• Большинство управляющих прогнозирует пик ужесточения политики Федрезервом на уровне 5.25-5.5% это произойдет во 2кв2023.
• Но регулятор начнет снижать ставку только в 1кв 2024 (считают 35%), а в 4кв22 (28% опрошенных)
• 65% полагают, что FED не изменит свой таргет по инфляции в 2%
• Основные рекомендации:
- overweight cash, облигации (10% в портфеле), акции ЕМ
- underweight акции, техи
- уровень cash вновь вырос до 5.8% vs 5.5% vs 5.2% ранее.
ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: БЕЗ СЮРПРИЗОВ
С 11 по17 апреля ИПЦ вырос на 0.04% VS 0.11% и 0.13% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала апреля – 0.21%, с начала года – 1.88%, годовой показатель опустился примерно до 2.6% гг.
Замедление инфляции по сравнению с предыдущей неделей – это, прежде всего, остановившийся рост цен на самолёт и огурец, а также начавшееся снижение цен на томат. Без них рост цен составил 0.05% VS 0.07% и 0.09% в предыдущие 2 недели.
Мы по-прежнему ждём в апреле инфляцию на уровне 0.5% мм / 2.4% гг и сохранения текущей инфляции выше 4% mm saar.
С 11 по17 апреля ИПЦ вырос на 0.04% VS 0.11% и 0.13% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала апреля – 0.21%, с начала года – 1.88%, годовой показатель опустился примерно до 2.6% гг.
Замедление инфляции по сравнению с предыдущей неделей – это, прежде всего, остановившийся рост цен на самолёт и огурец, а также начавшееся снижение цен на томат. Без них рост цен составил 0.05% VS 0.07% и 0.09% в предыдущие 2 недели.
Мы по-прежнему ждём в апреле инфляцию на уровне 0.5% мм / 2.4% гг и сохранения текущей инфляции выше 4% mm saar.
ИНДИКАТОР БИЗНЕС-КЛИМАТА БАНКА РОССИИ: В МАРТЕ УСКОРЕНИЕ ЭКОНОМИКИ ПРОДОЛЖИЛОСЬ
Банк России представил результаты опроса предприятий за март, который проходил в 1-й декаде апреля. Цифры свидетельствуют о продолжающемся разгоне экономики в начале года.
Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос в марте с 0.7 до 1.8 (max с апреля 2013г). Улучшение конъюнктуры произошло как в части спроса, так и в части выпуска.
Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), вырос с 14.1 до 15.0 (max с июня 2013г).
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, поднялся с 7.3 до 8.3 (max с апреля 2013г).
Динамика по отраслям неоднородна, о чём подробнее читайте с утра
Банк России представил результаты опроса предприятий за март, который проходил в 1-й декаде апреля. Цифры свидетельствуют о продолжающемся разгоне экономики в начале года.
Индекс, характеризующий текущее состояние (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос в марте с 0.7 до 1.8 (max с апреля 2013г). Улучшение конъюнктуры произошло как в части спроса, так и в части выпуска.
Индекс, характеризующий краткосрочные ожидания (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), вырос с 14.1 до 15.0 (max с июня 2013г).
ИБК, являющийся композицией предыдущих двух индексов, поднялся с 7.3 до 8.3 (max с апреля 2013г).
Динамика по отраслям неоднородна, о чём подробнее читайте с утра
БАНК КИТАЯ ВНОВЬ ОСТАВИЛ ГОДИЧНУЮ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА ОТМЕТКЕ 3.65% ГОДОВЫХ
Народный Банк Китая (НБК), как и ожидалось, оставил неизменной ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.65% годовых. Также, была сохранена и пятилетняя ставка на уровне 4.30% годовых.
Темпы роста потребительских цен в стране в марте снизились: 0.7% гг vs 1.0% гг и 2.1% гг в двумя месяцами ранее. Сохраняется и помесячная дефляция: -0.3% мм vs -0.5% мм месяцем ранее
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
‼️Все ставки центральных банков мира доступны на сайте Cbonds
https://cbonds.ru/central-bank-rates/
Народный Банк Китая (НБК), как и ожидалось, оставил неизменной ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на отметке 3.65% годовых. Также, была сохранена и пятилетняя ставка на уровне 4.30% годовых.
Темпы роста потребительских цен в стране в марте снизились: 0.7% гг vs 1.0% гг и 2.1% гг в двумя месяцами ранее. Сохраняется и помесячная дефляция: -0.3% мм vs -0.5% мм месяцем ранее
Традиционно, большинство новых и непогашенных кредитов в Китае основаны на годовой LPR, в то время как пятилетняя ставка влияет на ценообразование по ипотеке.
‼️Все ставки центральных банков мира доступны на сайте Cbonds
https://cbonds.ru/central-bank-rates/
🟢🔴 - минимальная динамика заокеанских площадок, но сейчас фьючерс на S&P500 торгуется в минусе не в последнюю очередь из отчитавшейся после основных торгов Tesla (-6% after hours). В опубликованной накануне Бежевой Книге подчеркивалось, что несмотря на некоторое замедление, американская экономика выглядит прочной, и рынки интерпретировали это как дополнительный аргумент для ФРС не спешить со смягчением ДКП. А глава ФРБ Нью-Йорка Williams отметил, что инфляция пока остается еще слишком высокой. Тем временем, индекс страха VIX продолжает переписывать многомесячные минимумы, потеряв вчера более 2%. Российский рынок накануне незначительно снизился, из наиболее заметных движений - падение бумаг Северстали на отказе от выплат дивидендов и снижение акций золотодобытчиков.
ИБК в МАРТЕ: УСКОРЕНИЕ В БОЛЬШИНСТВЕ ОТРАСЛЕЙ ЗА ИСКЛЮЧЕНИЕМ ДОБЫЧИ И СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА
Согласно данным мониторинга предприятий от Банка России, в марте улучшение экономической конъюнктуры наблюдалось в большинстве отраслей.
Индексы, характеризующие текущую ситуацию в отраслях (именно они представлены на картинке), поднялись в обрабатывающей промышленности, транспорте, строительстве, в услугах, в рознице. Правда, в рознице индекс пока что остаётся в отрицательной области, характеризуя в целом слабую ситуацию.
Снижение индексов в марте наблюдалось в добыче и сельском хозяйстве. Негативная динамика в добыче, по-видимому, связана со снижением добычи нефти и усиливающимися ограничениями в части экспорта.
Согласно данным мониторинга предприятий от Банка России, в марте улучшение экономической конъюнктуры наблюдалось в большинстве отраслей.
Индексы, характеризующие текущую ситуацию в отраслях (именно они представлены на картинке), поднялись в обрабатывающей промышленности, транспорте, строительстве, в услугах, в рознице. Правда, в рознице индекс пока что остаётся в отрицательной области, характеризуя в целом слабую ситуацию.
Снижение индексов в марте наблюдалось в добыче и сельском хозяйстве. Негативная динамика в добыче, по-видимому, связана со снижением добычи нефти и усиливающимися ограничениями в части экспорта.
ПЕРВИЧКА В МОСКВЕ: НЕКОТОРОЕ ОЖИВЛЕНИЕ НАКАНУНЕ ЛЕТНЕГО УЖЕСТОЧЕНИЯ УСЛОВИЙ ПО ИПОТЕКЕ
По данным Росреестра, рынок столичной первички в марте показал рост темпов по сравнению с февралем (в котором была высокая база прошлого года). Было зарегистрировано договоров долевого участия: 9 376 (-0.5% гг) vs 5 286 (-48% гг) и 5 777 (-15.2% гг) в феврале и январе.
Эффект высокой базы прошлого февраля ушел (месяц назад был провал в темпах), и мартовские объемы – идентичны прошлогодним. По сравнению с 2021 годом рост составляет 18.2%. Некоторый спрос (конечно, вряд-ли инвестиционный) присутствует, и мы связываем это в какой-то степени с тем, что часть покупателей предпочла взять ипотеку до введения дополнительных коэффициентов риска для заемщиков, что, в итоге, повысит потом для них итоговую ставку. В любом случае, спрос остается сниженным как структурно, так и по ценовым соображениям
По данным Росреестра, рынок столичной первички в марте показал рост темпов по сравнению с февралем (в котором была высокая база прошлого года). Было зарегистрировано договоров долевого участия: 9 376 (-0.5% гг) vs 5 286 (-48% гг) и 5 777 (-15.2% гг) в феврале и январе.
Эффект высокой базы прошлого февраля ушел (месяц назад был провал в темпах), и мартовские объемы – идентичны прошлогодним. По сравнению с 2021 годом рост составляет 18.2%. Некоторый спрос (конечно, вряд-ли инвестиционный) присутствует, и мы связываем это в какой-то степени с тем, что часть покупателей предпочла взять ипотеку до введения дополнительных коэффициентов риска для заемщиков, что, в итоге, повысит потом для них итоговую ставку. В любом случае, спрос остается сниженным как структурно, так и по ценовым соображениям
СЕВЕРСТАЛЬ: КВАРТАЛЬНОЕ СНИЖЕНИЕ ПРОИЗВОДСТВА И ПРОДАЖ, А ДИВИДЕНДОВ НЕ БУДЕТ
Меткомбинат представил довольно посредственные операционные результаты за 1кв23, наиболее важные моменты на наш взгляд следующие:
• Производство чугуна снизилось на 4% кв/кв на фоне проведения плановых ремонтов на доменных печах № 3, 4 и 5.
• Продажи коммерческой стали (горячекатаный и сортовой прокат) снизились в основном на фоне снижения спроса на горячекатаный прокат в зимний период.
• Консолидированные продажи металлопродукции в 1кв23 году увеличились всего на 1% гг, и снизились на -1% квкв.
• Несколько негативную статистику в этом сегменте представила WSA, по данным которой за 2м22 выплавка в России сократилась на -5.4% гг
Ценовая конъюнктура на рынке стали сейчас вполне хорошая (хотя есть риски увеличения китайских объемов), USDRUB – более 80, и для сектора это позитивно. Хотя конечно, же, отказ от дивидендов за 2022 год, анонсированный вчера - определенная ложка дегтя для инвесторов
Меткомбинат представил довольно посредственные операционные результаты за 1кв23, наиболее важные моменты на наш взгляд следующие:
• Производство чугуна снизилось на 4% кв/кв на фоне проведения плановых ремонтов на доменных печах № 3, 4 и 5.
• Продажи коммерческой стали (горячекатаный и сортовой прокат) снизились в основном на фоне снижения спроса на горячекатаный прокат в зимний период.
• Консолидированные продажи металлопродукции в 1кв23 году увеличились всего на 1% гг, и снизились на -1% квкв.
• Несколько негативную статистику в этом сегменте представила WSA, по данным которой за 2м22 выплавка в России сократилась на -5.4% гг
Ценовая конъюнктура на рынке стали сейчас вполне хорошая (хотя есть риски увеличения китайских объемов), USDRUB – более 80, и для сектора это позитивно. Хотя конечно, же, отказ от дивидендов за 2022 год, анонсированный вчера - определенная ложка дегтя для инвесторов
ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ – НА МАКСИМУМЕ С ДЕКАБРЯ
Опрос предприятий, проводимый Банком России, зафиксировал рост ценовых ожиданий бизнеса второй месяц подряд.
Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, поднялся с 16.4 до 17.4 (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов). Рост зафиксировано в большинстве отраслей, за исключением сельского хозяйства, где индекс опустился до минимальных значений с декабря 2019г. Похоже, что предприятия отрасли испытывают проблемы со сбытом рекордного прошлогоднего урожая, что сказывается на ценах и ожиданиях. На наш взгляд, именно фактор урожая во многом объясняет низкую инфляцию в продовольствии. Не исключено, что дезинфляционное давление в продовольствии сохранится до осени. И, скорее всего, это приведёт к снижению объёмов производства в отрасли в этом году.
Опрос предприятий, проводимый Банком России, зафиксировал рост ценовых ожиданий бизнеса второй месяц подряд.
Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, поднялся с 16.4 до 17.4 (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов). Рост зафиксировано в большинстве отраслей, за исключением сельского хозяйства, где индекс опустился до минимальных значений с декабря 2019г. Похоже, что предприятия отрасли испытывают проблемы со сбытом рекордного прошлогоднего урожая, что сказывается на ценах и ожиданиях. На наш взгляд, именно фактор урожая во многом объясняет низкую инфляцию в продовольствии. Не исключено, что дезинфляционное давление в продовольствии сохранится до осени. И, скорее всего, это приведёт к снижению объёмов производства в отрасли в этом году.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ НАСЕЛЕНИЯ: НА МИНИМУМЕ С МАРТА 2021г
ИО населения ещё в марте преподнесли сильный сюрприз, показав резкое снижение. В апреле на фоне падения рубля было логично ожидать некоторой коррекции. Но этого не произошло, ИО вновь снизились.
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 31 марте по 11 апреля, зафиксировал снижение ИО населения.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 10.4 VS 10.7% в марте. Это минимальное значение ИО с марта 2021г
• ИО на 5 лет вперёд составили 9.9 VS 10.4% в марте
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 14.9 VS 14.3% месяцем ранее
Текущий уровень ИО всё-ещё является повышенным (на наш взгляд, нормальный уровень: 8-10%; ИО всегда выше фактической инфляции), но уже близко к нормальному.
Резкое снижение этого индикатора на протяжении 2-х мес подряд – это серьёзный аргумент, чтобы не повышать сейчас ставку.
ИО населения ещё в марте преподнесли сильный сюрприз, показав резкое снижение. В апреле на фоне падения рубля было логично ожидать некоторой коррекции. Но этого не произошло, ИО вновь снизились.
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 31 марте по 11 апреля, зафиксировал снижение ИО населения.
• Медианная оценка ожидаемой в следующие 12 месяцев инфляции составила 10.4 VS 10.7% в марте. Это минимальное значение ИО с марта 2021г
• ИО на 5 лет вперёд составили 9.9 VS 10.4% в марте
• Оценка наблюдаемой инфляции (за последние 12 мес) составила 14.9 VS 14.3% месяцем ранее
Текущий уровень ИО всё-ещё является повышенным (на наш взгляд, нормальный уровень: 8-10%; ИО всегда выше фактической инфляции), но уже близко к нормальному.
Резкое снижение этого индикатора на протяжении 2-х мес подряд – это серьёзный аргумент, чтобы не повышать сейчас ставку.
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ ПРОДОЛЖАЮТ УЛУЧШАТЬСЯ
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 31 марте по 11 апреля, зафиксировал нарастание потребительского оптимизма.
• Индекс оценки текущей ситуации составил 91.0 VS 88.3 в марте (max с ноября 2019г)
• Индекс ожиданий – 115.8 VS 114.1 (max с мая 2018г)
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) – 105.9 VS 103.8 (max с мая 2018г)
Улучшение потребительских настроений может вызвать всплеск потребительской активности. Особенно резким такой всплеск может быть при быстром снижении нормы сбережений (которая в прошлом году была очень высокой). Это очевидные проинфляционные риски, но, на наш взгляд, их реализация не является базовым сценарием. Мы считаем, что отход от сберегательной модели поведения в условиях рисков мобилизация для значительной части населения страны будет очень плавным.
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 31 марте по 11 апреля, зафиксировал нарастание потребительского оптимизма.
• Индекс оценки текущей ситуации составил 91.0 VS 88.3 в марте (max с ноября 2019г)
• Индекс ожиданий – 115.8 VS 114.1 (max с мая 2018г)
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) – 105.9 VS 103.8 (max с мая 2018г)
Улучшение потребительских настроений может вызвать всплеск потребительской активности. Особенно резким такой всплеск может быть при быстром снижении нормы сбережений (которая в прошлом году была очень высокой). Это очевидные проинфляционные риски, но, на наш взгляд, их реализация не является базовым сценарием. Мы считаем, что отход от сберегательной модели поведения в условиях рисков мобилизация для значительной части населения страны будет очень плавным.
ЭКОНОМИКА МОСКВЫ: АЖИОТАЖНЫЙ РОСТ В СЕКТОРЕ УСЛУГ
Согласно опубликованным сегодня данным Мэрии, объем платных услуг населению по итогам февраля растёт почти двузначными темпами: +9.7% гг до 234.8 млрд. рублей (в сопоставимых ценах).
В лидерах по секторам:
• Туристические услуги: рост на 46.5% гг до 4.1 млрд. рублей. Очевидно влияние низкой базы прошлого года (пик волны омикрона) и ограниченная конкуренция со стороны зарубежного туризма.
• Учреждения культуры: +43.8% гг до 7.1 млрд. рублей, в том числе – музеи: +68.1% гг. Также среди бенифициаров постковидного восстановления.
• Гостиничный бизнес: +20.6% гг до 4.6 млрд. рублей
• Юридические услуги: +28.1% гг до 2.3 млрд. рублей
• Образовательные услуги: +20.1% гг до 24 млрд. рублей
Можно констатировать быстрое восстановление всех отраслей, связанных с туризмом, даже без предстоящего возвращения китайских туристов.
Темпы в услугах сейчас довольно устойчивые, это относится как и России в целом, так в большей степени и к Москве - основному центру рынка услуг страны. Это определенным образом влияет и на темпы трат населения в этом сегменте - они выше, чем в продуктовой и непродуктовой рознице.
Согласно опубликованным сегодня данным Мэрии, объем платных услуг населению по итогам февраля растёт почти двузначными темпами: +9.7% гг до 234.8 млрд. рублей (в сопоставимых ценах).
В лидерах по секторам:
• Туристические услуги: рост на 46.5% гг до 4.1 млрд. рублей. Очевидно влияние низкой базы прошлого года (пик волны омикрона) и ограниченная конкуренция со стороны зарубежного туризма.
• Учреждения культуры: +43.8% гг до 7.1 млрд. рублей, в том числе – музеи: +68.1% гг. Также среди бенифициаров постковидного восстановления.
• Гостиничный бизнес: +20.6% гг до 4.6 млрд. рублей
• Юридические услуги: +28.1% гг до 2.3 млрд. рублей
• Образовательные услуги: +20.1% гг до 24 млрд. рублей
Можно констатировать быстрое восстановление всех отраслей, связанных с туризмом, даже без предстоящего возвращения китайских туристов.
Темпы в услугах сейчас довольно устойчивые, это относится как и России в целом, так в большей степени и к Москве - основному центру рынка услуг страны. Это определенным образом влияет и на темпы трат населения в этом сегменте - они выше, чем в продуктовой и непродуктовой рознице.