ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ УЛУЧШАЮТСЯ, НО ЭТО НЕ НАХОДИТ ОТРАЖЕНИЯ В ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ РАСХОДАХ
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 10 февраля, зафиксировал дальнейшее улучшение потребительских настроений россиян.
• Индекс оценки текущей ситуации поднялся с 86.7 до 88.4 (максимум с марта 2020г
• Индекс ожиданий практически не изменился – 111.3 VS 111.2 в январе (максимум с июля 2022г)
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) поднялся с 101.4 до 102.2 (максимум с мая 2018г)
Очень любопытно, почему при хороших потребительских настроениях, активность потребителей крайне низка https://t.iss.one/russianmacro/16423. Одним из объяснений может быть вынужденное сокращение потребления – товары, ушедшие с рынка (в первую очередь, автомобили, но также что-то из мебели, техники, одежды; услуги зарубежного туризма по ряду направлений), люди не готовы пока заменять на менее качественные
Опрос населения инФОМ, проводившийся с 1 по 10 февраля, зафиксировал дальнейшее улучшение потребительских настроений россиян.
• Индекс оценки текущей ситуации поднялся с 86.7 до 88.4 (максимум с марта 2020г
• Индекс ожиданий практически не изменился – 111.3 VS 111.2 в январе (максимум с июля 2022г)
• Индекс потребительских настроений (композиция двух предыдущих) поднялся с 101.4 до 102.2 (максимум с мая 2018г)
Очень любопытно, почему при хороших потребительских настроениях, активность потребителей крайне низка https://t.iss.one/russianmacro/16423. Одним из объяснений может быть вынужденное сокращение потребления – товары, ушедшие с рынка (в первую очередь, автомобили, но также что-то из мебели, техники, одежды; услуги зарубежного туризма по ряду направлений), люди не готовы пока заменять на менее качественные
ЦЕНЫ НА ЖИЛЬЁ В США УСТОЙЧИВО СНИЖАЮТСЯ 6 МЕСЯЦЕВ ПОДРЯД
В декабре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился на -0.93% мм, годовая динамика: 6.02% гг (vs -0.76% мм и 7.29% гг месяцем ранее).
Помесячное снижение фиксируется уже на протяжении полугода, а годовая динамика – такая же как в августе 2020го.
Интерес к американской недвижке падает. Примечательный момент: это данные по ценам за декабрь, а в тот момент 30-лентяя ставка по ипотеке составляла в среднем 6.36% годовых, несколько снизившись с октябрьских локальных максимумов в 6.9%. Но после того, как в середине января она достигла отметки в 6.1%, произошел разворот, и сейчас она составляет порядка 6.5%. Это будет оказывать дополнительное давление на real-estate
В декабре сезонно-сглаженный ценовой индекс по 20 крупнейшим городам США снизился на -0.93% мм, годовая динамика: 6.02% гг (vs -0.76% мм и 7.29% гг месяцем ранее).
Помесячное снижение фиксируется уже на протяжении полугода, а годовая динамика – такая же как в августе 2020го.
Интерес к американской недвижке падает. Примечательный момент: это данные по ценам за декабрь, а в тот момент 30-лентяя ставка по ипотеке составляла в среднем 6.36% годовых, несколько снизившись с октябрьских локальных максимумов в 6.9%. Но после того, как в середине января она достигла отметки в 6.1%, произошел разворот, и сейчас она составляет порядка 6.5%. Это будет оказывать дополнительное давление на real-estate
ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США: ОЖИДАНИЯ ВНОВЬ ДАВЯТ НА ИНДЕКС
Опубликованный накануне индекс доверия потребителей в США в феврале составил 102.9 vs 106.0 и 109 пунктов в предыдущие 2 месяца
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, незначительно вырос до 152.8 с 151.1 в январе. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, вновь ухудшился до 69.7 с 76. Считается, что уровень ниже 80 может сигнализировать рецессию на горизонте года.
The Conference Board отмечает, что ожидания наиболее заметно снизились в категории домохозяйств, имеющих годовой доход более, чем в $35К в год, и возрастом семейной пары от 35 до 54 лет. Что касается текущего состояния рынка труда, то 52% констатируют рабочих мест сейчас достаточно.
Опубликованный накануне индекс доверия потребителей в США в феврале составил 102.9 vs 106.0 и 109 пунктов в предыдущие 2 месяца
Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, незначительно вырос до 152.8 с 151.1 в январе. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, вновь ухудшился до 69.7 с 76. Считается, что уровень ниже 80 может сигнализировать рецессию на горизонте года.
The Conference Board отмечает, что ожидания наиболее заметно снизились в категории домохозяйств, имеющих годовой доход более, чем в $35К в год, и возрастом семейной пары от 35 до 54 лет. Что касается текущего состояния рынка труда, то 52% констатируют рабочих мест сейчас достаточно.
🟢🔴 - Позитив в Азии: китайский PMI Mfg (52.6) вышел максимальным с апреля 2012, а в Гонконге окончательно снят масочный режим, индекс биржи прибавляет более 3.5%, а HangSengTech растет более, чем на 5%. На WallStreet - понижательная динамика на все более отдаляющихся перспективах возможного снижения ставки Федрезервом в этом году. На российском рынке (+0.5%) лидерами среди наиболее ликвидных бумаг стал Сургутнефтегаз на сообщениях о предоставлении ему новых лицензий на месторождения
ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ РОССИИ В ФЕВРАЛЕ: ЛУЧШИЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ЗА 6 ЛЕТ!
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в феврале 53.6 пунктов vs 52.6 в январе.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…подъем был поддержан за счет расширения производства и новых продаж. Большой объем производства стимулировал активные закупки ресурсов, поскольку компании стремятся нарастить запасы в условиях роста спроса клиентов, и запасы накоплены до максимума с 1997 г. В то же время ценовое давление вновь усилилось на фоне повышения тарифов поставщиков, но в свою очередь, компании увеличили отпускные цены на еще большую величину...»
Индекс Russia PMI mfg, характеризующий конъюнктуру в обрабатывающей промышленности составил в феврале 53.6 пунктов vs 52.6 в январе.
В пресс-релизе S&P Global отмечается: «…подъем был поддержан за счет расширения производства и новых продаж. Большой объем производства стимулировал активные закупки ресурсов, поскольку компании стремятся нарастить запасы в условиях роста спроса клиентов, и запасы накоплены до максимума с 1997 г. В то же время ценовое давление вновь усилилось на фоне повышения тарифов поставщиков, но в свою очередь, компании увеличили отпускные цены на еще большую величину...»
ПОГРУЗКА РЖД В ФЕВРАЛЕ: ЗЕРНО И СТРОЙКА НАРАЩИВАЮТ ОБЪЕМЫ, ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ УГОЛЬ
Согласно оперативным данным РЖД по итогам февраля объем погрузки составил 97.2 млн. тонн, это 0.2% гг vs -4.8% гг и -5.3% гг в декабре и ноябре. За 2м2023: -2.4% гг
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. Две плюсовые позиции еще больше улучшили динамику: зерно: 30.9% vs 22.5% гг, и строительные грузы: 18.6% vs 8.1% гг в январе. Но, что немаловажно – отыграл часть утраченных позиций уголь (первый по общему объему погрузки)
Остальные сегменты (за 2м23):
• уголь: -1.2%гг vs -4.3% и -4.6% двумя месяцами ранее,
• нефть и нефтепродукты: -4.3% гг vs -4.9%,
• кокс: -8.3%,
• железная руда: -1.9%,
• удобрения: -6.5%,
• черные металлы: -11%гг,
• цемент: -9.4%,
• лесные грузы: -25.2%,
• цветная руда: -0.5%,
• химикаты и сода: -14.4%,
• металлолом: -14.4%,
• контейнеры: -2.2% гг,
• промсырье: -23.9% гг
Согласно оперативным данным РЖД по итогам февраля объем погрузки составил 97.2 млн. тонн, это 0.2% гг vs -4.8% гг и -5.3% гг в декабре и ноябре. За 2м2023: -2.4% гг
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. Две плюсовые позиции еще больше улучшили динамику: зерно: 30.9% vs 22.5% гг, и строительные грузы: 18.6% vs 8.1% гг в январе. Но, что немаловажно – отыграл часть утраченных позиций уголь (первый по общему объему погрузки)
Остальные сегменты (за 2м23):
• уголь: -1.2%гг vs -4.3% и -4.6% двумя месяцами ранее,
• нефть и нефтепродукты: -4.3% гг vs -4.9%,
• кокс: -8.3%,
• железная руда: -1.9%,
• удобрения: -6.5%,
• черные металлы: -11%гг,
• цемент: -9.4%,
• лесные грузы: -25.2%,
• цветная руда: -0.5%,
• химикаты и сода: -14.4%,
• металлолом: -14.4%,
• контейнеры: -2.2% гг,
• промсырье: -23.9% гг
БАЛАНС ЕЦБ: С ЭТОГО МЕСЯЦА СКУПКА АКТИВОВ (АРР) ЗАВЕРШЕНА
Европейский регулятор в первую неделю года сократил свой баланс на -€39 млрд до €7.839 трлн, vs +€5 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€997 млрд.
С марта 2023 года портфель программы покупки активов (APP) будет снижаться темпами в среднем €15 млрд в месяц до конца 2кв 2023 г. Что касается экстренной программы скупки активов (PEPP), то будут реинвестированы основные выплаты по ценным бумагам с погашением, приобретенным в рамках программы, по крайней мере, до конца 2024 года
Риторика представителей ЕЦБ:
Nagel:
• мы не исключаем значительного повышения ставок после марта
Lane:
• +50 бп на мартовском заседании – приоритет
• можем держать ставку на пике несколько кварталов
Muller:
• быстрого снижения ставок не будет
• инфляция сейчас очень высокая. Базовый показатель - тоже
Европейский регулятор в первую неделю года сократил свой баланс на -€39 млрд до €7.839 трлн, vs +€5 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€997 млрд.
С марта 2023 года портфель программы покупки активов (APP) будет снижаться темпами в среднем €15 млрд в месяц до конца 2кв 2023 г. Что касается экстренной программы скупки активов (PEPP), то будут реинвестированы основные выплаты по ценным бумагам с погашением, приобретенным в рамках программы, по крайней мере, до конца 2024 года
Риторика представителей ЕЦБ:
Nagel:
• мы не исключаем значительного повышения ставок после марта
Lane:
• +50 бп на мартовском заседании – приоритет
• можем держать ставку на пике несколько кварталов
Muller:
• быстрого снижения ставок не будет
• инфляция сейчас очень высокая. Базовый показатель - тоже
ИПОТЕЧНЫЙ РЫНОК В ЯНВАРЕ: ДИНАМИКА ВЫДАЧИ НОВЫХ КРЕДИТОВ ВНОВЬ УХУДШИЛАСЬ
После всплеска активности в декабре ипотечный рынок в начале года вновь развернулся вниз. Количество выданных кредитов сократилось до 77.3 тыс (-18.6% гг) VS 176.2 тыс (-8.4% гг) месяцем ранее. А сумма выданных кредитов упала до 282 млрд (-13.8% гг) VS 697 млрд (+8.7% гг) в декабре.
Средняя ставка по выданным кредитам подскочила до 7.86% годовых, что стало максимальным значением с марта прошлого года. Напомним, что с этого года ставка по льготной ипотеке была повышена с 7 до 8% годовых. ЦБ ранее сообщал https://t.iss.one/russianmacro/16497, что объём выдач ипотеки по программам господдержки сократился в январе втрое по сравнению с декабрём до 134 млрд руб.
В прошлом году объём выданных ипотечных кредитов сократился до 4.8 трлн (-15.5%). По итогам этого года мы ждём снижения этого показателя в диапазон 4-4.5 трлн.
После всплеска активности в декабре ипотечный рынок в начале года вновь развернулся вниз. Количество выданных кредитов сократилось до 77.3 тыс (-18.6% гг) VS 176.2 тыс (-8.4% гг) месяцем ранее. А сумма выданных кредитов упала до 282 млрд (-13.8% гг) VS 697 млрд (+8.7% гг) в декабре.
Средняя ставка по выданным кредитам подскочила до 7.86% годовых, что стало максимальным значением с марта прошлого года. Напомним, что с этого года ставка по льготной ипотеке была повышена с 7 до 8% годовых. ЦБ ранее сообщал https://t.iss.one/russianmacro/16497, что объём выдач ипотеки по программам господдержки сократился в январе втрое по сравнению с декабрём до 134 млрд руб.
В прошлом году объём выданных ипотечных кредитов сократился до 4.8 трлн (-15.5%). По итогам этого года мы ждём снижения этого показателя в диапазон 4-4.5 трлн.
ЦЕНА URALS И ДИСКОНТ К BRENT В ФЕВРАЛЕ ПРАКТИЧЕСКИ НЕ ИЗМЕНИЛИСЬ
По данным Минфина, средняя цена Urals в феврале составила $49.56 (-46.2% гг) VS $49.48 (-42.2% гг) в январе и $50.47 (-30.6% гг) в ноябре.
Средняя цена Brent в феврале равнялась $83 VS $84 в январе и $81.5 в декабре. Таким образом, дисконт Brent к Urals в феврале составил около $34 или 40.5% (в январе было около $35 или 41%).
Напомним, что Минфин принял решение ввести предельный размер дисконта Urals к Brent, учитываемого при расчете цены нефти для целей налогообложения: в апреле он составит $34, в мае - $31, в июне - $28, с июля - $25. Это может увеличить поступления в бюджет (за счет сокращения прибыли нефтяников). Пока же нефть остается неприемлемо дешевой для бюджета даже с учетом случившегося ослабления рубля.
По данным Минфина, средняя цена Urals в феврале составила $49.56 (-46.2% гг) VS $49.48 (-42.2% гг) в январе и $50.47 (-30.6% гг) в ноябре.
Средняя цена Brent в феврале равнялась $83 VS $84 в январе и $81.5 в декабре. Таким образом, дисконт Brent к Urals в феврале составил около $34 или 40.5% (в январе было около $35 или 41%).
Напомним, что Минфин принял решение ввести предельный размер дисконта Urals к Brent, учитываемого при расчете цены нефти для целей налогообложения: в апреле он составит $34, в мае - $31, в июне - $28, с июля - $25. Это может увеличить поступления в бюджет (за счет сокращения прибыли нефтяников). Пока же нефть остается неприемлемо дешевой для бюджета даже с учетом случившегося ослабления рубля.
ФЕВРАЛЬСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: ЦИФРЫ ХУЖЕ ПРОГНОЗА, ГАРМОНИЗИРОВАННЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ РАСТЕТ
Предварительные цифры DESTATIS по индексам потребительских цен ведущей экономики Европы в феврале зафиксировали довольно тревожные моменты.
Февральская инфляция составила 8.7% гг (прогноз 8.5% гг) vs 8.7% и 8.6% двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 0.8% мм vs 1.0% мм в январе (прогноз 0.6% мм).
Но гармонизированный показатель HICP и вовсе увеличился (9.3% гг vs 9.2% гг и 1.0% мм vs 0.5% мм). Ждали 9% гг и 0.7% мм. Снижаются цены на энергоносители, но растут расценки на услуги и на продовольствие.
Негативная статистика – сам CPI не опустился до прогнозируемых уровней, а гармонизированный HICР оказался и выше и хуже прогноза. Ситуация с ценами в ведущей экономике Старого Света – сигнал для ЕЦБ.
Предварительные цифры DESTATIS по индексам потребительских цен ведущей экономики Европы в феврале зафиксировали довольно тревожные моменты.
Февральская инфляция составила 8.7% гг (прогноз 8.5% гг) vs 8.7% и 8.6% двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 0.8% мм vs 1.0% мм в январе (прогноз 0.6% мм).
Но гармонизированный показатель HICP и вовсе увеличился (9.3% гг vs 9.2% гг и 1.0% мм vs 0.5% мм). Ждали 9% гг и 0.7% мм. Снижаются цены на энергоносители, но растут расценки на услуги и на продовольствие.
Негативная статистика – сам CPI не опустился до прогнозируемых уровней, а гармонизированный HICР оказался и выше и хуже прогноза. Ситуация с ценами в ведущей экономике Старого Света – сигнал для ЕЦБ.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ДВИЖЕМСЯ К 11 ПРОЦЕНТАМ
Сегодня Минфин предложил два классических выпуска: 26241 (погашение 11.2032) и 26238 (05.2041)
• В выпуске 26241 спрос составил 59.1 млрд. рублей, размещено бумаг по номиналу на 20.36 млрд, цена средневзвес – 95.27 (вчерашнее закрытие: 95.58), под средневзвешенную доходность в 10.54%
• ОФЗ-26238: при спросе рынка в 43.09 млрд, размещено на 30.4 млрд. рублей, цена средневзвес: 72.68 (закрытие: 72.96), средневзвешенная доходность: 10.76%
Итого, ведомство сумело разместить по номиналу бумаг на 50.76 млрд рублей, прошлые 2 аукциона: 7.25 и 133.8 млрд. Доходности продолжают расти, и это – достаточно тревожный фактор…
Сегодня Минфин предложил два классических выпуска: 26241 (погашение 11.2032) и 26238 (05.2041)
• В выпуске 26241 спрос составил 59.1 млрд. рублей, размещено бумаг по номиналу на 20.36 млрд, цена средневзвес – 95.27 (вчерашнее закрытие: 95.58), под средневзвешенную доходность в 10.54%
• ОФЗ-26238: при спросе рынка в 43.09 млрд, размещено на 30.4 млрд. рублей, цена средневзвес: 72.68 (закрытие: 72.96), средневзвешенная доходность: 10.76%
Итого, ведомство сумело разместить по номиналу бумаг на 50.76 млрд рублей, прошлые 2 аукциона: 7.25 и 133.8 млрд. Доходности продолжают расти, и это – достаточно тревожный фактор…
РОСТ ИПОТЕЧНОГО ПОРТФЕЛЯ ПЛАВНО ЗАМЕДЛЯЕТСЯ
По данным ЦБ, в январе рублевый ипотечный портфель с учетом приобретенных прав требования вырос на 0.6% мм / 16.4% гг VS 2.3% мм / 17.1% гг месяцем ранее. В абсолютном выражении портфель увеличился на 78 млрд, превысив 14.1 трлн рублей (объём выдач в январе составил 282 млрд).
Просрочка по ипотеке увеличилась в январе почти что на 1 млрд, но всё-равно остаётся очень низкой – 56.4 млрд (0.41%).
Рост ипотечного портфеля по итогам прошлого года составил 2 051 млрд (+17.1%). Мы ожидаем, что в этом году прирост будет более умеренным – в пределах 1 500 – 1 800 млрд (11-13%).
По данным ЦБ, в январе рублевый ипотечный портфель с учетом приобретенных прав требования вырос на 0.6% мм / 16.4% гг VS 2.3% мм / 17.1% гг месяцем ранее. В абсолютном выражении портфель увеличился на 78 млрд, превысив 14.1 трлн рублей (объём выдач в январе составил 282 млрд).
Просрочка по ипотеке увеличилась в январе почти что на 1 млрд, но всё-равно остаётся очень низкой – 56.4 млрд (0.41%).
Рост ипотечного портфеля по итогам прошлого года составил 2 051 млрд (+17.1%). Мы ожидаем, что в этом году прирост будет более умеренным – в пределах 1 500 – 1 800 млрд (11-13%).
ИНДЕКСЫ PMI MFG ЗА ФЕВРАЛЬ: МНОГО УЛУЧШЕНИЙ ПО ОТНОШЕНИЮ К ЯНВАРЮ, НО ЕВРОЗОНА….
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам февраля в целом более оптимистичная, чем в предыдущем месяце. Глобальный индекс – вновь на отметке в 50 пунктов, вполне ожидаемо воспрял Китай, повышательную динамику показали большинство развивающихся стран, а в России 6-летний максимум показателя. В Штатах индекс потихоньку также восстанавливается.
Проблемы сохраняются в ключевых экономиках Старого Света – Германии и Франции. Немцы находятся ниже отметки в 50 пунктов уже 8 месяцев, а французы вновь опустились в эту область после краткосрочного роста в январе. Это и обусловило снижение и общего индекса по Еврозоне
Деловая конъюнктура в обрабатывающей промышленности по итогам февраля в целом более оптимистичная, чем в предыдущем месяце. Глобальный индекс – вновь на отметке в 50 пунктов, вполне ожидаемо воспрял Китай, повышательную динамику показали большинство развивающихся стран, а в России 6-летний максимум показателя. В Штатах индекс потихоньку также восстанавливается.
Проблемы сохраняются в ключевых экономиках Старого Света – Германии и Франции. Немцы находятся ниже отметки в 50 пунктов уже 8 месяцев, а французы вновь опустились в эту область после краткосрочного роста в январе. Это и обусловило снижение и общего индекса по Еврозоне
ИНФЛЯЦИЯ ЗА НЕДЕЛЮ: КАПИТУЛЯЦИЯ ОГУРЦА ВЕРНУЛА ФЕВРАЛЬСКУЮ ИНФЛЯЦИЮ В НОРМУ
С 21 по 27 февраля ИПЦ снизился на -0.02% VS 0.06% и 0.18% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала февраля – 0.43%, с начала года – 1.28%, годовой показатель – 11.0% гг.
Без огурца, томата и самолёта рост цен составил 0.02% VS 0.03% и 0.10% в предыдущие 2 недели.
Итоги недели позволяют утверждать, что инфляция вернулась в норму. Если по итогам месяца рост цен составит 0.45%, то в терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции это будет означать, по нашим оценкам, замедление до 5.3% mm saar VS 5.7% в январе. Устойчивые компоненты (без огурца/томата/самолёта) вновь растут очень медленно.
Похоже, что вероятность повышения ставки на заседании ЦБ 17 марта снижается. Впрочем, подождём окончательных данных за февраль.
С 21 по 27 февраля ИПЦ снизился на -0.02% VS 0.06% и 0.18% в предыдущие 2 недели; рост цен с начала февраля – 0.43%, с начала года – 1.28%, годовой показатель – 11.0% гг.
Без огурца, томата и самолёта рост цен составил 0.02% VS 0.03% и 0.10% в предыдущие 2 недели.
Итоги недели позволяют утверждать, что инфляция вернулась в норму. Если по итогам месяца рост цен составит 0.45%, то в терминах сезонно-сглаженной аннуализированной инфляции это будет означать, по нашим оценкам, замедление до 5.3% mm saar VS 5.7% в январе. Устойчивые компоненты (без огурца/томата/самолёта) вновь растут очень медленно.
Похоже, что вероятность повышения ставки на заседании ЦБ 17 марта снижается. Впрочем, подождём окончательных данных за февраль.
🟢🔴 - преимущественно негативное закрытие заокеанских индексов, хуже рынка торговался высокотехнологичный сектор (Tesla: -5%), техи под давлением и сегодня в Азии. Представители Федрезера Kashkari и Bostic накануне вновь покошмарили рынки, и доходность UST10 превысила 4%. Инфляция в Германии накануне разочаровала рынки, сегодня выходит аналогичный показатель по всей Еврозоне. Мосбиржа провела очередную неплохую сессию, уверенно торговался Газпром (похолодание в Европе), динамика лучше рынка во многих ликвидных бумагах (LKOH, GMKN, PLZL, TATN)
ГРУЗООБОРОТ ТРАНСПОРТА: НАЗЕМНЫЕ ПЕРЕВОЗКИ В ПОРЯДКЕ, НО ПОДКАЧАЛА ТРУБА
В январе снижение объемов грузооборота транспорта составило -2.2% гг vs -4.6% гг и -5.7% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 1.4% мм vs 2.3% мм месяцем ранее.
• Трубопроводный транспорт: -6.7% гг vs -4.5% гг в декабре
• Железная дорога: 1.6% гг (-5.2% гг)
• Автомобильный транспорт: 10.5% гг (-1.9% гг)
• Внутренний водный: -24.1% гг (-30.4% гг)
Общая динамика восстанавливается, и это – благодаря железнодорожным и автоперевозкам, динамика которых теперь стала положительной. Некоторую ложку дегтя добавила ключевая позиция сегмента – прокачка по трубе, и здесь рассчитывать на дальнейшее улучшение вряд ли приходится ввиду прекращения экспорта нефтепродуктов в Европу с 5 февраля.
В январе снижение объемов грузооборота транспорта составило -2.2% гг vs -4.6% гг и -5.7% гг двумя месяцами ранее. Помесячная динамика: 1.4% мм vs 2.3% мм месяцем ранее.
• Трубопроводный транспорт: -6.7% гг vs -4.5% гг в декабре
• Железная дорога: 1.6% гг (-5.2% гг)
• Автомобильный транспорт: 10.5% гг (-1.9% гг)
• Внутренний водный: -24.1% гг (-30.4% гг)
Общая динамика восстанавливается, и это – благодаря железнодорожным и автоперевозкам, динамика которых теперь стала положительной. Некоторую ложку дегтя добавила ключевая позиция сегмента – прокачка по трубе, и здесь рассчитывать на дальнейшее улучшение вряд ли приходится ввиду прекращения экспорта нефтепродуктов в Европу с 5 февраля.
РОЗНИЧНАЯ ТОРГОВЛЯ: РЕЗКОЕ УЛУЧШЕНИЕ ДИНАМИКИ В НАЧАЛЕ ГОДА
Статистика за январь:
• В номинальном выражении: 4.7% vs 0.6% гг в декабре
• В реальном выражении: -6.6% vs -10.5% гг в декабре
• Продовольственная розница (в реальном): -2.1% vs -3.9% гг в декабре
• Непродовольственная розница (в реальном): -10.4% vs -16.3% гг в декабре
Левый график показывает, что за скользящий год розница провалилась на 7.3%, вернувшись к уровням ковид-кризиса. На этих же уровнях розница находилась в 2011г.
Данные Сбериндекса сигнализировали о заметном улучшении динамики потребительских расходов в январе, но не столь сильном, как вышло по итогу. По итогам февраля потребительские расходы, согласно Сбериндексу, по-видимому, оставались на январском уровне (с устранением сезонности), но годовой показатель на 1-2 пп ниже из-за эффекта базы.
Статистика за январь:
• В номинальном выражении: 4.7% vs 0.6% гг в декабре
• В реальном выражении: -6.6% vs -10.5% гг в декабре
• Продовольственная розница (в реальном): -2.1% vs -3.9% гг в декабре
• Непродовольственная розница (в реальном): -10.4% vs -16.3% гг в декабре
Левый график показывает, что за скользящий год розница провалилась на 7.3%, вернувшись к уровням ковид-кризиса. На этих же уровнях розница находилась в 2011г.
Данные Сбериндекса сигнализировали о заметном улучшении динамики потребительских расходов в январе, но не столь сильном, как вышло по итогу. По итогам февраля потребительские расходы, согласно Сбериндексу, по-видимому, оставались на январском уровне (с устранением сезонности), но годовой показатель на 1-2 пп ниже из-за эффекта базы.
ДЕЛОВОЙ КЛИМАТ В МИРОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ В ЯНВАРЕ – ИНДЕКС ВЕРНУЛСЯ К ПОЛОЖИТЕЛЬНЫМ ЗНАЧЕНИЯМ
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам февраля составил 50 пунктов vs 49.1 в январе
Ситуация довольно оптимистичная - все основные субиндексы по итогам месяца в плюсе, а инфляция не растет
• Выпуск: 50.8 vs 48.9
• Новые заказы: 49.3 vs 47.7
• Новые экспортные заказы: 48.3 vs 47.5
• Будущий выпуск: 62.8 vs 62.3
• Занятость: 51.2 vs 50.0
• Закупочные цены: 55.7 vs 57.0
• Отпускные цены: 54.8 vs 54.8
Индекс JPM Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности по итогам февраля составил 50 пунктов vs 49.1 в январе
Ситуация довольно оптимистичная - все основные субиндексы по итогам месяца в плюсе, а инфляция не растет
• Выпуск: 50.8 vs 48.9
• Новые заказы: 49.3 vs 47.7
• Новые экспортные заказы: 48.3 vs 47.5
• Будущий выпуск: 62.8 vs 62.3
• Занятость: 51.2 vs 50.0
• Закупочные цены: 55.7 vs 57.0
• Отпускные цены: 54.8 vs 54.8
ИНФЛЯЦИОННОЕ ДАВЛЕНИЕ В ЕВРОЗОНЕ ВНОВЬ УСИЛИЛОСЬ
Предварительная оценка гармонизированного показателя HICP в Еврозоне составила в феврале 8.5% гг vs 8.6% гг и 9.2% гг двумя месяцами ранее.
Помесячная динамика довольно заметно выросла: 0.8% мм vs -0.2% мм
Тенденции, которые были зафиксированы в Германии подтвердились и в целом по Еврозоне, где помесячная дефляция, наблюдавшаяся на протяжении квартала сейчас уже не присутствует.
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в странах Балтии: Эстония (17.8% гг), Литва (17.2% гг), Латвия (20.1% гг). Минимальный февральский HICP зафиксирован в Испании (6.1% гг), Люксембурге (4.8% гг) и Греции (6.5% гг)
Предварительная оценка гармонизированного показателя HICP в Еврозоне составила в феврале 8.5% гг vs 8.6% гг и 9.2% гг двумя месяцами ранее.
Помесячная динамика довольно заметно выросла: 0.8% мм vs -0.2% мм
Тенденции, которые были зафиксированы в Германии подтвердились и в целом по Еврозоне, где помесячная дефляция, наблюдавшаяся на протяжении квартала сейчас уже не присутствует.
Среди стран наибольшие темпы сохраняются в странах Балтии: Эстония (17.8% гг), Литва (17.2% гг), Латвия (20.1% гг). Минимальный февральский HICP зафиксирован в Испании (6.1% гг), Люксембурге (4.8% гг) и Греции (6.5% гг)
ИНФРАСТРУКТУРНОЕ СТРОИТЕЛЬСТВО ОЖИВЛЯЕТ ВЕСЬ СЕКТОР
Один из ключевых секторов нашей экономики показал по итогам января довольно неплохую динамику: 9.9% гг vs 6.9% гг месяцем ранее.
Мы по-прежнему полагаем, что увеличение объемов связано главным образом с инфраструктурой (дороги, мосты), а не с коммерческой и жилой недвижимостью
Опубликованный ранее Банком России индикатор бизнес-климата (ИБК) зафиксировал улучшение экономической конъюнктуры в строительстве, хотя сам строительный индекс все еще находится на отрицательной территории и, объективно говоря, его значения не позволяют говорить о строительном буме, о котором рапортует Росстат.
Один из ключевых секторов нашей экономики показал по итогам января довольно неплохую динамику: 9.9% гг vs 6.9% гг месяцем ранее.
Мы по-прежнему полагаем, что увеличение объемов связано главным образом с инфраструктурой (дороги, мосты), а не с коммерческой и жилой недвижимостью
Опубликованный ранее Банком России индикатор бизнес-климата (ИБК) зафиксировал улучшение экономической конъюнктуры в строительстве, хотя сам строительный индекс все еще находится на отрицательной территории и, объективно говоря, его значения не позволяют говорить о строительном буме, о котором рапортует Росстат.
ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС В ЯНВАРЕ: КАКОЙ-ТО НЕРЕАЛИСТИЧНЫЙ РОСТ…
Индекс потребительских расходов россиян мы рассчитываем, как сумму оборота розничной торговли, платных услуг населению и общепита. Далее мы дефлируем этот индекс на ИПЦ и получаем Индекс реальных расходов населения.
==============
Мы уже писали сегодня, что в январе в секторе розничной торговли наблюдалось заметное оживление. Но ещё более сильный скачок произошёл в общепите, сохранилась положительная динамика в секторе услуг.
В результате, годовая динамика реальных потребительских расходов резко улучшилась: -3.9% VS -7.2% гг в декабре. Сезонно-сглаженный индекс (граф справа), по нашим оценкам, подскочил почти что на 6% после 2%-го провала в декабре. Исходя из динамики Сбериндекса, этот показатель должен был составить -(5-6)% гг в январе.
Потребительский бум, о котором рапортует Росстат в январе, на наш взгляд, выглядит мало реалистичным. Ждём, что последующая статистика приведёт картину в норму.
Индекс потребительских расходов россиян мы рассчитываем, как сумму оборота розничной торговли, платных услуг населению и общепита. Далее мы дефлируем этот индекс на ИПЦ и получаем Индекс реальных расходов населения.
==============
Мы уже писали сегодня, что в январе в секторе розничной торговли наблюдалось заметное оживление. Но ещё более сильный скачок произошёл в общепите, сохранилась положительная динамика в секторе услуг.
В результате, годовая динамика реальных потребительских расходов резко улучшилась: -3.9% VS -7.2% гг в декабре. Сезонно-сглаженный индекс (граф справа), по нашим оценкам, подскочил почти что на 6% после 2%-го провала в декабре. Исходя из динамики Сбериндекса, этот показатель должен был составить -(5-6)% гг в январе.
Потребительский бум, о котором рапортует Росстат в январе, на наш взгляд, выглядит мало реалистичным. Ждём, что последующая статистика приведёт картину в норму.