ДО КАКИХ УРОВНЕЙ РУХНЕТ ДОБЫЧА НЕФТИ В РОССИИ?
Этот вопрос – ключевой для российской экономики и финансовых рынков на этот год. И ответ на него пока не очевиден. В таблице представлены свежие прогнозы Минэнерго США на эту тему. Прогноз американцев предполагает, что уже в январе добыча пойдёт вниз (10.5 млн бс), к марту опустится до 9.5 млн бс, в апреле-мае будет на минимуме – 9-9.1 млн бс, после чего отожмётся в район 9.4 млн бс, где и успокоится.
Сокращение добычи на каждые 0.5 млн бс – это недополученные 0.4-0.5 трлн рублей НГД в год. То есть продавать юани в этом случае придётся быстрее. А вот на сколько их хватит? – об этом далее.
https://www.eia.gov/outlooks/steo/data/browser/#/?v=29&f=Q&s=&start=201801&end=202404&id=&maptype=0&ctype=linechart&linechart=T3B_PAPR_R01
Этот вопрос – ключевой для российской экономики и финансовых рынков на этот год. И ответ на него пока не очевиден. В таблице представлены свежие прогнозы Минэнерго США на эту тему. Прогноз американцев предполагает, что уже в январе добыча пойдёт вниз (10.5 млн бс), к марту опустится до 9.5 млн бс, в апреле-мае будет на минимуме – 9-9.1 млн бс, после чего отожмётся в район 9.4 млн бс, где и успокоится.
Сокращение добычи на каждые 0.5 млн бс – это недополученные 0.4-0.5 трлн рублей НГД в год. То есть продавать юани в этом случае придётся быстрее. А вот на сколько их хватит? – об этом далее.
https://www.eia.gov/outlooks/steo/data/browser/#/?v=29&f=Q&s=&start=201801&end=202404&id=&maptype=0&ctype=linechart&linechart=T3B_PAPR_R01
ПО ИТОГАМ ГОДА АВТОРЫНОК В РФ РУХНУЛ НА 58.8%
По данным AEB, в декабре продажи новых автомобилей в РФ подскочили по сравнению с предыдущим месяцем на 17.7 тыс машин (+38.1%). Годовая динамика: -50.2% гг VS -61.6% гг в ноябре. Обвал по итогам 12 мес: -60.0% гг. Это без Mercedes, BMW и Chery, которые дают только квартальные данные. С их учётом годовые продажи сократились до 687 370 (-58.8%). Напомним, что в 2012-13гг продажи новых авто в РФ приближались к 3 млн в год.
Резкий скачок в декабре во многом связан с продажами АвтоВАЗа (+2.3К) и УАЗ Patriot (+3.0К). АвтоВАЗ продолжает наращивать производство морально-устаревших Granta и Niva, в то время как продажи более современных Vesta (537 машин, -95.3% гг) и Largus (396, -91.2% гг) стремятся к нулю.
По прогнозу AEB в этом году рынок вырастет на 12% до 770 тыс авто, при этом на нём появятся 5-7 новых брендов.
По данным AEB, в декабре продажи новых автомобилей в РФ подскочили по сравнению с предыдущим месяцем на 17.7 тыс машин (+38.1%). Годовая динамика: -50.2% гг VS -61.6% гг в ноябре. Обвал по итогам 12 мес: -60.0% гг. Это без Mercedes, BMW и Chery, которые дают только квартальные данные. С их учётом годовые продажи сократились до 687 370 (-58.8%). Напомним, что в 2012-13гг продажи новых авто в РФ приближались к 3 млн в год.
Резкий скачок в декабре во многом связан с продажами АвтоВАЗа (+2.3К) и УАЗ Patriot (+3.0К). АвтоВАЗ продолжает наращивать производство морально-устаревших Granta и Niva, в то время как продажи более современных Vesta (537 машин, -95.3% гг) и Largus (396, -91.2% гг) стремятся к нулю.
По прогнозу AEB в этом году рынок вырастет на 12% до 770 тыс авто, при этом на нём появятся 5-7 новых брендов.
ИНФЛЯЦИЯ В США ЗА ДЕКАБРЬ: ЦИФРЫ ВРОВЕНЬ С ПРОГНОЗОМ, ВЕРОЯТНОСТЬ РОСТА СТАВКИ НА 25 БП ДОМИНИРУЕТ
Потребительские цены в США с устранением сезонности в декабре сократились на -0.1 mm sa (ноябрь: +0.1%), ожидался рост на 0.1% mm sa. Годовой показатель снизился с 7.11% гг до 6.46.% гг (прогноз: 6.5% гг). Основной драйвер снижения – цены на бензин
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) незначительно повысилась на 0.3% mm sa vs 0.2% mm sa месяцем ранее. Годовой показатель: 5.71% гг vs 5.96% гг (прогноз: 5.7% гг).
Неплохие цифры, которые вышли, в целом вровень с прогнозом. Рынки теперь прогнозируют преимущественную вероятность повышения ставки Федрезервом в феврале на 25 бп
Потребительские цены в США с устранением сезонности в декабре сократились на -0.1 mm sa (ноябрь: +0.1%), ожидался рост на 0.1% mm sa. Годовой показатель снизился с 7.11% гг до 6.46.% гг (прогноз: 6.5% гг). Основной драйвер снижения – цены на бензин
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) незначительно повысилась на 0.3% mm sa vs 0.2% mm sa месяцем ранее. Годовой показатель: 5.71% гг vs 5.96% гг (прогноз: 5.7% гг).
Неплохие цифры, которые вышли, в целом вровень с прогнозом. Рынки теперь прогнозируют преимущественную вероятность повышения ставки Федрезервом в феврале на 25 бп
СБЕРИНДЕКС: В ПЕРИОД ПРАЗДНИКОВ ОБВАЛА ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА НЕ ПРОИЗОШЛО
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 2 по 8 января увеличились в номинале на 6.8% гг vs 6.8% гг и 4.1% гг в предыдущие 2 недели.
Ряд СМИ сообщали о провале потребительского спроса в праздники, апеллируя к низкой заполненности торговых центров, но данные Сбериндекса это не подтверждают. С учетом сохранения дезинфляционных трендов, динамика расходов россиян выглядит даже неплохо. Хотя активизировавшиеся в начале года слухи о 2-й волне мобилизации вряд ли будут способствовать росту потребления в ближайшее время.
В разрезе сегментов можно отметить сокращение темпов расходов на продовольствие (9.3% гг vs 10.1% неделей ранее), но одновременно рост спроса на промтовары (0.6% гг vs -1.1%). Несколько снизилась динамика услуг (13.7% гг vs 11.9%), среди которых ухудшилась динамика спроса на авиабилеты (-4.6% гг vs 19.8%) и на отели по России (-14.9% гг vs -7.3%). Также упал спрос на медуслуги (3.5% гг vs 29.2%).
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 2 по 8 января увеличились в номинале на 6.8% гг vs 6.8% гг и 4.1% гг в предыдущие 2 недели.
Ряд СМИ сообщали о провале потребительского спроса в праздники, апеллируя к низкой заполненности торговых центров, но данные Сбериндекса это не подтверждают. С учетом сохранения дезинфляционных трендов, динамика расходов россиян выглядит даже неплохо. Хотя активизировавшиеся в начале года слухи о 2-й волне мобилизации вряд ли будут способствовать росту потребления в ближайшее время.
В разрезе сегментов можно отметить сокращение темпов расходов на продовольствие (9.3% гг vs 10.1% неделей ранее), но одновременно рост спроса на промтовары (0.6% гг vs -1.1%). Несколько снизилась динамика услуг (13.7% гг vs 11.9%), среди которых ухудшилась динамика спроса на авиабилеты (-4.6% гг vs 19.8%) и на отели по России (-14.9% гг vs -7.3%). Также упал спрос на медуслуги (3.5% гг vs 29.2%).
ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ КИТАЯ ЗА ДЕКАБРЬ: С ЭКПОРТОМ ВСЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ ПЛОХО
Китай опубликовал цифры по внешней торговле за декабрь (данные таможенной статистики)
• Экспорт снизился до -9.9% гг vs -8.7% гг в ноябре (прогноз: -10.0%).
• Импорт составил -7.5% гг vs -10.6% гг месяцем ранее (прогноз: -9.8%).
• Профицит торгового баланса: $78.0 млрд vs $69.84
В декабре еще действовали жесткие антиковидные ограничения, и поэтому слабые цифры неудивительны. Экспорт продолжил валиться, но импорт оказался несколько лучше и ноябрьских показателей и прогноза. Очевидно, что уже январские показатели (ограничения сняты 8.01.23) будут определенно получше
Китай опубликовал цифры по внешней торговле за декабрь (данные таможенной статистики)
• Экспорт снизился до -9.9% гг vs -8.7% гг в ноябре (прогноз: -10.0%).
• Импорт составил -7.5% гг vs -10.6% гг месяцем ранее (прогноз: -9.8%).
• Профицит торгового баланса: $78.0 млрд vs $69.84
В декабре еще действовали жесткие антиковидные ограничения, и поэтому слабые цифры неудивительны. Экспорт продолжил валиться, но импорт оказался несколько лучше и ноябрьских показателей и прогноза. Очевидно, что уже январские показатели (ограничения сняты 8.01.23) будут определенно получше
🟢 - хорошие настроения на рынках сохраняются, индексы как накануне в США, так и сегодня в Азии (кроме Японии, где из-за сильной иены неважно чувствуют себя экспортеры) демонстрируют умеренную позитивную динамику. Особого внимания заслуживает обвал накануне индекса страха VIX, подешевевшего почти на 11%! Данные по американской инфляции сделали приоритетным вариант с поднятием ставки ФРС на 25 бп в феврале. Российский рынок закончил сессию с минимальными изменениями, по-прежнему хороший спрос сохраняется в Сбере, а последние сессии характеризуются всплеском интереса к отдельным историям во втором эшелоне, вчера - Магнит, Аэрофлот, Самолет, Fixprice, ЭН+
НА СКОЛЬКО ХВАТИТ ЗАПАСА ЮАНЕЙ?
Продолжаем разбираться в новом бюджетном правиле, и его влиянии на российскую экономику и курс рубля. Сегодня попытаемся ответить на один из ключевых вопросов – на сколько хватит юаней, если цены на нефть будут оставаться ниже $60. Именно эта цена является примерной ценой отсечения, выше которой Минфин покупает юани в резервы, ниже – продаёт.
При добыче 10 млн бс (именно этот уровень мы считаем равновесным, хотя есть более пессимистичные прогнозы https://t.iss.one/russianmacro/16200) недобор НГД к базовым 8 трлн руб зависит от цен на нефть следующим образом:
• $55 – 0.6 трлн
• $50 – 1.2 трлн
• $45 – 1.8 трлн
• $40 – 2.5 трлн
На 1 декабря в ФНБ находилось 309.7 млрд юаней https://t.iss.one/russianmacro/15992. Вряд ли Минфин тратил их в декабре, т.к. «замороженных» валют (евро, фунты, йены) должно было хватить, чтобы профинансировать декабрьский дефицит бюджета (обменять в ЦБ эти валюты на рубли). 309.7 млрд юаней по текущему курсу – это почти что 3.1 трлн рублей.
Если средняя цена Urals в ближайшие 3 года составит $55, то Минфин продаст юани на 1.8 трлн и ещё 1.3 трлн останется (теоретически Минфин сможет продавать их и в 2026г). В этом случае курс, скорее всего, будет стабильным, ориентируясь на цену нефти $60 (такую цену обеспечивает бюджетное правило). Цене нефти $60 соответствует курс 67-68 https://t.iss.one/russianmacro/16055.
При Urals - $50, уже через два года юаней останется лишь на 0.7 трлн. Вряд ли Минфин будет тратить юани в ноль, поэтому с 2025г продажи юаней, скорее всего, будут прекращены. Рынок начнёт делать ставку на это уже в первой половине 2024г, что должно привести к ослаблению рубля (нефти $50 соответствует курс около 75).
При Urals $45 Минфин уже в этом году распродаст более половины юаней и, по-видимому, весной следующего года будет вынужден свернуть данные операции. Рынок начнет делать ставку на такой сценарий уже во второй половине этого года, что должно привести к сильному падению рубля (нефти $45 соответствует курс чуть ниже 80).
Таким образом, нельзя сказать, что рубль полностью отстыкуется от нефти (как это было в 2017-21 гг). Понимание ограниченности резервов заставит участников валютного рынка внимательно следить за нефтяными котировками и закладывать в стоимость рубля дисконт на возможное быстрое исчерпание резервов. Эти опасения начнут сильно проявляться при нефти $50 и ниже.
Если добыча будет не 10, а 9.5 млн бс, то скорость исчерпания юаней возрастёт на 0.4-0.5 трлн рублей в год https://t.iss.one/russianmacro/16200. При таком сценарии уже и $55 не обеспечивает достаточного запаса.
Продолжаем разбираться в новом бюджетном правиле, и его влиянии на российскую экономику и курс рубля. Сегодня попытаемся ответить на один из ключевых вопросов – на сколько хватит юаней, если цены на нефть будут оставаться ниже $60. Именно эта цена является примерной ценой отсечения, выше которой Минфин покупает юани в резервы, ниже – продаёт.
При добыче 10 млн бс (именно этот уровень мы считаем равновесным, хотя есть более пессимистичные прогнозы https://t.iss.one/russianmacro/16200) недобор НГД к базовым 8 трлн руб зависит от цен на нефть следующим образом:
• $55 – 0.6 трлн
• $50 – 1.2 трлн
• $45 – 1.8 трлн
• $40 – 2.5 трлн
На 1 декабря в ФНБ находилось 309.7 млрд юаней https://t.iss.one/russianmacro/15992. Вряд ли Минфин тратил их в декабре, т.к. «замороженных» валют (евро, фунты, йены) должно было хватить, чтобы профинансировать декабрьский дефицит бюджета (обменять в ЦБ эти валюты на рубли). 309.7 млрд юаней по текущему курсу – это почти что 3.1 трлн рублей.
Если средняя цена Urals в ближайшие 3 года составит $55, то Минфин продаст юани на 1.8 трлн и ещё 1.3 трлн останется (теоретически Минфин сможет продавать их и в 2026г). В этом случае курс, скорее всего, будет стабильным, ориентируясь на цену нефти $60 (такую цену обеспечивает бюджетное правило). Цене нефти $60 соответствует курс 67-68 https://t.iss.one/russianmacro/16055.
При Urals - $50, уже через два года юаней останется лишь на 0.7 трлн. Вряд ли Минфин будет тратить юани в ноль, поэтому с 2025г продажи юаней, скорее всего, будут прекращены. Рынок начнёт делать ставку на это уже в первой половине 2024г, что должно привести к ослаблению рубля (нефти $50 соответствует курс около 75).
При Urals $45 Минфин уже в этом году распродаст более половины юаней и, по-видимому, весной следующего года будет вынужден свернуть данные операции. Рынок начнет делать ставку на такой сценарий уже во второй половине этого года, что должно привести к сильному падению рубля (нефти $45 соответствует курс чуть ниже 80).
Таким образом, нельзя сказать, что рубль полностью отстыкуется от нефти (как это было в 2017-21 гг). Понимание ограниченности резервов заставит участников валютного рынка внимательно следить за нефтяными котировками и закладывать в стоимость рубля дисконт на возможное быстрое исчерпание резервов. Эти опасения начнут сильно проявляться при нефти $50 и ниже.
Если добыча будет не 10, а 9.5 млн бс, то скорость исчерпания юаней возрастёт на 0.4-0.5 трлн рублей в год https://t.iss.one/russianmacro/16200. При таком сценарии уже и $55 не обеспечивает достаточного запаса.
ЦБ КАЗАХСТАНА ОСТАВИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА ОТМЕТКЕ 16.75%, РЕШЕНИЕ НЕ СТОЛЬ ОДНОЗНАЧНОЕ
НацБанк Казахстана принял решение сохранить ключевую ставку на отметке 16.75% годовых, в условиях того, что годовая инфляция в декабре 2022 года составила 20.3% гг vs 19.6% vs 18.8% т.е., сейчас она находится в границах обновленного недавно прогноза Банка на 2022 год в 20-21% годовых…
На наш взгляд, это несколько своеобразное решение, возможно продиктованное желанием занять выжидательную позицию.
Ведь сам регулятор заявляет, что “… с одной стороны, помесячные темпы инфляции демонстрируют снижение, но инфляционные ожидания продолжают демонстрировать ускорение. В декабре их значение обновило максимумы с момента ведения опроса, составив 21.3%. Рост ИО населения связывается с изменением цен на продукты питания, внешними событиями и изменениями цен на ГСМ. Высокие и нестабильные инфляционные ожидания могут явиться фактором более сильного роста инфляции и более медленного ее снижения в будущем…”
НацБанк Казахстана принял решение сохранить ключевую ставку на отметке 16.75% годовых, в условиях того, что годовая инфляция в декабре 2022 года составила 20.3% гг vs 19.6% vs 18.8% т.е., сейчас она находится в границах обновленного недавно прогноза Банка на 2022 год в 20-21% годовых…
На наш взгляд, это несколько своеобразное решение, возможно продиктованное желанием занять выжидательную позицию.
Ведь сам регулятор заявляет, что “… с одной стороны, помесячные темпы инфляции демонстрируют снижение, но инфляционные ожидания продолжают демонстрировать ускорение. В декабре их значение обновило максимумы с момента ведения опроса, составив 21.3%. Рост ИО населения связывается с изменением цен на продукты питания, внешними событиями и изменениями цен на ГСМ. Высокие и нестабильные инфляционные ожидания могут явиться фактором более сильного роста инфляции и более медленного ее снижения в будущем…”
РЕСПУБЛИКАНЦЫ БУДУТ СТАРАТЬСЯ СОКРАТИТЬ ДЕФИЦИТ БЮДЖЕТА В США
По данным Минфина США, дефицит бюджета в декабре составил $85 млрд vs дефицита в $249 млрд и $88 млрд двумя месяцами ранее.
Дефицит федерального бюджета сократился до $1.4 трлн в 2022 календарном году по сравнению с $2.6 трлн год назад, поскольку расходы на чрезвычайные ситуации из-за пандемии замедлились, экономика вновь открылась, а налоговые поступления выросли.
Месячный дефицит в декабре 2022 года увеличился по сравнению с прошлым годом (-$85 млрд vs -$21 млрд), что позволяет предположить, что дефицит, скорее всего, снова вырастет в этом году. Сейчас присутствует повышенное внимание к дефициту бюджета – республиканцы, которые теперь контролируют Палату представителей, обещают добиваться значительного сокращения расходов и сокращения государственного долга.
По данным Минфина США, дефицит бюджета в декабре составил $85 млрд vs дефицита в $249 млрд и $88 млрд двумя месяцами ранее.
Дефицит федерального бюджета сократился до $1.4 трлн в 2022 календарном году по сравнению с $2.6 трлн год назад, поскольку расходы на чрезвычайные ситуации из-за пандемии замедлились, экономика вновь открылась, а налоговые поступления выросли.
Месячный дефицит в декабре 2022 года увеличился по сравнению с прошлым годом (-$85 млрд vs -$21 млрд), что позволяет предположить, что дефицит, скорее всего, снова вырастет в этом году. Сейчас присутствует повышенное внимание к дефициту бюджета – республиканцы, которые теперь контролируют Палату представителей, обещают добиваться значительного сокращения расходов и сокращения государственного долга.
ТЕМПЫ РОСТА ПРОМПРОИЗВОДСТВА В МОСКВЕ И НЕ ДУМАЮТ ЗАМЕДЛЯТЬСЯ
Согласно данным Москомстата, столичный промышленный комплекс по итогам 11М2022 сохраняет поступательную динамику и цифры в очередной раз превысили в целом по России за этот же период. И это происходит в условиях продолжающегося санкционного давления, некоторыми проблемами с цепочками поставок, более сложной логистикой в отношении сырья и комплектующих
Индекс промпроизводства Москвы увеличился с января по ноябрь на 9.1% гг (за 10М22: 8.9% гг и 7.4% гг за 9М22), в то время как российский аналогичный показатель показал отрицательную динамику: -0.1%гг. Отдельно ноябрь: 12.9% гг
Обрабатывающая промышленность в Москве продолжает вносить основной вклад в ИПП, увеличившись за 11М22 на 10.9% гг против 10.8% гг за 10М22 м 9.2% гг за январь-сентябрь. По России: уменьшение на -1.7% гг с января по ноябрь
В разрезе секторов за 11М22 отмечен кратный рост в производстве одежды (375% гг)!!, продуктов питания (5.8% гг), прочей неметаллической минеральной продукции (31.1% гг), а также электрооборудования (29.5% гг)
Согласно данным Москомстата, столичный промышленный комплекс по итогам 11М2022 сохраняет поступательную динамику и цифры в очередной раз превысили в целом по России за этот же период. И это происходит в условиях продолжающегося санкционного давления, некоторыми проблемами с цепочками поставок, более сложной логистикой в отношении сырья и комплектующих
Индекс промпроизводства Москвы увеличился с января по ноябрь на 9.1% гг (за 10М22: 8.9% гг и 7.4% гг за 9М22), в то время как российский аналогичный показатель показал отрицательную динамику: -0.1%гг. Отдельно ноябрь: 12.9% гг
Обрабатывающая промышленность в Москве продолжает вносить основной вклад в ИПП, увеличившись за 11М22 на 10.9% гг против 10.8% гг за 10М22 м 9.2% гг за январь-сентябрь. По России: уменьшение на -1.7% гг с января по ноябрь
В разрезе секторов за 11М22 отмечен кратный рост в производстве одежды (375% гг)!!, продуктов питания (5.8% гг), прочей неметаллической минеральной продукции (31.1% гг), а также электрооборудования (29.5% гг)
ИНФЛЯЦИЯ ПО ИТОГАМ ГОДА ОКАЗАЛАСЬ ЧУТЬ НИЖЕ РЫНОЧНЫХ ОЖИДАНИЙ
Росстат дал данные по инфляции за декабрь: 0.78% мм / 11.94% гг. Это меньше, чем показывали недельные оценки. Аналитики прогнозировали инфляцию за год 12.3%, прогноз MMI составлял 11.8%.
Сезонно-сглаженная аннуализированная инфляция в декабре, по нашим оценкам: 6.8% mm saar по сравнению 3.4% в ноябре и 2.5% в октябре.
Ускорение инфляции в декабре – это исключительно тарифы на коммуналку, выросшие в среднем на 8.54%. Их вклад составил 0.54 пп. Если бы не они (повышение должно было быть только с июля 2023г), то декабрьская инфляция была бы рекордно-низкой за всю историю (для декабря) – 0.24% (около 0% mm saar).
Рост цен в товарах в декабре был слабым – проды: 0.1% mm saar (1.2% в ноябре), непроды: 1.2% mm saar (0.2%).
Отметим, что подавленная инфляция сохраняется уже 8 месяцев. С мая ИПЦ вырос лишь на 0.23%, при этом проды за тот же период снизились на -2.49%, непроды подешевели на -0.69%. Низкой инфляция остаётся и в начале января.
Росстат дал данные по инфляции за декабрь: 0.78% мм / 11.94% гг. Это меньше, чем показывали недельные оценки. Аналитики прогнозировали инфляцию за год 12.3%, прогноз MMI составлял 11.8%.
Сезонно-сглаженная аннуализированная инфляция в декабре, по нашим оценкам: 6.8% mm saar по сравнению 3.4% в ноябре и 2.5% в октябре.
Ускорение инфляции в декабре – это исключительно тарифы на коммуналку, выросшие в среднем на 8.54%. Их вклад составил 0.54 пп. Если бы не они (повышение должно было быть только с июля 2023г), то декабрьская инфляция была бы рекордно-низкой за всю историю (для декабря) – 0.24% (около 0% mm saar).
Рост цен в товарах в декабре был слабым – проды: 0.1% mm saar (1.2% в ноябре), непроды: 1.2% mm saar (0.2%).
Отметим, что подавленная инфляция сохраняется уже 8 месяцев. С мая ИПЦ вырос лишь на 0.23%, при этом проды за тот же период снизились на -2.49%, непроды подешевели на -0.69%. Низкой инфляция остаётся и в начале января.
ДЕМОГРАФИЯ: ПО-ВИДИМОМУ, НАС ОСТАЛОСЬ УЖЕ МЕНЬШЕ 145 млн
Итоги ноября:
• Родившихся: 105.8 тыс (-8.0% гг)
• Умерших: 147.5 тыс (-42.7% гг)
• Естественная убыль: -41.8 тыс VS -38.2 в октябре и -142.3 в ноябре 2021г
Итоги января-ноября:
• Родившихся: 1 198 тыс (-6.7% гг)
• Умерших: 1 741 тыс (-21.9% гг)
• Естественная убыль: -543 тыс vs -945 тыс в 2021г
Тренды не меняются. Рождаемость камнем летит вниз; смертность снизилась по сравнению с прошлым годом, когда был пик из-за ковида, но остается чуть выше доковидного 2019г.
Естественная убыль по итогам года составит чуть менее 600 тыс человек. На начало 2022г Росстат оценивал число россиян в 145.6 млн. Сейчас нас, по-видимому, уже меньше 145 млн.
Итоги ноября:
• Родившихся: 105.8 тыс (-8.0% гг)
• Умерших: 147.5 тыс (-42.7% гг)
• Естественная убыль: -41.8 тыс VS -38.2 в октябре и -142.3 в ноябре 2021г
Итоги января-ноября:
• Родившихся: 1 198 тыс (-6.7% гг)
• Умерших: 1 741 тыс (-21.9% гг)
• Естественная убыль: -543 тыс vs -945 тыс в 2021г
Тренды не меняются. Рождаемость камнем летит вниз; смертность снизилась по сравнению с прошлым годом, когда был пик из-за ковида, но остается чуть выше доковидного 2019г.
Естественная убыль по итогам года составит чуть менее 600 тыс человек. На начало 2022г Росстат оценивал число россиян в 145.6 млн. Сейчас нас, по-видимому, уже меньше 145 млн.
КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ НА НЕДЕЛЮ С 16 ПО 22 ЯНВАРЯ
Понедельник 16.01
• 🌏 Давосский форум
Вторник 17.01
• 🇩🇪 Германия, индексы ZEW (est. Тек. Условия: -58, Экономический Климат: -15)
• 🇩🇪 Германия, CPI, дек (est. -0.8% мм , 8.6% гг)
• 🏴 OPEC ежемесячный отчет
• 🇨🇳 Китай, ВВП (est. -0.8% квкв , 1.8% гг)
• 🇨🇳 Китай, Промпроизводство (est. 0.5% гг)
Среда 18.01
• 🇯🇵 Япония, заседание BoJ (est. -0.1%)
• 🇷🇺 Россия, Недельная инфляция Прогноз MMI: 0.12%
• 🇪🇺 EU CPI, дек (est. -0.3% мм , 9.2% гг)
• 🇬🇧 UK , ВВП, 4 кв (est. -0.8% квкв, 1.8% гг)
• 🇬🇧 UK , CPI, дек (est. 0.4% мм , 10.6% гг)
• 🇺🇸 США , PPI (est. -0.1% мм)
• 🇺🇸 США , Розн Продажи (est. -0.8% мм)
• 🇺🇸 США , Промпроизводство (est. -0.1% мм)
Четверг 19.01
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ (est. 9.0%)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 212K)
• 🇺🇸 США , Новое строительство (est. 1.358K)
Пятница 20.01
• 🇩🇪 Германия, PPI, дек (est. -1.2% мм)
Понедельник 16.01
• 🌏 Давосский форум
Вторник 17.01
• 🇩🇪 Германия, индексы ZEW (est. Тек. Условия: -58, Экономический Климат: -15)
• 🇩🇪 Германия, CPI, дек (est. -0.8% мм , 8.6% гг)
• 🏴 OPEC ежемесячный отчет
• 🇨🇳 Китай, ВВП (est. -0.8% квкв , 1.8% гг)
• 🇨🇳 Китай, Промпроизводство (est. 0.5% гг)
Среда 18.01
• 🇯🇵 Япония, заседание BoJ (est. -0.1%)
• 🇷🇺 Россия, Недельная инфляция Прогноз MMI: 0.12%
• 🇪🇺 EU CPI, дек (est. -0.3% мм , 9.2% гг)
• 🇬🇧 UK , ВВП, 4 кв (est. -0.8% квкв, 1.8% гг)
• 🇬🇧 UK , CPI, дек (est. 0.4% мм , 10.6% гг)
• 🇺🇸 США , PPI (est. -0.1% мм)
• 🇺🇸 США , Розн Продажи (est. -0.8% мм)
• 🇺🇸 США , Промпроизводство (est. -0.1% мм)
Четверг 19.01
• 🇹🇷 Турция, заседание ЦБ (est. 9.0%)
• 🇺🇸 США, Initial Jobless Claims (est. 212K)
• 🇺🇸 США , Новое строительство (est. 1.358K)
Пятница 20.01
• 🇩🇪 Германия, PPI, дек (est. -1.2% мм)
ГЕРМАНИЯ. ИТОГИ 2022: УВЕРЕННЫЙ РОСТ ЭКОНОМИКИ И СОКРАЩЕНИЕ БЮДЖЕТНОГО ДЕФИЦИТА
По данным Федерального стат. управления ВВП Германии в 2022г вырос на 1.9% (2.6% в 2021г). Экономика полностью преодолела covid-провал 2020г. В номинальном выражении ВВП достиг 3 858 млрд евро.
По словам Рута Бранда (руководитель стат.управления), “В 2022 году на общую экономическую ситуацию в Германии повлияли последствия войны в Украине и чрезвычайно высокий рост цен на энергоносители. Также существовали серьезные проблемы с нехваткой материалов и узкие места в доставке... Хотя эти сложные условия сохраняются, экономике Германии в целом удалось добиться хороших результатов в 2022г”.
Федеральное правительство в 2022г инициировало три пакета мер помощи для противодействия росту цен на энергоносители и поддержки потребителей и предприятий. Но даже с учётом этих доп. расходов дефицит консолидированного бюджета сократился до 101.6 млрд евро (-2.6% ВВП) VS 134.3 млрд евро (-3.7% ВВП) в 2021г
Подробная статистика ВВП Германии
По данным Федерального стат. управления ВВП Германии в 2022г вырос на 1.9% (2.6% в 2021г). Экономика полностью преодолела covid-провал 2020г. В номинальном выражении ВВП достиг 3 858 млрд евро.
По словам Рута Бранда (руководитель стат.управления), “В 2022 году на общую экономическую ситуацию в Германии повлияли последствия войны в Украине и чрезвычайно высокий рост цен на энергоносители. Также существовали серьезные проблемы с нехваткой материалов и узкие места в доставке... Хотя эти сложные условия сохраняются, экономике Германии в целом удалось добиться хороших результатов в 2022г”.
Федеральное правительство в 2022г инициировало три пакета мер помощи для противодействия росту цен на энергоносители и поддержки потребителей и предприятий. Но даже с учётом этих доп. расходов дефицит консолидированного бюджета сократился до 101.6 млрд евро (-2.6% ВВП) VS 134.3 млрд евро (-3.7% ВВП) в 2021г
Подробная статистика ВВП Германии
🟢 - преимущественно позитивные настроения на азиатских площадках, но, как и в предыдущие сессии, в минусе торгуется Nikkei - продолжающееся укрепление иены негативно влияет на сентимент в отношении экспортеров. Неплохой рост фиксируется в сегменте криптовалют, а индекс страха VIX снизился более, чем на 2.5%. Американские площадки будут сегодня закрыты из-за празднования Дня М.Л. Кинга
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• О. Гернси - ⬇️рейтинг понижен до уровня А+, прогноз “стабильный”
• О. Джерси - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
FITCH
• Польша - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Люксембург - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Ангола - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “позитивный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.iss.one/russianmacro/16174
STANDARD&POOR’S
• О. Гернси - ⬇️рейтинг понижен до уровня А+, прогноз “стабильный”
• О. Джерси - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
FITCH
• Польша - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
• Люксембург - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
• Ангола - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, прогноз “позитивный”
Суверенные рейтинги ранее https://t.iss.one/russianmacro/16174
ЗА ПОСЛЕДНИЙ МЕСЯЦ ДЕСЯТЬ СТРАН ПОДНЯЛИ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ, С ПОТРЕБИТЕЛЬСКИМИ ЦЕНАМИ СИТУАЦИЯ СМЕШАННАЯ
В декабре и первую половину января действия регуляторов в отношении ДКП были единодушными – все поднимали ставку, и это касается как ЕМ, так и DM.
Подняли стоимость заимствований США, UK, EU, Мексика, Индонезия, Австралия, Норвегия, Тайвань, Перу, Колумбия
В отношении CPI ситуация складывается несколько разнонаправленная: замедлились темпы роста потребительских цен в США, EU, Канаде, UK, Турции, Швейцарии, Бразилии, Мексике, Индии и Норвегии
В то же время инфляция увеличивается в Китае, Тайване, Японии, Швеции, Чехии, Венгрии, Колумбии, Индонезии
В декабре и первую половину января действия регуляторов в отношении ДКП были единодушными – все поднимали ставку, и это касается как ЕМ, так и DM.
Подняли стоимость заимствований США, UK, EU, Мексика, Индонезия, Австралия, Норвегия, Тайвань, Перу, Колумбия
В отношении CPI ситуация складывается несколько разнонаправленная: замедлились темпы роста потребительских цен в США, EU, Канаде, UK, Турции, Швейцарии, Бразилии, Мексике, Индии и Норвегии
В то же время инфляция увеличивается в Китае, Тайване, Японии, Швеции, Чехии, Венгрии, Колумбии, Индонезии
ВСЕМИРНЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФОРУМ В ДАВОСЕ – ВЗГЛЯД НА ГЛОБАЛЬНЫЕ РИСКИ
В рамках стартовавшего сегодня в Давосе Всемирного Экономического Форума был опубликован доклад, представляющий спектр основных вызовов, оказывающих на мировую экономику определенное влияние
Рассматриваемые риски поделены на краткосрочные (на горизонте двух лет), и долгосрочные (10-летний период) и отсортированы по степени важности. Как видно, сейчас наиболее актуальными выглядят проблемы кризиса стоимости жизни, стихийные бедствия и экстремальные погодные условия, а также политические конфронтации.
Но уже через 10 лет наиболее проблемные сегменты сосредоточены исключительно в сфере климатических изменений. Впрочем, можно отметить, что именно повестка окружающей среды занимает большинство позиций как на двухлетнем, так и на десятилетнем горизонте прогноза
ДОКЛАД ВЭФ
В рамках стартовавшего сегодня в Давосе Всемирного Экономического Форума был опубликован доклад, представляющий спектр основных вызовов, оказывающих на мировую экономику определенное влияние
Рассматриваемые риски поделены на краткосрочные (на горизонте двух лет), и долгосрочные (10-летний период) и отсортированы по степени важности. Как видно, сейчас наиболее актуальными выглядят проблемы кризиса стоимости жизни, стихийные бедствия и экстремальные погодные условия, а также политические конфронтации.
Но уже через 10 лет наиболее проблемные сегменты сосредоточены исключительно в сфере климатических изменений. Впрочем, можно отметить, что именно повестка окружающей среды занимает большинство позиций как на двухлетнем, так и на десятилетнем горизонте прогноза
ДОКЛАД ВЭФ
❗️МИНФИН КОНСТАТИРУЕТ ДАЛЬНЕЙШИЙ ОБВАЛ ЦЕН НА РОССИЙСКУЮ НЕФТЬ
Минфин опубликовал расчет экспортной пошлины на февраль. В пресс-релизе отмечается, что средняя цена Urals (из которой рассчитывается пошлина) за период с 15 декабря по 14 января составила $46.82. Средняя цена Brent за этот период составила $81.5. Получается, что спрэд увеличился до $35 или 43% (!) Это новый антирекорд.
Исходя из средней цены Urals, экспортная пошлина на январь установлена в размере $12.8 за тонну VS $16.7 в предыдущем месяце.
Как мы отмечали ранее, $45 – это уже критическая цена для бюджета, рассчитанного в этом году на $70 за баррель. В этом случае зеркалирование операций в рамках бюджетного правила (продажу юаней на внутреннем рынке) придётся приостанавливать уже в следующем году https://t.iss.one/russianmacro/16207.
Ориентиром для валютного курса при такой цене нефти является 80 рублей за доллар.
Минфин опубликовал расчет экспортной пошлины на февраль. В пресс-релизе отмечается, что средняя цена Urals (из которой рассчитывается пошлина) за период с 15 декабря по 14 января составила $46.82. Средняя цена Brent за этот период составила $81.5. Получается, что спрэд увеличился до $35 или 43% (!) Это новый антирекорд.
Исходя из средней цены Urals, экспортная пошлина на январь установлена в размере $12.8 за тонну VS $16.7 в предыдущем месяце.
Как мы отмечали ранее, $45 – это уже критическая цена для бюджета, рассчитанного в этом году на $70 за баррель. В этом случае зеркалирование операций в рамках бюджетного правила (продажу юаней на внутреннем рынке) придётся приостанавливать уже в следующем году https://t.iss.one/russianmacro/16207.
Ориентиром для валютного курса при такой цене нефти является 80 рублей за доллар.
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ В НАЧАЛЕ ГОДА НЕМНОГО СНИЖАЮТСЯ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в первой декаде января снизилась с 8.177% до 8.13% годовых.
На рынке ОФЗ за прошедшую неделю без особых изменений. Длинный конец ОФЗ (с погашением в 2032-41гг) сейчас торгуется в диапазоне 10.15–10.29% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.43%, 3-летние – 8.55%, 5-летние – 9.20%, 7-летние – 9.96%.
Наблюдаемый обвал цен на российскую нефть – это проинфляционный фактор (по крайней мере, в краткосрочной перспективе), т.к. усиливает риски ослабления рубля. В этих условиях рассчитывать на снижение ставки ЦБ не стоит. Кривая, на наш взгляд, может становиться более крутой – короткий конец будет привязан к ключу, а длинный будет дрейфовать вверх по мере роста бюджетного дефицита. Если, конечно, ситуация с ценами на российскую нефть не изменится.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в первой декаде января снизилась с 8.177% до 8.13% годовых.
На рынке ОФЗ за прошедшую неделю без особых изменений. Длинный конец ОФЗ (с погашением в 2032-41гг) сейчас торгуется в диапазоне 10.15–10.29% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.43%, 3-летние – 8.55%, 5-летние – 9.20%, 7-летние – 9.96%.
Наблюдаемый обвал цен на российскую нефть – это проинфляционный фактор (по крайней мере, в краткосрочной перспективе), т.к. усиливает риски ослабления рубля. В этих условиях рассчитывать на снижение ставки ЦБ не стоит. Кривая, на наш взгляд, может становиться более крутой – короткий конец будет привязан к ключу, а длинный будет дрейфовать вверх по мере роста бюджетного дефицита. Если, конечно, ситуация с ценами на российскую нефть не изменится.