ПОГРУЗКА РЖД В 2022: САМЫЙ СИЛЬНЫЙ ПРОВАЛ С 2009 ГОДА
Согласно оперативным данным РЖД по итогам декабря объем погрузки составил 102.7 млн. тонн, и это -5.3% гг vs -4.1% гг и -3.0% гг в ноябре и октябре. За весь 2022: -3.8% гг, и это минимальные темпы, начиная с 2009 года.
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. В плюсе всего две позиции за 2022: контейнеры: 1.6% гг, и строительные грузы: 5.7% гг, ситуация в этом секторе – одна из наиболее позитивных в российской экономике https://t.iss.one/russianmacro/16061
Позиции в минусе: уголь: -4.6%гг vs -5.1% и -5.7% двумя месяцами ранее, нефть и нефтепродукты: -0.7%гг, кокс: -15.7% гг, железная руда: -4.0%, удобрения: -6.9%, черные металлы: -4.3%гг, цемент: -6.0%, лесные грузы: -24.8%, цветная руда: -8.7%, химикаты и сода: -6.2%, металлолом: -21.5%
Согласно оперативным данным РЖД по итогам декабря объем погрузки составил 102.7 млн. тонн, и это -5.3% гг vs -4.1% гг и -3.0% гг в ноябре и октябре. За весь 2022: -3.8% гг, и это минимальные темпы, начиная с 2009 года.
Погрузка РЖД – один из ключевых опережающих индикаторов положения дел в промышленности. В плюсе всего две позиции за 2022: контейнеры: 1.6% гг, и строительные грузы: 5.7% гг, ситуация в этом секторе – одна из наиболее позитивных в российской экономике https://t.iss.one/russianmacro/16061
Позиции в минусе: уголь: -4.6%гг vs -5.1% и -5.7% двумя месяцами ранее, нефть и нефтепродукты: -0.7%гг, кокс: -15.7% гг, железная руда: -4.0%, удобрения: -6.9%, черные металлы: -4.3%гг, цемент: -6.0%, лесные грузы: -24.8%, цветная руда: -8.7%, химикаты и сода: -6.2%, металлолом: -21.5%
ОПРОС MMI СВИДЕТЕЛЬСТВУЕТ О ПРОДОЛЖАЮЩЕМСЯ ПЛАВНОМ СНИЖЕНИИ ИНФЛЯЦИОННЫХ ОЖИДАНИЙ
Результаты январского опроса:
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) составила 21.3% vs 21.4% в декабре
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) составила 16.7% vs 17.0% в декабре
Инфляционные ожидания на минимуме с начала кризиса, но по-прежнему остаются на повышенном уровне, что может служить препятствием для дальнейшего смягчения ДКП. Впрочем, мы не думаем, что снижение ставки стоит сейчас в повестке дня. Скорее всего, ЦБ начнет готовить рынок к повышению ставок уже на февральском заседании ЦБ (10 февраля). Об «ястребиных» настроениях свидетельствуют и результаты нашего опроса – читатели MMI ждут повышения ставки в этом году с 7.5 до 8% https://t.iss.one/russianmacro/16167.
Результаты январского опроса:
• Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) составила 21.3% vs 21.4% в декабре
• Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) составила 16.7% vs 17.0% в декабре
Инфляционные ожидания на минимуме с начала кризиса, но по-прежнему остаются на повышенном уровне, что может служить препятствием для дальнейшего смягчения ДКП. Впрочем, мы не думаем, что снижение ставки стоит сейчас в повестке дня. Скорее всего, ЦБ начнет готовить рынок к повышению ставок уже на февральском заседании ЦБ (10 февраля). Об «ястребиных» настроениях свидетельствуют и результаты нашего опроса – читатели MMI ждут повышения ставки в этом году с 7.5 до 8% https://t.iss.one/russianmacro/16167.
ОТТОК НАЛА ИЗ БАНКОВ В 2022г СОСТАВИЛ 1.7 ТРЛН РУБЛЕЙ
Это существенно больше нормы (в 2021г было 388 млрд).
В 2022г случилось две масштабных волны оттока денег из банков: 1-я – конец февраля-начало марта (2.9 трлн), после чего деньги быстро вернулись обратно; 2-я – после объявления мобилизации 21 сентября (964 млрд с 21.09 по 21.10). Эта волна к концу октября затухла, но в декабре мы увидели новый масштабный отток (656 млрд руб). В декабре население всегда изымает деньги из банков, но в этом раз отток был более чем вдвое выше обычного.
Несмотря на отток, money market оставался стабильным. Ruonia в декабре была ниже ключа, а банковский сектор завершил год со структурным профицитом. На 9 января структурный профицит - 3.2 трлн (год назад - 1.8 трлн), банки по стандартным операциям ДКП должны ЦБ 1.8 трлн, при этом они держат в ЦБ 5.3 трлн.
Большой профицит – это результат расходов Минфина в конце года. При таком профицит Ruonia будет оставаться ниже ключа, обеспечивая дополнительную мягкость ДКУ.
Это существенно больше нормы (в 2021г было 388 млрд).
В 2022г случилось две масштабных волны оттока денег из банков: 1-я – конец февраля-начало марта (2.9 трлн), после чего деньги быстро вернулись обратно; 2-я – после объявления мобилизации 21 сентября (964 млрд с 21.09 по 21.10). Эта волна к концу октября затухла, но в декабре мы увидели новый масштабный отток (656 млрд руб). В декабре население всегда изымает деньги из банков, но в этом раз отток был более чем вдвое выше обычного.
Несмотря на отток, money market оставался стабильным. Ruonia в декабре была ниже ключа, а банковский сектор завершил год со структурным профицитом. На 9 января структурный профицит - 3.2 трлн (год назад - 1.8 трлн), банки по стандартным операциям ДКП должны ЦБ 1.8 трлн, при этом они держат в ЦБ 5.3 трлн.
Большой профицит – это результат расходов Минфина в конце года. При таком профицит Ruonia будет оставаться ниже ключа, обеспечивая дополнительную мягкость ДКУ.
СБЕРИНДЕКС: ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС В КОНЦЕ ГОДА НЕМНОГО УЛУЧШИЛСЯ
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 26 декабря по 1 января увеличились в номинале на 6.8% гг vs 4.1% гг и 4.1% гг в предыдущие 2 недели.
В последнюю неделю перед Новым Годом годовая динамика расходов населения немного улучшилась. Это касается всех компонент – как в продовольственном, так и в промтоварном сегментах, довольно заметно подскочили темпы в услугах, в которых довольно заметно вырос спрос на медицинское обслуживание и авиабилеты.
В то же время если смотреть итоги декабря, то исходя из недельной динамики, они оказались негативными. По нашим оценкам, реальные потребительские расходы (по всем категориям) снизились в декабре на 0.7% mm sa (к ноябрю с устранением сезонности), годовая динамика: -6.5% гг VS -4.8% гг в ноябре.
Подробнее о потребительском спросе
По данным Сбериндекса расходы россиян на товары и услуги с 26 декабря по 1 января увеличились в номинале на 6.8% гг vs 4.1% гг и 4.1% гг в предыдущие 2 недели.
В последнюю неделю перед Новым Годом годовая динамика расходов населения немного улучшилась. Это касается всех компонент – как в продовольственном, так и в промтоварном сегментах, довольно заметно подскочили темпы в услугах, в которых довольно заметно вырос спрос на медицинское обслуживание и авиабилеты.
В то же время если смотреть итоги декабря, то исходя из недельной динамики, они оказались негативными. По нашим оценкам, реальные потребительские расходы (по всем категориям) снизились в декабре на 0.7% mm sa (к ноябрю с устранением сезонности), годовая динамика: -6.5% гг VS -4.8% гг в ноябре.
Подробнее о потребительском спросе
🟢🔴 - позитивный импульс от пятничного отчета по рынку труда в США оказался не столь продолжительным и однозначным - заокеанские индексы, равно как и азиатские демонстрируют смешанную динамику. Причем даже ситуация в высокотехнологичном сегменте неоднозначна - у Nasdaq и Hang Seng разноплановая динамика. Довольно заметно, почти на 4%, увеличился индекс страха VIX. Определенная смена настроений была обусловлена комментариями главы ФРБ Сан-Франциско M.Daly которая, ожидает ключевую ставку выше уровня в 5%. За аналогичный уровень высказался ее коллега из ФРБ Атланты R.Bostic. Российский фондовый рынок показал умеренную позитивную динамику, наиболее интересными были вчера некоторые истории во втором эшелоне: ИнтерРАО, Аэрофлоте, Глобалтрансе, Русснефти, ДЭКе. Хуже рынка - металлурги
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США СОХРАНЯЮТ ПОНИЖАТЕЛЬНЫЙ ТРЕНД
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка показал, что инфляционные ожидания, как однолетние, так и трехлетние продолжили снижение, последние сейчас находятся вблизи “доковидных” уровней. Считается, что именно 3 года – полный цикл ДКП.
На год вперед американцы ждут инфляцию на отметке в 4.99% vs 5.23% и 5.94% двумя месяцами ранее, на три года вперёд – 2.99% vs 3.0% и 3.11%.
Оба показателя пробили вниз очередные уровни, соответственно 5% и 3%. Снижение краткосрочных ИО более существенное, они в июне прошлого года достигали 6.78%. Данная статистика позитивна для рынков и означает, что повышение ставки может оказаться более умеренным, чем сейчас ожидают инвесторы.
Мы полагаем, что регулятор на своем заседании 1 февраля поднимет ставку на 25 бп. Вариант на +50 бп, скорее всего, также будет рассматриваться, но мы считаем его менее вероятным.
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка показал, что инфляционные ожидания, как однолетние, так и трехлетние продолжили снижение, последние сейчас находятся вблизи “доковидных” уровней. Считается, что именно 3 года – полный цикл ДКП.
На год вперед американцы ждут инфляцию на отметке в 4.99% vs 5.23% и 5.94% двумя месяцами ранее, на три года вперёд – 2.99% vs 3.0% и 3.11%.
Оба показателя пробили вниз очередные уровни, соответственно 5% и 3%. Снижение краткосрочных ИО более существенное, они в июне прошлого года достигали 6.78%. Данная статистика позитивна для рынков и означает, что повышение ставки может оказаться более умеренным, чем сейчас ожидают инвесторы.
Мы полагаем, что регулятор на своем заседании 1 февраля поднимет ставку на 25 бп. Вариант на +50 бп, скорее всего, также будет рассматриваться, но мы считаем его менее вероятным.
ПРОШЛЫЙ ГОД ВЫДАЛСЯ ДЛЯ ХЕДЖ-ФОНДОВ ДАЛЕКО НЕ САМЫМ УДАЧНЫМ
Согласно данным Hegde Fund Research хедж-фонды в прошлом году продемонстрировали худшие результаты с 2018 года, в основном из-за провальных вложений в криптовалюты (-55.1%) и менее драматично - в акции (-10.37%).
В целом, в прошлом году хедж-фонды потеряли в стоимости -4.25%, согласно взвешенному композитному индексу HFRI 500, который отслеживает результаты многих крупнейших мировых хедж-фондов.
Хедж-фонды акций показали худшие результаты в 2022 году среди четырех основных категорий, отслеживаемых HFR. Тем не менее, их потеря в -10.37% оказалась несколько лучше годового перформанса S&P 500, который упал на -19.4%, это минимальный результат с 2008 года.
Положительную динамику продемонстрировали макрохедж-фонды, макроиндекс HFRI вырос на 9.31%, в основном за счет сырьевых товаров, количественных стратегий и стратегий следования за трендом.
Согласно данным Hegde Fund Research хедж-фонды в прошлом году продемонстрировали худшие результаты с 2018 года, в основном из-за провальных вложений в криптовалюты (-55.1%) и менее драматично - в акции (-10.37%).
В целом, в прошлом году хедж-фонды потеряли в стоимости -4.25%, согласно взвешенному композитному индексу HFRI 500, который отслеживает результаты многих крупнейших мировых хедж-фондов.
Хедж-фонды акций показали худшие результаты в 2022 году среди четырех основных категорий, отслеживаемых HFR. Тем не менее, их потеря в -10.37% оказалась несколько лучше годового перформанса S&P 500, который упал на -19.4%, это минимальный результат с 2008 года.
Положительную динамику продемонстрировали макрохедж-фонды, макроиндекс HFRI вырос на 9.31%, в основном за счет сырьевых товаров, количественных стратегий и стратегий следования за трендом.
ДОБЫЧА НЕФТИ ПО ИТОГАМ 2022г МОГЛА ВЫРАСТИ НА 2%, ДОБЫЧА ГАЗА УПАСТЬ НА 11.8%
Коммерсант сообщил сегодня со ссылкой на отраслевые источники, что добыча нефти с газовым конденсатом в 2022г выросла на 2% до почти что 535 млн тонн, а добыча газа снизилась на 11.8% до 672.57 млрд кубометров. Падение добычи газа существенно меньше, чем у Газпрома, который сократил добычу на 20%. Коммерсант сообщает, что в то время как Газпром сокращал добычу, Роснефть и Новатэк наращивали.
Рост добычи нефти на 2% в 2022г – это не 535 млн тонн, а 534.3. Если это верно, то декабрьскую добычу можно оценить в 11.0 млн бс VS 10.9 в ноябре и 10.7 в октябре. Эта фактически докризисный уровень. Правда цена продажи сейчас в разы ниже докризисной. Bloomberg пишет, что за Urals платят уже вдвое меньше, чем за Brent ($37.8 за баррель). Мы, правда, в этом сильно сомневаемся. Судя по тому, как торгуется рубль, средняя цена российской нефти сейчас ближе к $55.
Коммерсант сообщил сегодня со ссылкой на отраслевые источники, что добыча нефти с газовым конденсатом в 2022г выросла на 2% до почти что 535 млн тонн, а добыча газа снизилась на 11.8% до 672.57 млрд кубометров. Падение добычи газа существенно меньше, чем у Газпрома, который сократил добычу на 20%. Коммерсант сообщает, что в то время как Газпром сокращал добычу, Роснефть и Новатэк наращивали.
Рост добычи нефти на 2% в 2022г – это не 535 млн тонн, а 534.3. Если это верно, то декабрьскую добычу можно оценить в 11.0 млн бс VS 10.9 в ноябре и 10.7 в октябре. Эта фактически докризисный уровень. Правда цена продажи сейчас в разы ниже докризисной. Bloomberg пишет, что за Urals платят уже вдвое меньше, чем за Brent ($37.8 за баррель). Мы, правда, в этом сильно сомневаемся. Судя по тому, как торгуется рубль, средняя цена российской нефти сейчас ближе к $55.
‼️ СИЛУАНОВ: ДЕФИЦИТ ФЕДЕРАЛЬНОГО БЮДЖЕТА В 2022 Г СОСТАВИЛ 3,3 ТРЛН РУБ., ИЛИ 2,3% ВВП
ИНТЕРФАКС
====
Жесть... напомним, что в декабре Минфин повысил прогноз дефицита с 0.9 до 2% ВВП (2.9 трлн) https://t.iss.one/russianmacro/15983. По факту оказалось на 0.3% ВВП (400 млрд) больше. Во многом это является отражением ситуации с доходами от продажи нефти, которые, по-видимому, после введения эмбарго посыпались...
ИНТЕРФАКС
====
Жесть... напомним, что в декабре Минфин повысил прогноз дефицита с 0.9 до 2% ВВП (2.9 трлн) https://t.iss.one/russianmacro/15983. По факту оказалось на 0.3% ВВП (400 млрд) больше. Во многом это является отражением ситуации с доходами от продажи нефти, которые, по-видимому, после введения эмбарго посыпались...
GOLDMAN БОЛЬШЕ НЕ ПРОГНОЗИРУЕТ РЕЦЕССИЮ В ЕВРОЗОНЕ
Экономисты Goldman Sachs отметили, что в конце 2022 года экономика Старого Света оказалась более устойчивой, цены на природный газ резко упали, а Китай отказался от ограничений, введенных в связи с Covid-19, раньше, чем ожидалось.
В настоящее время ожидается, что ВВП Еврозоны увеличится на 0.6% в этом году по сравнению с более ранним прогнозом снижения на -0.1% гг. Хотя зимой рост все еще будет слабым из-за энергетического кризиса, в первом квартале 2023 года, вероятно, рост составит 0.1% квкв.
GS также ожидает более быстрое, чем предполагалось, снижение инфляции - примерно до 3.25% к концу 2023 года. Банк также прогнозирует замедление базовой инфляции из-за снижения цен на товары, но видит продолжающееся повышательное давление на инфляцию услуг из-за роста затрат на рабочую силу. Учитывая восстановление деловой активности, устойчивую базовую инфляцию и ястребиные комментарии, мы ожидаем, что ЕЦБ значительно ужесточит политику в ближайшие месяцы
Текущие прогнозы по Еврозоне на 2023 год:
• МВФ: 0.5% гг
• ОЭСР: 0.5% гг
Экономисты Goldman Sachs отметили, что в конце 2022 года экономика Старого Света оказалась более устойчивой, цены на природный газ резко упали, а Китай отказался от ограничений, введенных в связи с Covid-19, раньше, чем ожидалось.
В настоящее время ожидается, что ВВП Еврозоны увеличится на 0.6% в этом году по сравнению с более ранним прогнозом снижения на -0.1% гг. Хотя зимой рост все еще будет слабым из-за энергетического кризиса, в первом квартале 2023 года, вероятно, рост составит 0.1% квкв.
GS также ожидает более быстрое, чем предполагалось, снижение инфляции - примерно до 3.25% к концу 2023 года. Банк также прогнозирует замедление базовой инфляции из-за снижения цен на товары, но видит продолжающееся повышательное давление на инфляцию услуг из-за роста затрат на рабочую силу. Учитывая восстановление деловой активности, устойчивую базовую инфляцию и ястребиные комментарии, мы ожидаем, что ЕЦБ значительно ужесточит политику в ближайшие месяцы
Текущие прогнозы по Еврозоне на 2023 год:
• МВФ: 0.5% гг
• ОЭСР: 0.5% гг
РОСТ ДОЛГОВ РОССИЯН ПОСЛЕ ЗАМЕДЛЕНИЯ ВОЗОБНОВИЛСЯ В НОЯБРЕ
Долг россиян увеличился в ноябре на 327 млрд рублей (1.2% мм / 9.8% гг) vs роста на 289 млрд рублей (1.0% мм / 9.4% гг) месяцем ранее.
По итогам 11М22 долг домохозяйств увеличился на 2 095 млрд рублей до 28 442 млрд vs роста на 1 768 млрд за 10М21
Прирост кредита на 2.23 трлн меньше показателей 2021 года, это продолжает оказывать дезинфляционный эффект и сохраняет давление на сжавшийся потребительский спрос
Частичная мобилизация определенно оказала негативное влияние на показатели октября, но в ноябре вновь зафиксировано некоторое увеличение темпов. Ускорилось кредитование и в потребкредитах, и в ипотеке
Долг россиян увеличился в ноябре на 327 млрд рублей (1.2% мм / 9.8% гг) vs роста на 289 млрд рублей (1.0% мм / 9.4% гг) месяцем ранее.
По итогам 11М22 долг домохозяйств увеличился на 2 095 млрд рублей до 28 442 млрд vs роста на 1 768 млрд за 10М21
Прирост кредита на 2.23 трлн меньше показателей 2021 года, это продолжает оказывать дезинфляционный эффект и сохраняет давление на сжавшийся потребительский спрос
Частичная мобилизация определенно оказала негативное влияние на показатели октября, но в ноябре вновь зафиксировано некоторое увеличение темпов. Ускорилось кредитование и в потребкредитах, и в ипотеке
🟢 - позитивные настроения на рынках сохраняются, вчера глава ФРС Пауэлл в своем выступлении вновь обозначил инфляцию как приоритет регулятора, но риторику его речи рынки не сочли ястребиной, что довольно важно накануне релиза данных по US CPI в четверг (ждут 6.5% гг). Спросом по-прежнему пользуются техи, как на WallStreet , так и в Гонконге. Нефть находится под некоторым давлением после выхода данных от API, свидетельствующих о росте запасов нефти в США аж на 14.9 млн. баррелей. Российский рынок закрылся в умеренном минусе, сегодня без дивидендов будет торговаться Роснефть и вероятный гэп в ее акциях может обусловить негативную динамику индекса Мосбиржи
ВСЕМИРНЫЙ БАНК: МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА БЛИЗКА К РЕЦЕССИИ, НО ОЦЕНКИ ПО РОССИИ ВНОВЬ УЛУЧШЕНЫ
World Bank в рамках январского Global Economic Prospects представил обновленный прогноз, в котором отметил, что “… прогнозы указывает на резкое и продолжительное замедление, при этом глобальный рост снизится до 1.7% гг в 2023 году по сравнению с ожидаемыми 3.0% гг всего шесть месяцев назад. Ухудшение имеет широкую основу: практически во всех регионах мира рост доходов на душу населения будет медленнее, чем в десятилетии до COVID-19. К концу 2024 г., уровни ВВП в странах ЕМ будет около 6% ниже уровня, ожидаемого накануне пандемии. Кроме того, средний уровень доходов значительно подорван инфляцией, девальвацией валют и недоинвестированием в частный сектор…”
Что касается России, то Банк в октябре выпускал промежуточное обновление прогноза по нашей стране , и нынешние ожидания на 2022 год составляют -3.5% гг vs осенних -4.5% гг и июньских -8.9% гг. Что касается 2023 года, то прогноз улучшен до -3.3% гг vs -3.6% гг в октябре. Темпы роста ВВП РФ на 2024 год оставлены без изменений: 1.6% гг.
РАНЕЕ:
МВФ
ОЭСР
World Bank в рамках январского Global Economic Prospects представил обновленный прогноз, в котором отметил, что “… прогнозы указывает на резкое и продолжительное замедление, при этом глобальный рост снизится до 1.7% гг в 2023 году по сравнению с ожидаемыми 3.0% гг всего шесть месяцев назад. Ухудшение имеет широкую основу: практически во всех регионах мира рост доходов на душу населения будет медленнее, чем в десятилетии до COVID-19. К концу 2024 г., уровни ВВП в странах ЕМ будет около 6% ниже уровня, ожидаемого накануне пандемии. Кроме того, средний уровень доходов значительно подорван инфляцией, девальвацией валют и недоинвестированием в частный сектор…”
Что касается России, то Банк в октябре выпускал промежуточное обновление прогноза по нашей стране , и нынешние ожидания на 2022 год составляют -3.5% гг vs осенних -4.5% гг и июньских -8.9% гг. Что касается 2023 года, то прогноз улучшен до -3.3% гг vs -3.6% гг в октябре. Темпы роста ВВП РФ на 2024 год оставлены без изменений: 1.6% гг.
РАНЕЕ:
МВФ
ОЭСР
ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ ДЕКАДУ ДЕКАБРЯ ПРАКТИЧЕСКИ НЕ ИЗМЕНИЛИСЬ
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в третьей декаде декабря снизилась с 8.192% до 8.177% годовых. Ставки в длинном конце (более года) остались выше 8%.
На рынке ОФЗ на этой неделе наблюдается бодрое движение вниз после роста в начале года. Длинный конец ОФЗ (с погашением в 2032-41гг) сейчас торгуется в диапазоне 10.16–10.30% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.40%, 3-летние – 8.64%, 5-летние – 9.26%, 7-летние – 9.93%.
Наблюдаемое резкое ухудшение бюджетных показателей - фактор, который будет оказывать давление на процентные ставки в сторону их повышения.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в банках ТОП-10 в третьей декаде декабря снизилась с 8.192% до 8.177% годовых. Ставки в длинном конце (более года) остались выше 8%.
На рынке ОФЗ на этой неделе наблюдается бодрое движение вниз после роста в начале года. Длинный конец ОФЗ (с погашением в 2032-41гг) сейчас торгуется в диапазоне 10.16–10.30% годовых; ОФЗ с погашением через год – 7.40%, 3-летние – 8.64%, 5-летние – 9.26%, 7-летние – 9.93%.
Наблюдаемое резкое ухудшение бюджетных показателей - фактор, который будет оказывать давление на процентные ставки в сторону их повышения.
‼️ ‼️ ЦБ В РАМКАХ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА ВЫХОДИТ С ПРОДАЖЕЙ ВАЛЮТЫ НА РЫНОК!
Пресс-релиз ЦБ: https://cbr.ru/press/event/?id=14471
Пресс-релиз Минфина: https://minfin.gov.ru/ru/press-center?id_4=38332-o_neftegazovykh_dokhodakh_i_provedenii_operatsii_po_pokupkeprodazhe_inostrannoi_valyuty_na_vnutrennem_valyutnom_rynke
Подробности последуют
Пресс-релиз ЦБ: https://cbr.ru/press/event/?id=14471
Пресс-релиз Минфина: https://minfin.gov.ru/ru/press-center?id_4=38332-o_neftegazovykh_dokhodakh_i_provedenii_operatsii_po_pokupkeprodazhe_inostrannoi_valyuty_na_vnutrennem_valyutnom_rynke
Подробности последуют
❗️ЦБ ВЫЙДЕТ С ПРОДАЖЕЙ ВАЛЮТЫ (ЮАНЕЙ) НА РЫНОК В ПЯТНИЦУ
Реакция рубля на сообщение Минфина/ЦБ пока умеренная (не все ещё осознали случившееся).
Подчеркиваем, что в пятницу ЦБ начнёт ПРОДАЖУ ЮАНЕЙ на рынке, т.к. Минфин недополучает нефтегазовые доходы при нынешних ценах. Объём недополученных НГД Минфин оценил в январе в -54.5 млрд руб.
Реакция рубля на сообщение Минфина/ЦБ пока умеренная (не все ещё осознали случившееся).
Подчеркиваем, что в пятницу ЦБ начнёт ПРОДАЖУ ЮАНЕЙ на рынке, т.к. Минфин недополучает нефтегазовые доходы при нынешних ценах. Объём недополученных НГД Минфин оценил в январе в -54.5 млрд руб.
МИНФИН ОЖИДАЕТ НЕДОПОЛУЧЕНИЯ В ЯНВАРЕ 54.5 МЛРД НЕФТЕГАЗОВЫХ ДОХОДОВ И ДЛЯ КОМПЕНСАЦИИ ЭТИХ ПОТЕРЬ НАЧИНАЕТ ПРОДАЖУ ЮАНЕЙ ИЗ ФНБ
По данным Минфина НГД в декабре выросли на 6.0% гг vs -2.1% гг в ноябре.
Напомним, что в октябре-декабре в бюджет перечисляется прибыль Газпрома за 2021г (в виде разового НДПИ). Без этой разовой выплаты (415 млрд в месяц) падение НГД в декабре составило бы -41.2% гг. Доходы от нефти (ЭП+НДПИ) обвалились в декабре на -33.1% гг, доходы от газа (ЭП+НДПИ без учета разовых) рухнули на -49.4% гг.
В ближайшие месяцы ситуация с НГД станет ещё более печальной ввиду завершения крупных выплат от Газпрома (в 2023г от него будет дополнительно поступать НДПИ по 50 млрд руб в мес) и обвала цен на российскую нефть. На январь Минфин прогнозирует недополучение НГД в размере 54.5 млрд (на эту сумму будут проданы юани из ФНБ). В феврале эта сумма может увеличиться в 2-3 раза. А далее вступят в силу ограничения на экспорт нефтепродуктов в ЕС, что приведёт к дополнительному сокращению НГД.
По данным Минфина НГД в декабре выросли на 6.0% гг vs -2.1% гг в ноябре.
Напомним, что в октябре-декабре в бюджет перечисляется прибыль Газпрома за 2021г (в виде разового НДПИ). Без этой разовой выплаты (415 млрд в месяц) падение НГД в декабре составило бы -41.2% гг. Доходы от нефти (ЭП+НДПИ) обвалились в декабре на -33.1% гг, доходы от газа (ЭП+НДПИ без учета разовых) рухнули на -49.4% гг.
В ближайшие месяцы ситуация с НГД станет ещё более печальной ввиду завершения крупных выплат от Газпрома (в 2023г от него будет дополнительно поступать НДПИ по 50 млрд руб в мес) и обвала цен на российскую нефть. На январь Минфин прогнозирует недополучение НГД в размере 54.5 млрд (на эту сумму будут проданы юани из ФНБ). В феврале эта сумма может увеличиться в 2-3 раза. А далее вступят в силу ограничения на экспорт нефтепродуктов в ЕС, что приведёт к дополнительному сокращению НГД.
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: НЕТ ФЛОУТЕРОВ – НЕТ И БОЛЬШИХ ОБЪЕМОВ РАЗМЕЩЕНИЯ
Сегодня Минфин предпочел не предлагать популярные в последнее время флоутеры, а ограничился двумя классическими выпусками: 26241 (погашение 11.2032) и 26240 (погашение 7.2036)
Первые в этом году торги прошли без ажиотажа – на многих аукционах прошлого года большие заявки инвесторы размещали именно во флоутерах, а не в классических бумагах. Очевидно, что сегодняшние результаты вряд-ли сильно порадовали Минфин...
В выпуске 26241 спрос составил 66.53 млрд. рублей, под небольшую премию размещено бумаг по номиналу на 18.87 млрд, под средневзвешенную доходность в 10.24% (вчерашнее закрытие: 10.21%)
Аналогичная картина и в 26240 – при спросе рынка в 62.68 млрд, размещено на 21.6 млрд. рублей, средневзвес: 10.32% (закрытие: 10.3%)
Сегодня Минфин предпочел не предлагать популярные в последнее время флоутеры, а ограничился двумя классическими выпусками: 26241 (погашение 11.2032) и 26240 (погашение 7.2036)
Первые в этом году торги прошли без ажиотажа – на многих аукционах прошлого года большие заявки инвесторы размещали именно во флоутерах, а не в классических бумагах. Очевидно, что сегодняшние результаты вряд-ли сильно порадовали Минфин...
В выпуске 26241 спрос составил 66.53 млрд. рублей, под небольшую премию размещено бумаг по номиналу на 18.87 млрд, под средневзвешенную доходность в 10.24% (вчерашнее закрытие: 10.21%)
Аналогичная картина и в 26240 – при спросе рынка в 62.68 млрд, размещено на 21.6 млрд. рублей, средневзвес: 10.32% (закрытие: 10.3%)
ИНФЛЯЦИОННЫЙ ФОН В НАЧАЛЕ ГОДА ОСТАЕТСЯ ПОДАВЛЕННЫМ
С 1 по 9 января ИПЦ вырос на 0.24%. Для сравнения, в начале 2022г (с 1 по 10 января) рост цен равнялся 0.56%. Иными словами, год назад цены росли вдвое быстрее, чем сейчас.
Росстат ещё не дал данные за 2022г. Но глава Минэка М.Решетников сообщил, что в 2022г инфляция составила 11.9%. Если плясать от этой цифры, то годовой показатель на 9 января можно оценить в 11.6% гг.
Без огурца, томата и самолёта рост цен с 1 по 9 января составил 0.13%. Это соответствует недельным 0.10%. В декабре данный показатель рос в среднем на 0.05% в неделю. Более высокий инфляционный фон во многом связан с сезонностью, а именно, с традиционным в начале года повышением тарифов на городской транспорт (метро: +7.07%, трамвай: +5.05%, троллейбус: +2.26%, автобус: +2.05%).
По итогам января ждём 0.5–0.6% мм / 11.4% гг. Текущая инфляция, по-видимому, вновь будет заметно ниже цели; по нашим оценкам 2–3% mm saar. При такой инфляции ЦБ не решится повышать ставку в феврале.
С 1 по 9 января ИПЦ вырос на 0.24%. Для сравнения, в начале 2022г (с 1 по 10 января) рост цен равнялся 0.56%. Иными словами, год назад цены росли вдвое быстрее, чем сейчас.
Росстат ещё не дал данные за 2022г. Но глава Минэка М.Решетников сообщил, что в 2022г инфляция составила 11.9%. Если плясать от этой цифры, то годовой показатель на 9 января можно оценить в 11.6% гг.
Без огурца, томата и самолёта рост цен с 1 по 9 января составил 0.13%. Это соответствует недельным 0.10%. В декабре данный показатель рос в среднем на 0.05% в неделю. Более высокий инфляционный фон во многом связан с сезонностью, а именно, с традиционным в начале года повышением тарифов на городской транспорт (метро: +7.07%, трамвай: +5.05%, троллейбус: +2.26%, автобус: +2.05%).
По итогам января ждём 0.5–0.6% мм / 11.4% гг. Текущая инфляция, по-видимому, вновь будет заметно ниже цели; по нашим оценкам 2–3% mm saar. При такой инфляции ЦБ не решится повышать ставку в феврале.
КИТАЙ: ЦЕНЫ, ВОЗМОЖНО, НАЧАЛИ РАЗВОРАЧИВАТЬСЯ ВВЕРХ. РАСТЕТ СТОИМОСТЬ ПРОДОВОЛЬСТВИЯ
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам декабря темпы роста розничных цен повысились до 1.8% гг vs 1.6% гг в ноябре (прогноз: 1.8%). Помесячный показатель: 0% мм vs -0.2% мм месяцем ранее (прогноз: -0.1%)
Темпы роста производственных цен прервали годичное падение, хотя они все еще находятся в области отрицательных темпов: -0.7% гг vs -1.3% гг в ноябре (прогноз: -0.1%)
Нацбюро отмечает, что присутствует более быстрый рост цен на продукты питания, даже несмотря на то, что внутренний спрос был умеренным на фоне всплеска инфекций COVID. При этом непродовольственная инфляция осталась неизменной (1.1% гг), продолжали расти цены на транспорт и связь (2.8% vs 2.9%), здравоохранение (0.6% vs 0.5%). За весь 2022 год инфляция выросла на 2.0%, что ниже целевого показателя правительства в 3%. Базовый CPI в декабре вырос на 0.7% гг vs 0.6% гг в ноябре.
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам декабря темпы роста розничных цен повысились до 1.8% гг vs 1.6% гг в ноябре (прогноз: 1.8%). Помесячный показатель: 0% мм vs -0.2% мм месяцем ранее (прогноз: -0.1%)
Темпы роста производственных цен прервали годичное падение, хотя они все еще находятся в области отрицательных темпов: -0.7% гг vs -1.3% гг в ноябре (прогноз: -0.1%)
Нацбюро отмечает, что присутствует более быстрый рост цен на продукты питания, даже несмотря на то, что внутренний спрос был умеренным на фоне всплеска инфекций COVID. При этом непродовольственная инфляция осталась неизменной (1.1% гг), продолжали расти цены на транспорт и связь (2.8% vs 2.9%), здравоохранение (0.6% vs 0.5%). За весь 2022 год инфляция выросла на 2.0%, что ниже целевого показателя правительства в 3%. Базовый CPI в декабре вырос на 0.7% гг vs 0.6% гг в ноябре.