ОПЕК: ОЦЕНКИ СПРОСА НА НЕФТЬ В ЭТИ ДВА ГОДА СНИЖАЮТСЯ, СТОЛЬКО НЕФТИ МИРУ И НЕ НУЖНО
ОПЕК в своем октябрьском ежемесячном обзоре , уменьшила прогноз роста мирового спроса на нефть в 2022 и 2023 году до уровня 99.7 и 102.2 млн бс vs 100.3 и 102.7 млн. бс в предыдущем прогнозе. Оценка на 4кв2022 также снижена: 101.64 млн бс. vs 102.42 млн. бс.
Баланс рынка следующий: добыча ОРЕС в сентябре – 29.8 млн. бс (в среднем: 29.5 млн бс в 3кв22), спрос на нефть ОРЕС 28.15 млн. бс, т.е. более чем на 1 млн меньше. Таким образом, даже с учетом недавнего сокращения квот (которое, по сути, было "бумажным") рынок остается в профиците, и это достаточно медвежий сигнал для котировок сырья.
ОПЕК в своем октябрьском ежемесячном обзоре , уменьшила прогноз роста мирового спроса на нефть в 2022 и 2023 году до уровня 99.7 и 102.2 млн бс vs 100.3 и 102.7 млн. бс в предыдущем прогнозе. Оценка на 4кв2022 также снижена: 101.64 млн бс. vs 102.42 млн. бс.
Баланс рынка следующий: добыча ОРЕС в сентябре – 29.8 млн. бс (в среднем: 29.5 млн бс в 3кв22), спрос на нефть ОРЕС 28.15 млн. бс, т.е. более чем на 1 млн меньше. Таким образом, даже с учетом недавнего сокращения квот (которое, по сути, было "бумажным") рынок остается в профиците, и это достаточно медвежий сигнал для котировок сырья.
ФЕДЕРАЛЬНЫЙ БЮДЖЕТ: ДОХОДЫ СНИЖАЮТСЯ, РАСХОДЫ СТРЕМИТЕЛЬНО РАСТУТ
Минфин сегодня опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за 9 мес. Эти данные показывают, что ситуация в бюджетной сфере продолжает плавно ухудшаться. Динамика доходов остаётся отрицательной «год к году», а расходы, напротив, бурно растут (+32% гг в сентябре / +20.8% гг за 9 мес).
Последние 4 мес бюджет исполняется с дефицитом (-83 млрд в сентябре), но благодаря хорошим поступлениям в 1-м квартале пока ещё остаётся в символическом плюсе с начала года – 55 млрд.
Прогнозы Минфина (из ОНБП) предполагают доходы в этом году на уровне 27 693 млрд, расходы – 29 006 млрд, дефицит – 1 313 млрд. В части доходов эти прогнозы пока выглядят очень оптимистично. Да и расходы могут оказаться выше, т.к. в эту цифру, по-видимому, ещё не были заложены расходы на мобилизацию.
Минфин сегодня опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за 9 мес. Эти данные показывают, что ситуация в бюджетной сфере продолжает плавно ухудшаться. Динамика доходов остаётся отрицательной «год к году», а расходы, напротив, бурно растут (+32% гг в сентябре / +20.8% гг за 9 мес).
Последние 4 мес бюджет исполняется с дефицитом (-83 млрд в сентябре), но благодаря хорошим поступлениям в 1-м квартале пока ещё остаётся в символическом плюсе с начала года – 55 млрд.
Прогнозы Минфина (из ОНБП) предполагают доходы в этом году на уровне 27 693 млрд, расходы – 29 006 млрд, дефицит – 1 313 млрд. В части доходов эти прогнозы пока выглядят очень оптимистично. Да и расходы могут оказаться выше, т.к. в эту цифру, по-видимому, ещё не были заложены расходы на мобилизацию.
ЭФФЕКТЫ, СВЯЗАННЫЕ С МОБИЛИЗАЦИЕЙ, ПОТЯНУЛИ ИНФЛЯЦИЮ ВНИЗ!
С 4 по 10 октября ИПЦ вырос на 0.03% VS 0.07% и 0.08% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала октября – 0.06%, с начала года: 10.53%, годовой показатель: 13.4% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, то получаем динамику ИПЦ за последние 4 недели: -0.02% / 0.02% / 0.02% / -0.10%. Этот индикатор вновь вернулся в отрицательную область, из которой с середины мая практически и не выходил.
Из 104 товаров и услуг, входящих в расчёт недельной инфляции, снижение цен – по 48 позициям (рост – по 45). Даже в августе (инфляция: -0.52% мм), столь явно дезинфляционный баланса растущих и падающих в цене позиций не наблюдалось.
Похоже, что мы оказались правы в предположении о дезинфляционном (из-за падения спроса) эффекте мобилизации: кто-то ушёл на фронт, кто-то уехал, кто-то затаился. Если в ближайшие пару недель усиление дезинфляционного тренда станет очевидным, то ЦБ 28 октября вновь может пойти на снижение ставки.
С 4 по 10 октября ИПЦ вырос на 0.03% VS 0.07% и 0.08% в предыдущие 2 недели. Рост цен с начала октября – 0.06%, с начала года: 10.53%, годовой показатель: 13.4% гг.
Если исключить из расчета огурец, томат и самолёт, то получаем динамику ИПЦ за последние 4 недели: -0.02% / 0.02% / 0.02% / -0.10%. Этот индикатор вновь вернулся в отрицательную область, из которой с середины мая практически и не выходил.
Из 104 товаров и услуг, входящих в расчёт недельной инфляции, снижение цен – по 48 позициям (рост – по 45). Даже в августе (инфляция: -0.52% мм), столь явно дезинфляционный баланса растущих и падающих в цене позиций не наблюдалось.
Похоже, что мы оказались правы в предположении о дезинфляционном (из-за падения спроса) эффекте мобилизации: кто-то ушёл на фронт, кто-то уехал, кто-то затаился. Если в ближайшие пару недель усиление дезинфляционного тренда станет очевидным, то ЦБ 28 октября вновь может пойти на снижение ставки.
🔴🟢 - накануне WallStreet продемонстрировал умеренно- негативную динамику, все внимание сегодня - к данным по US CPI (прогноз: 8.1% гг), а вчера цифры по производственной инфляции определенно разочаровали помесячным ростом. Согласно опубликованным "минуткам" последнего заседания ФРС, некоторые представители регулятора выступали за сокращение темпов поднятия ключевой ставки, что несколько поддержало рынки. На FOREX юань и иена продолжают находиться на максимальных отметках, рынок полагает, что Банк Японии все-же может вскоре вмешаться в ситуацию, хотя уровень в 145 USDJPY, по-сути уже сдан. На товарных рынках ключевая тема - алюминий, котировки которого подскочили на намерениях США ввести ограничения (деталей нет) на поставки металла из России. Наш фондовый рынок показал скромный рост - был спрос в тяжеловесной Роснефти на ожиданиях дивидендов, но присутствовало давление в МТС (ФАС расследует высокие тарифы компании) и Русал (возможные санкции)
БЮДЖЕТНАЯ СТАТИСТИКА СВИДЕТЕЛЬСТВУЕТ О ПРЕКРАТИВШЕМСЯ ВОССТАНОВЛЕНИИ ИМПОРТА В СЕНТЯБРЕ
По данным Минфина, налоговые поступления в федеральный бюджет от импорта в сентябре: -28.5% vs -26.9% гг месяцем ранее. В абсолютном выражении объём налоговых поступлений, связанных с импортом, незначительно вырос к предыдущему месяцу: 289 vs 282 млрд.
Месяц назад мы отмечали https://t.iss.one/russianmacro/15408, что налоговая статистика сигнализирует о восстановлении импорта. Однако в сентябре эта тенденция, похоже, не получила продолжения
По данным Минфина, налоговые поступления в федеральный бюджет от импорта в сентябре: -28.5% vs -26.9% гг месяцем ранее. В абсолютном выражении объём налоговых поступлений, связанных с импортом, незначительно вырос к предыдущему месяцу: 289 vs 282 млрд.
Месяц назад мы отмечали https://t.iss.one/russianmacro/15408, что налоговая статистика сигнализирует о восстановлении импорта. Однако в сентябре эта тенденция, похоже, не получила продолжения
“МИНУТКИ” С ПОСЛЕДНЕГО ЗАСЕДАНИЯ FOMC, ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ:
• Продолжение роста ставок – уместно, но темп будет целиком зависеть от поступающих данных
• Нужно перейти к более ограничительной политике, которая будет способствовать намеченным ранее целям Комитета
• Рынок труда – достаточно напряженный, число вакансий по-прежнему много
• Будущая ситуация с безработицей – достаточно неопределенная, она может увеличиться больше наших текущих оценок
• Особое внимание на рынке труда – на повышательное давление в сегменте зарплат
• Инфляция снижается медленнее, чем мы рассчитываем, хотя текущая динамика цен на энергоносители способствуют ее некоторой сдержанности
• Инфляционное давление пока сохраняется из-за напряженности на рынке труда, роста цен на услуги и присутствующих перебоев в глобальных цепочках поставок. Мы полагаем, что по мере большего ужесточения ДКП давление будет снижаться
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20220921.pdf
• Продолжение роста ставок – уместно, но темп будет целиком зависеть от поступающих данных
• Нужно перейти к более ограничительной политике, которая будет способствовать намеченным ранее целям Комитета
• Рынок труда – достаточно напряженный, число вакансий по-прежнему много
• Будущая ситуация с безработицей – достаточно неопределенная, она может увеличиться больше наших текущих оценок
• Особое внимание на рынке труда – на повышательное давление в сегменте зарплат
• Инфляция снижается медленнее, чем мы рассчитываем, хотя текущая динамика цен на энергоносители способствуют ее некоторой сдержанности
• Инфляционное давление пока сохраняется из-за напряженности на рынке труда, роста цен на услуги и присутствующих перебоев в глобальных цепочках поставок. Мы полагаем, что по мере большего ужесточения ДКП давление будет снижаться
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20220921.pdf
МЭА ТАКЖЕ, КАК И ОРЕС ВИДИТ СНИЖЕНИЕ СПРОСА НА СЫРЬЕ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ
• Прогноз спроса на нефть в 2022 понижен на 60 тыс бс, рост в этом году составит +1.9 млн. бс, а в 4кв22 спрос понизится на 340 тыс бс.
• Прогноз спроса на нефть в 2023 понижен на 470 тыс бс, рост составит +1.7 млн. бс
• Из-за сокращения добычи OPEC+ возможны резкие скачки цен на сырье, и это может усилить масштаб рецессии.
• Сокращение реальных поставок, начиная с ноября составит около 1 млн бс. У ОРЕС по итогам сентября отставание от плана - примерно 3.4 млн. бс
• Действия ОРЕС+ обусловят сокращение спроса на нефть
• Последние решения ОРЕС+ ведут к слому повышательного тренда в поставках в этом и следующем году
• Ожидаются серьезные проблемы в накоплениях нефтяных резервов
• Добыча в России в сентябре 2022 выросла на 130 тыс бс, до 11.1 млн. бс. ПС.Оценки ЦДУ ТЭК: 10.78 млн. бс
РАНЕЕ: Прогнозы ОРЕС https://t.iss.one/russianmacro/15581
• Прогноз спроса на нефть в 2022 понижен на 60 тыс бс, рост в этом году составит +1.9 млн. бс, а в 4кв22 спрос понизится на 340 тыс бс.
• Прогноз спроса на нефть в 2023 понижен на 470 тыс бс, рост составит +1.7 млн. бс
• Из-за сокращения добычи OPEC+ возможны резкие скачки цен на сырье, и это может усилить масштаб рецессии.
• Сокращение реальных поставок, начиная с ноября составит около 1 млн бс. У ОРЕС по итогам сентября отставание от плана - примерно 3.4 млн. бс
• Действия ОРЕС+ обусловят сокращение спроса на нефть
• Последние решения ОРЕС+ ведут к слому повышательного тренда в поставках в этом и следующем году
• Ожидаются серьезные проблемы в накоплениях нефтяных резервов
• Добыча в России в сентябре 2022 выросла на 130 тыс бс, до 11.1 млн. бс. ПС.Оценки ЦДУ ТЭК: 10.78 млн. бс
РАНЕЕ: Прогнозы ОРЕС https://t.iss.one/russianmacro/15581
КОНСЕРВАТИВНЫЙ СЦЕНАРИЙ ОТ S&P ВЫГЛЯДИТ ДОВОЛЬНО МРАЧНЫМ
Агентство представило консервативный сценарий развитя событий в следующем году, в котором все оценки сильно пересмотрены вниз, особенно – по Еврозоне. Вероятность реализации сценария – один к трем.
Основные тезисы:
• Конфликт на Украине будет усугублять энергокризис в Европе еще сильнее
• Процентные ставки ведущих ЦБ будут расти более быстрыми темпами, чем ожидалось ранее
• Ужесточение ДКП делает грядущую рецессию еще более глубокой – особенно в Европе, и менее сильную в США
• Безработица покинет области исторически низких уровней
• Азиатские экономики будут меньше затронуты кризисом, т.к. больше ориентированы на внутренний рынок
• Из ЕМ наиболее уверенная позиция – у Мексики, наихудшая – у Польши
РАНЕЕ:
МВФ
ОЭСР
WB
Еврокомиссия
Агентство представило консервативный сценарий развитя событий в следующем году, в котором все оценки сильно пересмотрены вниз, особенно – по Еврозоне. Вероятность реализации сценария – один к трем.
Основные тезисы:
• Конфликт на Украине будет усугублять энергокризис в Европе еще сильнее
• Процентные ставки ведущих ЦБ будут расти более быстрыми темпами, чем ожидалось ранее
• Ужесточение ДКП делает грядущую рецессию еще более глубокой – особенно в Европе, и менее сильную в США
• Безработица покинет области исторически низких уровней
• Азиатские экономики будут меньше затронуты кризисом, т.к. больше ориентированы на внутренний рынок
• Из ЕМ наиболее уверенная позиция – у Мексики, наихудшая – у Польши
РАНЕЕ:
МВФ
ОЭСР
WB
Еврокомиссия
ИНФЛЯЦИЯ В США ЗА СЕНТЯБРЬ – ВЫШЕ ПРОГНОЗОВ, БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ОБНОВЛЯЕТ ОЧЕРЕДНЫЕ МАКСИМУМЫ С 80-Х
Потребительские цены в США с устранением сезонности в августе увеличились на 0.39 mm sa (август: 0.1%), ожидался рост на 0.2%мм. Годовой показатель снизился с 8.26% до 8.2% гг (прогноз: 8.1% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) повысился до 0.58% vs 0.57% mm sa месяцем ранее. Годовой показатель: 6.63% vs 6.32% гг (прогноз: 6.5% гг).
Некоторое помесячное снижение цен на топливо было перекрыто ростом практически по всем другим позициям. Вновь плохие для рынков цифры по инфляции, Федрезерв определенно учтет в своих решениях как и недавно вышедшую производственную, так и сегодняшнюю потребительскую инфляцию
Потребительские цены в США с устранением сезонности в августе увеличились на 0.39 mm sa (август: 0.1%), ожидался рост на 0.2%мм. Годовой показатель снизился с 8.26% до 8.2% гг (прогноз: 8.1% гг).
Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) повысился до 0.58% vs 0.57% mm sa месяцем ранее. Годовой показатель: 6.63% vs 6.32% гг (прогноз: 6.5% гг).
Некоторое помесячное снижение цен на топливо было перекрыто ростом практически по всем другим позициям. Вновь плохие для рынков цифры по инфляции, Федрезерв определенно учтет в своих решениях как и недавно вышедшую производственную, так и сегодняшнюю потребительскую инфляцию
ВНУТРЕННИЙ ГОСДОЛГ РФ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 12 МЕС СОКРАТИЛСЯ
По данным Минфина внутренний государственный долг РФ по состоянию на 1 сентября составил 16 226 млрд рублей. С начала года этот показатель сократился на 260 млрд руб и примерно на столько же за последние 12 мес. В относительном выражении размер внутреннего госдолга составляет 11.1% ВВП (к прогнозируемому на этот год ВВП в размере 146 трлн) vs 12.6% ВВП на конец прошлого года.
В бюджетных проектировках предполагается увеличение внутреннего долга до 18.89 трлн (12.9% ВВП) в этом году, до 20.7 трлн (13.8% ВВП) в следующем, и до 25 трлн (14.7% ВВП) к концу 2025г.
В сравнении с ВВП размер госдолга кажется мизерным. Но это обманчивое впечатление, т.к. расходы на обслуживание этого долга очень существенны: процентные расходы федерального бюджета (с учетом внеш долга) за последние 12 мес составили 1.3 трлн (+28% гг).
По данным Минфина внутренний государственный долг РФ по состоянию на 1 сентября составил 16 226 млрд рублей. С начала года этот показатель сократился на 260 млрд руб и примерно на столько же за последние 12 мес. В относительном выражении размер внутреннего госдолга составляет 11.1% ВВП (к прогнозируемому на этот год ВВП в размере 146 трлн) vs 12.6% ВВП на конец прошлого года.
В бюджетных проектировках предполагается увеличение внутреннего долга до 18.89 трлн (12.9% ВВП) в этом году, до 20.7 трлн (13.8% ВВП) в следующем, и до 25 трлн (14.7% ВВП) к концу 2025г.
В сравнении с ВВП размер госдолга кажется мизерным. Но это обманчивое впечатление, т.к. расходы на обслуживание этого долга очень существенны: процентные расходы федерального бюджета (с учетом внеш долга) за последние 12 мес составили 1.3 трлн (+28% гг).
❗️БЕЗ ПАНИКИ! ИНФЛЯЦИЯ В США ВЕРНУЛАСЬ К ЦЕЛИ!
Сегодняшние цифры по инфляции в США напугали рынки, многие заговорили о том, что ФРС придётся двигать ставку на 5%.
Напугал рынки тот факт, что базовая сезонно-скорректированная инфляция составила 0.58% mm sa (на уровне августа), что оказалось выше ожиданий. Годовой показатель базовой инфляции достиг 6.63% гг, и это более чем 40-летний максимум (!) - с августа 1982г.
Мы отмечали, что для характеристики текущей инфляционной картины лучше всего смотреть на месячное изменение цен с устранением сезонности в среднем за 3 мес. Этот индикатор представлен на графике. Он показывает, что текущая инфляция составила в сентябре 1.98% 3m saar. Это означает, что если цены в США будут расти также, как они росли в последние 3 мес, то по году ФРС достигнет цели 2%. ТЕКУЩИЕ ТЕМПЫ РОСТ ЦЕН В США ВПЕРВЫЕ С КОНЦА 2020г ВЕРНУЛИСЬ К ЦЕЛИ!
По базовой инфляции хуже – 5.99% 3m saar. Но это на 2 пп ниже, чем в июне, и тренд вниз. Страхи о ставке на 5% могут быть преувеличены
Сегодняшние цифры по инфляции в США напугали рынки, многие заговорили о том, что ФРС придётся двигать ставку на 5%.
Напугал рынки тот факт, что базовая сезонно-скорректированная инфляция составила 0.58% mm sa (на уровне августа), что оказалось выше ожиданий. Годовой показатель базовой инфляции достиг 6.63% гг, и это более чем 40-летний максимум (!) - с августа 1982г.
Мы отмечали, что для характеристики текущей инфляционной картины лучше всего смотреть на месячное изменение цен с устранением сезонности в среднем за 3 мес. Этот индикатор представлен на графике. Он показывает, что текущая инфляция составила в сентябре 1.98% 3m saar. Это означает, что если цены в США будут расти также, как они росли в последние 3 мес, то по году ФРС достигнет цели 2%. ТЕКУЩИЕ ТЕМПЫ РОСТ ЦЕН В США ВПЕРВЫЕ С КОНЦА 2020г ВЕРНУЛИСЬ К ЦЕЛИ!
По базовой инфляции хуже – 5.99% 3m saar. Но это на 2 пп ниже, чем в июне, и тренд вниз. Страхи о ставке на 5% могут быть преувеличены
КИТАЙ: САМАЯ ВЫСОКАЯ ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ ИНФЛЯЦИЯ С АПРЕЛЯ 2020 ИЗ-ЗА СКАЧКА ЦЕН НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам сентября темпы роста розничных цен увеличились до 2.8%гг vs 2.5% в августе (прогноз: 2.8%). Помесячный показатель также заметно скакнул: 0.3%мм vs -0.1% месяцем ранее.
Темпы роста производственных цен десятый месяц подряд снижаются с рекордных отметок на четверть века: 0.9%гг vs 2.3% в августе (прогноз: 1.0%)
Нацбюро отмечает, что основной фактор роста CPI, который достиг максимума с разгара ковидного кризиса – увеличение стоимости продуктов питания (8.8%гг vs 6.1% месяцем ранее). Цены на свинину продолжают рост, несмотря на ее дополнительные поставки на рынок из госрезерва. При этом, непродовольственная инфляция снизилась до 1.5%гг vs 1.7%. Целевой показатель CPI: 3% на 2022 год.
По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам сентября темпы роста розничных цен увеличились до 2.8%гг vs 2.5% в августе (прогноз: 2.8%). Помесячный показатель также заметно скакнул: 0.3%мм vs -0.1% месяцем ранее.
Темпы роста производственных цен десятый месяц подряд снижаются с рекордных отметок на четверть века: 0.9%гг vs 2.3% в августе (прогноз: 1.0%)
Нацбюро отмечает, что основной фактор роста CPI, который достиг максимума с разгара ковидного кризиса – увеличение стоимости продуктов питания (8.8%гг vs 6.1% месяцем ранее). Цены на свинину продолжают рост, несмотря на ее дополнительные поставки на рынок из госрезерва. При этом, непродовольственная инфляция снизилась до 1.5%гг vs 1.7%. Целевой показатель CPI: 3% на 2022 год.
🟢 - одна из наиболее своеобразных сессий на WallStreet накануне: после выхода плохих данных по потребинфляции в США, рынок в моменте потерял порядка 2.4%, но вскоре резко развернулся, и прибавил , в итоге с сессионных минимумов около 5%. Преимущественная версия произошедшего - закрытие коротких позиций. Возможно так и есть, ведь опубликованные вчера несколько позитивных отчетностей не смогли бы так резко развернуть настроения инвесторов. Мы вчера предположили, что вышедшие цифры можно интерпретировать не так мрачно, как кажется на первый взгляд...) . Сегодня ключевые события - отчетности крупнейших американских банков (WellsFargo, JPM, Citi, MS, U.S.BanCorp)
СЕВЕРСТАЛЬ ВОССТАНОВИЛА ПРОДАЖИ, НО ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ, ПО-ВИДИМОМУ, РЕЗКО УХУДШИЛИСЬ
Северсталь представила операционные результаты за 3-й кв. Цифры свидетельствуют о восстановлении выпуска и продаж после провального 2-го кв. Но финансовые показатели, по-видимому, существенно ухудшились. Судя по тому, что Северсталь отказалась раскрывать финрез 3-го кв, финансовая ситуация тяжёлая. Акции Северстали торгуются на уровня 2015г, втрое ниже прошлогодних максимумов.
Из пресс-релиза:
• Несмотря на сложные условия в 3 кв 2022г, нам удалось частично перенастроить наши сбытовые поставки и перенаправить растущие объемы на альтернативные рынки.
• Изменение продуктовой структуры портфеля продаж с увеличением доли полуфабрикатов в сочетании со снижением цен на сталь и ростом транспортных расходов и тарифов оказало давление на наши финансовые результаты
• Из-за продолжающейся реструктуризации бизнес-процессов компании мы приняли трудное решение не раскрывать наши финансовые результаты за 9 месяцев 2022 года
Северсталь представила операционные результаты за 3-й кв. Цифры свидетельствуют о восстановлении выпуска и продаж после провального 2-го кв. Но финансовые показатели, по-видимому, существенно ухудшились. Судя по тому, что Северсталь отказалась раскрывать финрез 3-го кв, финансовая ситуация тяжёлая. Акции Северстали торгуются на уровня 2015г, втрое ниже прошлогодних максимумов.
Из пресс-релиза:
• Несмотря на сложные условия в 3 кв 2022г, нам удалось частично перенастроить наши сбытовые поставки и перенаправить растущие объемы на альтернативные рынки.
• Изменение продуктовой структуры портфеля продаж с увеличением доли полуфабрикатов в сочетании со снижением цен на сталь и ростом транспортных расходов и тарифов оказало давление на наши финансовые результаты
• Из-за продолжающейся реструктуризации бизнес-процессов компании мы приняли трудное решение не раскрывать наши финансовые результаты за 9 месяцев 2022 года
БАЛАНС ФРС ПОСТУПАТЕЛЬНО СНИЖАЕТСЯ, РЕГУЛЯТОР ГОВОРИТ О РЕЦЕССИИ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на $4 млрд. vs -$32 млрд. на прошлой неделе до $8.808 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на $207 млрд. C сентября регулятор обязался сокращать активы на $95 млрд. в месяц.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Williams:
• cтавка должна быть повышена до 4.5%, дело практически - решенное
Evans:
• ограничительная политика необходима в течение некоторого времени после окончания повышения ставок
• четко сигнализируем, что в 2023 году ставка будет 4.5%
Mester:
• в 2023 году мы не планируем снижения ставок
• существующие шоки приведут экономику США к рецессии
Bowman:
• если инфляция не будет замедляться, следует ожидать значительного повышения ставки
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю сократился на $4 млрд. vs -$32 млрд. на прошлой неделе до $8.808 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на $207 млрд. C сентября регулятор обязался сокращать активы на $95 млрд. в месяц.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Williams:
• cтавка должна быть повышена до 4.5%, дело практически - решенное
Evans:
• ограничительная политика необходима в течение некоторого времени после окончания повышения ставок
• четко сигнализируем, что в 2023 году ставка будет 4.5%
Mester:
• в 2023 году мы не планируем снижения ставок
• существующие шоки приведут экономику США к рецессии
Bowman:
• если инфляция не будет замедляться, следует ожидать значительного повышения ставки
ДИНАМИКА РОЗНИЧНЫХ ПРОДАЖ США В СЕНТЯБРЕ ХУЖЕ, ЧЕМ В АВГУСТЕ, ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС НЕСКОЛЬКО СОКРАЩАЕТСЯ
Потребительский спрос в Штатах в начале осени показал определенное замедление по сравнению с августом (0.0%мм vs 0.4%), годовая динамика сократилась: 8.2%гг vs 9.4%
По отношению к прошлому месяцу показатели по отдельным позициям – следующие: авто и запчасти -0.4% мм, бензин -1.4%, одежда 0.5%, супермаркеты 1.3%, интернет-покупки 0.5%, стройматериалы -0.4% мм.
Ранее мы отмечали, что Индекс потребительской уверенности в США растет 2 месяц подряд. Но, в любом случае, для Федрезерва сейчас в приоритете - подавление инфляции (пока получается не очень...), на что брошены основные усилия регулятора.
Потребительский спрос в Штатах в начале осени показал определенное замедление по сравнению с августом (0.0%мм vs 0.4%), годовая динамика сократилась: 8.2%гг vs 9.4%
По отношению к прошлому месяцу показатели по отдельным позициям – следующие: авто и запчасти -0.4% мм, бензин -1.4%, одежда 0.5%, супермаркеты 1.3%, интернет-покупки 0.5%, стройматериалы -0.4% мм.
Ранее мы отмечали, что Индекс потребительской уверенности в США растет 2 месяц подряд. Но, в любом случае, для Федрезерва сейчас в приоритете - подавление инфляции (пока получается не очень...), на что брошены основные усилия регулятора.
РОССИЯ: ПРИБЫЛИ КОРПОРАТИВНОГО СЕКТОРА СТРЕМИТЕЛЬНО СОКРАЩАЮТСЯ
По данным Минфина, налог на прибыль, поступающий в федеральный бюджет, рухнул в сентябре почти что на 33% гг (в федеральный бюджет поступает примерно четвертая часть налога на прибыль, остальное – в региональные бюджеты). По итогам 2-го кв обвал этого налога составил -21% гг. Резкое ухудшение динамики налога на прибыль наблюдается с июня. Это подтверждают и другие индикаторы.
Многие экономисты с удивлением отмечают, насколько устойчивой экономика РФ оказалась к санкциям. В терминах выпуска, да – провал ВВП на 4.1% гг во 2-м кв и примерно на столько же в 3-м – это хороший результат по сравнению с весенними прогнозами. Но сохранив выпуск, бизнес заплатил за это сокращением маржинальности. Эффект будет долгосрочным – спад инвестиций, падение реальных доходов. Учитывая, что и доходы бюджета снижаются, у государства не будет возможности поддержать инвестиционную активность. Следующая волна спада (она уже начинается) будет инвестиционной.
По данным Минфина, налог на прибыль, поступающий в федеральный бюджет, рухнул в сентябре почти что на 33% гг (в федеральный бюджет поступает примерно четвертая часть налога на прибыль, остальное – в региональные бюджеты). По итогам 2-го кв обвал этого налога составил -21% гг. Резкое ухудшение динамики налога на прибыль наблюдается с июня. Это подтверждают и другие индикаторы.
Многие экономисты с удивлением отмечают, насколько устойчивой экономика РФ оказалась к санкциям. В терминах выпуска, да – провал ВВП на 4.1% гг во 2-м кв и примерно на столько же в 3-м – это хороший результат по сравнению с весенними прогнозами. Но сохранив выпуск, бизнес заплатил за это сокращением маржинальности. Эффект будет долгосрочным – спад инвестиций, падение реальных доходов. Учитывая, что и доходы бюджета снижаются, у государства не будет возможности поддержать инвестиционную активность. Следующая волна спада (она уже начинается) будет инвестиционной.
ИЗ МИРОВЫХ ЦЕТРОБАНКОВ ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ “КЛЮЧ” ОСТАЕТСЯ ТОЛЬКО У ЯПОНИИ, И НАДОЛГО
Мировые ЦБ продолжат курс на ужесточение своей ДКП, здесь исключением по-прежнему является Банк Турции, в отношении действий которого Эрдоган недавно высказался довольно однозначно, что ставка расти не будет, пока он находится у власти…
В мире остался единственный ЦБ с отрицательной ставкой, это - Банк Японии, но в условиях сохранения уже кажется вечным таргетирования доходностей, предполагать какие-либо изменения в его ДКП не приходится. Предпоследним регулятором, который распрощался с отрицательным “ключом” стал НацБанк Швейцарии.
Из прочих тенденций следует отметить несколько разноплановое движение годовых темпов инфляции, она преимущественно продолжает расти на ЕМ, а наиболее катастрофическая ситуация складывается в странах Восточной Европы - Польше, Чехии, и особенно в Венгрии.
Мировые ЦБ продолжат курс на ужесточение своей ДКП, здесь исключением по-прежнему является Банк Турции, в отношении действий которого Эрдоган недавно высказался довольно однозначно, что ставка расти не будет, пока он находится у власти…
В мире остался единственный ЦБ с отрицательной ставкой, это - Банк Японии, но в условиях сохранения уже кажется вечным таргетирования доходностей, предполагать какие-либо изменения в его ДКП не приходится. Предпоследним регулятором, который распрощался с отрицательным “ключом” стал НацБанк Швейцарии.
Из прочих тенденций следует отметить несколько разноплановое движение годовых темпов инфляции, она преимущественно продолжает расти на ЕМ, а наиболее катастрофическая ситуация складывается в странах Восточной Европы - Польше, Чехии, и особенно в Венгрии.
🔴 - Минувшая неделя закрывалась на довольно минорной ноте - снижение на WallStreet, доходности многих суверенных бондов вновь растут, UST10Y около 4%, возобновилось давление на азиатские валюты - очень слабо выглядят иена и юань, в отношении последнего пока не помогает осуществленное сегодня вливание ликвидности в систему со стороны китайского ЦБ (ставка 1Y-MLF сохранена: 2.75%) на сумму 500 млрд. юаней. Азиатские площадки также снижаются на опасениях дальнейшей эскалации ситуации с поставками чипов в Китай, а также из-за ряда жестких политических заявлений Поднебесной в ходе открывшегося накануне съезда КПК. Российский фондовый рынок завершил пятницу небольшим снижением, неплохую динамику показали некоторые бумаги находящегося в последнее время под давлением бумаги metals&mining (Мечел, Северсталь, Распадская), среди секторальных историй определенно важными сейчас выглядят расследования ФАС в отношении операторов мобильной связи из-за возможного необоснованного повышения тарифов.
X5 GROUP: ХОРОШИЕ РЕЗУЛЬТАТЫ, НО ПОКУПАТЕЛЬ ПЕРЕМЕЩАЕТСЯ В БОЛЕЕ ДЕШЕВЫЙ СЕГМЕНТ
Компания отчиталась за 9М и за 3КВ2022, показав довольно позитивную отчетность, расписки ритейлера на Мосбирже обновили максимумы, начиная с апреля этого года.
Выручка выросла на 19.5%гг за 3КВ, и на 19%гг за 9М2022 гг. По итогам 9М2022 присутствует рост LFL продаж как в Перекрестке (7.8% гг), так и в более бюджетной Пятерочке (12.9% гг), хотя отмечается снижение трафика в более дорогом Перекрестке на 0.5% гг, что может свидетельствовать о дальнейшем смещении покупательской активности в более дешевый сектор, ярчайшим примером этого явления служат показатели кратного роста выручки нового дискаунтера группы - Чижика
Компания отчиталась за 9М и за 3КВ2022, показав довольно позитивную отчетность, расписки ритейлера на Мосбирже обновили максимумы, начиная с апреля этого года.
Выручка выросла на 19.5%гг за 3КВ, и на 19%гг за 9М2022 гг. По итогам 9М2022 присутствует рост LFL продаж как в Перекрестке (7.8% гг), так и в более бюджетной Пятерочке (12.9% гг), хотя отмечается снижение трафика в более дорогом Перекрестке на 0.5% гг, что может свидетельствовать о дальнейшем смещении покупательской активности в более дешевый сектор, ярчайшим примером этого явления служат показатели кратного роста выручки нового дискаунтера группы - Чижика
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Чехия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Румыния - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Лаос - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС, без прогноза
• Мальдивы - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.iss.one/russianmacro/15563
STANDARD&POOR’S
• Чехия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Румыния - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВВ-, прогноз “стабильный”
FITCH
• Лаос - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС, без прогноза
• Мальдивы - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В-, ⬇️прогноз понижен до “негативного”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.iss.one/russianmacro/15563