БАЛАНС ФРС: ВНОВЬ МИНИМАЛЬНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ ОБЪЕМОВ. РИТОРИКА УЖЕСТОЧАЕТСЯ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю несущественно увеличился на $3 млрд. vs роста на $1 млрд. на прошлой неделе до общих $8.992 трлн.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Powell:
• мы предполагаем шаг в 50 бп на двух последующих заседаниях
• 75 бп не рассматривается, но мы готовы действовать жестче, только если темпы роста инфляции усилятся
Bullard (главный “ястреб”):
• я не поддерживаю повышение ставки на 75 бп
• мы должны повысить ставку выше нейтрального уровня (2-2.5%) для борьбы с инфляцией, оптимальный уровень - 3.5% к концу года
• оцениваем риск рецессии как низкий
Bostic:
• сейчас на балансе регулятора около $1-2 трлн избыточной ликвидности.
• трудно определить, где нужно остановиться при сокращении баланса
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю несущественно увеличился на $3 млрд. vs роста на $1 млрд. на прошлой неделе до общих $8.992 трлн.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Powell:
• мы предполагаем шаг в 50 бп на двух последующих заседаниях
• 75 бп не рассматривается, но мы готовы действовать жестче, только если темпы роста инфляции усилятся
Bullard (главный “ястреб”):
• я не поддерживаю повышение ставки на 75 бп
• мы должны повысить ставку выше нейтрального уровня (2-2.5%) для борьбы с инфляцией, оптимальный уровень - 3.5% к концу года
• оцениваем риск рецессии как низкий
Bostic:
• сейчас на балансе регулятора около $1-2 трлн избыточной ликвидности.
• трудно определить, где нужно остановиться при сокращении баланса
ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОЗОНЕ: ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ВЕРНУЛИСЬ В ОБЛАСТЬ ОТРИЦАТЕЛЬНЫХ ЗНАЧЕНИЙ. ОБВАЛ В ГЕРМАНИИ
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны понизилось в марте на 1.8% мм vs +0.5 мм в феврале, а в годовом исчислении падение составило -0.8% гг, (это незначительно лучше ожидавшихся -1.0% гг) vs +1.7% гг месяцем ранее.
Среди государств наибольшее ежемесячное снижение было зарегистрировано в Словакии (-5.3%), Германии (-5,0%) и Люксембурге (-3,9%). Заметный прирост наблюдался в Литве (11.3%), Эстонии (5.1%), Болгарии и Греции (по 5.0%).
Ранее опубликованная статистика свидетельствует о том, что бизнес-настроения ведущей европейской экономики, Германии, находятся не в самом оптимальном состоянии. Ранее: немецкие ZEW https://t.iss.one/russianmacro/14536 и IFO https://t.iss.one/russianmacro/14421
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны понизилось в марте на 1.8% мм vs +0.5 мм в феврале, а в годовом исчислении падение составило -0.8% гг, (это незначительно лучше ожидавшихся -1.0% гг) vs +1.7% гг месяцем ранее.
Среди государств наибольшее ежемесячное снижение было зарегистрировано в Словакии (-5.3%), Германии (-5,0%) и Люксембурге (-3,9%). Заметный прирост наблюдался в Литве (11.3%), Эстонии (5.1%), Болгарии и Греции (по 5.0%).
Ранее опубликованная статистика свидетельствует о том, что бизнес-настроения ведущей европейской экономики, Германии, находятся не в самом оптимальном состоянии. Ранее: немецкие ZEW https://t.iss.one/russianmacro/14536 и IFO https://t.iss.one/russianmacro/14421
Любимая функция владельцев Tesla: авто отправляет сообщение, когда пора выезжать на встречу, чтобы не опоздать с учетом текущего трафика.
Это пример цифровой трансформации.
О том, как «подружить» её с бизнесом, расскажет курс «Цифровая трансформация бизнеса» Сбера. Его программа составлена так, чтобы дать представление о главных понятиях и поделиться методиками, используемыми в реальных проектах:
• как формировать команду,
• как принимать решения на основе Big Data,
• зачем бизнесу искусственный интеллект,
• что такое ML, AR/VR, DevOps, UX/UI-дизайн,
• как работают интернет вещей, облачные технологии, умный документооборот и как их задействовать в работе.
Обучение проходит онлайн и очно в кампусе СберУниверситета. Слушатели программы побывают в офисе Сбера Agile Home и лабораториях исследовательских институтов, например, в «Иннополисе».
Над программой работали эксперты из Сбера, Яндекса, НИУ ВШЭ, Samsung Lab, которые выступят в качестве спикеров.
Подробности: https://sber.me/?p=gWCXF
Это пример цифровой трансформации.
О том, как «подружить» её с бизнесом, расскажет курс «Цифровая трансформация бизнеса» Сбера. Его программа составлена так, чтобы дать представление о главных понятиях и поделиться методиками, используемыми в реальных проектах:
• как формировать команду,
• как принимать решения на основе Big Data,
• зачем бизнесу искусственный интеллект,
• что такое ML, AR/VR, DevOps, UX/UI-дизайн,
• как работают интернет вещей, облачные технологии, умный документооборот и как их задействовать в работе.
Обучение проходит онлайн и очно в кампусе СберУниверситета. Слушатели программы побывают в офисе Сбера Agile Home и лабораториях исследовательских институтов, например, в «Иннополисе».
Над программой работали эксперты из Сбера, Яндекса, НИУ ВШЭ, Samsung Lab, которые выступят в качестве спикеров.
Подробности: https://sber.me/?p=gWCXF
РЕАЛЬНЫЙ КУРС РУБЛЯ К ДОЛЛАРУ – НА МАКСИМУМЕ С ОКТЯБРЯ 2014г
Доллар/рубль сегодня на Мосбирже торгуется в районе 63. На графике синяя линия – реальный курс рубля к доллару (номинальный курс, скорректированный на инфляцию в РФ и в США; за 1 взят средний уровень реального курса в 2011г – именно тогда рубль в реальном выражении был на максимуме). Коричневая линия на графике – цены Urals (текущая – около $70 за баррель).
До введения бюджетного правила реальный курс имел весьма высокую корреляцию с нефтью. После введения БП в 2017г произошла раскорреляция – мы часто наблюдали картину, когда рубль падал при растущей нефти и наоборот. Сейчас БП отменено (временно) и курс вновь приходит в соответствие с нефтяными котировками.
Мы считаем, что в условиях Capital Controls именно цена нефти вновь будет определяющим драйвером для рубля. Правда, если будет введено эмбарго, то рубль снизится вне зависимости от цен. Но пока эмбарго нет, всё внимание валютных трейдеров вновь возвращается к цене нефти.
Доллар/рубль сегодня на Мосбирже торгуется в районе 63. На графике синяя линия – реальный курс рубля к доллару (номинальный курс, скорректированный на инфляцию в РФ и в США; за 1 взят средний уровень реального курса в 2011г – именно тогда рубль в реальном выражении был на максимуме). Коричневая линия на графике – цены Urals (текущая – около $70 за баррель).
До введения бюджетного правила реальный курс имел весьма высокую корреляцию с нефтью. После введения БП в 2017г произошла раскорреляция – мы часто наблюдали картину, когда рубль падал при растущей нефти и наоборот. Сейчас БП отменено (временно) и курс вновь приходит в соответствие с нефтяными котировками.
Мы считаем, что в условиях Capital Controls именно цена нефти вновь будет определяющим драйвером для рубля. Правда, если будет введено эмбарго, то рубль снизится вне зависимости от цен. Но пока эмбарго нет, всё внимание валютных трейдеров вновь возвращается к цене нефти.
ПОЧЕМУ РУХНУЛ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС И ЗАМЕДЛИЛАСЬ ИНФЛЯЦИЯ?
Мы уже писали про доходы населения в 1-м кв, которые в номинале выросли на 10.4% гг, но в реальном выражении был -1% гг. А здесь про то, как люди распорядились доходом.
Рост расходов на товары и услуги был намного сильнее, чем рост доходов, и составил 16.3% гг (14.8% гг в 4-м кв). Сильнее выросли и расходы, связанные с обязательными платежами – 13.2% гг (7.0% гг). В результате драматично снизились сбережения – на 1.28 трлн руб. Норма сбережений (изменение сбережений к располагаемому доходу) составила рекордно-низкие -9.6%.
Сейчас спрос рухнул, и люди активно несут деньги на вклады в банках. Это означает, что во 2-м кв мы увидим рекордно-высокую норму сбережений.
Удар по спросу идёт с 3-х сторон: сокращение кредита, снижение доходов, рост нормы сбережений. Именно это и объясняет чудеса с инфляцией. Похоже, что пока бюджет не начнет тратить на поддержку населения, дезинфляционное давление сохранится. Ждём снижения ставки ЦБ до 12% в июне
Мы уже писали про доходы населения в 1-м кв, которые в номинале выросли на 10.4% гг, но в реальном выражении был -1% гг. А здесь про то, как люди распорядились доходом.
Рост расходов на товары и услуги был намного сильнее, чем рост доходов, и составил 16.3% гг (14.8% гг в 4-м кв). Сильнее выросли и расходы, связанные с обязательными платежами – 13.2% гг (7.0% гг). В результате драматично снизились сбережения – на 1.28 трлн руб. Норма сбережений (изменение сбережений к располагаемому доходу) составила рекордно-низкие -9.6%.
Сейчас спрос рухнул, и люди активно несут деньги на вклады в банках. Это означает, что во 2-м кв мы увидим рекордно-высокую норму сбережений.
Удар по спросу идёт с 3-х сторон: сокращение кредита, снижение доходов, рост нормы сбережений. Именно это и объясняет чудеса с инфляцией. Похоже, что пока бюджет не начнет тратить на поддержку населения, дезинфляционное давление сохранится. Ждём снижения ставки ЦБ до 12% в июне
GOLDMAN SACHS: ТЕМПЫ РОСТА МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО УЛУЧШЕНЫ С 3.2% ДО 3.3% НА ЭТОТ ГОД, НО ЗАМЕТНО СНИЖЕНЫ США
Накануне GS представил уточненные оценки на ближайшие два года. На 0.1% уточнены вверх перспективы глобальной экономики на 2022 г., но на целых 0.5% пересмотрен вниз прогноз по росту ВВП США, одновременно видится более сильный рост американской инфляции. В то же время, перспективы следующего года незначительно улучшены. Отметим, что ожидания GS на данный момент – хуже консенсуса по всем указанным юрисдикциям.
Мир: 2022 - 3.3% гг (vs 3.2% в предыдущей оценке), 2023 - 3.3% гг (vs 3.4%)
США: 2022 - 2.6% гг (vs 3.1%), 2023 - 2.2% гг (vs 2.1%). CPI: 2022 – 7.6% vs 7.2%, 2023 – 3.5 vs 3.4%
EU: 2022 - 2.5% гг (unch), 2023 - 1.9% гг (vs 2.2%). CPI: 2022 – 7.3% vs 7.7%, 2023 – 3.5% vs 3.0%
Китай: 2022 - 4.5% гг (unch), 2023 - 5.0% гг (unch). CPI: 2022 – 2.5% (unch), 2023 – 2.1%(unch)
Ранее свои обновленные прогнозы представили:
МВФ
ОЭСР
Moody’s
World Bank
DeutscheBank
Накануне GS представил уточненные оценки на ближайшие два года. На 0.1% уточнены вверх перспективы глобальной экономики на 2022 г., но на целых 0.5% пересмотрен вниз прогноз по росту ВВП США, одновременно видится более сильный рост американской инфляции. В то же время, перспективы следующего года незначительно улучшены. Отметим, что ожидания GS на данный момент – хуже консенсуса по всем указанным юрисдикциям.
Мир: 2022 - 3.3% гг (vs 3.2% в предыдущей оценке), 2023 - 3.3% гг (vs 3.4%)
США: 2022 - 2.6% гг (vs 3.1%), 2023 - 2.2% гг (vs 2.1%). CPI: 2022 – 7.6% vs 7.2%, 2023 – 3.5 vs 3.4%
EU: 2022 - 2.5% гг (unch), 2023 - 1.9% гг (vs 2.2%). CPI: 2022 – 7.3% vs 7.7%, 2023 – 3.5% vs 3.0%
Китай: 2022 - 4.5% гг (unch), 2023 - 5.0% гг (unch). CPI: 2022 – 2.5% (unch), 2023 – 2.1%(unch)
Ранее свои обновленные прогнозы представили:
МВФ
ОЭСР
Moody’s
World Bank
DeutscheBank
ИНФЛЯЦИЯ В АПРЕЛЕ – ГОДОВОЙ ПОКАЗАТЕЛЬ НА МАКСИМУМЕ С ЯНВАРЯ 2002г
Рост потребительских цен в апреле составил 1.56% мм / 17.83% гг. Итоги апреля оказались чуть-чуть выше того, что показывали недельные данные https://t.iss.one/russianmacro/14518. В целом без сюрпризов. Для рынков – нейтрально.
Главной интригой сейчас является очень резкое замедление инфляции в начале мая https://t.iss.one/russianmacro/14547. Пока непонятно, сохранится ли этот тренд в течение месяца. На наш взгляд, дезинфляционное давление в ближайшие месяцы может быть сильным из-за сокращения кредита, ухудшения динамики доходов и роста нормы сбережений https://t.iss.one/russianmacro/14562. Мы не удивимся, если майский показатель инфляции будет ниже прошлогодних 0.74%, что приведёт к небольшому снижению годового показателя впервые с начала года.
В то же время исчерпание запасов создает риски усиления дефицита на многих товарных рынках во втором полугодии. Вероятность того, что осенью мы увидим новую волну ускорения инфляции, остается высокой.
Рост потребительских цен в апреле составил 1.56% мм / 17.83% гг. Итоги апреля оказались чуть-чуть выше того, что показывали недельные данные https://t.iss.one/russianmacro/14518. В целом без сюрпризов. Для рынков – нейтрально.
Главной интригой сейчас является очень резкое замедление инфляции в начале мая https://t.iss.one/russianmacro/14547. Пока непонятно, сохранится ли этот тренд в течение месяца. На наш взгляд, дезинфляционное давление в ближайшие месяцы может быть сильным из-за сокращения кредита, ухудшения динамики доходов и роста нормы сбережений https://t.iss.one/russianmacro/14562. Мы не удивимся, если майский показатель инфляции будет ниже прошлогодних 0.74%, что приведёт к небольшому снижению годового показателя впервые с начала года.
В то же время исчерпание запасов создает риски усиления дефицита на многих товарных рынках во втором полугодии. Вероятность того, что осенью мы увидим новую волну ускорения инфляции, остается высокой.
НОВЫЕ РЕШЕНИЯ ПРАВИТЕЛЬСТВА: ДОСТАТОЧНО ЛИ МЕР ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ПОДДЕРЖКИ?
На неделе были подтверждены новые меры поддержки экономики в дополнение к уже принятым ранее решениям. В частности, будет расширено льготное кредитование для системообразующих предприятий в сфере транспорта, строительства, IT, ЖКХ, энергетики и в сельском хозяйстве. Введена отсрочка по оплате страховых взносов для бизнеса, на общую сумму 1,6 трлн рублей.
Одно из ключевых решений - государство через поручительства ВЭБа берет на себя риски до 50% портфеля банка по кредитам. На начало мая предприятия в сфере промышленности заключили кредитные соглашения почти на 800 млрд рублей, а агропромышленном комплексе было заключено договоров на 95 млрд рублей.
Впрочем, ключевой сейчас момент - максимальное сохранение занятости, особенно это касается компаний с иностранным участием, которые приостановили деятельность в РФ, или вовсе ушли из страны. Среди них есть и вышеупомянутые системообразующие предприятия.
На неделе были подтверждены новые меры поддержки экономики в дополнение к уже принятым ранее решениям. В частности, будет расширено льготное кредитование для системообразующих предприятий в сфере транспорта, строительства, IT, ЖКХ, энергетики и в сельском хозяйстве. Введена отсрочка по оплате страховых взносов для бизнеса, на общую сумму 1,6 трлн рублей.
Одно из ключевых решений - государство через поручительства ВЭБа берет на себя риски до 50% портфеля банка по кредитам. На начало мая предприятия в сфере промышленности заключили кредитные соглашения почти на 800 млрд рублей, а агропромышленном комплексе было заключено договоров на 95 млрд рублей.
Впрочем, ключевой сейчас момент - максимальное сохранение занятости, особенно это касается компаний с иностранным участием, которые приостановили деятельность в РФ, или вовсе ушли из страны. Среди них есть и вышеупомянутые системообразующие предприятия.
КРИВАЯ ДОХОДНОСТИ БАНКОВСКИХ ВКЛАДОВ ПРИОБРЕТАЕТ ПЛОСКИЙ ВИД
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде мая снизилась с 12.995 до 12.095% годовых. Наибольшее снижение наблюдалось по вкладам на 3–6 мес и 6-12 мес, в то время как по вкладам более года ставки даже увеличились.
Кривая доходности банковских вкладов приобретает плоский вид. Скорее всего, в ближайшее время произойдёт стабилизация кривой в диапазоне 10–11% годовых. Снижение ключевой ставки в июне до 12% годовых, на наш взгляд, уже «в цене». К более существенному снижению депозитных ставок может привести продолжение резкого замедления инфляции https://t.iss.one/russianmacro/14547
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде мая снизилась с 12.995 до 12.095% годовых. Наибольшее снижение наблюдалось по вкладам на 3–6 мес и 6-12 мес, в то время как по вкладам более года ставки даже увеличились.
Кривая доходности банковских вкладов приобретает плоский вид. Скорее всего, в ближайшее время произойдёт стабилизация кривой в диапазоне 10–11% годовых. Снижение ключевой ставки в июне до 12% годовых, на наш взгляд, уже «в цене». К более существенному снижению депозитных ставок может привести продолжение резкого замедления инфляции https://t.iss.one/russianmacro/14547
ЭКОНОМИКА КИТАЯ – ПРОВАЛ УСИЛИВАЕТСЯ, СТАВКА MLF ОСТАЛАСЬ НЕИЗМЕННОЙ ВОПРЕКИ НЕКОТОРЫМ ОЖИДАНИЯМ РЫНКА
Локдауны все сильнее сказываются на ключевых показателях экономики Поднебесной. Сжимающаяся потребительская активность обусловила резкое снижение розничных продаж в апреле, несколько меньше, а производственный сектор, ввиду задержек поставок во многих сегментах, в апреле также показал более худшие темпы по сравнению с мартом. На днях власти анонсировали о поэтапном открытии части магазинов в закрытом на локдаун Шанхае, впрочем, эффект от жесткой политики нулевой толерантности к COVID-19 еще будет негативно сказываться на показателях в ближайшие месяцы. Все цифры вышли ниже прогноза
• Промышленность: -2.9% гг vs 5% гг в марте; ожидалось +0.5% гг
• Розничные продажи: -11.1% гг vs -3.5% гг в марте; ожидалось -6.6% гг
• Уже определенное время неизменными остаются и ставки по займам medium-term lending facility (MLF) на уровне 2.85%, решение по ключевой ставке (1Y LPR, 3.7%) ожидается через несколько дней.
Локдауны все сильнее сказываются на ключевых показателях экономики Поднебесной. Сжимающаяся потребительская активность обусловила резкое снижение розничных продаж в апреле, несколько меньше, а производственный сектор, ввиду задержек поставок во многих сегментах, в апреле также показал более худшие темпы по сравнению с мартом. На днях власти анонсировали о поэтапном открытии части магазинов в закрытом на локдаун Шанхае, впрочем, эффект от жесткой политики нулевой толерантности к COVID-19 еще будет негативно сказываться на показателях в ближайшие месяцы. Все цифры вышли ниже прогноза
• Промышленность: -2.9% гг vs 5% гг в марте; ожидалось +0.5% гг
• Розничные продажи: -11.1% гг vs -3.5% гг в марте; ожидалось -6.6% гг
• Уже определенное время неизменными остаются и ставки по займам medium-term lending facility (MLF) на уровне 2.85%, решение по ключевой ставке (1Y LPR, 3.7%) ожидается через несколько дней.
«Самолет» похоже не планирует сбавлять темпы. Девелопер увеличил число независимых директоров до четырех и утвердил новый состав Совета директоров. В него вошли Дмитрий Голубков, Игорь Евтушевский, Антон Елистратов, Михаил Кенин, а также Станислав Шекшня, Оскар Хартманн, Екатерина Соколова и Максим Спиридонов в качестве независимых директоров. Такое усиление может говорить, что «Самолет» рассчитывает на развитие в качестве публичной компании, а опыт Спиридонова как технологического бизнесмена, видимо, поспособствует развитию цифрового бизнеса.
🔴🟢 - заокеанским индексам удалось на довольно мажорной ноте завершить "неделю распродаж", хороший спрос наблюдался в высокотехнологичном сегменте, Nasdaq прибавил почти 4%, а также в циклических товарах - именно эти сектора были наиболее слабыми в последнее время. Хорошую динамику продемонстрировали и сырьевые бумаги. Серьезно снизился и индекс страха VIX. Сегодня настроения уже не столь оптимистичны - и фьючерс на S&P500 и азиатские площадки под давлением из-за плохой статистики в Китае, по этой же причине корректируется и нефть, в отношении которой вновь может начать действовать и кейс иранской ядерной сделки, возобновление переговоров - весьма вероятно.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США – РОСТ ДОЛГОСРОЧНЫХ ОЦЕНОК МОЖЕТ СПОДВИГНУТЬ ФРС К БОЛЕЕ ЖЕСТКИМ ДЕЙСТВИЯМ
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка зафиксировал по итогам апреля некоторое снижение краткосрочных инфляционных ожиданий, которые немного сократились с мартовских исторических максимумов. На год вперед американцы ждут инфляцию 6.35% (6.58% месяц назад), но на три года вперёд – уже 3.9% (3.67%).
Это определенно укладывается в текущую инфляционную картину в стране – US CPI в апреле также снизился https://t.iss.one/russianmacro/14545 . Но, в то же время, трехлетние ожидания несколько повысились, это может свидетельствовать, что население вновь рассматривает повышательные инфляционные тренды как долгосрочные. Считается, что именно 3 года – полный цикл ДКП.
Цифры – не очень позитивны для ФРС, т.к. это может свидетельствовать о некотором снижении доверия к проводимой ДКП. Не исключено, что от регулятора могут потребоваться более жесткие действия
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка зафиксировал по итогам апреля некоторое снижение краткосрочных инфляционных ожиданий, которые немного сократились с мартовских исторических максимумов. На год вперед американцы ждут инфляцию 6.35% (6.58% месяц назад), но на три года вперёд – уже 3.9% (3.67%).
Это определенно укладывается в текущую инфляционную картину в стране – US CPI в апреле также снизился https://t.iss.one/russianmacro/14545 . Но, в то же время, трехлетние ожидания несколько повысились, это может свидетельствовать, что население вновь рассматривает повышательные инфляционные тренды как долгосрочные. Считается, что именно 3 года – полный цикл ДКП.
Цифры – не очень позитивны для ФРС, т.к. это может свидетельствовать о некотором снижении доверия к проводимой ДКП. Не исключено, что от регулятора могут потребоваться более жесткие действия
СПРОС НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ В МАЕ ЗАМЕТНО УСИЛИЛСЯ
По данным Сбериндекса (расходы по картам Сбера), потребительский спрос продолжает плавно увеличиваться.
В целом по товарам и услугам расходы населения увеличились на 11.9% гг vs 11.3% и 6.5% в предыдущие 2 недели. Это максимальный годовой рост за последние 8 недель. Учитывая, что годовая инфляция сейчас около 18% гг, провал потреб.спроса в реальном выражении, по-видимому, составляет в мае около 6–7% гг (в апреле снижение могло составить порядка -10% гг).
Активизация спроса в мае произошла исключительно за счет продовольствия (23.8% гг). Сложно сказать, с чем связан повышенный спрос на еду. Не исключено, что в условиях высоких ИО и общей неопределенности, связанной с продолжающимися военными действиями на Украине и усиливающимися санкциями, население продолжает формировать запасы еды, готовясь к худшему.
В части непродов спрос остается убитым: при близкому к нулю росту номинальных показателей, реальный спад можно оценить на уровне около -20% гг
По данным Сбериндекса (расходы по картам Сбера), потребительский спрос продолжает плавно увеличиваться.
В целом по товарам и услугам расходы населения увеличились на 11.9% гг vs 11.3% и 6.5% в предыдущие 2 недели. Это максимальный годовой рост за последние 8 недель. Учитывая, что годовая инфляция сейчас около 18% гг, провал потреб.спроса в реальном выражении, по-видимому, составляет в мае около 6–7% гг (в апреле снижение могло составить порядка -10% гг).
Активизация спроса в мае произошла исключительно за счет продовольствия (23.8% гг). Сложно сказать, с чем связан повышенный спрос на еду. Не исключено, что в условиях высоких ИО и общей неопределенности, связанной с продолжающимися военными действиями на Украине и усиливающимися санкциями, население продолжает формировать запасы еды, готовясь к худшему.
В части непродов спрос остается убитым: при близкому к нулю росту номинальных показателей, реальный спад можно оценить на уровне около -20% гг
МОСКВА ВОЗВРАЩАЕТ БИЗНЕСУ КЕШБЭК ЗА ЗАТРАТЫ, ПОТРАЧЕННЫЕ НА БИЗНЕС
Разработано несколько грантов:
▪️на создание точки общепита
▪️на покупку оборудования
▪️на обучение своих сотрудников
▪️на патентование изобретений
▪️на тестирование инноваций в Москве
А еще разные программы льготных кредитов под разные сферы бизнеса.
Уже даже есть первые получатели, так что программы рабочие.
Подать заявку можно на этом сайте
#партнерскийматериал
Разработано несколько грантов:
▪️на создание точки общепита
▪️на покупку оборудования
▪️на обучение своих сотрудников
▪️на патентование изобретений
▪️на тестирование инноваций в Москве
А еще разные программы льготных кредитов под разные сферы бизнеса.
Уже даже есть первые получатели, так что программы рабочие.
Подать заявку можно на этом сайте
#партнерскийматериал
ЕВРОКОМИССИЯ – ОЦЕНКА ТЕМПОВ ВОССТАНОВЛЕНИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ ЗНАЧИТЕЛЬНО ПЕРЕСМОТРЕНА ВНИЗ, РОССИЯ: -10.4% В ЭТОМ ГОДУ
Еврокомиссия опубликовала Spring 2022 Economic Forecast в котором заметно ухудшила прогнозы на этот год:
МИР: ВВП 2022: 3.2% гг vs 4.5% в осеннем прогнозе
США: ВВП 2022: 2.9% гг vs 4.5%
EU: ВВП 2022: 2.7% гг vs 4%
КИТАЙ: ВВП 2022: 4.6% гг vs 5.3%
РОССИЯ: ВВП 2022: -10.4% гг vs 2.6%, 2023: 1.5% гг vs 2.2%. Основные факторы падения - обвал в инвестициях и потреблении
РАНЕЕ:
ОЭСР https://t.iss.one/russianmacro/14143
Moody’s https://t.iss.one/russianmacro/14158
World Bank https://t.iss.one/russianmacro/14319
МВФ https://t.iss.one/russianmacro/14382
DeutscheBank https://t.iss.one/russianmacro/14415
Goldmann https://t.iss.one/russianmacro/14563
Еврокомиссия опубликовала Spring 2022 Economic Forecast в котором заметно ухудшила прогнозы на этот год:
МИР: ВВП 2022: 3.2% гг vs 4.5% в осеннем прогнозе
США: ВВП 2022: 2.9% гг vs 4.5%
EU: ВВП 2022: 2.7% гг vs 4%
КИТАЙ: ВВП 2022: 4.6% гг vs 5.3%
РОССИЯ: ВВП 2022: -10.4% гг vs 2.6%, 2023: 1.5% гг vs 2.2%. Основные факторы падения - обвал в инвестициях и потреблении
РАНЕЕ:
ОЭСР https://t.iss.one/russianmacro/14143
Moody’s https://t.iss.one/russianmacro/14158
World Bank https://t.iss.one/russianmacro/14319
МВФ https://t.iss.one/russianmacro/14382
DeutscheBank https://t.iss.one/russianmacro/14415
Goldmann https://t.iss.one/russianmacro/14563
ПОСЛЕ АПРЕЛЬСКОГО ОБВАЛА в МАЕ ДОБЫЧА НЕФТИ в РФ СТАБИЛИЗИРОВАЛАСЬ НА УРОВНЕ ВЫШЕ 10 МЛН БС (по неофициальным данным)
По данным Интерфакса со ссылкой на отраслевые источники среднесуточная добыча нефти с конденсатом в России за первую половину мая составила 1397.9 тыс тонн. Это соответствует 10.25 млн баррелей в сутки (-2.1% гг), что примерно на 200 тыс баррелей в сутки выше среднего апрельского уровня добычи. Напомним, что примерно такие же показатели добычи назывались и по итогам первых дней мая https://t.iss.one/russianmacro/14494.
Если эта информация верна, то получается, что после апрельского провала (в отдельные дни уходило ниже 10 млн бс) добыча немного восстановилась и, по-видимому, стабилизируется в районе 10.2 млн бс.
Безусловно, это очень хорошие уровни и для отрасли, и для экономики в целом. Если добыча стабилизируется на уровне 10+ млн бс, то провал экономики, скорее всего, будет меньшим, чем ожидается сейчас: -(8–10)%, и составит не более -(6–8)%.
По данным Интерфакса со ссылкой на отраслевые источники среднесуточная добыча нефти с конденсатом в России за первую половину мая составила 1397.9 тыс тонн. Это соответствует 10.25 млн баррелей в сутки (-2.1% гг), что примерно на 200 тыс баррелей в сутки выше среднего апрельского уровня добычи. Напомним, что примерно такие же показатели добычи назывались и по итогам первых дней мая https://t.iss.one/russianmacro/14494.
Если эта информация верна, то получается, что после апрельского провала (в отдельные дни уходило ниже 10 млн бс) добыча немного восстановилась и, по-видимому, стабилизируется в районе 10.2 млн бс.
Безусловно, это очень хорошие уровни и для отрасли, и для экономики в целом. Если добыча стабилизируется на уровне 10+ млн бс, то провал экономики, скорее всего, будет меньшим, чем ожидается сейчас: -(8–10)%, и составит не более -(6–8)%.
ДОБЫЧА ГАЗА – КРУТОЕ ПИКЕ – ПРОДОЛЖЕНИЕ
Краткое содержание предыдущих серий: https://t.iss.one/russianmacro/14477
По данным Газпрома обвал в добыче газа усиливается. Если в апреле падение составляло -10.0% гг, то в 1-й половине мая уже -14.0% гг.
А вот с экспортом ситуация, напротив, немного улучшилась: -23.7% гг в 1-й половине мая VS -26.1% гг в апреле.
Краткое содержание предыдущих серий: https://t.iss.one/russianmacro/14477
По данным Газпрома обвал в добыче газа усиливается. Если в апреле падение составляло -10.0% гг, то в 1-й половине мая уже -14.0% гг.
А вот с экспортом ситуация, напротив, немного улучшилась: -23.7% гг в 1-й половине мая VS -26.1% гг в апреле.
СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ
STANDARD&POOR’S
• Исландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
• Израиль - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Буркина-Фасо - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Сейшелы - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Мальта - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
• Марокко - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.iss.one/russianmacro/14534
STANDARD&POOR’S
• Исландия - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “стабильный”
• Израиль - ↔️рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
• Буркина-Фасо - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный”
FITCH
• Сейшелы - ↔️рейтинг подтвержден на уровне В+, ⬆️прогноз повышен до “позитивного”
• Мальта - ↔️рейтинг подтвержден на уровне А+, прогноз “стабильный”
• Марокко - ↔️рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
Суверенные рейтинги ранее
https://t.iss.one/russianmacro/14534
ФНБ РОССИИ В АПРЕЛЕ: СОКРАЩЕНИЕ НА $250 МИЛЛИОНОВ, О ВОЗВРАТЕ СРЕДСТВ ЗА ЕВРООБЛИГАЦИИ УКРАИНЫ НА $3 МЛРД, ОЧЕВИДНО, ПРИДЕТСЯ ЗАБЫТЬ
Размер ФНБ на 1 мая составил 11.005 млрд руб ($154.95 млрд vs $155.2 месяцем ранее, это примерно 8.3% прогнозируемого ВВП за 2022 год), из которых ликвидная часть равнялась 7 876 млрд руб ($110.9 млрд), это 5.9% прогнозируемого ВВП за 2022 год.
ФНБ в апреле снизился на незначительные $250 млн, но в рублях потерял более 2 трлн. рублей – довольно существенная сумма в национальной валюте
Неликвидная часть активов ФНБ выглядит следующим образом:
• пакет акций Сбера – 1 432 млрд рублей vs 1 590 месяцем ранее
• пакет акций Аэрофлота – 25.76 млрд vs 31.01 месяцем ранее
• пакет акций ДОМ. РФ – 50 млрд
• привилегированные акции госбанков – 279 млрд
• депозиты в ВЭБе – 530 млрд
• облигации, связанные с реализацией инфраструктурных проектов 295 млрд. ($4.1 млрд)
• субординированные депозиты в ВТБ и ГПБ – 138.4 млрд
• евробонды Украины – $3 млрд (очевидно,потеряны)
Размер ФНБ на 1 мая составил 11.005 млрд руб ($154.95 млрд vs $155.2 месяцем ранее, это примерно 8.3% прогнозируемого ВВП за 2022 год), из которых ликвидная часть равнялась 7 876 млрд руб ($110.9 млрд), это 5.9% прогнозируемого ВВП за 2022 год.
ФНБ в апреле снизился на незначительные $250 млн, но в рублях потерял более 2 трлн. рублей – довольно существенная сумма в национальной валюте
Неликвидная часть активов ФНБ выглядит следующим образом:
• пакет акций Сбера – 1 432 млрд рублей vs 1 590 месяцем ранее
• пакет акций Аэрофлота – 25.76 млрд vs 31.01 месяцем ранее
• пакет акций ДОМ. РФ – 50 млрд
• привилегированные акции госбанков – 279 млрд
• депозиты в ВЭБе – 530 млрд
• облигации, связанные с реализацией инфраструктурных проектов 295 млрд. ($4.1 млрд)
• субординированные депозиты в ВТБ и ГПБ – 138.4 млрд
• евробонды Украины – $3 млрд (очевидно,потеряны)
❗️ИМПОРТ В АПРЕЛЕ МОГ РУХНУТЬ БОЛЕЕ ЧЕМ НА 70%. МАСШТАБ ИЗОЛЯЦИИ РФ ПРЕВОСХОДИТ ОЖИДАНИЯ
ЦБ опубликовал 3 цифры платёжного баланса за янв-апр. Если сравнить их с оценками за 1-й квартал, то мы получаем ошеломительные результаты апреля:
• Текущий профицит: $37.6 млрд
• Баланс товаров и услуг: $40.2 млрд
Каким мог быть экспорт и импорт в апреле? Urals в апреле был дороже уровня годовой давности лишь на 10%. Экспорт в апреле 2021г составлял $41.3 млрд. РФ вряд ли могла нарастить объём экспорта в апреле в физике, учитывая провал в добыче нефти и газа. Но номинальный показатель мог вырасти из-за более высоких цен. Если мы заложим 20%-й номинальный рост экспорта, то оценка импорта за апрель - $9.4 млрд (-70.5% гг). Если рост экспорта был 10% гг, то импорт составлял $5.3 млрд (-83.5% гг). Если рост экспорта был 5%, то импорт - $3.2 (-90% гг).
Мы считаем, что оценка сокращения импорта от 70 до 80% гг является наиболее релевантный. Такой масштаб изоляции РФ шокирует. И это может иметь тяжёлые последствия...
ЦБ опубликовал 3 цифры платёжного баланса за янв-апр. Если сравнить их с оценками за 1-й квартал, то мы получаем ошеломительные результаты апреля:
• Текущий профицит: $37.6 млрд
• Баланс товаров и услуг: $40.2 млрд
Каким мог быть экспорт и импорт в апреле? Urals в апреле был дороже уровня годовой давности лишь на 10%. Экспорт в апреле 2021г составлял $41.3 млрд. РФ вряд ли могла нарастить объём экспорта в апреле в физике, учитывая провал в добыче нефти и газа. Но номинальный показатель мог вырасти из-за более высоких цен. Если мы заложим 20%-й номинальный рост экспорта, то оценка импорта за апрель - $9.4 млрд (-70.5% гг). Если рост экспорта был 10% гг, то импорт составлял $5.3 млрд (-83.5% гг). Если рост экспорта был 5%, то импорт - $3.2 (-90% гг).
Мы считаем, что оценка сокращения импорта от 70 до 80% гг является наиболее релевантный. Такой масштаб изоляции РФ шокирует. И это может иметь тяжёлые последствия...