💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о перспективах компаний продовольственной розницы для защиты капитала.
📍Почему финансовым инвесторам стоит рассмотреть инвестиции в Магнит, читайте по ссылке
📍Почему финансовым инвесторам стоит рассмотреть инвестиции в Магнит, читайте по ссылке
Telegraph
Магнит – защитная история в условиях общей нестабильности
Исполнительный директор Департамента анализа рыночной конъюнктуры Марат Ибрагимов В условиях экономического кризиса продовольственная розница дает возможность защиты капитала для финансовых инвесторов. В текущей ситуации особенно выделяется Магнит. В 1К22…
ДОЛГИ ДОМОХОЗЯЙСТВ: ДЕЛЕВЕРЕДЖ ОПРЕДЕЛЕННО НАЧАЛСЯ
По данным ЦБ, долг домохозяйств в марте практически остановился, показав помесячную динамику всего в 0.1% мм. Годовой показатель: 20.3% (в феврале было 1.6% мм / 22.5% гг). В абсолютном выражении долг превышает 27 трлн рублей.
Прирост долга за последние 12 месяцев составил 4.5 трлн рублей, и этот показатель заметно снижается
Как мы уже отмечали ранее https://t.iss.one/russianmacro/14490, долги по ипотеке растут достаточно быстро (во 2-м кв ждём замедления), но прочий кредит начал быстро сокращаться. Это связано в первую очередь с изменением подходов банков к высокорискованному кредитованию, ужесточению не только ценовых условий (ставка), но и в значительной мере неценовых. Банки не хотят брать сейчас на себя повышенные риски.
Делеверидж долга домохозяйств - важный дезинфляционный фактор.
По данным ЦБ, долг домохозяйств в марте практически остановился, показав помесячную динамику всего в 0.1% мм. Годовой показатель: 20.3% (в феврале было 1.6% мм / 22.5% гг). В абсолютном выражении долг превышает 27 трлн рублей.
Прирост долга за последние 12 месяцев составил 4.5 трлн рублей, и этот показатель заметно снижается
Как мы уже отмечали ранее https://t.iss.one/russianmacro/14490, долги по ипотеке растут достаточно быстро (во 2-м кв ждём замедления), но прочий кредит начал быстро сокращаться. Это связано в первую очередь с изменением подходов банков к высокорискованному кредитованию, ужесточению не только ценовых условий (ставка), но и в значительной мере неценовых. Банки не хотят брать сейчас на себя повышенные риски.
Делеверидж долга домохозяйств - важный дезинфляционный фактор.
МЭА ОЖИДАЕТ ЗАМЕДЛЕНИЯ РОСТА МИРОВОГО СПРОСА НА НЕФТЬ ВО ВТОРОМ КВАРТАЛЕ. ЭКСПОРТ РОССИИ ПОКА – ВЫШЕ РАННИХ ПЕССИМИСТИЧЕСКИХ ПРОГНОЗОВ
Международное Энергетическое Агентство (IEA) представило майский доклад. Основные тезисы:
• Прогнозируется, что рост мирового спроса на нефть замедлится до 1.9 млн бс во 2кв2022 г. vs 4.4 млн баррелей в первом. Но уже летом ожидается восстановление темпов: активный автосезон, рост спроса и цен на топливо для самолётов. Ожидается, что в 2022 году спрос увеличится на 1.8 млн бс в среднем до 99.4 млн баррелей в сутки.
• В апреле Россия сократила добычу почти на 1 млн бс (это ниже ранних пессимистичных прогнозов), что привело к снижению мировых поставок нефти на 710 тыс бс до 98.1 млн бс. Ожидается, что со временем растущие объемы ОПЕК+ и США наряду с замедлением роста спроса помогут компенсировать острый дефицит предложения на фоне усугубляющихся перебоев с поставками из России. За исключением России, добыча в остальном мире должна увеличиться на 3.1 млн баррелей в сутки с мая по декабрь. При этом по итогам года добыча нефти и конденсата в РФ, по прогнозам МЭА, может упасть до минимума с 2004 года и составить 9.6 млн бс
• Мировые запасы нефти сократились еще на 45 млн бар в марте и теперь в целом на 1.2 млрд бар ниже, чем в июне 2020 года. В ОЭСР выпуск 24.7 млн баррелей госзапасов в марте остановил резкое сокращение запасов в отрасли.
Международное Энергетическое Агентство (IEA) представило майский доклад. Основные тезисы:
• Прогнозируется, что рост мирового спроса на нефть замедлится до 1.9 млн бс во 2кв2022 г. vs 4.4 млн баррелей в первом. Но уже летом ожидается восстановление темпов: активный автосезон, рост спроса и цен на топливо для самолётов. Ожидается, что в 2022 году спрос увеличится на 1.8 млн бс в среднем до 99.4 млн баррелей в сутки.
• В апреле Россия сократила добычу почти на 1 млн бс (это ниже ранних пессимистичных прогнозов), что привело к снижению мировых поставок нефти на 710 тыс бс до 98.1 млн бс. Ожидается, что со временем растущие объемы ОПЕК+ и США наряду с замедлением роста спроса помогут компенсировать острый дефицит предложения на фоне усугубляющихся перебоев с поставками из России. За исключением России, добыча в остальном мире должна увеличиться на 3.1 млн баррелей в сутки с мая по декабрь. При этом по итогам года добыча нефти и конденсата в РФ, по прогнозам МЭА, может упасть до минимума с 2004 года и составить 9.6 млн бс
• Мировые запасы нефти сократились еще на 45 млн бар в марте и теперь в целом на 1.2 млрд бар ниже, чем в июне 2020 года. В ОЭСР выпуск 24.7 млн баррелей госзапасов в марте остановил резкое сокращение запасов в отрасли.
IEA
Oil Market Report - May 2022 – Analysis - IEA
Oil Market Report - May 2022 - Analysis and key findings. A report by the International Energy Agency.
ОПЕК ПОНИЗИЛА ПРОГНОЗ РОСТА СПРОСА НА НЕФТЬ В 2022 ГОДУ
Картель в своем майском ежемесячном обзоре https://momr.opec.org/pdf-download/ сократил прогноз роста мирового спроса на нефть в 2022 году до уровня в 100.29 млн. бс, предыдущий показатель: 100.50 млн. баррелей в сутки (-0.3 млн бс).
В то же время, ожидается, что рост мировой добычи на нефть в 2022 году увеличится на 3.4 млн бс год-к-году, но предыдущие оценки предполагали рост на 3.7 млн бс (пересмотр на -0.3 млн бс). Сделка ОПЕК+ по итогам в апреля выполнена на 162%, добыча была сокращена на 0.85 млн бс сверх принятых обязательств.
Оценки по объемам добычи России на 2022 год: 10.88 млн. бс, скорее всего, это довольно оптимистичный вью ввиду текущих событий. По сравнению с апрелем показатель понижен на 355 тыс баррелей в сутки.
Картель в своем майском ежемесячном обзоре https://momr.opec.org/pdf-download/ сократил прогноз роста мирового спроса на нефть в 2022 году до уровня в 100.29 млн. бс, предыдущий показатель: 100.50 млн. баррелей в сутки (-0.3 млн бс).
В то же время, ожидается, что рост мировой добычи на нефть в 2022 году увеличится на 3.4 млн бс год-к-году, но предыдущие оценки предполагали рост на 3.7 млн бс (пересмотр на -0.3 млн бс). Сделка ОПЕК+ по итогам в апреля выполнена на 162%, добыча была сокращена на 0.85 млн бс сверх принятых обязательств.
Оценки по объемам добычи России на 2022 год: 10.88 млн. бс, скорее всего, это довольно оптимистичный вью ввиду текущих событий. По сравнению с апрелем показатель понижен на 355 тыс баррелей в сутки.
БАНК МЕКСИКИ ПОДНЯЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ ДО 7.0% ГОДОВЫХ, ДАЛЬНЕЙШИЙ РОСТ ВПОЛНЕ ВЕРОЯТЕН
ЦБ Мексики (Banxico), согласно ожиданиям, и уже на седьмом заседании подряд, поднял ключевую ставку на 50 бп до отметки 7.0%, указав на то, инфляционные ожидания на 2022-23 года вновь выросли, и баланс рисков для цен все еще имеет тенденцию к повышению. Вновь был повышен прогноз по общей (с 5.5% до 6.4%) и базовой (с 4.1% до 4.8%) инфляции на весь этот год.
С учетом того, что инфляция находится намного выше целевого показателя (3% и +-1% в обе стороны), становится ясно, что цикл ужесточения продолжится. Регулятор отмечает, что “…учитывая сложную ситуацию как с инфляцией, так и с ее ожиданиями, необходимо принятие более жестких мер для достижения целевого уровня….”
ЦБ Мексики (Banxico), согласно ожиданиям, и уже на седьмом заседании подряд, поднял ключевую ставку на 50 бп до отметки 7.0%, указав на то, инфляционные ожидания на 2022-23 года вновь выросли, и баланс рисков для цен все еще имеет тенденцию к повышению. Вновь был повышен прогноз по общей (с 5.5% до 6.4%) и базовой (с 4.1% до 4.8%) инфляции на весь этот год.
С учетом того, что инфляция находится намного выше целевого показателя (3% и +-1% в обе стороны), становится ясно, что цикл ужесточения продолжится. Регулятор отмечает, что “…учитывая сложную ситуацию как с инфляцией, так и с ее ожиданиями, необходимо принятие более жестких мер для достижения целевого уровня….”
🔴🟢 - давление на WallStreet несколько ослабло, ближе к завершению торгов ключевые индексы сумели отыграть очередное внутридневное падение и закрылись вблизи нулевых отметок. Отскок наблюдается и на сегодняшних азиатских торгах. Сейчас немалое внимание приковано к росту доллара против многих валют, наиболее серьезная ситуация - с юанем и гонконгским долларом, в отношении последнего рынок не исключает проведения интервенций, а возможная серьезная просадка НKD может стать дополнительным раздражающим фактором для рынков. Также сумел вернуть часть утраченных позиций и биткоин, а индекс страха VIX снизился более, чем на 2 процента.
БАЛАНС ФРС: ВНОВЬ МИНИМАЛЬНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ ОБЪЕМОВ. РИТОРИКА УЖЕСТОЧАЕТСЯ
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю несущественно увеличился на $3 млрд. vs роста на $1 млрд. на прошлой неделе до общих $8.992 трлн.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Powell:
• мы предполагаем шаг в 50 бп на двух последующих заседаниях
• 75 бп не рассматривается, но мы готовы действовать жестче, только если темпы роста инфляции усилятся
Bullard (главный “ястреб”):
• я не поддерживаю повышение ставки на 75 бп
• мы должны повысить ставку выше нейтрального уровня (2-2.5%) для борьбы с инфляцией, оптимальный уровень - 3.5% к концу года
• оцениваем риск рецессии как низкий
Bostic:
• сейчас на балансе регулятора около $1-2 трлн избыточной ликвидности.
• трудно определить, где нужно остановиться при сокращении баланса
Баланс Федерального Резерва за последнюю неделю несущественно увеличился на $3 млрд. vs роста на $1 млрд. на прошлой неделе до общих $8.992 трлн.
Риторика представителей ФРС относительно политики регулятора:
Powell:
• мы предполагаем шаг в 50 бп на двух последующих заседаниях
• 75 бп не рассматривается, но мы готовы действовать жестче, только если темпы роста инфляции усилятся
Bullard (главный “ястреб”):
• я не поддерживаю повышение ставки на 75 бп
• мы должны повысить ставку выше нейтрального уровня (2-2.5%) для борьбы с инфляцией, оптимальный уровень - 3.5% к концу года
• оцениваем риск рецессии как низкий
Bostic:
• сейчас на балансе регулятора около $1-2 трлн избыточной ликвидности.
• трудно определить, где нужно остановиться при сокращении баланса
ПРОМПРОИЗВОДСТВО В ЕВРОЗОНЕ: ГОДОВЫЕ ТЕМПЫ ВЕРНУЛИСЬ В ОБЛАСТЬ ОТРИЦАТЕЛЬНЫХ ЗНАЧЕНИЙ. ОБВАЛ В ГЕРМАНИИ
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны понизилось в марте на 1.8% мм vs +0.5 мм в феврале, а в годовом исчислении падение составило -0.8% гг, (это незначительно лучше ожидавшихся -1.0% гг) vs +1.7% гг месяцем ранее.
Среди государств наибольшее ежемесячное снижение было зарегистрировано в Словакии (-5.3%), Германии (-5,0%) и Люксембурге (-3,9%). Заметный прирост наблюдался в Литве (11.3%), Эстонии (5.1%), Болгарии и Греции (по 5.0%).
Ранее опубликованная статистика свидетельствует о том, что бизнес-настроения ведущей европейской экономики, Германии, находятся не в самом оптимальном состоянии. Ранее: немецкие ZEW https://t.iss.one/russianmacro/14536 и IFO https://t.iss.one/russianmacro/14421
По данным Eurostat промышленное производство в 19 странах Еврозоны понизилось в марте на 1.8% мм vs +0.5 мм в феврале, а в годовом исчислении падение составило -0.8% гг, (это незначительно лучше ожидавшихся -1.0% гг) vs +1.7% гг месяцем ранее.
Среди государств наибольшее ежемесячное снижение было зарегистрировано в Словакии (-5.3%), Германии (-5,0%) и Люксембурге (-3,9%). Заметный прирост наблюдался в Литве (11.3%), Эстонии (5.1%), Болгарии и Греции (по 5.0%).
Ранее опубликованная статистика свидетельствует о том, что бизнес-настроения ведущей европейской экономики, Германии, находятся не в самом оптимальном состоянии. Ранее: немецкие ZEW https://t.iss.one/russianmacro/14536 и IFO https://t.iss.one/russianmacro/14421
Любимая функция владельцев Tesla: авто отправляет сообщение, когда пора выезжать на встречу, чтобы не опоздать с учетом текущего трафика.
Это пример цифровой трансформации.
О том, как «подружить» её с бизнесом, расскажет курс «Цифровая трансформация бизнеса» Сбера. Его программа составлена так, чтобы дать представление о главных понятиях и поделиться методиками, используемыми в реальных проектах:
• как формировать команду,
• как принимать решения на основе Big Data,
• зачем бизнесу искусственный интеллект,
• что такое ML, AR/VR, DevOps, UX/UI-дизайн,
• как работают интернет вещей, облачные технологии, умный документооборот и как их задействовать в работе.
Обучение проходит онлайн и очно в кампусе СберУниверситета. Слушатели программы побывают в офисе Сбера Agile Home и лабораториях исследовательских институтов, например, в «Иннополисе».
Над программой работали эксперты из Сбера, Яндекса, НИУ ВШЭ, Samsung Lab, которые выступят в качестве спикеров.
Подробности: https://sber.me/?p=gWCXF
Это пример цифровой трансформации.
О том, как «подружить» её с бизнесом, расскажет курс «Цифровая трансформация бизнеса» Сбера. Его программа составлена так, чтобы дать представление о главных понятиях и поделиться методиками, используемыми в реальных проектах:
• как формировать команду,
• как принимать решения на основе Big Data,
• зачем бизнесу искусственный интеллект,
• что такое ML, AR/VR, DevOps, UX/UI-дизайн,
• как работают интернет вещей, облачные технологии, умный документооборот и как их задействовать в работе.
Обучение проходит онлайн и очно в кампусе СберУниверситета. Слушатели программы побывают в офисе Сбера Agile Home и лабораториях исследовательских институтов, например, в «Иннополисе».
Над программой работали эксперты из Сбера, Яндекса, НИУ ВШЭ, Samsung Lab, которые выступят в качестве спикеров.
Подробности: https://sber.me/?p=gWCXF
РЕАЛЬНЫЙ КУРС РУБЛЯ К ДОЛЛАРУ – НА МАКСИМУМЕ С ОКТЯБРЯ 2014г
Доллар/рубль сегодня на Мосбирже торгуется в районе 63. На графике синяя линия – реальный курс рубля к доллару (номинальный курс, скорректированный на инфляцию в РФ и в США; за 1 взят средний уровень реального курса в 2011г – именно тогда рубль в реальном выражении был на максимуме). Коричневая линия на графике – цены Urals (текущая – около $70 за баррель).
До введения бюджетного правила реальный курс имел весьма высокую корреляцию с нефтью. После введения БП в 2017г произошла раскорреляция – мы часто наблюдали картину, когда рубль падал при растущей нефти и наоборот. Сейчас БП отменено (временно) и курс вновь приходит в соответствие с нефтяными котировками.
Мы считаем, что в условиях Capital Controls именно цена нефти вновь будет определяющим драйвером для рубля. Правда, если будет введено эмбарго, то рубль снизится вне зависимости от цен. Но пока эмбарго нет, всё внимание валютных трейдеров вновь возвращается к цене нефти.
Доллар/рубль сегодня на Мосбирже торгуется в районе 63. На графике синяя линия – реальный курс рубля к доллару (номинальный курс, скорректированный на инфляцию в РФ и в США; за 1 взят средний уровень реального курса в 2011г – именно тогда рубль в реальном выражении был на максимуме). Коричневая линия на графике – цены Urals (текущая – около $70 за баррель).
До введения бюджетного правила реальный курс имел весьма высокую корреляцию с нефтью. После введения БП в 2017г произошла раскорреляция – мы часто наблюдали картину, когда рубль падал при растущей нефти и наоборот. Сейчас БП отменено (временно) и курс вновь приходит в соответствие с нефтяными котировками.
Мы считаем, что в условиях Capital Controls именно цена нефти вновь будет определяющим драйвером для рубля. Правда, если будет введено эмбарго, то рубль снизится вне зависимости от цен. Но пока эмбарго нет, всё внимание валютных трейдеров вновь возвращается к цене нефти.
ПОЧЕМУ РУХНУЛ ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС И ЗАМЕДЛИЛАСЬ ИНФЛЯЦИЯ?
Мы уже писали про доходы населения в 1-м кв, которые в номинале выросли на 10.4% гг, но в реальном выражении был -1% гг. А здесь про то, как люди распорядились доходом.
Рост расходов на товары и услуги был намного сильнее, чем рост доходов, и составил 16.3% гг (14.8% гг в 4-м кв). Сильнее выросли и расходы, связанные с обязательными платежами – 13.2% гг (7.0% гг). В результате драматично снизились сбережения – на 1.28 трлн руб. Норма сбережений (изменение сбережений к располагаемому доходу) составила рекордно-низкие -9.6%.
Сейчас спрос рухнул, и люди активно несут деньги на вклады в банках. Это означает, что во 2-м кв мы увидим рекордно-высокую норму сбережений.
Удар по спросу идёт с 3-х сторон: сокращение кредита, снижение доходов, рост нормы сбережений. Именно это и объясняет чудеса с инфляцией. Похоже, что пока бюджет не начнет тратить на поддержку населения, дезинфляционное давление сохранится. Ждём снижения ставки ЦБ до 12% в июне
Мы уже писали про доходы населения в 1-м кв, которые в номинале выросли на 10.4% гг, но в реальном выражении был -1% гг. А здесь про то, как люди распорядились доходом.
Рост расходов на товары и услуги был намного сильнее, чем рост доходов, и составил 16.3% гг (14.8% гг в 4-м кв). Сильнее выросли и расходы, связанные с обязательными платежами – 13.2% гг (7.0% гг). В результате драматично снизились сбережения – на 1.28 трлн руб. Норма сбережений (изменение сбережений к располагаемому доходу) составила рекордно-низкие -9.6%.
Сейчас спрос рухнул, и люди активно несут деньги на вклады в банках. Это означает, что во 2-м кв мы увидим рекордно-высокую норму сбережений.
Удар по спросу идёт с 3-х сторон: сокращение кредита, снижение доходов, рост нормы сбережений. Именно это и объясняет чудеса с инфляцией. Похоже, что пока бюджет не начнет тратить на поддержку населения, дезинфляционное давление сохранится. Ждём снижения ставки ЦБ до 12% в июне
GOLDMAN SACHS: ТЕМПЫ РОСТА МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО УЛУЧШЕНЫ С 3.2% ДО 3.3% НА ЭТОТ ГОД, НО ЗАМЕТНО СНИЖЕНЫ США
Накануне GS представил уточненные оценки на ближайшие два года. На 0.1% уточнены вверх перспективы глобальной экономики на 2022 г., но на целых 0.5% пересмотрен вниз прогноз по росту ВВП США, одновременно видится более сильный рост американской инфляции. В то же время, перспективы следующего года незначительно улучшены. Отметим, что ожидания GS на данный момент – хуже консенсуса по всем указанным юрисдикциям.
Мир: 2022 - 3.3% гг (vs 3.2% в предыдущей оценке), 2023 - 3.3% гг (vs 3.4%)
США: 2022 - 2.6% гг (vs 3.1%), 2023 - 2.2% гг (vs 2.1%). CPI: 2022 – 7.6% vs 7.2%, 2023 – 3.5 vs 3.4%
EU: 2022 - 2.5% гг (unch), 2023 - 1.9% гг (vs 2.2%). CPI: 2022 – 7.3% vs 7.7%, 2023 – 3.5% vs 3.0%
Китай: 2022 - 4.5% гг (unch), 2023 - 5.0% гг (unch). CPI: 2022 – 2.5% (unch), 2023 – 2.1%(unch)
Ранее свои обновленные прогнозы представили:
МВФ
ОЭСР
Moody’s
World Bank
DeutscheBank
Накануне GS представил уточненные оценки на ближайшие два года. На 0.1% уточнены вверх перспективы глобальной экономики на 2022 г., но на целых 0.5% пересмотрен вниз прогноз по росту ВВП США, одновременно видится более сильный рост американской инфляции. В то же время, перспективы следующего года незначительно улучшены. Отметим, что ожидания GS на данный момент – хуже консенсуса по всем указанным юрисдикциям.
Мир: 2022 - 3.3% гг (vs 3.2% в предыдущей оценке), 2023 - 3.3% гг (vs 3.4%)
США: 2022 - 2.6% гг (vs 3.1%), 2023 - 2.2% гг (vs 2.1%). CPI: 2022 – 7.6% vs 7.2%, 2023 – 3.5 vs 3.4%
EU: 2022 - 2.5% гг (unch), 2023 - 1.9% гг (vs 2.2%). CPI: 2022 – 7.3% vs 7.7%, 2023 – 3.5% vs 3.0%
Китай: 2022 - 4.5% гг (unch), 2023 - 5.0% гг (unch). CPI: 2022 – 2.5% (unch), 2023 – 2.1%(unch)
Ранее свои обновленные прогнозы представили:
МВФ
ОЭСР
Moody’s
World Bank
DeutscheBank
ИНФЛЯЦИЯ В АПРЕЛЕ – ГОДОВОЙ ПОКАЗАТЕЛЬ НА МАКСИМУМЕ С ЯНВАРЯ 2002г
Рост потребительских цен в апреле составил 1.56% мм / 17.83% гг. Итоги апреля оказались чуть-чуть выше того, что показывали недельные данные https://t.iss.one/russianmacro/14518. В целом без сюрпризов. Для рынков – нейтрально.
Главной интригой сейчас является очень резкое замедление инфляции в начале мая https://t.iss.one/russianmacro/14547. Пока непонятно, сохранится ли этот тренд в течение месяца. На наш взгляд, дезинфляционное давление в ближайшие месяцы может быть сильным из-за сокращения кредита, ухудшения динамики доходов и роста нормы сбережений https://t.iss.one/russianmacro/14562. Мы не удивимся, если майский показатель инфляции будет ниже прошлогодних 0.74%, что приведёт к небольшому снижению годового показателя впервые с начала года.
В то же время исчерпание запасов создает риски усиления дефицита на многих товарных рынках во втором полугодии. Вероятность того, что осенью мы увидим новую волну ускорения инфляции, остается высокой.
Рост потребительских цен в апреле составил 1.56% мм / 17.83% гг. Итоги апреля оказались чуть-чуть выше того, что показывали недельные данные https://t.iss.one/russianmacro/14518. В целом без сюрпризов. Для рынков – нейтрально.
Главной интригой сейчас является очень резкое замедление инфляции в начале мая https://t.iss.one/russianmacro/14547. Пока непонятно, сохранится ли этот тренд в течение месяца. На наш взгляд, дезинфляционное давление в ближайшие месяцы может быть сильным из-за сокращения кредита, ухудшения динамики доходов и роста нормы сбережений https://t.iss.one/russianmacro/14562. Мы не удивимся, если майский показатель инфляции будет ниже прошлогодних 0.74%, что приведёт к небольшому снижению годового показателя впервые с начала года.
В то же время исчерпание запасов создает риски усиления дефицита на многих товарных рынках во втором полугодии. Вероятность того, что осенью мы увидим новую волну ускорения инфляции, остается высокой.
НОВЫЕ РЕШЕНИЯ ПРАВИТЕЛЬСТВА: ДОСТАТОЧНО ЛИ МЕР ДОПОЛНИТЕЛЬНОЙ ПОДДЕРЖКИ?
На неделе были подтверждены новые меры поддержки экономики в дополнение к уже принятым ранее решениям. В частности, будет расширено льготное кредитование для системообразующих предприятий в сфере транспорта, строительства, IT, ЖКХ, энергетики и в сельском хозяйстве. Введена отсрочка по оплате страховых взносов для бизнеса, на общую сумму 1,6 трлн рублей.
Одно из ключевых решений - государство через поручительства ВЭБа берет на себя риски до 50% портфеля банка по кредитам. На начало мая предприятия в сфере промышленности заключили кредитные соглашения почти на 800 млрд рублей, а агропромышленном комплексе было заключено договоров на 95 млрд рублей.
Впрочем, ключевой сейчас момент - максимальное сохранение занятости, особенно это касается компаний с иностранным участием, которые приостановили деятельность в РФ, или вовсе ушли из страны. Среди них есть и вышеупомянутые системообразующие предприятия.
На неделе были подтверждены новые меры поддержки экономики в дополнение к уже принятым ранее решениям. В частности, будет расширено льготное кредитование для системообразующих предприятий в сфере транспорта, строительства, IT, ЖКХ, энергетики и в сельском хозяйстве. Введена отсрочка по оплате страховых взносов для бизнеса, на общую сумму 1,6 трлн рублей.
Одно из ключевых решений - государство через поручительства ВЭБа берет на себя риски до 50% портфеля банка по кредитам. На начало мая предприятия в сфере промышленности заключили кредитные соглашения почти на 800 млрд рублей, а агропромышленном комплексе было заключено договоров на 95 млрд рублей.
Впрочем, ключевой сейчас момент - максимальное сохранение занятости, особенно это касается компаний с иностранным участием, которые приостановили деятельность в РФ, или вовсе ушли из страны. Среди них есть и вышеупомянутые системообразующие предприятия.
КРИВАЯ ДОХОДНОСТИ БАНКОВСКИХ ВКЛАДОВ ПРИОБРЕТАЕТ ПЛОСКИЙ ВИД
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде мая снизилась с 12.995 до 12.095% годовых. Наибольшее снижение наблюдалось по вкладам на 3–6 мес и 6-12 мес, в то время как по вкладам более года ставки даже увеличились.
Кривая доходности банковских вкладов приобретает плоский вид. Скорее всего, в ближайшее время произойдёт стабилизация кривой в диапазоне 10–11% годовых. Снижение ключевой ставки в июне до 12% годовых, на наш взгляд, уже «в цене». К более существенному снижению депозитных ставок может привести продолжение резкого замедления инфляции https://t.iss.one/russianmacro/14547
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка по рублевым депозитам населения сроком до 1 года в первой декаде мая снизилась с 12.995 до 12.095% годовых. Наибольшее снижение наблюдалось по вкладам на 3–6 мес и 6-12 мес, в то время как по вкладам более года ставки даже увеличились.
Кривая доходности банковских вкладов приобретает плоский вид. Скорее всего, в ближайшее время произойдёт стабилизация кривой в диапазоне 10–11% годовых. Снижение ключевой ставки в июне до 12% годовых, на наш взгляд, уже «в цене». К более существенному снижению депозитных ставок может привести продолжение резкого замедления инфляции https://t.iss.one/russianmacro/14547
ЭКОНОМИКА КИТАЯ – ПРОВАЛ УСИЛИВАЕТСЯ, СТАВКА MLF ОСТАЛАСЬ НЕИЗМЕННОЙ ВОПРЕКИ НЕКОТОРЫМ ОЖИДАНИЯМ РЫНКА
Локдауны все сильнее сказываются на ключевых показателях экономики Поднебесной. Сжимающаяся потребительская активность обусловила резкое снижение розничных продаж в апреле, несколько меньше, а производственный сектор, ввиду задержек поставок во многих сегментах, в апреле также показал более худшие темпы по сравнению с мартом. На днях власти анонсировали о поэтапном открытии части магазинов в закрытом на локдаун Шанхае, впрочем, эффект от жесткой политики нулевой толерантности к COVID-19 еще будет негативно сказываться на показателях в ближайшие месяцы. Все цифры вышли ниже прогноза
• Промышленность: -2.9% гг vs 5% гг в марте; ожидалось +0.5% гг
• Розничные продажи: -11.1% гг vs -3.5% гг в марте; ожидалось -6.6% гг
• Уже определенное время неизменными остаются и ставки по займам medium-term lending facility (MLF) на уровне 2.85%, решение по ключевой ставке (1Y LPR, 3.7%) ожидается через несколько дней.
Локдауны все сильнее сказываются на ключевых показателях экономики Поднебесной. Сжимающаяся потребительская активность обусловила резкое снижение розничных продаж в апреле, несколько меньше, а производственный сектор, ввиду задержек поставок во многих сегментах, в апреле также показал более худшие темпы по сравнению с мартом. На днях власти анонсировали о поэтапном открытии части магазинов в закрытом на локдаун Шанхае, впрочем, эффект от жесткой политики нулевой толерантности к COVID-19 еще будет негативно сказываться на показателях в ближайшие месяцы. Все цифры вышли ниже прогноза
• Промышленность: -2.9% гг vs 5% гг в марте; ожидалось +0.5% гг
• Розничные продажи: -11.1% гг vs -3.5% гг в марте; ожидалось -6.6% гг
• Уже определенное время неизменными остаются и ставки по займам medium-term lending facility (MLF) на уровне 2.85%, решение по ключевой ставке (1Y LPR, 3.7%) ожидается через несколько дней.
«Самолет» похоже не планирует сбавлять темпы. Девелопер увеличил число независимых директоров до четырех и утвердил новый состав Совета директоров. В него вошли Дмитрий Голубков, Игорь Евтушевский, Антон Елистратов, Михаил Кенин, а также Станислав Шекшня, Оскар Хартманн, Екатерина Соколова и Максим Спиридонов в качестве независимых директоров. Такое усиление может говорить, что «Самолет» рассчитывает на развитие в качестве публичной компании, а опыт Спиридонова как технологического бизнесмена, видимо, поспособствует развитию цифрового бизнеса.
🔴🟢 - заокеанским индексам удалось на довольно мажорной ноте завершить "неделю распродаж", хороший спрос наблюдался в высокотехнологичном сегменте, Nasdaq прибавил почти 4%, а также в циклических товарах - именно эти сектора были наиболее слабыми в последнее время. Хорошую динамику продемонстрировали и сырьевые бумаги. Серьезно снизился и индекс страха VIX. Сегодня настроения уже не столь оптимистичны - и фьючерс на S&P500 и азиатские площадки под давлением из-за плохой статистики в Китае, по этой же причине корректируется и нефть, в отношении которой вновь может начать действовать и кейс иранской ядерной сделки, возобновление переговоров - весьма вероятно.
ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США – РОСТ ДОЛГОСРОЧНЫХ ОЦЕНОК МОЖЕТ СПОДВИГНУТЬ ФРС К БОЛЕЕ ЖЕСТКИМ ДЕЙСТВИЯМ
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка зафиксировал по итогам апреля некоторое снижение краткосрочных инфляционных ожиданий, которые немного сократились с мартовских исторических максимумов. На год вперед американцы ждут инфляцию 6.35% (6.58% месяц назад), но на три года вперёд – уже 3.9% (3.67%).
Это определенно укладывается в текущую инфляционную картину в стране – US CPI в апреле также снизился https://t.iss.one/russianmacro/14545 . Но, в то же время, трехлетние ожидания несколько повысились, это может свидетельствовать, что население вновь рассматривает повышательные инфляционные тренды как долгосрочные. Считается, что именно 3 года – полный цикл ДКП.
Цифры – не очень позитивны для ФРС, т.к. это может свидетельствовать о некотором снижении доверия к проводимой ДКП. Не исключено, что от регулятора могут потребоваться более жесткие действия
Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка зафиксировал по итогам апреля некоторое снижение краткосрочных инфляционных ожиданий, которые немного сократились с мартовских исторических максимумов. На год вперед американцы ждут инфляцию 6.35% (6.58% месяц назад), но на три года вперёд – уже 3.9% (3.67%).
Это определенно укладывается в текущую инфляционную картину в стране – US CPI в апреле также снизился https://t.iss.one/russianmacro/14545 . Но, в то же время, трехлетние ожидания несколько повысились, это может свидетельствовать, что население вновь рассматривает повышательные инфляционные тренды как долгосрочные. Считается, что именно 3 года – полный цикл ДКП.
Цифры – не очень позитивны для ФРС, т.к. это может свидетельствовать о некотором снижении доверия к проводимой ДКП. Не исключено, что от регулятора могут потребоваться более жесткие действия
СПРОС НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ В МАЕ ЗАМЕТНО УСИЛИЛСЯ
По данным Сбериндекса (расходы по картам Сбера), потребительский спрос продолжает плавно увеличиваться.
В целом по товарам и услугам расходы населения увеличились на 11.9% гг vs 11.3% и 6.5% в предыдущие 2 недели. Это максимальный годовой рост за последние 8 недель. Учитывая, что годовая инфляция сейчас около 18% гг, провал потреб.спроса в реальном выражении, по-видимому, составляет в мае около 6–7% гг (в апреле снижение могло составить порядка -10% гг).
Активизация спроса в мае произошла исключительно за счет продовольствия (23.8% гг). Сложно сказать, с чем связан повышенный спрос на еду. Не исключено, что в условиях высоких ИО и общей неопределенности, связанной с продолжающимися военными действиями на Украине и усиливающимися санкциями, население продолжает формировать запасы еды, готовясь к худшему.
В части непродов спрос остается убитым: при близкому к нулю росту номинальных показателей, реальный спад можно оценить на уровне около -20% гг
По данным Сбериндекса (расходы по картам Сбера), потребительский спрос продолжает плавно увеличиваться.
В целом по товарам и услугам расходы населения увеличились на 11.9% гг vs 11.3% и 6.5% в предыдущие 2 недели. Это максимальный годовой рост за последние 8 недель. Учитывая, что годовая инфляция сейчас около 18% гг, провал потреб.спроса в реальном выражении, по-видимому, составляет в мае около 6–7% гг (в апреле снижение могло составить порядка -10% гг).
Активизация спроса в мае произошла исключительно за счет продовольствия (23.8% гг). Сложно сказать, с чем связан повышенный спрос на еду. Не исключено, что в условиях высоких ИО и общей неопределенности, связанной с продолжающимися военными действиями на Украине и усиливающимися санкциями, население продолжает формировать запасы еды, готовясь к худшему.
В части непродов спрос остается убитым: при близкому к нулю росту номинальных показателей, реальный спад можно оценить на уровне около -20% гг
МОСКВА ВОЗВРАЩАЕТ БИЗНЕСУ КЕШБЭК ЗА ЗАТРАТЫ, ПОТРАЧЕННЫЕ НА БИЗНЕС
Разработано несколько грантов:
▪️на создание точки общепита
▪️на покупку оборудования
▪️на обучение своих сотрудников
▪️на патентование изобретений
▪️на тестирование инноваций в Москве
А еще разные программы льготных кредитов под разные сферы бизнеса.
Уже даже есть первые получатели, так что программы рабочие.
Подать заявку можно на этом сайте
#партнерскийматериал
Разработано несколько грантов:
▪️на создание точки общепита
▪️на покупку оборудования
▪️на обучение своих сотрудников
▪️на патентование изобретений
▪️на тестирование инноваций в Москве
А еще разные программы льготных кредитов под разные сферы бизнеса.
Уже даже есть первые получатели, так что программы рабочие.
Подать заявку можно на этом сайте
#партнерскийматериал