Проблему дефицита турбин не решить особым контролем регуляторов

⚡️ Правительство должно заняться проблемой дефицита энергооборудования для повышения эффективности КОММод – конкурентного отбора проектов модернизации теплоэлектростанций. Такое поручение дал президент по итогам заседания президиума Госсовета:

Рассмотреть вопрос о совершенствовании механизма конкурентного отбора проектов модернизации объектов генерации электрической и тепловой энергии в части, касающейся увеличения объема оборудования, предназначенного для реализации наиболее востребованных проектов модернизации электростанций, функционирующих в режиме комбинированной выработки электрической и тепловой энергии, в целях обеспечения надежного энергоснабжения потребителей энергодефицитных районов субъектов РФ.

🏭 Переносы сроков модернизации ТЭС в последнее время становятся чем-то обыденным: только в феврале 2025 г. премьер Мишустин подписал два распоряжения, касающихся сдвигов «вправо» проектов переоснащения энергоблоков. Сказываются две основные причины: высокие ставки по кредитам, уводящие рентабельность таких инициатив «в ноль», и дефицит оборудования, возникший из-за ухода с российского рынка зарубежных поставщиков.

Снижение ставок зависит от сроков нормализации бюджетной политики, которая облегчит ЦБ борьбу с высокой инфляцией. Что касается оборудования, то здесь – развилка: либо дожидаться возвращения западных поставщиков в РФ, либо использовать технологические решения развивающихся стран, в том числе Ирана, который строит парогазовые установки в условиях многолетней изоляции.

▶️ Несмотря на планы российских производителей по наращиванию турбин, спрос на оборудование для газовых ТЭС в России еще долго будет опережать предложение. Этот разрыв невозможно решить за счет усиленного контроля со стороны регуляторов.

™ Высокое напряжение

В США продолжается отказ от угольной генерации

🏭 Несмотря на реверансы администрации Трампа в адрес угля, в США продолжается поэтапный отказ от угольной генерации. По данным Управления энергетической информации (EIA), установленная мощность угольных ТЭС в США в 2024 г. снизилась на 6,5 ГВт, а за первые четыре месяца 2025 г. – еще на 800 МВт (до 169,7 ГВт).

По оценке IEEFA, в нынешнем году в США выработку из угля прекратят 23 энергоблока общей мощностью 9,4 ГВт, из них 17 будут полностью выведены из эксплуатации, а остальные 6 – переведены на газ.

⬛️ Закрытие угольных энергоблоков, де-факто, является продолжением старого тренда: по данным Global Energy Monitor, в США в период с 2000 по 2024 гг. было выведено из эксплуатации 165,9 ГВт мощности угольных ТЭС, а введено в строй – лишь 25,8 ГВт.

Если в 2000-е гг. конкуренцию углю в США стала оказывать газовая генерация, а в 2010-е – возобновляемая энергетика, то теперь всё более существенным становится ввод накопителей: по оценке EIA, установленная мощность систем хранения энергии в 2024 г. выросла на 10,5 ГВт, а за первые четыре месяца 2025 г. – на 5,1 ГВт.

▶️ В этой связи смягчение экологических норм не приведет к ренессансу угля в электроэнергетике США. Однако шаги навстречу угольной отрасли могут задать тренд на отмену «перегибов» зеленой повестки.

™ Высокое напряжение

Дивиденды «ТГК-1» могут превысить чистую прибыль по РСБУ за 2024 год

⚡️ Совет директоров «ТГК-1» рекомендовал общему собранию акционеров направить на дивиденды 3,2 млрд руб., в том числе из нераспределенной прибыли прошлых лет. По данным бухгалтерской отчетности, на которые ссылается Rusprofile, чистая прибыль «ТГК-1» в 2024 г. составила 979 млн руб.

Совет директоров «ОГК-2» рекомендовал направить на дивиденды 8,1 млрд руб., еще 467 млн руб. должно поступить в резервный фонд, а 2,3 млрд руб. – оставлено в распоряжении «ОГК-2». Для сравнения: по данным бухгалтерской отчетности, чистая прибыль «ОГК-2» в 2024 г. составила 10,9 млрд руб.

▶️ В активе «ОГК-2» – свыше десятка теплоэлектростанций общей мощностью 16,3 ГВт, а в активе «ТГК-1» – 39 ГЭС на 2,9 ГВт и 12 ТЭЦ на 4 ГВт.

™ Высокое напряжение

Высокие ставки будут сужать дивидендную базу отрасли

⚡️ Совет директоров «Россетей» ожидаемо рекомендовал не выплачивать дивиденды по результатам 2024 года. Итоговое слово – за правительством (в структуре акционерного капитала ПАО «Россети» на долю Росимущества приходится 75%).

Убыток «Россетей» по МСФО в 2024 г. составил 116,9 млрд руб. против прибыли на 161,3 млрд руб. годом ранее. Основными причинами убытков стали увеличение капзатрат и рост расходов на обслуживание кредитов.

⬛️ Согласно отчетности по МСФО, расходы на оплату процентов выросли с 55,6 млрд руб. в 2023 г. до 85,3 млрд руб. в 2024 г., а капзатраты – с 468,7 млрд руб. до 553,7 млрд руб. Итого, расходы только по этим двум статьям увеличились в общей сложности почти на 115 млрд руб.

При этом головная компания «Россетей» вынуждена оказывать финансовую помощь ряду региональных «дочек»: в частности, ПАО «Россети Сибирь» получит от ПАО «Россети» заем на 5,6 млрд руб. сроком на 30 месяцев.

▶️ Чем дольше ЦБ будет вынужден удерживать ключевую ставку на текущем уровне, тем болезненнее для отрасли будет проблема дорогих кредитов. Потери будет нести и федеральный бюджет, который недополучит доходы на десятки миллиардов рублей.

™ Высокое напряжение

Индия в 6 раз отстает от Китая по приросту электропотребления

⚡️ Индия в следующем году опередит Китай по темпам прироста нефтяного спроса: согласно майскому прогнозу ОПЕК, спрос на нефть в Индии в 2026 г. увеличится на 250 тыс. баррелей в сутки (б/с), тогда как в Китае – «лишь» на 210 тыс. б/с.

Иная картина – в электроэнергетике: по оценке Ember, потребление электроэнергии в Индии в 2024 г. выросло на 98 млрд кВт*ч, тогда как в Китае – на 614 млрд кВт*ч. Для сравнения: общий спрос на электроэнергию в Германии в 2024 г. составил 502 млрд кВт*ч.

⬛️ В каждой из двух стран проживает более 1,4 млрд человек, однако уровень урбанизации существенно различается: если в Китае на долю городов в 2023 г. приходилось 65% населения, то в Индии – лишь 36%.

Разной является и роль промышленности в экономике двух стран: если в Китае на ее долю в 2023 г. приходилось 26% добавленной стоимости, то в Индии – лишь 13%.

▶️ То же самое касается и электрификации транспорта: по оценке МЭА, в 2024 г. электрокары и подключаемые гибриды обеспечили 48% продаж новых легковых авто в КНР, тогда как в Индии – лишь 2,1%.

Впрочем, у этого отставания есть преимущество: удешевление ВИЭ и электрического транспорта позволят Индии совершить энергопереход на полностью рыночных принципах. Вдобавок, торговые войны создают возможности для переноса ряда производств из Китая в Индию.

™ Высокое напряжение

Америка перезапускает «атом»

⚡️ Президент Дональд Трамп подписал несколько указов, призванных дерегулировать атомную энергетику США.

Согласно документам, размещенным на сайте Белого дома:

🟣 Установленная мощность атомных электростанций (АЭС) в США должна увеличиться с почти 100 ГВт в 2024 г. до 400 ГВт в 2050 г.;

🟣 Комиссия по ядерному регулированию должна упростить процедуры рассмотрения инвестпроектов: решения по проектам строительства новых энергоблоков должны выноситься не более чем за 18 месяцев с момента подачи заявки, а по продлению сроков эксплуатации уже действующих реакторов – не более чем за один год;

🟣 Регуляторы должны предпринять ряд мер для снижения зависимости США от импорта обогащенного урана, развития персонала и внедрения инноваций, повышающих безопасность и снижающих издержки атомной отрасли.

По данным МАГАТЭ, в США к сегодняшнему дню действуют 94 энергоблока общей «чистой» мощностью 97 ГВт, однако из них лишь три реактора были введены в строй после 2000 г. Речь идет о втором энергоблоке АЭС «Уоттс Бар» в Теннесси, а также третьем и четвертом энергоблоках АЭС «Вогтль» в штате Джорджия.

▶️ Одна из причин – конкуренция издержек: по оценке МЭА, в 2023 г. удельные капзатраты на строительство АЭС в США в пять раз превышали аналогичный показатель для парогазовых установок ($5000 на кВт против $1000 на кВт).

Эта разница может сократиться благодаря приходу ИТ-гигантов, заинтересованных не только в «чистой» энергии, но также в снижении издержек и соблюдении сроков ввода мощностей.

™ Высокое напряжение

Расходы на оплату мощности могут вырасти более чем на 100 млрд руб.

🏭 Регуляторы могут проиндексировать плату за мощность, которая покрывает условно-постоянные расходы генерирующих компаний. По данным Ъ, соответствующий проект постановления уже внесен в правительство.

Цена КОМ – конкурентного отбора мощности – для первой ценовой зоны (европейская часть России и Урал) в 2025 г. составляет 193,15 тыс. руб. за 1 МВт в месяц, а для второй (Сибирь) – 303,19 тыс. руб. за 1 МВт в месяц. В 2026 г. цена составит 194,9 тыс. руб. и 299,35 тыс. руб. за 1 МВт в месяц соответственно, включая индексацию на индекс потребительских цен.

▶️ Однако прирост цен производителей в последние годы заметно опережал темпы потребительской инфляции. По подсчетам «Совета производителей энергии», на которые ссылается Ъ, цены производителей выросли на 59,8% в 2021-2024 гг., тогда как инфляция составила «лишь» 42,7%. Отсюда – дополнительная индексация КОМ, из-за которой нагрузка на рынок в 2025 г. может вырасти на 39 млрд руб., а в 2026 г. – еще на 64 млрд руб.

Несколько смягчить последствия может дифференциация оплаты мощности в зависимости от уровня загрузки мощностей (чем меньше загрузка, тем меньше фактические платежи).

⬛️ Однако индексация, так или иначе, обернется дополнительными расходами для промышленности, а это критично в условиях, когда торможение экономики становится всё более выраженным.

™ Высокое напряжение

«Россети» докапитализируют региональную «дочку» на 16,7 млрд руб.

⚡️ ПАО «Россети Северный Кавказ» получит 16,7 млрд руб. от материнской компании. Согласно отчетности по МСФО, 12,9 млрд руб. уйдут на погашение обязательств перед поставщиками оптового рынка (ОРЭМ), а 3,8 млрд руб. – на оплату прочих долгов.

В первом квартале 2025 г. «Россети Северный Кавказ» получила убыток по МСФО на 3,2 млрд руб. против убытка на 3,9 млрд руб. годом ранее. Одна из причин финансовых проблем – неплатежи потребителей, из-за которых компания вынуждена создавать резервы под ожидаемые убытки: за январь-март 2025 г. в резерв было начислено 2,1 млрд руб.

▶️ «Россети Северный Кавказ» является гарантирующим поставщиком, который обязан снабжать любого обратившегося потребителя. Регуляторы планируют передать эту функцию специализированной энергосбытовой организации.

Это позволит не только улучшить финансовое положение «Россети Северный Кавказ», но и соблюсти антимонопольные нормы, запрещающие совмещение функций передачи и распределения электроэнергии.

™ Высокое напряжение

«РусГидро» загружена строительством тепловой генерации на Дальнем Востоке

💧 Нижне-Зейская ГЭС в Амурской области – единственная новая гидроэлектростанция, которую сейчас проектирует «РусГидро», в том числе из-за обязательств в тепловой генерации. По словам члена правления Романа Бердникова, компания реализует шесть проектов ТЭС на Дальнем Востоке:

Нас как «РусГидро» сейчас загрузили строительством тепловой генерации. У нас сейчас шесть проектов на Дальнем Востоке. Мы их делаем, финансовые ковенанты у нас там не самые простые.

⬛️ Инвестиционную активность «РусГидро» сдерживает рост долговой нагрузки: согласно отчетности по МСФО, размер кратко- и долгосрочных заемных средств компании увеличился на 59% по итогам 2024 г. (до 567,5 млрд руб.). Поэтому регуляторы обсуждают введение моратория на выплаты дивидендов акционерам «РусГидро».

Улучшить финансовое положение может выделение дальневосточных сетевых активов, которые сейчас находятся на балансе «РусГидро» – эту меру уже планирует ФАС. Возможно, регуляторам стоит подумать и над выведением региональных ТЭС за периметр компании.

™ Высокое напряжение

Количество публичных электрозаправок в США снизилось впервые за три года

⚡️ Апрель 2025 г. стал первым с февраля 2022 г. месяцем, по итогам которого в США снизилось количество общедоступных электрических зарядных станций (ЭЗС). Такие данные приводит Управление энергетической информации (EIA) в новом выпуске Monthly Energy Review.

Если в марте 2025 г. в США насчитывалось 70 571 публичная ЭЗС, то в апреле – 69 436, т.е. на 1,6% меньше. Четверть закрытых ЭЗС пришлась на Калифорнию (269 из 1135 единиц), а еще почти 30% (324) – на штаты Джорджия, Миннесота, Пенсильвания, Орландо, Теннесси и Техас.

▶️ Публичные ЭЗС – самый крупный сегмент зарядных станций: в апреле 2025 г. на их долю приходилось 94% от общего количестве электрозаправок в США; остальные 6% были распределены между частными ЭЗС и станциями, оснащенными как публичными, так и частными «портами».

Сокращение количества ЭЗС – первая ласточка «смены вех»: один из указов, подписанных президентом Трампом после инагурации, предписывал приостановить федеральные субсидии на строительство электрозаправок, которые выплачивались в соответствии законом о снижении инфляции 2022 года (Inflation Reduction Act).

™ Высокое напряжение

«Дочка» «Россетей» закупит серверы более чем на полмиллиарда рублей

⚡️ «Россети Цифра» разместила тендер на закупку серверов, систем хранения данных и различного сетевого оборудования. По данным площадки «Росэлторг», предельная сумма контрактов составит почти 550 млрд руб.

Прием заявок продолжится до 2 июня 2025 г., еще через неделю будут подведены итоги торгов.

▶️ Цифровизация – один из приоритетов «Россетей». В марте 2025 г. сетевая компания потратила более 300 млн руб. на закупку серверов виртуализации от российского производителя «Аквариус».

™ Высокое напряжение

Производители меди – бенефициары энергоперехода

⚡️ Прирост глобального спроса на медь в электросетевом комплексе составит от 18% до 57% в период до 2030 г. Такой прогноз представило Международное энергетическое агентство (МЭА) в новом выпуске Global Critical Minerals Outlook.

Прогноз включает три сценария:

🟣 Stated Policies Scenario исходит из тех мер в развитии низкоуглеродной энергетики, которые уже реализуются на национальном и международном уровне;

🟣 Announced Pledges Scenario учитывает цели и задачи, которые декларируются правительствами разных стран в сфере энергоперехода;

🟣 Net Zero 2050 предполагает достижение нулевого баланса выбросов к 2050 г.

Базовым считается Stated Policies Scenario, согласно которому операторы ЛЭП к 2030 г. увеличат спрос на медь на 18% в сравнении с уровнем 2024 г. (до 5,8 млн тонн). В двух других сценариях прирост составит 33% (до 6,5 млн тонн) и 57% (до 7,7 млн тонн) соответственно.

▶️ Рост спроса на медь напрямую связан с энергопереходом: по оценке IRENA, общемировая мощность ВИЭ выросла на 75% в период с 2019 по 2024 гг. (до 4448 ГВт). За вычетом проектов в автономной генерации, это привело к росту нагрузки на сеть и, как следствие, потребовало модернизации ЛЭП и подстанций.

Потенциал расширения спроса есть не только в развивающихся, но и в развитых странах, в том числе в Великобритании, где в прошлом году регуляторы потратили не менее 1 млрд фунтов стерлингов на компенсации владельцам ветроэлектростанций, вынужденным приостанавливать выработку из-за дефицита пропускной способности ЛЭП.

™ Высокое напряжение

«Юнипро» может оставить акционеров без дивидендов

⚡️ Совет директоров «Юнипро» рекомендовал не выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям по итогам 2024 г. Это решение должно быть утверждено на общем собрании акционеров, которое пройдет 30 июня 2025 г.

По данным Центра раскрытия информации, нераспределенная прибыль прошлых лет на общую сумму 124,6 млрд руб. – включая чистую прибыль по РСБУ за 2024 г. на 30,3 млрд руб. – будет направлена на инвестиции и развитие. Наличие нераспределенной прибыли связано, в том числе, с отказом от выплаты дивидендов по итогам 2021 г., 2022 г. и 2023 г.

🏭 «Юнипро» является оператором пяти теплоэлектростанций общей мощностью 11,3 ГВт, в их числе – Сургутская ГРЭС-2, а также Березовская, Шатурская, Смоленская и Яйвинская ГРЭС. Свыше 80% акций компании находится под управлением «Росимущества».

™️ Высокое напряжение

Сниккарс: «Т Плюс» закончит с убытками 2025 год

⚡️ «Т Плюс» остановила инвестиции в развитие, а по итогам 2025 г. зафиксирует убытки по МСФО, заявил генеральный директор компании Павел Сниккарс:

В 2024 г. затраты в генерирующих активах оказались больше доходов на 2 млрд рублей, но компания все же смогла обеспечить 7 млрд рублей прибыли. В 2025 году из-за высоких процентов ожидается общий убыток по МСФО. Мы работаем на его уменьшение. Всю когенерацию ждут не самые простые времена.

Ключевой фактор – дороговизна кредитов.

🟣 Компания взяла 15,5 млрд руб. заемных средств для замены теплосетей и котельных – платежи по процентам накладывают на «Т Плюс» дополнительную нагрузку.

🟣 В нынешнем году «Т Плюс» отказалась от модернизации двух проектов КОММод, для которых требовалось бы привлечение кредитов на 6 млрд руб.

🟣 По мнению Сниккарса, «спасти ситуацию» может индексация цен конкурентного отбора мощности, а также пересмотр графика изменения тарифов альтернативной котельной (учитывающих затраты на строительство новой теплоэнергетической инфраструктуры).

В июле 2023 г. ЦБ повысил ключевую ставку с 7,5% до 8,5%, а к октябрю 2024 г. поэтапно увеличил ее до 21%, пытаясь сдержать инфляционный кризис. Однако регулятору будет сложно добиться успеха в сдерживании роста цен без нормализации бюджетной политики, поэтому реальному сектору еще долго придется терпеть издержки дорогих кредитов.

™ Высокое напряжение

Калифорнии приходится «придерживать» «солнце» и «ветер»

☀️ Системному оператору Калифорнии (CAISO) в 2024 г. пришлось сдержать выработку 3,4 млрд кВт*ч электроэнергии с ветроустановок и солнечных панелей. По данным Управления энергетической информации (EIA), это на 29% больше, чем годом ранее.

Речь идет о ситуациях, когда операторы ВИЭ прекращают подачу электроэнергии в общую сеть – либо из-за нехватки пропускной способности ЛЭП, либо из-за ценовых сигналов со стороны регулятора, временно делающих электрогенерацию невыгодной.

🔌 Установленная мощность ветроустановок и солнечных панелей в Калифорнии выросла с 9,7 ГВт в 2014 г. до 28,2 ГВт в 2024 г. Поэтому выработка из ВИЭ стала всё чаще превышать объем спроса.

Решить эту проблему может развитие систем хранения энергии: мощность накопителей на территории, которой «заведует» CAISO, выросла с 8 ГВт в 2023 г. до 11,6 ГВт в 2024 г.

Другим решением может стать строительство электролизных установок для производства водорода, который можно добавлять в состав топливной смеси на газовых ТЭС и, тем самым, обеспечивать сокращение выбросов.

▶️ В целом, проблема избыточной электрогенерации становится типичной для стран и регионов с высоким распространением ВИЭ. Неслучайно в прошлом году регуляторам в Великобритании пришлось потратить 1 млрд фунтов стерлингов на компенсации владельцам ветроустановок, которые принудительно прекращали выработку из-за дефицита пропускной способности ЛЭП.

™ Высокое напряжение

Майнинг уходит в тень

⚡️ Количество компаний и индивидуальных предпринимателей, зарегистрированных в реестрах майнеров и операторов майнинговой инфраструктуры, к концу мая 2025 г. превысило 1000 единиц. По данным Федеральной налоговой службы (ФНС), это почти на 40% больше, чем в начале апреля.

Физлица могут не регистрироваться в реестрах ФНС, если на добычу цифровых валют у них уходит не более 6000 кВт*ч электроэнергии в месяц. Однако всем майнерам необходимо отчитываться о добыче криптовалюты и адресе-идентификаторе ее зачисления.

На дальнейшую динамику регистраций будут влиять новые ограничения.

🟣 Майнинг может быть полностью запрещен до 2031 г. на юге Бурятии и Забайкальского края, где пока что действуют только сезонные ограничения (с 15 ноября по 15 марта). По данным Ъ, соответствующий вопрос будет рассмотрен на июньском заседании правительственной комиссии по электроэнергетике.

🟣 Гаражи и прочие хозпостройки могут быть переведены на коммерческий тариф. По данным «Российской газеты», председатель думского комитета по энергетике Николай Шульгинов обратился с таким предложением к вице-премьеру Александру Новаку. Эта мера позволит предотвратить майнинг по тарифам для населения в гаражах, погребах и сараях.

Ограничения снизят риски энергосбоев в малых городах и поселках, где деятельность одной-двух майнинговых ферм может привести к отключению сотен домохозяйств. Частично решить эту проблему может цифровизация электросетей, которая позволит энергетикам отключать тех или иных потребителей, «не вставая с дивана».

▶️ Однако на фоне замедления экономики майнинг остается одной из немногих растущих отраслей, которая при этом не требует прямых бюджетных субсидий. Поэтому ограничения для физлиц будут иметь социальный подтекст.

™ Высокое напряжение

Жилищный сектор обеспечил почти четверть ввода солнечных панелей в Индии

☀️ В первом квартале 2025 г. в Индии было введено в строй 5,93 ГВт солнечных панелей – на 12,2% больше, чем кварталом ранее. По данным JMK Research, свыше 20% мощности (1,34 ГВт) обеспечили надомные PV-модули.

Роль жилищного сектора была столь же высокой в течение всего 2025 финансового года: за 12 месяцев, прошедших с апреля 2024 г. по март 2025 г., в стране было введено в эксплуатацию 16,9 ГВт крупных солнечных электростанций и еще 5,1 ГВт надомных панелей.

⬛️ Солнечная генерация – второй по распространенности вид ВИЭ в Индии. По данным Ember, на долю PV-модулей в 2024 г. приходилось 6,5% выработки электроэнергии против 7,6% у ГЭС и 4% у ветроэлектростанций.

В 2021 г. индийский премьер Нарендра Моди объявил о необходимости довести установленную мощность ВИЭ в Индии до 500 ГВт к 2030 г. По данным IRENA, по итогам 2024 календарного года мощность всех индийских ВИЭ достигла 204 ГВТ, из которых 97 ГВт приходилось на «солнце».

▶️ Ускорение темпов ввода солнечных панелей, в том числе в жилищном секторе, сделает эту цель реалистичной, пусть даже со «сдвигом вправо» на пару лет.

™ Высокое напряжение