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[KTB] 라진성의 건설인사이드 - 2021.12.13(월)

▶️ Analyst’s Comment

1. 현대엔지니어링 IPO update

<공모개요>
━ 모집 또는 매출주식의 수: 16,000,000주
━ 모집(매출) 예정가액: 57,900원(시가총액 4조 6,293억원)
> 주당 희망공모가액: 57,900원 ~ 75,700원(시가총액 4조 6,293억원~ 6조 525억원)
━ 모집(매출) 예정총액: 926,400,000,000원
━ 모집(매출) 방법: 일반공모
━ 자금의 사용목적: 시설자금 130,000,000,000원 + 타법인증권 취득자금 97,529,412,000원 + 발행제비용 4,070,588,000원
> 시설자금: CO2 처리 자원화 플랜트 건설 및 운영
> 타법인증권 취득자금: 폐기물 소각/매립장 운영(지분매입), 차세대 초소형원자로 발전소 건설사업(지분매입)

<공모방법>
━ 신주모집(25%) 4,000,000주 + 구주매출(75%) 12,000,000주
━ 배정내역: 일반공모(80%) 12,800,000주 + 우리사주조합(20%) 3,200,000주
1) 신주모집: 일반공모(80%) 3,200,000주 + 우리사주조합(20%) 800,000주
2) 구주매출: 일반공모(80%) 9,600,000주 + 우리사주조합(20%) 2,400,000주
━ 매출주주: 정몽구(1,420,936주), 정의선(5,341,962주), 현대글로비스(2,013,174주), 기아(1,611,964주), 현대모비스(1,611,964주)

<향후 일정>
━ 수요예측 일시: 국내 2022년 1월 25일(화) ~ 2022년 1월 26일(수) / 해외 2022년 1월 17일(월) ~ 2022년 1월 26일(수)
━ 공모가액 확정공고: 2022년 1월 28일(금)
━ 청약기일: 2022년 2월 3일 ~ 2022년 2월 4일
━ 신주의 상장예정일: 2022년 2월 15일

# (코멘트) 현대엔지니어링의 모집(매출) 예정 시가총액인 4.6조원(57,900원) 기준 2021년 연환산 시 P/E 14.3배, P/B 1.3배, ROE 9.2% 수준 (2020년 P/E 26.9배, P/B 1.3배, ROE 4.9%). 예정 시가총액을 공모가 상단인 6.1조원(75,700원) 기준 2021년 연환산 시 P/E 18.7배, P/B 1.6배, ROE 9.2% 수준(2020년 P/E 35.2배, P/B 1.7배, ROE 4.9%).
공모가 밴드 기준으로 밸류에이션 부담이 있음에도 장외에서는 122,000원(증권플러스 비상장), 117,500원(38커뮤니케이션)에 거래. 다만, 공모자금의 사용목적인 1) CO2 처리 자원화 플랜트 건설 및 운영, 2) 폐기물 소각/매립장 운영(지분매입), 3) 차세대 초소형원자로 발전소 건설사업(지분매입) 등을 감안하면 Peer 대비 밸류에이션 할증을 기대할 수는 있을 전망. 향후 진행될 IPO 설명회를 통해 보다 자세한 중장기 사업전략 확인 필요.
현대건설은 매출 대상에 포함되지 않아, 현대건설의 현대엔지니어링 보유 지분율은 기존 38.6%에서 36.7%로 예상.
정의선 현대차그룹 회장은 이번 현대엔지니어링 상장을 통해 3,093~4,044억원 확보 예상

▶️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: https://bit.ly/3pN9Ebj

▶️ KTB 건설/대체투자 라진성 채널
https://t.iss.one/jsinside

[문의: KTB 라진성 / 02-2184-2338]
감사합니다.

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