주말에 텔레그램에 크게 돌던 이슈는 2가지

반도체 , 크라우드웍스 입니다.

크라우드웍스는 조금 더 스터디가 필요할 것 같아 반도체만 언급하겠습니다.


반도체

3줄요약
1. 9월은 반도체가 좋을 것 같다
2. 금요일 반도체에서 대장주는 희비가 엇갈렸지만 밑단 후공정에 필요한 기술력 회사들은 대체로 상승
3. 시총 높은 단에서는 삼성쪽으로 수급이 이동할 수도 있어보임


삼성전자가 급등하며 AVP의 중요성이 부각되어 하나마이크론 주가가 반등. 특히, 이수페타시스, ISC, 한미반도체 등 기존 대장주들이 하락한 반면 이오테크닉스, 피에스케이홀딩스 등 대부분 반도체들이 상승하며 수급이 나뉘는 모습을 보임.

강한 상승에 주변 의견은 크게 2가지로 나뉨
1) 삼성전자 후공정 밸류체인 매수
2) 결국 엔비디아, SK하이닉스다. 이수페타시스, 한미반도체 눌리면 기회

개인적으로는 9월까지는 삼성, 하이닉스는 서로를 이끌며 상승할 것으로 예상되며, 이전 상승기에서 잠시 쉬었던 삼성전자 쪽이 업사이드는 더 크다고 생각

삼성의 수혜를 받을 OSAT쪽을 조금만 살펴보면 (기술적인 부분은 리포트 참고)

하나마이크론은 메모리와 비메모리 반도체에 대한 패키징 및 테스트 공정을 을 풀 턴키 서비스로 제공하고 있는 것이 장점 + 외주 물량 안정적 확보 & 포트폴리오 다각화함. 사실 이런 것들보다는 3월 뉴스(https://news.mt.co.kr/mtview.php?no=2023032813363891684) 로 수급적인 이슈로 오른듯.
추가로 테마성 양념을 쳐줄 수 있는 재료는 테스터. 기술, 특허 등의 문제로 한국이 약세며 핸들러는 한국이 장악. 현재 제이티가 메모리반도체와 시스템 반도체 관련 장비(Test Handelr, Burn-In Sorter) 모두 갖추고 있으며 세계 시장 1위 기술력을 보유. 7월 하나마이크론에 테스터 공급(https://www.edaily.co.kr/news/read?newsId=02043446635671568&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y)

결국 후공정 개발방향성은 이종집적기술(Heterogenous Integration). 이종집적기술은 로직 및 메모리 반도체 등 다양한 이종 반도체 소자들을 하나의 패키지 안에 구현하는 기술임. 이전 HBM3 상승기 때에 상승했던 TSV, 하이브리드 본딩, 3D 적층 등의 기술력에 연관된 회사들 주목.

3D AOI 검사 장비 - 인텍플러스, 펨트론, 고영

표면 가공 - 케이씨텍

가스 - 케이엔더블유

리플로우 - 에스티아이

Descum - 피에스케이홀딩스

패키지 오버레이 검사장비 - 오로스테크놀로지

기판 - 대덕전자, 심텍, 해성디에스

9월 1일 변압기 하락 스터디
Morning Meeting Note 텔레그램 : https://t.iss.one/morning_note

현재 변압기쪽 탑픽은 초대형에서는 효성중공업, 중소형에서는 제룡전기임.
이번 변압기 사태는 데이터를 본 순간 아 빠지겠구나 + 빠지면 기회이겠구나라고 생각했던 일임. 그렇게 생각했던 이유는

하락 예상 = 7월 6362만불이었던 수출이 8월 2424만불로 급락 + 상기 표에서처럼 이미 8월 20일까지만 봐도 8월이 상당히 재미없다는게 예측이 됐음.
기회 근거 = 수출 단가가 역사상 최고치 + 각 기업별 수주잔고도 최고치 + 휴가기간에는 늘 수출데이터가 안좋았음 + 업황 문제 없다는 코멘트

최근 트렌드가 빠른 시장 특성상 이건 분명히 큰 하락으로 이어질 것으로 예상했고,
특히 현대중공업 그룹 휴가가 8월 중순까지 이어졌기에 수출비중이 높은 HD현대일렉트릭의 수출이 많이 꺾일 것으로 예상했고 이게 전체 시장 수출에도 영향을 미칠 것으로 생각했음.

□ 초대형 변압기
그러나 수출 단가와 수주잔고를 보면 초대형 변압기 업계 걱정을 굳이 할 필요가 없는 상황임.

HD현대일렉도 좋아하지만 효성중공업을 좋아하는 것은 미국 법인의 정상화임.
HICO와 Sales & Tech를 합쳐 22년 연간으로 -509억의 적자를 기록. 그러나 이 적자를 상반기에 -89억으로 크게 줄였고, 특히 가장 의미있었던 것은 처음으로 2분기에 합산으로 턴어라운드를 함. 미국법인이 실적을 견인하는 모습이 차별화될 것.

효중의 미국법인은 생각보다 큰 기회임. 19년에 일본 미쓰비시의 테네시주 초고압 변압기 생산기지를 650억원에 인수, 증설이 이제 완료됨. 즉, 변압기 업계의 고질적인 약점인 캐파 증설이 부재하다는 점을 이제 막 증설하면서 해결함. 증설을 위해 3만ft² 상당의 토지를 확보하였고 생산라인을 깔아 연간 변압기 생산능력을 현재 70여대에서 160대까지 확대하는 것. 인력도 220명이었고 27년까지 450명까지 늘릴 계획.

증설이 마무리 되며 앞으로 이걸 채워가는 흐름이 될것이고 실제로 2분기에 합산 수주잔고가 1조를 처음으로 돌파하며 매출도 함께 늘어나는 모습.

증설의 가장 큰 이유는 미국 안에서의 수요 급증임. 효성중공업의 주력제품인 대형 변압기(LTP)는 미국 송배전의 90%를 담당함. 미국 내 설치된 LPT의 70%는 25년 이상 연한이 도래. 대형 변압기 수명을 30~40년으로 예상할 때 교체수요가 지속적으로 나오고, 2035년까지 전력계통에서 Net Zero를 달성하겠다는 계획을 추진 중.

□ 소형 변압기
그리고 예상 못했던 것은 제룡전기의 하락임.
수출금액은 역사상 최고점, 수출단가도 최고점인데 초대형의 하락 여파를 같이 맞음.

2분기 평균 수출단가는 10.3, 7-8월 수출단가는10.5로 2%정도 올라갔는데 현재 추세로 QoQ로 수출금액도 크게 늘어날 것으로 예상되어 이것도 좀 과한 하락으로 보였고 보합 가까이로 말아올림.

제룡전기의 시가총액은 4120억인데 2분기에만 영업이익이 197억. 단가와 물량 증가를 감안하면 3분기는 200억을 무난히 뚫지 않을까 생각되고 성수기인 4분기는 그것보다 더 올라가지 않을까 예상 중임.

이 실적이 다시 가까워질수록 현재 시가총액은 그 때 보면 매우 낮은 시가총액이 아니었을까 복기할 것으로 생각됨.

□ 변압기 코멘트
변압기가 말은 많지만 화려한 투자는 아님. 엔비디아처럼 글로벌 대장이 끌어주는건 아니고 카더라나 받은글이 돌만큼 거대한 계약이 나오는 것도 아님.

그러나 지나고 나면 아 저거나 들고 휴가나 갈걸, 하는 섹터였던 것 같음.

□ 도움받은 채널
https://t.iss.one/Brain_And_Body_Research

[그린인프라(Overweight)｜다올 그린인프라·2차전지 전혜영 ☎2184-2311]

★ 변압기, 8월은 쉬어가는 달일 뿐

▶ 8월 잠정 수출 데이터 발표, 실망감에 관련 업체 주가 급락
- 초고압 변압기 8월 수출액은 2,424만 달러로 전월 6,362만 달러 대비 큰 폭으로 감소
- 하지만, 1) 계절적으로 8월은 업체 및 고객사들의 휴가 기간으로 2018년 이후 수출량이 2,000만 달러 대로 유사했으며,
2) 초고압 변압기+배전기기 수출액의 경우 전년 대비 성장세 지속되고 있음

▶ 결국 중요한 건 수주, 신규수주와 잔고는 넘쳐난다
- 중전기 산업의 경우 발전소 및 유틸리티 업체들로부터 수주를 받아 납품을 진행. 고객사들은 각각 요구하는 스펙들이 다르기 때문에 미리 발주를 진행할 수 밖에 없음
- 1) 신재생 발전소 증가에 따른 신규 수요 확대, 2) 전력 수요 증가에 따른 기존 중전압 기기 교체 수요 등을 고려한다면 가파른 수요 성장은 이어질 전망. 하지만 글로벌 중전기 공급 업체들은 공격적 증설에 대해 아직은 보수적인 입장으로, 공급자 우위 시장은 당분간 지속될 것으로 기대

▶ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://bitly.ws/TNVo>

▶ 다올 그린인프라·2차전지 전혜영 채널:
https://t.iss.one/green_hy

핵심만 잘 정리해주셨네요.

#모기님

https://m.blog.naver.com/mosquitokwon/223200814659

아시아 미팅 보고: 투자자 피드백과 우리의 의견 [삼성증권 IT/이종욱]

지난주, 홍콩과 싱가폴에서 투자자들을 만나고 왔습니다.
투자자들은 여전히 Tech 수요에 대해 보수적입니다. 그리고 모바일과 PC 수요가 하향 조정되고 있는 것은 사실입니다.
AI에 대해서도 추가적이고 구체적인 수요의 증거를 요구합니다. 현시점에서는 명확한 증거를 제시한 엔비디아보다 좋은 주식을 찾기 어렵다고 합니다.

투자자들은 AI와 모바일 수요를 저울질하고 있습니다.
그러나 우리는 AI의 성장이 모바일 부진을 압도하게 될 방향성이 확실한 상황 속에서 양쪽 변화의 저울질은 무의미하다고 생각합니다.

■ 주가 변화의 계기는 작은 수요의 변화에서 올 것입니다. PC에서 Dell 작은 실적 서프라이즈와 21%이 주가 급등을 보여준 데에 이어, 중국 모바일도 8월부터 성장 전환하기 시작했습니다. 수요의 변화는 항상 예상하지 못한 시점에서 시작했으며 투자자 컨센서스가 부정적으로 변화한 지금 잃을 것은 많지 않습니다.

■ 모바일과 PC 수요의 바닥 확인은 AI 성장을 더욱 돋보이게 할 것입니다. 상승 사이클은 메모리를 포함 파운드리, MLCC와 기판 등 사이클 전반으로 확산될 것이라 생각합니다.

■ AI는 마지막 골짜기를 지나고 있습니다. 생성형 AI가 우리의 모든 것을 바꾼다는 환상은 끝났지만, 내년부터는 서비스 업체들의 유료 구독자수가 수요의 바로미터가 될 것입니다.

우리는 사이클 주식들을 확장하는 한편 모바일 주식에는 여전히 보수적입니다. 삼성전기 BUY 의견을 유지합니다.

자료: https://bit.ly/3qYq98Z

(2023/09/04 공표자료)

1) 엔비디아, AMD로부터 HBM3 최종품질 승인 완료 추정, 4분기부터 HBM3 공급 예상

2) 글로벌 데이터센터 업체들향으로도 공급 시작하여 24년 HBM3 고객사 최대 10개사로 확장. 올해대비 +2배 이상 증가

3) HBM 턴키 체제를 유일하게 구축하고 있기 때문에, 향후 2년간 공급 부족한 HBM 시장에서 점유율 확대 부각

출처: 9/4, KB증권

#전력기기
차트 깨진것 같아 두렵지만
밸류는 더 편안해짐

젊은 투자자들이 알아야 할 것 - 김철광님

출처 : '한걸음'님 블로그

https://m.blog.naver.com/lhd1371/223201905346

읽어보면 맞는 말인데 막상 깨닫고 실천하기는 어려운 말씀

포스코홀딩스

리듐 니켈 양극재 음극재 공장 다되었습니다

2024년 2차전지 매출 11조 ~15조 매출 예상

광석리튬-포스코필버라리튬솔루션 2023.09 가동

포스코홀딩스가 리튬광산 지분을 인수. 포스코
홀딩스가 지분 82% 보유한 포스코필버라리튬솔루션(광석리튬)이 2023년 광양 리튬 공장 완공과 운영하여
수산화리튬 4만 3000톤 생산
중장기적으로 17만톤까지 생산능력 확대


염호리튬-POSCO Argentina S.A.U.2023.02 가동

100% 자회사인 포스코 아르헨티나(염호리튬)는 2022년에 1단계 공장 착공했으며, 연말 2차 공장 착공, 1차 공장은 24년 완공, 2차 공장은 25년 완공 1차와 2차 공장은 각각 25000톤 리튬 생산. 이후 3공장과 4공장도 조기 착공 예정으로 12만톤 생산 예상


니켈-SNNC 2023.10월 가동

인도네시아 니켈 광산에서 LX인터내셔널, 부카카 등의 기업이 니켈과 같은 광물 채굴.
포스코 그룹사 SNNC(에스엔엔씨)가 스테인리스강 원료인 펠로니켈에서 철을 제거하여
순도 약 75%의 니켈매트(중간 생산물)를 생산


양극재-포스코퓨처엠
양극재는 2030년까지 100만톤 증설을 목표로 꾸준히 증설을 하고 있음

1) 현재 생산 중인 양극재 공장 -10.5만톤

1-1) 광양공장 - 9만톤
1-2) 구미공장 - 1만톤
1-3) 중국 저장성 절강포화(浙江浦華) 공장 -5천톤


증설중인 양극재 공장 - 16.6만톤

2-1) 포항 1단계 공장(23년 하반기 완공)- 3만톤
2-2) 포항 2단계 공장(23년 착공 25년 완공) - 3만톤
2-3) 포항 2-2공장(25년 완공) - 4.6만
2-4) 캐나다 퀘벡(23년 착공)- 3만톤
2-5) 중국 저장성 - 3만톤


음극재-포스코퓨처엠
천연 흑연 18만 2000톤. 인조 흑연 15만 3000톤, 실리콘음극재 3만 5000톤 합산 37만톤 목표

1) 현재 생산중인 음극재 공장
1-1)세종1공장, 세종2공장 - 천연 흑연 음극재 7.4만톤
1-2) 포항 블루밸리 1단계 공장- 인조 흑연 음극재 8000톤

건설 중인 음극재 공장
2-1) 포항 블루밸리 2단계 공장- 인조 흑연 음극재 1만톤
2-2) 포항 블루밸리 1단계 공장 증설-


실리콘음극재-포스코실리콘솔루션

3000억 들여 포항에 실리콘음극재 공장
2025년까지 연산 5000톤 규모로 영일만산단

아무리 생각해도 이루다는 여의도 나으리들 일희일비 매물 나올때가 기회같다는 생각임

주식투자의 사이클은 항상 굴곡이 있다. 이루다는 ‘아마도’ 오늘이 하나의 골짜기일수도?

왜냐? 회사는 견조하니께