특정 종목에서 빠져나와 비즈니스 순환주기가 다른 종목으로 옮겨 타는 전면적인 교체를 하려는 시도는 여러 가지 이유로 불가능할 뿐만 아니라 사실상 바람직하지도 않다. 이런 교체를 시도하는 대부분의 사람들이 너무 늦게 사고팔고, 또한 너무 자주 사고팔아 지나치게 높은 거래비용만 물게 된다. 그리고 불안정하고도 투기적인 심리 상태만을 조장한다.

케인스

[에코프로그룹 2Q23 실적발표 컨퍼런스 콜 - 하나증권 2차전지/디스플레이 김현수, 위경재]

실적 발표 자료 : https://bit.ly/3qgMvSJ

<실적 요약>
- 양극재, 전구체 판매 사업 견조
- 메탈 가격 하락에 따라 수익성 훼손
- 3Q23 수익성 하락 전망. 다만, 이후 수익성 점진적 개선 예상
- 2Q23 양극재 ASP 하락

<주요 가족사 2Q23 실적>
- 에코프로머티리얼즈 : 매출 2,891억원(QoQ +23%), OPM 2.5%(QoQ -1.1%p)
- 에코프로이노베이션 : 매출 1,248억원(QoQ -24%), OPM 26%(QoQ -3%p)

<수직계열화>
- Closed Loop Eco-System은 SK on, GEM, Ford 등과 협력 통해 구축할 것
- 국내 생산 전구체는 북미 양극재 JV에 투입 예정

<Q&A>
1. [BM] 장기 CAPA 변화 여부
- 2027년 말 양극재 CAPA 71만톤 목표 유지(투자비 약 7조 소요, EBITDA/정책자금/Loan 등 활용)
- 신규 제품은 CAPA 계획에 미포함. 즉 CAPA upside 있음

2. [단결정] 양산 계획
- NCA는 개발 완료. 고객사 공급 중(NCA 매출 내 12%, 3Q23 30%까지 확대될 것)
- CAM9에서 2025년부터 생산 계획
- 설비 보완 통해 생산성 향상시킬 것

3. [ASP] Margin pressure
- 메탈 가격 변동성이 판가에 반영
- 가공비 관련, OEM으로부터의 가격 인하 압박 아직까지는 없음

4. [BM] 양극재 매출 구성
- EV 80% 이상, Power tool 15~20%

5. [EM] EM, BM 출하 비중
- 2Q23 기준, EM:BM=6:4
- 2H23 EM 비중 추가 상승 전망

6. [P, Q] 증감률 상세
- 2Q23 Q : QoQ 약 -2% 감소
- 2Q23 P : QoQ 약 -2% 감소
- 3Q23 메탈 가격 래깅 효과 확대되며 ASP -10% 이상 하락 예상
- 다만, 판매량 약 +20% 이상 증가하며 3Q23 매출은 견조할 전망

7. [수요] OEM 판매 목표 하향
- 주요 고객사(SDI, SK on) 판매 추이가 중요 변수
- 고객사 물량은 증가세

8. [HN] 양극재 도판트 사업
- 양극에 약 4~5종 도판트 사용됨
- HN은 차별화 가능한 품목에 집중할 것

9. [HN] 시설투자, CAPEX
- 향후 3년간 2,500억원 설비투자 계획
- 기본적으로 차입 통해 자금 조달할 계획

10. [LFP] 양산 시점
- LFP는 3,000톤 규모의 상용 파일럿 설계 단계. 2024년 6월 완공 예정
- LFP 관련, 탄산리튬 대신 인산리튬 사용하는 방법 검토하지 않고 있음

11. [가족사] 수익성 전망
- Materials : 2Q23 매출 증가. 메탈 가격 하락/시운전으로 인해 수익성은 훼손. 2H23 수익성 점진적 개선 전망
- Innovation : 2Q23 매출 감소. 물량 감소 불구 OPM 비슷한 수준 유지한 것은 장기공급계약 기반으로 저가 원료 조달하고 있기 때문
- CnG : 2Q23 매출 감소 불구 수익성 개선. 2H23 메탈 가격 상승하며 추가 개선 가능할 전망

12. [수직계열화] 지역별 파트너 이원화
- 북미 : SK on, Ford와 협업
- 유럽 : 삼성SDI, SK, 신규 고객이 파트너 후보

13. [리싸이클링] 수익성
- 투입 원료에 따라 달라짐
- 폐양극재 투입 비중 높아지면서 수익성 개선
- 스크랩은 LGES와 장기공급계약 통해 원료 조달 중

바이오 투자 공부 – By 리아멍거

최근 투자자들 사이에서 바이오에 대한 관심도가 높아지는거 같습니다.
1Q 실적 소회에서 하반기는 바이오, 플랫폼, 게임을 주목한다고 말씀드렸는데 바이오가 먼저 움직이고 최근에 네이버, 카카오가 살짝 움직이는 모습을 보이고 있네요. 게임은 언제 갈려나요..ㅠ

https://t.iss.one/EarlyStock1/235

1분기 이후로 하반기 바이오 장세를 대비해서 여러 회사를 검토했는데요.
키워드로 뽑으면 첫번째는 당뇨,비만 두번째는 폐암이었습니다.

폐암 관련 회사는 매수하지 못하고 너무 올라서 저도 아쉬움이 남네요.

바이오회사를 투자하실 때 각자 투자성향에 맞춰서 준비하시면 좋을거 같네요.

한방을 선호하시는 분들은 반도체 회사로 비유하면 장비회사 투자 느낌으로 L/O가 가능한 회사들을 찾아보시면 좋을거 같고, 좀 더 안정적인 회사에 투자하고 싶으면 CDMO와 같이 방향성이 명확하면서 숫자가 찍히는 소재 회사를 찾으면 좋을거 같습니다.

최근 AI로 신약 개발이 빨라지고 있기 때문에 AI 신약개발회사들도 트렌드에 맞는거 같구요.

2020년도 바람의 숲 김철광님도 바이오 공부를 하는 걸 보며 충격 받아서 저도 제약,바이오 정리한 글이 있어서 공유드립니다.

저는 지금도 이때와 변함 없이 임상 2상에서 Global pharma에게 라이센스 아웃 (L/O) 가능한 회사하면서 현금이 부족하지 않은 회사를 선호합니다.

임상학적 용어와 단계, 그리고 폐암 약제에 대해서 기본적인 내용 정리한 글이니 읽어보시고 투자에 도움이 되셨으면 하네요.

https://blog.naver.com/riamunger/222178581370
https://blog.naver.com/riamunger/222194555623

출처 :조기주식회 텔레그램(t.iss.one/EarlyStock1)

순환매 관점으로 접근하는 투자자 분들에게는 리아멍거님 분석 도움 되실 듯 합니다.

결국 단기 수익률 노리는 빠른 돈들이 찾아갈 곳은 몇개 섹터 안되기 때문.

살릴건 살리고..

[SK증권 리서치센터]

▶️ 에너지 패러다임의 변화 (Feat. 전기차 확산이 더딘 이유)

- 신재생에너지 도입 증가, 환경 보호 목적도 있지만 에너지 안보 경쟁의 산물
- 전기차의 확산, 결국 전기가 넉넉할 때 이를 담을 수 있는 그릇이 필요한 것
- 전기차 충전 인프라 부족, 노후화된 전력망으로 인해 더 늘리기도 어려움
- 신재생에너지 보급 확대되면 전력계통 안정성 떨어져, 송배전망 확충 필요
- 전력 공급 안정화 위해서 ESS + P2G 선택 아닌 필수 될 것

》에너지 패러다임이 변하는 이유
지구 지표면의 온도 상승을 1.5℃ 내에서 제어하는 것은 사실상 불가능하다는 의견이 지배적이다. 코로나 19 팬데믹 수준으로 경제 활동을 멈추지 않는 이상 불가능할지도 모른다. 탄소 배출을 줄이기 위해 신재생에너지 비중을 늘리는 것은 당연한 수순이지만, 미국을 비롯한 선진국들이 단순히 환경 보호만을 위해서 신재생에너지 비중을 늘리는 것이라 생각하지 않는다. 철저히 자국 우선주의라는 목표아래 에너지 안보 확립을 위해서 필요하기 때문이다. 하지만 신재생에너지는 발전 변동성이 너무 크기 때문에 넉넉하게 전기가 생산되었을 때 이를 저장할 수 있는 수단을 함께 마련하는 것이 중요하다. 전기차 도입을 서두르는 이유가 환경
때문일까? 아니면 넉넉한 전기를 담을 수 있는 그릇을 최대한 많이 확보하기 위함일까? 전기차 확대 정책만큼 충전 인프라가 뒷받침되지 못하는 것도 문제다. 사용할 수 있는 전기도 부족하지만, 노후화된 전력망 문제를 극복하지 못한다면 말짱 도루묵이다. ESS 와 P2G 는 선택이 아닌 필수다.

》신재생? 송배전망부터 깔아야 한다
태양광/풍력발전이 보급될수록 전력계통 안정성이 떨어진다. 전력은 실시간으로 수요-공급을 일치시켜야 주파수를 안정화 할 수 있기 때문이다. 그러나 자연환경에 영향을 받는 재생에너지 발전이 증가할수록 전력공급 편차가 커지면서 계통 안정성이 떨어지게 된다. 이미 제주도는 재생에너지 초과공급 때문에 풍력발전소 출력 제어를 하는 상황이다. 결국 근본적인 해결방법으로 ESS, HVDC, 동기조상기 보급이 증가할 것으로 전망한다.

》메모리 산업에는 서버? 배터리 산업에는 ESS !
ESS 는 전기차 전력 공급 안정화, 친환경, 에너지 안보의 핵심 인프라다. 동시에 배터리 공급부족을 심화시킬 요인이다. 이미 글로벌 시장규모는 전망치를 상회하기 시작했다. ① 전기차의 탄소중립 여력은 전체의 25%에 불과하다. 에너지를 비롯한 다른 산업에서 탈탄소화가 필요하다. ② 전기차 확산의 걸림돌 중 한가지는 충전인프라다. 전기차를 움직이는 ESS 로 (V2G) 활용하면 된다. ③ 미국의 NEM 3.0 정책은 ESS 산업 성장의 티핑포인트가 될 것이다. ESS 의 잠재력을 주목한다.

》반드시 주목해야 할 기업들
- 신재생에너지(풍력) 도입 확대: 씨에스윈드, SK 디앤디, SK 오션플랜트
- 에너지 저장 매개체(2 차전지): LG 에너지솔루션, 삼성SDI
- 에너지 저장 매개체(P2H): 두산퓨얼셀, 일진하이솔루스, 범한퓨얼셀, SK에코플랜트
- 전기차 충전 인프라 확대: 와이엠텍


보고서 원문: https://han.gl/TRrORx

SK증권 리서치 텔레그램 채널: https://t.iss.one/sksresearch

삼성 HBM 확대 스토리에 주목할 때!!!! - 제 지인인 민씨께서 보내주신 자료 -

<삼성 HBM 관련 4종목 : 미코, 프로텍, 티에프이, 이오테크닉스>

-5월부터는 NVIDIA GPU발 수혜 속, 하이닉스 HBM 관련 체인들이 주가 아웃포펌하며 부각받았음

-다만, 3Q-4Q로 넘어갈수록 삼성의 HBM 확장 스토리가 상대 매력도가 상승하는 구간이 나타날 것이라는 판단

-특히나, NVIDIA->AMD/BROADCOM/AMAZON/META 등 HBM을 요하는 칩 업체들이 점진적으로 확대되면서 부각받는 시기가 나타날 것. 상반기는 NVIDIA 키워드가 주였다면, 3Q-4Q로 가면서 다른 프로세서 업체로 확산되고 이에 따른 삼성 HBM체인이 부각받을 수 있는 환경이 나타날 것

삼성의 과거 전략적 아쉬움은 존재하였으며 이로 인해 하이닉스가 선두주자로 치고 나갈 수 있었음

1)TCB 장비를 선제적 구매 확대해두어서, MR-MUF 방식보다는 NCF-TCB 방식을 고집해왔음

2)초기 HBM에 대한 수요가 적었고 이렇게 확산될거라 예상 못했기에, 전략적으로 HBM에 소홀했었음

다만, 내부적으로 AI발 수요확산을 인지하고 위기의식을 느끼며 전략적으로 확장 기조가 눈에 띄기 시작. 또한 삼성만의 강점은 분명히 존재하여, 이러한 기술적 강점과 Vertical Integration 된 삼성의 BM을 통해서 삼성의 경쟁력 재평가속 향후 투자자의 시선은 삼성체인으로 다시 오게 될 가능성이 높다는 판단

삼성의 강점은 확실

1)파운드리 비즈니스를 수행하며, NVIDIA, AMD 등 다양한 칩을 제조해주는 역할 수행,

2)HBM 제조 역량 확보

3)IP/설계 SAFE 구축 및 후공정 생태계 확장 중  (자체 I-CUBE 솔루션 확장)
이러한 강점들을 바탕으로 AI관련된 칩업체들에게 IP~제조~HBM~후공정까지 원스탑 솔루션 제공 가능 삼성의 전략적 판단 속, HBM 수요 확장 언급은 향후 관련된 업체에게 수혜로 이어질 수 있다고 판단.

1)이오테크닉스: Chiplet 구조의 대표적 수혜주로 레이저 마커의 강자, Grooving 과 스텔스 다이싱 장비 등을 통해 얇아지는 웨이퍼 수요 속 수혜 강도 강해질 것으로 판단됨. 특히나 tsmc에서 2.5D PKG에서 채택한 하이브리드 본딩 또한 삼성에서도 기술적으로 채택 확장을 할 것으로 사료되는 바, 이러한 구조 속 동사의 레이저 그루빙 장비가 디스코를 조금씩 대체하며 부각받게 도리 것

2)티에프이: ISC의 대항마로써, SKC-ISC 인수 이후 삼성 내 소켓 시장에서 강력한 반사수혜 가능할 수 있다는 판단. 천안 AVP쪽과의 협업 또한 가능성이 높은 상황이며, 이를 통해 삼성 어드밴스드 패키징향 소켓 또한 부각될 가능성 존재

3)프로텍: 삼성향 HBM으로 Die Transfer 등 준비 중이며 Underfill 장비는 이미 지속 공급 중인 것으로 추정됨, 또한 AMKOR에서 채택한 LAB 기술을 바탕으로 간접적 수혜 가능(삼성-AMKOR 구조 또한 이어질 수 있기 때문)

4)미코: ASMPT, SEMES, TORAY 등으로 펄스히터 테스트 중, 삼성향 TCB업체들로 향후 HBM 확대시 수혜 가능

초전도체주로 취급되는 모양이다.

잡주와 테마주와 우량주 사이에 어딘가..

알베말, 리튬 수요 급증에 따른 이익 전망치 상향 조정

알베말은 올해 조정 수익 전망치를 주당 25달러에서 29.50달러 범위로 상향 조정했습니다. 회사는 이전에 올해 조정 수익이 주당 20.75달러에서 25.75달러 사이일 것으로 예상했습니다. 알베말은 또한 수익 전망과 2023년 예산을 상향 조정했습니다.

https://www.reuters.com/markets/commodities/albemarles-2nd-quarter-profit-jumps-66-rising-lithium-prices-2023-08-02/

#포홀 #POSCO홀딩스 #포스코홀딩스

엘앤에프의 문제점 (단일 고객사의 한계)

엘앤에프의 2분기 영업이익은 30억으로 에코프로비엠이나 포스코퓨처엠 등 다른 양극재업체들 대비 매우 실망스러운 실적을 발표하였습니다.

엘앤에프는 컨콜에서 2분기 실적부진의 이유를 메탈가격 하락에 따른 수익성 하락으로 말하였으나, 엘앤에프는 사업 구조상 좀 더 본질적인 문제점을 가지고 있다고 생각합니다.

엘앤에프와 다른 양극재 업체들과의 가장 큰 차이점은 편중된 고객사와 그 고객사의 판매전략에서 기인한다고 보는데,
엘앤에프는 테슬라 단일 고객사로 테슬라의 전기차 판매량(3원계 원통형) 및 판매 전략에 따라 엘앤에프의 실적도 크게 연동되는 구조를 지니고 있습니다.

엘앤에프의 3원계 양극재는 주로 LG엔솔의 중국공장을 통해 테슬라 중국 상해 기가팩토리에 납품이 되는 구조를 지니고 있습니다.

테슬라는 약 연 75만대 규모의 중국 공장에서 주로 모델3와 Y를 생산하고 있습니다.
문제는 테슬라가 아무리 많은 전기차를 팔아도 3원계 원통형 배터리가 탑재된 전기차의 판매 비중이 늘어야 엘앤에프의 양극재 소요량도 늘어나는 구조인데, 테슬라의 판매 정책은 중국에서의 LNF 배터리 탑재 전기차의 생산비율을 높이는 방향으로 가고 있습니다.

테슬라는 미국의 IRA에 대비하여, 미국에서 판매되는 전기차에 대해서는 보조금 혜택을 받을 수 있는 삼원계 원통형 배터리를 탑재한 전기차를 미국에서 최대한 생산하고, 중국에서는 중국 내수와 미국 외 지역 수출을 위한 전기차를 생산하는 전략을 취하고 있습니다.

엘앤에프의 문제는 여기서 발생하게 되는데, 미국에서 생산되는 전기차용 배터리는 LG엔솔이 아닌 파나소닉이 납품을 하고 있기 때문에, 엘앤에프의 양극재와는 별개입니다.
중국의 상하이 공장의 경우, 이전에는 중국에서 생산되는 전기차가 미국으로 수출되었으나, IRA 보조금 혜택 문제로, 앞으로는 주로 미국 외 지역으로 수출될 것으로 보여집니다.

그리고 중국 상하이 공장에서는 3원계 배터리를 채택한 모델도 생산이 되겠지만, 아무래도 중국 내수와 유럽 및 아시아 지역을 중심으로 판매되는 차량은 좀 더 가격경쟁력이 우수한 LFP배터리를 채택한 전기차의 생산 비중이 높을 수밖에 없습니다.

여기서 엘앤에프의 문제점이 발생을 하고 있다고 보고 있습니다. 즉, 현재 엘앤에프가 당면한 가장 큰 문제는 고객사의 판매전략이 엘앤에프의 양극재 사업에 비우호적이라는 점입니다.

엘앤에프도 테슬라 단일 고객에서 벗어나 현대차-SK온/LG엔솔을 고객사로 확보하였으나, 이들 JV에서 전기차가 양산되는 시점은 빨라야 2026년으로 그 이전까지는 테슬라의 판매전략에 따라 엘앤에프의 양극재 사업이 크게 영향을 받을 수밖에 없다는 점입니다.

이러한 점이 엘앤에프가 포스코퓨처엠이나 에코프로비엠에 비해 저평가를 받고 있는 좀 더 근본적인 이유가 아닐까 합니다.

기자가 홍보해주네요

많이 올랐으니 뭐 당연한 수순인듯

맞네 틀리네 공방은 계속 되면서 널뛰기 등락은 지속될듯

지금까지 초전도체를 사랑해주셔서 감사했습니다…2..