Forwarded from BRILLER
[260728 시장기록과 단상]
by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)
시장이 호재에는 아주 짧고 둔감하게 반응하고 악재나 사실유무와 상관없이 기스가 날만한 이슈에는 아주 민감하고 크게 반응하는 시기입니다.
공격수로 배치해놓은 반도체는 가장 크게 깨지고 있고 수비수로 배치해놓은 화장품 기업 또한 매출 증가율과 상관없이 힘을 못쓰고 지수와 함께 흐르는 상황입니다.
특히 국내 지수와 반도체의 경우 많이오른게 최대 리스크였다면 지금처럼 많이 빠진건 그 리스크중 하나가 사라지는 중이라고 생각하며 손익비가 높아지는 구간이기에 공포에 질려 매도하기보다는 최소한 홀딩해야하는 시기라고 생각합니다.
정말 힘든시기이지만 생존만 한다면 이 또한 지나갈 것이라 믿어 의심치 않습니다.
코로나 때 개인적으로 정말 힘들었던 시절 100이라는 자본의 가치는 1년안에 200 이상의 자본의 가치가 있다라고 생각했고 지금 시기 역시도 100이라는 자본의 가치는 1년안에 200 이상의 가치를 가져다 줄 것이라 생각합니다.
(단, 자본의 가치가 증가하려면 전제조건은 주식을 들고 있어야 한다라는 겁니다.)
때문에 지금부터 저는 불필요한 소비는 줄이고 현재 쓰는 비용은 *2배의 돈이 들어간다 생각하고 생활활 예정입니다.
모두 화이팅입니다.
by BRILLER(t.iss.one/BRILLER_Research)
시장이 호재에는 아주 짧고 둔감하게 반응하고 악재나 사실유무와 상관없이 기스가 날만한 이슈에는 아주 민감하고 크게 반응하는 시기입니다.
공격수로 배치해놓은 반도체는 가장 크게 깨지고 있고 수비수로 배치해놓은 화장품 기업 또한 매출 증가율과 상관없이 힘을 못쓰고 지수와 함께 흐르는 상황입니다.
특히 국내 지수와 반도체의 경우 많이오른게 최대 리스크였다면 지금처럼 많이 빠진건 그 리스크중 하나가 사라지는 중이라고 생각하며 손익비가 높아지는 구간이기에 공포에 질려 매도하기보다는 최소한 홀딩해야하는 시기라고 생각합니다.
정말 힘든시기이지만 생존만 한다면 이 또한 지나갈 것이라 믿어 의심치 않습니다.
코로나 때 개인적으로 정말 힘들었던 시절 100이라는 자본의 가치는 1년안에 200 이상의 자본의 가치가 있다라고 생각했고 지금 시기 역시도 100이라는 자본의 가치는 1년안에 200 이상의 가치를 가져다 줄 것이라 생각합니다.
(단, 자본의 가치가 증가하려면 전제조건은 주식을 들고 있어야 한다라는 겁니다.)
때문에 지금부터 저는 불필요한 소비는 줄이고 현재 쓰는 비용은 *2배의 돈이 들어간다 생각하고 생활활 예정입니다.
모두 화이팅입니다.
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BRILLER
"나는 날마다 모든 면에서 점점 더 좋아지고 있다!"
❤4
Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
•WTI 원유 80달러 하회 (-3%)
>WTI原油跌破80美元/桶，日内跌超3%，报79.99美元/桶。 （来自华尔街见闻）
>WTI原油跌破80美元/桶，日内跌超3%，报79.99美元/桶。 （来自华尔街见闻）
Forwarded from 루팡
미 국방부, 여러 군 기지에 AI 데이터센터 건설 계획
미 국방부(육군 및 공군)가 전국 12개 이상의 군사기지 부지를 민간 기업에 개방하여 하이퍼스케일 AI 데이터센터를 건설하는 사업을 추진하고 있습니다.
주요 부지 및 선정 기업 (프로젝트당 약 20억 달러 규모):
텍사스주 포트 블리스(Fort Bliss): 글로벌 투자사 칼라일(Carlyle) 선정 (약 1,384에이커)
유타주 더그웨이 시험장(Dugway Proving Ground): KKR 및 블랙록 계열 사이러스원(CyrusOne) 선정 (약 1,201에이커)
'토지-컴퓨팅 교환' 모델: 민간 기업이 데이터센터의 건설·운영·유지보수·폐기 비용을 전액 부담하고, 미군은 부지를 제공하는 대가로 컴퓨팅 파워(연산 능력)를 제공받습니다 (세금 투입 없음).
추진 배경: 정부 기관의 미활용 연방 부지를 데이터센터 개발에 개방하도록 한 트럼프 행정명령과 육군의 '향상된 토지 이용(EUL)' 프로그램을 기반으로 진행됩니다.
https://www.military.com/pentagon-plans-ai-data-centers-at-military-bases-across-multiple-branches
미 국방부(육군 및 공군)가 전국 12개 이상의 군사기지 부지를 민간 기업에 개방하여 하이퍼스케일 AI 데이터센터를 건설하는 사업을 추진하고 있습니다.
주요 부지 및 선정 기업 (프로젝트당 약 20억 달러 규모):
텍사스주 포트 블리스(Fort Bliss): 글로벌 투자사 칼라일(Carlyle) 선정 (약 1,384에이커)
유타주 더그웨이 시험장(Dugway Proving Ground): KKR 및 블랙록 계열 사이러스원(CyrusOne) 선정 (약 1,201에이커)
'토지-컴퓨팅 교환' 모델: 민간 기업이 데이터센터의 건설·운영·유지보수·폐기 비용을 전액 부담하고, 미군은 부지를 제공하는 대가로 컴퓨팅 파워(연산 능력)를 제공받습니다 (세금 투입 없음).
추진 배경: 정부 기관의 미활용 연방 부지를 데이터센터 개발에 개방하도록 한 트럼프 행정명령과 육군의 '향상된 토지 이용(EUL)' 프로그램을 기반으로 진행됩니다.
https://www.military.com/pentagon-plans-ai-data-centers-at-military-bases-across-multiple-branches
Military.com
Pentagon Plans AI Data Centers at Military Bases Across Multiple Branches
One site is near the military's main chemical and biological weapons testing range. Another parcel is a half-mile from civilian housing.
❤1
Forwarded from 루팡
블룸 에너지(Bloom Energy, $BE) 2026년 2분기 실적 (시간외 +7%)
매출액: $10.7억 (예상치: $8.276억) | 전년 동기 대비(YoY) +166%
조정 주당순이익(Adj. EPS): $0.78 (예상치: $0.41) | 전년 동기 대비(YoY) +680%
제품 매출(Product): $9.354억 | 전년 동기 대비(YoY) +215.4%
조정 매출총이익률(Adj Gross Margin): 34.3% | 전년 동기 대비(YoY) +604 bps
2026 회계연도 전체 실적 전망(가이던스) 상향 (Non-GAAP)
주당순이익(EPS): $2.55 ~ $2.85 (예상치: $2.16)
매출액: $39억 ~ $42억 (예상치: $37.3억)
매출총이익률: 약 34%
영업이익: $8억 ~ $9억
기타 2분기 주요 지표
GAAP 매출총이익률: 33.4% | 전년 동기 대비(YoY) +668 bps
영업이익: $1.822억 (전년 동기: $350만 영업손실)
영업활동 현금흐름: $2.264억 (전년 동기: $2.131억 현금 유출/적자)
경영진 코멘트
"오늘날 미국의 모든 주요 하이퍼스케일러(Hyperscaler)와 10여 개 이상의 네오클라우드(Neocloud), AI 연구소, 코로케이션 데이터 센터 운영업체들이 그들의 AI 팩토리를 위해 당사의 전력 솔루션을 검증하고 승인했습니다. 블룸 에너지는 이제 AI 현장 전력(Onsite Power)의 표준이 되었습니다."
"이번 분기는 수익성 있는 성장과 양(+)의 영업활동 현금흐름을 창출하며 블룸 역사상 가장 강력한 성과를 거둔 분기였습니다. 연간 실적 전망을 상향 조정하게 되어 매우 기쁩니다."
매출액: $10.7억 (예상치: $8.276억) | 전년 동기 대비(YoY) +166%
조정 주당순이익(Adj. EPS): $0.78 (예상치: $0.41) | 전년 동기 대비(YoY) +680%
제품 매출(Product): $9.354억 | 전년 동기 대비(YoY) +215.4%
조정 매출총이익률(Adj Gross Margin): 34.3% | 전년 동기 대비(YoY) +604 bps
2026 회계연도 전체 실적 전망(가이던스) 상향 (Non-GAAP)
주당순이익(EPS): $2.55 ~ $2.85 (예상치: $2.16)
매출액: $39억 ~ $42억 (예상치: $37.3억)
매출총이익률: 약 34%
영업이익: $8억 ~ $9억
기타 2분기 주요 지표
GAAP 매출총이익률: 33.4% | 전년 동기 대비(YoY) +668 bps
영업이익: $1.822억 (전년 동기: $350만 영업손실)
영업활동 현금흐름: $2.264억 (전년 동기: $2.131억 현금 유출/적자)
경영진 코멘트
"오늘날 미국의 모든 주요 하이퍼스케일러(Hyperscaler)와 10여 개 이상의 네오클라우드(Neocloud), AI 연구소, 코로케이션 데이터 센터 운영업체들이 그들의 AI 팩토리를 위해 당사의 전력 솔루션을 검증하고 승인했습니다. 블룸 에너지는 이제 AI 현장 전력(Onsite Power)의 표준이 되었습니다."
"이번 분기는 수익성 있는 성장과 양(+)의 영업활동 현금흐름을 창출하며 블룸 역사상 가장 강력한 성과를 거둔 분기였습니다. 연간 실적 전망을 상향 조정하게 되어 매우 기쁩니다."
Forwarded from [ IT는 SK ] (손 건)
[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민]
Seagate Technology FY4Q26 실적발표
(After: +7.77%)
▶️ FY4Q26 실적 (Non-GAAP)
매출액 $3.63B (+17% QoQ, +48% YoY): 컨센서스 +4%
GPM 52.7% (+6%p QoQ, +15%p YoY): 컨센서스 +2.3%p
희석 EPS $5.71 (+39% QoQ, +120% YoY): 컨센서스 +12%
▶️ FY1Q27 가이던스
* 중단값 기준
매출액 $4.10B (+13% QoQ, +56% YoY): 컨센서스 +9%
희석 EPS $7.30 (+28% QoQ, +180% YoY): 컨센서스 +24%
▶️ 주요 코멘트
FY4Q26 매출·Non-GAAP EPS 기대치 상회 — FY26 연간 매출 +34% 성장·기록적 수익성·역대 최대 FCF $3.1B:
견조한 클라우드 데이터센터 수요와 규율 있는 실행이 견인, 2027년까지 모멘텀 지속 전망 (Dave Mosley CEO)
AI가 데이터 생성·가치를 가속 — 대용량 스토리지의 견조한 장기 수요 확인:
Mozaic 플랫폼·차별화된 HAMR 기술 로드맵으로 강해지는 엑사바이트 수요 대응, 고객의 효율적 스케일링 지원 + 수익성 있는 성장 견인
현금창출·재무구조 개선 — FQ4 영업현금흐름 $1.3B·FCF $1.1B(연간 각각 $3.7B·$3.1B):
FQ4 부채 $302M·FY26 $1.4B 상환(총부채 $3.6B), 현금 $1.7B. FY26 주주환원 $810M(배당·자사주). 발행주식 2.27억 주
배당 — 분기 현금배당 주당 $0.74(10/7 지급)
▶️ URL: https://buly.kr/H6kJxLZ
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
* SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.iss.one/skitteam
Seagate Technology FY4Q26 실적발표
(After: +7.77%)
▶️ FY4Q26 실적 (Non-GAAP)
매출액 $3.63B (+17% QoQ, +48% YoY): 컨센서스 +4%
GPM 52.7% (+6%p QoQ, +15%p YoY): 컨센서스 +2.3%p
희석 EPS $5.71 (+39% QoQ, +120% YoY): 컨센서스 +12%
▶️ FY1Q27 가이던스
* 중단값 기준
매출액 $4.10B (+13% QoQ, +56% YoY): 컨센서스 +9%
희석 EPS $7.30 (+28% QoQ, +180% YoY): 컨센서스 +24%
▶️ 주요 코멘트
FY4Q26 매출·Non-GAAP EPS 기대치 상회 — FY26 연간 매출 +34% 성장·기록적 수익성·역대 최대 FCF $3.1B:
견조한 클라우드 데이터센터 수요와 규율 있는 실행이 견인, 2027년까지 모멘텀 지속 전망 (Dave Mosley CEO)
AI가 데이터 생성·가치를 가속 — 대용량 스토리지의 견조한 장기 수요 확인:
Mozaic 플랫폼·차별화된 HAMR 기술 로드맵으로 강해지는 엑사바이트 수요 대응, 고객의 효율적 스케일링 지원 + 수익성 있는 성장 견인
현금창출·재무구조 개선 — FQ4 영업현금흐름 $1.3B·FCF $1.1B(연간 각각 $3.7B·$3.1B):
FQ4 부채 $302M·FY26 $1.4B 상환(총부채 $3.6B), 현금 $1.7B. FY26 주주환원 $810M(배당·자사주). 발행주식 2.27억 주
배당 — 분기 현금배당 주당 $0.74(10/7 지급)
▶️ URL: https://buly.kr/H6kJxLZ
* 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다.
* SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.iss.one/skitteam
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 박제민 (SK증권)
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Forwarded from 루팡
TERADYNE, $TER 2026년 2분기 실적( 시간외 +13%)
매출액 (Revenue): $13.3억 / 약 1조 8,300억 원 (예상치 $12.2억) YoY +104%
조정 주당순이익 (Adj. EPS): $2.47 (예상치 $2.09)
반도체 테스트 매출: $11.2억
3분기 가이던스 (Q3 Guide)
매출액: $12.0억 ~ $13.0억 (예상치 $10.4억)
Non-GAAP 주당순이익 (EPS): $1.85 ~ $2.15 (예상치 $1.53)
부문별 매출 (Segment Revenue)
반도체 테스트 (Semiconductor Test): $11.2억 ($1,120M) (전년 동기 $4.92억 대비 증가 / 시장 예상치 $10.4억)
제품 테스트 (Product Test): $1.07억 ($107M)
로보틱스 (Robotics): $1.00억 ($100M)
경영진 코멘트 (Comments)
"웨이퍼부터 AI 데이터센터에 이르기까지 테스트 및 로보틱스 기회를 포착하려는 당사의 전략이 또 한 번의 역대 최고 분기 실적을 이끌어냈습니다."
"단기적으로 3분기 가이던스는 견조한 AI 관련 수요를 반영하고 있습니다. 장기적으로는 웨이퍼 팹 장비 투자의 급격한 증가가 2027년 및 그 이후의 지속적인 성장을 위한 발판을 마련하고 있습니다."
매출액 (Revenue): $13.3억 / 약 1조 8,300억 원 (예상치 $12.2억) YoY +104%
조정 주당순이익 (Adj. EPS): $2.47 (예상치 $2.09)
반도체 테스트 매출: $11.2억
3분기 가이던스 (Q3 Guide)
매출액: $12.0억 ~ $13.0억 (예상치 $10.4억)
Non-GAAP 주당순이익 (EPS): $1.85 ~ $2.15 (예상치 $1.53)
부문별 매출 (Segment Revenue)
반도체 테스트 (Semiconductor Test): $11.2억 ($1,120M) (전년 동기 $4.92억 대비 증가 / 시장 예상치 $10.4억)
제품 테스트 (Product Test): $1.07억 ($107M)
로보틱스 (Robotics): $1.00억 ($100M)
경영진 코멘트 (Comments)
"웨이퍼부터 AI 데이터센터에 이르기까지 테스트 및 로보틱스 기회를 포착하려는 당사의 전략이 또 한 번의 역대 최고 분기 실적을 이끌어냈습니다."
"단기적으로 3분기 가이던스는 견조한 AI 관련 수요를 반영하고 있습니다. 장기적으로는 웨이퍼 팹 장비 투자의 급격한 증가가 2027년 및 그 이후의 지속적인 성장을 위한 발판을 마련하고 있습니다."
Forwarded from 루팡
미 트럼프 행정부, AI 공급망 보호 위해 중국산 신규 로봇 및 인버터 수입 금지
1. 주요 조치 사항
신규 규제 발표: 미 연방통신위원회(FCC)는 중국산 신규 휴머노이드(인간형) 및 사족보행 로봇, 그리고 전력 인버터(Inverter)의 미국 수입을 금지하는 조치를 발표했습니다.
적용 시점 및 범위:
본 조치는 아직 미국 시장에 출시되거나 승인되지 않은 '신규 모델'에 즉시 적용됩니다. (단, FCC는 기존에 승인된 모델에 대해서도 판매 허가를 취소할 권한을 보유하고 있습니다.)
비(非)중국계 공급업체는 추후 본 규제 대상에서 면제될 것으로 예상됩니다.
2. 제재 목적 및 배경
미국 AI 인프라 보호: 폭발적으로 성장하는 미국 내 AI 데이터센터 및 첨단 산업 공급망을 중국의 스파이 행위, 데이터 유출, 사이버 공격으로부터 보호하기 위함입니다.
제조업 자국화(온쇼어링): 첨단 미래 산업의 핵심 기기 생산을 미국 내로 이전하도록 유도하는 목적이 있습니다.
자원 무기화 경계: 과거 중국이 희토류 공급망을 독점하여 국제 무대에서 레버리지로 활용했던 사례가 로봇 및 전력 기반 시설 분야에서 되풀이되는 것을 차단하고자 합니다.
3. 주요 타격 대상 기업 및 기술
유니트리 (Unitree - 로봇):
글로벌 휴머노이드 로봇 시장 점유율 2위(약 20%)를 차지하는 중국의 대표적인 로봇 기업입니다.
최근 엔비디아(Nvidia)의 최신 '블랙웰(Blackwell)' AI 칩을 탑재하기 위해 협력했으나, 미 국방부의 '중국 군사 관련 기업' 목록에 등재된 데 이어 이번 수입 금지로 큰 타격이 예상됩니다.
썬그로우 및 화웨이 (Sungrow / Huawei - 전력 인버터):
전력 인버터는 재생에너지 및 데이터센터 전력을 그리드에 연결하는 핵심 장치입니다.
저가 공세로 서구 시장 점유율을 늘려온 중국의 썬그로우와 화웨이가 직접적인 규제 대상에 포함됩니다.
4. 미 당국의 안보적 우려
로봇을 통한 정보 유출: AI가 탑재된 로봇이 주요 산업 현장에서 스파이 활동을 벌여 데이터를 중국으로 유출하거나, 악의적인 세력에 의해 원격으로 탈취·조종될 위험을 지적했습니다.
전력망 사이버 테러 방지: 과거 중국 연계 해킹 그룹(볼트 타이푼 등)이 민간 장비를 통해 미국 주요 기반 시설에 악성코드를 침투시켰던 전례를 고려하여, 데이터센터 및 전력 인버터를 통한 사이버 위협을 사전에 차단하겠다는 방침입니다.
https://www.reuters.com/world/trump-administration-ban-new-chinese-robots-inverters-protecting-us-ai-buildout-2026-07-28/
1. 주요 조치 사항
신규 규제 발표: 미 연방통신위원회(FCC)는 중국산 신규 휴머노이드(인간형) 및 사족보행 로봇, 그리고 전력 인버터(Inverter)의 미국 수입을 금지하는 조치를 발표했습니다.
적용 시점 및 범위:
본 조치는 아직 미국 시장에 출시되거나 승인되지 않은 '신규 모델'에 즉시 적용됩니다. (단, FCC는 기존에 승인된 모델에 대해서도 판매 허가를 취소할 권한을 보유하고 있습니다.)
비(非)중국계 공급업체는 추후 본 규제 대상에서 면제될 것으로 예상됩니다.
2. 제재 목적 및 배경
미국 AI 인프라 보호: 폭발적으로 성장하는 미국 내 AI 데이터센터 및 첨단 산업 공급망을 중국의 스파이 행위, 데이터 유출, 사이버 공격으로부터 보호하기 위함입니다.
제조업 자국화(온쇼어링): 첨단 미래 산업의 핵심 기기 생산을 미국 내로 이전하도록 유도하는 목적이 있습니다.
자원 무기화 경계: 과거 중국이 희토류 공급망을 독점하여 국제 무대에서 레버리지로 활용했던 사례가 로봇 및 전력 기반 시설 분야에서 되풀이되는 것을 차단하고자 합니다.
3. 주요 타격 대상 기업 및 기술
유니트리 (Unitree - 로봇):
글로벌 휴머노이드 로봇 시장 점유율 2위(약 20%)를 차지하는 중국의 대표적인 로봇 기업입니다.
최근 엔비디아(Nvidia)의 최신 '블랙웰(Blackwell)' AI 칩을 탑재하기 위해 협력했으나, 미 국방부의 '중국 군사 관련 기업' 목록에 등재된 데 이어 이번 수입 금지로 큰 타격이 예상됩니다.
썬그로우 및 화웨이 (Sungrow / Huawei - 전력 인버터):
전력 인버터는 재생에너지 및 데이터센터 전력을 그리드에 연결하는 핵심 장치입니다.
저가 공세로 서구 시장 점유율을 늘려온 중국의 썬그로우와 화웨이가 직접적인 규제 대상에 포함됩니다.
4. 미 당국의 안보적 우려
로봇을 통한 정보 유출: AI가 탑재된 로봇이 주요 산업 현장에서 스파이 활동을 벌여 데이터를 중국으로 유출하거나, 악의적인 세력에 의해 원격으로 탈취·조종될 위험을 지적했습니다.
전력망 사이버 테러 방지: 과거 중국 연계 해킹 그룹(볼트 타이푼 등)이 민간 장비를 통해 미국 주요 기반 시설에 악성코드를 침투시켰던 전례를 고려하여, 데이터센터 및 전력 인버터를 통한 사이버 위협을 사전에 차단하겠다는 방침입니다.
https://www.reuters.com/world/trump-administration-ban-new-chinese-robots-inverters-protecting-us-ai-buildout-2026-07-28/
Forwarded from 카이에 de market
* Gavin Baker
- 하이퍼스케일러의 신용스프레드 우려에 대해 :
- 시장이 하이퍼스케일러의 신용 스프레드 확대에 과도하게 반응하고 있음
- 요약하면, GPU 컴퓨팅 임대 현물가격이 장기계약 가격보다 두 배 이상 높다는 사실은 하이퍼스케일러들이 현재 본래 벌 수 있는 수준보다 적게 벌고 있음을 의미하며, 이번 매도세에서 가장 핵심적으로 간과되고 있는 부분
- 또한 영업현금흐름의 가속이 AI 설비투자의 중요한 자금원이 될 수 있다는 점도 시장이 과소평가하고 있음
- 하이퍼스케일러의 영업현금흐름 증가율은 2026년 1분기 31%에서 2분기 50%로 가속될 것으로 모델링되며 이러한 가속세는 올해 남은 기간에도 이어질 가능성이 높음
- 2028년 하이퍼스케일러와 네오클라우드 업체들의 총 신규투자예상금액과 컨센서스상 영업현금흐름을 비교하면 $100B~$700B가 모자란다는 결론
- 나는 계약 가격이 재조정되고 성장세가 가속되면서 영업현금흐름 전망치가 크게 상향될 것으로 생각하며 따라서 자금공백이 사라질 것이라고 생각
- 설령 $100B~700B를 실제로 부채로 조달한다고 하더라도, 이는 컨센서스 EBITDA 기준으로 추가 레버리지 1배에도 미치지 않는 규모
- 공개 데이터에 따르면 최근 두 달 동안 OpenAI, Cursor/Grok, 그리고 여러 오픈소스 추론 클라우드의 사용량과 성장세가 크게 가속됨. 앤스로픽 역시 놀라울 정도로 빠르게 성장하고 있으며, 이미 잉여현금흐름을 창출하고 있을 가능성이 높음
- 또한 CDS 시장은 조작하기가 상대적으로 쉬움. 이는 글로벌 금융위기 당시에도 매우 두드러졌던 현상. 주식을 공매도한 다음 CDS를 매수해 신용 우려를 증폭시키는 방식. 따라서 나는 CDS 움직임에 지나치게 큰 정보가치나 신호를 부여하지 않음
https://x.com/i/status/2082166566280642676
- 하이퍼스케일러의 신용스프레드 우려에 대해 :
- 시장이 하이퍼스케일러의 신용 스프레드 확대에 과도하게 반응하고 있음
- 요약하면, GPU 컴퓨팅 임대 현물가격이 장기계약 가격보다 두 배 이상 높다는 사실은 하이퍼스케일러들이 현재 본래 벌 수 있는 수준보다 적게 벌고 있음을 의미하며, 이번 매도세에서 가장 핵심적으로 간과되고 있는 부분
- 또한 영업현금흐름의 가속이 AI 설비투자의 중요한 자금원이 될 수 있다는 점도 시장이 과소평가하고 있음
- 하이퍼스케일러의 영업현금흐름 증가율은 2026년 1분기 31%에서 2분기 50%로 가속될 것으로 모델링되며 이러한 가속세는 올해 남은 기간에도 이어질 가능성이 높음
- 2028년 하이퍼스케일러와 네오클라우드 업체들의 총 신규투자예상금액과 컨센서스상 영업현금흐름을 비교하면 $100B~$700B가 모자란다는 결론
- 나는 계약 가격이 재조정되고 성장세가 가속되면서 영업현금흐름 전망치가 크게 상향될 것으로 생각하며 따라서 자금공백이 사라질 것이라고 생각
- 설령 $100B~700B를 실제로 부채로 조달한다고 하더라도, 이는 컨센서스 EBITDA 기준으로 추가 레버리지 1배에도 미치지 않는 규모
- 공개 데이터에 따르면 최근 두 달 동안 OpenAI, Cursor/Grok, 그리고 여러 오픈소스 추론 클라우드의 사용량과 성장세가 크게 가속됨. 앤스로픽 역시 놀라울 정도로 빠르게 성장하고 있으며, 이미 잉여현금흐름을 창출하고 있을 가능성이 높음
- 또한 CDS 시장은 조작하기가 상대적으로 쉬움. 이는 글로벌 금융위기 당시에도 매우 두드러졌던 현상. 주식을 공매도한 다음 CDS를 매수해 신용 우려를 증폭시키는 방식. 따라서 나는 CDS 움직임에 지나치게 큰 정보가치나 신호를 부여하지 않음
https://x.com/i/status/2082166566280642676
X (formerly Twitter)
Gavin Baker (@GavinSBaker) on X
Market is overreacting to hyperscale credit spreads widening from my perspective. TL;DR Spot pricing for renting GPU compute materially above contracted rates implies hyperscalers are underearning while operating cash flow acceleration is an underestimated…
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Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
문샷 AI, Kimi K4 개발을 위해 엔비디아 블랙웰 GPU 추가 확보 추진
: Kimi K3 성공 이후 K3보다 큰 차세대 모델 Kimi K4 개발을 논의 중이며, 이를 위해 엔비디아 블랙웰 GPU 추가 확보 추진
: 관계자들에 따르면 Kimi K3는 블랙웰 포함 NVIDIA GPU에서 학습. 백악관 과학기술정책실(OSTP) 마이클 크라치오스는 태국 데이터센터를 K3의 학습 클러스터로 지목, 일부 학습은 중국 내에서도 진행된 것으로 알려짐
: 다만 중국의 데이터 반출 규제로 인해 대규모 사전학습 데이터를 해외 데이터센터로 이전하기 어려워 중국 내 학습이 병행됐다는 설명
: 알리바바 Qwen3.8-Max 역시 블랙웰 GPU에서 학습된 것으로 알려짐
: 중국 AI 기업들이 추론에서는 국산 AI 칩 도입을 확대하고 있지만, 프런티어급 AI 모델 학습에서는 여전히 NVIDIA GPU에 크게 의존하고 있음을 보여주는 사례
: 문샷은 K3 학습을 위해 최소 두 개 이상의 중국 클라우드 사업자가 보유한 블랙웰 GPU 자원을 조합해 사용했으며, GPU 간 및 데이터센터 간 통신을 최적화해 대규모 분산학습을 수행
: K3 추론은 미국의 수출 규제로 중국 판매가 허용된 H20 GPU를 중심으로 운영. 출시 직후 폭발적인 수요로 GPU 부족이 발생해 48시간 만에 신규 구독을 일시 중단
: 미국 상무부 산업안보국(BIS)은 문샷 등 중국 AI 기업들의 첨단 미국 AI 칩 접근 여부를 공식 조사 중이며, 중국 기업의 해외 데이터센터를 통한 원격 GPU 접근까지 규제를 확대하는 방안도 검토
https://t.iss.one/Samsung_Global_AI_SW
: Kimi K3 성공 이후 K3보다 큰 차세대 모델 Kimi K4 개발을 논의 중이며, 이를 위해 엔비디아 블랙웰 GPU 추가 확보 추진
: 관계자들에 따르면 Kimi K3는 블랙웰 포함 NVIDIA GPU에서 학습. 백악관 과학기술정책실(OSTP) 마이클 크라치오스는 태국 데이터센터를 K3의 학습 클러스터로 지목, 일부 학습은 중국 내에서도 진행된 것으로 알려짐
: 다만 중국의 데이터 반출 규제로 인해 대규모 사전학습 데이터를 해외 데이터센터로 이전하기 어려워 중국 내 학습이 병행됐다는 설명
: 알리바바 Qwen3.8-Max 역시 블랙웰 GPU에서 학습된 것으로 알려짐
: 중국 AI 기업들이 추론에서는 국산 AI 칩 도입을 확대하고 있지만, 프런티어급 AI 모델 학습에서는 여전히 NVIDIA GPU에 크게 의존하고 있음을 보여주는 사례
: 문샷은 K3 학습을 위해 최소 두 개 이상의 중국 클라우드 사업자가 보유한 블랙웰 GPU 자원을 조합해 사용했으며, GPU 간 및 데이터센터 간 통신을 최적화해 대규모 분산학습을 수행
: K3 추론은 미국의 수출 규제로 중국 판매가 허용된 H20 GPU를 중심으로 운영. 출시 직후 폭발적인 수요로 GPU 부족이 발생해 48시간 만에 신규 구독을 일시 중단
: 미국 상무부 산업안보국(BIS)은 문샷 등 중국 AI 기업들의 첨단 미국 AI 칩 접근 여부를 공식 조사 중이며, 중국 기업의 해외 데이터센터를 통한 원격 GPU 접근까지 규제를 확대하는 방안도 검토
https://t.iss.one/Samsung_Global_AI_SW
Forwarded from 현대차증권 인터넷/게임 최승호
메타, 블랙록과 20조 원 규모 AI 데이터센터 구축 합작사 설립
• 페이스북 운영사 메타가 세계 최대 자산운용사 블랙록과 함께 약 20조 원 규모의 인공지능(AI) 데이터센터를 구축하기 위해 합작법인을 설립한다.
• 합작법인에서 블랙록 펀드가 80%, 메타가 20%의 지분을 보유하며, 총 140억 달러의 비용을 지분 비율에 따라 부담한다.
• 메타는 완공된 데이터센터를 임차해 사용할 예정이며, 2028년부터 가동될 엘패소 데이터센터는 연산 용량 1GW를 갖출 것이다.
https://n.news.naver.com/article/055/0001376179?sid=104
• 페이스북 운영사 메타가 세계 최대 자산운용사 블랙록과 함께 약 20조 원 규모의 인공지능(AI) 데이터센터를 구축하기 위해 합작법인을 설립한다.
• 합작법인에서 블랙록 펀드가 80%, 메타가 20%의 지분을 보유하며, 총 140억 달러의 비용을 지분 비율에 따라 부담한다.
• 메타는 완공된 데이터센터를 임차해 사용할 예정이며, 2028년부터 가동될 엘패소 데이터센터는 연산 용량 1GW를 갖출 것이다.
https://n.news.naver.com/article/055/0001376179?sid=104
Naver
메타, '블랙록 80% 지분' 합작사 세워 20조 원 AI 데이터센터 구축
▲ 애틀랜타의 메타 데이터센터 페이스북 운영사 메타가 세계 최대 자산운용사 블랙록과 함께 140억 달러, 우리 돈 약 20조 원 규모의 인공지능(AI) 데이터센터를 구축합니다. 메타는 블랙록과 함께 합작법인을 설립해
Forwarded from AWAKE PRO - 실적발표 전용채널
📌 SK하이닉스(시가총액 : 1104.7조)
📁 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)
2026.07.29 07:43
매출액 : 793,187억(예상치 : 836,033억, -5.1%)
영업익 : 605,426억(예상치 : 637,309억, -5.0%)
순이익 : 939,226억(예상치 : 513,749억, +82.8%)
* 최근 실적
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2026.2Q : 793,187억/ 605,426억/ 939,226억
2026.1Q : 525,763억/ 376,103억/ 403,459억
2025.4Q : 328,267억/ 191,696억/ 152,460억
2025.3Q : 244,489억/ 113,834억/ 125,975억
2025.2Q : 222,320억/ 92,129억/ 69,962억
- 최근 5개분기 최대 영업익
- 최근 5개분기 최대 영업이익률(76.3%)
공시링크 : https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260729800013
회사정보 : https://finance.naver.com/item/main.naver?code=000660
📁 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)
2026.07.29 07:43
매출액 : 793,187억(예상치 : 836,033억, -5.1%)
영업익 : 605,426억(예상치 : 637,309억, -5.0%)
순이익 : 939,226억(예상치 : 513,749억, +82.8%)
* 최근 실적
(기간/ 매출/ 영업익/ 순익)
2026.2Q : 793,187억/ 605,426억/ 939,226억
2026.1Q : 525,763억/ 376,103억/ 403,459억
2025.4Q : 328,267억/ 191,696억/ 152,460억
2025.3Q : 244,489억/ 113,834억/ 125,975억
2025.2Q : 222,320억/ 92,129억/ 69,962억
- 최근 5개분기 최대 영업익
- 최근 5개분기 최대 영업이익률(76.3%)
공시링크 : https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260729800013
회사정보 : https://finance.naver.com/item/main.naver?code=000660
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Forwarded from 루팡
SK 하이닉스 26년 2분기 실적 IR
반도체 시장 전망 및 출하량 계획
시장 전망
DRAM 수요(B/G): 2026년 연간 20% 중반 성장이 예상됩니다. 제한된 공급 여건 속에서도 견조한 수요 증가세가 이어지고 있으며, 공급 제약이 완화될 경우 잠재 수요 충족으로 성장 폭이 더욱 확대될 것으로 전망됩니다.
NAND 수요(B/G): 2026년 연간 10% 후반 성장이 예상됩니다.
AI / 서버 응용처: AI 기술이 에이전트 형태로 발전하고 다양한 서비스로 확산되면서 메모리 수요 범위가 넓어지고 있습니다. AI 서버 고도화로 HBM부터 서버 DRAM, eSSD까지 메모리 전 영역의 구조적 수요가 늘어나고 있습니다. 빅테크 고객들은 AI 서비스 성장과 컴퓨팅 용량 부족에 맞춰 인프라 투자와 메모리 구매를 확대하고 있습니다.
PC / 스마트폰 응용처: 메모리 물량 확보 어려움으로 인해 일시적인 판매 조정 국면에 있으나, 향후 공급 부족 완화 및 AI 서비스 확산에 따라 성장 동력이 회복될 것으로 기대됩니다.
장기공급계약(LTA) 및 출하량 계획
LTA 현황: 핵심 고객을 포함해 10여 개 고객과 협상을 완료했으며, 주요 고객들과 추가 논의를 진행 중입니다. 고객/제품 특성에 맞춘 가격 구조 설계로 가격 변동성에 대응하고 있으며, 예치금 등 재무적 장치를 활용해 중장기 수요 계획의 신뢰성을 확보했습니다.
DRAM 3분기 출하량: 전분기 대비 약 10% 증가(B/G)를 목표로 하며, 서버향 제품 위주로 적극 대응할 계획입니다.
NAND 3분기 출하량: 솔리다임 합산 기준 전분기 대비 한 자릿수% 초반 증가(B/G)를 예상하며, 321단 기반 제품과 SSD 판매를 확대할 예정입니다.
제품 및 기술 전략 (Product & Tech Strategy)
HBM 전략
HBM4: 고객 요구 동작 속도, 업계 최고 수준의 전력 효율, 원가 경쟁력을 확보하였으며, 2026년 2분기부터 양산 출하를 시작해 하반기에 본격적으로 생산을 확대합니다.
HBM4E: 1cnm 공정을 적용하여 2026년 상반기 중 주요 고객사향 샘플 공급을 완료했습니다.
성능, 안정성, 원가 경쟁력을 두루 갖춘 종합 경쟁력으로 HBM 시장 리더십을 지속해 나갈 방침입니다.
DRAM 전략
1cnm 공정 기반의 SOCAMM2 제품 공급을 본격화하고 있습니다.
고객사의 개발 일정에 맞춘 제품 라인업 최적화 및 고객 기반 확대를 위한 샘플 공급을 준비하고 있습니다.
NAND 전략
선단 공정 전환을 가속화하고 고용량·고성능 제품 중심으로 포트폴리오를 강화할 예정입니다.
321단 제품: 지난 분기 NAND 전체 생산량 중 최대 비중에 도달했으며, 2026년 말까지 국내 생산능력(Capa)의 50% 수준까지 비중을 확대할 계획입니다.
투자 및 자본 배분 전략 (Financial Strategy)
CapEx (시설투자) 계획
2026년 전체 투자 규모는 40조 원 후반 수준으로 예상됩니다.
M15X 양산 일정을 당기고(Pull-in), 2027년 초 용인 1기 팹의 생산능력을 조기에 확보하기 위해 가동 준비를 진행 중입니다.
중장기적으로는 고객 수요와 투자 효율성을 종합 고려해 P&T7, M17, 용인 이후 신규 반도체 클러스터 조성 등 투자 계획을 단계적으로 추진합니다.
ADR 상장 및 주주환원 정책
2026년 7월 10일 미국 나스닥 시장에 ADR을 상장하였으며, 이는 해외 기업 역대 최대 규모의 미국 IPO입니다.
향후 투자 소요 확대가 예상되나, 강화된 재무 여력을 바탕으로 미래 성장 투자, 재무 건전성 목표 달성, 주주환원 확대를 병행 추진할 계획입니다.
주주환원의 규모와 연속성을 높일 수 있는 방향으로 추가적인 주주환원 실행 방안을 검토하고 있습니다.
반도체 시장 전망 및 출하량 계획
시장 전망
DRAM 수요(B/G): 2026년 연간 20% 중반 성장이 예상됩니다. 제한된 공급 여건 속에서도 견조한 수요 증가세가 이어지고 있으며, 공급 제약이 완화될 경우 잠재 수요 충족으로 성장 폭이 더욱 확대될 것으로 전망됩니다.
NAND 수요(B/G): 2026년 연간 10% 후반 성장이 예상됩니다.
AI / 서버 응용처: AI 기술이 에이전트 형태로 발전하고 다양한 서비스로 확산되면서 메모리 수요 범위가 넓어지고 있습니다. AI 서버 고도화로 HBM부터 서버 DRAM, eSSD까지 메모리 전 영역의 구조적 수요가 늘어나고 있습니다. 빅테크 고객들은 AI 서비스 성장과 컴퓨팅 용량 부족에 맞춰 인프라 투자와 메모리 구매를 확대하고 있습니다.
PC / 스마트폰 응용처: 메모리 물량 확보 어려움으로 인해 일시적인 판매 조정 국면에 있으나, 향후 공급 부족 완화 및 AI 서비스 확산에 따라 성장 동력이 회복될 것으로 기대됩니다.
장기공급계약(LTA) 및 출하량 계획
LTA 현황: 핵심 고객을 포함해 10여 개 고객과 협상을 완료했으며, 주요 고객들과 추가 논의를 진행 중입니다. 고객/제품 특성에 맞춘 가격 구조 설계로 가격 변동성에 대응하고 있으며, 예치금 등 재무적 장치를 활용해 중장기 수요 계획의 신뢰성을 확보했습니다.
DRAM 3분기 출하량: 전분기 대비 약 10% 증가(B/G)를 목표로 하며, 서버향 제품 위주로 적극 대응할 계획입니다.
NAND 3분기 출하량: 솔리다임 합산 기준 전분기 대비 한 자릿수% 초반 증가(B/G)를 예상하며, 321단 기반 제품과 SSD 판매를 확대할 예정입니다.
제품 및 기술 전략 (Product & Tech Strategy)
HBM 전략
HBM4: 고객 요구 동작 속도, 업계 최고 수준의 전력 효율, 원가 경쟁력을 확보하였으며, 2026년 2분기부터 양산 출하를 시작해 하반기에 본격적으로 생산을 확대합니다.
HBM4E: 1cnm 공정을 적용하여 2026년 상반기 중 주요 고객사향 샘플 공급을 완료했습니다.
성능, 안정성, 원가 경쟁력을 두루 갖춘 종합 경쟁력으로 HBM 시장 리더십을 지속해 나갈 방침입니다.
DRAM 전략
1cnm 공정 기반의 SOCAMM2 제품 공급을 본격화하고 있습니다.
고객사의 개발 일정에 맞춘 제품 라인업 최적화 및 고객 기반 확대를 위한 샘플 공급을 준비하고 있습니다.
NAND 전략
선단 공정 전환을 가속화하고 고용량·고성능 제품 중심으로 포트폴리오를 강화할 예정입니다.
321단 제품: 지난 분기 NAND 전체 생산량 중 최대 비중에 도달했으며, 2026년 말까지 국내 생산능력(Capa)의 50% 수준까지 비중을 확대할 계획입니다.
투자 및 자본 배분 전략 (Financial Strategy)
CapEx (시설투자) 계획
2026년 전체 투자 규모는 40조 원 후반 수준으로 예상됩니다.
M15X 양산 일정을 당기고(Pull-in), 2027년 초 용인 1기 팹의 생산능력을 조기에 확보하기 위해 가동 준비를 진행 중입니다.
중장기적으로는 고객 수요와 투자 효율성을 종합 고려해 P&T7, M17, 용인 이후 신규 반도체 클러스터 조성 등 투자 계획을 단계적으로 추진합니다.
ADR 상장 및 주주환원 정책
2026년 7월 10일 미국 나스닥 시장에 ADR을 상장하였으며, 이는 해외 기업 역대 최대 규모의 미국 IPO입니다.
향후 투자 소요 확대가 예상되나, 강화된 재무 여력을 바탕으로 미래 성장 투자, 재무 건전성 목표 달성, 주주환원 확대를 병행 추진할 계획입니다.
주주환원의 규모와 연속성을 높일 수 있는 방향으로 추가적인 주주환원 실행 방안을 검토하고 있습니다.
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Forwarded from 루팡
메리츠 증권 SK하이닉스의 2Q26 영업이익을 60.1조원으로 예상 (+59.9% QoQ, OPM 76%) (7월 27일)
2분기 실제 영업이익 60.54조 원
영업이익 딱 메리츠증권 예상치 정도 나왔고 2분기 하회한다고 이미 돌았고, 7월에 이런저런 이유로 많이 떨궜는데 이제 확인했으니 반등 좀 해주길!
컨콜에서 말 좀 잘해주세요ㅠ 주주환원도 애매하게 검토만 하지 말고 확실하게 구체적인 방향을 제시해주길 바랍니다!
2분기 실제 영업이익 60.54조 원
영업이익 딱 메리츠증권 예상치 정도 나왔고 2분기 하회한다고 이미 돌았고, 7월에 이런저런 이유로 많이 떨궜는데 이제 확인했으니 반등 좀 해주길!
컨콜에서 말 좀 잘해주세요ㅠ 주주환원도 애매하게 검토만 하지 말고 확실하게 구체적인 방향을 제시해주길 바랍니다!
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Forwarded from KK Kontemporaries
씨티: 바이사이드 (투자자 측)의 최근 목표치(Bogey)가 영업이익 기준 60조~62조 원 수준까지 낮아졌던 점을 감안하면, 이는 목표치의 하단이나 기대치에 크게 벗어나지 않습니다
HBM 믹스 악화 및 DRAM ASP(평균판매단가) 하락(마이크로소프트와의 장기공급계약(LTA) 건 때문)으로 인해 2분기 영업이익이 하향 조정될 것이라는 프리뷰 보고서가 이미 제법 나와 있습니다
—
미국애들이 한국식의 실발 이벤트를 미국식으로 해석하니 놀란듯
HBM 믹스 악화 및 DRAM ASP(평균판매단가) 하락(마이크로소프트와의 장기공급계약(LTA) 건 때문)으로 인해 2분기 영업이익이 하향 조정될 것이라는 프리뷰 보고서가 이미 제법 나와 있습니다
—
미국애들이 한국식의 실발 이벤트를 미국식으로 해석하니 놀란듯
Forwarded from 심심
7월 29일 코멘트
DS투자증권 투자전략 양형모
어제 장중 7%가 넘는 급락 속에서 저점 반등 가능성이 높은 구간에 진입했다는 판단을 전해드렸습니다. 밤사이 이란이 중동 미군 기지를 향해 탄도미사일을 발사했고, 후티의 사우디 아브카이크 석유시설 타격까지 겹치며 유가는 다시 들썩이고 있습니다. 표면만 보면 공포를 이어갈 재료입니다. 그러나 밤사이 나온 뉴스들을 구조로 읽으면 오히려 어제 판단의 근거가 더 두터워졌습니다. 제가 파악하고 있는 본질은 다음과 같습니다.
첫째, 이란의 미사일 발사는 새로운 리스크가 아닙니다. 중부사령부 발표 기준 혁명수비대가 발사한 탄도미사일은 전량 요격되었고, 미국은 13일 연속 공습 후 지난 24일부터 공격을 중단한 채 협상을 진행하던 중이었습니다. 싸우면서 협상하는 국지전의 지속은 저희 하반기 전망의 기본 전제였고, 유가의 간헐적 스파이크는 그 전제의 일부입니다. 시장이 이 전쟁에 매번 크게 반응해 온 진짜 이유는 확전 가능성이 아니라, 이 전쟁이 왜, 언제까지 계속되는지를 특정할 수 없었기 때문입니다.
둘째, 바로 그 특정할 수 없던 부분이 드러나기 시작했습니다. 트럼프 대통령은 지난 24일 중국과 러시아를 직접 거명하며 이란에 무기를 제공하면 매우 나쁠 것이라고 공개 경고했고, 시진핑 주석이 베이징 회동에서 중국 기업을 포함해 이란에 무기를 주지도 팔지도 않겠다고 약속했다는 사실까지 공개했습니다. 저희가 하반기 전망에서 제재 문서로 추적해 드린 경로, 즉 미사일 연료 원료와 조달망, 정찰위성으로 이어지는 중국의 이란 지렛대가 이제 대통령의 입을 통해 국가 대 국가의 의제로 격상된 것입니다. 인과 귀속이 어렵도록 설계된 수단은 귀속이 공표되는 순간 효용이 급감합니다. 추가 지원에는 이제 명백한 책임과 명시된 대가가 따라붙기 때문입니다. 드러난 리스크는 관리되는 리스크입니다. 중국이 이란을 조정해 온 구도가 수면 위로 올라온 이상, 이 전쟁을 크게 두려워할 국면은 지났다고 판단합니다.
셋째, 반격은 이미 시작되었습니다. 어제 미국이 반격할 차례라고 말씀드렸는데, 그 첫 수가 밤사이 나왔습니다. 28일 FCC는 중국산 신형 휴머노이드·4족 로봇과 계통 연결형 인버터의 수입을 금지하는 조치를 발표했습니다. 명분이 주목할 만합니다. 미국 AI 구축을 교란·데이터 탈취·사이버 공격 위협으로부터 보호하고 핵심 산업을 리쇼어링하겠다는 것입니다. 어제 시장을 흔든 중국 노광장비 이슈에 대한 화답이 하루 만에 나온 셈이며, 행정부가 AI 인프라 투자를 접는 것이 아니라 지키는 쪽에 섰다는 선언이기도 합니다. 글로벌 휴머노이드 점유율 5분의 1의 유니트리를 정조준했고, 비중국 공급자에 대한 면제가 예고된 만큼 전력변환·전력기기 밸류체인에서 중국을 대체할 동맹국 공급망, 국내 변압기·개폐기·인버터 계열에는 오히려 기회 요인입니다. 중국발 지정학 리스크가 만들어 온 하방 에너지의 일부는 이 지점부터 소멸 수순에 들어가고, 시차를 두고 증시에 반영될 것입니다.
수급 관점에서도 국면이 바뀌었습니다. 쇠(衰)와 사(死)의 비중이 90%를 넘고 BM 낙폭이 모델 기준 2010년 이래 최대치에 육박한 자리에서, 숏포지션이 추가로 가져갈 기대수익은 얇아진 반면 감내해야 할 반대 방향의 꼬리, 즉 요격 성공과 협상 재개, 미국의 반격 조치, 그리고 견조한 실적은 두꺼워졌습니다. 지금은 숏포지션의 가성비가 떨어지는 구간이며, 단기 되돌림이 가능한 구간입니다.
이제 시장의 눈은 지정학에서 실적으로 이동합니다. 오늘 밤 마이크로소프트와 메타, 내일 밤 아마존 실적이 대기하고 있습니다. 2026년 캐펙스는 이미 약정되어 집행 중입니다. 숫자는 견조할 수밖에 없는 구조입니다. 한 방향으로 기울어진 포지션 위에 견조한 숫자가 얹히면 숏 청산이 촉발됩니다. 지금 관리해야 할 것은 다운사이드가 아니라 업사이드 리스크입니다.
물론 전쟁은 끝나지 않았고 유가의 변동성도 남아 있습니다. 종목 레벨의 대응은 여전히 새로운 돌파 확인 이후여야 합니다. 그러나 특정할 수 없던 리스크가 이름을 갖기 시작했고, 미국은 반격의 첫 수를 두었으며, 이제 가격을 정하는 것은 공포가 아니라 실적입니다. 어제의 판단을 유지합니다. 마지막 고통의 구간을 지나는 지금, 경계해야 할 것은 두려움이 아니라 놓침입니다.
참고로 12개월 선행 BPS가 4,500입니다. EPS는 1,100입니다. 현재 ROE는 20%를 상회합니다. 3~4년내 BPS가 2,000 수준만 붙는다면 현재 지수는 PBR 1.0배 미만 구간입니다. 금융위기가 아니라면 강력한 반등 구간에 들어섰다는 판단입니다.
DS투자증권 투자전략 양형모
어제 장중 7%가 넘는 급락 속에서 저점 반등 가능성이 높은 구간에 진입했다는 판단을 전해드렸습니다. 밤사이 이란이 중동 미군 기지를 향해 탄도미사일을 발사했고, 후티의 사우디 아브카이크 석유시설 타격까지 겹치며 유가는 다시 들썩이고 있습니다. 표면만 보면 공포를 이어갈 재료입니다. 그러나 밤사이 나온 뉴스들을 구조로 읽으면 오히려 어제 판단의 근거가 더 두터워졌습니다. 제가 파악하고 있는 본질은 다음과 같습니다.
첫째, 이란의 미사일 발사는 새로운 리스크가 아닙니다. 중부사령부 발표 기준 혁명수비대가 발사한 탄도미사일은 전량 요격되었고, 미국은 13일 연속 공습 후 지난 24일부터 공격을 중단한 채 협상을 진행하던 중이었습니다. 싸우면서 협상하는 국지전의 지속은 저희 하반기 전망의 기본 전제였고, 유가의 간헐적 스파이크는 그 전제의 일부입니다. 시장이 이 전쟁에 매번 크게 반응해 온 진짜 이유는 확전 가능성이 아니라, 이 전쟁이 왜, 언제까지 계속되는지를 특정할 수 없었기 때문입니다.
둘째, 바로 그 특정할 수 없던 부분이 드러나기 시작했습니다. 트럼프 대통령은 지난 24일 중국과 러시아를 직접 거명하며 이란에 무기를 제공하면 매우 나쁠 것이라고 공개 경고했고, 시진핑 주석이 베이징 회동에서 중국 기업을 포함해 이란에 무기를 주지도 팔지도 않겠다고 약속했다는 사실까지 공개했습니다. 저희가 하반기 전망에서 제재 문서로 추적해 드린 경로, 즉 미사일 연료 원료와 조달망, 정찰위성으로 이어지는 중국의 이란 지렛대가 이제 대통령의 입을 통해 국가 대 국가의 의제로 격상된 것입니다. 인과 귀속이 어렵도록 설계된 수단은 귀속이 공표되는 순간 효용이 급감합니다. 추가 지원에는 이제 명백한 책임과 명시된 대가가 따라붙기 때문입니다. 드러난 리스크는 관리되는 리스크입니다. 중국이 이란을 조정해 온 구도가 수면 위로 올라온 이상, 이 전쟁을 크게 두려워할 국면은 지났다고 판단합니다.
셋째, 반격은 이미 시작되었습니다. 어제 미국이 반격할 차례라고 말씀드렸는데, 그 첫 수가 밤사이 나왔습니다. 28일 FCC는 중국산 신형 휴머노이드·4족 로봇과 계통 연결형 인버터의 수입을 금지하는 조치를 발표했습니다. 명분이 주목할 만합니다. 미국 AI 구축을 교란·데이터 탈취·사이버 공격 위협으로부터 보호하고 핵심 산업을 리쇼어링하겠다는 것입니다. 어제 시장을 흔든 중국 노광장비 이슈에 대한 화답이 하루 만에 나온 셈이며, 행정부가 AI 인프라 투자를 접는 것이 아니라 지키는 쪽에 섰다는 선언이기도 합니다. 글로벌 휴머노이드 점유율 5분의 1의 유니트리를 정조준했고, 비중국 공급자에 대한 면제가 예고된 만큼 전력변환·전력기기 밸류체인에서 중국을 대체할 동맹국 공급망, 국내 변압기·개폐기·인버터 계열에는 오히려 기회 요인입니다. 중국발 지정학 리스크가 만들어 온 하방 에너지의 일부는 이 지점부터 소멸 수순에 들어가고, 시차를 두고 증시에 반영될 것입니다.
수급 관점에서도 국면이 바뀌었습니다. 쇠(衰)와 사(死)의 비중이 90%를 넘고 BM 낙폭이 모델 기준 2010년 이래 최대치에 육박한 자리에서, 숏포지션이 추가로 가져갈 기대수익은 얇아진 반면 감내해야 할 반대 방향의 꼬리, 즉 요격 성공과 협상 재개, 미국의 반격 조치, 그리고 견조한 실적은 두꺼워졌습니다. 지금은 숏포지션의 가성비가 떨어지는 구간이며, 단기 되돌림이 가능한 구간입니다.
이제 시장의 눈은 지정학에서 실적으로 이동합니다. 오늘 밤 마이크로소프트와 메타, 내일 밤 아마존 실적이 대기하고 있습니다. 2026년 캐펙스는 이미 약정되어 집행 중입니다. 숫자는 견조할 수밖에 없는 구조입니다. 한 방향으로 기울어진 포지션 위에 견조한 숫자가 얹히면 숏 청산이 촉발됩니다. 지금 관리해야 할 것은 다운사이드가 아니라 업사이드 리스크입니다.
물론 전쟁은 끝나지 않았고 유가의 변동성도 남아 있습니다. 종목 레벨의 대응은 여전히 새로운 돌파 확인 이후여야 합니다. 그러나 특정할 수 없던 리스크가 이름을 갖기 시작했고, 미국은 반격의 첫 수를 두었으며, 이제 가격을 정하는 것은 공포가 아니라 실적입니다. 어제의 판단을 유지합니다. 마지막 고통의 구간을 지나는 지금, 경계해야 할 것은 두려움이 아니라 놓침입니다.
참고로 12개월 선행 BPS가 4,500입니다. EPS는 1,100입니다. 현재 ROE는 20%를 상회합니다. 3~4년내 BPS가 2,000 수준만 붙는다면 현재 지수는 PBR 1.0배 미만 구간입니다. 금융위기가 아니라면 강력한 반등 구간에 들어섰다는 판단입니다.
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Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
메리츠 김선우 애널리스트님의 예측대로 60조원 정도가 나왔네요.
하이닉스는 HBM비중이 타사보다 높아 범용디램의 가격상승을 바로바로 따라가지 못하고 과거 가격에 묶여있는 물량이 상대적으로 많은점등이 영익 컨센하회의 원인이 된게 아닌가 싶습니다.
하이닉스는 HBM비중이 타사보다 높아 범용디램의 가격상승을 바로바로 따라가지 못하고 과거 가격에 묶여있는 물량이 상대적으로 많은점등이 영익 컨센하회의 원인이 된게 아닌가 싶습니다.
Forwarded from DS 양형모의 투자전략
숏스퀴즈 참고
1. SK하이닉스 : 186만원(23~24일에 숏이 많아 170만원 근처만 가도 걷어낼 수 있음)
2. 삼성전자 : 26만원(19일, 23일 숏이 많아 역시 25만원 근처만 가도 걷어낼 수 있음)
3. 삼성전기 : 133만원(14일, 15일 숏이 많네요. 120만원 근처만 가도 걷어낼 수 있음)
참고바랍니다.
1. SK하이닉스 : 186만원(23~24일에 숏이 많아 170만원 근처만 가도 걷어낼 수 있음)
2. 삼성전자 : 26만원(19일, 23일 숏이 많아 역시 25만원 근처만 가도 걷어낼 수 있음)
3. 삼성전기 : 133만원(14일, 15일 숏이 많네요. 120만원 근처만 가도 걷어낼 수 있음)
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Forwarded from Ryu일무이
Q1. 미국 빅테크사들 우려가 있는데 실제 고객들과 협의 내용 봤을 때 인프라 투자를 어떻게 전망하는지? 전망 하에 HBM이 DRAM과 NAND 전반에 미치는 수요?
A1. 우려 알고 있음. 축소 과정이라기 보다는 대규모 인프라 활용도를 높이고 수익화를 본격화하는 과정으로 보고 있음. 검색, 광고, 클라우드 등 본업과 직결되므로 견조하게 유지될 가능성 높음. 고효율 모델 역시 감소로 이어지지 않음. 동일 인프라 내에서 더 많은 사용자가 더 많은 서비스를 이용할 수 있어 접근성과 활용 범위가 넓어짐. 주요 CSP 관련 투자는 중장기적으로 지속, 메모리 수요 역시. 물리적 제약으로 개별 프로젝트 투자 시점에는 변동이 있지만 CSP간 AI 경쟁 등으로 내년 이후에도 견조하게 이어질 것. HBM은 물론 고성능 고용량 NAND와 DRAM도 전반적으로 확대될 것.
A1. 우려 알고 있음. 축소 과정이라기 보다는 대규모 인프라 활용도를 높이고 수익화를 본격화하는 과정으로 보고 있음. 검색, 광고, 클라우드 등 본업과 직결되므로 견조하게 유지될 가능성 높음. 고효율 모델 역시 감소로 이어지지 않음. 동일 인프라 내에서 더 많은 사용자가 더 많은 서비스를 이용할 수 있어 접근성과 활용 범위가 넓어짐. 주요 CSP 관련 투자는 중장기적으로 지속, 메모리 수요 역시. 물리적 제약으로 개별 프로젝트 투자 시점에는 변동이 있지만 CSP간 AI 경쟁 등으로 내년 이후에도 견조하게 이어질 것. HBM은 물론 고성능 고용량 NAND와 DRAM도 전반적으로 확대될 것.