WCP 투자 아이디어 총정리
https://battery-lover.notion.site/23-7-1-WCP-9481a0fd90e648bfb67e2fcb2fa51eff?pvs=4

북미 분리막 수급 현황, 신규 고객 진입 상황, WCP만의 해자, 밸류에이션 등 알고 있는 모든 내용을 정리했다. 말머리에도 적혀 있듯이, 글이 매우 길지만 천천히 이해하면서 읽어보길 바란다.

따라서 요약은 없다. 하지만 다음 순서대로 내용을 이해해 보면 좋을 것이다.
1. 북미 분리막 현황, 증설의 당위성
2. 증설 규모
3. 신규 고객사 확보 현황
4. WCP 기업 설명
5. 리스크 및 FAQ
6. 밸류에이션
7. 결론

Disclaimer.
본 글은 오직 작성자 본인만의 투자 판단을 위해 작성했습니다. 또한 글 내용에 보유자의 편향이 반영되었음을 감안하시기 바랍니다.

[반도체] 후공정 CAPEX 의 시대 by 벤저민

https://naver.me/xqokXKjJ

SK하이닉스도 HBM 증설을 추진 중에 있어 삼성과 SK하이닉스의 경쟁은 내년 더 불꽃 튈 것으로 예상된다. SK하이닉스 역시 약 1조원을 들여 이천공장 HBM 생산능력을 확대하는 방안을 추진하고 있다. 1조원은 최소 투자고, 내년 삼성·하이닉스 양사 모두 투자 규모를 확대할 것이란 관측도 업계서 나온다.

반도체 업계 관계자는 “구글, 애플, 마이크로소프트(MS) 등 빅테크 기업이 AI 서비스 확대를 예고해 저전력 고사양 메모리 반도체인 HBM 수요도 지속적으로 늘어날 수 밖에 없다”며 “미래 수요를 충족하려면 향후 삼성전자, SK하이닉스 모두 지금보다 10배 이상 캐파를 늘려야 할 것”이라고 말했다.

https://www.semianalysis.com/p/ai-capacity-constraints-cowos-and?utm_campaign=post&utm_medium=web

CoWoS와 HBM은 이미 대부분의 AI 대면 기술이기 때문에 이미 1분기에 모든 여유가 흡수되었다. GPU 수요가 폭발적으로 증가하면서 공급망의 부품으로, 이는 GPU 공급을 막아내고 있다.

"최근 이틀 동안 저는 특히 CoWoS에서 백엔드 용량을 크게 늘려달라는 고객의 전화를 받았습니다. 우리는 여전히 그것을 평가하고 있습니다."- TSMC 대표

TSMC는 더 많은 포장 수요를 준비해 왔지만, 아마도 이런 발생 AI 수요의 물결이 이렇게 빨리 올 것이라고 예상하지 못했을 것이다. 지난 6월 TSMC는 주난에 어드밴스드 백엔드 팹 6을 오픈했다고 발표했다. 이 팹은 면적이 14.3㏊로 연간 100만웨이퍼가 될 수 있는 충분한 클린룸 공간이 될 것이다. 이는 CoWoS뿐만 아니라 SoIC, InFO 기술도 포함한다. 흥미롭게도 이 팹은 다른 TSMC의 포장 팹을 합친 것보다 더 큽니다. 이것이 단지 클린룸 공간이고 실제로 많은 용량을 제공하기 위해 완전히 도구화되지는 않았지만, TSMC는 자사의 고급 포장 솔루션에 대한 더 많은 수요를 기대하며 준비하고 있는 것이 분명합니다.
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HBM 은 하이닉스를 선두로
삼전,마이크론이 맹추격

2.5D 패키징은 TSMC 를 선두로
삼성 / Amkor 연합의 도전
그리고 인텔 파운드리

큰 형님들이 후공정 시장에
직접 뛰어들면서 판을 키우고 있습니다

그 만큼 중요하고
돈이 된다는 얘기겠죠

출처 :

조기주식회 텔레그램(t.iss.one/EarlyStock1)

2023년 7월 7일 기업 보고서 모음

https://t.iss.one/Brain_And_Body_Research

삼성전자 2분기 실적

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230707800031

# 전일 모건스탠리에서 발간한 반도체관련 레포트 중 HBM 성장성에 대한 부분입니다.

# 행후 4년간 연평균 HBM 사용량이 89%로 성장해서 시장규모가 10배 성장하네요.

2023.07.07 10:56:22
기업명: HD현대중공업(시가총액: 11조 9,755억)
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결

계약상대: 유럽 소재 선사
세부내용: VLGC 3척
매출대비: 4.6%
계약금: 4162억 원
계약시작: 2023-07-06
계약종료: 2026-12-31
계약기간: 3.5년
기간감안 매출비중: 1.3%

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230707800096
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=329180

#어느정도오차 형님

모간이의 HBM 추정 관련 이야기

https://blog.naver.com/somewhaterror/223149622846

■ 메디톡스

시총 : 8823억
(자사주 9.5% 고려시 7984억)

휴젤 : PER 25~30배
대웅제약 : 25배 (분해하면 기존 제약사업부 15배, 보톡스사업부 한 30배)
메디톡스 : 16배

1. 소송 이슈들 끝나가는 구간
  1) 대웅 국내 : 2023년 2월 판결
이기면 좋고, 져도 잃을게 없음.
  2)휴젤 미국 ITC 2023년 11월 예비판결.
대웅과 동일한 내용이라 승소 가능성 높고, 대웅보다 더 쎄게 이길 가능성 있음 (메디톡스 변호인이 퀸 엠마뉴엘이고, 대웅과 한판 떠 봤으니까 균주가 영업비밀에 해당하는지에 대한 근거를 추가 보완한다면)
  3) 식약처 처분에 대한 판결은 내년중
-> 승소 가능성 높다 보고, 일부 제품 패소해도 신제품 뉴럭스가 내년초 승인나면 충분히 대체 가능. 뉴럭스는 진행중인 소송이나 처분과 전혀 관련 없음.

2. 실적 관련
   1) 3분기 실적 순수 매출 yoy +56% 증가로 회복세.
   2) 내년 초 신제품 뉴럭스 판매허가 기대.
기존 톡신은 1공장에서만 생산하느라 캐파 딸렸는데, 뉴럭스는 3공장 생산 예정, 시판되기 시작하면 캐파 제약 뚜껑 열림. 3공장 캐파는 1공장의 10배 규모
  3) 필러 올해 유럽 CE 획득해서 수출 증가세
  4) 대웅으로부터 로열티 수입 증가(올해 100억초반)
  5) 내년 초 이노톡스 미국 FDA 임상 승인 신청
-> 2024년말 승인 예상, 2025년 미국 시판 되면 실적 퀀텀 점프 가능.
참고로 대웅 나보타는 2019년에 미국 승인 받았으나, 직후 ITC 소송으로 판매중단되었다가, 2021년 6월 합의 후 본격 판매 1년만에 수출 1천억, OP 500억 (추정) 달성.
  6) 현재 OPM 27% 로 낮지만, 가동률이 좀 더 올라오면 사업아이템이 유사한 휴젤처럼 이익률은 40% 정도로 올라갈듯.

결론) 톡신 회사들 멀티플 25~30배인데 동사 멀티플 16배로 저평가. 미국 기대감 붙으면서 멀티플 올라주고, 뉴럭스 시판으로 실적도 슬슬 올라주다가
미국 승인나면 퀀텀점프!

적당한 가격에 사서 2025년까지 존버.
얼마 안남았다, 벌써 2023년.