전자 메일 보내기 월간 ETF 2월호, 인플레이션을 이기는 배당 성장 ETF_ETF_20220120_NH_762281-2.pdf

칩스앤미디어 4분기 실적

https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20220127900273

📮[메리츠증권 자동차 김준성]

안녕하세요 메리츠증권 김준성입니다.

나무랄데 없는 실적을 기록한 Tesla의 주가가 -11.6% 하락했습니다.

이는 '컨센서스 상회 실적'과 'Comfortably +50%라는 Elon의 판매량 가이던스'보다 실적 컨퍼런스 콜 중 4차례나 언급된 'Supply Chain Management (SCM)'에 대한 시장의 우려가 훨씬 더 크다는 점에 근거합니다.

실제로 Tesla는 SCM 문제로 인해 1) 현재 Full CAPA 가동이 되지 않고 있다, 2) 예정된 2022년 신차 출시를 모두 연기하고 기존 차량 판매에 집중하겠다고 언급했으며, 재고가 4일까지 줄었습니다. 딜러가 없는 Tesla의 적정 재고 (공장 가동이 Full CAPA로 돌아가는 동시에 장기 대기로 인해 계약을 취소하는 고객이 없는 수준, 기존 자동차 업계는 30일)가 어느 수준인지 알 수 없지만, 시장은 극단적으로 낮은 재고로 인해 적절한 수요 대응이 어렵지 않냐는 판단을 내린 모습입니다.

SCM 이슈는 Tesla의 과거 성과, 현재 경쟁력, 미래 비전과 무관한 일시적인 대외 영업 환경 변화에서 야기되었습니다. 어떤 기업에게도 장기적으로는 결국 지나갈 문제이며 본질은 영업 펀더멘탈이라고 판단합니다.

다만, 시장의 단기 방향에 대한 메시지는 분명합니다. Tesla가 -11.6% 하락한 전일 미국 증시에서 Rivian (-11%), Lucid (-14%), Nio (-7%), Nvidia (-4%), Intel (-7%) 등 SCM 연동 가능성이 있는 HW 업체들의 동반 하락이 두드러졌습니다. 반면 Netflix (+8%), MS (+2%), Amazon (+1%), Meta (+0%), Salesforce (+1%) 등 SCM에서 자유로운 SW 기업들의 주가는 선전했습니다.

국내 증시에서도 단기적으로는 유사한 흐름이 전개될 가능성이 높다고 판단합니다. 한국 자동차 업종 또한 SCM 영향으로 부진한 4Q21 실적을 기록했으며, 이에 대한 우려가 이어질 것으로 전망합니다. 본질적인 주가 회복을 위해서는 SCM 이슈의 완화가 선결 조건이며, 이후 근본적인 성장 경쟁력 입증이 따라와야 할 것입니다.

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

KB 김동원

IT
[아이폰 13의 힘]

애플: 1분기 실적 예상 상회, 시간외 주가 급등세

아이폰13의 힘: 애플, 2015년 이후 6년 만에 중국 점유율 1위

Top picks: 삼성전자, SK하이닉스, LG이노텍


2022년 상, 하반기 (4월: 5G 아이폰SE, 9월: 아이폰14) 아이폰 신모델을 출시할 애플은 2022년 아이폰14와 2023년 아이폰15에 2015년 (아이폰6S) 이후 7년 만에 카메라 스펙의 큰 변화를 줄 전망이다.

이는 ① 2022년 9월 출시될 아이폰14의 경우 카메라 화소가 기존 12백만 화소에서 48백만 화소로 +4배 개선되고, ② 2023년 9월 출시 예정인 아이폰15는 폴디드 줌 (광학줌으로 멀티 렌즈를 활용해 화질 손상없이 수십배 확대 가능) 카메라를 새롭게 탑재할 것으로 예상된다. 이에 따라 LG이노텍을 비롯한 한국의 애플 부품업체들은 아이폰14와 아이폰15 수요에 대응하기 위해 2022년 큰 폭의 설비투자를 단행할 것으로 추정된다. 아이폰 관련 top picks로 삼성전자, SK하이닉스, LG이노텍을 제시한다.

전자 메일 보내기 기술분석_화학_연우(115960)_화장품용 디스펜서 펌프 개발기업, 자체 금형.사출 기술 기반 화장품 용기 제조_NICE디앤비.pdf

LX세미콘 - P와 Q 모두 증가

4분기 매출액은 컨센서스 상회했으나, 영업이익은 일회성 인건비와 연구개발비 추가 반영 그리고 파운더리 가격 상승 등의 영향으로 컨센서스 하회

22년 매출액 2.16조원으로 yoy 14% 상승 전망
1)중국 고객사향 출하량 증가 및 신규 고객사 확보
2)IT향 T-Con을 패키지로 공급함에 따라 ASP 상승 기대
3)전략 고객사의 북미향 물량증가 등

다만 파언더리 외주 비용 증가에 따른 이익률 감소는 불가피

22년 PER 7배 수준, 과거 8년 평균 12배 고려시 업사이드 충분

코스닥이 상대적으로 약한 이유는 바로 그놈때문입니다. LG에너지솔루션님 덕이지요. 물론 다른 종목 이슈도 있지만 최근에 2차전지 비중이 코스닥 상위 시가총액에서 매우 올라가있는 상황입니다.

2차전지 ETF등의 경우 금일 LG엔솔의 지수 편입으로 엔솔을 편입하기 위해 다른 주식들을 매도해야합니다.

LG엔솔은 110조네요.

코덱스 2차전지 ETF를 보면요.
에코프로비엠 7프로
에코프로 5프로
엘앤에프 4프로

정도됩니다. 그런데 이들의 시총은 7조, 1.5조, 5.5조원입니다.

110조인 엔솔이 ETF에들어가면 20프로이상은 편입이 들어갈것으로 보이는데요. 그 20프로가 엔솔입장에선 새매수자금이 1조라고하면 전체 시총의 1프로도 안되는 돈입니다.

그런데 이걸 나눠서 아우들이 부담한다면 2,000억도 굉장히 부담스럽다는 것입니다. 위에 3친구는 최근하락으로 코스닥 대장주들인데 비중이 줄어서 코덱스 2차전지기준 17프로 정도되는데요. 이친구들의 총시총 합계는 17조원입니다.

그렇다면 전체시총의 2프로정도의 매도 충격을 주는것인데 현재같이 매수세가 없는 시장에선 충격파가 클 수 밖에없는듯합니다.

반대로 이 편입이 완료되면 다시 극적으로 좋아질수도 있는데요. 우선은 2차전지의 시총대비 비중이 커졌었기 크기때문에 더 큰 타격을 오늘 받는것 같습니다.

이는 코스피에는 엔솔이 편입되어있고 코스피 200에는 편입이 안되어 괴리가 발생하는데요. 코스피 200은 0.8프로에 가까운 상승중입니다.

코스닥시장도 모처럼 바이오 종목들이 반등하고 있습니다. 지수 왜곡현상이 LG엔솔로 발생하고 있으니 참고하시기 바랍니다.

혹시 오해하시는 분들이 있으실까 첨언합니다. 제가 말씀드린 수치들은 가정들을 한것입니다. 2차전지ETF에 투자하는 쪽도 있겠지만 이보다 발빠른 투자자들은 복제해서 먼저 편입해서 운용하는 매니저들도 많습니다. 그러기에 정확한 수치와 변경시기는 모두 틀릴수 있습니다.

트레킹 에러라고 해서 실제 지수와 차이를 줄이기위해 미리 섹터비중을 선반영하는 쪽도 있습니다. 이런 자금은 어느정도 되는지 제 수준에선 모릅니다. 시스템적인 것에 대한 맥락 체크라고 봐주시면 됩니다.

와 시의적절

https://youtu.be/H88GqxL2gH0