2024.01.25 07:41:55
기업명: SK하이닉스(시가총액: 103조 123억)
보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변경

재무제표 종류 : 연결

매출액 : 113,055억(예상치 : 104,321억)
영업익 : 3,461억(예상치 : -1,115억)
순이익 : -13,794억(예상치 : -1,879억)

**최근 실적 추이**
2023.4Q 113,055억/ 3,461억/ -13,794억
2023.3Q 90,662억/ -17,920억/ -21,847억
2023.2Q 73,059억/ -28,821억/ -29,879억
2023.1Q 50,881억/ -34,023억/ -25,855억
2022.4Q 76,720억/ -18,984억/ -37,207억

* 변동요인
메모리 수요 약세 및 가격 급락에 따른 이익 감소

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240125800001
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=000660

[SK하이닉스 4Q23 실적 발표]

하나증권 김록호

전사 흑자전환 했습니다. NAND 가격 상승폭이 40% 이상으로 예상을 크게 상회했습니다. DRAM 흑자 확대와 더불어 재고평가손실 충당금 환입도 발생했습니다. 자세한 내용은 차후 보고서 통해 업데이트 드리겠습니다.

매출액 11.3조원(YoY +47.4%, QoQ +24.7%)
하나증권 10.2조원/컨센서스 10.5조원

영업이익 3,460억원(YoY 흑전, QoQ 흑전)
하나증권 -5,740억원/컨센서스 -515억원

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240125800011

01.25기준 엔켐 CAPA 수정 타임라인

투자아이디어 공유 240125

블로그에 AI SW에 대한 생각을 정리해봤습니다.
긴글이라 텔레그램이 아닌 블로그에 업로드했습니다.
다양한 피드백 부탁드립니다!

https://blog.naver.com/dmsgh32/223333389451

[미래에셋 EV/배터리팀]

[Battery Ev newS Tracker]
배터리/전기차 뉴스 업데이트
(1월 25일, 목요일)

■ 배터리 셀/소재/장비

(공장) 삼성SDI, 1조 투자 울산 배터리·양극재 공장 건설
동사는 1조를 투자해 울산 하이테크밸리 산업단지 내 3공구에 양극재/배터리 생산공장을 건설할 예정. 동사는 울산에 전기차/ESS용 배터리 생산 사업장을 두고 있음. 울산시는 신속한 인·허가 등을 지원할 방침. 앞서 울산시는 삼성SDI 이차전지 공장 신축 허가 기간을 단축한 바 있음
[1월24일/전자신문]
https://han.gl/9poyp

(투자) LG엔솔, 미국 리튬메탈 배터리 스타트업에 투자
미국 리튬메탈 배터리 업체 Sion Power는 LG엔솔의 주도로 시리즈A 라운드에서 7,500만달러(약 1,000억원)의 투자를 유치했다고 밝힘. LG는 이번 투자를 계기로 사이온파워의 경영에 참여하기로 했음. 기술 파트너십도 모색
[1월25일/더구루]
https://han.gl/Pr8wg

(투자) 에코프로, M&A 전담 조직 신설 (매체)
업계에 따르면 동사는 최근 대표이사 직속으로 M&A 전담 조직을 신설함. 해당 팀은 앞으로 에코프로그룹 계열사의 수익 극대화와 신사업 추진을 도울 투자 대상 발굴에 집중할 예정. 에코프로는 지난해 여러 계열사가 일제히 자금 조달에 나서면서 수조 원 규모의 자금도 확보한 상황
[1월24일/서울경제]
https://han.gl/qpDr1

(계획) Redwood, 미국 배터리 생산 현지화 계획 공유
동사는 X(트위터)를 통해 양극재가 배터리셀 원가의 50% 이상을 차지하는데, 대부분 양극재 공장이 북미 이외 지역에 위치하고 있으며, 이를 현지화 하는 것을 목표로 하고 있다고 밝힘. 동사는 네바다에 연간 100만대 이상의 EV를 수용 할 수 있는 양극재 공장을 건설중이라고 밝힘
[1월23일/Teslarati]
https://han.gl/7M811

■ EV 완성차/부품

(모델) Tesla, 25년 중순 소형 크로스오버 생산 (매체)
소식통에 따르면 동사는 공급사에 25년 중순쯤(소식통에 따르면 6월)에 신규 대중시장용 전기차(코드네임: Redwood)의 생산을 시작하고 싶다고 전달함. 이는 소형 크로스오버로 예상 주간 생산량은 1만대. 동사는 2.5만달러(약 3,300만원) 전기차를 출시하겠다고 밝힌 바 있음
[1월25일/Reuters]
https://han.gl/3LAae

(투자) GM, 브라질에 '28년까지 약 1조 9천억원 투자
동사는 올해부터 2028년까지 브라질에 70억헤알(약 1조 8,925억원)을 투자할 계획이라고 밝힘. 포트폴리오 리뉴얼을 위한 기술 개발과 신규 사업에 사용할 예정. 언제부터 전기차와 하이브리드차를 생산할지는 밝히지 않음. 동사는 현지 시장의 상황과 함께 결정을 내릴 것이라고 밝힘
[1월25일/Reuters]
https://han.gl/M7TtI

(판매) 중국 1월 1~21일 NEV 소매판매 +56% YoY
중국승용차협회(CPCA)에 따르면 1월 1~21일 NEV 소매판매량은 380,000대(+56% YoY, -21% MoM). 같은 기간 승용차 전체 판매는 1,227,000대(+46% YoY, -4% MoM). 1월 1~21일 NEV 침투율은 30.97% 기록
[1월24일/CnEVPost]
https://han.gl/SDSKS

(코스닥)엔켐 - [기재정정]기타경영사항(자율공시) (상환우선주의 보통주 전환청구) https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20240125900593
2024-01-25

(코스닥)엔켐 - 단기차입금증가결정 https://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20240125900602
2024-01-25

[유안타증권 반도체 백길현]

■SK하이닉스 4Q23 실적발표 주요 Q&A(1)


1. 4분기 메모리가격 반등이 예상보다 빠르고 높은 강도로 진행 중인데 실수요 개선은 더딤. 2024년 수요 및 가격 전망은?
=> 지난 2년간 전례없이 낮은 성장률과 사상 최대 재고를 감축하기 위해서, 메모리업계는 2023년 적극적 감산과 투자 축소로 대응해왔음.

=> 이에 생산 증가률은 2023년 역성장하고, 작년 하반기부터 재고 의미있게 줄어들면서 가격 환경은 개선되기 시작. 수요 개선 수준과 속도는 매크로 환경 등으로 달라질수있지만, DRAM/NAND 모두 10% 중후반 성장 예상. 생산 증가율 한자리수로 보고 있기 때문에 수요가 공급을 상회할 것으로 전망.

=> PC와 스마트폰의 하이엔드 수요가 채용량 증가를 만들어내면서 10% 수준으로 평년 수준 증가 가능할 것.

=> 서버 역시 기업 투자 증가하면서 AI 출하 강세 지속. 일반 서버 회복으로 서버 + 전환 기대. Inference AI, 새로운 CPU 등 출시되면서 채용량은 증가하는 트렌드 이어갈 것.

=> D5와 HBM 등 수요 높은 제품 중심의 가동률 점진적으로 높이겠지만, Die size penalty/낮은 생산성 때문에 업계의 생산량 증가는 제한적일 것. 2024년 메모리는 재고는 꾸준히 재고들어 연말 기준으로 업계의 재고는 낮은 수준일 것. 2025년까지 메모리 시장 상승세가 유지될 가능성 기대하고 있음.


**2. 올해 HBM 시장구도 변화 가능성? HBM Capex 계획은?
=> HBM은 속도, 발열, 파워 등 전반 제품 특성 뿐 아니라 고객과의 협력 통해 적기 공급 능력, 신규 기술에 대한 대응 능력이 복합적으로 요구되는 난이도 높은 시장.

=> 당사는 지난 10년간 축적된 제품 개발과 양산 경험으로 고객 피드백 꾸준히 사업에 반영함. 단순히 기술 특성 국한된 것 아닌 , 고객의 니즈에 맞는 HBM 공급하며 업계 선도해나갈 것.

=> 올해 수요가 본격적으로 발생하는 HBM3는 고객 수요 일정에 맞춰 순조롭게 진행 중. 당사는 상반기 중 공급 예정. 다양한 HBM 제품으로 고객의 요구에 대응해 나갈 것.

=> AI 시장 리딩 플레이어 뿐만 아니라, CSP와 AI Chipset 업체 포함한 잠재 고객까지 확보해나갈 것. 수요 가시성 확보하애 올해 TSV 2배 확대하고 투자 확대는 시장 환경, 서플라이체인 상황 고려해서 신중하게 결정할 것.

[유안타증권 반도체 백길현]

■SK하이닉스 4Q23 실적발표 주요 Q&A(2)


3. 현재 고객 재고 수준과 정상화 시점은? 당사 재고 수준은?
=> 전 응용별 고객 재고는 계속해서 건전화 중. 다만 4분기 들어서 향후 메모리가격 상승 예상한 고객이 구매 수요 본격화한 바 있음. 그동안 상대적으로 재고 낮던 PC 모바일 중심으로 재고 축적하고 있는 것으로 파악.

=> 최근 고객의 구매 수요는 레거시 중심으로 살아나는 중. 지난해 급격하게 수요 줄었던 부분이고, 공급업체가 지속 줄여왔던 부분. 올해는 공급업체 공급 증가는 선단공정 중심의 차세대 제품 위주임. 고객 입장에서 생각해보면 레거시 메모리 재고 축적은 필요해 보임.

=> 공급단은 하반기갈수록 HBM DDR5같은 선단제품 전환 가속화될 것이기 때문에 레거시 제품 공급은 급격히 줄어들고 연말에는 고객 뿐만 아니라 당사 재고 모두 Lean한 수준일 것.

=> 지난4분기 출하량 성장 제한적이었음에도 불구하고 4분기말 재고수준은 전분기대비 의미있는 감소 발생. 2023년 내내 보수적인 생산 기조 유지했고 그 결과 지난3분기부터 판매량이 생산량 상회하면서 하반기에는 재고 개선세가 분명했던 바 있음.

=> 올해에도 재고 정상화 시점까지 지속 보수적인 생산 기조 이어갈 것. 디램은 상반기 중, 낸드 하반기중에 정상수준에 진입할 것.


4. 최근 일반 디램 가격 상승 중인데, HBM 프리미엄 축소 가능성은?
=> AI향 메모리는고객 성승 요구수준이 높고 안정적인 품질 만족해야 하기 때문에 긴밀한 협업이 필수. 특히 HBM 스펙 표준화는 되어 있지만 TSV가 필요하고 칩 적층해서 패키징 해야하는 등 생산 과정 복잡하고 까다로움.

=> 완제품 생산되더라도 GPU와 결합하는 패키징 장비 필요. 고객과 메모리 협업 뿐만 아니라 후공정과의 협업도 필요. 서플라체인간의 병목이 없어야하는 부분도 있음.

=> HBM 생산하는데 투입되는 높은 비용과 긴 제조시간 고려하여 시기 적절한 수요 대응하기 위해서 고객과의 협의 필요. 당사는 HBM 투입되는 R&D, Life Cycle, 일반 디램 가격 등을 고려해서 최소 연간 베이스 가격 협상 중.

=> 이에 HBM 가격 안정성은 일반 디램 대비 높음. hbm 확대될수록 디램 사업 안정화될 것. 올해는 일반 디램 가격 상승으로 작년대비 HBM 프리미엄 다소 줄어들수는 있음. 다만 올해 신규 출시되어 판매되는 HBM3E는 전세대 대비 개발 난이도 증가, 투입 비용 증가하기 때문에 가격 프리미엄 증가하기 때문에 Mix 기준 프리미엄 레벨 유지해나갈 수 있을 것.

[유안타증권 반도체 백길현]

■SK하이닉스 4Q23 실적발표 주요 Q&A(3)


5. 2024년 투자 여력 및 향후 방향성은?
=> 2023년에 당사는 극심한 수요 둔화에 적극적으로 대응하기 위해 Capex 전년대비 50% 이상 축소한 바 있음. 과거 투자 수준이나, 연간 감가 상각비 고려하면 작년 capex 규모는 ai 수요 대응을 위한 필수 투자 제외한 모든 투자는 대폭 축소한 것.

=> 올해도 가격이 상승하고 작년대비 높은 메모리 수요 증가율이 예상되지만 올해도 보수적인 투자 기조 유지할 계획. 고객 수요 기반해서 가시성 확보된 제품의 생산 확대만 진행할 것. 성장성과 수익성을 확신할 수 있는 제한된 영역의 투자 집중해서 과거 처럼 투자 증가가 공급과잉으로 이어지는 Cycle이 되지 않도록 할 것.

=> 2024년 투자는 결과적으로 AI 수요 증가 대응을 위한 선단공정 제품 양산 확대하거나, TSV 및 필수 인프라 투자 등 우선순위 고려할 것. 증가분을 최대한 최소화할 계획. 미래 인프라 준비는 선제적으로 진행할 계획은 있음.

=> 다만 성정성과 재무구조 개선간의 적절한 Balance 확보하면서 투자 수준 결정해나갈 것.


6. 작년에 출하 가격 관점에서 시장 크게 아웃퍼폼했는데 올해도 같은 모습을 보일 수 있다면 그 배경은 무엇인지?
=> 당사 또한 2023년 다른 공급업체처럼 수익성 악화, 높은 재고로 어려웠음. 다만 ai 시대 도래, 고객 요구 맞는 고부가 제품 출시로 신속하게 흑자전환 기록. 업계 대비 높은 ASP 상승 기록.

=> AI향 메모리수요 본격화되면서, 앞으로 경쟁은 물량 기반보다는 고객에게 필요한 가치를 시기 적절하게 제공하면서 합리적인 가격 형성한 실적 성장이 될 것으로 전망.

=> 앞으로도 물량 중심보다 고부가 중심의 매출 우선시하고 수익성 확대에 우선순위를 두고 HBM외에도 MCRDIMM, LPCAMM2 등 제품군에서도 신속한 시장 대응 통해 Total memory Provider로 입지를 강화해나갈 것.

[유안타증권 반도체 백길현]

■SK하이닉스 4Q23 실적발표 주요 Q&A(4)


7. 메모리 공급업체의 가동률 증가 중인데, 당사 감산 기조에 대한 회사 계획은?
=> 회사에서도 나름 우려하고 있는 부분이긴함. 하지만 22년말부터 업계에서 진행된 감산은 재고 많은 저수익 레거시 제품 위주로 진행. 이들 제품 소진되고 나면 수익성 보장하는 수준 이르기 까지는 감산 유지될 것.

=> 올해 공급업체들이 생산 확대하는 제품은 고객 수요 증가하는 고성능,고용량 중심의 DDR5/LPDDR5/HBM 같은 제품. 이런 제품은 감산 대상인 레거시 대비해서 Die size가 크다는 특징이 있음. 특히 HBM는 DDR5대비 Die size가 2배 큼. 웨이퍼 투입 늘리더라도 완제품 생산 증가율은 상대적으로 제한적임.

=> 수요가 많은 제품의 공급 늘리고 반대로 수요 낮은 제품 생산 늘리지않는다는 원칙을 유지하고 있음. 고객과의 신뢰의 기반한 문제이기도 하지만 현재 공급이 부족한 고성능 고용량 DDR5 그리고 LPDDR5 , HBM같은 고부가 제품으로 분류되는 것들에 대해서는 생산 늘려 고객 요구에 대응할 것. 수요 적고 재고 소진 필요한 부분은 감산 기조 유지할 것.

=> 업계 동향이나 당사 계획 고려할 때 2024년 생산 증가율은 제한적일 것으로 예상. 메모리의 업황은 이에 따라서 개선세가 지속될 것.


**8. Capex 제한적으로 올라가면서 메모리 수급 타이트해질텐데 중장기 팹 운영 계획은?
=> 여전히 감산 진행중이고 팹의 운영이 타이트해지는 시점 대비해야한다는 것은 회사로 봐서는 상당히 행복한 고민. 하지만 메모리산업이 통합이후에 안정적으로 성장할 것으로 믿어온 이래 2023년과같은 다운턴 겪은 지금은 과거와 다른 시각으로 미래를 바라보고 투자를 결정할수밖에 없음.

=> 고객의 니즈에 부합하는 다양한 제품의 비지니스 확보하고 이를 시의적절하게 공급함으로서 고객에게 차별화된 가치를 제공하는 데 집중하는 한편 급속도로 증가하는 투자 비용 부담하려면 수익성과 수요의 가시성 보장된 제품중심의 의사결정이 필요함.

=> 이에 당사는 확실한 경쟁우위 갖고 있는 제품위주의 투자할 것. M15와 M16팹 남아있는 공간을 활용할 계획. 과거와달리 캐파 증가를 위한 투자보다는 밸류 제공을 위한 클린룸 활용 방향 추구. 우시팹은 궁극적으로 1A 전환 통해서 DDR5나 LPD5 등의 제품 양산 가능하도록 할 것. 활용기간을 최대한 연장하는 방향으로 생각 중.

[유안타증권 반도체 백길현]

■SK하이닉스 4Q23 실적발표 주요 Q&A(5)

**9. HBM 시장 수요 증가율은? 올해/내년 HBM CAPA 확대하면서 Non HBM의 응용처 수급 전망은?
=> HBM은 AI, Deep learning 등에 최적화된 메모리. 초거대기반 챗봇, CSP 업체들의 기존 플랫폼 결합 시도 등으로 수요가 점차 확대되고 있음.

=> 최근 기업들의 AI 도입과 개인의 AI 수용도 증가로 HBM 수요 성장 가시성은 보다 명확. 이에 HBM 수요 연평균 약 60% 성장 예상. 또한 AI 상용화 수준과 신규 응용처 확대로 업사이드 포텐도 보임.

=> 앞서 언급한것처럼 HBM은 일반 DRAM대비 동일 생산을 위하 요구되는 캐파가 최소 두배. HBM 늘릴수록 일반 디램 캐파는 축소되기 때문에 일반 디램 수급 타이트해질 가능성도 있음.


10. 2023년 시장 화두가 AI서버였다면 올해는 온디바이스AI 시장 확대 중인데, 메모리반도체 시장의 영향은?
=> 온디바이스 AI 적용된 AI PC, AI Smartphone은 메모리반도체 수요 촉발하는 새로운 기폭제가 될 것. 단말기기에서 AI 지원하기 위해서는 고성능 고용량 하드웨어가 필요. 응용별 차이 있겠지만 온디바이스 수요로 기기당 메모리 채용량이 증가할 것.

=> AI PC는 기존 PC대비 약 두배 이상 디램 용량 탑재되어야하고, AI스마트폰은 기존대비 최소 4GB이상의 디램 용량이 요구될 것. 고객사의 적극적으로 온디바이스AI 출시로 시장은 2024년부터 개화하겠지만 실질적인 출하량이 유의미하게 늘어나는것은 2025년일 것.

=> 특히나 온디바이스 기능을 활용하는 킬러 어플리케이션이 등장하면 PC 스마트폰의 중장기 성장을 견인할 수 있을 것.

[유안타증권 반도체 백길현]

■SK하이닉스 4Q23 실적발표 주요 Q&A(6)


11. NAND 가격 회복으로 업체들의 수익성 개선 중. 하이닉스 낸드 흑자전환 예상 시점은? 회사 낸드 수익성 개선 방안은?
=> 1년이상 공급업체들의 고강도 감산 영향 가시화되면서 작년 4분기부터 가격 상승에 따른 수익성 개선 확인되고 있음. 2024년에도 수요단에서는 점진적으로 회복되고, 공급 보수적으로 유지되면서 가격 상승세 이어질 것. 올해도 당사 보수적인 투자 기조 유지할 것. 동시에 원가를 지속적으로 절감해나갈 것.

=> 3D 적층수 증가로 자본집약도가 매우 빠르게 증가중. 수요는 가격 탄력성에 의한 수요 성장 속도는 둔화중. 회사는 효율적인 투자 집행이 중요함. 투자 효율성 개선과 프리미엄 제품 라인업 강화로 판가 개선에 노력할 것. 시황 변동성에도 불구하고 수익성 확보하는 구조로 개선시킬 것.


**12. HBM 빠르게 성장하는 AI 수요 대응 위해서 상당규모 캐파 증설 계획 있는데 공급 과잉 시장 우려가 일부 있는데 이에 대한 당사의 의견은?
=> AI 시장은 AI 디바이스 및 서비스 구현하기 위해 인프라 구축하는 초기단계. 현재 메모리반도체는 시스템 성능 최적화 측면에서 인프라 핵심 역할을 수행하고 있음.

=> AI 모델은 학습용 서버의 지속된 업그레이드와 Fine tunning, 멀티모달 진화, 일부 고객의 고품질 서비스 요구, Inference server 확대 또한 HBM에 긍정적으로 작용하 것.

=> 2024년 HBM은 대형 고객 수요 성장 유지되지만 AI 주도권 확보를 위한 빅테크 경쟁 본격화되고 CSP 업체들의 자체 프로젝트 확대됨에 따라 수요처가 다변화될 것으로 예상.

=> HBM은 과거와 달리 공급측면에서는 1년 이상의 사전 협의, 계약에 기반한 캐파 협의 등을 고려하여 신중한 투자를 진행해 나갈 것. 이러한 점 고려하면 HBM 수요 지속 성장성과 AI 성장 모멘텀 지속된다면 공급 과잉 우려는 크게 없을 것.

[유안타증권 반도체 백길현]

■SK하이닉스 4Q23 실적발표 주요 Q&A(7)

13. 낸드 재고 평가손 규모와 낸드 수익성 개선 배경은?
=> 4분기 낸드는 업계 감산 및 고객 수요 개선에 따라 가격 회복 기조 속에서 저수익 판매 줄이고 프리미엄 비중 높이면서 ASP 전분기대비 크게 상승한 영향으로 수익성 개선된 바.

=> 4분기 낸드 가격 본격적으로 상승함에 따라 기존에 인식한 재고손실평가손실금액 환입. 4분기에 대략 4~5천억 수준. 당분간 가격 상승 기조 자체가 유지될 것으로 예상하기 때문에 올해는 재고평가손실금 환입에 따라 실적 긍정적인 영향 가능할 것.


14. Customized 메모리 플랫폼 수요가 확대되는 배경은? 그리고 이에 대응하기 위한 회사의 전략은?
=> AI시대 본격적인 도래와 AI 제품 다변화가 이러한 변화의 주된 이유. 몇년전만해도 HBM 시장 속도 이렇게 빠를 것이라고 예상할수 없었음. 기대이상으로 빠르게 확대되고 있음. 다양한 형태의 메모리가 출현하고 이러한 시장이 성장할 것.

=> 메모리 성능 중요. 고객은 맞춤형 메모리를 적극 요구하고 있음. 당사는 AI 솔루션을 위해 HBM D5 고용량 솔루션 제공중. MCRDIMM/LPCAMM2 등 다양한 제품 라인업 준비하고 있어 다변화된 고객 요구해 대응할 예정.

=> 중장기적으로는 PIM CXL등 개발중으로 지속해서 고객과의 협업을 통해 고객 니즈에 맞는 최적의 메모리 솔루션을 확보해나갈 것.

#이스트소프트 탐방내용

[신사업]
- 실사 방식으로 원하는 언어가 가능한 AI human 제공
- 확장해서 ai image 판매 사업 추진중
- 작년에 교육쪽으로 진출(디지털 교육)
->인재육성을 맞게됨
->AI분야 전문인력 양성과정 1기 모집중
->영업이익률이 꽤 높음, 정부사업이라 볼륨도 큼 -> opm 70%, 3개년도 사업, 볼륨은 수주교육과정마다 다름 - 정부 책점 예산 200~300억, 선도기업들이 실제 교육 사업 운영.
->작년 좋은 성과 냈음, 작년 하반기부터 수익 인식. 모집 할때 다 모집된다는 뉘양스

**AI휴먼**
- 기존 IP or 신규 IP 복재 방식으로 하고 있음
- Chat gpt가 나오면서 관심 받게됨
- gpt를 AI에 붙혀서 서비스 구현 최초로 함
- 그전부터 AI 붙히는것을 계속해서 해왔음
- 구현한 AI휴먼을 뉴스에 최초로 구현해서 온라인에 공유했는데 이것이 MS랑 협업하게된 계기가 되었음
- 정부사업 Or 기업과 연계해서 계속해서 하고 있음
- AI Human 물리적으로 가동하고 실현시키는 기술은 탑급
- 학습 데이터는 두시간 분량의 학습 데이터가 있으면 됨 -> 하루, 이틀 촬영하면 구현 가능
- ai휴먼이 어디에 쓰이냐에 따라서 프롤포트를 최적화하게 됨

**앨런**
- 대화형 AI 서비스
- GPT를 기반으로 하고 있음
- 최신 정보 줌 포털에서 가져옴
- 복합적인 질문을 잘 이해하고 있고, 자세하게 잘 대답해줌. 가령, 제주도 여행지를 물으면 날씨를 고려하여 장소를 추천함.
- 답변 달아주는 데이터에서는 출처를 달아줌
- 올 상반기에는 개발자 모드 출시 예정
- 한국시장에 맞는 대화형 AI

**이미지**
- 게티이미지 - 사업확장 여러가지로 하고 있음

**알툴즈**
- 손익 분기 달성 목적으로 지금 막 홍보하고 있음
- AD-Zero 구독형 서비스 모델 출시함
- 에이쁠포인트 -> 알툴즈 매니저와 연동된 통합 계정 로그인 및 포인트 적립 제도 운영
- 알툴즈를 사용해야 앨런을 사용할 수 있게 구현함 → 앨런의 유저를 늘리기 위해서

[자회사]
(1)이스트시큐리티
-> 데이터보안
-> 인텔리전스보안
-> 꾸준한 실적을 내고 있음
-> 기업용뿐만 아니라 여러가지 보안 솔루션을 패키지 형태로 제공하고 있음
-> 정책 사업 진행하고 있음
-> 연결 손익에서 변동이 큰 것이 이스트시큐리티 영향이 큼

(2)줌 인터넷
-> 기존 포털 사업 중심에서 핀테크 사업 및 전문화된 콘텐츠 플랫폼에 집중
-> 사업 적자가 너무 커서 비즈니스를 금융쪽으로 방향을 돌릴려고 했는데, 외부적 한계가 너무 많아서 중도에 접었음
-> 사업 효율화 진행하면서 긴축 경영할 예정

(3)라운즈
→ 온라인으로 안경태 얼굴에 직접 쓰는거, 집으로 배송해주는 시스템
→ 스타트업 규모
→ 매출은 매년 늘고 있지만, 가장 큰 문제는 영업적자도 같이 커ㅈㄴ다는 것
→ 하지만, 작년 3분기 기점으로 적자폭 감소하고 있음
→ 올해부터 적자폭 개선해나가는 것을 핵심 방향으로 삼을것
→ 안경시장은 공급자 위주의 시장이기 때문에, 안경점에 모든 안경태가 없음
→ 고객이 안경태 맞추고, 안경점으로 주문하면 안경점에서 안경알까지 해서 고객에게 넘겨줌
→ 파트너 안경원 600~700개, 프렌타이즈 규모 기준으로 1위
→ 해외 판매도 검토하고 있음

[QnA]
Q1. 자산운용사는 어떻게 운영되고 있는지??
→ AI퀀트 기술을 사용하면서 실적 기여하고 있음
Q2. MS 들어가는 것은 어떤 것이고, 출시 계획은?
→ 팀즈에 들어가는 거고, 24년에 출시 계획에 있음
→ 팀즈에 어떤 형태로 붙을지? -> 앱으로 들어갈지 다른 방식으로 들어갈지 아직 구체화는 되어 있지 않음, 협업은 잘 되고 있음
→ Ms 공급라인에 들어가는 것이기 때문에 우리에게는 큰 기회라고 생각함
Q3. GPT Store에 대한 앨런 향후 계획은?
→ 아직 정해진 바는 없음
→ 마켓이 열린것이 도움이 될지 아닐지 모르겠음. 상황을 봐야할것 같음
Q4. AI휴먼 실적 어느정도로 보는지? 태진아, 황현히 같은 ASP
→ 케바케, 황현히 수익 쉐어 식으로 계약 맺음. 단가 고정된 것이 없음
→ 이제 개화되는 시장이고 선점해야되는 상황이라고 생각함
Q5. 경쟁사는 어떤 기업들이 있는가?
→ 국내 딥브레인, 영국 syntethia
Q6. 3분기 판관비가 좀 증가했는데 이유는? + 추가 인력 채용에 대한 계획
→ 3분기 중동 출장 갔다왔고, 국내 박람회 많이 갔어서 비용이 대폭 증가함
→ 인건비는 회사 차원에서 잘 조율하면서 가고 있음.
Q7. 향후 계열사 IPO 계획
→ 보안 자회사 상장 계획에 있는데 선급할 필요는 없음, 준비는 하고 있음
→ 시장상황을 보면서 상장 준비할 계획
Q8. 이스트시큐리티 실적은 어떤지?
→ 변동 없이 안정적으로 가고 있음 -> 알약 B2C 깔려있음, B2B로 확장해나가고 있음
→ 광고 수익을 추구하고 있음
*공격적인 확장 계획은 없어보임
Q9. 앨런 유저 추이는?
→ 아직 전달받은 것 없음
→ 알칩이라 연계해서 천천히 사업 진행해나갈것
Q10. 대표님 주가 부양 의지
→ 주가 부양 의지 강하심
→ 현재도 저평가라고 생각하심

https://t.iss.one/upper_limit_price

엔켐, 북미서 SK온·LG엔솔 등 글로벌 배터리 제조사에 전해액 납품 중
📜 #리튬

SK하이닉스 흑자전환인데 왜 주가는 내려요?
[삼성증권 반도체/황민성]

한마디로 차익실현이고, 저희는 동의하지 않습니다.

차익실현은 작년에 가격이 가장 많이 빠질때 샀으니, 가격이 가장 많이 오를때 팔겠다는 것이지요. 4분기 실적에서 디램 가격은 전분기 대비 10% 후반, 낸드 가격은 40% 이상 올랐습니다. 계속 오르겠지만 오름폭이 줄어든다는 우려이고, 가동률과 투자 증가가 그 배경입니다.

수요는 아직 불안요소가 있습니다. TI 실적이 부진했고, 중국 경제는 부진합니다. 공급의 척도인 ASML의 가이던스는 부진한 중국을 메모리의 성장이 상쇄하고 있습니다. 이러한 고민을 해결할 구조적인 변화를 시장은 원하고 있습니다.

해답도 간단합니다. 메모리 산업의 과거 매출 대비 투자는 40% 수준인데, 올해 SK는 20%, 삼성은 30% 수준으로 예상됩니다. 저희 삼성증권은 이러한 변화가 보다 구조적인 현금흐름의 개선으로 이어질 것으로 예상하고 있습니다. AI 시대를 맞이하여 HBM이 잘 팔리는 것보다도 더 긍정적인 변화이고, SK하이닉스의 차익실현을 권하지 않는 이유입니다.

자료: https://bit.ly/47J93LG

(2024/1/25 공표자료)

#자람테크놀로지

이형수 대표가 risc-v 언급했길래, 다른 사람들이 찾기전에 히든종목으로 보고있던 자람테크놀로지에 대한 글을 공유.

통신칩이던 무슨칩이던 코어가 제일 중요하다. 그 코어 기반이 되는게 arm의 cortex.
특히나, 통신칩은 arm의 cortex를 피하기가 어렵다. 그래서 arm의 특허 없이는 스마트폰을 만들 수 없다는 얘기가 나오는게, arm이 저 cortex 기반 코어를 가지고 있어서.
근데..arm이 특허를 가지고 계속 횡포를 부린다. 단가를 계속 올리는 것. 그래서 저 cortex를 대체하려고 만든게 risc-v.
저걸로 칩 설계를 하면, arm한테 특허료를 안 준다. 그런데? 국내에 유일하게 risc v로 칩 설계가 가능한 회사가 하나 있다.

자람테크놀로지.

글로벌 통신장비 업체인 노키아에 risc-v로 칩 개발을 해줬고, 이미 노키아에 risc-v기반 보급형은 퀄 통과 후 하반기부터 매출이 발생하기 시작할 것.
여기서 끝이 아니라, 하이엔드형도 계속 추가될 예정.

그리고, 사실 온센서AI는 1월 22일날 어보브반도체를 시초가부터 사면서 캐치를 했고, 장 중에 시장의 주도주는 온센서AI라고 코멘트를 했지만,
이 온센서AI의 핵심은 온디바이스AI(기기에서 자체적으로 하는 AI)와 다르게, 센싱 기능에 "통신, 데이터 처리, 인공지능 기능"을 추가한 것.
쉽게 풀어서 말하면, 사람이 인지하고 받아들여서 그걸 토대로 판단을 하고 행동을 하듯이,
온센서AI도 센싱기능에 통신, 데이터 처리, 인공지능 기능을 추가해서,
센서가 감지한 후에 그걸 통신을 통해서 데이터처리를 하고, 그걸 토대로 인공지능이 판단을 해서 작동하게 하는 것.
이게 가능하게 하려면, 통신인프라가 굉장히 중요해지는데, 그 인프라를 까는데, 국내에서 가장 경쟁력있는 회사(사실 글로벌로 이미 인정을 받은 회사)가 자람테크놀로지라고 생각.

결론은 앞으로 당연히 통신인프라는 중요해질텐데, 그만큼 통신칩의 수요는 기하급수적으로 늘어날거고,
이 통신칩 시장에서 지금 risc-v가 가장 중요한 설계 기술로 부각되고 있다.
그런데 risc-v로 칩 설계가 가능하고, 실제로 하는 회사는 국내에 유일한 회사가 자람테크놀로지인것.

일단 여기서 노키아는 우리가 아는 그 옛날 핸드폰이나 팔던 노키아가 아니다.(사실 같은 회사지만, 우리가 인식하는 그런 허접한 회사가 아니라는 말)
전세계 통신장비 시장의 21.9%를 점유하고 있는 글로벌 통신장비 업체 노키아다.
우리야 한국인이니 미국 통신 인프라 얘기할때 삼성전자의 수주를 보고, 개별 기업들의 진출을 얘기하지,
삼성전자는 전세계 통신장비 시장에서 점유율이 5%밖에 안 된다.
글로벌 통신장비 빅3가 화웨이, 에릭슨, 노키아였는데, 화웨이가 미국의 견제로 아웃됐고,
미국에서 통신인프라를 깔면, 일단 에릭슨, 노키아가 나눠가져간다고 이해를 하면 된다.
특히나 미국내 광대역 통신 인프라 구축 정책(BEAD-Broadband Equity Access and Deployment Program)으로 2030년까지 총 425억달러(한화 55조)의 자금이 집행될 예정인데,
그 정책의 핵심이 되는 기술이 PON 기술. 분배기를 통해 하나의 광신호를 여러개로 쪼개는 것.
5G, 6G로 넘어갈수록 주파수의 문제때문에 기지국이 커버하는 거리가 짧아지는데, 기지국을 무한정 늘리거나 광케이블을 무한정 늘려버리면 비용이 너무 늘어나기때문에,
PON기술을 활용해서 비용을 줄이고 효율적으로 광대역 통신을 넓인 지역에 보급하는 것.
그 PON 장비의 업계 1위는 노키아. 노키아 점유율이 40%에 가깝다.

그 노키아가 자체 통신반도체가 있음에도, 자람테크놀로지에 PON 장비에 들어가는 칩 개발을 의뢰했고, 퀄 통과를 했으며, 올해 하반기부터 매출이 발생하기 시작하는 것.
이건 탐방노트와 사업보고서에서 전부 확인이 가능.
노키아에 하반기부터 공급을 시작하는데, 이제 노키아 PON 장비가 팔리면 그 안에 자람테크놀로지의 통신반도체가 들어가게 되는 것.
계속해서 늘어나겠지만, 일단 2천만대를 사갈거고, 현재의 단가가 10불인데, 3불정도로 낮아질 것으로 보는 것이 합리적. 이것만 최소 확보된게 6백억 매출.
현재 기본 매출이 150억정도에 BEP 수준을 보여주는데, 펩리스의 업체의 특성상 현재 GPM이 30%가 넘고, 6백억 매출이 추가되면, 최소 180억의 영업이익 늘어나게 될 것.
이건 예전에 텔레칩스를 투자했기에 알 수 있는데, 텔레칩스를 사업보고서를 뜯어보면 바로 알 수 있을 것.
그래서 실적 전망이 24년 매출액 421억에 영업이익 73억. 24년 하반기부터 나가니까.
정말 보수적으로 계산을 해놓았는데, 개인적으로는 미국내 광대역 통신 인프라 구축 정책이 본격화되는 25년부터는 지금 확보된 고객사의 물량만으로도 200억 이상의 영업이익은 무난히 나올거라 생각.
1위 업체인 노키아가 알아서 영업하고 수주해서 깔텐데, 애초에 물량이 보수적으로 가정이 되어있다.

Q5. XGSPON 샘플 받아간 고객사들의 반응이 어떤가? 이 중에서 채택율?
-> 올해 초에 29개 정도로 소개했는데, 그 이후로 최소 50개까지 늘었다. 그 중에서 채택율은 사실 아직은 모르겠다. 왜냐하면, 업체별로 요구하는 기능이나 수요가 있는 시점 자체가 다르기 때문이다. 확실한건 문제가 있다고 하는 곳이나, 제품 자체에 컴플레인을 보고받은 바는 전혀 없다. 실제로, 하이센스측도 원래는 intel사의 칩을 사용했었는데 통신사측에서 우리 업체를 연결해줘서 맞춤형 칩 공급계약을 체결하게 된거다. 그정도로 기술력을 인정받고 있다.

자 그리고 위에 올린 탐방노트 QnA 중에 중요한 부분을 다시 올린 것.
여기서 엄청 중요한 포인트가 있다.
->고객사가 지금 확보된 고객사말고, 엄청나게 늘어날 것. 애초에 intel 칩을 대체한거다. 그리고 이미 글로벌 통신장비 업체가 자체 칩 대신에 자람테크놀로지에 설계를 의뢰해서 가져가는데, 더 증명할게 있나?

어보브반도체는 이제 시총 4천억이 다 됐고, 텔레칩스가 시총 4,500억.
둘다 투자를 했던 회사고 좋아하는 회사다. 앞으로도 더 좋아질거라 생각.
그런데 자람테크놀로지는, 개인적으로 앞의 두 회사보다 더 큰 회사가 될거라 생각하고있고, 아껴두던 회사.
앞으로 국내 펩리스 업체들 중에 가장 큰 성장을 보여주지않을까싶다.

절대 따라사지마시고, 이렇게 이 종목을 보는구나..하는 참고정도로 하셔서 스터디해보시면 좋을 것 같습니다.