업체들의 업황 개선 인지 시점

- OSAT > 부품/소재 > 장비

- 업체들의 실적 바닥 인지 시점은 올해 3Q or 4Q 예상. 즉 2H23 실적 바닥 확인, 1H24 가동률 회복 확인(메모리 업체들의 웨이퍼 인), 2H24 장비투자 재개 흐름

- OSAT에서는 하나마이크론 관심(닉스 메모리 하이베타, 전자 온양 패키징 투자 낙수효과 수혜), 부품/소재에서는 하나머티리얼즈 관심(NAND 업황 턴어라운드 비포마켓, TEL의 하이브리드 식각 장비 영향력 강화, NAND 중장기 300단이상 식각 수혜), 장비에서는 기술진입 장벽이 높고 시장 지배력이 강한 HPSP, 파크시스템스 관심

업체들의 업황 개선 인지 시점

- OSAT > 부품/소재 > 장비

- 업체들의 실적 바닥 인지 시점은 올해 3Q or 4Q 예상. 즉 2H23 실적 바닥 확인, 1H24 가동률 회복 확인(메모리 업체들의 웨이퍼 인), 2H24 장비투자 재개 흐름

- OSAT에서는 하나마이크론 관심(닉스 메모리 하이베타, 전자 온양 패키징 투자 낙수효과 수혜), 부품/소재에서는 하나머티리얼즈 관심(NAND 업황 턴어라운드 비포마켓, TEL의 하이브리드 식각 장비 영향력 강화, NAND 중장기 300단이상 식각 수혜), 장비에서는 기술진입 장벽이 높고 시장 지배력이 강한 HPSP, 파크시스템스 관심

새로운 발주 싸이클을 맞이한 제조업 (이차전지) 생산 공정에서의 스매트팩토리 솔루션에 대한 니즈와 로봇의 도입은 막연한 바램이 아닌 ⌜실현 가능한 현실⌟

산업단에서의 변화를 목도하고 있는 현시점, 단순히 과거의 ⌜레코드⌟가 없다는 이유만으로 이 현상을 그저 공상소설과 같은 ⌜내러티브⌟ 뿐인 ⌜허상⌟ 으로 치부하고 조롱하는게 맞는걸까.

이미 실제로 관련 수주공시들이 하나 둘 나오기 시작했는데, 그러다가 수주공시라도 나오면 그때도 내러티브뿐인 아이디어였다고 조롱할건가.

2023.09.14 13:30:38
기업명: 아바코(시가총액: 2,921억)
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결

계약상대: Ultium Cells LLC
세부내용: 이차전지 자동화시스템 공급
매출대비: 30%
계약금: 666억 원
계약시작: 2023-09-14
계약종료: 2025-02-28
계약기간: 1.5년
기간감안 매출비중: 20.4%

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20230914900116
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=083930

#제룡전기

오늘 IR 담당자 선생님과 통화한 내용입니다.

Q1. 이번 공시 보니까 25년 12월 31일까지던데 혹시 24년 수주는 다 찼나요?

- 네

Q2) 2Q 기준 영업이익률 42%인데 변압기 단가 상승 여력이 지금도 있을까요?

- 상승까지는 모르겠는데 하락 기조는 없습니다.

→ PPI 상승은 고압변압기 위주로 반영될 가능성도 있겠습니다.

Q3) 트럼프 당선 시 신재생 분야에 악영향이 있을 것 같은데 어떻게 보고 계실까요?

- 신규 투자 이슈도 있는데 변압기 자체가 미국에서 쇼티지가 굉장히 심각하다.

- 트럼프 당선을 그 정도(를 상쇄할 정도의)의 리스크로 보고 있지 않다.

- 신재생 관련해서 우리는 크게 혜택받는 게 없다.

✅ 뷰노 리스크 점검 : 딥카스의 제한적인 확장성 + CB+전환우선주 오버행 물량 + 양도세 by 알파카 이코노미아🦙🦙

- 단순히 꿈의 크기만을 바라보면 리스크를 놓치는 경우가 있음. 리스크를 볼 필요도 있다고 생각됨.
- 딥카스의 경우 실제로 침투가능한 시장의 규모가 어떤 지를 더 심도있게 살펴볼 필요가 있음. 단순히 병상 수X제품 채택률 X ASP로 계산하는 것은 시장규모를 과대평가할 가능성 있음.

- 병원의 병상 모두 딥카스를 사용하지 않음. 성형외과나 각종 경증 환자들은 딥카스 사용할 필요 X.
- 병원 병상이 모두 Full로 차있지 않는다는 점도 고려할 필요 있음. 지방 대학병원에 가면 병상이 널널하기도 함.
- 현직자의 말씀에 따르면, 딥카스 사용병상은 중증통합진료센터, ICU(중환자실), 신경외과, 심혈관외과, 일부 혈액 BMT(조혈모세포이식센터) 내 무균실 정도.
- 대부분의 병상을 차지하는 암 병동이나 내분비내과는 딥카스를 도입할 이유 X → 딥카스 사용되는 병상 비율은 5% 남짓

- 딥카스 확장성도 제한됨. 환자와 의사 간 정보의 불균형 때문에, 의사가 딥카스를 적극적으로 도입하려해도 환자가 심정지에 대한 불안감을 느끼는 경우 많음.
- 딥카스는 비급여라는 특성 때문에 의사가 환자에게 제품을 설명해야 하고, 이로 인해 오히려 의료진의 부담이 증가되는 아이러니가 발생하기도 함
- 그래서 일부 심혈관 질병이나 딥카스가 무조건 필요한 환자가 아니고서야 굳이 딥카스 추천하지 않는다고...ㅠ

- 오버행 물량도 부담 → 전환사채 약 85만주 + 전환우선주 169만주.
- 현재 뷰노 주가인 56,000원을 기준으로 계산 시, 전환사채 약 474억 + 전환우선주 946억 원 출하 가능
- 전환사채는 11월 2일, 전환우선주는 12월 8일부터 출하가능
- 콜옵션이 있긴 하지만, 2Q23 기준 현금성 자산은 48억 가량임. 분기마다 50억 적자가 나오는 가운데에, 콜옵션을 행사할 수 있을 지는 의문.

- 양도세 회피 물량도 부담 → 연말에 보유 총액 10억 원 이상의 경우 대주주로 지정되는 것이 현행 세법. 대주주로 지정되면 주식 매도시 22~27.5% 양도세 납부해야 함
- 이 요건을 회피하기 위해 시장에 물량을 매도할 가능성 많음
- 뷰노는 특히 1년 간 수 배 넘게 상승한만큼 대주주 요건에 충족하는 투자자 여럿 있을 것으로 추정
- CB+RCPS+양도세 회피 물량은 단기적으로 업사이드를 제한할 요소라 판단됨

#블로그 #전력인프라 #효성중공업 #제룡전기 #HD현대일렉트릭

https://blog.naver.com/aoqek2/223211199464

요즘들어서 맨날 변압기만 이야기하는 중이네요 ㅋㅋ

최근에 다른 분의 블로그 글을 보고
참고한 블로그 글 링크: https://m.blog.naver.com/lummus/223207463435

아 PPI를 이렇게 활용할 수 있는 거였네~ 싶은 생각이 들면서 떠오른 것이라 바로 작성하였습니다.

다른 분의 아이디어가 담긴 글을 보고 추가적으로 찾아본 것들을 정리해서 공유하고 정상적인 리서치 피드백도 받고자 하는 목적으로 작성하였습니다. 많은 참고 부탁드립니다.

아마 다음 주에는 개인적인 사정으로 활동이 뜸하게 될 것 같습니다. 메시지가 가끔 올라오고 상당히 심심한 채널일텐데 200명이나 되는 분들이 찾아와서 많이 봐주시는 것에 항상 감사드립니다.

[ FS리서치 증권사 보고서 요약 ]
FS리서치 텔레그램 : https://t.iss.one/FSResearch

이베스트투자증권
씨에스베어링(297090)

16,000원 커버리지 개시

- 3Q23 실적은 영업이익 19억원(-14% QoQ, OPM 7%)을 예상. 2023년 연간 실적은 매출액 1,155억원(+135% YoY), 영업이익 76억원(흑전 YoY, OPM 7%) 전망.

- GE 증설과 신규 고객사 유치로 본격적인 실적 성장이 기대.
1) GE 증설에 따른 신규 수주 기대: 씨에스베어링 매출의 94%를 차지하는 GE는 기보유 공장 증설 및 신규 공장 건설을 통해 CAPA 확장을 추진 중.

- 2) 신규 고객사 유치: Vestas와 Enercon향 매출이 각각 2024년, 2025년부터 새로 인식될 전망. SGRE의 경우 지난 6월 발생한 대규모 품질 이슈로 씨에스베어링의 신규 수주가 기대.

- 고객사 확대(Q↑) 및 가격 협상력 강화(P↑)로 2024년부터 수익성 개선이 본격화될 것이라 판단.

23년 기준 POR 41배 (FS리서치 추정 참조)
24~25년 성장률 및 수익성 레버리지 효과 감안 시 살만한 구간에 돌입한 듯.

GE 증설과 신규 고객사 유치로 본격적인 실적 성장이 기대.
1) GE 증설에 따른 신규 수주 기대: 씨에스베어링 매출의 94%를 차지하는 GE는 기보유 공장 증설 및 신규 공장 건설을 통해 CAPA 확장을 추진 중.
→ GE가 여전히 잘 나감 + GE에 의존 리스크 감소 측면이 좋아보임

에이블씨엔씨(078520)
현금ㆍ현물배당 결정

<보통> 주식
- 시가배당율(%) : 11.9
- 주당배당금(원) : 1270
※ 배당율 현재가 기준

배당구분 : 중간배당
배당총액(원) : 330 억

배당기준일 : 2023-10-04
배당예정일 : 2023-10-18

※ 관련공시
2023-09-14 현금ㆍ현물배당을 위한 주주명부폐쇄(기준일) 결정

※ 현재가 : 10,710 원
※ 2023-09-14 16:41:32
공시링크

지난 6월기사 재공유

IMM PE, 에이블씨엔씨 '상시 매각'으로 전환
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4268580

최근 회사의 실적과 주가가 개선되는 점을 고려해 몸값을 극대화하기 위한 전략으로 풀이된다.

지난해 할인율 축소와 재고관리 강화를 바탕으로 모든 분기 영업흑자를 기록하는 등 연간 영업이익 100억원으로 흑자 전환에 성공했다.

미국 변압기 PPI 발표(230914) by 성바

7월에 이어 8월 미국 변압기 PPI 또한 신고가 달성!!

해당 지표는 아래 사이트 참조

https://fred.stlouisfed.org/series/WPU117409

* 농구천재님 글은 매번 사랑입니다 👍

https://blog.naver.com/tosoha1/223210992592

출처 : 조기주식회 텔레그램(t.iss.one/EarlyStock1)

모바일과 달리
중소형 OLED는
점유율 증가 초기 구간

> 2가지 달라진 점

1) 주도 섹터의 전환 가능성

과거를 돌이켜보면, 지난 5~7월까지는 반도체 vs 이차전지 구도로 핑퐁하는 장세가 지속되었습니다.

최근 8~9월은 '반도체, 이차전지'가 함께 약세였고, 반대로 '의료AI, 로봇, 자율주행' 등이 강세였습니다. 즉 '반도체 + 이차전지' vs '의료AI + 로봇 + 자율주행'의 구도였다고 생각합니다.

9월 중순 이후로는 '반도체, 이차전지'의 주도섹터 복귀 가능성에 주목합니다. 기본적으로 반도체, 이차전지는 시장이 약세일때 힘을 받기 어려운 섹터라고 생각합니다. 특히 반도체는 실제 펀더멘털 지표들이 개선될지라도, 미국 시장이 약해서 나스닥과 SOX가 빠지면, 한국 반도체가 오르기 어려운게 현실입니다.

실제로 8~9월 초반까지 반도체의 상황은 => '펀더는 개선되고 있으나', '시장이 받쳐주지 못하고 있음' 이라고 생각합니다.

여기서 펀더가 개선되고 있다는 의미는, 다들 아시다시피 1) 최근 스팟 가격의 움직임들, 2) 9월을 기점으로 고정가격 상승 전환, 3) 중국 모바일의 턴, 4) 반도체 수출 지표의 턴 등이 있을 것입니다. 사실 이정도 변수들만 갖춰지더라도, 섹터 펀더멘털 단에서 준비는 어느정도 갖춰져있다는 생각입니다.

=> 결과적으로 다르게 말한다면, '시장이 풀려나가면 반도체가 갈 수 있는 환경이 조성된다' 라고 생각합니다. 주가가 쉬는 동안 펀더는 더 강해졌기 때문입니다.

2) 반도체 내에서의 주도 종목들의 변화

반도체 주도 종목들이 아주 흥미롭게 돌아가고 있습니다. 그동안 주도 종목들이었던 AI반도체는 쉬어가면서 레거시 종목들의 큰 폭의 반등이 나오고 있습니다.

즉 시장이 중요하게 보는 시각이 'AI반도체 only'에서 '업황의 턴어라운드'로 변화하고 있다고 생각합니다. 최근에 AI반도체 위주에서 업황 반전 수혜 업체들까지로 영역을 확장시켜볼 필요가 있다고 말씀드린바 있습니다.

이러한 현상은 지속될 가능성이 높다고 생각합니다. 결국 상대적으로 숏이 많았고, 수급이 비어있던 종목일수록 더 강한 탄력성을 가질 가능성이 높다는 판단입니다.

결국 시장>섹터>종목인데, '시장' 이슈만 넘어설 수 있다면, 반도체라는 섹터의 펀더는 방향이 잡혔고, 종목에 대한 고민만 계속하면 될 것으로 보입니다.

당연하겠지만, 일반적인 레거시 종목이라 할지라도 업체들마다 수혜강도와 기술적 해자가 다르기 때문에, 똑같은 업황 턴어라운드 구간일지라도 더 수혜를 받을 수 있는 업체들이 있다고 생각합니다.

기사내용 펌) 주목되는 것은 포스코홀딩스가 발을 담근 이 프로젝트의 '잭팟' 가능성이다. 맥더밋 칼데라 지역에서는 최대 4000만t 규모의 리튬 점토층이 있는 것으로 조사됐다. 최근 캐나다 광산기업 리튬 아메리카의 지질학자와 GNS사이언스, 오레곤 주립대학의 연구원 등으로 구성된 탐사팀은 이곳에서 매장량 2000만~4000만t 규모의 리튬 점토층을 찾아냈다. 기존 매장량 1위로 평가되던 볼리비아 염호의 매장량 약 2300만t을 뛰어넘는 규모다. 전세계 리튬 매장량 규모는 2위 아르헨티나(2000만t), 3위 칠레(1100만t), 4위 미국(1200만t), 5위 호주(790만t) 순이었는데 맥더밋 칼데라 지역에서 발견된 양만으로도 순위는 확 뒤집힌다.(미국 지질조사국 자료) 아누크 보스트 벨기에 루벤대 지질학과 교수는 "가격, 공급 안정성, 지정학 측면에서 전 세계적으로 리튬의 역학 관계가 바뀔 수 있다"고 말했다. 현재 포스코홀딩스와 진달리 리소스가 상업용 채굴을 준비하고 있는 지역의 리튬 농도는 1340ppm으로 알라졌다. 고농도의 리튬을 함유한 염호(소금 호수)의 농도가 1000ppm 안팎이다. 300~400ppm 정도만 돼도 사업성이 있다고 본다. 농도가 높은 리튬일수록 추출할 때 드는 에너지와 설비 비용을 줄일 수 있다. 태커패스 광산에서는 높게는 8000ppm 이상의 고농도 점토가 발견되기도 했다.

고농도 리튬 점토는 1600만년 전 맥더밋 화산 폭발로 만들어졌다. 리튬과 나트륨, 칼륨 등이 풍부한 마그마가 빠르게 냉각됐고 이후 수십만년동안 호수가 형성되면서 점토가 풍부한 퇴적물을 형성해 지금의 '맥더밋 칼데라'가 됐다.

다만 점토 리튬은 아직까지 상업 생산 사례가 없다. 배터리 핵심소재인 리튬은 주로 광석과 염수에서 리튬을 추출해 왔다. 점토, 유전 염수 등 비전통 리튬 자원 매장지의 경우 품위(유용원소 함유량)가 낮았고 리튬 추출 기술도 고난이도였다. 하지만 전기차 시대를 맞아 배터리 핵심 원료로서의 리튬 가치가 올라가고 추출 기술이 고도화되며 상용화가 앞당겨지고 있다. 점토리튬 추출 기술은 포홀 보유

CAPEX의 시대, 미국에 빨대 꼽는 쪽이
상대적으로 쉽지 않나 생각합니다
* 출처 : 메리츠 데일리 전략

.
■ 바닥에서 횡보하던 <알테오젠>의 주가가 모 리서치센터의 리포트가 기폭제가 되어 일주일간 큰폭 상승을 했습니다.
오늘은 장마감후 나온 펨브롤리주맙 제형변경 독점계약이 공식화되었다는 글이 돌기 시작하면서 시간외 거래에서 다시 급등을 했네요.

■ 소액이지만, 최근 알테오젠 트레이딩을 하던 물량을 시간외에 모두 정리했습니다.
- 지난 3년간 회사가 진행하는 일정에서 최근 큰 변화가 있지는 않아 보이는데, 한동안 무관심했던 주가 위치에서 매력적인 내용의 정리글들이 모멘텀을 주지 않았나 싶습니다.
물론 알테오젠의 향후 상단은 조금더 열려있겠지만, 단기 과열 모습이 보이네요.


■ 매출 로열티 추정폭은 상단 보다는 하단을 보는게 현실적이라고 생각하고 있고,
휴미라에서도 보았듯 sc 제형변경은 순차적으로 매출 계상을 봐야 하는데, 22년 26조를 기록했던 키트루다 매출의 일시 제형변경 기대 추정도 납득하기 어렵습니다.
더불어 만성질환자와 달리 암환자에게 '키트루다'는 '파크리탁셀'이나 '카보플라틴' 등과 함께 처방되는 일이 많기 때문에, sc 제형 환자 비율은 출시 이후 한동안 여전히 낮을 것이고, 글로벌 시장 모두 보험 적용에서 배제되는 적응증 치료가 많기에 vi 처방은 앞으로도 훨씬 많을 수 밖에 없습니다.
국내 투자자들이 원천 IP를 가진 회사의 미래 매출 유지 전략과 실제 병원 처방을 혼동하는 것이 아닌가 하는 생각이 들고요.

■ 요즘 많이 도는 글들과 호응이 많은 종목들을 보면서, 개인적으로는 최근 바이오섹터 개인수급은 제약바이오 투자를 처음 하시는 분들이 많이 유입된게 아닌가 짐작해보고 있습니다.
산업 기초자료나 간단한 종목 정리 글에 열광하고 칭송하는 분위기들이 보이고, 아직 초기 단계 임상 종목에 수급이 몰리는 모습들도 계속 관찰됩니다.


#알테오젠

#알테오젠

회사가 진행하는 일정에서 큰 변화가 있는건데..
비독점->독점으로 계약을 변경하는게 엄청 큰 변화인데, 그걸 큰 변화가 없다고 말씀하시니..잘 모르시는 것 같네요.
그리고 로열티 추정폭을 하단을 보는게 현실적이라..머크의 현재 임상 상황, 경쟁상황, 특허상황, 대안여부를 고려해봤을때, 머크가 오히려 급한 상황입니다.
그러니 재계약 얘기가 나온거겠죠. 아니면 그냥 원래대로 계약을 끌고갔을테죠.
뭐 어렵게 다른 약들 언급하면서 병용투여때문에 SC 제형 환자 비율이 계속 낮을거다..
이런식으로 논리를 펼치는 것을 굉장히 싫어하는데, 그냥 현재의 상황을 가지고 유추를 해보면서 지켜보면 되지않나싶습니다.
저는 키트루다 현재 상황을 고려해봤을때, 시장에서 예상하는 로열티 추정폭의 하단이 아니라 상단보다 더 높게 보고있습니다.