AI 밸류체인 수급 불균형 점검 - GS

- 메모리 '매우 타이트' 2Q26~2Q27 (4분기)
- 파운드리 '매우 타이트' 1Q26~4Q27 (8분기)
- MLCC '매우 타이트' 2Q26~4Q27 (7분기)
- ABF 기판 '매우 타이트' 2Q26~4Q27 (7분기)
- CCL '매우 타이트' 1Q26~4Q27 (8분기)
- T-글래스 '매우 타이트' 1Q26~2Q26 (2분기)
- InP 기판 '매우 타이트' 1Q26~4Q26 (4분기)

매우 타이트 > 타이트 > 밸런스드 > 완화 > 과잉공급 순

인공지능 데이터센터 확산으로 미국 내 전력 변압기 부족 현상이 심화되면서 신규 AI 인프라 구축 계획에 차질이 발생하고 있음.

변압기는 전력망의 핵심 설비로, 대형 데이터센터용 변압기는 수백 톤에 달하는 무게와 함께 최대 2,500만 대의 아이폰에 동시에 전력을 공급할 수 있는 수준의 용량을 보유. 해당 설비는 맞춤형 제작 방식이 일반적이며 생산 기간은 통상 3~6개월 소요.

업계 분석에 따르면 변압기 공급 부족은 최소 2030년까지 지속될 전망. 시냑스 분석에 따르면 올해 미국에서 가동 예정인 신규 데이터센터의 약 40%가 전력 공급 문제와 전기 장비 납품 지연으로 인해 일정이 연기될 가능성이 제기됨.

전력 수요가 급증하면서 일론 머스크를 비롯한 일부 기술 기업 경영진은 태양광 발전을 활용할 수 있는 지구 저궤도 데이터센터 구축 가능성까지 검토 중.

변압기 핵심 소재인 전기강판 역시 공급 부족 상황이 이어지고 있으며, 해당 소재는 전 세계 소수 업체만 생산 가능한 것으로 알려짐.

변압기 권선에 사용되는 구리 역시 가격 변동성과 제한적인 채굴 능력으로 인해 공급망 부담이 확대되고 있음. 또한 고도의 전문 기술이 요구되는 생산 인력 부족 문제도 심화되는 상황.

히타치, 지멘스 에너지, GE 버노바 등 주요 변압기 제조업체들은 생산 시설 확대를 위해 수억 달러 규모 투자를 진행 중.

미국 정부는 국방물자생산법을 적용해 전력망 공급망을 '심각한 공급 제약 상태'로 지정했으며, 에너지부가 자국 전기장비 제조업체에 대출 지원과 각종 지원책을 제공할 수 있도록 조치.

향후 미국 변압기 수요는 수입 의존도가 더욱 높아질 전망. 유럽연합, 멕시코, 한국, 브라질이 미국 변압기 수입 시장의 주요 공급국으로, 이들 국가의 점유율은 75%를 상회하는 것으로 나타남.

아마존, 메타, 알파벳, 마이크로소프트 등 대형 기술기업들은 이미 미국 최대 전력장비 구매 기업으로 부상했으며, AI 인프라 확대를 위해 관련 투자를 지속적으로 늘릴 계획.

미국 기업들은 올해 AI 인프라 확장을 위해 변압기 및 관련 전력 장비에 총 7,260억 달러를 투입할 계획.

최태원이 블룸버그TV와도 인터뷰 진행했습니다.

핵심만 정리하면,

> 향후 5년 내 2배 늘리는 것도 충분치 않다
> 고객들은 캐파를 4배, 5배, 6배 늘려달라고 요구한다
> LTA는 우리가 제안한 게 아니라 고객이 우선 제안
> LTA는 메모리 사업 모델의 일부를 바꿀 수 있다
> (삼성 따라 잡을거냐에 대해) 질문에는 대답하지 않겠다
> 제조에 그치지 않고 '서비스형 메모리(MaaS)'도 가능할 것
> MaaS는 아이디어 단계이지만, 모든 종류 메모리를 서비스화할 것