생성AI 열풍으로 데이터센터 수요가 급증하면서 '에너지 쇼티지'에 대한 우려가 급증하고 있다. 이런 가운데 내년 1월 미국 라스베이거스에서 열리는 세계 최대규모의 기술, 가전 박람회 CES2025가 에너지 전환과 혁신을 주제로 들고 나와 눈길을 끈다.

미국 소비자기술협회(CTA)는 파나소닉 홀딩스 코퍼레이션의 유키 구수미 CEO가 CES2025 기조연설자로 합류했다고 밝혔다.

구수미 CEO는 기조연설에서 '더 나은 미래로 나가아기(WELL into the Future)'를 주제로 혁신 기술의 미래를 제시할 예정이다. 특히 인류와 지구를 위한 웰빙 개념을 소개하고, 파나소닉의 친환경 에너지 기술과 순환경제 실천 등 에너지 전환 측면에서 다양한 비즈니스 활동을 공유할 것으로 기대된다.

https://themiilk.com/articles/aa10a228c

# 인페이즈에너지(ENPH.US) - 3Q 실적 및 4Q24 가이던스 쇼크

- 매출액 3.81억달러(+25.5% QoQ, -3.1% 컨센),
GPM +46.8%(+1.6%p QoQ, -2.2% 컨센),
Adj-EPS 0.65달러(+51.2% QoQ, -15.7% 컨센)
- 미국 매출은 +43% QoQ 기록한 반면, 유럽이 -15% QoQ로 실적 부진의 원인
- 4분기 가이던스는 매출액 3.6~4.0억달러, GPM +47~50% 제시. 매출액 컨센은 4.33억달러로 시장 기대치 하회

『인페이즈에너지(ENPH.US); 유럽 부진에 높아진 밸류에이션 매력도 』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 신한생각; 우려도 많지만 2025년을 바라보면 먹을게 많다
- 3Q24 Re. 매출액 미국 +43%, 유럽 -14% QoQ
- 2025년 PER 20배로 코로나 충격 당시 밸류에이션으로 하락

※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329856
위 내용은 2024년 10월 23일 16시 27분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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Vertiv가 내다본 수냉식 냉각솔루션 성장성

『버티브 (VRT.US); 2025년 실적 기대감을 반영할 시기』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 신한생각; EMEA 성장이 실적 컨센 상회 요인
- 3Q24 Re. 수주 증가율 가이던스 상회로 보여준 전방 수요
- 투자비 증가에도 4분기 마진율 확대에 대한 자신감

※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329909

위 내용은 2024년 10월 25일 7시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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# 태양광 - 중국 폴리실리콘 현황

Comment: 상위 업체로 시장 재편 중. 중국 구조조정 효과는 아직 보기 힘들고, 여전히 상위 기업들은 증설 중. 겨울철 재고 조정 거치고, 2월 중국 춘절 전후로 리스타킹 수요 나타날 때 폴리 가격의 방향성 확인 필요. 만약 구조조정 효과가 조금이라도 있으면서 미국 대선 끝나고 규제 강화되면 태양광주 주가 반등 전망

- 기업별 가동률
Tier-1: Tongwei 100%
Tier-2: GCL, Daqo 30~60%
Tier-3: 기타 업체들 0~50%

- 시장 재고: 30만톤
생산량 8월 13.5만톤, 9월 14.5만톤 기준 2개월치 재고

- 기업 마진율
현재 폴리 가격 RMB 40인 반면, 업계 50%가 40 이하로 생산 중
cash cost RMB 35 기준을 충족 가능한 기업은 5% 미만

- 2025년 기업별 Capa
Tongwei 85만톤, GCL 40~50만톤, Daqo 30만톤, Xinte 30만톤
상위 4개사 Capa가 글로벌 수요보다 큼

https://www.energytrend.com/news/20241026-48658.html

US-based solar developer Sunrun is in discussions with several data center developers about supplying their facilities with distributed solar power.

https://www.datacenterdynamics.com/en/news/sunrun-in-discussions-to-supply-data-centers-across-the-us-with-solar-power/

『퍼스트솔라(FSLR.US); 대선 후 수주 정상화 기대』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 신한생각; 밸류에이션 리레이팅 위해 수주 반등 필요
- 3Q24 Re. 계약물량 취소로 매출액 쇼크
- 장기 성장 스토리에 대한 확신이 필요

※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330043
위 내용은 2024년 10월 30일 16시 59분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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# Daqo(DQ.US)_태양광 폴리실리콘_3분기 쇼크

태양광 폴리실리콘 가격 약세 지속. 공급 과잉으로 연간 판매량 가이던스 하향조정. CEO 코멘트 "At this point, we may have reached a cyclical bottom but have yet to see a clear turning point in the market". 업황 바닥 잡은거 같긴 한데 턴어라운드 포인트 없음

# Jinko Solar(JKS.US)_태양광 모듈_3분기 서프

3Q24 OPM +0.3%(+5.0%p QoQ). 글로벌 모듈 가격 약세에도 Jinko는 고출력 제품 믹스 개선으로 ASP 방어. 최근 모듈 기술력을 선도하는 업체로 TOPCon 제품 비중 90%로 확대된 게 흑자전환 요인. 더불어 미국향 출하량 증가, 생산성 개선 등 기여

Jinko CEO가 내다보는 시황은 Daqo와 동일. 아직 반등의 기미는 안보이지만, 중국 정부의 구조조정 효과가 기대되고, 대기업들 위주로 통폐합 이뤄지는 중. 시간 지나면 업황 안정화될 것

Jinko, Canadian 등 중국 기반 모듈 회사들의 실적만 보면 미국의 태양광 모듈 규제는 실효성 없음. 미국 규제 영향이 앞으로 얼마나 있을지 모름. 다만 지역별 규제나 가격을 보고 투자 판단을 내리기 보다, 글로벌 가격(결국 중국 가격) 반등 시점 확인이 필수

# Eaton(ETN.US)_전력기기_3분기 서프, 연간 가이던스 상향조정

- 3Q24 실적
매출액 63.4억달러(-0.1% QoQ, -0.4% 컨센),
Adj-OPM +24.3%(+0.6%p QoQ, +0.4%p 컨센),
Adj-EPS 2.84달러(+4.0% QoQ, +1.4% 컨센)

수주잔고(전체 / 전력기기)
3Q23 12.5 / 9.4
2Q24 14.9 / 11.4
3Q24 15.5 / 11.8

허리케인 Helene와 항공부문 파업으로 매출액 50mn 피해 있음에도 실적 서프 기록. 전력기기 OPM 26.1%로 전분기 26.0%와 같지만, 항공 OPM 24.3%로 전분기 21.6% 대비 개선되며 실적 견인

- FY24 가이던스 상향 (기존 / 신규 / 컨센)
매출 +8~9% 유지
Adj-OPM +23.3~23.7% / +23.5~23.9% / +23.6%
Adj-EPS 10.65~10.75달러 / 10.75~10.81달러 / 10.73달러

# Eaton이 알려준 데이터센터 수요 증가 시점

컨콜 중 CapEx를 1.0bn에서 1.5bn으로 늘리는 이유가 특히 데이터센터 수요가 좋기 때문이라 설명. 데이터센터는 2H25, 2026년에 가장 많이 투자될 것이라 전망되기 때문에 CapEx를 확대

* IT 보시는 분들도 서버 출하 전망에 도움이 될까 해서 공유합니다

increasing demand that we're now seeing in data center markets. These multiyear investments, with the largest addition coming in the second half of 2025 and 2026 and the capacity investments cover several product families, and importantly, can be used across most of the electrical end markets

죄송합니다 제가 해석을 잘못했네요.. 이튼 캐파가 25 26에 많이 증가한다가 맞네요

『이튼 코퍼레이션(ETN.US); 수익성 우려를 해소시켜준 실적』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 신한생각; 2025년 판매량 확대로 지속될 실적 성장
- 3Q24 Re. 50백만달러 일회성 반영에도 컨센 상회
- 미국 전력부문 초과 수요 지속에 M/S 확대 중

※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330181
위 내용은 2024년 11월 4일 7시 51분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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# Vestas(VWS.DC)_풍력터빈_3Q24 실적 쇼크

실적 쇼크로 주가 급락 중이나, 연간 매출 및 마진율 가이던스 유지해 4분기에 대한 기대감 유효. 터빈 사업부 판매량 4GW 넘어서자 Adj-OPM 흑자전환 가능한 걸 확인시켜 줌. 가장 우려됐던 판매량은 회복되고 있으나 수주가 약간 저조한 상황. GEV도 풍력터빈 수주에 대해 보수적으로 언급했는데, Vestas 컨콜에서 수주 방향성 확인 필요

- 4Q24 실적
매출액 51.7억유로(+18.9% YoY, +6.7% 컨센)
Adj-OPM +4.5%(+2.9%p YoY, -3.0%p 컨센)
EPS +0.13유로(+333% YoY, -44% 컨센)

- 24년 가이던스 유지
매출 160~180억유로(+4~17%), Adj-OPM +4~5%(+2.5~3.5%p)

- 3분기 터빈사업부 수익성 +4.2%(+5.3%p YoY)로 개선된 반면, 서비스 수익성 +16.0%(-4.0%p YoY) 악화로 시장 기대치 하회

- 터빈 판매량: 4.16GW(2Q24 2.4GW, 3Q23 3.6GW)로 회복. 연초부터 우려됐던 전력망 부족으로 인한 판매량 지연 없이 회복되는 흐름

- 수주: 4.4GW(2Q24 3.5GW, 3Q23 4.5GW) 기록해 YoY 소폭 감소해 다소 실망스러운 성과. 10월 1일에 발표한 유럽 해상풍력 1.1GW 잠정 계약이 확정되면 4분기 회복 가능하겠지만 이는 컨콜에서 확인 필요

『베스타스(VWS.DC); 트럼프 복귀로 해상풍력 리스크 부각』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 신한생각; 정책 리스크에 가려질 4분기 실적 개선
- 3Q24 Re. 서비스 사업부 부진으로 실적 쇼크
- 연간 가이던스 유지, 4분기 마진율 +13% 추정

※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330277

위 내용은 2024년 11월 7일 07시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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바이든 행정부, 2050년까지 미국 원전 3배 확대 발표. 200GW 추가

COP28에서 채택된 2050년까지 원전 용량 3배 확대 선언문에 의거한 투자 계획으로, 데이터센터발 전력난 완화 위함

2024년 7월 기준 미국 원전 용량은 96.8GW, 94기 가동 중

https://www.datacenterdynamics.com/en/news/biden-admin-details-roadmap-to-triple-us-nuclear-power-by-2050-add-200gw/

OpenAI, 미 정부에 중국과 경쟁하기 위한 AI 산업 청사진 발표 예정. 청사진에는 AI 데이터센터 투자 위한 송전망, 태양광, 풍력, 원자력 발전소 필요성 포함

OpenAI to present plans for U.S. AI strategy and an alliance to compete with China

OpenAI는 또한 전력, 광섬유 연결 및 천연 가스 파이프 라인 건설을 확장 할 수있는 “국가 송전 고속도로 법”을 예상한다고 썼습니다. 이 회사는 “송전에 대한 계획, 허가 및 지불을 차단하기 위해 새로운 권한과 자금이 필요”하며 기존 절차가 AI 기반 수요를 따라가지 못하고 있다고 썼습니다.
OpenAI also wrote that it foresees a “National Transmission Highway Act” that could expand power, fiber connectivity and natural gas pipeline construction. The company wrote it needs “new authority and funding to unblock the planning, permitting, and payment for transmission,” and that existing procedures aren’t keeping pace with AI-driven demand.

OpenAI의 프레젠테이션에서는 주 정부와 연방 정부가 “AI 인프라에 대한 허가 및 승인 속도를 높이기 위해 주 정부에 인센티브를 제공하기 위해” 공동 조성한 AI 경제 구역에 대해 설명합니다. 이 회사는 새로운 태양광 어레이와 풍력 발전소를 건설하고 사용하지 않는 원자로의 사용 허가를 받는 것을 구상하고 있습니다.
OpenAI’s presentation outlines AI economic zones co-created by state and federal governments “to give states incentives to speed up permitting and approvals for AI infrastructure.” The company envisions building new solar arrays and wind farms and getting unused nuclear reactors cleared for use.

레인은 미국이 지난 2년간 20개의 원자로를 승인하고 내년에 11개의 원자로를 추가로 승인한 것을 예로 들며, AI 산업의 요구를 지원하고 중국과 경쟁하기 위해 2030년까지 50기가와트의 에너지가 필요하다는 추정을 인용했습니다
Lehane cited an estimate that the US will need 50 gigawatts of energy by 2030 to support the AI ​​industry’s needs and to compete against China, especially when the country approved 20 nuclear reactors over the past two years and 11 more for next year.

https://www.cnbc.com/2024/11/13/openai-to-present-plans-for-us-ai-strategy-and-an-alliance-to-compete-with-china.html

『블룸에너지(BE.US); 급등한 주가를 뒷받침할 실적 모멘텀』
글로벌주식팀 함형도 ☎ 02-3772-4452

- 신한생각; 주가 59% 급등에도 추가 상승여력 보유
- 천연가스 기반 발전원 중 가장 빠르게 설치 가능한 제품
- 4Q24 Adj-GPM +37%으로 수익성 대폭 개선

※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=330666

위 내용은 2024년 11월 18일 07시 48분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
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