Forwarded from 신한 리서치
[신한투자증권 혁신성장 허성규, 이병화]
경동나비엔(009450.KS) - 다시 투자할 시점
▶️ 신한생각: 기저효과를 감안해도 실적 선방
- 2Q26 매출액 3,882억원, 영업이익 842억원(+64.6%) 기록하며 수익성 대폭 개선
- 2025년 보편관세 납부액의 약 85%를 매출원가 차감 형태로 환급받아 이익 증가에 기여
- 일회성 환급액을 제외하더라도 PER 약 6배 수준으로 역사적으로 낮은 주가 형성 중
▶️ 1) 하이브리드 온수기의 시장 장악 가능성, 2) HVAC 시작
- 전기 기반 히트펌프 및 하이브리드 온수기 신규 출시를 통해 경쟁사 미보유 품목 시장 점유율 확대 전망
- 온수기 대비 10배 이상 큰 HVAC 시장에 진출하여 7월부터 약 70억원의 매출 발생 시작
- HVAC은 온수기 대비 평균 판매 단가와 마진율이 높아 중장기적인 실적 하방을 높이는 요인으로 작용
▶️ Valuation&Risk: 목표주가 110,000원으로 상향
- 일회성 이익을 차감한 26F EPS 13,724원에 목표 PER 8.0배를 산정하여 목표주가 상향
- 목표 배수는 북미 경쟁사 AOSmith 대비 50% 할인된 수준으로, 시장 침투 시 멀티플 추가 상승 가능
- 2026년 영업이익 2,679억원 달성 전망 등 실적 성장세에 따른 투자 매력 보유
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353279
위 내용은 2026년 8월 12일 7시 53분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
경동나비엔(009450.KS) - 다시 투자할 시점
▶️ 신한생각: 기저효과를 감안해도 실적 선방
- 2Q26 매출액 3,882억원, 영업이익 842억원(+64.6%) 기록하며 수익성 대폭 개선
- 2025년 보편관세 납부액의 약 85%를 매출원가 차감 형태로 환급받아 이익 증가에 기여
- 일회성 환급액을 제외하더라도 PER 약 6배 수준으로 역사적으로 낮은 주가 형성 중
▶️ 1) 하이브리드 온수기의 시장 장악 가능성, 2) HVAC 시작
- 전기 기반 히트펌프 및 하이브리드 온수기 신규 출시를 통해 경쟁사 미보유 품목 시장 점유율 확대 전망
- 온수기 대비 10배 이상 큰 HVAC 시장에 진출하여 7월부터 약 70억원의 매출 발생 시작
- HVAC은 온수기 대비 평균 판매 단가와 마진율이 높아 중장기적인 실적 하방을 높이는 요인으로 작용
▶️ Valuation&Risk: 목표주가 110,000원으로 상향
- 일회성 이익을 차감한 26F EPS 13,724원에 목표 PER 8.0배를 산정하여 목표주가 상향
- 목표 배수는 북미 경쟁사 AOSmith 대비 50% 할인된 수준으로, 시장 침투 시 멀티플 추가 상승 가능
- 2026년 영업이익 2,679억원 달성 전망 등 실적 성장세에 따른 투자 매력 보유
※ 원문 확인: https://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=353279
위 내용은 2026년 8월 12일 7시 53분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
Forwarded from KB Research 스몰캡
[KB: 스몰캡] 플리토 (Not Rated) - 사상 최대 수주 잔고와 솔루션 매출의 시작
▶성현동 연구위원, 김규리 연구원
■ 기업개요
- AI 학습용 언어 데이터 및 솔루션 기업으로 언어 인공지능 서비스, AI 학습용 언어데이터 수집 및 판매 등을 제공
- 2026년 상반기 기준 매출액 비중은 데이터 판매 49.5%, 플랫폼 서비스 22.7%, 솔루션 18.2%이며 수출 비중은 62.1%
■ 1H26 표면적으로 부진하나 사상 최대 수주 잔고 기록
- 2026년 상반기 실적은 매출액 133억원 (-4.8% YoY), 영업이익 13억원 (-48.8% YoY, OPM 10.0%)을 기록
- 단기 실적은 부진하였으나 수주잔고는 287억원 (+1,263.8% YoY)으로 사상 최대치를 기록
- 신규 성장동력인 플랫폼 서비스 30억원 (+22.1% YoY), 솔루션 24억원 (+175.4%)은 고성장을 지속
- 2026년 상반기 15.5억원 (매출액 대비 14.5%)의 연구개발비를 집행하며 단기적인 이익률 하락은 불가피했을 것으로 판단
■ 체크포인트: 1) 고품질 언어데이터 수요는 지속 증가, 빅테크향 수주 지속
- 플리토는 최대 고객사인 글로벌 빅테크 A사와 기체결된 2건의 계약 규모를 기존 139억원에서 176억원 증액된 316억원으로 정정
- 생성형 AI서비스가 보편화되고 있으나 고품질의 언어데이터는 여전히 부족한 상황
- 플리토는 AI 학습 목적으로 금융, 제조, 법률, IT 등 고품질의 활용도가 높은 데이터세트를 글로벌 빅테크 등에 제공
■ 2) 언어 데이터 판매 중심에서 빅테크향 솔루션, 플랫폼 사업자로 진화중
- 언어데이터 판매에 편중된 매출 구조에서 솔루션, 플랫폼 매출로 다변화되고 있음
- 플리토의 실시간 AI 통번역 솔루션인 챗/라이브 트랜스레이션은 34개 언어를 실시간 통번역하여 제공하는 솔루션
- 구글, AWS, 메타 등 글로벌 빅테크의 summit 행사외에도 시스코사의 웹엑스 탑재 등으로 솔루션 적용이 확대되고 있음
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
▶보고서 링크: https://bit.ly/4g3Rn3z
▶성현동 연구위원, 김규리 연구원
■ 기업개요
- AI 학습용 언어 데이터 및 솔루션 기업으로 언어 인공지능 서비스, AI 학습용 언어데이터 수집 및 판매 등을 제공
- 2026년 상반기 기준 매출액 비중은 데이터 판매 49.5%, 플랫폼 서비스 22.7%, 솔루션 18.2%이며 수출 비중은 62.1%
■ 1H26 표면적으로 부진하나 사상 최대 수주 잔고 기록
- 2026년 상반기 실적은 매출액 133억원 (-4.8% YoY), 영업이익 13억원 (-48.8% YoY, OPM 10.0%)을 기록
- 단기 실적은 부진하였으나 수주잔고는 287억원 (+1,263.8% YoY)으로 사상 최대치를 기록
- 신규 성장동력인 플랫폼 서비스 30억원 (+22.1% YoY), 솔루션 24억원 (+175.4%)은 고성장을 지속
- 2026년 상반기 15.5억원 (매출액 대비 14.5%)의 연구개발비를 집행하며 단기적인 이익률 하락은 불가피했을 것으로 판단
■ 체크포인트: 1) 고품질 언어데이터 수요는 지속 증가, 빅테크향 수주 지속
- 플리토는 최대 고객사인 글로벌 빅테크 A사와 기체결된 2건의 계약 규모를 기존 139억원에서 176억원 증액된 316억원으로 정정
- 생성형 AI서비스가 보편화되고 있으나 고품질의 언어데이터는 여전히 부족한 상황
- 플리토는 AI 학습 목적으로 금융, 제조, 법률, IT 등 고품질의 활용도가 높은 데이터세트를 글로벌 빅테크 등에 제공
■ 2) 언어 데이터 판매 중심에서 빅테크향 솔루션, 플랫폼 사업자로 진화중
- 언어데이터 판매에 편중된 매출 구조에서 솔루션, 플랫폼 매출로 다변화되고 있음
- 플리토의 실시간 AI 통번역 솔루션인 챗/라이브 트랜스레이션은 34개 언어를 실시간 통번역하여 제공하는 솔루션
- 구글, AWS, 메타 등 글로벌 빅테크의 summit 행사외에도 시스코사의 웹엑스 탑재 등으로 솔루션 적용이 확대되고 있음
자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
▶보고서 링크: https://bit.ly/4g3Rn3z
Forwarded from NH투자증권 리서치
[Web발신]
[NH/윤유동] 대신증권
[대신증권/기대 이상의 상반기]
2분기 호실적 기록. 최근 주식시장이 바닥을 다지는 국면에서 이번 실적을 계기로 동사 역시 반등의 발판을 마련했다고 판단. 증권주 전반의 밸류에이션 매력이 부각되는 만큼 지속적인 관심이 필요한 시점
▶도약을 위한 채비
투자의견 Buy 유지. 지난 몇 년간 빠른 자기자본 확대를 통해 사업 확장 의지를 확인. 장기적으로 다각화된 금융 계열사를 바탕으로 균형잡힌 이익 창출 기대. 적극적인 주주환원책(최소 DPS 1,200원 지급, 비과세 배당, 기보유 자사주 소각 등) 실시도 대형사로서 손색없는 행보
목표주가 40,000원 유지. 하반기 시장 일평균거래대금 전망치를 77조원으로 하향하였는데 이는 4Q25(45조원)를 웃돌지만 상반기(102조원)는 밑도는 수준. 다만 2분기에 대규모 일회성 수익 인식으로 연간 BPS 전망치의 변동은 크지 않음. Target PBR 0.65배(3개년 ROE 8.0%, CoE 7.4%) 적용
▶일회성 이익에 힘입어 어닝 서프라이즈
2Q26 연결 지배순이익 2,586억원(+249.7% y-y, +72.6% q-q)으로 컨센서스 상회. 보유 유가증권 평가이익이 크게 증가한 영향. 다만 3분기는 시장 조정으로 추가 평가이익 확대가 제한적일 전망
전년 동기 대비 브로커리지(+194%) 성장. 이는 업황 호조에 따른 결과이며 시장점유율은 하락. 다행히 8월부터 소폭 반등하는 모습으로 현 추세의 지속 여부에 주목. WM(+26%)은 목표전환형 펀드 판매가 증가하였고, 자산 1억원 이상 고객 9.8만명(1Q26 7.3만명) 확보. IB(+47%)는 다수의 PF 딜을 인식했으나 IPO 주관은 부재. PF 익스포저는 국내 2.2조원(본PF 2.0+브릿지 0.2), 해외 0.9조원으로 기존과 유사. PF 충당금은 427억원 인식
https://m.nhsec.com/c/xwsrp
위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다.
무료수신거부 080-990-6200
[NH/윤유동] 대신증권
[대신증권/기대 이상의 상반기]
2분기 호실적 기록. 최근 주식시장이 바닥을 다지는 국면에서 이번 실적을 계기로 동사 역시 반등의 발판을 마련했다고 판단. 증권주 전반의 밸류에이션 매력이 부각되는 만큼 지속적인 관심이 필요한 시점
▶도약을 위한 채비
투자의견 Buy 유지. 지난 몇 년간 빠른 자기자본 확대를 통해 사업 확장 의지를 확인. 장기적으로 다각화된 금융 계열사를 바탕으로 균형잡힌 이익 창출 기대. 적극적인 주주환원책(최소 DPS 1,200원 지급, 비과세 배당, 기보유 자사주 소각 등) 실시도 대형사로서 손색없는 행보
목표주가 40,000원 유지. 하반기 시장 일평균거래대금 전망치를 77조원으로 하향하였는데 이는 4Q25(45조원)를 웃돌지만 상반기(102조원)는 밑도는 수준. 다만 2분기에 대규모 일회성 수익 인식으로 연간 BPS 전망치의 변동은 크지 않음. Target PBR 0.65배(3개년 ROE 8.0%, CoE 7.4%) 적용
▶일회성 이익에 힘입어 어닝 서프라이즈
2Q26 연결 지배순이익 2,586억원(+249.7% y-y, +72.6% q-q)으로 컨센서스 상회. 보유 유가증권 평가이익이 크게 증가한 영향. 다만 3분기는 시장 조정으로 추가 평가이익 확대가 제한적일 전망
전년 동기 대비 브로커리지(+194%) 성장. 이는 업황 호조에 따른 결과이며 시장점유율은 하락. 다행히 8월부터 소폭 반등하는 모습으로 현 추세의 지속 여부에 주목. WM(+26%)은 목표전환형 펀드 판매가 증가하였고, 자산 1억원 이상 고객 9.8만명(1Q26 7.3만명) 확보. IB(+47%)는 다수의 PF 딜을 인식했으나 IPO 주관은 부재. PF 익스포저는 국내 2.2조원(본PF 2.0+브릿지 0.2), 해외 0.9조원으로 기존과 유사. PF 충당금은 427억원 인식
https://m.nhsec.com/c/xwsrp
위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다.
무료수신거부 080-990-6200