Forwarded from [ IT는 SK ] (DOMA HAN)
[SK증권 반도체 한동희, 손 건]
안녕하세요, SK증권 반도체 한동희입니다.
메모리 투자포인트를
‘AI 성장과 주당가치 제고 동반, 재평가’로 제시합니다.
글로벌 AI 관련주 중 가장 차별화되는 포인트입니다.
가장 중요한 것은 성장 투자를 늘리고도,
압도적인 주주환원 여력이 생기고,경영진이 이를 신뢰해 환원을 본격화하기 시작했다는 점입니다.
이는 전통적 고배당주의 형태와 다릅니다.
메모리는 AI의 성장성만 흡수하는 것이 아닌,
창출된 현금을 배당과 주식감소로 전환해 주당가치를 복리로 높이는 산업으로 전환되고 있다고 판단합니다.
환원 확산은 정해진 미래이며, 시점의 문제일 뿐입니다.
주주환원이 기업가치를 바꾸지는 못해도,
주주가치는 바꿀 수 있습니다.
이 관점에서 SK하이닉스의 주주환원 정책 변경은
‘관측 가능한 기준’과 추가 환원의 ‘잠재적 개입’효과를 내재한다는 점에서 긍정적으로 평가합니다. FCF Payout ratio의 상단이었던 50%는 이제 하단이 되었습니다.
27년 기준 SK하이닉스의 Shareholder yield는 13%~20% 수준까지 형성 가능합니다.
이제 ‘긴 사이클’만 시장이 신뢰하면 됩니다.
금리 등 거시경제 환경은 불투명하지만, AI 투자 지속성과 메모리 위상 제고 속 공급 부족 장기화,
LTA에 따른 실적 가시성 및 안정성 확대에 주목합니다.
Peak-out이 아닌,
Duration 장기화에 초점을 맞출 것을 권고합니다.
메모리 비중확대 의견을 유지합니다.
AI 성장과 주당가치 제고의 동반
▶️ URL: https://buly.kr/A488jqR
* SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.iss.one/skitteam
안녕하세요, SK증권 반도체 한동희입니다.
메모리 투자포인트를
‘AI 성장과 주당가치 제고 동반, 재평가’로 제시합니다.
글로벌 AI 관련주 중 가장 차별화되는 포인트입니다.
가장 중요한 것은 성장 투자를 늘리고도,
압도적인 주주환원 여력이 생기고,경영진이 이를 신뢰해 환원을 본격화하기 시작했다는 점입니다.
이는 전통적 고배당주의 형태와 다릅니다.
메모리는 AI의 성장성만 흡수하는 것이 아닌,
창출된 현금을 배당과 주식감소로 전환해 주당가치를 복리로 높이는 산업으로 전환되고 있다고 판단합니다.
환원 확산은 정해진 미래이며, 시점의 문제일 뿐입니다.
주주환원이 기업가치를 바꾸지는 못해도,
주주가치는 바꿀 수 있습니다.
이 관점에서 SK하이닉스의 주주환원 정책 변경은
‘관측 가능한 기준’과 추가 환원의 ‘잠재적 개입’효과를 내재한다는 점에서 긍정적으로 평가합니다. FCF Payout ratio의 상단이었던 50%는 이제 하단이 되었습니다.
27년 기준 SK하이닉스의 Shareholder yield는 13%~20% 수준까지 형성 가능합니다.
이제 ‘긴 사이클’만 시장이 신뢰하면 됩니다.
금리 등 거시경제 환경은 불투명하지만, AI 투자 지속성과 메모리 위상 제고 속 공급 부족 장기화,
LTA에 따른 실적 가시성 및 안정성 확대에 주목합니다.
Peak-out이 아닌,
Duration 장기화에 초점을 맞출 것을 권고합니다.
메모리 비중확대 의견을 유지합니다.
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 박제민 (SK증권)
❤2
Forwarded from NH투자증권 리서치
[NH/한승연] 바이오산업[바이
[Web발신]
[NH/한승연] 바이오산업
[바이오산업] 빅파마, 10년 후 미리보기
▶ 2026년 여름 미국(뉴욕, 보스턴) 빅파마 탐방을 다녀왔다. 의약품은 특허 만료가 있기에 빅파마는 성장을 위해 끝없는 혁신이 필요하다. 이번 탐방을 통해 빅파마의 '향후 10년짜리의' 고민을 이해하고, 구조적인 투자 아이디어를 함께 발굴해보았다.
▶ 1)AI 신약/진단: AI기술 등장으로 빅테크, AI신약개발사 등 새로운 참여자들이 산업에 진입하고 있다. 산업의 오랜 주인이었던 빅파마 역시 생존을 위해 AI를 적극 도입하고 있다. AI신약은 '28~'29년, AI진단(바이오마커)는 당장 지금부터 주목이 필요하다.
▶ 2)노화 新시장: 2010년(자가면역, 면역항암), 2020년(비만), 2030년(뇌질환)으로 10년 단위로 새로운 시장이 열리고 있다. 2040년대 항노화에 미리 주목해보자.
▶ 바이오텍 최선호주로 한올바이오파마 지속 추천한다. 차선호 종목으로는 루닛과 오름테라퓨틱을 신규 제시한다.
▶ 보고서 링크 : https://m.nhsec.com/c/8lcoq
■ [NH/한승연, CFA(제약/바이오), 02-768-7802]
위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다.
무료수신거부 080-990-6200
[Web발신]
[NH/한승연] 바이오산업
[바이오산업] 빅파마, 10년 후 미리보기
▶ 2026년 여름 미국(뉴욕, 보스턴) 빅파마 탐방을 다녀왔다. 의약품은 특허 만료가 있기에 빅파마는 성장을 위해 끝없는 혁신이 필요하다. 이번 탐방을 통해 빅파마의 '향후 10년짜리의' 고민을 이해하고, 구조적인 투자 아이디어를 함께 발굴해보았다.
▶ 1)AI 신약/진단: AI기술 등장으로 빅테크, AI신약개발사 등 새로운 참여자들이 산업에 진입하고 있다. 산업의 오랜 주인이었던 빅파마 역시 생존을 위해 AI를 적극 도입하고 있다. AI신약은 '28~'29년, AI진단(바이오마커)는 당장 지금부터 주목이 필요하다.
▶ 2)노화 新시장: 2010년(자가면역, 면역항암), 2020년(비만), 2030년(뇌질환)으로 10년 단위로 새로운 시장이 열리고 있다. 2040년대 항노화에 미리 주목해보자.
▶ 바이오텍 최선호주로 한올바이오파마 지속 추천한다. 차선호 종목으로는 루닛과 오름테라퓨틱을 신규 제시한다.
▶ 보고서 링크 : https://m.nhsec.com/c/8lcoq
■ [NH/한승연, CFA(제약/바이오), 02-768-7802]
위 내용은 당사 컴플라이언스 결재를 받아 발송되었으며, 당사의 동의 없이 복제, 배포, 전송, 변형, 대여할 수 없습니다.
무료수신거부 080-990-6200
Forwarded from 한화투자증권 음식료/화장품 한유정
안녕하세요, 저희 팀의 빛나는 샛별 김예인 연구원이 전력기기/풍력 이닛 자료를 냈습니다! 몇달을 밤새워 많이 고민하고 쓴 자료입니다. 많이 찾아주세요 🙏🏻😉
[한화투자증권 김예인][전력기기/풍력] 전기의 시대
▶핵심 요약
바야흐로 '전기의 시대'다. AI 데이터센터와 첨단 산업단지가 핵심 에너지원으로 전기를 사용하면서, 전력은 국가 산업 경쟁력과 직결되는 전략 자산으로 부상했다. 관건은 '필요한 시점에 실제로 필요한 규모의 전력을 공급할 수 있느냐'다. 원활한 전력 공급을 위해 발전설비 증설뿐 아니라 생산된 전력을 실제 수요처까지 전달하는 송배전 인프라 확충이 동시에 요구되고 있다.
가장 시급한 병목 지점은 전력망이다. 송전 단계에서는 초고압 변압기, 차단기 등 핵심 설비의 공급 부족 상태이며, 배전 단계에서도 데이터센터와 같은 대형 신규 부하에 대응하기 위한 배전반·배전 변압기 등의 수요가 빠르게 증가하고 있다. 또 다른 병목 지점은 발전원이다. 재생에너지·가스·원전 등 다양한 전원의 역할이 함께 중요해지는 가운데, 풍력은 빠르게 확대 가능한 핵심 대규모 전력 공급원으로 자리잡을 전망이다.
▶전력기기 업종, Positive 투자의견 제시 / 최선호주 효성중공업
전력기기 업종에 대해 Positive 투자의견을 제시한다. 특히 북미 지역 유틸리티사의 송전망 CAPEX 확대와 빅테크의 데이터센터 전력 인프라 투자가 동시에 수요를 견인하는 가운데, 송전단과 배전단 양 측에서 국내 업체들의 영역이 확대되고 있다. 송전단에서는 초고압 제품 중심으로 국내 업체들은 공급자 우위 환경에서 높은 마진을 확보하며 높은 수주잔고를 기반으로 외형과 수익성을 동시에 개선하고 있다. 배전단에서는 AI데이터센터라는 거대한 신규 수요자가 등장하며 데이터센터 내부 전력망, DC 전원 시스템 등 신규 성장 영역이 넓어지고 있다. 현재 확보한 수주가 본격적으로 매출로 전환되는 구간에 진입하고 있으며, 고객 다변화와 중장기 생산능력 확대가 이어지고 있다는 점에서 전력기기 업체들의 성장 국면은 지속될 것으로 판단한다.
전력기기 업종 최선호주로 효성중공업을 제시한다. 북미 초고압 시장에 대한 높은 노출도를 기반으로 공급자 우위 시장의 수혜를 직접적으로 누리고 있으며, 고마진 수주잔고의 매출 인식이 본격화되면서 높은 EPS 성장세가 지속될 전망이다. 높은 이익 성장률에도 불구하고 경쟁사 대비 밸류에이션 부담이 상대적으로 낮다는 점도 매력적이다.
▶풍력 업종, Positive 투자의견 제시 / 최선호주 씨에스윈드
풍력 업종에 대해 Positive 투자 의견을 제시한다. 글로벌 풍력 산업은 비용 안정화와 터빈 판가 정상화, 글로벌 터빈 OEM의 수익성 회복을 바탕으로 장기간의 조정을 지나 정상화 국면에 진입했다. 미국에서는 세액공제 혜택 확보를 위한 단기 수요 집중과 데이터센터·리쇼어링에 따른 전력 수요 증가가 육상풍력 수요를 지지하고 있다. 유럽은 경매제도 개선과 사업비 상승을 반영한 입찰가격 조정을 통해 프로젝트 경제성이 점차 회복되고 있다. 국내와 대만에서도 해상풍력 정책 및 프로젝트 확대가 이어지고 있어 국내 기자재 업체의 수혜가 기대된다.
풍력 업종 최선호주로 씨에스윈드를 제시한다. 글로벌 주요 터빈 OEM을 고객으로 확보하고 미국·유럽·아시아 전역에 생산 거점을 구축하고 있어 지역별 풍력 수요 회복을 가장 폭넓게 흡수할 수 있는 사업 구조를 보유하고 있다. 특히 미국 법인의 가동률 상승과 생산성 개선에 따른 이익 레버리지가 기대되는 가운데, 연내 하부구조물 신규 수주가 가시화될 경우 현재 실적 추정치의 추가 상향 가능성도 열려 있다고 판단한다.
-link: https://vo.la/okjdeHL
*해당 자료는 당사 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료입니다. 이 자료는 고객의 증권투자 결과와 관련된 법적 책임소재에 대한 증빙으로 사용될 수 없습니다.
[한화투자증권 김예인][전력기기/풍력] 전기의 시대
▶핵심 요약
바야흐로 '전기의 시대'다. AI 데이터센터와 첨단 산업단지가 핵심 에너지원으로 전기를 사용하면서, 전력은 국가 산업 경쟁력과 직결되는 전략 자산으로 부상했다. 관건은 '필요한 시점에 실제로 필요한 규모의 전력을 공급할 수 있느냐'다. 원활한 전력 공급을 위해 발전설비 증설뿐 아니라 생산된 전력을 실제 수요처까지 전달하는 송배전 인프라 확충이 동시에 요구되고 있다.
가장 시급한 병목 지점은 전력망이다. 송전 단계에서는 초고압 변압기, 차단기 등 핵심 설비의 공급 부족 상태이며, 배전 단계에서도 데이터센터와 같은 대형 신규 부하에 대응하기 위한 배전반·배전 변압기 등의 수요가 빠르게 증가하고 있다. 또 다른 병목 지점은 발전원이다. 재생에너지·가스·원전 등 다양한 전원의 역할이 함께 중요해지는 가운데, 풍력은 빠르게 확대 가능한 핵심 대규모 전력 공급원으로 자리잡을 전망이다.
▶전력기기 업종, Positive 투자의견 제시 / 최선호주 효성중공업
전력기기 업종에 대해 Positive 투자의견을 제시한다. 특히 북미 지역 유틸리티사의 송전망 CAPEX 확대와 빅테크의 데이터센터 전력 인프라 투자가 동시에 수요를 견인하는 가운데, 송전단과 배전단 양 측에서 국내 업체들의 영역이 확대되고 있다. 송전단에서는 초고압 제품 중심으로 국내 업체들은 공급자 우위 환경에서 높은 마진을 확보하며 높은 수주잔고를 기반으로 외형과 수익성을 동시에 개선하고 있다. 배전단에서는 AI데이터센터라는 거대한 신규 수요자가 등장하며 데이터센터 내부 전력망, DC 전원 시스템 등 신규 성장 영역이 넓어지고 있다. 현재 확보한 수주가 본격적으로 매출로 전환되는 구간에 진입하고 있으며, 고객 다변화와 중장기 생산능력 확대가 이어지고 있다는 점에서 전력기기 업체들의 성장 국면은 지속될 것으로 판단한다.
전력기기 업종 최선호주로 효성중공업을 제시한다. 북미 초고압 시장에 대한 높은 노출도를 기반으로 공급자 우위 시장의 수혜를 직접적으로 누리고 있으며, 고마진 수주잔고의 매출 인식이 본격화되면서 높은 EPS 성장세가 지속될 전망이다. 높은 이익 성장률에도 불구하고 경쟁사 대비 밸류에이션 부담이 상대적으로 낮다는 점도 매력적이다.
▶풍력 업종, Positive 투자의견 제시 / 최선호주 씨에스윈드
풍력 업종에 대해 Positive 투자 의견을 제시한다. 글로벌 풍력 산업은 비용 안정화와 터빈 판가 정상화, 글로벌 터빈 OEM의 수익성 회복을 바탕으로 장기간의 조정을 지나 정상화 국면에 진입했다. 미국에서는 세액공제 혜택 확보를 위한 단기 수요 집중과 데이터센터·리쇼어링에 따른 전력 수요 증가가 육상풍력 수요를 지지하고 있다. 유럽은 경매제도 개선과 사업비 상승을 반영한 입찰가격 조정을 통해 프로젝트 경제성이 점차 회복되고 있다. 국내와 대만에서도 해상풍력 정책 및 프로젝트 확대가 이어지고 있어 국내 기자재 업체의 수혜가 기대된다.
풍력 업종 최선호주로 씨에스윈드를 제시한다. 글로벌 주요 터빈 OEM을 고객으로 확보하고 미국·유럽·아시아 전역에 생산 거점을 구축하고 있어 지역별 풍력 수요 회복을 가장 폭넓게 흡수할 수 있는 사업 구조를 보유하고 있다. 특히 미국 법인의 가동률 상승과 생산성 개선에 따른 이익 레버리지가 기대되는 가운데, 연내 하부구조물 신규 수주가 가시화될 경우 현재 실적 추정치의 추가 상향 가능성도 열려 있다고 판단한다.
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