В среду истекает срок, когда инвесторы в Telegram должны решить, готовы ли они ждать запуска блокчейн-платформы TON или хотят вернуть средства. Издание Forbes обсудило этот вопрос с несколькими российскими инвесторами. Семь из девяти опрошенных Forbes инвесторов заявили, что не планируют требовать назад вложенные в проект Павла Дурова деньги.

Всего бизнесмен привлек средства от 171 инвестора — по $850 млн в двух раундах. Покупатели первого раунда платили $0,37 за монету, а покупатели второго раунда — по $1,33. Предполагалось, что рыночная цена монеты при запуске составит $3,62 (некоторые пытались перепродать права на TON перед ее запуском по $4).
https://www.forbes.ru/tehnologii/385955-budu-dumat-kak-vyyti-v-nol-kto-iz-investorov-v-kriptovalyutu-durova-mozhet

В III квартале 2019 стоимость экспорта товаров сократилась до $102 млрд., что на 8% ниже, чем за тот же период прошлого года. Это связано со снижением нефтегазового экспорта (53% всего экспорта), который упал до $54 млрд.
Напротив, импорт за этот период вырос до $65 млрд., т.е. почти на 4% год к году после четырех кварталов непрерывного снижения в годовом выражении.
В условиях сокращения положительного сальдо счета текущих операций у правительства РФ наверняка уже зреет идея очередного ослабления рубля, чтобы в самом начале процесса пресечь рост импорта

«Национальный союз мясопереработчиков» и агентство MegaResearch провели исследование о ситуации на рынке мясопереработки в России. Были опрошены руководители крупных мясных комбинатов. В итоге они выделили основные проблемы отрасли, которые в большинстве случаев отражают общие проблемы в российской экономике – монополизацию, плохое регулирование, падение доходов населения и т.п.

- Ужесточение требований контролирующих организаций. Проверяющие органы во многом дублируют друг друга, нормативы периодически меняются без согласования между ведомствами, главная задача любого инспектора - найти нарушение и выписать штраф, а не помочь предприятию наладить нормальную работу.
- Монополизация рынков сырья и производства.
- Пропаганда «Антиколбаса». Ряд публикаций в средствах массовой информации закрепил в сознании потребителей неверное мнение о вреде колбасы и колбасных изделий.
- Падение платежеспособного спроса населения. Реальные доходы потребителей снижаются на протяжении последних шести лет, это отражается на спросе даже на самые популярные продукты питания.
- Высокая финансовая нагрузка, отсутствие дешевых кредитов. Кроме того, специфика сбытовой политики порождает высокий уровень дебиторской задолженности в отрасли.
- Взаимоотношения с торговыми сетями. Федеральные сети выставляют жесткие условия, вести переговоры с ними сложно. При этом доля продаж через сетевую розницу сейчас составляет 65–70% и с течением времени будет только расти.

59% россиян не имеют личных сбережений, а 41% опрошенных откладывают деньги, но у половины из них размер накоплений не превышает 56,5 тыс. рублей, показало совместное исследование компании «Росгосстрах жизнь» и банка «Открытие».
Россияне в основном делают сбережения на краткосрочные цели - отдых, покупку бытовой техники и мебели (около 25% опрошенных) или просто «на черный день» (21,5%). Большинство тех, у кого есть накопления (58,9%), хранят их в наличном виде, и только 30,3% - в банке.

Россияне оценили справедливую и достаточную сумму для страхования жизни в среднем в 5,8 млн. рублей, свидетельствуют данные исследования, проведенного страховой компанией «Сбербанк страхование жизни».
По мнению респондентов, такой суммы хватит для поддержания устойчивого уровня благополучия российской семьи при наступлении страхового случая или по окончании договора страхования жизни.
Переводя с канцелярского языка пресс-релиза: россияне оценивают свою жизнь в 5,8 млн. руб., которых, по их мнению, достаточно, чтобы их близкие жили нормально после смерти одного из кормильцев.

Невысоко россияне ценят свою жизнь. Можно посмотреть, какой пассивный доход может извлечь семья после получения 5,8 млн. руб. Пусть 800 тыс. руб. уйдет на «затыкание дыр». Это – выплата долгов по кредитам, отдых в Турции, стоматология и покупка ноутбука и смартфона (три составляющие, на что россияне потратили бы «свободные деньги», по данным социологов).
За 5 млн. можно купить 2-комнатную квартиру в ближнем Подмосковье и сделать там ремонт (или аналог – «двушку» в крупном, нестоличном городе). От ее сдачи можно получать 14-18 тыс. руб. «чистыми» в месяц (после выплаты ЖКХ, налога на имущество, 13-процентного налога, отчислений в 2-3 тыс. руб. в месяц на текущий ремонт помещения).
Или положить 5 млн. на депозит в банке под 5,5-6% годовых, что принесет 23-25 тыс. в месяц.
Для провинции такое пассивное инвестирование выходит примерно как средняя зарплата.

А вот состоятельные россияне оценивают свою жизнь в среднем в 13,3 млн. руб. Пассивный доход от такой суммы может достичь уже 50-60 тыс. руб. в месяц. Что тоже немного для тех, кто называет себя «состоятельным».

К макростатистике Росстата все меньше доверия, и потому приходится пристальнее смотреть на косвенные показатели, отражающие состояние дел в российской экономике. Один из таких показателей – потребление бензина. Он отражает и личное потребление россиян, и затраты компаний на транспортировку.
С января по сентябрь 2019 суммарное потребление бензина сократилось почти на 1% к аналогичному периоду прошлого года, по данным «Петроамркет». За последние 10 лет хуже ситуация была только в 2015 году, на пике кризиса, когда потребление бензина упало на 1,9%. В 2016-м и 2017-м спрос снижался на 0,4% и 0,3% соответственно, а в 2018 году он даже вырос на 0,4%.

В сентябре 2019 года опрос ВЦИОМ показал, что причиной более редкого использования автомобиля 47% россиян считают цены на бензин. 16% сетуют на дорогое обслуживание машины, ее страхование и налоги, 15% объясняют отказ от автомобиля финансовыми трудностями и попытками экономить.
Падение реальных доходов населения – одна из главных причин такого «проседания» продаж бензина за первые 9 месяцев 2019 года.

2014 год стал переломным для решения состоятельных россиян, получать ли им гражданство ЕС. Традиционно главной страной для получения второго гражданства стал Кипр – он предоставляет наилучшие условия «гражданство в обмен на инвестиции». Самые свежие данные Eurostat – пока за 2017 год. В тот год гражданство Кипра получили 1315 россиян (первое место среди получателей кипрского паспорта; на втором – Англия, 502 гражданства; на третьем – Украина, 481).

Как росло число россиян, получавших гражданство Кипра в обмен на инвестиции:
2013 год — 221
2014 — 618
2015 — 1138
2016 — 1155
2017 — 1315

Вчерашний опрос @proeconomics о желаемой ключевой ставке показал, что большинство считает ее нормальный уровень ниже 6%.
https://t.iss.one/proeconomics/3293

Инвест-аналитик Егор Сусин недавно пояснял, как складывается величина ставка ЦБ РФ:
«Нейтральная ставка сейчас определяется как нейтральная ставка в мире (фактически в США) + премия за риск (фактически CDS на российский долг). Собственно, именно так и появился уровень 6-7% (4 п.п инфляции + 1 п.п нейтральная ставка в США + 1-2 п.п CDS на российский долг). Релевантен ли этот подход для российской экономки, можно спорить. Я склонен считать, что скорее нет из-за существенной разницы между экономиками, а также из-за того, что и в самих США идет много дискуссий относительно оценки нейтральной ставки. Не так давно нейтральная ставка оценивалась ФРС на уровне ~1% (а до 2008 года в 2%+), с приходом в ФРБ Нью-Йорка Д. Уильямса официальная позиция ФРС сместилась на уровень 0,5% и это далеко не фиксированная позиция. Нейтральная ставка – это дискуссионная тема (как и оценки потенциальных темпов роста).

Если принять ситуацию как есть, то сейчас диапазон нейтральной ставки Банка России смещается с 6-7% до 5,5-6,5% в связи с изменением уровня нейтральности в США. Но и это еще не все, т.к. оценки риска на Россию прилично снизились, чистый госдолг уже вот как год является отрицательным, а бюджетное правило приводит к тому, что в целом бюджетная политика останется достаточно консервативной. Чистый внешний долг нефинансового сектора тоже фактически стал нулевым, т.е. внешние активы компаний сопоставимы с их обязательствами (по государству и банкам чистый внешний долг уже давно отрицателен). Среднесрочные премии за риск смещаются (CDS) скорее ближе к диапазону 100-150 б.п. (т.е. 1-1.5%), сейчас кстати ниже 100 б.п., а это должно бы двигать нейтральную ставку еще ниже ближе к 5,5-6%. Все что выше – это страхи (нефть обрушится, бюджетные расходы разгонят) и консерватизм Банка России.
https://www.facebook.com/egor.susin/posts/2452695188099971

«Минфин считает, что доля государства в компаниях свыше 50%, за исключением оборонных, должна быть снижена до этого уровня, включая РЖД и «Транснефть». В некоторых случаях цель - снизить долю до нуля или блокирующего пакета 25% плюс одна акция», - сообщается в отчете «Ренессанс Капитала» по итогам международного инвестфорума Московской биржи и этой группы в Лондоне. На мероприятии ведомство представлял заместитель министра Алексей Моисеев, который согласился с этим заявлением.
Государство является крупнейшим акционером российского рынка. Доля компаний с госучастием, раскрывающих свою структуру владельцев, в индексе МосБиржи достигает 47%. Вот схема таких крупных компаний с госучастием

Российский фондовый рынок несмотря на низкую капитализацию выигрывает в дивидендной доходности по сравнению с другими рынками.
В последние годы выросли цены на сырье и изменилась политика компаний, и в итоге мы получили одну из самых высоких дивидендных доходностей в мире (у индекса РТС – более 7,4%).
Если в 2020–2021 гг. госкомпании начнут направлять на дивиденды 50% прибыли, как того требует Минфин, то дивидендная доходность индекса при текущих ценах может вырасти до 8–9% (хотя некоторые компании – «Норильский никель», МТС, «Вымпелком» и др. – уже сейчас платят более 10%)
(диаграмма – АТОН)

69% россиян не делают сбережений, показал опрос НАФИ. Среди не имеющих сбережения 51% отметили, что в ближайший год они не смогут накопить средства. Каждый пятый из не имеющих накоплений (21%) посчитал, что вероятность отложить деньги в ближайшее время для него только уменьшится. 17%, напротив, отметили, что их шансы накопить определенную сумму в следующие 12 месяцев возрастут, а значит, они, возможно, начнут делать сбережения.
Минимальной желательной суммой сбережений россияне в октябре 2019 году считают 101.500 руб. В 2013 году такой суммой они считали 218.910 руб. Т.е. запросы россиян к сбережениям за шесть лет упали более, чем в 2 раза (в долларовом эквиваленте – в 4 раза)

В борьбе за покупателя побеждает желтый ценник

Вчера посетила конференцию «Ведомостей» в Санкт-Петербурге, где выступали представители крупных продовольственных сетей, производители продуктов питания и аналитики. Большинство данных с конференции характеризуют тенденции Северо-Западного макрорегиона, но мало отличаются от других регионов России.

Все спикеры в один голос сетуют на снижение дохода потребителей и как результат – снижение покупательской способности. В Санкт-Петербурге 10% населения находится ниже черты прожиточного минимума и это не может не влиять на поведение покупателя. (Иван Федяков, INFOLine)

Россияне стали очень бережливо относиться к тратам на продукты. До кризиса 2014 года покупатель супермаркета закупался один раз в неделю на большую сумму, а в конце недели выбрасывал все, что не понравилось, или не использовалось в хозяйстве. После скачка цен средний чек упал, но люди стали ходить в магазин чаще, то есть потребление стало более рациональным. В 2019 году рациональное поведение потребителя сменилось на бережливое, или даже экономное – уменьшился не только средний чек, но и частота посещения супермаркетов. (Сергей Беляков, АКОРТ).

О чудовищном падении доходов населения свидетельствует изменение отношения к кредитам. В 2018 году впервые уровень кредитования выше, чем депозитов. В 2019 году россияне взяли кредитов в 3 раза больше, чем открыли депозитов (INFOLine). Сейчас кредиты берут не только на крупные покупки, но и на продукты питания (АКОРТ).

Тренд сейчас – это рост формата «промоакции», несмотря на то, что для ретейла такая политика невыгодна. Но никакой маркетинг не сможет спасти магазины от силы скидочных цеников. Лояльность к брендам снижается и покупатель выбирает тот магазин шаговой доступности, в котором можно купить более дешёвые продукты.

Посмотрите этот пост Павла Пряникова в Толкователе о потребительских среднедушевых расходах россиянина – не удивительно, что отрасль пищевого ретейла стагнирует.

Даже в таких условиях есть и положительные тенденции, но о них в следующем посте.

Впервые с 2015 года в III квартале 2019 года все главные показатели спроса на рынке московского жилья - сделки со «вторичкой» и «первичкой», а также ипотека - продемонстрировали снижение, по данным Мосреестра и компании «Метриум».
В наибольшей степени снизился спрос на новостройки, где количество договоров участия в долевом строительстве (ДДУ) сократилось в III квартале на 19% по сравнению с аналогичным периодом 2018 года. Число ипотечных договоров упало на 12%.
Рост ставок по ипотеке, повышение цен на жилье, сокращение доходов населения и реформа долевого строительства - вот основные факторы такого серьезного проседания рынка недвижимости Москвы.

За 9 месяцев 2019 года количество выданных потребкредитов выросло на 3,9% (до 14,18 млн. единиц) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, по данным Национального бюро кредитных историй.
При этом динамика выдачи потребительских кредитов в регионах РФ отличается разнонаправленностью, что видно из таблицы Топ-10 регионов с самым большим числом потребкредитов. Самую серьезную динамику роста выдачи в январе-сентябре 2019 года по сравнению с аналогичным периодом 2018 года продемонстрировали Москва (+16,3%), Омская (+13,7%) и Московская (+13,5%) области, Санкт-Петербург (+12,5%), а также Тюменская область (без ХМАО и ЯНАО) (+11,0%).

Центробанк снизил ключевую ставку с 7% до 6,5%, как и ожидали большинство аналитиков.
Новый прогноз: В следующем году ставка опустится до 5,5% и останется на этом уровне до конца 2020 года.

Morgan Stanley говорит, что риск рецессии в США начал снижаться. Одновременно вышел прогноз, что в 2020 году в Германии ожидается падение ВВП на 0,2% (а в этом году ожидается рост крупнейшей экономики Европы всего на 0,5%). Рецессия теперь ожидается в еврозоне

Продолжаю делиться информацией с конференции «Ведомостей» «Пищевая промышленность и ретейл 2019».

Парадоксальный тренд набирает обороты в пищевом ретейле. Пока доходы населения падают, растет потребность в продуктах ЗОЖ и ЭКО. Вторая часть конференции была полностью посвящена здоровому образу жизни и становлению культуры потребления. Именно развитию экологичного потребления торговые сети уделяют все больше внимания. Парадоксальным такое явление я называю потому, что продукты с маркировкой «ЭКО» и «ЗОЖ» имеют более высокую цену, но спрос на них растет.

Это доказывает хотя бы то, что «ВкусВилл» за первое полугодие 2019 года вырос на 50%, несмотря на стагнирующий рынок. Популярность «ВкусВилла» объясняют позиционированием бренда как «зеленого и экологичного», которое компенсирует высокие цены (INFOLine). К примеру, обычное средство для мытья посуды можно купить за +/-50 р., во «ВкусВилле» оно стоит около 150 р.

От нового тренда не отстает и «Лента», останавливает запуск новых гипермаркетов и открывает в некоторых супермаркетах отделения «Экомаркет». Здесь продается безлактозное, или с низким содержанием лактозы молоко, продукты без глютена, без сахара, БАДы, суперфуды. Директор по управлению категориями «Ленты» Мария Кравченко рассказывает о ценностях и трендах среди пользователей сети. В экомаркете «Ленты» покупают 3 млн. россиян, всего покупательская база сети – 15 млн.

Потребительский тренд 2019-2020 – безопасность. Ценности, важные для покупателей – это здоровье, красота и молодость. 42% опрошенных покупателей «Ленты» не имеют денег и времени разбираться, что ЗОЖ, а что нет. 7% считают здоровым питанием только то, что вырастили сами. 51% людей вовлечены в тренды здорового питания и следят за новостями в области. 8% в принципе вовлечены в дискурс, но им нужны готовые решения.

Основная масса потребителей не разбираются в деталях, верят сообщениям на упаковке и имиджу компаний. Я например тоже одно время думала, что косметика Ив Роше натуральная, потому что там вся витрина зеленая и с листочками. Вторая часть покупателей – активисты, которые ходят за покупками с тканевой сумкой, готовы платить больше за перерабатываемую упаковку, читают состав, посещают разные магазины в поисках подходящих продуктов. Третья группа, самая крупная – в принципе за здоровый образ жизни, но не готовы отказываться полностью от привычного пищевого поведения. Представители третьей группы ищут не вредные для здоровья продукты без крайностей.

По данным «Ленты», за последние 5 месяцев повысился спрос на продукты plastic free, а 3 месяца назад в магазинах стали вводить многоразовые мешочки для взвешивания овощей и фруктов.

Тренд на экологичное потребление положительный, приятно, что о планете заботятся не только покупатели, но и производители. Но и для первых, и вторых пока еще сложно разобраться до конца, как все работает. В первую очередь потому, что в России только-только вошел в силу закон о внутренней экосертификации, пока нет органа, который выдает сертификаты и скорее всего, до 1 января 2020 вряд ли появится. (Дмитрий Макаркин, «ПРОГРЕСС»). Получить зарубежные экосертификаты, например ECOCERT не выгодно, использование перерабатываемых материалов в упаковках также повышает цену на полке.

Потенциально развитие интереса покупателя к продуктам здорового питания должно подтолкнуть ретейлеров искать локальных производителей, чтобы снизить ценник. Главная задача, которую повторили несколько спикеров – сделать ЗОЖ доступным, чтобы все больше покупателей могли себе его позволить.

В компании RRG подсчитали среднедушевые расходы в Москве и ближайшем Подмосковье, а также их территориальную дифференциацию. Среднедушевые потребительские расходы в рассматриваемой зоне составили 46.900 рублей в месяц, что почти в два раза выше среднего показателя по России. Но и внутри агломерации были большие различия.
Люди с высокими доходами ожидаемо выбирают для проживания центр, юго-запад и запад Москвы. Абсолютным лидером (109.900 рублей) по потребительским расходам стал кластер Тверской вдоль одноименной улицы. За пределами Садового кольца выделяются кластеры западного направления – Пресненский, Киевский и Фрунзенский, где на каждого жителя приходятся ежемесячные траты в размере 65-75 тысяч рублей.
Самые бедные кластеры в старых границах города – Западное Бирюлево, Капотня и Очаково.
Наиболее низкие среднедушевые расходы населения в городах-спутниках Москвы – в Балашихе, Люберцах, Дзержинском, Видном и Мытищах.

Чтение выходного дня.
Удивительно, но в пантеоне великих отечественных экономистов почему-то нет Вольфа Исааковича Ладежинского – соавтора послевоенного японского и тайваньского экономического чуда.
Ладежинский родился в 1899 году в Киевской губернии, окончил гимназию. После Февральской революции вступил в партию меньшевиков, и потом всю жизнь симпатизировал умеренно левым идеям в экономике. Эмигрировал в 1920 году в Румынию, а в 1922 году – в США. В Америке четыре года трудился чернорабочим, учил английский язык и откладывал деньги на образование. В 1926 году поступил в Колумбийский университет, где изучал экономику сельского хозяйства. В 1930-32 годах он работает в Амторге – советском предприятии в Нью-Йорке, занимается поставкой сельскохозяйственного оборудования в СССР. В эти годы начинает изучение советской коллективизации, в 1934 году выходит его монография на эту тему, и она остаётся одной из самых детальных работ по коллективизации на протяжении двух десятилетий.

В 1935 году Ладежинский приходит в «Мозговой трест» при Рузвельте. Для «Нового курса» он предлагает общественные работы для сельского хозяйства США -масштабные проекты по мелиорации, ГЭС, мероприятия против эрозии почв.
В 1939 году он приезжает в СССР консультантом по сельскому хозяйству. Под его руководством внедряется соя в Советском Союзе, которую он называл «главной кормовой культурой будущего» (так и оказалось).

В октябре 1945 года Ладежинский по приглашению главы американской оккупационной власти генерала Макартура прибывает в Японию. Ему поручено вести аграрную реформу в Японии.
Согласно проекту, составленному под руководством Ладежинского, государством у помещиков выкупались излишки земли, и они продавались на льготных условиях, с 30-летней рассрочкой, крестьянам-арендаторам. Он тут не придумал ничего нового, а реализовал программу меньшевиков по аграрной реформе, которую они предлагали после победы Революции в 1917 году.

Этой реформой Ладежинский «убивал несколько зайцев» сразу. Он лишал массы безземельных крестьян повода для радикальных выступлений, к чему призывала их Японская компартия. А десятки тысяч помещиков получили значительные средства, которые они обязаны были потратить не на личное потребление (как это сделали российские помещики в ходе Крестьянской реформы 1861 года), а на инвестиции. Кроме того, крестьяне увеличили свой доход на 30-40% - деньги, которые они отдавали за аренду земли, и стали потребителями промышленных товаров.
Такую же реформу Ладежинский проделал на Тайване в 1950 году, программа была названа «Земля – пахарю», и там до сих пор называют его главным автором тайваньского «экономического чуда»

В 1954 году Ладежинский становится жертвой «охоты на ведьм» - маккартизма. Ему припоминают его увлечение марксизмом, активные связи с СССР, родственников в Советском Союзе, с которыми он вёл переписку. В начале 1955 года его увольняют со всех постов.
Он отправляется в Южный Вьетнам для проведения аграрной реформы, но Госдеп даёт ему минимум полномочий. Ладежинский уходит работать сначала в Фонд Форда, а в 1964 году во Всемирный банк, где он занимается аграрной реформой в Индии.
Умер Вольф Ладежинский в 1975 году. Вот некролог Ладежинскому в NYTimes.
https://www.nytimes.com/1975/07/04/archives/wolf-ladejinsky-land-reformer-dies-helped-to-break-feudal-system-in.html