«Торговые связи между Россией и Китаем не являются чем-то особенным – в этой статье для FT я развенчиваю этот популярный миф и утверждаю, что торговые связи между двумя странами просто догоняют аномально низкую базу», - пишет в своём Тви старший научный сотрудник по геоэкономике Европейского совета по международным отношениям Агата Демарэ.

В самой же статье она указывает, что, действительно, торговые связи России и Китая до 2022 года были очень небольшими. И сейчас восстанавливается нормальность в отношениях двух стран. Но и у этой нормальности есть предел. Демарэ приводит примеры:

«Импорт Китая из России в 2023 году вырос на 12,7%. Однако такие высокие темпы роста далеко не являются чем-то необычным для китайской торговой статистики. Например, в 2022 году китайский импорт из Канады вырос на 39%, но немногие наблюдатели предполагают, что Пекин налаживает особые связи с Оттавой.
Китайский импорт российских компаний в прошлом году составил $129 млрд, и это лишь 5% от общего объема. Китайские компании экспортируют в Россию столько же, сколько и в Нидерланды, экономика которых почти в 2,5 раза меньше, чем российская, и не имеет общей длинной границы с Китаем. Китайский экспорт в Россию, составляющий $111 млрд, ниже, чем во Вьетнам.

Если теория догоняющего развития верна, то вскоре рост торговли между Россией и Китаем может остановиться. Недавние события подтверждают эту точку зрения. Переговоры по газопроводу «Сила Сибири-2» заходят в тупик. Кроме того, лишь несколько китайских нефтеперерабатывающих заводов могут перерабатывать богатую серой российскую нефть. Оба фактора позволяют предположить, что продажи российских энергоносителей в Китай могут вскоре стабилизироваться. Между тем, в марте китайские банки прекратили продажу ИТ-оборудования в Россию. В первом квартале этого года экспорт Китая в Россию оставался в целом на прежнем уровне.

Тот факт, что китайские финансовые институты проявляют всё большую осторожность в ведении бизнеса с российскими компаниями, подчеркивает растущую обеспокоенность Китая по поводу риска нарушения вторичных санкций США. Поскольку Вашингтон сейчас ужесточает соблюдение этих мер, такие опасения могут стать ещё более острыми в ближайшие месяцы. Таким образом, заоблачные темпы роста торговли между Россией и Китаем вскоре могут уйти в прошлое. Москва и Пекин вполне могут похвастаться своей безграничной дружбой, но эта близость, похоже, не распространяется на торговую сферу».

Россия имеет огромное глобальное преимущество в области ядерной энергетики. Россия и её союзник Казахстан контролируют всю цепочку поставок урана – производство, конверсию, обогащение. Кроме того, Москва лидирует в продажах новых ядерных реакторов за границу, надолго привязывая государства к орбите России.

Общий объём промышленного производства в Китае с 2022 года находится на 5% ниже тенденции 2014-2019 годов.
Внутреннее потребление также стагнирует.
Только 37% национального дохода Китая тратится китайскими домохозяйствами на товары и услуги. Этот уровень ниже, чем где-либо ещё в мире, за исключением нескольких небольших налоговых убежищ и гиперэкспортёров сырьевых товаров. Для китайских нефинансовых корпораций оплата труда сотрудников составляет всего лишь около 44% валовой добавленной стоимости, тогда как эквивалентная мера доли труда в США, Европе и Японии составляет 60%.

Аренда премиальной недвижимости в Москве стремительно дорожает, и это говорит о том, что благосостояние у высшего 1% населения, которое и предъявляет спрос на такую недвижимость, растёт.
Средний бюджет предложения на рынке высокобюджетной аренды Москвы в начале апреля 2024 года составил 418 тыс. руб. за объект в месяц, что на 8% выше чем в начале года. Год назад ставка была на 27% ниже, по данным «Intermark Аренда».
Арендная ставка, по которой заключали сделки, выросла за год на 34%, и составила в среднем 278 тыс. руб. за объект в месяц. За последний квартал показатель вырос на 13%.

За первый квартал этого года Сбер получил 397,4 млрд рублей прибыли по МСФО, показатель вырос на 11,3% год к году при рентабельности капитала в 24,2%. Даже на фоне высокой ключевой ставки, увеличилась не только прибыль банка, но и его доля в сегментах потребительского кредитования и кредитных карт. Объем средств розничных клиентов поднялся до 23,5 трлн рублей (+2,4% с начала года). Ранее Набсовет банка рекомендовал выплатить инвесторам половину от рекордной прибыли прошлого года в качестве дивидендов – то есть 752 млрд рублей. Ожидаемый прирост показали и цены на акции, а их прогнозируемая стоимость, по мнению экспертов, составляет 370-405 рублей.

ЦБ РФ предсказуемо оставил ставку на прежнем уровне – 16%.
Как уже писал вчера, пока политика правительства остаётся проинфляционной, ЦБ в противовес ей так и будет держать финансово-кредитный рынок в ежовых рукавицах. А политика так и будет проинфляционной, пока идёт «выполнение главной задачи».

Хороший пример, почему политика для Дональда Трампа – это шоу-бизнес.
Как известно, недавно его компания Trump Media стала публичной на Nasdaq. Её капитализация составила $8 млрд, а сам Трамп получил акций на $1 млрд.
Но с тех пор Trump Media потеряла $3 млрд капитализации, а всё потому, что Трамп сейчас мало уделяет времени самопрезентации.

Аналитики сразу занесли Trump Media в список «мем-акций», таких как GameStop, AMC и Reddit . Акции Meme - это акции компаний, которые становятся бешено популярными в Интернете и лихорадочно торгуются розничными и индивидуальными инвесторами, что приводит к резкому росту цен независимо от фактических результатов деятельности или перспектив компании. Проще говоря, это акции «интернет-толпы», среди которой выделяется ядро «троллей», живущих искусственно созданными эмоциями вокруг мем-компаний.

И каждый раз, как Трамп появляется в новостях, а также сам продуцирует политические мемы, стоимость акций Trump Media идёт вверх. Как только мем-активность Трампа угасает, капитализация Trump Media падает. А потому Трамп сейчас вдвойне мотивирован доставлять мем-новости своей публике, так как от этого зависит стоимость его пакета акций изначальной стоимостью $1 млрд.

Возвращаясь к жёсткой финансово-кредитной политике ЦБ.
Там, где он в силах, Центробанк постепенно ликвидирует разрастание денежного навеса.
Так, по итогам I кв. 2024 года по сравнению с предыдущим кварталом сократились параметры в выдаче кредитных карт: по общему числу выданных кредитных карт, по общему лимиту и среднему лимиту, по данным ОКБ.
Тем не менее, наверняка ЦБ считает и эти результаты недостаточными. Так, в марте 2019 года общий лимит по кредитным картам составлял 112,5 млрд руб., а в марте 2024 года- 274,5 млрд.

По оценке ЦМАКП, рост промпроизводства в марте, месяц к месяцу, составил +1,2%. В феврале он был +0,5%.
Т.е. мы видим скачок выпуска.
Но как и прежде, основной вклад в прирост внесла обработка для «выполнения главной задачи». Это означает, что перегрев этого направления (включая и высокие выплаты участникам непосредственного исполнения «задачи», будет и далее двигать инфляцию вверх, а Центробанк, как может, станет купировать этот перекос.

Выражение «Глобальный Юг» выглядит абсурдным, потому что оно не может передать всю сложность взаимоотношений группы из более чем 100 стран вне «золотого миллиарда». Но эту фразу переняли Джо Байден, Эммануэль Макрон, Владимир Путин и Си Цзиньпин.
А кто главный босс глобального Юга? – таким вопросом задался журнал The Economist. И получил неожиданный ответ:

«Проведённое исследование учитывало ряд факторов. Это масштабы дипломатического присутствия, масштабы продаж вооружений, объёмы торговли, а также обратная зависимость малых стран от кредитов, и т.д. Всё это формирует связи, которые прочно связывают одну страну с другой.
И США нет равных по количеству таких подключений. Лидер «Глобального Юга» - США.
Правда, Китай наступает ему на пятки».
На третьем месте – Франция.
А Россию в гонке за лидерством сейчас обходит Индия.
В любом случае гонку за лидерство над «Глобальным Югом» в 2030-х разыграют только США и Китай, Россия будет наблюдать за этим со стороны.

В США сейчас почти каждый четвертый домовладелец не планирует покупать недвижимость при следующем переезде, т.е. после продажи своего дома. Получается, происходит чистое увеличение предложения жилья на продажу.
Интересно было бы увидеть такое исследование по России. Что-то мне подсказывает, что в нынешних условиях на вторичном рынке крупных городов тоже происходит чистое увеличение предложения жилья на продажу: кто-то эмигрирует из страны; какая-то часть покупателей из двух «бабушкиных квартир» делает себе одну квартиру побольше (в новостройке или на вторичке).
Вероятно, такие тренды можно отследить косвенно по динамике вышедших квартир на рынок аренды.

Повышение подоходного налога, которое стоит в планах правительства, скорее всего ещё повысит инфляцию. При дефиците кадров, чтобы удержать их, многие работодатели просто повысят зарплаты на величину роста НДФЛ (в 2023 году и так уже наблюдалась беспрецедентная текучесть кадров 32-35% персонала предприятий, т.е. каждый третий поменял работу).
Об этом последствии повышения НДФЛ говорили многие экономисты на кругом столе в Департаменте политики и управления факультета социальных наук ВШЭ:

«Вице-президент общественной организации «Опора России» Максим Третьяков опасается, что рост НДФЛ повысит нагрузку на бизнес, которому в условиях дефицита кадров придётся доплачивать квалифицированным работникам сумму, потерянную ими из-за повышения подоходного налога».

Рост же корпоративных налогов предприятия переложат в цены:
«Заместитель декана по научной работе факультета госуправления МГУ профессор Марианна Кудина полагает: вероятный рост налогов на бизнес создает опасность, что они будет заложены в стоимость товаров и услуг и будут переложены на потребителей, что негативно повлияет на спрос и создаст замкнутый круг, затрудняющий рост экономики».

Старший научный сотрудник сектора внешнеэкономической политики ИМЭМО РАН, профессор Виктор Татузов:
«Сейчас возникла необходимость в неокондратьевской школе, то есть в максимально свободном, не догматичном использовании идей Кондратьева. Мы знаем о понижательных и повышательных волнах: каждая длиной по 20-30 лет, в сумме 40-60 лет. Кондратьев писал про 48-55 лет, допуская какие-то отклонения.

Мы ещё в 2009 году в журнале «Банковское дело» опубликовали статью, где анализировали уклады, проводили параллели между 1930-ми, 1970-ми годами, и в 2009 году делали прогноз, что, возможно, началась понижательная волна кондратьевского цикла, то есть будет как минимум 25 лет высокой турбулентности. И тогда же, в 2009-м, Владимир Мау заявил о том, что впереди турбулентное десятилетие, а в 2018 году на страницах «Вопросов экономики» он высказал мнение, что турбулентное десятилетие закончилось и мировая экономика выходит на более спокойную траекторию. Но он оказался неправ, потому что потом последовал ковид и нынешние геополитические обострения.

Точнее говорить не об одном турбулентном десятилетии, а как минимум о двух, что, собственно, и соответствует подходам Кондратьева. То есть эта турбулентность продолжается сейчас, и, судя по всему, так и будет длиться лет 20, как и писал Кондратьев (т.е. до конца 2020-х – начала 2030-х годов)».
(«Беседы об экономике», ВЭО, 2023)

В Москве продолжает расти число инновационных стартапов. И дело тут не в особом столичном воздухе, а в своевременной поддержке — от грантов, субсидий и льготных кредитов до привлечения венчурного капитала от частных инвесторов, которых помогают найти столичные власти. В частности, этим активно занимается фонд «Московский инновационный кластер». Как рассказал в интервью Ведомостям глава фонда Алексей Парабучев, благодаря специальным программам, внедренным в кластере, доля сделок с участием частных инвесторов, так называемых бизнес-ангелов, за последний год резко выросла и стала самой высокой (43%) в стране.

Еще одна важная мера поддержки — возможность взять кредит под залог интеллектуальной собственности и получить до 50 млн рублей, что на первых этапах может стать хорошим финансовым подспорьем и стимулом для развития.

Иммигранты и их потомки в Великобритании, США и других странах англосферы, как правило, более квалифицированы, имеют лучшую работу и часто зарабатывают больше, чем коренные жители, в то время как в континентальной Европе дела обстоят хуже. С точки зрения финансового воздействия, иммигранты платят больше, чем получают, в США, Великобритании, Австралии и Ирландии, но являются чистыми получателями в Бельгии, Франции, Швеции и Нидерландах.
(но в США это положение стало исправляться только в последнее время)
Проще говоря, в континентальной Европе иммигранты «сидят на шее» принявших их сообществ, в отличие от стран англосферы.

Компании из сельского хозяйства и добычи природных ископаемых – самые быстрорастущие в экономике России. И это показывает, какой отраслевой тренд нас ожидает в ближайшие годы.
Об этом говорится в книге «Российские быстрорастущие компании: размер, популяции, инновационность, отношение к господдержке», ВШЭ, 2022.
«Темпы роста экономики России в последние годы невысоки, тем не менее в нашей стране продолжают появляться быстрорастущие компании (БРК). Однако по сравнению с другими странами (как развивающимися, так и развитыми) их относительно немного: 1,42% от общего количества компаний из обследованных секторов. Из более чем миллиона российских компаний только 14,6 тыс. можно отнести к быстрорастущим, используя определение ОЭСР (компания, которая изначально имеет 10 или более сотрудников в штате, и среднегодовой прирост выручки или занятости более 20% в течение трёхлетнего периода).

Подавляющее большинство российских БРК относятся к низкотехнологичным секторам экономики. Наиболее устойчивый рост показывают компании из аграрной и добывающей отраслей. Затем, благодаря так называемому «эффекту перелива» (spillover effect), импульс роста этих отраслей распространялся на среднетехнологичный сектор, а в последние годы - и на высокотехнологичный.

Что касается факторов успеха опрошенных компаний (как их видят они сами), то поскольку большинство из них работает на достаточно традиционных рынках, ключевым фактором для них является сочетание показателей «цена/качество» продуктов (65% и 58% соответственно). Следующими по числу упоминаний среди факторов успеха оказались такие варианты, как умение быстро реагировать на изменения запросов потребителей (35%) и модифицировать продукт под потребности конкретного заказчика (32%). Иногда лидерство на рынке обеспечивается внеэкономическими факторами - такими, как административные связи или доступ к госзаказу (29%). Большая часть опрошенных компаний регулярно использовала различные виды государственной поддержки в период с 2017 по 2020 год и высоко оценивает значение полученной от государства поддержки. Также компании считают, что господдержка помогла их развитию».

Каких инфраструктурных проектов в России не хватает китайскому бизнесу.
Директор Института финансовых исследований Чуньян Китайского народного университета, сопредседатель Экспертно-делового совета ВЭО России и Международного Союза экономистов по вопросам развития российско-китайского сотрудничества Ван Вэнь:
«Я оценил ситуацию в 21 городе России и увидел, что российская инфраструктура развивается относительно медленно. Есть большой потенциал для строительства высокоскоростных железных дорог, скоростных автомагистралей и сетей. Китай «помешан» на инфраструктурных проектах, страна может активно участвовать в наполнении российского рынка, адаптировать ряд своих инфраструктурных проектов, способствовать быстрому развитию России и помочь в реализации всесторонней интеграции транспортных систем двух стран.

Одним из важных вопросов железнодорожной отрасли является необходимость строительства четвёртой китайско-российской железной дороги между китайским районом Синьцзян и российским приграничным районом Алтая с учётом того, что пропускная способность двух железнодорожных узлов Хоргос и Алашанькоу в Синьцзяне практически исчерпана. Нужна магистраль, напрямую соединяющая западные районы Китая и центральные районы России без пересечения границ третьих стран».
(«Беседы об экономике», ВЭО, 2023)

Впервые за четыре десятилетия «Глубинная Америка» теперь создаёт больше рабочих мест, чем мегаполисы.
20% агломераций с самым высоким доходом обеспечили создание 60-70% рабочих мест в США в период с 2011 по 2021 год. Но теперь они представляют менее 50% новых рабочих мест в США.
Новые рабочие места вне мегаполисов связаны с двумя причинами. Первая – переселение работников из стагнирующих мегаполисов вроде Сан-Франциско в менее крупные города (особенно в Техас и Флориду). Вторая – реиндустриализация США, появление новых предприятий в глубинке.

О странных индексах экономического благополучия.
Экономистам хорошо известны такие косвенные индикаторы. Например, «индекс губной помады» - в кризис женщины отказываются от дорогостоящих средств ухода за собой и одежды и заменяют их недорогими «маленькими радостями». Или «индекс длины юбки» - считается, что чем короче юбки, тем лучше обстоят дела в экономике. Есть ещё «индекс длины женских ногтей». Чем они длиннее, тем дела в экономике лучше.

Из старой беседы экономических журналистов на американской NPR узнал, что бывший глава ФРС Алан Гриспен был фанатом таких косвенных индексов. Он не только постоянно их мониторил, но и сотрудники ФРС составляли новые такие индексы для мониторинга состояния американской экономики.
Руководство ФРС и сам Гринспен исходили из того, что «большинство людей жадные, боязливые, очень загадочные и совершенно сумасшедшие (нерациональные). Поэтому он (Гринспен – ПЭ) складывал в копилку различные человеческие отношения и изучал их, как оракул. И, надо отдать ему должное, большую часть времени он был довольно близок к правде».
Перед нами – пример поведенческой экономики, которой очень доверял бывший глава ФРС Гринспен.

Так, ещё два индекса, появившиеся при Гринспене. Первый – «индекс химчисток». Считается, что в плохие времена люди меньше отдают одежды в стирку и чистку в прачечные.
Второй – «индекс мужских трусов». Гринспен особенно доверял этому индексу, как мужчина. Он (и его консультанты) считал, что в плохие времена мужчины меньше покупают себе трусов – потому что всё равно никто, кроме них, не видит, что трусы обтрепались или на них появилась дырка. В плохое время мужчина будет донашивать трусы до последнего.

Самый странный косвенный экономический индикатор, который я видел. Причём этот индикатор фактически описывает все закономерности развития той или иной страны. Это – индекс длины пениса мужчин.
Тату Вестлинг из Хельсинкского университета и Хельсинкского центра экономических исследований (HECER) выявила закономерность:
«Обнаружено, что размер мужского органа имеет перевёрнутую U-образную зависимость от уровня ВВП в 1985 году».

Длина полового члена и уровень тестостерона у мальчиков связаны. Кроме того, уровень тестостерона в слюне положительно связан с рискованным поведением. Если предположить, что эти связи сохраняются, то мужской орган выступает в качестве «посредника» при принятии риска. Учитывая перевернутую U-образную форму ВВП 1985 года, логическим выводом было бы то, что промежуточный уровень принятия риска населением обеспечивает самый высокий уровень экономического развития. Страны с особенно низким или высоким уровнем принятия риска будут иметь более низкий ВВП.