Proeconomics
62.6K subscribers
8.02K photos
42 videos
5 files
2.99K links
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. Реклама @Kursistka @netovetz
Download Telegram
В 2022 году российские экспортёры накопили около $150 млрд теневых резервов из-за большого положительного сальдо торгового баланса. По нынешнему курсу это около 12 трлн. руб. Именно из этих теневых резервов правительство РФ пробует взять в виде налога на сверхприбыль 470 млрд. руб., или лишь 4% накопленного экспортёрами.
И это не считая тех теневых резервов, которые экспортёры получают ещё и в 2023 году, применяя ранее популярные схемы с «контрактными ценами» (когда в России налоговикам и таможенникам показывается одна цена, а зарубежный покупатель платит за товар бОльшую сумму).
Формально у Франции уже вся электроэнергетика «зелёная», если считать за неё неиспользование углеводородов для выработки электричества (газа, угля и мазута).
И вот парламент Франции рассматривает законопроект, направленный на упрощение и ускорение выдачи разрешений на строительство новых атомных реакторов.
Не раз писали, что апрель стал месяцем нормализации вторичного рынка жилья Москвы.
Данные «Миэля» показывают помесячную динамику продаж на этом рынке за последние десять лет. Показатель апреля-2023 14.955 сделок – третий за десять лет.

Кстати, средняя ставка по ипотеке весной 2014 года составляла 12,4% - примерно на 1,5-2 п.п. больше, чем сегодня. Но это не помешало тогда выйти на рекорды по числу сделок на вторичном рынке.
Формально выручка России за экспорт нефти и нефтепродуктов в I кв. 2023 года выглядит очень неплохо - $39 млрд. Как мы видим на диаграмме, в 2015-2017 годах Россия за квартал выручала столько же или меньше (например, в I кв. 2016 года – только $24 млрд.).

Но сильно изменилась валютная составляющая выручки. Если раньше это были доллары, то сейчас – почти бесполезные индийские рупии или ограниченно конвертируемые китайские юани и дирхамы ОАЭ (вполне возможно, там есть уже и турецкие лиры и марокканские дирхамы). Чего делать с деньгами стран Второго мира российские нефтяники и трейдеры не знают.
Нормальной конвертируемой валюты среди выручки за нефть и нефтепродукты за I кв. 2023 может быть только около трети.
Финансовая деглобализация – это путь в кризис.
Как падение реальных доходов населения и эмиграция воздействовали на молочный рынок России. И почему в ритейле не дешевеют мясо-молочные продукты.
Директор Центра изучения молочного рынка Михаил Мищенко:
«Рынок молока просел очень серьёзно. Причины – падение потребления на душу населения и сокращение населения. По нашим оценкам, потребление в 2022 году упало на 12%. В результате весь 2022 год перерабатывающие компании работали в убыток и «на склад». Это привело к тому, что к началу 2023 года образовались излишки, с которыми надо что-то делать, так как они давят на цены.

Основным драйвером снижения цен стала Республика Беларусь. С февраля по май 2023 года цена на молоко в России сократилась в среднем на 3 рубля, а в Беларуси - примерно на 8 рублей. Это стало серьёзным фактором, так как молочный рынок РФ и РБ, по сути - один рынок.

Производители сырого молока в течение длительного времени работали в большой плюс, но сегодня для них наступили сложные времена. Переработчики, которые теряли маржинальность весь прошлый год, благодаря падающей цене на сырое молоко сейчас компенсируют убытки прошлого года. Поэтому сейчас они восстанавливают рентабельность за счёт производителей молока. Мы видим, что цена на молочную продукцию не падает вслед за падением цены на сырьё, а наоборот растёт».

Я уже несколько раз отмечал странную ситуацию на мясо-молочном рынке России. Падение цен на зерновые и бобовые за полгода составило 30-60%. В себестоимости мясо-молочной промышленности эти корма составляют от 30% (в молочном животноводстве) до 60% (в курятине и курином яйце). По логике, цены на конечную продукцию за последние 3-4 месяца должны были бы упасть хотя бы процентов на 8-10. Но мы этого не видим. И Мищенко объяснил суть этого парадокса. Если раньше на высоких ценах на мясо-молочную промышленность зарабатывали аграрии, то теперь зарабатывают (повышают маржу) переработчики (пищевая промышленность) и торговля.
Спотовые цены на газ в Европе достигли примерно $300 за тысячу кубометров.
С учётом европейской инфляции (около 15% за последние три года) его реальная цена уже ниже докризисной.
Но здесь ещё надо понимать то, что трубопроводный газ стоит немного дешевле спотового. Вероятно, его поставки по трубе из Алжира, Норвегии, Азербайджана и России будут стоить около $250 за тысячу кубометров.

Не стоит также забывать о том, что страны ЕС и сами добывают газ. Например, в Германии в 2022 году было добыто 4,8 млрд. кубометров газа, около 4,5 млрд. кубометров – в Польше, в Румынии – 8,5 млрд. кубометров, в Италии – 3 млрд. кубометров, в Дании – 1,5 млрд., и т.д. Часть этого газа по контрактам (не через биржу) также будет продаваться ниже спотовой цены.
Как и для всего мира, для Японии первые 20 лет нового столетия стали периодом кризисов и турбулентности как в экономике в целом, так и в финансовой сфере. Страна предприняла ряд серьёзных и даже радикальных шагов по реформированию и стимулированию развития финансового рынка с целью обеспечения экономического роста. Один из таких шагов – стимулирование развития фондового рынка. Об этой особенности японских реформ пишет экономист Никита Лазюк (журнал Института востоковедения РАН «Восточная аналитика». №1, 2021).
«Годы активного выкупа регулятором государственных долговых бумаг с открытого рынка привели к тому, что в 2019 г. его баланс по объёму стал сопоставим с ВВП страны (притом что балансы центральных банков остальных развитых стран колеблются в коридоре 20-40% ВВП), всего же банку принадлежит более 40% государственного долга.

Ещё более заметно присутствие центрального банка на рынке акций. Регулятор занимается покупкой акций ETF с 2010 г., ежегодные объемы операций выросли с 450 млрд йен до 6 трлн (около $60 млрд), а на фоне кризиса, вызванного пандемией COVID-19, регулятор объявил о повышении целевого объема выкупа до 12 трлн йен. Уже в 2018 г. при общем объёме рынка ETF в Японии, оцениваемом в 32,5 трлн йен, Японскому банку принадлежало 60% этого рынка, что сделало его крупнейшим держателем акций компаний индекса Nikkei.

В последние 20 лет власти Японии приложили значительные усилия, чтобы осуществить переход экономики страны от традиционной для себя банко-ориентированной модели к более рыночной с широким привлечением финансирования компаниями через механизмы фондового рынка. Определённых успехов в этом направлении удалось достичь. Так, если в общей сумме средств, привлеченных для целей капиталовложения нефинансовыми предприятиями, на ценные бумаги приходилось всего 20%, то к 2016 г. эта доля превысила 50% и стала намного ближе к американскому показателю в 70%. Среднегодовой объём IPO на Токийской бирже в доступный для оценки период 1998-2014 гг. стабильно составлял 2,5 трлн йен (около $27,6 млрд).

Как это часто бывает, глобальные тренды в Японии приобретают свою специфику. Если глава американского ФРС указывал на избыток сбережений домохозяйств, то в Японии в последние десятилетия финансовый профицит формировался на счетах предприятий, в то время как баланс домохозяйств приблизился к нулевым значениям.

Потребность японских компаний в финансировании, в том числе через фондовый рынок, падает, однако по капитализации (более $6 трлн) он остаётся одним из ведущих в мире, а в последние годы ему удалось оттеснить Китай со 2-го места в списке крупнейших рынков ценных бумаг. Индекс Nikkei 225 наравне с Dow Jones и S&P 500 традиционно считается одним из индикаторов состояния мирового финансового рынка. На сегодняшний день в первой секции Токийской биржи торгуется 2191 акция, всего же на крупнейшей азиатской биржевой площадке обращается более 3000 акций».
Что интересно, довольно значительные объёмы российской нефти в I кв. 2023 года экспортировались из портов Балтики вообще по цене $35-40 за баррель.
Выше ценового потолка и близко к ценам Brent торгуется только российская нефть из тихоокеанского порта Козьмино. На 95% эта нефть отправляется в Китай. Китай почти ничего не выиграл от введения G-7 ценового потолка на российскую нефть.
Одной из главных тем последнего года стал «кадровый голод». В России уровень безработицы упал ниже 3,5%, в Москве – ниже 1%.
Свободных рабочих рук в стране почти не стало.
Россия не первая страна, столкнувшаяся с таким явлением. Например, Япония стала испытывать хронический дефицит кадров с 1990-х годов. И, оценивая японский опыт, мы видим, что главный ответ на такой вызов – это рост автоматизации и роботизации, воплощающийся в увеличение производительности труда. Там, где раньше работали 10 человек (например, на заводе или в ЖКХ), теперь заняты 1-2 человека.

Но рост производительности труда требует квалифицированных кадров. Это и среднее профессиональное образование, и дальнейшее непрерывное обучение (т.н. дополнительное образование).

Именно в этом направлении работает «Московская техническая школа» (МТШ). Теперь специалистам промышленных предприятий столицы стало доступно новое направление обучения – «Робототехника и сенсорика». Это уже шестой курс повышения квалификации.
Например, внутри этого направления компания «КУКА Роботикс» разработала четыре программы повышения квалификации. Так, программа «Сервисное обслуживание механической части промышленного робота» призвана обучить специалистов техобслуживанию и ремонту промышленных роботов, она рассчитана на 24 академических часа. А курсы программирования на 40 академических часов предназначены для обучения безопасному управлению промышленным роботом на конкретном производстве.

Сегодня в России ощущается дефицит специалистов, умеющих работать с автоматизированными системами. Поэтому компания совместно с МТШ поможет им освоить новую специальность – программист промышленных роботов. По промышленным роботам наше производство уступает азиатским и западным в разы, и это отставание, если промышленность хочет остаться конкурентоспособной, мы должны пробежать за считанные годы.
Как менялась американская рабочая сила за последние пять лет, с 2018-го по 2022 год включительно. Пять самых растущих и падающих отраслей.
Лидером роста является поддержка здравоохранения. Это нижний уровень медицинского сектора - фельдшеры, помощники по уходу (например, в домах престарелых), санитары и т. д., которая выросла на 65%. В этой отрасли занято 6,8 млн человек. Это одна из самых низкооплачиваемых отраслей, со средним заработком $35,5 тыс. в год.
Ещё одним лидером роста является транспорт (13,6 млн занятых).
Бизнес, финансы и менеджмент также демонстрируют устойчивый рост с 2018 года.

В гостиничном бизнесе наблюдалось ошеломляющее падение на 48%, что в целом неудивительно, учитывая влияние пандемии Ковида, а также рост таких технологических компаний, как Airbnb.
Офисная и административная работа потеряла 15% сотрудников, хотя эта категория по-прежнему является крупнейшим работодателем в стране со значительным отрывом (18,7 млн. человек, или 13% всех занятых).
Кризисы всегда бьют сильнее всего по самым слабым элементам системы. В Евросоюзе совокупность энергокризиса, продовольственного кризиса и конфликта на Украине (в частности, приёма украинских беженцев европейскими странами) сильнее всего ударила по странам Восточной Европы. В 2022 году инфляция в Польше, Чехии и Словакии достигла 16-20%, а в Венгрии – подобралась к 30%. Венгрия вообще оказалась «самым больным человеком Европы».

Неудивительно, что именно Венгрия в итоге стала «главным агентом России» в Евросоюзе – протестуя против антироссийских санкций, а также противодействуя помощи Украине.
За такое расположение к России она получила от РФ скидки на нефть и газ, отсрочки платежей по ним и ряду других товаров (например, в области атомной энергетики). Но помощь от России всё равно не помогла Венгрии – страна так и не смогла победить высокую инфляцию и ряд других дисбалансов (по безработице, дефициту бюджета, по торговому балансу и т.д.)
Дисконт на российский сорт Urals так и остаётся около $20 за баррель по сравнению с сортом Brent – он был примерно таковым с начала СВО и до введения ценового потолка странами G-7 на российскую нефть.
Институт экономической политики имени Гайдара (ИЭП) представил динамику промпроизводства за I кв. 2023 года по отраслям.
Если смотреть март 2023 года к марту 2022 года, то можно выделить наиболее успешных отраслей: пищевая промышленность, строительство.
Отдельно от них – «металлургическое производство и производство готовых металлических изделий» с огромным ростом +30%. Вероятно, в этой отрасли оформляется та продукция, что потом идёт в зону СВО. ВПК сейчас нивелирует спад промышленности.

По-прежнему всё плохо с потребительским сектором – главный индикатор для него состояние розничной торговли (-6,3% год к году).
Самая пострадавшая отрасль за год – деревообработка и целлюлозно-бумажное производство.
Добыча полезных ископаемых стагнирует.

Данные II кв. 2023 будут выглядеть лучше год к году, так как пойдёт уже низкая база кризисного II кв. 2022 года.
Как изменится жизнь россиян уже летом 2023:
Вовсю готовятся события, которые могут изменить облик страны. Большинство — снова будут не готовы к такому повороту.

И поэтому особенно ценно следить за теми, кто не наводит панику и опирается только на факты. Яркий пример — канал известного экономиста.

Он никуда не уезжал и еще год назад объяснял, почему дефолт РФ и доллар по 200 это чушь. Говорил, почему не будет второй волны мобилизации и заранее предупреждал о первой.

А сейчас подробно объясняет, к чему готовиться в 2023/2024, что делать с рублём и недвижкой, и чем для нас закончится мировой кризис.

Обязательно подпишитесь на этот полезный канал, чтобы знать важных о событиях еще ДО их наступления!
ИЭП им. Гайдара также отмечает в своём свежем обзоре экономической активности, за счёт чего, в т.ч. растёт стройка в 2023 году:
«За счёт ремонта и строительства инфраструктуры на присоединенных территориях».
Вероятно, в эту статистику попадает не только новое жильё в Мариуполе, но и изготовление инженерных сооружений на линии боевого столкновения, изготовление бетонных противотанковых «пирамидок», транспортной инфраструктуры и т.п.

Если же брать жилищное строительство, то до рекорда прошлого года в 102,7 млн. кв. м 2023 год не дотянет. Уже понятно, что по многоквартирным домам будет просадка, довольно сильно снижается ИЖС – на 15-20%, а ведь ИЖС даёт 60% от общего ввода жилья.
Отчего идёт такое снижение в ИЖС – отдельная интересная тема.
Главные спасители российского экспорта нефти и нефтепродуктов (и российского бюджета) – греческие судовладельцы (на минуточку, страны НАТО и ЕС).
Последний год доля греческих танкеров в морском экспорте упала, но это не должно смущать обозревателей, - пишет главный экономист IIF и один из идейных вдохновителей борьбы с Россией экономическими методами Робин Брукс. – Теневой флот старых танкеров России продают те же греки. Если Запад сможет осадить Грецию, - то это ударит по России больнее любых новых санкций, не раз говорил Брукс.

Если этого не делается, то Евросоюз, несмотря на воинственную риторику, совсем не против такой тайной европейской поддержки России.
Совет бизнесу: не стоит считать, что если на одном маркетплейсе вы показали себя успешно, то и с другими площадками все будет гладко. И как же правильно вести дела в 2023 году? В этом разбирается бизнес-сообщество на Московском предпринимательском форуме. Опытом делятся люди, у которых есть буквально вся нужная информация — например, когда разговор зашел про маркетплейсы, на сцене появились топ-менеджеры площадок.

Вот лишь несколько тезисов из обсуждения. Если хотите зайти на маркетплейсы, обязательно оцените конкуренцию и учитывайте внутреннюю аналитику площадок. А чтобы расти на них, необходимо расширять ассортимент. Причем не стоит бояться размещать товары на региональных складах — ведь это ускорит доставку.

Мероприятие уже вовсю идет, но попасть на второй день форума еще не поздно — любой, кто хочет эффективно вести бизнес, может получить бесплатный билет на сайте организаторов.
Интересное измерение покупательной способности барреля нефти.
Поскольку цены на промышленные товары растут, баррель нефти сегодня не может окупить ни одного книжного шкафа «Билли» в IKEA, по сравнению с почти двумя книжными шкафами десять лет назад.
Это говорит о том, что относительно цен на промышленные товары нефть стала сегодня дешевле, чем 10-15 лет назад.

Но ещё дешевле нефть была в 1980-90-е годы.
С поправкой на инфляцию нефть по цене $75 за баррель в 2023 году имеет ту же покупательную способность, что $55 долларов за баррель десять лет назад.
Российская нефть Urals в ценах начала 2010-х стоит сейчас ниже $40 за баррель.
В Турции тоже, как в России, многие экономисты скептически относятся к официальной статистике по инфляции.
Турецкая группа исследования инфляции (ENAG), основанная группой независимых учёных, объявила, что годовой уровень инфляции в стране в апреле составил 105,19%, что намного выше официального показателя в 43,68%. Турецкие статистики своей методологией более чем в 2 раза занижают настоящий уровень инфляции, считает группа экономистов из ENAG.
Бренды, с которых перешли покупатели Tesla (в группу Toyota входят Toyota, Lexus и Subaru).
В первую пятёрку завоеваний Model Y входят Lexus RX, Honda CR-V, Toyota RAV4, Honda Odyssey и Honda Accord. В первую пятёрку завоеваний Model 3 входят Honda Civic, Honda Accord, Toyota Camry, Toyota RAV4 и Honda CR-V.
Это означает, что главные проигравшие от наращивания выпуска Tesla – японские производители машин с ДВС (их продажи падают, американского электромобиля – растут).