У ЦМАКП в обзоре мартовской инфляции увидел такое объяснение:
«В целом, снижаются цены на основные виды мяса и мясопродуктов, в большей степени – на более дешёвые виды (куры: - 0.,89% за две недели, свинина: - 0,41%), что отражает, видимо, ситуацию с социальным расслоением населения».

На мой взгляд, дело не в социальном расслоении, а в том, что к весне в животноводческой продукции быстрого цикла роста (как раз – свинина и особенно курица) стало заметно сильное снижение цен на зерновые (примерно на треть год к году) и, соответственно, на комбикорм. Этому способствовал рекордный урожай зерновых и большие запасы, а также высокие пошлины и западные санкции, препятствующие масштабному вывозу зерна на экспорт. В себестоимости курятины 60-65% составляют корма.

Косвенный индикатор хорошего состояния потребительского сектора Московского региона: пустых складов почти нет. Вакантность помещений опустилась ниже 2%.
«Арендаторам и покупателям вновь придётся иметь дело с очень ограниченным предложением. Особенно это касается крупных запросов: ситуация, когда можно арендовать большую площадь 50 тыс. кв. м, 90 тыс. кв. м, в готовом здании, как это, например, делали в сентябре 2022 онлайн-ритейлеры, уже практически невозможно», - пишут аналитики CORE.XP.

К концу года ситуацию с вакантностью складов усугубит не слишком большой ввод новых складских помещений – до 1,2 млн. кв.м, тогда как в прежние годы строилось 1,7-1,8 млн. кв. м. Из них на рынок выйдет и вовсе 400-500 тыс. кв. м (остальные склады строятся компаниями «под себя»).

По данным Национальной ассоциации риелторов США, средняя цена всех типов домов, проданных в феврале, составила $363.000, что на 0,2% ниже, чем в феврале 2022 года. Это был первый спад в годовом исчислении с февраля 2012 года, когда рынок вышел из кризиса на рынке недвижимости.
Правда, квартиры в многоквартирных домах, год к году, в феврале подорожали на 2,5%.

Продажи домов на одну семью составили в феврале 4,14 млн. единиц, что ниже на 21,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Среднее количество дней на рынке, прежде чем недвижимость будет продана или продавец уберёт её с рынка, составила в феврале 67 дней, что на 50% больше, чем год назад. Общее количество выставленных на продажу объектов жилой недвижимости - 578 тыс. единиц, и их число выросло на 68% по сравнению с прошлым годом.
Все признаки говорят о том, что рынок жилья в США близок к кризисному состоянию.

Доля ипотечных сделок на рынке новостроек Москвы в феврале опустилась ниже 80% впервые с июля 2022 года (78% всех сделок с использование кредита). В январе этот показатель был 82%, в декабре 84%.
Отмена околонулевой ипотеки и рост ставок по программам от девелоперов привели к снижению доступности ипотечного кредитования. Росло и число отказов в ипотечных кредитах при обращении потенциальных покупателей в банки. Пополз вниз и средний срок кредита: в январе 2023 года ипотека оформлялась в среднем на 306 месяцев, в феврале — на 303 месяца.

ЦБ РФ добивается плавного сдутия ипотечного пузыря на рынке, полагая, что хороших заёмщиков на рынке всё меньше, и рисков для финансовой системы (гипотетический вал неплатежей) больше, чем минусов от сжатия рынка новостроек.

Goldman Sachs видит на горизонте суперцикл сырьевых товаров, вызванный ростом спроса Китаем.
«Так, в ближайшей перспективе мы оцениваем цену на медь на уровне $10.500 за тонну. и в долгосрочной перспективе цена составляет $15.000 (сейчас медь стоит $8,9 тыс. за тонну). Среднегодовая цена на нефть в 2024 году составит $97 за баррель Brent», - прогнозирует Goldman Sachs.
Это также означает и то, что мировая инфляция по-прежнему будет оставаться повышенной.

Продолжая тему стрит-ритейла в Москве.
https://t.iss.one/mosanalitica/719

Есть несколько причин того, что этот рынок не обвалился – вакантность помещений не выросла, свободные помещения быстро заполняются. Первая – это хорошее состояние потребительского сектора московской экономики, базирующейся на высоких доходах населения. Реальные доходы в среднем не упали в Москве. Есть у людей деньги – будет и предложение товаров, и магазины, в т.ч. в секторе стрит-ритейла.

Второе – арендодателей 2022 год приучил к гибкости. Всё же многие из них перепугались весной 2022 года, когда многие западные бренды объявили об уходе из России. Ко-то ушёл, пришли на их место новые операторы – но страх потерять арендодателей остался: отсюда появление на рынке практики скидок, льготной оплаты аренды во время ремонта помещений и т.п.

Нефтеналивной теневой флот России самый большой на Балтике и Тихом океане – это серая часть столбцов на диаграмме.
Можно заметить одну закономерность: с увеличением доли российского теневого флота уменьшается доля греческого флота, переводящего российскую нефть – теневой флот России продают в основном греки (или греческое владение остаётся номинальным за Россией).

Мировые цены на молочные продукты (индекс Global Dairy Trade, GDT) продолжают снижаться. На 21 марта индекс просел от пика (1593 пункта) уже на 36% (1012 пунктов).
Год к году, к марту 2022 года, сухое молоко подешевело на 30%, сыр чеддер – на 37%, сливочное масло – на 32%.
Мировая продовольственная инфляция отступает по всем направлениям.
Будем ожидать, что и в России продовольственная инфляция будет снижаться вслед за мировой тенденцией.

📊Уникальные предложения на рынке IBO

Рынок первичных размещений постепенно оживает. После прошлогоднего затишья на биржу выходит все больше эмитентов. Покупка корпоративных облигаций — это не только выгодное вложение, но и способ диверсифицировать портфель.

«Финам» предлагает одни из лучших условий на рынке:
🔸 Облигации не только российских, но и зарубежных эмитентов. Сделки можно совершать в рублях, юанях и других валютах.
🔸Минимальная сумма для участия в первичном размещении — всего 1000 рублей.
🔸Низкая комиссия — от 0,015%.
🔸Купонная доходность около 15-20%, и это не считая роста стоимости самих бумаг.

🏆«Финам» уже провел несколько размещений долговых бумаг. Выпуск облигаций «ЕвроТранса» был так востребован, что компания провела еще одно размещение. Бумаги «Антерры» уже через месяц выросли на 4% (купон — 18,5%). А выпуск облигаций «Патриот Групп» за месяц вырос на 2,5% (купон – 16%). В ближайшем будущем «Финам» выступит организатором размещения компании «ТехПорт.ру», развивающей параллельный импорт крупной бытовой техники.

✅ В телеграм-канале «Капитал для роста» вы найдете только самую полезную информацию об актуальных первичных размещениях, а также получите уникальную возможность узнать о бизнесе эмитентов напрямую от их руководителей. Подписывайтесь, чтобы не упустить важное!

📌Подробнее о рынке IBO и еще больше доступных размещений — по ссылке. Еще больше размещений, включая закрытые сделки для квалифицированных инвесторов, доступны клиентам «Финам» через личный кабинет.

*Для сделок с высокодоходными облигациями необходимо пройти специальное тестирование или иметь статус квалифицированного инвестора. Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги.

Английский экономист Адам Туз пишет, что проблемы швейцарского банка Credit Suisse уходят корнями в прошлое.
Уже в 2021 году оценка фондового рынка CS отделилась от остальных европейских банков. Инвесторы не верили в стратегию банка.

Банк пережил кризис 2008 года относительно лучше, чем его великий швейцарский конкурент UBS. В то время как UBS дождался полномасштабного госвмешательства, CS спасся благодаря вливаниям капитала из Персидского залива и долларовой ликвидности от ФРС.

CS был слишком либеральным и глобальным для швейцарских и европейских банков, которые всегда старались придерживаться консервативной политики. CS объединил швейцарский универсальный банк, глобальное управление активами и инвестиционно-банковское подразделение в американском стиле. Эта излишняя открытость и ведение дел в американском стиле конечном итоге привело Credit Suisse в его нынешнее тяжелое положение (как только зашатались американские банки).

Не всё, что хорошо работает в США, так же положительно сработает в Европе.

Большая заметка о новом направлении в судостроении – электрических паромах.
Лидерами здесь являются Норвегия и Дания. Пока заряда батареи на таких судах хватает на небольшой ход, но судя по скорости внедрения новых технологий в электродвигатели, через 15-20 лет такие корабли смогут проходить по несколько тысяч километров.

«В 2015 году норвежская компания Norled ввела в эксплуатацию первый в мире электромобильно-пассажирский паром Ampere. С тех пор этот сектор получил развитие.
В Дании, например, электропаром Ellen , запущенный в 2020 году, стал первым электрическим паромом, преодолевшим расстояние в 50 морских миль без подзарядки. Электропаром, работающий в южной Дании с острова Эрё, питается от ветряных турбин.
MS Medstraum, которым управляет компания Kolombus на западе Норвегии, является первым в мире высокоскоростным электрическим паромом, работающим со скоростью 23 узла (42,6 км в час) в течение полного часа на одном питании от батареи».
https://www.energymonitor.ai/sectors/transport/the-secret-to-electric-ferries/

Насколько же кредиты малым фирмам и микробизнесу преобладают над корпоративным кредитованием (крупных компаний) в Китае. Во время Covid Пекин оказывал небольшую прямую поддержку домохозяйствам, но зато власти велели государственным банкам расширять кредитование малого бизнеса. На диаграмме хорошо видно, как за последние три года эпидемии вообще выросло кредитование в Китае.
Власти Китая заливают экономику деньгами со всех направлений.

Компания ЭФКО выпустила на рынок 190 миллионов бутылок подсолнечного масла, - подводит итоги прошлого года совладелец компании Сергей Иванов.

20% ушло на экспорт, 80% бутылок заняли место на российских кухнях. Бренд компании «Слобода» лидирует на российском рынке подсолнечного масла с долей в 9,9%.

Масштабы производства отлично переданы в свежем фоторепортаже от «Коммерстантъ», заглянуть внутрь гиганта российской пищевой индустрии можно здесь - https://t.iss.one/sergei_ivanov_efko/1495

Рынок акций в США сейчас пришёл к повторению ситуации в кризис второй половины 1970-х – эпохи стагфляции. Совокупный вес в Индексе Apple и Microsoft вырос до 13,3% (рыночная капитализация обеих компаний превышает $2 трлн). Последний раз такая доля у двух компаний была 45 лет назад, в 1978 году – у IBM и AT&T.
Больше нет и единого поведения у акций FAANG – теперь они ведут себя разнонаправленно.

Одна из главных причин такого доминирования двух компаний – искусственное раздутие инвесторами. В мире остаётся всё меньше мест для извлечения относительно консервативной доходности выше уровня инфляции, и инвесторы спешно вкладывались в Apple и Microsoft с верой в их способности преодолевать кризисы.

Инком: С начала 2023 года спрос на новостройки в Москве снизился на 21%, за год (по состоянию на февраль) – на 44%.
В 2022 году конверсия звонков и обращений потенциальных покупателей в сделки составляла около 16%. В I квартале 2023 года индекс конверсии уменьшился вдвое – до 8%.

Rystad: Экспорт российской нефти более устойчив, чем экспорт нефтепродуктов. Эмбарго ЕС и ограничение цен G7 на нефть и нефтепродукты привели к разным результатам. Через пять недель после реализации санкций российский экспорт сырой нефти превысил досанкционный уровень, а нефтепродуктов - на 1 млн. баррелей в сутки ниже.

Сегодня премьер Швеции приоткрыл завесу тайны над новым пакетом антироссийских санкций — как выясняется, в ЕС его никто не обсуждает. Что, впрочем, закономерно, учитывая довольно спорную итоговую эффективность предшествующих десяти пакетов.

Главным критерием резистентности экономики РФ к санкциям можно считать показатель динамики ВВП. В сегодняшнем ежегодном отчёте правительства перед Госдумой Михаил Мишустин напомнил, что спад по итогам прошедшего года оказался умеренным — на уровне 2,1%. Год назад, в марте 2022-го, мы цитировали экономиста IIF Роберта Брукса, который прогнозировал обвал российского ВВП на 30%. При этом средний консенсусный прогноз экспертов был в пределах падения на 7-11%.

Оглядываясь назад, можно отметить, что принятый год назад правительством «План первоочередных действий по обеспечению развития российской экономики в условиях внешнего санкционного давления» оказался не набором дежурных тезисов, а работающей программой, которая, как ни высокопарно это прозвучит, удержала страну от падения в пропасть. В него вошло более 300 мероприятий из 36 тыс. предложений со всей страны. Половина российских ЗВР оказалась под блокировкой, однако несмотря на это государству не пришлось резко наращивать долг, чтобы покрывать естественные прорехи в бюджете. Сейчас уровень госдолга РФ оценивается в 15% от ВВП, и это, безусловно, заслуга кабмина.

Еще один показатель устойчивости к санкциям — выполнение всех нацпроектов в 2022 году на 100% (или близко) к годовому плану. И это, пожалуй, ещё более значимый критерий, чем умеренное падение ВВП. Мишустин понимает, что можно в моменте залатать все дыры, образовавшиеся из-за антироссийских мер условного Запада. Однако для последующего реального оздоровления экономики, для выхода на рост стране жизненно необходимы технологический суверенитет и масштабное развитие инфраструктуры — в том числе со строительством магистралей в восточном направлении. Поэтому крайне важно не снижать темпов в нацпроектах, которые как раз и покрывают самые проблемные фронты российской экономики.

Россия стала крупнейшим иностранным инвестором в экономику Ирана. По словам министра финансов Ирана Эхсана Хандоузи, Россия инвестировала в страну $2,76 млрд. в текущем финансовом году, который закончился на этой неделе. Это проекты в промышленности, горнодобывающем и транспортном секторах.
Вопреки распространённому мнению о тесных связях Китая и Ирана, Пекин занимает очень скромное место как инвестор – всего $131 млн.
На Россию же пришлось 2/3 всех прямых иностранных инвестиций, составивших за последний год $4,2 млрд. Правда, число проектов, в которых участвует Россия, невелико – всего три, зато они самые масштабные.

Внутренние цены на зерно и масличные в России продолжают падать.
Из таблицы, из крайне правой колонки с ценами в марте 2022 года, можно увидеть, что стоимость некоторой продукции обвалилась (в рублях) в 1,5 и более раза. К примеру, подсолнечник с 45 до 28 тыс. руб. за тонну, фуражная пшеница с 16,8 до 9,7 тыс. руб. за тонну.

Правительство огромными экспортными пошлинами на зерновые и масличные смогло создать сильное превышение предложения над спросом внутри страны. Также повлиял на цены и рекордный урожай зерновых в 2022 году (154 млн. тонн).

По данным Росстата, запасы пшеницы в российских сельхозорганизациях всех категорий за прошлый месяц выросли в 1,6 раза от того же месяца прошлого года – до 17,3 млн. тонн. У кукурузы они увеличились на 19,9% до 3,3 млн. тонн. А общие запасы зерновых и зернобобовых выросли год к году на 48,6%, составив 28,8 млн. тонн.

При таком снижении цен на зерновые вслед за ними должны сильно падать цены на мясо, молоко и яйца, и в целом – снижаться продовольственная инфляция.

Несколько лет назад прогнозы давали лидерство в производстве «зелёного водорода» Европе, России и Восточной Азии.
Но неожиданно важной территорией для производства такого водорода становится Африка, следует из данных Rystad.

Общая объявленная мощность электролизеров в Африке достигла 114 гигаватт (ГВт), причем 61% из них приходится на страны Африки к югу от Сахары. Главные страны – производители водорода: Мавритания (покрывает 50% от общего объёма), за ней следуют Южная Африка, Намибия и Египет. Африка к югу от Сахары занимает важное стратегическое положение для развития успешной «зелёной» водородной экономики, поскольку на этот регион приходится около 90% мировых запасов металлов платиновой группы, которые имеют решающее значение для производства электролизеров с мембраной из полимерного электролита.
Пока основные инвесторы в африканские проекты – Германия и Норвегия.

В Африке объявлено о 52 проектах по «зелёному» водороду. К 2035 году производство на них достигнет 7,2 млн. тонн.