В июне инфляционные ожидания населения увеличились и сохранялись на повышенном уровне. Согласно опросу «инФОМ», проводимому по заказу Банка России, респонденты оценивают инфляцию в ближайшие 12 месяцев в 11,9%.
По данным мониторинга Банка России, краткосрочные ценовые ожидания предприятий также продолжили расти. Повысились и прогнозы инфляции профессиональных аналитиков на 2021 год, они находились в интервале 4,8-5,0%.
Ценовые ожидания предприятий на три месяца вперёд также продолжили расти. Средний темп прироста цен в ближайшие три месяца, ожидаемый предприятиями розничной торговли, составил 6,1% в годовом выражении (в мае 2020 г. – 4,3%).
В общем, пока не видно, как монетарные власти при таких установках надеются увести уровень инфляции по итогам года ниже 5%.
По данным мониторинга Банка России, краткосрочные ценовые ожидания предприятий также продолжили расти. Повысились и прогнозы инфляции профессиональных аналитиков на 2021 год, они находились в интервале 4,8-5,0%.
Ценовые ожидания предприятий на три месяца вперёд также продолжили расти. Средний темп прироста цен в ближайшие три месяца, ожидаемый предприятиями розничной торговли, составил 6,1% в годовом выражении (в мае 2020 г. – 4,3%).
В общем, пока не видно, как монетарные власти при таких установках надеются увести уровень инфляции по итогам года ниже 5%.
Доля убыточных организаций в январе-апреле 2021 снизилась на 5,3 п.п., до 31,4%, сообщает Росстат.
Но вот эта статистика очень яркая:
«В январе-апреле 2021 года сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций) в действующих ценах составил 7,277 триллиона рублей и по сравнению с январём-апрелем 2020 года увеличился в 3,3 раза».
Т.е. экономика России с прекрасным результатом вышла из кризиса. По итогам года прибыль предприятий скорее всего превысит 20 трлн. руб. И это без банковского сектора, которому обещают прибыль 2,2 трлн.
Вот только такой сумасшедший рост прибыли никак не отражается на реальных доходах населения, которые за тот же период 2021 года упали на 3-3,5%.
Российская экономика научилась жить в несколько контуров, которые не пересекаются друг с другом.
Но вот эта статистика очень яркая:
«В январе-апреле 2021 года сальдированный финансовый результат (прибыль минус убыток) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций) в действующих ценах составил 7,277 триллиона рублей и по сравнению с январём-апрелем 2020 года увеличился в 3,3 раза».
Т.е. экономика России с прекрасным результатом вышла из кризиса. По итогам года прибыль предприятий скорее всего превысит 20 трлн. руб. И это без банковского сектора, которому обещают прибыль 2,2 трлн.
Вот только такой сумасшедший рост прибыли никак не отражается на реальных доходах населения, которые за тот же период 2021 года упали на 3-3,5%.
Российская экономика научилась жить в несколько контуров, которые не пересекаются друг с другом.
Forwarded from Finance Place | Бизнес Финансы
Маркировка будет способствовать пополнению федерального бюджета и позволит снизить нелегальный оборот антисептиков в два раза
Исследование НИУ ВШЭ доказало экономическую целесообразность введения обязательной маркировки для антисептиков. Это связано с высоким уровнем их нелегального оборота. «По нашим оценкам, маркировка позволит убрать половину контрафакта с рынка, а также может привести к увеличению доходов легальных производителей на 0,67–0,7 млрд рублей в год», — говорится в исследовании.
С 2020 года спрос на дезинфицирующие средства и их продажи резко выросли. Из-за этого на рынок пришли новые игроки, многие из которых выпускали свою продукцию не как лекарственные препараты, а как химические дезинфицирующие средства. По оценкам НИУ ВШЭ, в 2020 г. доля нелегального оборота таких изделий составила 51%.
Так производители оказались в неравных условиях: лекарственные антисептики подвергались строгим нормам контроля качества и обязательной маркировке, тогда как на те дезинфицирующие средства, которые продавались в рознице, эти нормы не распространялись, хотя использовались они по одному и тому же назначению. Поэтому для выравнивания условий работы производителей и защиты здоровья потребителей было принято решение о маркировке всех антисептических и дезинфицирующих средств.
https://rg.ru/2021/06/24/eksperty-ocenili-kak-markirovka-skazhetsia-na-rynke-antiseptikov.html
Исследование НИУ ВШЭ доказало экономическую целесообразность введения обязательной маркировки для антисептиков. Это связано с высоким уровнем их нелегального оборота. «По нашим оценкам, маркировка позволит убрать половину контрафакта с рынка, а также может привести к увеличению доходов легальных производителей на 0,67–0,7 млрд рублей в год», — говорится в исследовании.
С 2020 года спрос на дезинфицирующие средства и их продажи резко выросли. Из-за этого на рынок пришли новые игроки, многие из которых выпускали свою продукцию не как лекарственные препараты, а как химические дезинфицирующие средства. По оценкам НИУ ВШЭ, в 2020 г. доля нелегального оборота таких изделий составила 51%.
Так производители оказались в неравных условиях: лекарственные антисептики подвергались строгим нормам контроля качества и обязательной маркировке, тогда как на те дезинфицирующие средства, которые продавались в рознице, эти нормы не распространялись, хотя использовались они по одному и тому же назначению. Поэтому для выравнивания условий работы производителей и защиты здоровья потребителей было принято решение о маркировке всех антисептических и дезинфицирующих средств.
https://rg.ru/2021/06/24/eksperty-ocenili-kak-markirovka-skazhetsia-na-rynke-antiseptikov.html
Ещё одна экономическая теория и практика, которая не работает в России: девальвация национальной валюты ради экономического роста.
С 2013 года рубль по отношению к доллару ослаб в 2,5 раза, а среднегодовой рост российской экономики за это время составил 0,8%.
Сравните с искусственно плавающим курсом китайского юаня в 10-20%, которым власти регулируют динамику экономики. Это примерно как рубль в среднем был бы 35 рублей, и в течение 10-15 лет плавал бы в диапазоне 30-40 рублей.
Не работает и теория, что такая огромная девальвация свойственна сырьевым экономикам. Посмотрите на курс саудовского риала – страны, которую вообще можно назвать моносырьевой. Там он практически неизменен на протяжении последних 35 лет(!): его курс с 1985-го по 2021-й колеблется в диапазоне 3,7-3,8 риала за доллар. Это как если бы в России до сих пор был курс 60 копеек за доллар))
При том, что огромное сальдо внешней торговли России (+$150-220 млрд. последнее десятилетие) позволяет стране иметь слабо колеблющийся курс.
В общем, это отдельная большая и интересная история, которая почему-то не очень интересует экономических исследователей.
С 2013 года рубль по отношению к доллару ослаб в 2,5 раза, а среднегодовой рост российской экономики за это время составил 0,8%.
Сравните с искусственно плавающим курсом китайского юаня в 10-20%, которым власти регулируют динамику экономики. Это примерно как рубль в среднем был бы 35 рублей, и в течение 10-15 лет плавал бы в диапазоне 30-40 рублей.
Не работает и теория, что такая огромная девальвация свойственна сырьевым экономикам. Посмотрите на курс саудовского риала – страны, которую вообще можно назвать моносырьевой. Там он практически неизменен на протяжении последних 35 лет(!): его курс с 1985-го по 2021-й колеблется в диапазоне 3,7-3,8 риала за доллар. Это как если бы в России до сих пор был курс 60 копеек за доллар))
При том, что огромное сальдо внешней торговли России (+$150-220 млрд. последнее десятилетие) позволяет стране иметь слабо колеблющийся курс.
В общем, это отдельная большая и интересная история, которая почему-то не очень интересует экономических исследователей.
В большинстве развитых стран реальные доходы наёмных работников не растут с конца 1970-х. г, С 1948 по 1973 г. реальный средний доход семьи в США ежегодно увеличивался на 3%. В таком случае, вероятность того, что у ребёнка будет более высокий доход, чем у его родителей, составляет 96%. С 1973 г. медианная семья видела, что её реальный доход растёт только на 0,4% в год. В результате 28% детей имеют более низкий доход, чем их родители. [Furman, Orszag, 2018]. Причины этого явления называются разные (глобализация – перенос рабочих мест из развитых стран в развивающиеся, растущее неравенство – доходы в больше мере перераспределяются топ-менеджменту, приток менее требовательных к условиям труда мигрантов, сокращение численности и роли профсоюзов, т.д.). Д.э.н. Павел Лукичёв называет и другие причины торможения роста реальных доходов в развитых (а теперь уже и развивающихся – в России, Бразилии, Турции и т.п.) странах («Вопросы теоретической экономики», №4, 2020).
- Одним из важнейших факторов разрыва между ростом производительности и ростом оплаты труда медианного работника является применение новых технологий. Так, появление широкополосной связи имело последствием увеличение оплаты именно квалифицированного персонала. Компании за счёт упрощения решения таких проблем, как «нестандартные, абстрактные задачи», смогли автоматизировать рутинные задачи и за счёт этого заменить неквалифицированных работников, что привело к дифференциации зарплат сотрудников.
- Более высокий уровень образования устойчиво обеспечивает более высокую оплату труда, но 68% американцев в возрасте 25 лет и старше не имеют высшего образования. Для сопоставления, в Республике Корея 70% людей в возрасте от 24 до 35 лет получили ту или иную форму законченного высшего образования.
- Снижение динамизма современных работников, когда взрослые молодые люди продолжают жить со своими родителями и в полтора раза реже перемещаются в другие штаты, чтобы найти рабочие места, которые являются наиболее благоприятными для вертикальной мобильности.
- Падение бизнес-динамизма. Процент фирм в возрасте до года снизился до 8% по сравнению с 14% в конце 1970-х гг., а ведь именно молодые, быстро расширяющиеся фирмы исторически являются важным фактором роста заработной платы.
- Одним из важнейших факторов разрыва между ростом производительности и ростом оплаты труда медианного работника является применение новых технологий. Так, появление широкополосной связи имело последствием увеличение оплаты именно квалифицированного персонала. Компании за счёт упрощения решения таких проблем, как «нестандартные, абстрактные задачи», смогли автоматизировать рутинные задачи и за счёт этого заменить неквалифицированных работников, что привело к дифференциации зарплат сотрудников.
- Более высокий уровень образования устойчиво обеспечивает более высокую оплату труда, но 68% американцев в возрасте 25 лет и старше не имеют высшего образования. Для сопоставления, в Республике Корея 70% людей в возрасте от 24 до 35 лет получили ту или иную форму законченного высшего образования.
- Снижение динамизма современных работников, когда взрослые молодые люди продолжают жить со своими родителями и в полтора раза реже перемещаются в другие штаты, чтобы найти рабочие места, которые являются наиболее благоприятными для вертикальной мобильности.
- Падение бизнес-динамизма. Процент фирм в возрасте до года снизился до 8% по сравнению с 14% в конце 1970-х гг., а ведь именно молодые, быстро расширяющиеся фирмы исторически являются важным фактором роста заработной платы.
В мае 2021 года было выдано 86,5 тыс. автокредитов, что на 19,1% меньше по сравнению с рекордным предыдущим месяцем, по данным НБКИ.
В свою очередь объём рынка новых легковых автомобилей, согласно данным аналитического агентства «Автостат», в мае 2021 года сократился на 25,8% по сравнению с предыдущим месяцем и составил 126 тыс. единиц (в апреле 2021 года – 169,7 тыс. ед.).
Удлинённые нерабочие дни в мае, а также начало третьей волны Ковида сделали своё дело. И в целом потребительский контур экономики продолжает жить отдельно от бурного роста дохода бюджетов и экспортных отраслей.
В свою очередь объём рынка новых легковых автомобилей, согласно данным аналитического агентства «Автостат», в мае 2021 года сократился на 25,8% по сравнению с предыдущим месяцем и составил 126 тыс. единиц (в апреле 2021 года – 169,7 тыс. ед.).
Удлинённые нерабочие дни в мае, а также начало третьей волны Ковида сделали своё дело. И в целом потребительский контур экономики продолжает жить отдельно от бурного роста дохода бюджетов и экспортных отраслей.
Глава Москомстройинвеста Анастасия Пятова:
«На ГЗК за пять месяцев 2021 года согласовано строительство 9,1 млн. кв. м жилья, в то время как за тот же период прошлого года из-за пика пандемии — 2,04 млн. кв. м. С января по май 2019 года было одобрено 6,09 млн. кв. м.»
Деньги от льготной ипотеки выливаются в новые проекты в Москве. Для девелоперов стало сильным ударом её фактическая отмена в столице с 1 июля 2021 года.
«На ГЗК за пять месяцев 2021 года согласовано строительство 9,1 млн. кв. м жилья, в то время как за тот же период прошлого года из-за пика пандемии — 2,04 млн. кв. м. С января по май 2019 года было одобрено 6,09 млн. кв. м.»
Деньги от льготной ипотеки выливаются в новые проекты в Москве. Для девелоперов стало сильным ударом её фактическая отмена в столице с 1 июля 2021 года.
Консенсус-прогноз «Ведомостей» из оценок опрошенных российских аналитиков:
- по стоимости нефти в 2021 г. – $68/барр.;
- по курсу российской валюты к концу 2021 г. – 72,4 руб./$.
- по стоимости нефти в 2021 г. – $68/барр.;
- по курсу российской валюты к концу 2021 г. – 72,4 руб./$.
По итогам мая фактически выплаченный объём заработных плат составил 2,46 трлн. руб. Это всё ещё на 2,8% ниже значений, которые можно было бы ожидать, если бы коронакризиса не случилось, сообщает Сбериндекс.
Ипотечный рынок в России к 2025 году, по прогнозам ВТБ, вырастет почти в два раза в сравнении с итогами 2020 года. Общий объем жилищных кредитов через четыре года превысит 18,2 трлн. рублей. Об этом заявил заместитель президента-председателя правления ВТБ Анатолий Печатников в рамках Международного финансового конгресса Банка России.
По итогам 2020 года ипотечный портфель всех игроков рынка составил 10,2 трлн. рублей. Согласно прогнозам ВТБ, в текущем году он вырастет на 22% и достигнет 12,5 трлн. рублей.
Такой оптимистичный взгляд топ-менеджера ВТБ означает его уверенность в том, что государство и дальше будет субсидировать льготную ипотеку.
Но и у льготной ипотеки, и тем более у коммерческой, есть ограничители – это цены на жильё и реальные доходы населения.
Лишь 1 год действия льготной ипотеки способствовал росту цен на новостройки на 20-25%. И если она продлится ещё пять лет, можно ожидать двукратный рост стоимости жилья. Но по экономической логике на какой-то стадии такого удорожания у потребителей просто пропадёт расчёт брать такое дорогое жильё. Тем более что даже в верхних 20-30% населения России не видно предпосылок для стремительного роста реальных доходов (не говоря уже о нижних 70-80% россиян).
Теоретически темпы прироста ипотечного кредитования можно было бы подстегнуть тем, что банки стали бы выдавать займы на индивидуальное жильё. Но пока мы в этом секторе не видим быстро растущих программ для ИЖС.
По итогам 2020 года ипотечный портфель всех игроков рынка составил 10,2 трлн. рублей. Согласно прогнозам ВТБ, в текущем году он вырастет на 22% и достигнет 12,5 трлн. рублей.
Такой оптимистичный взгляд топ-менеджера ВТБ означает его уверенность в том, что государство и дальше будет субсидировать льготную ипотеку.
Но и у льготной ипотеки, и тем более у коммерческой, есть ограничители – это цены на жильё и реальные доходы населения.
Лишь 1 год действия льготной ипотеки способствовал росту цен на новостройки на 20-25%. И если она продлится ещё пять лет, можно ожидать двукратный рост стоимости жилья. Но по экономической логике на какой-то стадии такого удорожания у потребителей просто пропадёт расчёт брать такое дорогое жильё. Тем более что даже в верхних 20-30% населения России не видно предпосылок для стремительного роста реальных доходов (не говоря уже о нижних 70-80% россиян).
Теоретически темпы прироста ипотечного кредитования можно было бы подстегнуть тем, что банки стали бы выдавать займы на индивидуальное жильё. Но пока мы в этом секторе не видим быстро растущих программ для ИЖС.
Подробное изучение моделей потребления в Европе показывает, насколько высокий уровень авиаперелетов отличает самых богатых европейцев от тех, кто живет с более скромными доходами. Если Европа хочет серьёзно повлиять на свои выбросы парниковых газов, ей нужно будет использовать все доступные средства, чтобы ограничить частые полёты своих самых состоятельных граждан.
Из увеличения мировых выбросов в период с 1990 по 2015 год половина приходится на Китай. Две трети этого количества парниковых газов приходится на китайский средний класс.
Европа и Россия сократили выброс парниковых газов.
Интересно посмотреть, насколько каждый регион способствует увеличению выбросов по каждому классу доходных групп. Из увеличения глобальных выбросов на 18,9% за счёт тех, кто принадлежит к 1% самых высоких мировых доходов, на долю жителей Северной Америки пришлось 19%, Китая - 28,2%.
В России за это время только высший 1% увеличил выбросы парниковых газов.
(данные - SEI / Oxfam 2020)
Европа и Россия сократили выброс парниковых газов.
Интересно посмотреть, насколько каждый регион способствует увеличению выбросов по каждому классу доходных групп. Из увеличения глобальных выбросов на 18,9% за счёт тех, кто принадлежит к 1% самых высоких мировых доходов, на долю жителей Северной Америки пришлось 19%, Китая - 28,2%.
В России за это время только высший 1% увеличил выбросы парниковых газов.
(данные - SEI / Oxfam 2020)
Одним из главных финансовых инструментов стала или становится частично «Современная денежная теория», MMT. Однако позволить её себе могут только развитые страны. А также Китай, который первым в мире ввёл элементы ММТ, и рост этой страны на самом деле в основном обусловлен именно накачкой экономики деньгами и ростом огромного госдолга – говорится в работе экономистов Быковa, Толкачева, Пархименко и Шаблинской («Финансы: теория и практика», №2, 2021)
ФРС США смогла эмитировать 6 трлн. долл. для поддержки экономики без инфляционных последствий только благодаря тому, что на мировом финансовом рынке наблюдается дефицит долларов в размере около 13 трлн. долл. Существенный вклад в формирование спроса на доллары внёс Китай, который финансировал собственные инвестиционные проекты в долларах, поскольку инвесторы не принимали страновой риск в юанях.
MMT, по сути, является денежной теорией посткейнсианской школы, рост её популярности специалисты связывают с мировым финансовым кризисом 2008 г. Как оказалось, стандартные рабочие модели денежно-кредитной политики, которые опираются на принцип нейтральности денег, оказались непригодными ни для объяснения причин финансового кризиса, ни для выработки мер противодействия ему. Вместо инфляционного таргетирования как главной цели центрального банка представители посткейсианской школы предлагают использовать дополнительные целевые показатели монетарной политики, включая показатели обменного курса, торгового баланса, уровня безработицы и распределения доходов. Практическим доказательством применимости MMT считается проведение количественного смягчения ведущими центробанками мира на протяжении более чем 10 лет начиная с 2008 г., что так и не привело к инфляции.
Сторонники MMT проводят различие между экономиками с суверенной и несуверенной валютными системами. Полный фискально-денежный суверенитет существует в экономиках, где консолидированный государственный сектор (казначейство и центральный банк) выпускает фиатную валюту с гибким (flexible) обменным курсом, например Австралии, США, Великобритании и Японии. Если принять, что только лишь экономики с суверенными валютными системами способны в полной мере реализовать преимущества ММТ, т.е. осуществлять монетарное стимулирование роста в долгосрочном периоде, то внедрение принципов ММТ в практику регулирования экономик с несуверенными валютными системами грозит провалом.
Китайские эксперты утверждают, что Китай начал применять элементы денежного стимулирования экономики гораздо раньше начала мирового финансового кризиса, ещё с 1993 г. Годовой прирост денежной массы М2 в пиковые периоды превышал 30%. В последние несколько десятилетий Министерство финансов Китая в сотрудничество с НБК неоднократно вливало капиталы в финансовые учреждения, что характеризует ситуацию с монетарным стимулированием в Китае как схожую с количественным смягчением в США.
При этом увеличение денежной массы М2 стало основным фактором увеличения внутреннего потребительского и инвестиционного спроса на товары и услуги. На 1 юань реального экономического роста приходится как минимум 4 юаня в виде увеличения денежной массы М2 и 6-8 юаней прироста долгов секторов экономики.
С 2010 по 2015 г. отношение долгов всех секторов китайской экономики к ВВП увеличилось с 310 до 410%. В абсолютном измерении корпоративный долг за этот период вырос с 75 до 170 трлн. юаней; долг финансового сектора - с 40 до 100 трлн. юаней. При пересчете в доллары прирост внутреннего долга только за 2010–2015 гг. оказался не менее чем 25 трлн. долл. Доля корпоративного долга в общей структуре внутреннего долга Китая составила в 2015 г. 49%, а доля долга финансового сектора - 34%. Доля внутреннего долга составила 97%, соответственно, только 3% от общей задолженности секторов китайской экономики относится к внешнему долгу».
ФРС США смогла эмитировать 6 трлн. долл. для поддержки экономики без инфляционных последствий только благодаря тому, что на мировом финансовом рынке наблюдается дефицит долларов в размере около 13 трлн. долл. Существенный вклад в формирование спроса на доллары внёс Китай, который финансировал собственные инвестиционные проекты в долларах, поскольку инвесторы не принимали страновой риск в юанях.
MMT, по сути, является денежной теорией посткейнсианской школы, рост её популярности специалисты связывают с мировым финансовым кризисом 2008 г. Как оказалось, стандартные рабочие модели денежно-кредитной политики, которые опираются на принцип нейтральности денег, оказались непригодными ни для объяснения причин финансового кризиса, ни для выработки мер противодействия ему. Вместо инфляционного таргетирования как главной цели центрального банка представители посткейсианской школы предлагают использовать дополнительные целевые показатели монетарной политики, включая показатели обменного курса, торгового баланса, уровня безработицы и распределения доходов. Практическим доказательством применимости MMT считается проведение количественного смягчения ведущими центробанками мира на протяжении более чем 10 лет начиная с 2008 г., что так и не привело к инфляции.
Сторонники MMT проводят различие между экономиками с суверенной и несуверенной валютными системами. Полный фискально-денежный суверенитет существует в экономиках, где консолидированный государственный сектор (казначейство и центральный банк) выпускает фиатную валюту с гибким (flexible) обменным курсом, например Австралии, США, Великобритании и Японии. Если принять, что только лишь экономики с суверенными валютными системами способны в полной мере реализовать преимущества ММТ, т.е. осуществлять монетарное стимулирование роста в долгосрочном периоде, то внедрение принципов ММТ в практику регулирования экономик с несуверенными валютными системами грозит провалом.
Китайские эксперты утверждают, что Китай начал применять элементы денежного стимулирования экономики гораздо раньше начала мирового финансового кризиса, ещё с 1993 г. Годовой прирост денежной массы М2 в пиковые периоды превышал 30%. В последние несколько десятилетий Министерство финансов Китая в сотрудничество с НБК неоднократно вливало капиталы в финансовые учреждения, что характеризует ситуацию с монетарным стимулированием в Китае как схожую с количественным смягчением в США.
При этом увеличение денежной массы М2 стало основным фактором увеличения внутреннего потребительского и инвестиционного спроса на товары и услуги. На 1 юань реального экономического роста приходится как минимум 4 юаня в виде увеличения денежной массы М2 и 6-8 юаней прироста долгов секторов экономики.
С 2010 по 2015 г. отношение долгов всех секторов китайской экономики к ВВП увеличилось с 310 до 410%. В абсолютном измерении корпоративный долг за этот период вырос с 75 до 170 трлн. юаней; долг финансового сектора - с 40 до 100 трлн. юаней. При пересчете в доллары прирост внутреннего долга только за 2010–2015 гг. оказался не менее чем 25 трлн. долл. Доля корпоративного долга в общей структуре внутреннего долга Китая составила в 2015 г. 49%, а доля долга финансового сектора - 34%. Доля внутреннего долга составила 97%, соответственно, только 3% от общей задолженности секторов китайской экономики относится к внешнему долгу».