Цена на нефть Brent сегодня закрепляется около отметки в $43 за баррель. Это как раз та цена, исходя из которой верстается федеральный бюджет России. Другое дело, что пока не восстановлены объёмы экспорта российской нефти, они на 10-12% ниже среднегодового уровня 2019-го.
Нефтяной рынок поддержали позитивные новости об американо-немецкой вакцине, которая якобы близка к регистрации.

В декабре Saudi Aramco повышает цены на нефть для покупателей Европы: для стран Северо-Западной Европы - на $1 за баррель Arab Heavy, для остальных сортов для всех покупателей ЕС - на $0,4-0,6 за баррель. В результате Arab Heavy будет стоить лишь на $1,3 за баррель меньше марки Brent. Это тоже позитивная новость для остальных нефтедобытчиков, в т.ч. и России, так как показывает намерение Саудовской Аравии больше не давить рынок большими скидками.

Но для нефтяной отрасли есть и плохие новости. Это – восстановление добычи ливийской нефти, которая выплёскивается на затоваренный рынок. При этом глава Национальной нефтяной корпорации (National Oil Corporation, NOC) Мустафа Саналла сегодня объявил, что Ливия не будет присоединяться к соглашению ОПЕК+ по сокращению производства нефти, пока её собственное производство не достигнет уровня в 1,7 млн. баррелей в сутки. 7 ноября NOC сообщила, что суточная добыча нефти в Ливии превысила 1 млн. баррелей, и к концу года должна выйти на 1,3-1-35 млн. баррелей в сутки.

Выход ливийской нефти привёл к тому, что Goldman Sachs понизил прогноз по цене нефти Brent на первый квартал 2021 года с $51 до $47 за баррель. Вероятно, цена в $45-50 устроит многих нефтедобытчиков и страны, чьи бюджеты сильно зависят от продажи нефти. В том числе такая цена не даёт полностью восстановиться американской сланцевой отрасли, а также битумным пескам Канады.

Из утреннего интервью Андрея Белоусова для ТАСС можно вынести два главных тезиса.

Первый, который сам первый вице-премьер озвучил прямо: "Размеры бедности и недостатка социальной мобильности в нашей стране — это ключевая проблема, которую мы должны решить". Простой и прозрачный месседж для всего экономического блока. Из него, например, вытекает вопрос, который является одним из ключевых для президента, — демографический. Перестройка экономического блока подтверждается цифрами: из 12 трлн рублей, заложенных в Единый план достижения национальных целей до 2030 года, половина предусмотрена на социалку, 2 трлн рублей — на борьбу с бедностью.

Вопрос бедности встал для правительства Мишустина особенно остро после локдауна, ставшего предвестником серьезных структурных изменений, которые назрели уже давно. Многие россияне до сих пор не могут простить Антону Котякову слова о том, что "Минтруда не ожидал востребованности 10 тысяч рублей у жителей России". Слова куратора экономического блока о том, что на первое место наконец-то выходит социалка — крайне непривычная история, которая заставляет задуматься о переориентации всей экономической политики.

Второй тезис — финансово-экономический блок правительства подготовлен к вызовам из-за рубежа. Это ответ на вопрос имени Джо Байдена, который волновал подавляющее большинство российских СМИ последние несколько недель. Белоусов подчеркивает, что и правительство, и Минфин "готовы подхватить, если такие санкции будут".

Пока пассажирское авиасообщение находится на спаде из-за коронавирусных карантинов, грузовые авиаперевозки стремительно растут.
Авиакомпании США перевезли на 19% больше грузов по весу в сентябре 2020 года (1 млн. 624 тыс. тонн), чем в сентябре 2019 года. Рост был вызван увеличением внутренних грузов на 22% и международных грузовых перевозок на 10%.

И так очень высокий в России уровень неравенства в кризис только увеличивается. У нас в стране статистика, к сожалению, не рассматривает подробно динамику доходов высшего 1% (и тем более 0,1%). Минимальная страта для статоценки - высшие 10% (десятый децль). За предыдущие годы кризиса 2014-19 реальные доходы населения упали на 9%, а высших 10% - выросли на 11%, т.е. неравенство в России за этот период только увеличилось.
Динамику же доходов высших 100 тыс. семей (высшие 0,2%) можно оценить только по косвенным показателям – например, это продажи премиум квартир (от $1 млн. и выше) и люксовых автомобилей (такие марки, как Bentley, Rolls-Royce и т.п.)

Так, в первые 7 месяцев продажи люксовых машин в России просели на 14% год к году, но, начиная с августа, они быстро восстанавливаются. По данным Автостата, реализация таких машин в сентябре 2020 по сравнению с сентябрём 2019 увеличилась на 9%. К концу года, скорее, всего, падение будет отыграно и в целом рынок выйдет пусть в небольшой, но плюс.
В III квартале количество сделок с жильем премиум-класс в Москве выросло на 17%, по данным Knight Frank (в среднем цена 1 кв. м 650 тыс. руб.)
И это на фоне падения реальных доходов населения на 6-8%. Можно предположить, что и в этот кризисный 2020-й год по благосостоянию отрыв высших страт от низших только увеличится.

Почему неравенство это не просто экономическая, но в целом экономико-политическая проблема? Кирилл Телин в «Вопросах экономики», №4, 2019 приводит взаимосвязь уровня неравенства и макроэкономических и политических процессов:
«В 2016 г. в МВФ указывали, что рост доходов 20% квантиля наиболее обеспеченных граждан на 1 процентный пункт (п.п.) в последующие пять лет уменьшает темп прироста ВВП на 0,08 п.п., а такой же рост доходов беднейшего квантиля, напротив, увеличивает прирост на 0,38 п.п. (Dabla-Norris, 2015). (Berg, Ostry, 2011) также указывают, что неравенство негативно влияет на темпы прироста ВВП и их устойчивость. Анализ 40-летнего отрезка между 1970 и 2010 гг. показывает, что рост коэффициента Джини на 1 п.п. в течение следующих пяти лет снижает подушевой ВВП страны на 1,1% (Brueckner, Lederman, 2015). Но помимо названных экономических последствий важно и то, что высокий уровень неравенства приводит к росту голосования за радикальных популистов (O’Connor, 2017; Burgoon, 2018), а оставленное без внимания имущественное расслоение гораздо чаще усиливает репрессивный характер действий государства.

П.Розанваллон (2014) и многие другие авторы отмечают, что неравенство может быть не только поводом, но и причиной растущего государственного вмешательства', распространение чувства незащищенности, рост осознания различий и неравенства в разных странах приводят к деградации имеющегося порядка и к повышенному спросу граждан на дисциплинирующую интервенцию «государства-попечителя».
В случае же если «травма» приводит к высокой концентрации власти, к формированию однопартийных систем со стремлением перейти в состояние электорального авторитаризма и поддержке ограниченной (к примеру, «сырьевой») модели экономики, то неравенство становится не просто более принципиальной, но и более выраженной политической проблемой.

Исследование Frank RG и ОКБ о рынке кредитования малого и среднего бизнеса в III кв. 2020 года.
Кредитование малого и среднего бизнеса показывает удивительные результаты. Объём выданных банками кредитов малому и среднему бизнесу в III кв. 2020 года достиг 1,04 трлн. рублей. Это на 60% больше, чем в III кв. прошлого года. Больше было только в IV кв. 2019 года, когда банки выдали МСБ кредитов на 1,15 трлн. рублей.

Причин у всех этих рекордов несколько. Во-первых, льготные кредиты для пострадавших от коронавируса отраслей по ставке 0% и 2%, субсидируемой государством. Во-вторых, в целом снижение ставки по кредитам (до 6-7%). В-третьих, это пополнение оборотных средств, рухнувших во время локдауна во II кв. 2020 года.

Рынки продолжают расти на фоне победы Байдена и финальной стадии испытания вакцины от Ковида в США. Нефть Brent сегодня стремится закрепиться около отметки $45 за баррель. Умеренно растут фондовые индексы в США и большинстве стран мира (в т.ч. и в России).

Рынки также воодушевляют первые внешнеполитические шаги нового президента США. Байден провёл телефонные переговоры с главами нескольких стран ЕС, в том числе с Ангелой Меркель и Эммануэлем Макроном. Вчера глава Евросоюза Шарль Мишель заявил, что намерен организовать видеоконференцию глав стран ЕС и Джо Байдена, на которой обсудят ервоатлантическую нормализацию. Эти шаги контрастируют с тем, как вёл себя с Европой прежний президент США Трамп, грозя ей торговыми войнами и тарифами, а в ответ ЕС инициировал расследования и суды с огромными штрафами в отношении крупных американских компаний (особенно технологического сектора).
Евро сегодня ушёл ниже 90 рублей за доллар (89,85), пусть и слабо, но укрепляется рубль и к доллару – до 76,38. Россия тоже пока не чужая на этой эйфории рынков.

Как сказали бы при Сталине – «расстрельная должность». За последние 21 года на посту Минстроя РФ сменилось 12 министров. Наверное, больше нет ни одного министерства в составе правительства, где была бы такая огромная ротация министров.

За десять месяцев 2020 года российские банки выдали более 1,3 млн. кредитов на 3,2-3,3 трлн руб., по предварительным данным ДОМ.РФ. Это на 30% в количественном и на 45% в денежном выражении больше, чем за весь(!) 2019 год.
По итогам октября объём ипотеки оценивается в 215 тыс. кредитов (+81% к октябрю 2019 года) на 545-555 млрд. руб. (в два раза больше, чем годом ранее).

Правда, во всех этих объёмах есть доля рефинансирования прежних кредитов (12-18% от общей суммы). Тем не менее, навес денег над рынком новостроек становится уже очень огромным. «В долгосрочной перспективе для роста доступности жилья одного снижения ипотечных ставок недостаточно, заявил руководитель Аналитического центра ДОМ.РФ Михаил Гольдберг. - Необходим стабильный рост доходов населения».

А вот с последним очень плохо – реальные доходы населения только падают. В какой-то момент цены на новостройки разгонятся так, что даже льготная ипотека станет невыгодной.
Останется вариант перетекания спроса на «вторичный рынок» - льготная ипотека на нём не работает, но рост цен на вторичке пока отстаёт от новостроек.

Транснациональные корпорации США хранят 53% своей прибыли за пределами США в основных налоговых убежищах. Главный офшор для них – Ирландия, и во многом её быстрый взлёт в последние годы объясняется в том числе тем, что она аккумулировала огромные офшорные капиталы

Наглядная картина роста неравенства в США.
Увеличение натуральных доходов американских домохозяйств после вычета налогов и трансферов, с 1979 по 2017(%). В победителях только высший 1% домохозяйств

Поднадоевшая за последний год фраза «кризис — время возможностей» действительно имеет смысл. Пока другие компании в панике сокращают персонал и закупают литры антисептика, вы можете обучиться чему-то новому и вырасти даже в такое непростое время.

Речь о внедрении data driven подхода в своей компании. Принимать решения, основанные на анализе данных, а не на подсказках интуиции — вот что поможет вам стать лидерами рынка. А научиться этому можно в онлайн-школе SkillFactory.

Специальный курс учитывает загруженность руководителей и владельцев малого и среднего бизнеса, поэтому занятия отнимают всего 5 часов в неделю. Преподаватели из МТС, Роснефти, Unilever помогут:
— работать с большими объемами информации;
— оцифровать все KPI компании и команды;
— вывести в общедоступные dashboards.

❗️Запишитесь на курс курс со скидкой 45% по промокоду Proeconomics до 16 ноября :https://clc.to/V_EgNg

Россия – редкая страна, где происходит регулярная «плановая индексация» естественных монополий (ЕМ). Как правило, при этом используется «принцип индексации тарифов в пределах целевой инфляции (не выше 4%)». Газ, электрическая энергия, вода, услуги железнодорожного транспорта и т.д. дорожают в пределах этого коридора. При этом российская экономика в отличие от экономик большинства развитых стран характеризуется большей зависимостью потребления реальным сектором товаров и услуг субъектов ЕМ – особенно регионы с большой долей промышленности. Главный аргумент правительства – тарифы реагируют на инфляцию в прошедшем времени. Однако работа Екатерины Пономарёвой из Института прикладных экономических исследований РАНХиГС («Экономическая политика», №6, 2017) показывает, что тарифы ЕМ сами являются причиной инфляции.

Экономист проанализировала данные за 2003-2016 годы, и её вычисления показали, что рост регулируемых цен на газ на 10% приводит к среднему росту цен промышленных отраслей на 2,2%; рост цен сырьевых товаров на 10% приводит к среднему росту цен промышленных отраслей на 1,4-1,7%; рост цен на услуги по транспортировке на 10% приводит к среднему росту цен промышленных отраслей на 4,6–4,7%; рост цен на прочие факторы производства на 10% приводит к среднему росту цен промышленных отраслей на 9,8-10,0%.

Однако исследователь предупреждает, что чрезмерное ограничение роста тарифов ЕМ может приводить к тому, что промышленные компании через получаемую в тарифе субсидию будут компенсировать свои убытки или использовать низкие тарифы как фактор конкурентоспособности на международных рынках, который не будет создавать долгосрочных стимулов к формированию более эффективной структуры производства. Ещё один её вывод: в регионах с конкурентной экономикой (где высокая доля услуг, инновационной промышленности, малых и средних предприятий и т.д.) повышение тарифов ЕМ слабо отражается на конечном росте цен или этого подорожания нет вовсе.

В октябре 2020 г. Сводный опережающий индекс (СОИ), оставшись в отрицательной области, снизился до -2,7%. Перспектива быстрого восстановления российской экономики отдаляется. По сравнению с предыдущим месяцем в октябре 2020 г., судя по предпринимательским опросам, заметно ухудшилось состояние внутреннего спроса: новые заказы на производство продукции снизились, а запасы готовой продукции вновь стали восприниматься как избыточные.
(«Комментарии о государстве и бизнесе» Центра развития ВШЭ)

На московском рынке новостроек эконом- и комфорт-класса доля квартир с отделкой в октябре 2020 года достигла 72%, по данным «Метриум». Этот тренд начался ещё при застое на рынке, в 2015-19 годах, когда девелоперы привлекали покупателей скидками, подарками и в том числе чистовой отделкой. Тренд утвердился, и в 2020-м, когда «ипотечный пузырь» разогнал спрос на новостройки и девелоперы могут уже не давать никаких бонусов покупателям, его уже не остановить. Для покупателя же отделка означат экономию на ремонте около 10 тыс. руб. за кв. м

Минвостокразвития РФ подготовило законопроект «Росшельф». То есть правительство вернулось к идее создания госкорпорации «Росшельф», об отказе от которой было объявлено полгода назад «за бесперспективностью». Законопроект на самом деле больше политический, чем экономический.
Как известно, у России нет технологий для самостоятельного нефтяного освоения Арктического шельфа. И самая существенная часть западных санкций была введена именно на поставку оборудования для российского шельфа. Потому правительство и отказалось год назад от идеи создания «Росшельфа». Сейчас же всё повернулось обратно – видимо, у российского руководства есть не просто надежда, но и какие-то основания надеяться на отмену западных санкций.

В оптимистичном сценарии Минвостокразвития говорится о том, что к 2033 году в российской Арктике будет введено 9 нефтяных проектов, и за семь лет, к 2040 году на них будет добыто 313 млн. тонн нефти (т.е. примерно по 45 млн. тонн в год).
На основе какой компании будет создаваться «Росшельф» пока непонятно, но это явно будет госкомпания (можно предположить, что пойдёт борьба между Роснефтью и Газпромнефтью) и, вероятно, с миноритарным пакетом у западных нефтяных компаний.

Мониторинг отраслевых финансовых потоков ЦБ показывает, что на прошедшей неделе 2-6 ноября отклонение объёма входящих платежей от «нормального» уровня сократилось до -0,7% с -1,9% неделей ранее (26–30 октября). Основную поддержку оказала розничная торговля, где сохранилось уверенное превышение объёмов входящих платежей над «нормальным» уровнем (+16,9%). Также положительный вклад вносит здравоохранение: отклонение финансовых потоков от «нормального» уровня составило +9,4% в среднем за четыре последние недели.
В отраслях, ориентированных на внешний спрос, на отчётной неделе среднее за четыре недели отклонение входящих платежей от «нормального» уровня сократилось до -8,2 с -10,6% на неделе с 26 по 30 октября. Основной вклад в отставание экспортных отраслей от «нормального» уровня вносит добыча нефти и газа, где среднее за четыре недели отклонение от «нормального» уровня составило -25,9%.

На отчётной неделе (2–6 ноября) в 49 из 86 наблюдаемых отраслей сложилось отрицательное среднее скользящее за четыре недели отклонение входящих финансовых потоков от «нормального» уровня. И это существенное ухудшение - неделей ранее было 45 отраслей.
Проще говоря, основными драйверами роста сейчас является торговля и рост расходов государства на медицину (и в целом – рост госрасходов, на прошедшей неделе они были +10,7% от нормы).

Каким образом успешное внедрение вакцины повлияет на различные секторы («чувствительность к вакцине»)? Главной выигрышной отраслью станет «энергия», в основном – нефтянка, так как окончание карантинов резко поднимет транспортную активность, в том числе в авиаперевозках (на авиаотрасль приходится до 7% от общего потребления нефтепродуктов)

Goldman Sachs на волне эйфории от победы Байдена и финального испытания вакцины от Ковида повысил свой прогноз S&P до 3700 к концу 2020 г. и 4300 к концу 2021 г. Сейчас индекс S&P составляет около 3550

Правительство развитых стран, в первую очередь США и ЕС, окончательно остановились на главном методе преодоления кризиса - количественном смягчении (Quantitative Easing, QE). Экономику стали спасать, накачивая ликвидностью. У QE есть как плюсы, так и минусы. И их можно посмотреть на примере Японии, которая проводит количественное смягчение уже почти двадцать лет. Об этом примере пишет в «Вопросах экономики», №1, 2019, Алексей Буренин:
«Покупки Банком Японии облигаций достигли такого масштаба, что он загнал рынок в угол и с трудом пытается найти дополнительные облигации для покупки. Эти покупки исказили процентные ставки (кривую доходности), поэтому японские финансовые институты всё больше оценивают облигации не на основе кредитоспособности их эмитентов, а на вероятности того, что они будут выкуплены Банком Японии. Цена облигаций перестала иметь какое-либо значение: даже если бумаги предлагают отрицательную доходность, то финансовые институты всё равно их покупают, поскольку уверены, что продадут их Банку Японии по более высоким ценам. Кроме того, Банк Японии постепенно национализирует фондовый рынок и уже входит в десятку крупнейших держателей акций, составляющих 90% индекса Nikkei 225. Если политика скупки активов продолжится, положение, когда Банк Японии окажется собственником всего рынка, станет только делом времени».

От себя добавим, что, возможно, многих и устроила бы жизнь в таком государстве с воплотившимся QE. Да, среднегодовой рост ВВП в последнее десятилетие был около 1%, чуть ниже – инфляция. Зато высокие заработные платы на фоне низких уровней безработицы и социальная защищённость стали причиной того, что, согласно исследованиям Credit Suisse, неравенство по доходам и по богатству в Японии — самое низкое среди развитых стран (причем оно фактически не изменилось за 2000–2017 годы). Доля десятого (наиболее богатого) дециля в доходах в 2000 году составляла всего 19,0% (для сравнения: в России этот показатель 46%, в США 47%), продемонстрировав рост на уровне статпогрешности в 0,6 п.п. с 2000 по 2017 годы.

Далее Бурен приводит ещё одно искажение QE:
«Как отмечает Алекс Поллок, «в последние годы ФРС принялась создавать инфляцию цен активов в надежде на «эффект богатства». В теории предполагается, что «эффект богатства», возникающий из-за роста цен акций, должен вызывать увеличение потребления со стороны акционеров. В свою очередь это должно стимулировать предпринимателей осуществлять новые инвестиции. Однако «такая модель имеет смысл только в закрытой экономике. В открытой глобальной экономической системе нет причин ожидать, что увеличение инвестиций и производства будут внутренними, даже если совокупные потребительские расходы отреагируют на рост цен акций». «Эффект богатства» должен проявиться с ощутимой силой только в условиях уже существующего устойчивого экономического роста, когда домашние хозяйства испытывают материальный и психологический комфорт, поэтому смело увеличивают своё потребление, обеспеченное приростом цен активов».

В текущем году Россия экспортировала в Китай продовольственных товаров на сумму 3,2 млрд долларов, что на 24% больше аналогичного периода прошлого года. КНР сохраняет статус крупнейшего импортера российской аграрной продукции с долей 14% в общей структуре поставок на внешние рынки.
Основными позициями российского агроэкспорта в Китай в текущем году является мороженая рыба (35%), подсолнечное масло (14%) и ракообразные (7,4%)
Подписывайтесь на канал «Агроэкспорт» и получайте самую актуальную и полезную информацию о бизнесе в агропромышленном комплексе на зарубежных рынках. https://t.iss.one/mcxae