Proeconomics
62.9K subscribers
8.13K photos
43 videos
5 files
3.04K links
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. Реклама @Kursistka @netovetz Регистрация в РКН №4830975469
Download Telegram
Как надувался и во второй половине 2022 года сдулся «пузырь» в морских перевозках контейнеров.
Глобальная торговля возвращается к норме.
Главный российский итог 2022 года - западные санкции. Никогда мир ещё не проходил такой эксперимент – санкции против 11-й экономики мира и к тому же очень важного игрока на рынке сельхозпродукции и сырья.
Предыдущие санкции – кстати, более жёсткие, чем против России – против Ирана, Венесуэлы, КНДР, Кубы и ЮАР времени апартеида – применялись в отношении не таких значимых стран для мировой экономики, как Россия.

Николас Малдер, экономист и один из самых авторитетных исследователей воздействия санкций, автор книги «The Economic Weapon: The Rise of Sanctions as a Tool of Modern War» («Экономическое оружие: рост санкций как инструмента современной войны»), напоминает в журнале МВФ «Финансы и развитие» (июнь 2022), что прецедент в истории был. Это санкции 1930-х – первой половины 1940-х против Германии, Италии и Японии.

«В пределах полутора месяцев после вторжения Муссолини в Эфиопию в октябре 1935 года Лига Наций разработала пакет санкций против Италии, 8-й по величине экономики мира. В то время пакет санкций был реализован 52 из примерно 60 суверенных государств мира. Эти меры включали эмбарго на поставки оружия, замораживание финансовых операций и запрет на экспорт ряда сырьевых товаров, жизненно важных для военного производства. Но самой значительной мерой стал запрет на любой импорт из Италии.

С октября 1935 года по июнь 1936 года промышленное производство Италии снизилось на 21,2%, а за первые пять месяцев действия санкций экспорт упал на 47%, после чего стабилизировался на уровне примерно 2/3 от досанкционного уровня. Запрет, введённый Лигой Наций на импорт из Италии, привел к росту мировых цен на такие продукты питания, как мясо, фрукты и масло, а также на сырьё и промышленные товары, такие как шерсть, текстиль и кожаные изделия. Очень важно то обстоятельство, что санкции не помешали Италии завоевать Эфиопию, во многом потому, что США и Германия, соответственно, крупнейшая и 3-я по величине экономики мира, не были членами Лиги Наций и не присоединились к санкциям. В результате Италия продолжала импортировать уголь и нефть.

В конце 1930-х годов Япония была 7-й по величине экономикой мира, а в отношении торговли она была даже более открытым государством, чем Италия. В период с лета 1939 года по август 1941 года растущая коалиция западных государств, стремящихся сдержать завоевательную войну Японии в Китае, ввела санкции, которые постепенно сокращали число доступных торговых партнёров. Начало Второй мировой войны заставило Британскую империю и её колонии и доминионы в Азиатско-Тихоокеанском регионе (Индия, Австралия, Новая Зеландия и Канада) ограничить экспорт стратегического сырья и в приоритетном порядке использовать его внутри империи.

Таким образом, к концу 1930-х Япония в ещё большей степени, чем прежде, зависела от импорта сырья (особенно нефти, железной руды, меди) из крупнейшей тихоокеанской экономики, сохранявшей нейтралитет - США. В ответ на японские завоевания в 1940 и 1941 годах США постепенно усиливали принимаемые ими экономические меры, пока, наконец, не ввели полное нефтяное эмбарго вместе с Британской империей и Нидерландами. Они также заморозили резервы в йенах, хранящиеся в США. К концу 1941 года объём торговли Японии сократился на 20-25%, причём всего за 18 месяцев. Столкнувшись с риском утери доступа к ключевым импортным товарам, Япония напала на США и европейские колонии в Юго-Восточной Азии, чтобы получить сырьё, необходимое для поддержания её военной машины».

Но и тот опыт был отличен от российского. Япония, Италия и Германия отчаянно нуждались в сырье – нефти, чёрных и цветных металлах, угле, зерне, древесине и т.д. Западные санкции, наоборот, интенсифицировали их военные действия, которые в т.ч. были «походом за сырьём». Россия же нуждается не в сырье, а западном оборудовании и технологиях, которые не добудешь военными действиями. Так что эксперимент с санкциями против России – пока уникален для мира.
На картинке - начало становления доллара как главной валюты мира.
Посмотрим, пойдёт ли новый переток денег из Европы в США. Доля евро в мировых резервах, расчётах, долгах и т.п. 20-25% (доллара – около 60%). Будем наблюдать за динамикой доли евро, который пока единственный, пусть и хлипкий конкурент доллару (для сравнения – доля юаня 3-4%, да и то за счёт перетока в юани стран-изгоев, т.е. с минимумом рыночного фактора).
В 1913 году товарный экспорт достиг 14% от мирового ВВП.
На эту же цифру мир вышел только в 1978 году. Но и после этого был провал, и снова на 14% ВВП мир вышел в 1988 году, после чего на два десятилетия и начался безудержный рост глобализации (показатель достиг 26% от мирового ВВП). Это был связано с открытием к внешним рынкам Китая, а также постсоветских и постсоциалистических стран.
Но в целом миру понадобилось 75 лет (с 1913 по 1988 год), чтобы преодолеть последствия двух мировых войн и холодной войны.
В 2000-08 годах российская экономика росла существенно выше мировых темпов (темпами, которые можно назвать «китайскими» - по 6-8% в год).
Последний год, когда прирост ВВП России шёл примерными с мировой экономикой темпами – 2012-й. После этого года мы видим упадок российской экономики, которая исчерпала все возможности прежней модели.
Реформы в России опоздали уже на 10 лет.
Эволюция в изучении поведенческой экономики дошла до того, что использует теперь и генетику.
Профессор кафедры политической экономии экономического факультета МГУ Ирина Манахова в «Научных трудах ВЭО», №235, 2022, пишет:
«Генетический капитал определяет многие наследственные черты индивида, коэффициент умственного развития, умение сопереживать, силу воли, уровень внимания, склонность к риску и т.д. Новые исследования в области геноэкономики доказывают, что экономические решения и выбор во многом зависят от генетического капитала и социального окружения. Д.Цесарини и его коллеги предполагают, что эти параметры играют более важную роль в экономических результатах, чем ожидания и культурные нормы».

Я заинтересовался работами американского экономиста из Нью-Йоркского университета Дэвида Цесарини. Но нашёл у него интересную работу по классической поведенческой экономике.
Есть расхожее мнение о том, что простые люди, выиграв большие деньги в лотерею, быстро теряют их или, более обобщённо, не могут рационально распорядиться ими. Вспомнилось даже выражение Билла Гейтса о том, что «лотерейщики» «остаются бедными людьми с большими деньгами».

Но исследование Цесарини с соавторами показало, что такое мнение неверно. Они изучили шведскую базу из 3,2 тыс. людей, выигравших большие деньги в лотерею. Проследили их жизненный путь на протяжении 5-22 лет после выигрышей. И выяснилось, что подавляющее большинство из них распорядились деньгами рационально. И большие деньги сделали их счастливыми, у них лучше психическое здоровье.

Что же касается денег, то «лотерейные богатства улетучиваются медленно, и их надёжно можно обнаружить в течение более десяти лет после выигрыша. Победители также инвестируют значительную долю богатства в финансовые активы, часто предпочитая акции облигациям с низким уровнем риска. Также мы обнаруживаем мало безрассудных трат».
«Наше исследование способствует пониманию более широкого вопроса о том, почему богатство и благополучие часто идут рука об руку», - резюмируют исследователи.
(В целом исследование показало, что люди более рациональны, чем принято о них думать)
Существует высокая корреляция движения фондового рынка США и денежной массы М2. Рынок реагирует на изменение денежной массы с задержкой примерно на 12 месяцев.
М2 в США медленно снижается с июня 2022 года. Это говорит о том, что до середины 2023 года подъёма акций ждать не стоит.
Примерно 40% гендиректоров в США имеют степень MBA. Но помогает ли в карьере бизнес-образование?
Авторы одного из исследований сравнили эффективность работы 440 руководителей компаний, которые побывали на обложках таких журналов, как BusinessWeek, Fortune и Forbes. Руководителей разделили на две группы (со степенью MBA и без неё), а затем отслеживали их деятельность в течение 7 лет. Результат получился неожиданный: показатели обладателей MBA оказались значительно ниже, чем у представителей группы без MBA. Ещё одно исследование, опубликованное в Journal of Business Ethics, дало такие же результаты. На этот раз участниками стали более 5000 руководителей.
Компания McKinsey в 2017 году оценила изменение спроса на разные специальности к 2030 г. в крупнейших мировых экономиках – в Первом и Втором мире. Ключевым фактором будущей деформации рынка труда является автоматизация производственных процессов, что обусловит рост спроса на высококвалифицированные трудовые ресурсы и, наоборот, спровоцирует его снижение на персонал среднего уровня квалификации. Кроме того, важную роль сыграют старение населения, рост доходов и объема потребления в развивающихся странах, расширение «зеленой» экономики и др.

Тем не менее, из таблицы мы видим, что спрос и падение на рабочую силу в Первом и Втором мире будет идти разнонаправленно. Например, в развивающихся экономиках спрос на офисных работников продолжит расти.
Также мы видим, что в стареющей Японии спрос на рабочую силу почти во всех секторах будет снижаться. Этот же тренд через 15-20 лет затронет многие стареющие общества Первого мира. Япония – первопроходец таких изменений на рынке труда.
Умер последний руководитель Верховного Совета РФ Руслан Хасбулатов. После расстрела парламента в октябре 1993 года Хасбулатов вернулся к научной деятельности и преподаванию в РЭУ им. Плеханова, и уже вписал себя в историю как экономист.
С интересом прочитал одну из последних работ профессора, д.э.н. Руслана Хасбулатова «Россия между двумя субконтинентами Евразии: преимущества и новые угрозы» - «Экономика региона», №4, 2017). В ней он, в частности, отмечает несколько болевых точек российской экономики и политики:

«Экономически Россия представляет собой сколки развитых и предельно отсталых африканских стран. Почти четверть российских регионов по экономическому развитию и качеству жизни населения находятся примерно на таком же уровне, что и такие государства, как Судан, Пакистан, Нигерия, Бутан. Отсюда - бедность населения, охватывающая и так называемый креативный класс. Этот факт и является по существу главным тормозом экономического роста.

Складывающаяся ситуация опасна тем, что несмотря на свои колоссальные территориальные пространства Россия может оказаться в своего рода пространственной ловушке, представляя социально-экономически отсталый регион (в производственно-технологическом измерении), зажатый между предельно развитой Европой и рвущейся к мировому преобладанию Азией. При таком сценарии развития событий (а он уж явочным порядком реализуется), понадобится не более 15-20 лет, учитывая то, с какой скоростью накатывается - волна за волной - технологическая революция, чтобы полностью изменить облик современной экономики России, главным предназначением которой может быть всего лишь инфраструктурное обеспечение переброса стратегического сырья в Европу и Азию. Эта перспектива тем более реалистична, чем дольше затянется этап воинственного противостояния Кремля и Вашингтона. При длительном сохранении нынешних напряжённых отношений между Россией и совокупным Западом такая перспектива более чем реальна».

Недавно мы обсуждали в канале причины остановки российской эономики после 2012 года. Хасбулатов считает, что в числе прочих одна из причин – доведение цен на сырьё внутри России до мировых:
«Помимо известных высокого уровня коррупции, бюрократии, дороговизны кредитных ресурсов и др., главной причиной инертности бизнеса, на мой взгляд, является высокая цена природных ресурсов (отсюда — слабая международная конкурентоспособность, не говоря уже о высоких ценах на внутреннем рынке — промтовары, продовольствие, услуги, ЖКХ и т. д.). Что обусловило постепенное исчезновение естественных преимуществ в конкурентной борьбе российских товаров уже на стадии становления рыночных отношений.
Это разве не парадокс — отечественные цены на электроэнергию, топливо, керосин и бензин, мазут, электроэнергию, цемент и прочие стройматериалы уже давно на уровне (или даже выше) американских, канадских, австралийских. Отсюда — слабая конкурентоспособность всей российской экономики и никакими ссылками на низкую производительность труда эту ситуацию не исправить, поскольку затраты на сырьё и материалы несоразмерно велики. Вот в чем одна из главных причин неэффективности созданной модели экономики».

Ещё одна причина отсталости – обюрокрачивание собственности:
«Продолжаются рассуждения о том, что главной причиной неэффективности российской экономики является «засилье государственных компаний». В России они лишь называются государственными. На деле - выведены из-под сферы государственного и общественного контроля, наделены произвольными льготами, создают свои империи масс-медиа, строят какие-то университеты (как будто их мало в стране) и маниакально устремлены на повышение цен на свою продукцию и банковские услуги. Это - не государственная, а бюрократическая собственность, предельно неэффективно управляемая.
Чем такие государственные корпорации, лучше иметь частные».
Финны добились сокращения энергопотребления на 10%, чтобы уменьшить угрозу отключения электроэнергии.
Финляндия очень надеялась на запуск в ноябре-декабре 2022 года третьего реактора на АЭС Olkiluoto. Но начало регулярного производства электроэнергии нём возобновится не ранее 6 февраля 2023 года. Третий реактор на Olkiluoto строится с 2005 года. Его запуск изначально планировался на 2009 год, но неоднократно переносился из-за технических проблем. Реактор был запущен в тестовом режиме в 2022 году, но снова отключён.

(А в целом глобальные инвестиции в строительство АЭС в 2022 г. выросли на 13% (до $49 млрд.), более чем в полтора раза превзойдя уровень 2015 г. ($28 млрд.), согласно предварительным данным Международного энергетического агентства)
Возвращаясь к вчерашнему посту о прогнозе McKinsey в 2017 году об изменении спроса на разные специальности к 2030 году.
https://t.iss.one/proeconomics/10787
Есть такие прогнозы и для России. Часть из них приведена в журнале «Власть», №5, 2021.

«В 2017 г. был опубликовано исследование консалтинговой компании The Boston Consulting Group «Россия 2025: от кадров к талантам», в котором по данным опроса широкой и репрезентативной выборки отечественных предприятий были сформированы сценарии изменения рынка труда в России к 2025 г. Среди факторов, оказывающих негативное влияние на технологическую трансформацию экономики страны, были выделены:
- отсутствие критической массы спроса на знания или низкий уровень привлекательности для талантов;
- неприспособленность системы высшего образования к требованиям и запросам экономики знаний;
- низкое качество среды для развития и самореализации талантов.

Эти обстоятельства могут стать непреодолимым препятствием для поддержания конкурентоспособности России и в т.ч. привести к еще большему истощению человеческого капитала.
Согласно базовому (догоняющему) сценарию трансформации рынка труда в России, к 2025 г. 8,6 млн. граждан потеряют свою работу из-за невостребованности их специальностей, а в категории «знание» сформируется дефицит в 5,8 млн специалистов.


В 2020 г. вышло 3-е издание «Атласа профессий» (под эгидой Агентства стратегических инициатив и Московской школы управления Сколково). Востребованными профессиями будущего в финансовом секторе будут: разработчик персональных пенсионных планов, оценщик интеллектуальной собственности, аудитор по зелёному финансированию, мультивалютный переводчик, менеджер фонда прямых инвестиций в талантливых людей, проектировщик индивидуальной финансовой траектории и др. К ключевым трендам, меняющим занятость в стране, были отнесены цифровизация, автоматизация, глобализация, рост требований к экологичности, развитие сетевой организации общества, рост скорости изменений и рост сложности управления. К новым наиболее значимым технологическим секторам были причислены медицина, робототехника, биотехнологии и нейротехнологии.

В рамках проекта НИУ ВШЭ «Мониторинг глобальных технологических трендов» были составлены «Атлас технологий будущего» и «Атлас профессий будущего». В разряд наиболее перспективных технологических трендов попали: развитие искусственного интеллекта, новая индустриальная революция; роботизация и Интернет вещей; облачные технологии и всепроникающие социальные медиа; синтетическая биология; технологии создания новых материалов (в т.ч. наноструктурированных) и др.

Влияние этих технологий уже проявляется и будет проявляться в виде замены рутинного труда искусственным интеллектом, повышения роли креативных услуг, структурной безработицы из-за растущих требований к технологическим и социальным навыкам, роста сегмента удалённой занятости и трудовой мобильности и т.д. Перспективными профессиями в ближайшем будущем, по мнению авторов исследования, должны стать: исследователь данных, датажурналист, дизайнер образовательной программы, юрист в сфере информационных технологий, менеджер индивидуальных медицинских программ и т.п.».
(Понятно, что СВО внесла существенные изменения во все эти прогнозы относительно перспективных и умирающих профессий. Сейчас вообще никто в России больше не строит прогнозы далее, чем на пару месяцев вперёд)
Качество жилого района, в котором живёт ребёнок, в дальнейшем влияет на его человеческий капитал. В этом утверждении нет научной новизны, но профессора экономики в Гарвардском университете Радж Четти и Натаниэль Хендрен численно показали, к чему приводит жизнь в хорошем и плохом жилом районе (журнал МВФ «Финансы и развитие», июнь 2022).

«Чтобы лучше понять, как район влияет на дальнейшую жизнь ребёнка, мы проследили судьбу более 5 миллионов детей, переехавших с родителями на новое место. Наш главный вывод: дети, переехавшие в районы с более интенсивной восходящей мобильностью - например, в те, где школы лучше - как правило, добивались большего успеха во взрослом возрасте. Другими словами, достижения во взрослой жизни в существенной мере обусловлены районом, где прошло детство человека.

Мы спрогнозировали увеличение дохода гипотетических детей, которые переедут из жилого комплекса Вэн-Дайк-Хаузиз, расположенного к северу от Дюмон-авеню в Браунсвилле, в находящийся неподалеку, к югу от Дюмон-авеню, комплекс Ниимайя-Хаузиз в районе, прошедшем комплексную реконструкцию (районы в Нью-Йорке – ПЭ). Мы предсказываем, что дети, которые переедут в возрасте двух лет, во взрослом возрасте будут зарабатывать примерно 25.000 долларов в год; если же они останутся в Вэн-Дайк-Хаузиз, их средняя зарплата составит 17.000 долларов в год. Чем позже дети переедут, тем меньше они выиграют в зарплате. Каждый лишний год, проведённый в районе с более широкими возможностями, улучшает их перспективы в будущем.

Что важно, улучшение среды обитания играет роль и в подростковом возрасте, и позднее; даже в 15 лет переезд в более благополучный район всё равно дает ценное преимущество по сравнению с переездом в 20 лет. Только в возрасте более 23 лет переселение в более перспективный район перестаёт оказывать заметное влияние на доход. Похожие тенденции наблюдались в ходе экспериментов, когда семьи, выбранные в случайном порядке, переезжали из районов с высоким уровнем бедности в районы с низкой бедностью. Одним словом, район, в котором прошло детство, влияет на экономическое положение человека во взрослом возрасте».
Деглобализация отменяется.
Глобальные производственно-сбытовые цепочки устойчивы даже после сбоев, вызванных пандемией, торговой войной между США и Китаем и санкциями в отношении России. Глобальная торговля промежуточными продуктами в 2022 году была примерно на 25% выше, чем в 2019 году.
Итальянский экономист, профессор Католического университета Святого Сердца Симоне Тальяпетра в Nature: «Мир думал, что газ будет переходным топливом на пути к безуглеродной экономике на основе ВИЭ. Но после развязанной Россией «газовой войны» мир теперь вынужден использовать в качестве такого переходного топлива уголь».

Также новая энергополитика, как пишет Тальяпетра, предполагает перенос энергоёмких производств из Европы в страны с дешёвой энергией. Теперь алюминиевые, химические производства, производство минеральных удобрений, стали и др. продуктов появятся в США, странах Ближнего Востока, Северной Африки и западной Австралии – где много солнечных станций и дешёвого газа. Многие из них получат шанс на новую индустриализацию.
Тем не менее, все эти изменения на рынке углеводородов не остановят переход мира на возобновляемые источники энергии. Наоборот, ускорят их. В частности, Европа более активно будет разрабатывать технологии получения водорода («зелёного» - через электролиз воды) и аммиака как замены природного газа, резюмирует Тальяпетра.
Арендный рынок жилья в Казахстане приходит в норму после ажиотажа, вызванного огромным притоком российских эмигрантов.
К 5 января цены на аренду жилья в Казахстане снизились в среднем на 33% по сравнению с ажиотажным пиком, который произошёл в сентябре-октябре, и почти вернулись на привычный уровень.
Наибольшее снижение произошло в Уральске (-52%) и Петропавловске (-50%) – городах на севере Казахстана, на границе с Россией, где многие российские эмигранты арендовали первое своё жилья в Казахстане.
Впервые в истории в 2022 году банки выдали больше кредитов на проекты в области возобновляемых источников энергии, чем на проекты, связанные с ископаемым топливом.
Согласно данным, собранным Bloomberg, в прошлом году проекты и предприятия в области чистой энергетики привлекли около $580 млрд. на долговых рынках, углеводородные - $530 млрд.

Но причина этого не только переориентация крупного бизнеса на «зелёную энергетику», но и то, что углеводородные компании (нефть, газ и уголь) в 2022 году купались в супервыручке (примерно на $400-450 млрд. больше, чем в докризисном 2019-м), и были способны инвестировать в новые проекты из собственных средств.
Знаменательное событие.
Мировой долг с отрицательной доходностью достиг пика в декабре 2020 года и превысил $18 трлн. В начале 2022 года он составлял S11 трлн. Сегодня - $0.
Обслуживание долгов становится всё дороже, что может усугублять рецессию.
Франция наращивает парк своих ядерных реакторов после нескольких месяцев простоев из-за их ремонта, что является признаком облегчения для Европы, борющейся с энергетическим кризисом.
Цены на электричество во Франции приходят в норму после их взлёта свыше 1000 евро за МВт*ч (или более 1 евро за КВт*ч).
Кроме того, французская компания TotalEnergies SE отдельно снизит цены на электроэнергию для малого бизнеса, уступив требованию президента Эммануэля Макрона о пересмотре уже подписанных «чрезмерных» контрактов.
Хотите необычную квартиру в ОАЭ?

На канале аналитика Андрея Негинского (на фото справа) каждый день выкладывается 1 новый вариант с конкретной ценой, включающей(!) ремонт «под ключ».

Например:

🇦🇪 Таунхаус с кристальной лагуной и возможностью покупки в рассрочку. Рядом аквапарк, крупный ТЦ, плавучий кинотеатр и пр. - цены тут.

🇦🇪 Квартира 150 м² с панорамными видами и бассейном, фитнесом, SPA, йогой, детскими игровыми на территории ЖК - цены тут.

За @andreyneginskiy следит уже больше 34.000 человек. Подписывайтесь и читайте новости рынка недвижимости.