Proeconomics
63.3K subscribers
8.18K photos
43 videos
5 files
3.06K links
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. Реклама @Kursistka @netovetz Регистрация в РКН №4830975469
Download Telegram
Получить крутое бизнес-образование за границей реальнее, чем кажется!

Образовательное агентство EduTravel расскажет, как это сделать, на закрытом семинаре 16 октября. Зарегистрируйтесь, чтобы получить разбор вашего кейса от представителей топовых зарубежных вузов!

В семинаре участвуют вузы из Великобритании, США, Австралии и Испании с сильными программами по финансам, управлению и бизнесу.

🇺🇸Suffolk University
🇬🇧City, University of London
🇦🇺University of Western Australia

И еще 17 университетов!

Семинар пройдет в центре Москвы, для участия нужно пройти консультацию с менеджером. Количество мест ограничено, поэтому не откладывайте заявку.

Подробности и регистрация по ссылке

P.S.: не забудьте подписаться
на канал EduTravel, чтобы быть в курсе новостей сферы международного образования.
Индекс финансового стресса ЕЦБ для еврозоны в последнее время сильно вырос; сейчас он уже выше пика кризиса Covid-19. Опасения относительно финансовой стабильности усиливаются на фоне энергетического кризиса и повышения процентной ставки Европейским центральным банком.
Пандемия Ковида вызвала рост перехода работников из офиса на надомный труд (т.н. «удалённая работа», УР). Эффективнее ли стали трудиться на УР? Спойлер – нет. Появились первые исследования на эту тему.
Президент японского Института экономики, торговли и промышленности Масаюки Морикава приводит несколько цифр.

Ещё в самом начале пандемии, в середине 2020 года, исследования показали, что в США надомная работа среди представителей малого и среднего бизнеса была на 20% менее продуктивной, чем в офисе. Для Японии это снижение производительности вообще составило 32%.

Но к концу пандемии, во второй половине 2021 года, на удалённой работе производительность немного повысилась. В Японии, как показывает Морикава, УР стала менее эффективной не на 32%, а на 28% (рост на 4 п.п.). Офисная работа всё равно оказалась эффективнее. Ещё одно японское исследование выяснило методом опроса, что процент фирм, которые оценили производительность дома как более низкую, чем в офисе, составил 92,3% в 2020 году и 83,5% в 2021 году.

Тем не менее, ряд компаний всё равно оставили в своей практике УР – когда экономия на офисных расходах выше, чем потеря производительности труда работников.
Что претерпело наиболее радикальное изменение в экономике России после начала СВО и радикализации западных санкций? Система накопления валютных резервов. Производное от этой системы, например, - формирование курса рубля. В последние месяцы мы видим, с каким трудом ЦБ и финансово-экономическому блоку (ФЭБ) правительства удаётся сдерживать укрепление рубля. Где сегодня естественный курс рубля?

Экономист, главный редактор газеты «Промышленные ведомости, член правления Союза производителей нефтегазового оборудования Моисей Гельман много лет выступает за введение рыночного курса рубля. Он пишет, что кроме таргетирования инфляции, вторая, но открыто не объявленная функция Центробанка РФ – «искусственное занижение валютного курса рубля, и оно является одним из слагаемых денежно-кредитной политики Банка России».

Гельман не раз приводил расчёты, сколько при рыночном подходе должен стоить доллар. Последний его расчёт14,3 рубля за доллар. Это если сравнивать производительность труда в России и США, а также допустить то, что ЦБ и ФЭБ перестанут копить резервы и способствовать выводу капитала, а допустят всю эту валютную массу на рынок.

Об этой же проблеме пишет главный экономист ВЭБ Андрей Клепач («Экономическое возрождение России», №3, 2022):
«Тридцать лет (за исключением короткого перерыва в 2006–2007 гг.) мы развивались в условиях высокого положительного сальдо текущих операций и оттока капитала. В 2022 г. сальдо текущих операций может достичь 250-260 млрд долларов (13-14 % ВВП), отток капитала будет немногим меньше. В среднесрочной перспективе сальдо текущих операций уменьшится (до 6-7 % ВВП), как и отток капитала, но останется достаточно высоким.

Если раньше часть высокого торгового сальдо шла на увеличение золотовалютных резервов страны, то в условиях экономической блокады это стало бессмысленным. Тем более что, арестовав почти половину золотовалютных резервов страны, Запад может повторить этот шаг в отношении частных валютных активов российских компаний и банков. Накапливать же юани в больших объёмах вместо долларов и евро нецелесообразно. Как справедливо заявляют А.Г.Аганбегян (академик РАН) и А.А.Широв (директор ИНП РАН), Россия должна переходить к нулевому или сбалансированному торговому сальдо. Вместо избыточных государственных сбережений и резервов необходимо увеличивать импорт для обновления производственной и научной базы, строительства заводов, дорог, медицинских центров. А это – совершенно другая модель развития страны в целом».

ЦБ и ФЭБ просто не знают и не умеют – как это жить экономике без складирования валюты в резервах, а также без свободного вывода капиталов. Есть, правда, второй путь – резко сокращать экспорт (или это нас заставит сделать Запад), когда он станет примерно равен импорту. Но и этот вариант не пройдёт бесследно для экономики – обрушены будут частично или полностью целые сектора российской экономики, работавшие преимущественно на экспорт (нефтегаз, металлургия, нефтехимия, удобрения и т.п.).
Ещё одно следствие усиления западных санкций – это обвал научных разработок (НИОКР) в России. Об этом пишет руководитель научного направления «Экономическая политика» Института экономики РАН Елена Ленчук («Экономическое возрождение России», №3, 2022). Ограничение импорта продукции ведёт к разрыву производственных и технологических цепочек, поскольку российская экономика, особенно в производстве высокотехнологичной продукции, связана с импортными комплектующими. В ряде отраслей промышленности такая зависимость становится критической: в электронике, станко- и приборостроении импортозависимость достигает 60-90%. Не лучше будут обстоять дела и в российском НИОКР:

«Происходит сворачивание научных связей, научно-технологического сотрудничества, совместных проектов как из-за прямых указаний сверху, так и в силу возможных репутационных рисков для зарубежных университетов и крупных компаний. Так, Массачусетский технологический институт прекратил сотрудничество со Сколтехом; правительства ряда стран приняли решение разорвать все контакты с российскими учёными; закрыт доступ на международные экспериментальные установки, даже те, в которые Россия внесла существенный научный и финансовый вклад (например, Европейский центр ядерных исследований). Разорвано партнёрство в крупных космических проектах (в европейском «ЭкзоМарс-2022), отключен телескоп eROSITA на орбитальной обсерватории «Спектр-РГ».

Сотрудничество в создании термоядерного реактора ИТЭР во Франции пока продолжается, но это, возможно, последний крупный научный проект, где российские учёные и инженеры работают вместе с западными. В реализации этого проекта задействовано 35 российских крупнейших организаций (промышленные предприятия и научно-исследовательские центры). Под вопросом – реализация программы мегагрантов, направленной на создание в России лабораторий мирового уровня под руководством ведущих учёных, большинство которых – зарубежные.

Закрывается доступ России к иностранному научному оборудованию, прекращаются его поставки, а также поставки комплектующих, реактивов, программного обеспечения и литературы. Кроме того, в результате нарушения логистики и волатильности курса рубля существенно возрастает их стоимость. Эти меры крайне чувствительны для российской науки, поскольку удельный вес импортного научного оборудования – свыше 37%. По данным COMTRADE, в 2020 г. объём импорта научно-исследовательского оборудования составил $2,8 млрд., из них 13,8% пришлось на Германию и 6,1% – на США. Следовательно, закупки примерно на $0,5 млрд. выпадут из актива российской науки.

Большинство реактивов в Россию также поступает из Европы и США. Отметим, что ещё до введения санкций научно-исследовательские институты испытывали сложности: получение реактивов и реагентов из-за бюрократических препон растягивалось на 8-10 месяцев, но в условиях санкций их вообще невозможно получить

Согласно сведениям Web of Science, в 2020 г. почти 30% всех российских публикаций были написаны в соавторстве с иностранными исследователями; основные партнёры – США (6,6%), Германия (6,1%), Китай, Великобритания и Франция (примерно по 3,8%). Падение публикационной активности российских учёных может дойти до 10-12% от нынешнего уровня».
Исполнительный директор НАФИ Людмила Спиридонова на форуме «Банковское самообслуживание, ритейл и НДО»:
Мы видим значительное снижение тех, кто использовал бесконтактную оплату с помощью мобильного устройства. В марте 2021 года таких было 40%, в августе 2022 – 14%.
В России строится экспериментальное общество – постиндустриальное без индустриального сектора.
По производительности труда в обрабатывающих отраслях Россия уступает США в 6 раз.
Производственный арсенал российской обрабатывающей промышленности является архаичным, а инженерные кадры, работающие в отрасли, обладают квалификацией, которая не соответствует никаким международным требованиям и стандартам.

Россия находится на самой ранней стадии роботомики, что и предопределяет описанные проблемы.
Крайне медленная модернизация рабочих мест приводит к их архаизации, что имеет своим следствием отсутствие спроса на высококвалифицированные инженерные кадры, а это в свою очередь делает невозможным ускорение модернизации производства. Круг замыкается, в результате чего реальный сектор экономики и система высшего образования продолжают полуавтономное существование в направлении всё большего отставания от мировых технологических лидеров».
(«Мир новой экономики», №2, 2021)
Директор Skolkovo Fintech Hub Павел Новиков на форуме «Банковское самообслуживание, ритейл и НДО»:
«В настоящее время в фонде Сколково насчитывается 3300 стартапов. В прошлом году стартапы привлекли 39 млрд. рублей инвестиций – это рекордное значение за всю историю РФ. За первое полугодие 2022 года публичных сделок заключено на 2,2 млн. долларов, т.е. инвестиций нет, инвестиции закончились. Иностранные полностью ушли, а российские – не спешат прийти. К 2027 году при инвестициях в 2,2 млн долларов финтех у нас, очевидно, должен совсем закончиться».
Два графика дают представление о вероятной будущей энергетической системе.
На первом графике показаны исторические затраты на основные энергетические технологии (стоимость полезной энергии с поправкой на инфляцию), на втором - динамика их развёртывания.
Оба графика находятся на логарифмической шкале.

Первый график показывает, что мы находимся в периоде беспрецедентного энергетического разнообразия, когда многие технологии со средней глобальной стоимостью около $100 за МВтч борются за господство.
Стоимость ископаемого топлива почти не изменилась за столетие, в то время как стоимость ВИЭ стремительно падает.
В течение нескольких десятилетий стоимость солнечной энергии, ветра и батарей снижалась со скоростью около 10% в год.

Второй график показывает резкий рост использования солнечной энергии, ветра, аккумуляторов и электролизеров за последние десятилетия. Их темпы роста аналогичны темпам роста ядерной энергетики в 1970-х, но, в отличие от неё, ВИЭ постоянно испытывают снижение затрат.
Сегодня Индекс Мосбиржи упал ниже максимума в мае 2008 года, т.е. откатился на позиции 14-летней давности. Впереди у Индекса – движение к отметкам 1990-х годов.
Мониторинг «Русипотеки»: За неделю с 30 сентября по 7 октября средние ставки по ипотечным кредитам:
- для новостроек выросли с 10,41% до 10,65%;
- для вторичного рынка – с 10,86% до 11,07%;
- рефинансировании кредитов – с 10,37% до 10,60%.

Впервые такое происходит на моей памяти, когда после снижения ключевой ставки ЦБ ставки по ипотечным кредитам вместе падения, наоборот, растут.
Ключевая ставка ЦБ всё больше теряет экономический смысл – банки больше не руководствуются ей в кредитовании физлиц.

Повышение же ипотечной ставки для вторичного рынка продолжает убивать его. Дополнительно на кризис вторичного рынка жилья – его затоваривание со снижением числа сделок - сейчас будет воздействовать и выброс квартир «новой эмиграции».
Директор АПС ДСК Александр Кальсин на ЦИАН (Youtube) о возможном крахе загородного рынка жилья Московского региона:

- Если ориентироваться на звонки, то поток клиентов (после начала мобилизации с 21 сентября) у нас сократился в восемь раз.
- Падение продаж может составить 80–90%.
- Уже сейчас у некоторых подрядчиков начались проблемы с комплектацией бригад. Многие рабочие мобилизованы. Например, у нас из 420 человек за три дня мобилизовали 45.
Устойчивый и длительный рост цен на нефть принёс свои плоды – особенно для Северной Америки.
World Oil: Количество новых скважин, пробуренных за пределами США в 2022 году, увеличится на 12,4% по итогам 2022 года.

Наиболее бурно увеличивается число буровых вокруг США – в странах, обслуживающих преимущественно Америку. Это Мексика и Канада.
По словам премьер-министра канадской провинции Альберты Джейсона Кенни, Канада готова увеличить добычу нефти на 900 тыс. баррелей в сутки. Добыча могла бы вырасти ещё больше, но трубопроводы в США могут принять дополнительно лишь до 300 тыс. баррелей канадской нефти в сутки.
По прогнозам World Oil, буровые работы в Канаде в этом году вырастут на 31,7%.
Commonwealth Partnership: Средневзвешенная ставка аренды офисов в Москве за период с января по октябрь 2022 года составляет 20.733 рублей за кв. м в год, что на 7% ниже показателя аналогичного периода прошлого года.
Доля свободных площадей по состоянию на начало октября составляет 10,3%. Показатель вырос почти на 2,5 п.п. по сравнению с аналогичным периодом 2021 года. По итогам 2022 года уровень вакансии увеличится до 11,8%, по итогам 2023 – до 14%.

Офисный рынок Москвы предсказуемо дрогнул. Из страны уходят западные компании, освобождая офисы. А последний месяц уже навёл грусть и тоску и на российский бизнес – кадры разъезжаются по миру, мобилизуются или прячутся. Деловая активность в таких условиях резко пойдёт на спад.
Нобелевскую премию по экономике получили Бен Бернанке, Дуглас Даймонд и Филип Дибвиг – за «исследования роли банков в экономике, особенно во время финансовых кризисов»
Самое громкое имя среди лауреатов - бывший-глава ФРС США Бен Шалом Бернанке. Он запомнился как идеолог проведения политики количественного смягчения, выведшей США из кризиса (за это за Бернанке закрепилась кличка «мистер вертолёт»). На время его председательствования в ФРС пришёлся глобальный экономический кризис.

Многим экономистам Бернанке запомнился тем, что сразу после купирования острой фазы кризиса он заявил о неизбежности роста госдолга у развитых стран. И призвал центробанки и минфины не бояться этого. Альтернатива постоянно увеличивающимся госдолгам – перманентный экономический кризис. Причины этого явления – зрелость капитализма и старение населения.

В одном из своих выступлений в 2011 году Бернанке говорил:
«Даже после того, как экономические условия вернутся в нормальное состояние, сохранится значительный структурный бюджетный дефицит. Бюджетное управление Конгресса и Комитет по федеральному бюджету прогнозируют, что бюджетный дефицит до 2030 года будет составлять 5-6,5% ежегодно.

Долгосрочные бюджетные диспропорции возникли не внезапно, а являются в значительной мере результатом старения населения и быстрого роста медицинских расходов - обе тенденции были предсказаны давно и затянутся на многие десятилетия».

Адептом же количественного смягчения и низкой ключевой ставки Бернанке стал, изучая историю Великой Депрессии. 1920-е были во многом похожи на время перед кризисами 2001, 2008 и 2022 годов. Тогда был безудержный подъём фондового рынка, увлечение новыми технологиями (от радио и автомобилей до авиации) и «пузырь» на рынке недвижимости (во Флориде). Когда экономика резко пошла на спад, ФРС должна была бы снизить ставки, но она сохранила их, ошибочно полагая это необходимым для сохранения привязки доллара к золоту (высокие ставки убедили иностранцев придерживать доллары, а не уходить в золото). Бен Бернанке приводил данные исследования: чем дольше страны в 1930-х оставались верны золотому стандарту, тем острее был кризис. «Не надо бояться низких ставок, дешёвой валюты и инфляции – они даже в совокупности лучше, чем то, что мы увидели в годы Великой Депрессии», - говорил Бернанке.
Как снижалась зависимость США от импорта нефти из Саудовской Аравии. С 2,3 млн. баррелей в сутки на пике в начале 2000-х (время войн США в Ираке и Афганистане, которые называли «походами за нефтью») до 650 тыс. баррелей в сутки сегодня.
Если учитывать, как сейчас активно развивается нефтедобыча в Северной и Южной Америке – новые проекты в Канаде, Бразилии, Аргентине, Гайане, Колумбии, и в преддверии снятия эмбарго с Венесуэлы, импорт нефти США из стран Персидского залива может прекратиться вовсе.
Запасы природного газа в Европе по годам. Газовые хранилища сейчас в среднем по Европе загружены на 91,0%. Это +4,1% больше по сравнению со средним значением за 5 лет.
Индекс реальных расходов (с поправкой на инфляцию) в сентябре составил 105%. Реальные расходы сократились по сравнению с предшествующим месяцем на 1 п.п. (0,9%), и ниже на 8 п.п. (7,0%) чем в сентябре прошлого года.
Топ-15 городов России по средней стоимости квадратного метра в новостройках на октябрь 2022 года, по данным Mirkvartir.
За III квартал сильнее всего упали цены на новостройки в Севастополе, на 5,8% – вероятно, сказывается мощный военно-политический фактор; россияне постепенно перестают верить в перспективы этого города. Падает стоимость жилья в ещё одном крымском городе – Симферополе.
Также начинает сдуваться «ценовой пузырь» в Сочи. В зоне риска и Калининград.