По итогам III кв. текущего года средняя цена 1 кв. м жилья в новостройках Новомосковского административного округа (НАО) в Новой Москве достигла 203 тыс. руб. (+30% к сентябрю 2020 года), по данным Метриум.
Хороший экономический пример, как качество административной среды может влиять на цены на недвижимость.
По транспортной доступности и удалённости от МКАД (от центра Москвы) Новая Москва не лучше городов-спутников Москвы – Долгопрудного, Мытищ, Одинцово, Химок и т.п. Качество новостроек в двух локациях тоже схоже. Экологические и природные параметры у подмосковных городов могут быть и лучше (например, близость большой воды).
При этом новостройки в Новой Москве стоят на 30-40% дороже, чем в подмосковных городах-спутниках (200 тыс. за кв. м против 130-160 тыс.). Стандартная квартира в 50 кв. м выйдет дороже на 2-4 млн. руб.

Но покупатель жилья в Новой Москве знает, за что переплачивает. Качество социальной среды в субъекте «Москва» выше, чем в Подмосковье – школ, больниц, административных органов и в целом управления. Больше различных московских льгот. Например, московская пенсия с доплатой в среднем на 5-6 тыс. руб. выше, чем в Подмосковье.
Так к цене жилья прибавляется «административная рента», и покупателей это устраивает.

В дополнение к предыдущему посту. Мы неоднократно писали, что лучшим индикатором для понимания текущих инфляционных трендов является сглаженный по 3-м месяцам ряд mm saar (сезонно-сглаженная ежемесячная динамика, аннуализированная). Этот индикатор показывает, какой будет инфляция в следующие 12 месяцев, если темпы роста цен сохранятся на уровне последнего квартала. Этот индикатор показан на графике выше, и его динамика наглядно свидетельствует о том, что замедление, наблюдавшееся в 3-м квартале, в 4-м кв сменилось новой волной ускорения. Текущие темпы роста цен на уровне около 7% 3mm saar – это показатели развивающихся стран. Для США это крайне непривычно. И ещё более непривычно, что ФРС сохраняет «голубиную риторику». Последний раз такое наблюдалось в 70-х годах. И тогда всё закончилось ростом ставок до 20%...

(к предыдущему репосту)
Если ожидаемая инфляция в США в 2022 году – 7% (при нынешней инфляции около 5%), то для России скорее всего ожидаемая инфляция на следующий год – выше 10% (скорее даже выше 12%).
Если ЦБ совсем зажмёт потребительский спрос сверхвысокой ключевой ставкой (в районе 9-9,5%), то может быть шанс удержать инфляцию на уровне 8%.

Значительную часть инфляции Россия импортирует, и пока не видно перспектив резкого снижения мировых цен на продовольствие, энергию, другие сырьевые товары, а также логистику.
И как значительная часть мира, Россия тогда тоже войдёт в стагфляцию.

Более 25% дипломов о высшем образовании в США имеют отрицательную рентабельность инвестиций. Т.е. четверть выпускников работой по специальности никогда не окупит плату за учёбу в вузе.

Особенно плохо обстоят дела у гуманитарных специальностей. Проще говоря, большинство из них не нужны рынку.
Например, 68% программ по изобразительному искусству и музыке имеют отрицательную рентабельность инвестиций, что означает, что выпускники финансово находятся в худшем положении после получения степени. Большинство программ по философии и религиоведения оставляют своих студентов в минусе, наряду с 28% программ по психологии, журналистике, английскому языку и другим гуманитарным наукам.

Наилучшие же показатели у инженерных программ и информатики. 69% процентов инженерных программ обеспечивают пожизненную окупаемость в размере $1 млн. и более. А более $0,5 млн. - 85% программ в информатике, 77% вузовских программ - по транспорту, строительству и архитектуре.

У ЦБ России наряду с Банком Сингапура по сравнению с другими центробанками мира самые большие полномочия.

Но экономика Сингапура – это совсем другая история, нежели российская сырьевая экономика. Сингапур относится к странам с открытым типом экономики, где сама по себе экономика небольшая, а размер экспортно-импортных операций превышает ВВП в два раза. Монетарную политику регулятор там проводит, опираясь не на ключевую ставку, как в России, а на кросс-курс сингапурской валюты, рассчитанный по отношению к валютной корзине из пяти наиболее употребляемых и влияющих на страну иностранных валют. Регулятор Сингапура следит за инфляцией и таргетирует её ниже 2%.

Но в силу экономической трилеммы открытой экономики, согласно которой невозможно регулировать и курс, и ключевую ставку одновременно, не причиняя вреда экономическому развитию, регулятор Сингапура выбрал тот способ, который ему кажется более действенным – влияние на экономику через курс валюты».
(«Национальный банковский журнал», октябрь 2021)

Москва стала не только российским, но и одним из европейских лидеров по внедрению стандарта ESG (Environmental, social and corporate governance) в жизнь города. В «Эксперте» приведены параметры нескольких «зелёных проектов» в Москве.
Например, столичные молочные комбинаты Царицынский и Лианозовский, принадлежащие компании «Вимм-Билль-Данн» (входит в состав PepsiCo) планируют свести к нулю выбросы CO2 к 2040 году.

Эти молочные заводы уже сократили потребление энергии на 13%, воды - на 26%, уровень переработки отходов составляет 77%. Доля переработанного пластика сейчас составляет до 10%, переработанного алюминия в упаковке достигает – 50%, стекла – 30%.
Кроме того, Москва стала первым субфедеральным эмитентом, вышедшим на рынок капитала с облигациями, которые соответствуют ESG-принципам. Значение ESG-факторов для инвесторов будет возрастать. Мы находимся на этапе зарождения тренда ответственного инвестирования, он, безусловно, уже есть, но с годами будет усиливаться. Банковская статистика подтверждает, что, например, вклады, часть процентов от которых идет на поддержку социальных и «зелёных» проектов, пользуются большим спросом, нежели обычные вклады.

🤔 Как пойти на повышение в ближайший год?

Прокачайте профессиональные и управленческие компетенции до международного уровня на программе МВА. Демодоступ на 3 дня — бесплатно!

🚀 MBA Intensive — это

🔸Эксклюзивное предложение от школы City Business School — скидка 50% на обучение в новом потоке
🔸Новая программа 2021
🔸Бизнес-технологии от компаний-лидеров рынка
🔸2 диплома российского и международного образца.
🔸Помощь в трудоустройстве после окончания обучения.
🔸Увеличение доходов и повышение в должности в ближайший год у 8 из 10 выпускников.

Если вы ждали подходящего момента получить престижное бизнес-образование — он наступил.

По окончании программы МВА Intensive вы получите:

🔸Российский диплом бизнес-школы
🔸Международный диплом МБА Европейской ассоциации EDLEA, который признают зарубежные работодатели

👉 Переходите по ссылке, подключитесь к MBA Intensive на 3 дня бесплатно и запустите необратимый карьерный рост уже этой осенью.

На индивидуальное жилищное строительство (ИЖС) в России сегодня приходится 55-57% от всего сданного жилья. Потенциал ИЖС – до 80% от всего нового жилья страны. Но что мешает развиться этой отрасли? Ответ на этот вопрос попытался дать экономический социолог Леонид Шафиров из Южного федерального университета («Journal of Economic Regulation (Вопросы регулирования экономики), №4, 2019).
Он провёл опрос 107 индивидов в трех округах (з них 59% проживает в СКФО, 39% – в ДФО и 2% – в СЗФО), средний возраст респондентов 39 лет.

«Полученные результаты свидетельствуют о востребованности индивидуального жилищного строительства. Так, 84% опрошенных хотели бы проживать в частном доме, 11% – в многоэтажном кирпичном доме, 5% – в многоэтажном панельном доме. Не только те, кто привык жить в частном доме, хотят в нём проживать и далее. Напротив, 53,4% тех, кто хочет жить в частном доме, сейчас проживают в многоквартирном. 41,4 % опрошенных планируют строить собственный частный дом.
Около 60% респондентов планируют строительство на относительно небольших участках площадью от 5 до 15 соток.

В решении строить индивидуальный жилой дом большое значение имеет мотивация. Так, у 47,6% тех, кто собирается строить дом, есть намерения выращивать на приусадебном участке сельхозпродукцию и продавать излишки, 26,3% имеют намерение открыть во вновь построенном доме или на приусадебном участке другой бизнес. Важно, что в 69% случаев строительство нового частного дома удержит респондентов от переезда в другой регион на постоянное место жительства. В свою очередь, у 60,3% респондентов данное обстоятельство повысит вероятность принятия решения о рождении ребёнка.

Опыт участия в строительстве индивидуального жилого дома имели 40,4% респондентов. 71,4% из тех, кто имел опыт строительства, проводили сравнительный анализ затрат на строительство домов из разных материалов. 53% строили дома площадью до 100 кв. м., 29% – от 100 до 200 кв. м. В 63% случаев строительство велось на участке площадью до 10 соток. Большинство при строительстве отдавало предпочтение кирпичу.

Ограничения ИЖС с точки зрения домохозяйств.
81,3% респондентов ощущают дефицит финансовых ресурсов для строительства. При этом 48,6% отмечают недоступность кредита, высокую процентную ставку, дополнительные расходы по кредиту и не предоставление кредита в нужном размере.
61,2% респондентов, планирующих строить свой дом, в принципе готовы получать заёмные средства на эти цели.
Таким образом, сложности с получением заёмных средств являются одним из важных ограничений ИЖС.
Примечательно, что значительной доле респондентов требуется минимальная финансовая помощь – до 500 тыс. руб. (39%). Сумма размером от 500 тыс. до 1 млн рублей существенно повлияла бы на решение строить дом у 25% опрошенных. 20% для этого требуется 3 млн руб. и более».

(Напомню, что на ипотеку под ИЖС приходится менее 2% от всех выданных кредитов. Ни власти, ни банки словно не замечают один из главных запросов российского общества – на владение собственным домом).

Сельское хозяйство в России стало «второй нефтью». Потому в нём сейчас и формируются крупным бизнесом агролатифундии с земельными угодьями в сотни тысяч и даже миллионы гектар.
Как мы видим, рентабельность по основным пропашным культурам, особенно экспортным, сейчас составляет 25-30%, и это без учёта госссубсидий. Это схоже с рентабельностью нефтяного бизнеса в России, но и то до учёта всех налогов и НДПИ.

Для сравнения. В 2020 году средняя рентабельность предприятий в России составила 5% (в 2019 году была 7%). Лишь 44% компаний показали в отчётности рентабельность на уровне более 2%. В то же время 12% компаний в России отчитались об убытках и 14% — о нулевой чистой прибыли, а 30% компаний — об уровне рентабельности близкой к нулю (0-2%).

В Москве премиум-класс стал первым сегментом новостроек, в котором в III кв. 2021 года цены стали снижаться, по данным Метриум.
В этом сегменте был не так высок уровень ипотеки, так что объяснять падение цен отменой льготной ипотеки не удастся.
Скорее всего, даже у высших 5% россиян, которые предъявляют спрос на такое жильё, уже нет денег на так резко подорожавшие квартиры. Наверняка присутствует и психологический момент: покупатели премиум-класса просто стали считать, что цена на такие новостройки уже не оправданна.

Если у сельскохозяйственного и нефтяного бизнеса средняя рентабельность 25-30%, то рентабельность среднего россиянина для государства в разы выше – в среднем 80% в последнее десятилетие.

Как читать эту диаграмму?
Для расчетов исследователи взяли консолидированные расходы бюджета всех уровней (федерального, регионального и местного) за каждый год и поделили на годовой ВВП на душу населения.
В итоге государство зарабатывает на условном россиянине почти в 2 раза больше, чем тратит на его содержание.
И, таким образом, сегодня россияне – втрое рентабельнее нефти или зерновых.

Goldman Sachs начинает скупать за бесценок один из самых проблемных активов в мире - китайскую задолженность в сфере недвижимости. Долги у многих китайских застройщиков стали мусорными, и часто продаются за считанные проценты от номинала.
Но то, что Goldman Sachs пришёл на этот рынок, говорит о его уверенности в том, что массовых дефолтов застройщиков не будет, и китайские банки спасут их.
Таблица даёт представление о проблеме долгов китайских девелоперов.

Плохой сигнал для экономики США. По данным Министерства труда, по сравнению с инфляцией реальная почасовая оплата фактически снизилась более чем на 1,2% в октябре.
Индекс потребительских настроений Мичиганского университета упал до самого низкого уровня почти за десятилетие.
Но ФРС стоит на своём и пока не собирается повышать ставку, что, как считается, приводит к уменьшению инфляции. Но похоже, что в наше новейшее время это правило больше не работает. Например, ЦБ РФ поднимает ключевую ставку, но не может этим остановить инфляцию.

Перенос производства из развитых стран на периферию, в Китай и в целом в Восточную Азию оказался выгодным для центра мирового капитализма. Потому процесс эксплуатации Китая и его соседей развитыми странами будет функционировать ещё длительное время. Это показывает работа Сергея Толкачёва и Олега Комолова из Финансового университета («Вопросы политической экономии, №2, 2019).
«Теоретическим базисом такого инструмента неэквивалентного обмена, как структура цен, является известный из III тома «Капитала» Маркса закон о превращении трудовой стоимости в цену производства. Суть его заключается в том, что стоимость (а, значит, и прибавочная стоимость) создаётся «по труду», а распределяется «по капиталу». Это становится возможным в силу существующей тенденции выравнивания средней нормы прибыли между отраслями экономики, которая распределяет часть стоимости, вновь созданной в трудоёмких отраслях, в пользу капиталоёмких отраслей экономики. В результате, товары отраслей с высоким органическим строением капитала продаются на рынке по цене выше стоимости, а с низким — ниже стоимости.

В современной экономике наблюдается устойчивая тенденция снижение цены трудоёмких товаров относительно капиталоёмких. С 1985 по 2010 гг. пропорция цен между ними упала с 1,15 до 0.97. Применяя эту модель к анализу международных экономических отношений, итальянский экономист-марксист А.Эммануэль сделал вывод о существовании устойчивых несимметричных отношений между центром, где расположены преимущественно капиталоёмкие отрасли производства и периферии, сконцентрировавшей на себе трудоёмкие производства.
Для эмпирической оценки этого суждения стоит обратиться к такому показателю, как условия торговли (terms of trade). Он отражает отношение индексов экспортных цен к импортным и может свидетельствовать о выгоде, получаемой страной от внешнеторговых операций. Значение индекса выше 100 означает рост благосостояния страны, ниже 100 - его сокращение. Индекс условий торговли Китая, ставшего в последние десятилетия главным мировым экспортёром товаров, производимых с использованием дешёвой рабочей силы, снизился со 120 в 1981 г., до 98 в 2016 г.

Вместе с поистине огромным значением чистого экспорта, который за тот же период времени вырос с 4,7 до 255 млрд долл., (максимум - 357 млрд долл. в 2015 г), Китай выступает типичным донором мировой экономики и в первую очередь её основных внешнеторговых партнёров - США и ЕС. Такие страны, как Бангладеш, Филиппины, Мексика, Уганда, Шри-Ланка, Кения, Мьянма, которые часто рассматривают в качестве «наследников» роли Китая в мировой экономике, также демонстрируют отрицательную динамику индекса условий торговли в последние десятилетия одновременно с растущими инвестициями, которые иностранный капитал направляет в развитие трудозатратных отраслей их промышленности.

Одновременно положение стран центра мирового капитализма выглядит более благоприятным. Для Еврозоны индекс условий торговли стабильно принимал значение больше 100 на протяжении последних 20 лет. Для США значение индекса снизилось со 140 до 104 в периоде с 1970 по 2017 гг., а у Великобритании и вовсе долгое время сохраняется ниже 100. Однако для стран центра такая ситуация не создаёт экономических проблем. Великобритания и США имеют устойчиво отрицательное сальдо торгового баланса, которое покрывается ими за счёт масштабного привлечения внешних заимствований. При этом возможность приобретать дешёвые импортные товары стала одним из факторов, способствовавших росту нормы прибыли в западном мире после кризиса 1970-х гг. К 2015 г. индекс импортных цен этой товарной группы составил 92% от показателя 1967 г., а импортные цены для экономики США в период с 1970 по 2017 гг. росли в 1,6 раза медленнее темпа инфляции».

Госдума отложила рассмотрение законопроекта об апартаментах.
В четверг должно было состояться рассмотрение этого законопроекта в первом чтении. Но в ходе обсуждения документа на пленарном заседании в этот день многие депутаты высказались за то, чтобы ещё серьезно доработать текст документа.

Произошло всё так, как и прогнозировал @proeconomics месяц назад:
«Сегодня правовой статус апартаментов, которые формально не считаются жилыми помещениями, но фактически выступают в качестве таковых, так и не определён. Минстрой уже три года обещает что-то сделать с апартаментами, но каждый раз строительное лобби отсрочивало это решение.

И сейчас есть вероятность, что законопроект, который не прошёл и первое чтение в ГосДуме, будет «замылен» поправками или «ляжет под сукно» - на год-два или дольше, чтобы девелоперы апартаментов смогли закончить по старым правилам свои проекты».
https://t.iss.one/proeconomics/7471

Продовольственной инфляции в России будет способствовать и плохой урожай по многим культурам. Так, по данным АБ-центр, в 2021 году овощей из открытого грунта будет собрано 4,7-5 млн. тонн. В 2020 году собрали 5,4 млн. тонн. Т.е. сбор овощей год к году снизится минимум на 10%.
На сборах в овощеводстве отразилась не только поздняя весна, засушливое лето, но и аномально холодный сентябрь.
Недостающие объёмы овощей (картофеля, моркови, репчатого лука и т.д.) придётся докупать за границей, и это из-за слабого рубля скажется на конечных ценах.

Биржевая цена на кофе выросла в 2 с лишним раза от минимумов начала 2020 года, и увеличение его стоимости не думает останавливаться.
И мы видим на графике, что нынешней цене в $2.7 за фунт ещё далеко до цены 2011 года в $3 за фунт (а с учётом инфляции доллара за десять лет, сейчас эти $3 соответствуют $3,5 за фунт в реальных ценах).

А в 2011 году у нас был предыдущий продовольственный суперцикл (в политическом плане закончившийся «арабской весной» - чередой восстаний в арабском мире из-за удорожания продовольствия). Так что теоретически у нынешней цены кофе есть ещё возможность вырасти в 1,3-1,5 раза.
А для россиян это означает тоже подорожание кофе в 2-2,5 раза как в рознице, так и в общепите.

Цветные металлы – это новая нефть. Энергетический переход ведёт к их суперциклу.
Согласно недавнему анализу Eurasia Review , цены на медь, никель, кобальт и литий могут достичь исторических пиков в течение беспрецедентного длительного периода при сценарии с нулевыми выбросами, при этом общая стоимость производства вырастет более чем в 4 раза за период 2021-2040 гг.
При этом Blomberg NEF прогнозирует, что к 2050 году электрические автомобили и автомобили на топливных элементах вытеснят 21 миллион баррелей в день спроса на нефть .

Пример на практике, как вырастет спрос на металлы при «зелёном переходе».
СЭС.
Для производства солнечных панелей мощностью 1 ГВт требуется 10.252 тонны алюминия, 3380 тонн поликремния и 18,5 тонны серебра. Ожидается, что к только 2025 году мировая установленная мощность солнечной энергии увеличится вдвое (соответственно, вдвое в отрасли вырастет спрос на алюминий, поликремний и серебро), а к 2050 году – в десятки раз.

ВЭС.
Для строительства ветряных турбин и инфраструктуры с мощностью в 1ГВт требуется 154.352 тонны стали, 2.866 тонн меди и 387 тонн алюминия. К 2030 году ввод ветряных ферм в мире вырастет на 85%. Соответственно вырастет спрос и на эти материалы.

Аккумуляторы для е-мобилей и хранения энергии.
Для производства литий-ионных аккумуляторов ёмкостью 1 ГВтч требуется 1731 тонна меди, 1202 тонны алюминия и 729 тонн лития. Их производство к 2040 году вырастет минимум в 10 раз.

Зарядные станции для е-мобилей.
Для одного быстрого зарядного устройства на «заправках» для электромобиля требуется 25 кг меди, а для домашнего зарядного устройства меньшего размера требуется около 2 кг меди. Это может показаться не очень большим, но тут важен эффект масштаба: в мире количество точек зарядки увеличится с 1,3 миллиона единиц в 2020 году до 30,8 миллиона единиц к 2027 году.
https://finance.yahoo.com/news/metals-oil-future-010000681.html

На фоне такого подъёма спроса на цветные металлы, а также предстоящего их удорожания в разы перед Россией встаёт проблема наращивания геологоразведки, ресурсной базы, создания технологий, рудников, энергоснабжения, логистики и конечного производства (и не только сырья, но и хотя бы простых деталей для всех этих агрегатов – того же медного кабеля, литий-ионных батарей, солнечных панелей и т.д.). Вероятно, инвестиции во все эти этапы составят сотни миллиардов долларов. Но не просто на бумаге, а действующей программы по росту производства цветных и редкоземельных металлов пока нет (отдельная тема для большой статьи).

В США расходы на бензин и продукты питания составляют 28% потребительских расходов для самого низкого квинтиля (нижние 20%) против 19% для самого высокого квинтиля (высшие 20% дохода).
Как уже писал не раз, в 2022 году в США пройдут выборы в Конгресс, и правящие сейчас демократы должны дать низам (как правило, это именно их избиратели, особенно среди афроамериканцев) дешёвую еду и бензин. Иначе не видать им Конгресса.
Потому предстоящий год администрация США сделает всё для снижения цен на нефть (и соотв. бензин), а также в целом – для обуздания потребительской инфляции.
Это будет определять и главный тренд для всей мировой экономики на 2022 год.

«В результате более чем 60-процентного роста цен на нефть за 2017-2018 гг. наша экономика выросла менее, чем на 4%, а реальные располагаемые доходы населения снизились почти на 2%. Т.е. в условиях макроэкономической стабилизации высокая зависимость роста нашей экономики от мировой конъюнктуры на рынке углеводородного сырья фактически перестала соблюдаться. Рост доходов от внешнеэкономической деятельности перестал трансформироваться в расширение спроса под воздействием бюджетного правила и других финансовых ограничений.

Как ведёт себя в этих условиях бизнес? Как экономический агент бизнес ведёт себя абсолютно рационально: если нет стимулов для инвестиций в расширенное воспроизводство, то бизнес использует свободные ресурсы для других целей. Таких целей две: опережающее сокращение задолженности (прежде всего внешней) и наращивание выплат дивидендов с последующим переводом их в валюту. Соотношение дивидендов и инвестиций для частных российских публичных компаний в условиях нормального функционирования воспроизводственных процессов всегда было на уровне 20-30%. По итогам 2017 и 2018 гг. этот показатель приблизился уже к 65%. Т.е. уже можно говорить о том, что экономика находится в стадии простого воспроизводства основного капитала, либо в стадии суженного воспроизводства, т.е. «проедания» основного капитала.

Вся российская экономика разделена на две неравные части: первая (меньшая), у которой есть деньги, но она не может инвестировать, потому что инвестиции уже сделаны, а мощности не загружены, и вторая (большая), которая могла бы инвестировать, но не может этого сделать в силу финансовых ограничений. При сложившихся на данный момент уровнях ставок по кредитам для некоммерческих организаций и параметрах рентабельности ведения бизнеса по видам экономической деятельности использование заёмных средств для финансирования инвестиций в основной капитал для большинства секторов экономики являются невозможным. Фактически, 3/4 предприятий не имеют доступа к банковскому финансированию».
(директор ИНП РАН Александр Широв, «Вопросы политической экономии», №2, 2019)

«Около 58% россиян с состоянием свыше 50 млн. долларов имеют второй паспорт или двойное гражданство и 45% рассматривают возможность переехать на постоянное жительство в другую страну. Россия занимает второе место по оттоку из страны долларовых миллионеров (семь тысяч в 2018 г.), уступая только Китаю (15 тыс.).
Среди опрошенных российских мультимиллионеров в 2018 г. 39% хотели бы приобрести недвижимость за рубежом. При этом за рубежом недвижимость покупается также и в инвестиционных целях (по оценкам, примерно половина всех объектов, приобретаемых за рубежом)».
(профессор, руководитель лаборатории Центрального экономико-математического института РАН Александр Варшавский, «Вопросы политической экономии», №2, 2019)