У исследователя систем управления, автора книги «Лестница в небо» Сергея Щеглова (безвременно ушедшего от нас недавно) осенью 2020 года был очередной сбывшийся прогноз.
«Понижательная волна, начавшаяся в 2001 году, близка к своему завершению. А следовательно, в ближайшие десять лет нас ждет большой сюрприз: все ставшие привычными тенденции понижательной волны развернутся в обратную сторону. Экономически это выразится в кратном (в разы) падении стоимости золота относительно цен на потребительские товары. Как именно это произойдёт - галопирующей инфляцией на товарных рынках, или коллапсом с распродажей всех активов на финансовых, - сказать трудно».
Так и случилось: 2021-й стал годом галопирующей мировой инфляции. Потому у высших управленцев сейчас два пути. Первый – обвалить фондовые рынки и выправить тем самым инфляцию. Понятно, что на это никто не пойдёт. Значит, останется второй путь – высокая инфляция. Тем более что она благоприятна для развитых стран тем, что «размывает» их огромный госдолг.
«Понижательная волна, начавшаяся в 2001 году, близка к своему завершению. А следовательно, в ближайшие десять лет нас ждет большой сюрприз: все ставшие привычными тенденции понижательной волны развернутся в обратную сторону. Экономически это выразится в кратном (в разы) падении стоимости золота относительно цен на потребительские товары. Как именно это произойдёт - галопирующей инфляцией на товарных рынках, или коллапсом с распродажей всех активов на финансовых, - сказать трудно».
Так и случилось: 2021-й стал годом галопирующей мировой инфляции. Потому у высших управленцев сейчас два пути. Первый – обвалить фондовые рынки и выправить тем самым инфляцию. Понятно, что на это никто не пойдёт. Значит, останется второй путь – высокая инфляция. Тем более что она благоприятна для развитых стран тем, что «размывает» их огромный госдолг.
Энергетический центр Сколково:
По состоянию на 30 октября 2021 г., ПХГ (подземные хранилища газа) Европы были заполнены на 77%, в них находилось 82 млрд. куб. м газа, что на 20 млрд. куб. м газа меньше, чем в прошлом году. При этом на минимальном уровне были заполнены ПХГ «Газпрома» в Германии и Австрии.
Поставки СПГ в Европу в октябре незначительно выросли по сравнению с октябрём 2020 г. Однако прошлый год не является показательным – тогда началось падение притока сжиженного газа в Европу с глобальных рынков. За 30 дней октября 2021 г. в ГТС Европы было поставлено 5,9 млрд. куб. м регазифицированного СПГ.
В октябре «Газпром» снизил поставки по украинскому коридору до уровня ниже контрактных. В рамках транзитного контракта на 2020-2024 гг. в этом году «Газпром» обязуется транспортировать через Украину 109,6 млн. куб. м газа в сутки (40 млрд. куб. м газа в год), и в контракте имеется условие «качай или плати». В октябре компания прокачивала в среднем 85,7 млн. куб. м газа в сутки. Таким образом, «Газпром» заплатит Украине за 740 млн. куб. м газа, не прокачанных через ГТС в октябре. Загрузка газопровода «Ямал – Европа» в октябре составляла чуть выше 40% от проектной. Балансируют ситуацию загруженные на полную мощность «Северный поток» и европейская нитка «Турецкого потока».
По состоянию на 30 октября 2021 г., ПХГ (подземные хранилища газа) Европы были заполнены на 77%, в них находилось 82 млрд. куб. м газа, что на 20 млрд. куб. м газа меньше, чем в прошлом году. При этом на минимальном уровне были заполнены ПХГ «Газпрома» в Германии и Австрии.
Поставки СПГ в Европу в октябре незначительно выросли по сравнению с октябрём 2020 г. Однако прошлый год не является показательным – тогда началось падение притока сжиженного газа в Европу с глобальных рынков. За 30 дней октября 2021 г. в ГТС Европы было поставлено 5,9 млрд. куб. м регазифицированного СПГ.
В октябре «Газпром» снизил поставки по украинскому коридору до уровня ниже контрактных. В рамках транзитного контракта на 2020-2024 гг. в этом году «Газпром» обязуется транспортировать через Украину 109,6 млн. куб. м газа в сутки (40 млрд. куб. м газа в год), и в контракте имеется условие «качай или плати». В октябре компания прокачивала в среднем 85,7 млн. куб. м газа в сутки. Таким образом, «Газпром» заплатит Украине за 740 млн. куб. м газа, не прокачанных через ГТС в октябре. Загрузка газопровода «Ямал – Европа» в октябре составляла чуть выше 40% от проектной. Балансируют ситуацию загруженные на полную мощность «Северный поток» и европейская нитка «Турецкого потока».
Как в цифрах выглядит доминирование доллара в мире:
На долю доллара США приходится 85% всех расчётов в мире, в структуре золотовалютных резервов центральных банков доллар занимает 62%, больше половины мировых наличных – это тоже доллары (19,2 трлн. долларов из всех 37 трлн. (выраженных в долларах) наличных в мире.
Капитализация мирового рынка акций по итогам 2020 года составила 96 трлн. долларов, на долю американского рынка из этого объёма приходилось 54%.
Размер глобального долга (государственного и частного) на начало 2021 года превысил 280 трлн. долларов, а доля долларовых долговых обязательств составляет 57% от этого объёма.
На долю доллара США приходится 85% всех расчётов в мире, в структуре золотовалютных резервов центральных банков доллар занимает 62%, больше половины мировых наличных – это тоже доллары (19,2 трлн. долларов из всех 37 трлн. (выраженных в долларах) наличных в мире.
Капитализация мирового рынка акций по итогам 2020 года составила 96 трлн. долларов, на долю американского рынка из этого объёма приходилось 54%.
Размер глобального долга (государственного и частного) на начало 2021 года превысил 280 трлн. долларов, а доля долларовых долговых обязательств составляет 57% от этого объёма.
Депозиты в иностранной валюте в китайских банках всю вторую половину 2021 года держатся на уровне около $1 трлн. Китай, увеличивая экспорт и уменьшая импорт, накопил уже неимоверный избыток долларов. Положительное сальдо торгового баланса за первые девять месяцев этого года достигло $440 млрд. по сравнению со средним показателем в $336 млрд. в 2015-2019 годах и $325 млрд. в 2020 году.
Кроме того, ситуация с Ковидом продолжает удерживать китайских туристов дома, а это дополнительная экономия десятков миллиардов долларов.
Такая триллионная подушка иностранной валюты заодно помогает китайским властям справиться с проблемным внутренним долгом.
Кроме того, ситуация с Ковидом продолжает удерживать китайских туристов дома, а это дополнительная экономия десятков миллиардов долларов.
Такая триллионная подушка иностранной валюты заодно помогает китайским властям справиться с проблемным внутренним долгом.
Продолжим тему о том, что в периоды депрессий многие экономические правила перестают работать, в частности – о бережливости. Об этом пишут три Нобелевских лауреата по экономике Пол Кругман, Робер Солоу и Вернон Смит (это перевод главы из книги «Economics for the Curious. Inside the Minds of 12 Nobel Laureates», 2014, перевод которой приведён в журнале «Экономическая политика», №5, 2016).
«Депрессия, по определению - это ситуация, в которой обычных политических мер, предпринимаемых нами для борьбы с рецессиями, главным образом снижения процентных ставок центральными банками, недостаточно.
Прежде всего история, связанная с парадоксом бережливости, говорит нам о том, что любой участник экономики, который решает меньше тратить, вредит всем остальным, а также будущему. Напротив, участник, который увеличивает расходы, помогает экономике как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. И существует по крайней мере один участник, который может и должен всё это учитывать: государство. Иными словами, анализ депрессии даёт непосредственное обоснование для фискальных стимулов - повышения государственных расходов, или, возможно, трансфертов и снижения налогов, способствующих частным расходам.
Опять же, в условиях депрессии государственный долг не вытесняет частные инвестиции - напротив, он, вероятно, ведёт к увеличению объёмов частного инвестирования, поскольку более сильная экономика даёт компаниям больше причин расти. Но не безответственно ли это - занимать, обременяя долгами будущие поколения? Только не в депрессии, когда новая задолженность помогает занять простаивающие ресурсы. На самом деле есть много доводов в пользу того, что бережливость во времена глубоких экономических депрессий вредоносна даже в чисто фискальном смысле. Депрессивная экономика приводит к низким инвестициям в бизнесе, что сокращает будущие производственные мощности; она также ведёт к высокой долгосрочной безработице, которая разрушает квалификацию и привязанность к миру работы, сокращая будущую рабочую силу. В результате, конечно же, в долгосрочной перспективе снижается объём производства - а меньше выпуска означает меньше выручки. Те экономисты, которые просчитали эту арифметику, в первую очередь Лоуренс Саммерс и Дж. Брэдфорд Делонг, считают, что в разумных пределах фискальная экспансия во время депрессий полезна для фискального здоровья в долгосрочной перспективе, а жёсткая экономия – вредна.
Во время депрессий правила меняются. Надёжный в обычное время политический курс - сбалансированный бюджет, твёрдая приверженность ценовой стабильности - помогает удерживать экономику в депрессивном состоянии».
«Депрессия, по определению - это ситуация, в которой обычных политических мер, предпринимаемых нами для борьбы с рецессиями, главным образом снижения процентных ставок центральными банками, недостаточно.
Прежде всего история, связанная с парадоксом бережливости, говорит нам о том, что любой участник экономики, который решает меньше тратить, вредит всем остальным, а также будущему. Напротив, участник, который увеличивает расходы, помогает экономике как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. И существует по крайней мере один участник, который может и должен всё это учитывать: государство. Иными словами, анализ депрессии даёт непосредственное обоснование для фискальных стимулов - повышения государственных расходов, или, возможно, трансфертов и снижения налогов, способствующих частным расходам.
Опять же, в условиях депрессии государственный долг не вытесняет частные инвестиции - напротив, он, вероятно, ведёт к увеличению объёмов частного инвестирования, поскольку более сильная экономика даёт компаниям больше причин расти. Но не безответственно ли это - занимать, обременяя долгами будущие поколения? Только не в депрессии, когда новая задолженность помогает занять простаивающие ресурсы. На самом деле есть много доводов в пользу того, что бережливость во времена глубоких экономических депрессий вредоносна даже в чисто фискальном смысле. Депрессивная экономика приводит к низким инвестициям в бизнесе, что сокращает будущие производственные мощности; она также ведёт к высокой долгосрочной безработице, которая разрушает квалификацию и привязанность к миру работы, сокращая будущую рабочую силу. В результате, конечно же, в долгосрочной перспективе снижается объём производства - а меньше выпуска означает меньше выручки. Те экономисты, которые просчитали эту арифметику, в первую очередь Лоуренс Саммерс и Дж. Брэдфорд Делонг, считают, что в разумных пределах фискальная экспансия во время депрессий полезна для фискального здоровья в долгосрочной перспективе, а жёсткая экономия – вредна.
Во время депрессий правила меняются. Надёжный в обычное время политический курс - сбалансированный бюджет, твёрдая приверженность ценовой стабильности - помогает удерживать экономику в депрессивном состоянии».
Стратег Deutsche Bank Робин Винклер предупреждает, что в любую эпидемию предпочтения людей смещаются с потребления на досуг. Вероятно, и эта эпидемия Ковида не станет исключением.
Он приводит пример «Чёрной смерти» в середине XIV века. Тогда в городах вымерло 20-50% их населения, и дефицит рабочей силы резко повысил стоимость труда.
Но работники тогда максимизировали досуг, а не доход и потребление. Проще говоря, они стали меньше работать, но при этом зарабатывать больше.
Среднее количество рабочих часов резко упало в XIV веке, как показывает этот график.
Робин Винклер говорит, что этот тренд уже заметен в США – рост и заработной платы, и числа вакансий. Но главное – рост зарплаты в США сейчас резко превышает рост производительности труда, чего не было уже полвека или больше.
Он приводит пример «Чёрной смерти» в середине XIV века. Тогда в городах вымерло 20-50% их населения, и дефицит рабочей силы резко повысил стоимость труда.
Но работники тогда максимизировали досуг, а не доход и потребление. Проще говоря, они стали меньше работать, но при этом зарабатывать больше.
Среднее количество рабочих часов резко упало в XIV веке, как показывает этот график.
Робин Винклер говорит, что этот тренд уже заметен в США – рост и заработной платы, и числа вакансий. Но главное – рост зарплаты в США сейчас резко превышает рост производительности труда, чего не было уже полвека или больше.
Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
Формально у России были «нерабочие дни», но рыночная экономика не может не работать. И работала она это время плоховато.
«Накопительная» стратегия по итогам года «вывезет» свои 7,5%, или даже 8%. Но для вложений в российский госдолг этого мало. У нас инфляция уже 8,2%. Но, правда, остальные консервативные инвестиции в России ещё хуже. Депозит – 5,5%. Сдача жилья в аренду – 3,5% доходности (при том, что и цены на жильё перестают расти).
«Гибридная» стратегия вновь разочаровала на этой неделе. Её доходность с начала инвестирования (с декабря 2020) опустилась до 17,9%. А ведь ещё недавно на пике доходность «Гибридной» приближалась к 28%.
Российский рынок акций, как уже писал на прошлой неделе, впадает в стадию «болота». Больших плохих новостей на нём нет, больших хороших – тоже. Акции Газпрома за неделю просели на 0,3%. Безусловный лидер последних лет – Сбербанк – и вовсе потерял 1%.
РУСАЛ – это теперь главный Enfant terrible российского рынка из-за неуёмных политических амбиций и неудачливости его главного владельца Олега Дерипаски: за неделю акции упали на 6,6%.
Большинство участников рынка уверено, что индекс Мосбиржи в декабре будет болтаться в коридоре 4000-4150 (сейчас он 4175), т.е. ставят на его лёгкое снижение. То самое болото.
Как уже писал на прошлой неделе, мировая экономика после бурного восстановительного роста всё больше погрязает в стагфляции. Застое с высоким уровнем инфляции.
Ведущие экономики мира в такой ситуации наконец-то обратили внимание на то, что высокие сырьевые цены являются тормозом для роста. Сырьё сегодня – это то, чем можно немного пожертвовать, чтобы перезапустить мировой рост.
Например, США уже открыто высказывают недовольство продолжающимся картельным сговором ОПЕК+, удерживающим рост добычи нефти и тем самым создающим искусственный её дефицит.
В США галлон бензина стоит около $3,5, и это опасная политическая величина. Писал уже, что граница приемлемости для потребителя и правящих политиков - $3 за галлон. Цена выше – рейтинги президента ниже (сейчас у Байдена рейтинг – один из самых низких среди всех президентов за полвека), рейтинги Демпартии, контролирующей Конгресс – ниже. А ведь в 2022 году США предстоят важные выборы в Конгресс, и правящие демократы должны разбиться в лепёшку, чтобы дать избирателям низкие цены на бензин.
Для удешевления галлона топлива до $3 нынешняя цена должна сбавить минимум процентов 15, т.е. уйти в область $65-70 за баррель.
Заодно и ФРС начинает потихоньку сворачивать праздник жизни. Она хотя и оставила ставку без изменений, но пообещала начать сокращение объёма выкупа бумаг с рынка на $15 млрд. в месяц. Это означает, что фондовый рынок США тоже вскоре ожидает стадия болота, а инвесторы начнут постепенно уходить в защитные активы – золото и гособлигации.
На LME сложилась ситуация депорта, или «перевёрнутого» рынка (когда спотовые цены на металлы «сейчас» выше, чем в будущем). Спотовый спрос значительно превышает предложение, что создало в октябре рекордный спред между спотовой и фьючерсной ценой на медь в размере $1060. Запасы цветных металлов малы, и их потребители работают «с колёс». Ситуация неоднозначная, но которая скорее говорит о сохранении высоких цен на металлы в будущем.
Если же говорить о российской экономике, то очень многое для неё будет зависеть от зимних температур в развитых странах. Холодная зима в США, Европе и Китае неизбежно приведёт к росту цен на нефть, газ и уголь, что скажется в положительную сторону для акций компаний из экспортного контура России.
#инвестиции
Формально у России были «нерабочие дни», но рыночная экономика не может не работать. И работала она это время плоховато.
«Накопительная» стратегия по итогам года «вывезет» свои 7,5%, или даже 8%. Но для вложений в российский госдолг этого мало. У нас инфляция уже 8,2%. Но, правда, остальные консервативные инвестиции в России ещё хуже. Депозит – 5,5%. Сдача жилья в аренду – 3,5% доходности (при том, что и цены на жильё перестают расти).
«Гибридная» стратегия вновь разочаровала на этой неделе. Её доходность с начала инвестирования (с декабря 2020) опустилась до 17,9%. А ведь ещё недавно на пике доходность «Гибридной» приближалась к 28%.
Российский рынок акций, как уже писал на прошлой неделе, впадает в стадию «болота». Больших плохих новостей на нём нет, больших хороших – тоже. Акции Газпрома за неделю просели на 0,3%. Безусловный лидер последних лет – Сбербанк – и вовсе потерял 1%.
РУСАЛ – это теперь главный Enfant terrible российского рынка из-за неуёмных политических амбиций и неудачливости его главного владельца Олега Дерипаски: за неделю акции упали на 6,6%.
Большинство участников рынка уверено, что индекс Мосбиржи в декабре будет болтаться в коридоре 4000-4150 (сейчас он 4175), т.е. ставят на его лёгкое снижение. То самое болото.
Как уже писал на прошлой неделе, мировая экономика после бурного восстановительного роста всё больше погрязает в стагфляции. Застое с высоким уровнем инфляции.
Ведущие экономики мира в такой ситуации наконец-то обратили внимание на то, что высокие сырьевые цены являются тормозом для роста. Сырьё сегодня – это то, чем можно немного пожертвовать, чтобы перезапустить мировой рост.
Например, США уже открыто высказывают недовольство продолжающимся картельным сговором ОПЕК+, удерживающим рост добычи нефти и тем самым создающим искусственный её дефицит.
В США галлон бензина стоит около $3,5, и это опасная политическая величина. Писал уже, что граница приемлемости для потребителя и правящих политиков - $3 за галлон. Цена выше – рейтинги президента ниже (сейчас у Байдена рейтинг – один из самых низких среди всех президентов за полвека), рейтинги Демпартии, контролирующей Конгресс – ниже. А ведь в 2022 году США предстоят важные выборы в Конгресс, и правящие демократы должны разбиться в лепёшку, чтобы дать избирателям низкие цены на бензин.
Для удешевления галлона топлива до $3 нынешняя цена должна сбавить минимум процентов 15, т.е. уйти в область $65-70 за баррель.
Заодно и ФРС начинает потихоньку сворачивать праздник жизни. Она хотя и оставила ставку без изменений, но пообещала начать сокращение объёма выкупа бумаг с рынка на $15 млрд. в месяц. Это означает, что фондовый рынок США тоже вскоре ожидает стадия болота, а инвесторы начнут постепенно уходить в защитные активы – золото и гособлигации.
На LME сложилась ситуация депорта, или «перевёрнутого» рынка (когда спотовые цены на металлы «сейчас» выше, чем в будущем). Спотовый спрос значительно превышает предложение, что создало в октябре рекордный спред между спотовой и фьючерсной ценой на медь в размере $1060. Запасы цветных металлов малы, и их потребители работают «с колёс». Ситуация неоднозначная, но которая скорее говорит о сохранении высоких цен на металлы в будущем.
Если же говорить о российской экономике, то очень многое для неё будет зависеть от зимних температур в развитых странах. Холодная зима в США, Европе и Китае неизбежно приведёт к росту цен на нефть, газ и уголь, что скажется в положительную сторону для акций компаний из экспортного контура России.
#инвестиции
Чтобы удовлетворить ожидаемый спрос на материалы для аккумуляторов е-мобилей, производство графита, никеля и кобальта должно вырасти в 20 раз, лития - в 40 раз (от текущих уровней производства) - Шон Тийссе из Pallinghurst Group.
В мире просто столько нет этих металлов, чтобы заменить весь автопарк с ДВС на электромобили.
Единственный выход – переход на циркулярную экономику для автоотрасли, с обязательной переработкой старых аккумуляторов (с извлечением этих металлов). Но для быстрой оборачиваемости металлов срок службы аккумуляторных батарей должен быть невысоким.
В мире просто столько нет этих металлов, чтобы заменить весь автопарк с ДВС на электромобили.
Единственный выход – переход на циркулярную экономику для автоотрасли, с обязательной переработкой старых аккумуляторов (с извлечением этих металлов). Но для быстрой оборачиваемости металлов срок службы аккумуляторных батарей должен быть невысоким.
На каждого из высших 10% россиян приходится 23 тонны выбросов СО2, на каждого из низших 50% - 3 тонны СО2.
Эта диаграмма – ещё один из способов показать уровни социального неравенства по странам.
В отчёте ООН говорится, что ради ограничения повышения температуры до 1,5 градуса, как предусмотрено Парижским соглашением 2015 года, потребуется от 1% самых богатых людей сократить свой углеродный след к 2030 году «как минимум в 30 раз».
Эта диаграмма – ещё один из способов показать уровни социального неравенства по странам.
В отчёте ООН говорится, что ради ограничения повышения температуры до 1,5 градуса, как предусмотрено Парижским соглашением 2015 года, потребуется от 1% самых богатых людей сократить свой углеродный след к 2030 году «как минимум в 30 раз».
В июне 2020 г. Германия приняла национальную водородную стратегию. Но в ней не упоминалась Россия. Буквально через несколько дней две основные структуры, представляющие интересы германского бизнеса в рамках немецко-российской кооперации – Германо-Российская внешнеторговая палата (AHK) и Восточный комитет - Восточноевропейское объединение немецкой экономики (OAOEV) – официально высказали свою точку зрения в этом отношении: место у России в водородной программе Германии и, шире, ЕС – будет.
Формально конечной точкой водородной стратегией станет выпуск только «зелёного водорода» - из воды и использованием ВИЭ. Но сейчас его себестоимость составляет $4,5-5 за кг, тогда как чуть более «грязные» виды водорода - $1-2 за кг. На то, чтобы сделать себестоимость «зелёного водорода» конкурентной даже не с газом, а с другими видами водорода уйдут десятилетия, и всё это время «адаптации» Германии (части Европы) не обойтись без других видов водорода из России (кстати, при конкурентном «зелёном водороде» ни одной крупной стране мира не понадобится его импорт: его можно производить прямо на месте потребления из доступных воды и тех же солнечных панелей и ветряков).
О том, какая роль отведена России в водородной стратегии Германии, пишет руководитель Центра германских исследований Института Европы РАН Владислав Белов («Современная Европа», №5, 2020).
Отечественная ГТС позволяет уже сейчас подмешивать в поставляемый газ от 20 до 70% водорода. Здесь уже есть первые совместные проекты, например, между «Газпромом» и германо-финской Uniper.
OAOEV подчёркивает, что потенциал России как глобального игрока на водородном рынке строится на её уникальной возможности производить в больших объёмах водород из природного газа. При этом количество углерода, выделяемого благодаря технологиям CCS («голубой» водород) и пиролиза метана («бирюзовый») может быть сокращено до 90%. Оставшийся СО2 может использоваться в промышленности или подвергаться утилизации.
Кроме того, «Газпром» контролирует ряд немецких компаний, владеющих подземными хранилищами газа (ПХГ). Для водорода в наибольшей степени подходят ПХГ, созданные на основе соляных каверн на северо-западе Германии – одно из самых крупных расположено в Йемгуме на границе ФРГ и Нидерландов и принадлежит дочке российского концерна Astora.
Предполагается, что первыми производителями водорода станут корпорации «Газпром» (будет выпускать «бирюзовый») и «Росатом» («жёлтый» H2, получаемый на основе электролиза с использованием электричества от АЭС) – они начнут производить его в 2024 г. В 2021 г. «Газпром» должен испытать разрабатываемую им газовую турбину на метановодородном топливе. До 2024 г. он будет заниматься НИОКР в сфере его применения, а также водорода в газовых установках и в качестве моторного топлива в разных видах транспорта. В 2024 г. «Росатом» построит опытный полигон для железнодорожных локомотивов, работающих на водороде, которые в пилотном режиме позволят перевести поезда на водородные топливные элементы на о. Сахалин.
Интерес к водородной отрасли проявляют «Новатек», активно изучающий перспективы производства «голубого» водорода, с последующими утилизацией и захоронением выбросов CO2, а также СИБУР. У всех концернов есть хорошие кооперационные связи с немецкими энергетическими компаниями, которые они могут использовать в сфере «водородного» взаимодействия.
Возможная доля РФ в мировой торговле водородом - 5–10%, (исходя из её объема к 2035 г. до $102 млрд. и объёма экспорта отечественного Н2 в 4-6 млн т. в год); в объёме мирового рынка водородных технологий: PEM электролизеров – в 2%, щелочных электролизеров – 5%, SOEC электролизеров – 1%, риформинга природного газа – 10%, ёмкостей и систем компримированного водорода – 2%, систем сжиженного Н2 ‒ 10%».
Формально конечной точкой водородной стратегией станет выпуск только «зелёного водорода» - из воды и использованием ВИЭ. Но сейчас его себестоимость составляет $4,5-5 за кг, тогда как чуть более «грязные» виды водорода - $1-2 за кг. На то, чтобы сделать себестоимость «зелёного водорода» конкурентной даже не с газом, а с другими видами водорода уйдут десятилетия, и всё это время «адаптации» Германии (части Европы) не обойтись без других видов водорода из России (кстати, при конкурентном «зелёном водороде» ни одной крупной стране мира не понадобится его импорт: его можно производить прямо на месте потребления из доступных воды и тех же солнечных панелей и ветряков).
О том, какая роль отведена России в водородной стратегии Германии, пишет руководитель Центра германских исследований Института Европы РАН Владислав Белов («Современная Европа», №5, 2020).
Отечественная ГТС позволяет уже сейчас подмешивать в поставляемый газ от 20 до 70% водорода. Здесь уже есть первые совместные проекты, например, между «Газпромом» и германо-финской Uniper.
OAOEV подчёркивает, что потенциал России как глобального игрока на водородном рынке строится на её уникальной возможности производить в больших объёмах водород из природного газа. При этом количество углерода, выделяемого благодаря технологиям CCS («голубой» водород) и пиролиза метана («бирюзовый») может быть сокращено до 90%. Оставшийся СО2 может использоваться в промышленности или подвергаться утилизации.
Кроме того, «Газпром» контролирует ряд немецких компаний, владеющих подземными хранилищами газа (ПХГ). Для водорода в наибольшей степени подходят ПХГ, созданные на основе соляных каверн на северо-западе Германии – одно из самых крупных расположено в Йемгуме на границе ФРГ и Нидерландов и принадлежит дочке российского концерна Astora.
Предполагается, что первыми производителями водорода станут корпорации «Газпром» (будет выпускать «бирюзовый») и «Росатом» («жёлтый» H2, получаемый на основе электролиза с использованием электричества от АЭС) – они начнут производить его в 2024 г. В 2021 г. «Газпром» должен испытать разрабатываемую им газовую турбину на метановодородном топливе. До 2024 г. он будет заниматься НИОКР в сфере его применения, а также водорода в газовых установках и в качестве моторного топлива в разных видах транспорта. В 2024 г. «Росатом» построит опытный полигон для железнодорожных локомотивов, работающих на водороде, которые в пилотном режиме позволят перевести поезда на водородные топливные элементы на о. Сахалин.
Интерес к водородной отрасли проявляют «Новатек», активно изучающий перспективы производства «голубого» водорода, с последующими утилизацией и захоронением выбросов CO2, а также СИБУР. У всех концернов есть хорошие кооперационные связи с немецкими энергетическими компаниями, которые они могут использовать в сфере «водородного» взаимодействия.
Возможная доля РФ в мировой торговле водородом - 5–10%, (исходя из её объема к 2035 г. до $102 млрд. и объёма экспорта отечественного Н2 в 4-6 млн т. в год); в объёме мирового рынка водородных технологий: PEM электролизеров – в 2%, щелочных электролизеров – 5%, SOEC электролизеров – 1%, риформинга природного газа – 10%, ёмкостей и систем компримированного водорода – 2%, систем сжиженного Н2 ‒ 10%».
В октябре вторичные квартиры в Московской области подорожали на 1,9%, по данным ИРН.ру. Подмосковье продолжает лидировать по темпам роста цен на квартиры (в Москве в октябре рост был +1,3%). Спрос из переоценённой Москвы постепенно перетекает в область, где жильё тоже очень сильно подорожало за время ажиотажа, но все равно стоит в 1,8 раза дешевле, чем в «старой» Москве, и на 44% - чем в Новой.
Внутренняя миграция из российских регионов в Московскую агломерацию никуда не делась (Москва и Московская область официально прибавляют 150-200 тыс. человек в год). Теперь этот приток будет больше распределяться по Московской области, причём уже и в среднем и дальнем поясе Подмосковья (это от 1 часа на электричке до ближайшей станции метро, и больше).
Внутренняя миграция из российских регионов в Московскую агломерацию никуда не делась (Москва и Московская область официально прибавляют 150-200 тыс. человек в год). Теперь этот приток будет больше распределяться по Московской области, причём уже и в среднем и дальнем поясе Подмосковья (это от 1 часа на электричке до ближайшей станции метро, и больше).
Во второй половине 2021 число резюме падает, число вакансий остаётся высокими.
Россия сейчас проходит путь развитых стран, когда спрос выше предложения труда, и это должно отразиться на росте зарплат в реальном исчислении и на повышении статуса работников (улучшение условий труда, графика работы, льгот и т.п.)
Ситуация для работодателей продолжит ухудшаться в ближайшие месяцы: смертность от Ковида растёт (в т.ч. умерших в трудоспособном возрасте), растёт число больничных (от Ковида и сопутствующих заболеваний), из-за локдаунов затруднён межрегиональный переток рабочей силы. Выход на рынок труда молодёжи останется минимальным из-за «демографической ямы» 90-х и начала 2000-х.
По экономической логике мы должны увидеть приличный рост реальной зарплаты. Правительство и крупные работодатели сопротивляются этому, сделав ставку на увеличение завоза мигрантов, чтобы сбить цену на труд. Но мигранты не смогут закрыть дефицит вакансий в сложных отраслях, т.к. у них не хватает квалификации для этого.
Россия сейчас проходит путь развитых стран, когда спрос выше предложения труда, и это должно отразиться на росте зарплат в реальном исчислении и на повышении статуса работников (улучшение условий труда, графика работы, льгот и т.п.)
Ситуация для работодателей продолжит ухудшаться в ближайшие месяцы: смертность от Ковида растёт (в т.ч. умерших в трудоспособном возрасте), растёт число больничных (от Ковида и сопутствующих заболеваний), из-за локдаунов затруднён межрегиональный переток рабочей силы. Выход на рынок труда молодёжи останется минимальным из-за «демографической ямы» 90-х и начала 2000-х.
По экономической логике мы должны увидеть приличный рост реальной зарплаты. Правительство и крупные работодатели сопротивляются этому, сделав ставку на увеличение завоза мигрантов, чтобы сбить цену на труд. Но мигранты не смогут закрыть дефицит вакансий в сложных отраслях, т.к. у них не хватает квалификации для этого.
Заведующий отделом международных рынков капитала ИМЭИО РАН, профессор, д.э.н Яков Миркин в «Национальном банковском журнале», октябрь 2021:
«Важна ещё точка зрения на финансовые институты как объекты регулирования. Часто ими занимаются специалисты монетарных властей (выработка правил, надзор за их исполнением), которые сами не имеют практического опыта работы в банках. Это важнейшая тема – требования к банкирам из ЦБ, к их опыту, к их этике. «Опыт надзора» как самая первая, самая крупная часть профессиональной карьеры формирует крайне негативное отношение к банкам и тем, кто работает в них, как заведомо нарушающим, желающим «избежать», «обойти», «присвоить» и т.п. Вот ответ, полученный от специалиста 21–22 лет, работающего в надзоре Центрального банка, не имеющего никакого опыта практической работы в банковской индустрии: «Все они – негодяи!».
«Важна ещё точка зрения на финансовые институты как объекты регулирования. Часто ими занимаются специалисты монетарных властей (выработка правил, надзор за их исполнением), которые сами не имеют практического опыта работы в банках. Это важнейшая тема – требования к банкирам из ЦБ, к их опыту, к их этике. «Опыт надзора» как самая первая, самая крупная часть профессиональной карьеры формирует крайне негативное отношение к банкам и тем, кто работает в них, как заведомо нарушающим, желающим «избежать», «обойти», «присвоить» и т.п. Вот ответ, полученный от специалиста 21–22 лет, работающего в надзоре Центрального банка, не имеющего никакого опыта практической работы в банковской индустрии: «Все они – негодяи!».
Ещё одна из причин энергетического кризиса в Европе: в первом полугодии 2021 года поставки норвежского газа упали на 2%, во втором - на 11%.
Дорогой природный газ -> дорогие удобрения -> дорогая еда!
На графике - спотовая цена на азотные удобрения в США, главном сельхозпроизводителе мира.
Скорее всего и первая половина 2022 года (как минимум) пройдёт под знаком дорожающего продовольствия.
Это касается и России. На таком фоне инфляция у нас в 8-10% выглядит ещё и не совсем плохо.
На графике - спотовая цена на азотные удобрения в США, главном сельхозпроизводителе мира.
Скорее всего и первая половина 2022 года (как минимум) пройдёт под знаком дорожающего продовольствия.
Это касается и России. На таком фоне инфляция у нас в 8-10% выглядит ещё и не совсем плохо.
Гиперцентрализация и унитарность, к которой в целом движется Россия, характерны и для банковской отрасли. Региональные банки в России умирают как класс, на их место пришли московские госбанки. Этой проблеме посвящён большой материал в октябрьском, 2021 номере «Национального банковского журнала». Некоторые выдержки из него:
Президент Ассоциации российских банков (АРБ) Гарегин Тосунян:
В 25 субъектах РФ не осталось ни одного регионального банка, ещё в 25 регионах – 1 банк на регион, и в 23 регионах – по 2-3 банка на регион, т.е. в 86% субъектов РФ количество региональных банков находится на минимальном уровне. Если в 2013 году только в 16 субъектах РФ не было собственных банков или был один, то сейчас таких регионов уже 50. Т.е., количество регионов без местных банков выросло в три раза.
За восемь лет доля региональных банков в активах сектора сократилась с 8,8 до 4,2%, в кредитовании физлиц – с 13,2 до 4,5%, в кредитовании юрлиц – с 7,3 до 2,6%. Ключевой сегмент бизнеса малых и региональных банков – кредитование МСП – находится под давлением из-за проблем доступа к дешёвому фондированию и участию в государственных субсидиарных программах. Крупные банки вытесняют конкурентов из этого сегмента: доля топ-30 банков в кредитовании МСП стремительно растёт с 2015 года – с 43% до почти 80%.
Отчётность региональных банков показывает, что от 10 до 40% активов размещены в ЦБ, т.е. используются неэффективно и не участвуют в экономике страны».
Председатель комитета «Опоры России» по финансовым рынкам Павел Самиев:
«У крупных банков из топ-30 просрочка кредитных портфелей по МСБ с 2017 по 2021 год сокращалась – с 13% до 6%, а у остальных, наоборот, росла – c 15,6% до 22,9%. У крупных банков есть приоритетный доступ к государственным программам поддержки, они получают дешёвое фондирование, что недоступно средним и региональным банкам, которым остаются некредитоспособные заёмщики».
Заведующий отделом международных рынков капитала ИМЭИО РАН, профессор, д.э.н Яков Миркин:
«Многолетняя проблема – нарастающая сверхконцентрация денежных средств в Москве. Во многих регионах России – «денежное опустынивание». Причём объём денежных ресурсов в небанковских институтах, которые кредитуют предпринимателей и граждан, уменьшается быстрее, чем в банках. Эту «болезнь» усиливает процесс огосударствления финансовых институтов».
Президент Ассоциации российских банков (АРБ) Гарегин Тосунян:
В 25 субъектах РФ не осталось ни одного регионального банка, ещё в 25 регионах – 1 банк на регион, и в 23 регионах – по 2-3 банка на регион, т.е. в 86% субъектов РФ количество региональных банков находится на минимальном уровне. Если в 2013 году только в 16 субъектах РФ не было собственных банков или был один, то сейчас таких регионов уже 50. Т.е., количество регионов без местных банков выросло в три раза.
За восемь лет доля региональных банков в активах сектора сократилась с 8,8 до 4,2%, в кредитовании физлиц – с 13,2 до 4,5%, в кредитовании юрлиц – с 7,3 до 2,6%. Ключевой сегмент бизнеса малых и региональных банков – кредитование МСП – находится под давлением из-за проблем доступа к дешёвому фондированию и участию в государственных субсидиарных программах. Крупные банки вытесняют конкурентов из этого сегмента: доля топ-30 банков в кредитовании МСП стремительно растёт с 2015 года – с 43% до почти 80%.
Отчётность региональных банков показывает, что от 10 до 40% активов размещены в ЦБ, т.е. используются неэффективно и не участвуют в экономике страны».
Председатель комитета «Опоры России» по финансовым рынкам Павел Самиев:
«У крупных банков из топ-30 просрочка кредитных портфелей по МСБ с 2017 по 2021 год сокращалась – с 13% до 6%, а у остальных, наоборот, росла – c 15,6% до 22,9%. У крупных банков есть приоритетный доступ к государственным программам поддержки, они получают дешёвое фондирование, что недоступно средним и региональным банкам, которым остаются некредитоспособные заёмщики».
Заведующий отделом международных рынков капитала ИМЭИО РАН, профессор, д.э.н Яков Миркин:
«Многолетняя проблема – нарастающая сверхконцентрация денежных средств в Москве. Во многих регионах России – «денежное опустынивание». Причём объём денежных ресурсов в небанковских институтах, которые кредитуют предпринимателей и граждан, уменьшается быстрее, чем в банках. Эту «болезнь» усиливает процесс огосударствления финансовых институтов».
Когда мы будем управлять компьютером силой мысли? В какие инновации инвестирует Илон Маск? На какие еще не существующие профессии обучают уже сейчас?
Загляни в завтрашний день и узнай, какие тренды определяют нашу жизнь в городах будущего. Наука, технологии, изобретения и урбанистика — прямо сейчас рассказываем о том, что уже скоро повлияет на каждого.
Канал «Город будущего» — твоя персональная машина времени. Мы не делаем прогнозы, мы говорим о том, что реально @futurecap
Загляни в завтрашний день и узнай, какие тренды определяют нашу жизнь в городах будущего. Наука, технологии, изобретения и урбанистика — прямо сейчас рассказываем о том, что уже скоро повлияет на каждого.
Канал «Город будущего» — твоя персональная машина времени. Мы не делаем прогнозы, мы говорим о том, что реально @futurecap
В ноябре развитие позитивных процессов в экономике заметно затормозится. Снижение экономической активности в значительной мере обусловлено существенным ужесточением денежно-кредитной политики, негативное влияние которой усилено действием сезонных факторов и введенными противоэпидемическими ограничениями. Об этом говорится в аналитическом обзоре Ассоциации российских банков за ноябрь-2021.
«Денежно-кредитная политика в настоящее время существенно ужесточена. Причем её жёсткость в настоящее время практически беспрецедентна с 2016 года. Рост изъятия средств из оборота банков сопровождается значительным повышением ключевой ставки. В этом сочетании величина её разового повышения уже не играет роли. Объём чистого изъятия средств Банком России, что скрыто от глаз публики, был резко увеличен в феврале и с тех пор рос. Если в январе он был равен 1,7% относительно кредитного портфеля, то в мае достиг максимальной величины – 5,4%, а дальнейшем не снижался ниже 4,3%, составив в сентябре 4,6%. С точки зрения объёма, эта величина чистого изъятия средств, которые не были использованы на кредитование клиентов банков или финансирование бюджета, возросла за 9 месяцев в 2,2 раза при одновременном повышении ключевой ставки на 3,25 процентных пункта. Учитывая заявления о возможном повышении ставки дальнейшем, а также вероятный рост чистого изъятия средств, ужесточение денежно-кредитной политики, как и противостояние политике роста экономики сохранятся.
Банк России, в отличие от центральных банков других стран, осуществил в условиях растущей инфляции действия, которые направлены на сдерживание спроса и снижение ресурсных возможностей банков.
Восприятие Центральным банком инфляции в монетаристском духе, как результата возросшего спроса, не согласуется с ростом цен у производителей различных товаров. Стремление производителей компенсировать возросшие издержки в результате роста ставок по кредитам и курса доллара, с одной стороны, и потерь из-за ограничений деятельности в апреле-мае текущего года с другой обусловило иной характер инфляции. Регулирование инфляции издержек требует изменения инструментария и характера действий в рамках денежно-кредитной политики. Однако Банк России не склонен к изменениям, продолжая ничего не меняя, максимально ужесточать денежно-кредитную политику, ограничивая тем самым рост ресурсной базы деятельности банков».
«Денежно-кредитная политика в настоящее время существенно ужесточена. Причем её жёсткость в настоящее время практически беспрецедентна с 2016 года. Рост изъятия средств из оборота банков сопровождается значительным повышением ключевой ставки. В этом сочетании величина её разового повышения уже не играет роли. Объём чистого изъятия средств Банком России, что скрыто от глаз публики, был резко увеличен в феврале и с тех пор рос. Если в январе он был равен 1,7% относительно кредитного портфеля, то в мае достиг максимальной величины – 5,4%, а дальнейшем не снижался ниже 4,3%, составив в сентябре 4,6%. С точки зрения объёма, эта величина чистого изъятия средств, которые не были использованы на кредитование клиентов банков или финансирование бюджета, возросла за 9 месяцев в 2,2 раза при одновременном повышении ключевой ставки на 3,25 процентных пункта. Учитывая заявления о возможном повышении ставки дальнейшем, а также вероятный рост чистого изъятия средств, ужесточение денежно-кредитной политики, как и противостояние политике роста экономики сохранятся.
Банк России, в отличие от центральных банков других стран, осуществил в условиях растущей инфляции действия, которые направлены на сдерживание спроса и снижение ресурсных возможностей банков.
Восприятие Центральным банком инфляции в монетаристском духе, как результата возросшего спроса, не согласуется с ростом цен у производителей различных товаров. Стремление производителей компенсировать возросшие издержки в результате роста ставок по кредитам и курса доллара, с одной стороны, и потерь из-за ограничений деятельности в апреле-мае текущего года с другой обусловило иной характер инфляции. Регулирование инфляции издержек требует изменения инструментария и характера действий в рамках денежно-кредитной политики. Однако Банк России не склонен к изменениям, продолжая ничего не меняя, максимально ужесточать денежно-кредитную политику, ограничивая тем самым рост ресурсной базы деятельности банков».