Реальные расходы россиян с поправкой на инфляцию по данным Росстата выросли в августе по сравнению с предыдущим месяцем (6,4%) и по сравнению с августом 2020 года (8,5%). Это следствие выплат «детских денег» в августе – около 350 млрд. руб. дополнительных доходов россиян (по 10 тыс. на ребёнка). В среднем потребительские траты россиян составляют чуть более 4 трлн. руб. в месяц. Т.е. «детские деньги» составили примерно те самые 8% от месячных трат. Статистика очень чётко это уловила.
А в сентябре на рынок «выльются» разовые выплаты пенсионерам и силовикам (до 500 млрд., или 12% от потребительского оборота).

Что ещё интересно. Москвичи в августе увеличили свои расходы на 3,4% по сравнению с июлем 2021 и на 7% по сравнению с августом 2020. Доходы в Москве выше, чем в среднем по России, и «детские» выплаты в них составили меньшую долю.
Зато в регионах эффект «детских денег» был заметнее: в городах с населением от 100 до 500 тыс. человек средние расходы за месяц выросли на 7,1%, за год – на 19,7%.

(к предыдущему посту)
Какую пищу для размышлений даёт нам статистика по росту реальных расходов россиян?
Снова убеждаемся в том, что инфляция в России носит немонетарный характер. Смотрите: детские выплаты и выплаты пенсионерам и силовикам (они начали поступать на счета с 2-3 сентября) в совокупности составили 850 млрд. Ещё примерно +100-150 млрд. – это рост потребительских кредитов за месяц. Т.е. около 1 трлн. руб. вылилось на потребительский рынок за последние полтора месяца.

Да, ещё к этому можно прибавить уже традиционные для последних полутора лет сэкономленные россиянами деньги на зарубежный туризм. Август и сентябрь традиционно месяцы отпусков, и ранее россияне только за два этих месяца вывозили до 500 млрд. руб., а теперь значительная часть этих денег тратится внутри России (предположим, что около половины этой суммы). Т.е. скорее всего дополнительный выброс денег на потребительский рынок в августе-сентябре был (и будет до конца месяца) до 1,2 трлн. руб. по сравнению с прошлыми годами. Это 15% от потребительских трат за два месяца.

Ряд придворных экономистов уверяли, что все эти деньги в совокупности разгонят инфляцию (а потому и не надо их платить). Но что мы видим в реальности? За последнюю неделю рост инфляции был всего 0,04%. На уровне статистической погрешности. И это при том, что ранее инфляция росла темпами 0,1-0,15% за неделю. Т.е. темпы прироста инфляции снизились в 2-4 раза.

Никакого разгона инфляции от выброса этих денег на потребительский рынок не произошло.
Скорее всего, не будет большой инфляции, если начать прибавлять россиянам пенсии, пособия, зарплаты.

Настоящими же причинами инфляции в России является девальвация рубля (ряд исследований, которые приводил @proeconomics, показывает, что девальвация ответственна за рост инфляции на 1-1,5 п.п.). Далее – тарифы естественных монополий (например, очередное повышение тарифов на ЖКХ с 1 июля на 3,5-5%). Ещё одна группа немонетарных факторов – монополизация рынков. В нашей стране монополизировано множество рынков, что в итоге сказывается на ценах на большое число товаров и услуг. Это видно по Москве. Сам ЦБ признаёт, что в Москве инфляция ниже, чем по стране, на 1-1,5 п.п. потому, что «потребительский рынок в столице конкурентный».
Также ЦБ признаёт (например, в своём отчёте за 2017 год), что «долгосрочные немонетарные условия, в первую очередь - институциональные (состояние конкуренции и параметры государственного регулирования)».

Потому два фактора, которыми борется с инфляцией финансовый блок правительства и ЦБ – специально занижать реальные доходы россиян и увеличивать ключевую ставку, т.е. ухудшать условия кредитования – не работают в России.
Можно россиянам раздавать деньги и держать низкую ставку кредита – и это пойдёт только на пользу экономике и развитию человеческого капитала в стране.

По последним данным ОЭСР, Норвегия тратит самую большую долю ВВП на образование, 6,7%, если также учитывать третичный сектор; на другом конце шкалы анализируемых стран Россия тратит всего 3,4%.
Такая статистика предполагает и дальнейшее отставание России от развитых стран. Вложение в человеческий капитал сегодня – лучшая инвестиция в будущее.

Очередное обновление от французской экономической школы, от младшего соратника Тома Пиккети, от Габриэля Зукмана – новые уровни неравенства в США. Высший класс только нарастил состояние за год пандемийного кризиса, причём очень резко, невиданными ранее темпами.
Предполагаю, что примерно такие же темпы прироста состояния высшего класса были за последний год в России и десятках других стран.

Сколько в России самозанятых и как они сами оценивают своё место в российской экономике? На эти вопросы отвечает исследование экономистов Татьяны Жуковой и Якова Миркина из ИМЭМО РАН («Мир новой экономики», №3, 2021). Некоторые самые важные выводы из их работы.
- Численность самозанятых без наёмных работников в 2019 г. в России можно определить в 3,9 млн. чел. трудоспособного возраста или 6,0% занятого населения трудоспособного возраста. Это ниже, чем по странам ЕС (9,6%).
- В России низкая доля фрилансеров - 5% самозанятых без наёмных работников, в ЕС - 47%. Меньше специалистов-технологов, использующих профессиональные знания технологий - 18,6%. 2/3 самозанятых - специалисты-операторы (69%).

- Самозанятость в России носит во многом вынужденный характер. Удовлетворённость условиями труда в 2019 г. отмечалась у 62% самозанятых без наёмных работников, а уровнем доходов - всего у 35%. Чуть выше доля лиц, позитивно оценивающих возможности профессионального роста - 41%. Евростат оценил долю удовлетворённых самозанятых (в ЕС) в 82%.
- Средний доход самозанятого к началу 2019 г. (после уплаты налогов и отчислений) составил 25,6 тыс. руб. в месяц. Это 64% от средней заработной платы наёмных работников (в странах ОЭСР в 2019 г. - 84%). 85% самозанятых получали ежемесячный доход менее 40.000 руб., 1,5% - свыше 90.000 руб.
- Наиболее доходные отрасли - информационные технологии, финансы (средний доход - 59 тыс. руб. в мес.) - представлены 2,2% самозанятых.
- Условия труда самозанятых в России отличаются ненормированным рабочим днём (49% - 8 часов в день, 19% - 10 часов, 15% - 12 часов), неравномерностью и нестабильностью доходов.

📦 Количество новых интересных ЗПИФов растет

УК PARUS Asset Management предлагают квалам инвестировать в главный склад OZON (‼️) через ЗПИФ.
Они подписали с маркетплейсом неразрывный договор аренды на 10 лет и теперь распродают паи на Мосбирже.

Говорят о средней доходности 10,57% годовых.

1 пай ~ 6300 руб.
ISIN: RU000A1022Z1

Подробнее о проекте есть в этом видео https://is.gd/fVZC90
А также на сайте parus.properties

В августе 2021 года количество поданных кредитных заявок на покупку подержанных (б/у) автомобилей достигло рекордных 399,5 тыс. ед., а доля таких заявок впервые составила почти половину (49,8%) от общего числа заявок на автокредиты, по данным НБКИ. При этом в июле-августе было подано рекордное общее количество заявок на автокредиты – более 800 тыс. ед. в месяц.

Главная причина всё большего перехода россиян на подержанные автомобили – рост цен на новые машины, а также продолжающееся падение реальных доходов населения.

Когда начинает диктовать правила труд, а не капитал.
Четкий нисходящий тренд - доля рабочих в США, получающих менее 15 долларов в час. Эта доля падала в 2020 и 2021 годах темпами примерно на 1,5% в месяц (вдвое больше, чем в 2019 году).
Историко-экономическое правило: после любой эпидемии и большой войны цена труда всегда начинает расти.

Объём инвестиций в недвижимость России по итогам первого полугодия 2021 года увеличился на 50% и составил 188 млрд. руб. против 125 млрд. руб. в января-июне 2020 года, по данным CBRE.
Сегмент жилой недвижимости является основным для инвесторов в недвижимость.
По итогам первого полугодия 2021 года в участки под жилое строительство было вложено 119 млрд. руб., что является максимальным значением за всю историю рынка и на 23% превосходит показатель за весь 2020 год.

Из этих цифр видно, что недвижимость для инвесторов сегодня очень привлекательна, особенно жильё. Это понятный и относительно консервативный тип инвестиций, дающий сегодня по жилью от 25% доходности при разовой продаже, а в коммерческой недвижимости (склады, офисы, торговля) – ежегодную ренту от аренды в 8-12%.

Хороший пример, куда движутся нефтяные мейджоры.
Royal Dutch Shell объявила об окончательном инвестиционном решении по строительству завода биотоплива производительностью 820 тыс. тонн в год на территории Shell Energy and Chemicals Park в голландском Роттердаме. Этот завод станет одним из крупнейших в Европе по производству экологически чистого авиационного топлива (SAF) и возобновляемого дизельного топлива из биоотходов.
Объект такого размера может производить столько возобновляемого дизельного топлива, чтобы избежать выброса 800 тыс. тонн углекислого газа в год, что эквивалентно снятию с дорог более 1 млн. европейских автомобилей.

Биотопливо будут производить из животного жира с мясокомбинатов, растительного жира из фритюра из общепита, других биоотходов, водорослей, а также рапса.

В рамках своей стратегии Powering Progress Shell трансформирует свои нефтеперерабатывающие заводы (которых насчитывается 14) в пять новых энергетических и химических парков до 2030 года, на которых будет производить биотопливо и водород. Shell собирается к 2030 году сократить производство традиционных видов топлива на 55%.
Shell работает сейчас над созданием водородного хаба в порту Роттердама. В июле 2020 года Shell и Eneco выиграли тендер на проект морского ветроэнергетического комплекса Hollandse Kust Noord мощностью 759 МВт в Северном море. Эта возобновляемая энергия может быть использована для производства зелёного водорода на электролизере мощностью 200 МВт, который должен начать работу к 2023 году и производить 50-60 тонн водорода в день.

В общем, стратегия нефтяных гигантов такова, что они в течение 10-15 лет наполовину сократят свою деятельность в традиционной добыче углеводородов, и эту половину переведут на производство различных видов ВИЭ, а также инвестируют в электрозаправки.
На их фоне видно, как российские нефтяные гиганты запаздывают уже минимум на 5-7 лет в перепрофилировании своей деятельности. Хотя некоторые из них уже немного инвестируют в ветропарки и экспериментальные площадки по локальному производству водорода, а также в улавливание углекислого газа. Тем не менее, объёмов этих изменений недостаточно, чтобы и российские нефтяники органично вписались в новую энергетику.

Энергетическая программа Германии 1974 года – как в ней представляли будущие источники энергии в стране. Главную роль в генерации отводили АЭС. Но сейчас атомные станции в Германии закрывают, а ведущими источниками видят ветер и солнце

Сбывшейся «Американской мечты» в США всё меньше. Выигрывают не активные, а те, кто вышел из правильных семей. Об этом пишет нобелевский лауреат по экономике Ангус Дитон в своей книге «Великий побег. Здоровье, богатство и истоки неравенства»:
«О равенстве возможностей можно много говорить, как и о том, что нельзя наказывать людей за успехи, которых они добились собственным тяжелым трудом. Однако по сравнению с другими богатыми странами и несмотря на распространённое представление о том, что американская мечта доступна каждому, США не сильно преуспели в создании подлинно равных возможностей.

Чтобы определить равенство возможностей, можно провести корреляцию между тем, сколько зарабатывали родители и сколько зарабатывают их дети. В условиях полностью мобильного общества, где существуют совершенно равные возможности, размеры заработка детей не должны зависеть от того, сколько зарабатывал их отец. Напротив, в иерархическом кастовом обществе, где работа передаётся от одного поколения другому, корреляция будет равна 1. В США эта корреляция составляет около 0,5, а это самый высокий показатель среди стран, входящих в Организацию экономического сотрудничества и развития. По данному показателю США уступают лишь Китаю и некоторым латиноамериканским странам. И правда, в странах со значительным неравенством доходов размеры заработка отца и заработка его сына в значительной мере зависят друг от друга. В странах, где существует неравенство, а к их числу относятся и США, одновременно наблюдается наибольшее неравенство возможностей. Даже если верить в то, что равенство возможностей важно, а равенство полученных результатов - нет, всё равно эти два вида равенства останутся рядом, а это означает, что неравенство само по себе является препятствием на пути к равным возможностям».

В России очень низкий уровень МРОТ, если смотреть даже на наших бывших товарищей по СССР и соцлагерю (Литва, Латвия, Польша) – 0,2 по отношению к средней зарплате против 0,4. При соотношении 0,4 МРОТ в России был бы чуть более 20 тыс. руб.

«Как показала более чем двадцатипятилетняя практика российских реформ, пересмотр прожиточного минимума определялся не потребностями повышения минимально приемлемого уровня жизни низкодоходных групп населения, а соображениями целесообразности выделения ресурсов на эти цели. Единственный выход: использовать европейский опыт по привязке уровня низкооплачиваемости не к прожиточному минимуму, а к средней заработной плате или даже к медианной зарплате», - комментируют этот график в «Вестнике Института экономики РАН», №5, 2018.

Стремительная продуктовая инфляция добралась и до крабового мяса. На восточном побережье США 1 фунт крабового мяса за год подорожал с $21 до $56 в сентябре 2021. И это не предел. Из-за дефицита краба (а также дефицита рабочей силы и удорожания логистики) некоторые поставщики уже предлагают краба по $120 за фунт.

И в России действует общемировое правило: в экономические кризисы число ДТП и смертность на дорогах снижаются. Динамика дорожно-транспортной смертности развивается по системе перевернутой «подковы» или буквы «U» - первоначально происходит резкое снижение ввиду рецессии в экономике, а затем темпы снижения замедляются, происходит рост смертности вместе с восстановлением экономических показателей.
(ЭТАП: экономическая теория, анализ, практика, №1, 2021)

На прошлой неделе наблюдался огромный приток в акции. Возможно, попытка инвесторов «купить провал»? А также видно, насколько уникальна текущая рыночная среда: сравните величину потоков в 2021 году с предыдущими двумя годами. Инвесторы помешались на акциях

В S&P500 произошло падение дивидендной доходности до минимума за 2 десятилетия (до того же уровня, что и доходность 10-летних казначейских облигаций).

С началом программы импортозамещения, а также затянувшегося с 2014 года экономического кризиса доступность продовольствия для большинства россиян снижается. Это показывает работа академика РАН, научного руководителя ВНИИЭСХ РАН Ушачёва и заведующего отделом аграрной политики и прогнозирования развития АПК ВНИИЭСХ РАН Колесникова («Вестник Института экономики РАН, № 4, 2021).
«С 2014 г. по 2020 г. цены на продукты питания выросли на 51,7%, в то время как среднедушевые доходы всего на 34,3%.
Огромная дифференциация по стратам: в первой децильной группе (нижние 10%) доля расходов на покупку продуктов питания составляет 47,3%, в то время как в десятой группе (высшие 10%) 16,2%.

Существенно различаются объём и структура потребления белков. В десятой группе суточное потребление превышает потребление в первой децильной группе белков на 55,9%, в том числе животного происхождения на 85,3%. Это, в свою очередь, означает, что качество питания в последней группе значительно выше, чем в первой. Косвенным подтверждением этому является существенная разница в стоимости 1 ккал в первой и десятой децильных группах. Разница составляет 87,2%.

Рациональные нормы потребления по большинству основных продуктов питания достигнуты только в девятой и десятой децильных группах (т.е. у высших 20% населения). Это говорит о том, что для достижения показателей рационального потребления денежные доходы домохозяйств должны находится на уровне девятой группы, т.е. примерно 100 тыс. руб. в месяц, в то время как в первой группе денежный доход составляет 27.960 руб., а во второй 38.911 руб.

В этих условиях крайне важно увеличить поддержку наименее защищенных слоев населения на базе внедрения программы оказания адресной продовольственной помощи малоимущим гражданам и реализации системы фудшеринга.
По нашим оценкам, для приобретения 20% населения с минимальными доходами продуктов питания до уровня потребления продуктов питания в 3-й децильной группе потребуется 430 млрд. руб. в ценах 2019 г. В среднем стоимость продовольственного сертификата может составить около 15 тыс. руб. в год, т.е. не менее 1300 руб. ежемесячно (при том, что в настоящее время ежемесячный дефицит доходов малоимущих в расчёте на 1 члена домохозяйства составляет 3403 руб.). Такая поддержка не только повысит уровень жизни населения, но и создаст дополнительный спрос на сельскохозяйственную продукцию и продовольствие на сумму 300 млрд. руб.

У «Финама» прекрасная формулировка в утреннем отчёте о рынках:
«По предварительным итогам трехдневного мероприятия по формированию Государственной Думы, именуемого в РФ выборами, партия «Единая Россия» сохраняет конституционное большинство в законодательном органе. Рынок безразличен к итогам голосования, покуда они сохраняют политическую стабильность. Не они вызвали снижение акций на бирже в понедельник утром, а глобальный risk-off, прокатившийся по мировым фондовым площадкам».

«Итальянская забастовка» Газпрома в отношении европейских потребителей продолжается.
Газпром для транзита через Польшу по газопроводу «Ямал-Европа» забронировал на октябрь мощности 31,3 млн. кубометров в сутки. При том, что поляками предлагалось забронировать транзитные мощности 89,1 млн. кубометров в сутки. Т.е. Газпром выбрал всего около трети предложенной пропускной способности.
У высоких цен на газ (спотовые цены по $700-900) «зелёная улица» в Европе продолжается. Установка Газпрома – снять ограничения на «Северный поток – 2».

Показатель Shopping Index (отражает количество посетителей на 1 тыс. кв. м торговых площадей) в Москве на 36-й неделе года (период с 6 по 12 сентября) оказался на 6,5% ниже значения за аналогичный период докризисного 2019 года, в Санкт-Петербурге аналогичный спад оценивается в 5,1%. Такие данные приводит Watcom Group.
Это говорит о том, что кризис в ритейле в двух самых крупных городах страны почти преодолён.